价值分析☆ ◇000807 云铝股份 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 8 1 0 0 0 9
2月内 8 1 0 0 0 9
3月内 8 1 0 0 0 9
6月内 8 1 0 0 0 9
1年内 8 1 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.96│ 1.32│ 1.14│ 1.30│ 1.48│ 1.64│
│每股净资产(元) │ 5.25│ 6.45│ 7.42│ 8.53│ 9.78│ 11.16│
│净资产收益率% │ 18.25│ 20.44│ 15.37│ 14.93│ 14.88│ 14.43│
│归母净利润(百万元) │ 3319.03│ 4568.64│ 3955.77│ 4494.92│ 5127.84│ 5679.64│
│营业收入(百万元) │ 41668.82│ 48463.02│ 42668.77│ 46726.13│ 48534.33│ 49871.66│
│营业利润(百万元) │ 4721.21│ 5905.05│ 5542.27│ 6224.90│ 7082.96│ 7839.63│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-31 买入 维持 --- 1.18 1.35 1.52 华鑫证券
2024-03-31 买入 维持 18.4 1.33 1.43 1.46 国投证券
2024-03-30 买入 维持 --- 1.42 1.49 1.59 德邦证券
2024-03-29 买入 维持 --- 1.35 1.49 1.64 民生证券
2024-03-29 买入 维持 17.16 1.32 1.34 1.39 广发证券
2024-03-28 增持 维持 --- 1.49 1.72 1.76 光大证券
2024-03-28 买入 维持 18.61 1.16 1.59 2.01 华福证券
2024-03-28 买入 维持 --- 1.20 1.47 1.75 国金证券
2024-03-27 买入 维持 15.6 1.20 1.43 1.61 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-31│云铝股份(000807)公司事件点评报告：铝价下跌影响公司盈利，看好公司长期绿电铝价值
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盈利预测
预测公司2024-2026年主营收入分别为436.92、441.74、446.56亿元，归母净利润分别为41.05、46.95、5
2.89亿元，当前股价对应PE分别为11.7、10.2、9.0倍。考虑到公司持续布局绿电项目，远期成本优势有望逐
步显现，叠加近期铝价持续走高，我们看好今年公司盈利水平回升，因此维持“买入”投资评级。
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2024-03-31│云铝股份(000807)Q4实现全年最佳季度业绩，丰水期来临运行产能有望提升
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投资建议：
我们预计2024-2026年营业收入预估为473.45、492.70、509.25亿元，预计净利润46.11、49.71、50.61亿
元，对应EPS分别为1.33、1.43、1.46元/股，目前股价对应PE为10.2、9.5、9.3倍。维持“买入-A”评级，6
个月目标价维持18.4元/股。
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2024-03-30│云铝股份(000807)Q4业绩环比大幅增长，电解铝盈利进入改善通道
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盈利预测：公司构建了从铝土矿、氧化铝、电解铝、铝合金到终端产品绿色铝完整产业链，减少中间原材
料加工费用，控制上游原料成本，随着后续炭素制品产量提升，电解铝成本有望持续下降。我们调整公司2024
-2026年营收分别至487/524/561亿元，归母净利分别为49.3/51.5/55.3亿元，同比增速24.7%、4.5%和7.2%，
对应2024年3月29日收盘价计算PE分别为9.7x、9.3x和8.7x，维持“买入”评级。
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2024-03-29│云铝股份(000807)2023年报点评：产量回升驱动Q4业绩超预期，绿色铝长期价值可期
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投资建议：公司电解铝权益产能大，业绩弹性高，而绿色铝未来价值潜力大，我们预计公司2024-2026年
将实现归母净利46.86亿元、51.50亿元和56.84亿元，对应现价的PE分别为10、9和8倍，维持“推荐”评级。
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2024-03-29│云铝股份(000807)Q4业绩超预期，期待24年增产
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年EPS为1.32/1.34/1.39元/股，参考可比公司估值，给予公司2
024年13倍PE，对应合理价值17.16元/股，给予“买入”评级。
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2024-03-28│云铝股份(000807)2023+年年报点评：2023Q4扣非净利接近单季历史最高值，有息债务已低于
│货币资金
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盈利预测、估值与评级：假设2024-2026年国内铝均价为19000/19000/19000元/吨（含税），预计2024/20
25年归母净利润为51.6/59.6亿元（较前次预测分别下调19.9%、16.5%），新增2026年归母净利润预测为61.0
亿元，同比增长30.5%/15.5%/2.3%，对应当前股价PE分别为9/7/7倍。考虑电解铝纳入碳交易市场后绿色水电
铝将享有一定溢价，维持对公司的“增持”评级。
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2024-03-28│云铝股份(000807)2023年年报点评：业绩超预期，24年铝价上涨业绩仍值得期待
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盈利预测与投资建议：根据最新市场情况，我们下调24-26年铝价至1.9/2.0/2.1万元/吨，则归母净利润
分别为40/55/70亿元（24-25年前值52/55亿元），对应的EPS分别为1.16/1.59/2.01元/股，给予公司24年16倍
PE，目标价为18.61元和“买入”评级。
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2024-03-28│云铝股份(000807)Q4销量环比提升驱动业绩显著增长
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预计公司24-26年营收分别为480/493/505亿元，实现归母净利润分别为41.72/51.00/60.82亿元，EPS分别
为1.20/1.47/1.75元，对应PE分别为10.62/8.68/7.28倍。维持“买入”评级。
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2024-03-27│云铝股份(000807)现金流情况良好，分红率有所提高
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公司23年实现营收426.69亿元（yoy-11.96%），归母净利润39.56亿元（yoy-13.41%），其中23Q4归母净
利润14.51亿元（yoy+80.25%，qoq+46.54%）。我们预计24-26年公司EPS为1.20/1.43/1.61元（前值1.32/1.66
/-元）。可比公司PE（2024E）均值为10.9倍，考虑公司水电铝卡位优势，给予公司24年13.0倍PE估值，对应
目标价15.60元（前值15.53元），维持“买入”评级。
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