价值分析☆ ◇000830 鲁西化工 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 4 3 0 0 0 7
1年内 8 4 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.43│ 2.43│ 1.64│ 0.49│ 1.16│ 1.49│
│每股净资产(元) │ 9.74│ 9.42│ 9.03│ 8.91│ 9.27│ 9.86│
│净资产收益率% │ 5.78│ 25.74│ 18.21│ 5.44│ 12.08│ 14.36│
│归母净利润(百万元) │ 824.83│ 4618.67│ 3155.42│ 938.67│ 2172.29│ 2860.17│
│营业收入(百万元) │ 17592.45│ 31794.34│ 30356.70│ 26335.17│ 29766.83│ 33708.33│
│营业利润(百万元) │ 1087.20│ 6931.62│ 3811.25│ 1313.33│ 2896.00│ 3598.83│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-04-17 买入 维持 --- 0.44 0.74 0.99 光大证券
2024-01-30 增持 维持 --- 0.41 0.77 0.89 申万宏源
2024-01-28 买入 维持 11.33 0.43 1.03 1.37 华泰证券
2023-11-07 买入 维持 --- 0.63 1.46 1.89 长城证券
2023-11-02 增持 维持 --- 0.41 1.59 1.91 申万宏源
2023-10-30 增持 维持 12.98 --- --- --- 中金公司
2023-10-28 买入 维持 15.18 0.60 1.38 1.89 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-17│鲁西化工(000830)动态跟踪报告：产品价格下跌23年业绩承压，静待景气复苏
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盈利预测、估值与评级：由于公司主营产品价格下跌，我们下调公司23-25年的盈利预测，预计23-25年公
司归母净利润分别为8.46（下调66.2%）/14.26（下调53.0%）/18.95（下调47.8%）亿元。公司持续拓宽新材
料领域的产能布局，未来可期，我们维持公司“买入”评级。
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2024-01-30│鲁西化工(000830)业绩符合预期，开工负荷逐步提升，终端淡季下业绩韧性强
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盈利预测与投资评级：维持公司2023年盈利预测，预计实现归母净利润7.93亿元。由于公司双氧水子公司
爆炸影响正常生产，导致公司出现部分营业外支出等，因此下调公司2024-2025年盈利预测，预计实现归母净
利润14.81、17.06亿元（调整前为30.5、36.6亿元），对应PE为23X、12X、11X。公司当前PB估值为1.085X，
历史自2021年1月30日至今三年PB估值中枢为1.68X，安全边际较高，谨慎性原则下，维持“增持”评级。
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2024-01-28│鲁西化工(000830)迈过景气低谷，静待下游复苏
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公司于1月26日发布业绩预告，预计23年归母净利润7.8-8.8亿元（扣非8.2-9.2亿元），同比降75%-72%（
扣非后同比降73%-70%），主因产品景气不佳叠加子公司安全事故影响；其中23Q4归母净利润2.7-3.7亿元（扣
非2.7-3.7亿元），同比增592%-849%/环比变动-14%~+18%（扣非后同比扭亏/环比降29%-2%）。考虑PC、尼龙6
等产品景气仍待复苏，我们下调产品价格和毛利率等预测，预计公司23-25年归母净利8.2/19.7/26.3亿元（前
值11.5/26.5/36.3亿元），对应EPS为0.43/1.03/1.37元。结合可比公司24年Wind一致预期PE均值为10倍，考
虑新项目成长性，给予公司24年11xPE，目标价11.33元，维持“买入”评级。
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2023-11-07│长城证券-鲁西化工(000830)3Q23业绩扭亏为盈，看好公司新材料板块布局-231107
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投资建议：我们预计鲁西化工2023-2025年收入分别为227.79/275.64/312.92亿元，同比增长-24.96%/21.
01%/13.52%，归母净利润分别为12.17/28.02/36.37亿元，同比增长-61.43%/130.20%/29.80%，对应EPS分别为
0.63/1.46/1.89元。结合公司11月6日收盘价，对应PE分别为17/7/6倍。我们看好公司逐步摆脱安全事故影响
及产业链一体化优势，维持“买入”评级。
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2023-11-02│鲁西化工(000830)业绩符合预期，停产影响逐步消除，产品价差快速修复，减值及营业外支出
│拖累整体业绩
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盈利预测与投资评级：公司双氧水子公司爆炸影响正常生产，导致公司出现部分营业外支出等，因此下调
公司2023年盈利预测，预计实现归母净利润7.93亿元（调整前为11.68亿元），同时维持2024-2025年盈利预测
，预计实现归母净利润30.54、36.64亿元，对应PE为28X、7X、6X。公司当前PB估值为1.307X，历史自2020年1
1月2日至今三年PB估值中枢为1.728X，安全边际较高，由于公司产品价格同比均出现明显回落，谨慎性原则下
，维持“增持”评级。
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2023-10-30│鲁西化工(000830)3Q23扭亏为盈，有序推进新项目建设
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由于事故影响产量，且产品价格低迷，我们下调2023和2024年净利润70%和51%至9.5和18.2亿元，当前股
价对应22/11倍2023/2024年市盈率。考虑到公司成长性，我们维持跑赢行业评级，下调目标价8.6%至12.98元
，对应26/14倍2023/2024年市盈率，较当前股价有20.5%的上行空间。
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2023-10-28│鲁西化工(000830)Q3净利环比改善，静待下游复苏
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前三季度归母净利同比-84%、Q3同比-18%/环比扭亏，维持“买入”评级
公司于10月27日发布三季报，前三季度实现营收179亿元，同比-24%，归母净利5.1亿元（扣非后5.5亿元
），同比-84%（扣非后同比-82%），其中Q3实现营收64亿元，同比-7%，归母净利3.1亿元（扣非3.8亿元），
同比-18%/环比扭亏（扣非后yoy+5%）。考虑当前PC、尼龙6等产品景气仍偏弱，我们下调产品价格和毛利率等
预测，预计公司23-25年归母净利11.5/26.5/36.3亿元（前值16/33/44亿元），对应EPS为0.60/1.38/1.89元。
结合可比公司24年Wind一致预期PE均值为10倍，考虑新项目成长性，给予公司24年11xPE，目标价15.18元，维
持“买入”评级。
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