价值分析☆ ◇000807 云铝股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 5 1 0 0 0 6
3月内 12 2 0 0 0 14
6月内 16 2 0 0 0 18
1年内 30 5 0 0 0 35
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.96│ 1.32│ 1.14│ 1.40│ 1.56│ 1.67│
│每股净资产(元) │ 5.25│ 6.45│ 7.42│ 8.34│ 9.33│ 10.37│
│净资产收益率% │ 18.25│ 20.44│ 15.37│ 16.69│ 16.67│ 16.12│
│归母净利润(百万元) │ 3319.03│ 4568.64│ 3955.77│ 4840.74│ 5395.72│ 5775.76│
│营业收入(百万元) │ 41668.82│ 48463.02│ 42668.77│ 49609.62│ 51340.12│ 53137.79│
│营业利润(百万元) │ 4721.21│ 5905.05│ 5542.27│ 6604.17│ 7369.97│ 7877.21│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-05 买入 维持 16.7 1.39 1.60 1.70 国投证券
2024-10-29 增持 维持 --- 1.36 1.73 1.81 国信证券
2024-10-28 买入 维持 --- 1.43 1.63 1.72 德邦证券
2024-10-20 买入 首次 --- 1.40 1.56 1.68 太平洋证券
2024-10-15 买入 维持 --- 1.40 1.52 1.64 西部证券
2024-09-23 买入 维持 --- 1.43 1.62 1.71 开源证券
2024-09-01 买入 维持 --- 1.40 1.58 1.76 民生证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.28 1.34 1.42 德邦证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.45 1.56 1.67 华鑫证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.42 1.60 1.78 国海证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.40 1.52 1.64 西部证券
2024-08-28 买入 维持 13.57 1.33 1.64 1.67 国投证券
2024-08-27 增持 维持 --- 1.31 1.35 1.41 国信证券
2024-08-26 买入 维持 --- 1.35 1.45 1.73 国金证券
2024-07-15 买入 维持 --- 1.40 1.52 1.64 西部证券
2024-07-13 买入 维持 --- 1.45 1.56 1.67 华鑫证券
2024-07-11 买入 维持 19.73 1.54 1.71 1.72 广发证券
2024-06-03 买入 首次 19.14 1.40 1.52 1.64 西部证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-05│云铝股份(000807)公司快报：电解铝满负荷生产，业绩同比高增
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投资建议：
我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为549.65、524.91、542.61亿元，实现净利润48.17、55.41
、58.87亿元，对应EPS分别为1.39、1.60、1.70元/股，目前股价对应PE为10.8、9.4、8.8倍。公司维持“买
入-A”评级，6个月目标价上调至16.7元/股，对应24年PE约12倍。
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2024-10-29│云铝股份(000807)电解铝产能满产，盈利弹性增加
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投资建议：维持“优于大市”评级
我们假设2024-2026年铝现货价格分别为19900/20000/20000元/吨（前值19500元/吨），氧化铝价格为387
0/3500/3500元/吨，预焙阳极价格为4500元/吨，公司用电含税价格为0.44元/度，预计2024-2026年收入525/5
45/554亿元，同比增速23.1/3.9/1.6%，归母净利润47.10/59.97/62.76亿元，同比增速19.1/27.3/4.6%；摊薄
EPS分别为1.36/1.73/1.81元，当前股价对应PE分别为7.0/5.8/5.6x。公司是国内绿色水电铝龙头企业，电力
成本较低且稳定，产品低碳优势将进一步凸显，维持“优于大市”评级。
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2024-10-28│云铝股份(000807)提升资源保障，静待利润上行
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投资建议
公司业绩表现良好，生产规模持续提升。随着电解铝价格上行，上调公司盈利预测，预计2024-2026年公
司净利润分别为49.44、56.69、59.66亿元。维持“买入”评级。
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2024-10-20│云铝股份(000807)深度报告：一体化绿色铝龙头，竞争优势带来长期成长
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4、盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为487/517/550亿元，归母净利润分别
为49/54/58亿元，对应EPS分别为1.40/1.56/1.68元/股。我们看好公司长期发展趋势，首次覆盖，给予“买入
”评级。
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2024-10-15│云铝股份(000807)2024Q3业绩预告点评：产能利用率提升+加大营销力度，2024Q3业绩延续高
│增长
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盈利预测：我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.40、1.52、1.64元，PE分别为11、10、9倍，维持“买
入”评级。
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2024-09-23│云铝股份(000807)公司深度报告：产能利用率提高贡献弹性，绿电铝凸显中长期价值
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首次中期分红，夯实公司中长期投资价值
公司首次发布中期利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2.3元（含税），共派发现金
红利人民币7.98亿元，分红比例达31.67%，较2023年全年分红比例20.2%大幅提高，首次中期分红+分红比例提
高夯实公司中长期投资价值。
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2024-09-01│云铝股份(000807)2024年半年报点评：量价齐升驱动业绩改善，绿色铝长期价值可期
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投资建议：公司电解铝权益产能大，业绩弹性高，而绿色铝未来价值潜力大，我们预计公司2024-2026年
将实现归母净利48.45亿元、54.77亿元和60.94亿元，对应现价的PE分别为9、8和7倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-30│云铝股份(000807)一体化产能利好铝盈利，受益几何？
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盈利预测
考虑到铝土矿供应仍偏紧，我们预计未来三年铝均价保持在1.9万元/吨，我们假设氧化铝及阳极维持满产
，2024-2026年氧化铝产量均为140万吨，阳极碳素产量均为80万吨，2024-2026年电解铝产量逐步达到满产状
态，分别为270/290/305万吨。结合产量和价格假设，我们预计2024-2026年公司归母净利分别为44/46/49亿元
，同比增速12.2%、4.4%、5.9%，EPS分别为1.28、1.34、1.42元/股，对应PE9.3x/8.9x/8.4x，低于可比公司
估值均值，维持“买入”评级。
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2024-08-29│云铝股份(000807)公司事件点评报告：2024H1公司利润大幅增长，主因铝产品量价提升
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为487.65、495.92、504.19亿元，归母净利润分别为50.46、54.18、57.91
亿元，当前股价对应PE分别为8.2、7.6、7.1倍，维持“买入”投资评级。
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2024-08-28│云铝股份(000807)2024年中报点评：产量大幅提升，Q2归母净利润同比+115%
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盈利预测与估值：考虑铝价波动情况，我们调整公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为49.07
/55.31/61.60亿元，同比+24%/+13%/+11%；EPS分别为1.42/1.60/1.78元，对应当前股价PE为8.49/7.53/6.76
倍，考虑公司产量增加明显，长期绿电铝优势突出，维持“买入”评级。
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2024-08-28│云铝股份(000807)2024半年报点评：2024Q2单季度价量齐升，中期分红比例超预期
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盈利预测：我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.40、1.52、1.64元，PE分别为9、8、7倍，维持“买入
”评级。
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2024-08-28│云铝股份(000807)Q2业绩环比提升，一体化成本竞争力提升
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投资建议：
我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为497.35、517.48、534.91亿元，实现净利润46.19、57.04
、58.02亿元，对应EPS分别为1.33、1.64、1.67元/股，目前股价对应PE为9.0、7.3、7.2倍。公司维持“买入
-A”评级，6个月目标价维持13.8元/股，对应24年PE约10.4倍。
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2024-08-27│云铝股份(000807)产能利用率提升，原铝产量增长明显
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投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级
我们假设2024-2026年铝现货价格分别为19500元/吨（前值19000元/吨），氧化铝价格为3700元/吨（前值
3200元/吨），预焙阳极价格为4000元/吨（原预测值4500元/吨），公司用电含税价格为0.44元/度，预计2024
-2026年收入470/506/533亿元，同比增速10.5/7.3/5.3%，归母净利润45.26/46.84/48.91亿元（原预测值41.0
5/43.93/46.13亿元），同比增速14.4/3.5/4.4%；摊薄EPS分别为1.31/1.35/1.41元，当前股价对应PE分别为9
.0/8.7/8.3x。公司是国内绿色水电铝龙头企业，电力成本较低且稳定，产品低碳优势将进一步凸显，维持“
优于大市”评级。
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2024-08-26│云铝股份(000807)原铝复产完毕，绿铝优势凸显
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盈利预测&投资评级
预计公司24-26年营收分别为492/497/509亿元，实现归母净利润分别为46.84/50.15/59.94亿元，EPS分别
为1.35/1.45/1.73元，对应PE分别为8.66/8.08/6.76倍。维持“买入”评级。
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2024-07-15│云铝股份(000807)2024H1业绩预增点评：业绩显著超预期，产能利用率上升+价量齐升=公司α
│彰显
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盈利预测：我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.40、1.52、1.64元，PE分别为10、10、9倍，维持“买
入”评级。
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2024-07-13│云铝股份(000807)公司事件点评报告：2024H1业绩预告大幅增长，主因产能恢复及铝价上涨
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盈利预测
预测公司2024-2026年营业收入分别为487.65、495.92、504.19亿元，归母净利润分别为50.46、54.18、5
7.91亿元，当前股价对应PE分别为9.7、9.0、8.4倍。考虑到公司持续布局绿电项目，远期成本优势有望逐步
显现，叠加铝价有望坚挺，本次上调公司盈利预测，维持“买入”投资评级。
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2024-07-11│云铝股份(000807)Q2预告归母净利环增6%-23%，符合预期
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年EPS为1.54/1.71/1.72元/股，参考可比公司估值，给予公司2
024年13倍PE，对应合理价值19.96元/股，给予“买入”评级。
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2024-06-03│云铝股份(000807)首次覆盖报告：量增贡献业绩弹性，报表质量改善、提升分红可期
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【核心结论】我们预测，2024-2026年公司归母净利润分别为48.53、52.73、56.71亿元，EPS为1.40、1.5
2、1.64元，PE为10、10、9倍，给予公司2024年14倍PE，目标价为19.60元/股，首次覆盖，给予“买入”评级
。
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