研报评级☆ ◇000795 英洛华 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.08│ 0.22│ 0.22│ 0.23│ 0.25│ ---│
│每股净资产(元) │ 2.31│ 2.37│ 2.34│ 2.63│ 2.81│ ---│
│净资产收益率% │ 3.31│ 9.21│ 9.43│ 8.40│ 8.70│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 86.71│ 247.65│ 249.96│ 256.00│ 280.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 3848.86│ 4008.78│ 3884.31│ 3999.00│ 4186.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 108.51│ 273.48│ 283.11│ 285.00│ 316.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2025-10-24 增持 首次 --- 0.23 0.25 --- 华龙证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-24│英洛华(000795)2025年三季报点评报告：稀土永磁管控加强，公司有望长期受│华龙证券 │增持
│益 │ │
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事件：
10月22日，公司发布2025年三季报。前三季度，公司实现营业收入27.27亿元，同比下降9.87%，实现归母净利润2.01
亿元，同比下降3.16%。
观点：
第三季度收入稳步提升，利润有所波动，回款力度加大。三季度，稀土永磁行业政策管制持续收紧，公司经营保持稳
健，前三季度实现营业收入27.27亿元，同比下降9.87%，实现归母净利润2.01亿元，同比下降3.16%。其中，单三季度营
业收入9.93亿元，同比小幅增长0.07%，归母净利润5681.94万元，同比下降11.39%。报告期内，公司加大回款力度，应收
票据大幅减少，应收款项质量有所提升。
盈利预测及投资评级：前三季度，公司因下游需求波动影响业绩。今年以来，相关部门加大对稀土永磁产品及技术的
产业链整治及出口管控，稀土产品价值持续提升。10月9日，商务部连续发布第61号、62号公告，进一步细化和加强包含
中国出产的稀土产品及相关技术的出口管制，整个稀土产业链的稀缺性及价值进一步提升，稀土产品价格有望稳步增长。
公司核心主业为钕铁硼磁体及电机产品，合计占收入比例75%以上，两大主业毛利率稳步提升，在下游新能源汽车、变频
空调等广泛需求支撑下，有望在波动后迎来增长。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润2.46/2.56/2.8亿元，对应PE
分别为48.6/46.7/42.8倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：行业管控政策变化；地缘政治局势升级；下游需求恢复不及预期；宏观经济波动；数据引用风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：9家
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2025-10-22│英洛华(000795)2025年10月22日投资者关系活动主要内容
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1、公司第三季度磁材业务下游应用领域有何变化？价格传导机制是怎样的？原材料库存周期及废料使用情况？
答：第三季度，公司磁材产品在新能源汽车领域增长较多，下游终端客户考虑政策变化影响提前备货，订单较为饱满
。公司定价机制较为灵活，产品定价会根据成本来调整，同时也存在锁价、季度调价、一单一议等方式。原材料库存水平
基本维持在两三个月左右，部分废料会在生产过程中回收利用。
2、稀土管制对公司的影响？
答：自出口管制政策施行以来，公司按照相关要求积极采取措施，对涉及出口管制的永磁产品进行出口许可申请，相
关业务开展正常，出口速度会有所放缓。
3、公司电机业务今年有什么样的变化？
答：公司电机板块下游应用主要为健康出行、智能家电、园林农机、物流安防等领域。公司坚持标准品和定制产品并
行发展，并将持续强化标准品的规模化优势；基于下游市场以及国际贸易形势变化，下游客户结构和产品品类的比例方面
会有一定差别。
4、公司在机器人领域有什么进展？
答：公司一直在持续关注和紧跟机器人行业的发展趋势，更聚焦于未来的商业化批量落地，并做好人才、技术和产品
储备。公司磁材产品已有向下游人形机器人用电机客户送样和小批量试制；电机和减速器产品目前有少量应用于工业机器
人，在人形机器人领域进行了模组产品储备，但仍在业务落地推进过程中。
5、电子声学业务情况？车载音响领域进展如何？
答：公司电子声学产品目前主要是扬声器、终端音响、耳机等产品。未来将进一步开拓车载高端音响，在消费电子领
域持续扩充品类、拓展高端客户、加大定制化产品开发力度。
今年前三季度，电子声学业务营收同比有所增长。目前，在车载音响领域，公司已与客户进行洽谈并完成送样，进入
小批量供货阶段。
6、越南项目进展如何？
答：公司越南基地已开始投产，并已有产品成功取得原产地证明。
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