价值分析☆ ◇000830 鲁西化工 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 4 4 0 0 0 8
6月内 7 9 0 0 0 16
1年内 9 10 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.43│ 1.64│ 0.43│ 1.01│ 1.17│ 1.36│
│每股净资产(元) │ 9.42│ 9.03│ 8.82│ 9.60│ 10.30│ 11.14│
│净资产收益率% │ 25.74│ 18.21│ 4.85│ 10.52│ 11.33│ 12.10│
│归母净利润(百万元) │ 4618.67│ 3155.42│ 818.71│ 1937.40│ 2241.73│ 2596.47│
│营业收入(百万元) │ 31794.34│ 30356.70│ 25357.79│ 28264.27│ 32127.13│ 34136.87│
│营业利润(百万元) │ 6931.62│ 3811.25│ 1133.46│ 2525.20│ 2927.60│ 3352.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-05 增持 维持 --- 1.03 1.23 1.34 申万宏源
2024-09-24 买入 维持 --- 1.01 1.19 1.36 长城证券
2024-09-05 增持 维持 16 1.00 1.19 1.40 海通证券
2024-09-03 增持 维持 --- 1.15 1.23 1.34 申万宏源
2024-09-01 买入 维持 --- 1.10 1.32 1.56 国海证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.12 1.31 1.53 光大证券
2024-08-29 增持 维持 --- 0.89 1.01 1.25 国信证券
2024-08-28 买入 维持 13.08 1.09 1.29 1.51 华泰证券
2024-07-21 增持 维持 --- 1.14 1.23 1.34 申万宏源
2024-07-09 增持 维持 14.5 --- --- --- 中金公司
2024-07-08 增持 维持 --- 0.89 1.01 1.25 国信证券
2024-07-06 买入 维持 --- 1.01 1.16 1.29 山西证券
2024-07-06 买入 维持 15.26 1.09 1.29 1.51 华泰证券
2024-06-07 增持 首次 14.11 0.89 1.01 1.25 国信证券
2024-06-03 买入 维持 --- 1.01 1.19 1.36 长城证券
2024-05-24 增持 维持 --- 0.77 0.89 1.05 申万宏源
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-05│鲁西化工(000830)业绩符合预期，景气回落公司以量补价，项目顺利长期成长可期
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盈利预测与投资评级：由于行业竞争加剧影响，产品价差收窄，我们下调公司2024年盈利预测，预计实现
归母净利润19.67亿元（调整前为21.89亿元），维持2025-2026年盈利预测，预计分别实现归母净利润23.59、
25.6亿元，对应PE估值分别为12X、10X、9X。根据wind统计，公司当前PB估值为1.246X，自2019年11月4日至
今五年PB估值中枢为1.417X，具备相对安全边际，维持“增持”评级。
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2024-09-24│鲁西化工(000830)产品价格同比上涨推动1H24业绩回升，看好在建项目推进
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投资建议：我们预计鲁西化工2024-2026年收入分别为293.79/326.44/341.74亿元，同比增长15.9%/11.1%
/4.7%，归母净利润分别为19.34/22.89/26.15亿元，同比增长136.3%/18.3%/14.3%，对应EPS分别为1.01/1.19
/1.36元。结合公司9月23日收盘价，对应PE分别为10/8/7倍。我们基于以下两个方面：1）我们认为随着公司
双氧水装置的逐步复产，公司将逐步摆脱爆炸事故对生产经营带来的影响，业绩有望逐步改善；2）我们认为
随着项目产能逐步落地，公司营收及盈利有望逐步增长，维持“买入”评级。
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2024-09-05│鲁西化工(000830)公司半年报点评：24年上半年扣非归母净利润同比增长588.74%，看好新项
│目投产的成长空间
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盈利预测与参考评级
我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.00、1.19、1.40元，参考同行业可比公司估值，我们认为合理的估
值区间为2024年14-16倍PE，对应合理价值区间为14.00-16.00元，给予“优于大市”评级。
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2024-09-03│鲁西化工(000830)业绩符合预期，丁辛醇贡献主要业绩增量，项目进展顺利保障后续发展
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盈利预测与投资评级：维持2024-2026年盈利预测，预计实现归母净利润21.89、23.59、25.60亿元，对应
PE估值分别为9X、9X、8X，维持“增持”评级。
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2024-09-01│鲁西化工(000830)2024年中报点评：上半年业绩同比大增，在建项目有序推进
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盈利预测和投资评级
综合考虑公司主要产品价格价差情况，我们对公司盈利预测进行适当调整，预计公司2024-2026年营业收
入分别为294、331、347亿元，归母净利润分别为21、25、30亿元，对应PE分别10、8、7倍；公司是煤化工龙
头企业，重点发展化工新材料板块，不断提升产业园区一体化循环经济优势，看好公司长期成长性，维持“买
入”评级。
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2024-08-30│鲁西化工(000830)2024年半年报点评：新材料营收增长毛利率修复，24H1业绩显著回升
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盈利预测、估值与评级：受益于公司化工新材料业务部分产品价格的上涨，以及对应原材料价格的下跌，
公司化工新材料业务营收显著增长，对应业务毛利率得以修复，带动公司业绩显著回升。考虑到公司化工新材
料业务盈利能力的修复，我们上调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归
母净利润分别为21.39（上调50%）、25.01（上调32%）、29.22亿元，维持“买入”评级。
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2024-08-29│鲁西化工(000830)二季度净利环比提升，化工新材料盈利改善
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投资建议：公司产业链丰富，盈利弹性较大，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为16.99/19.28/2
3.94亿元，每股收益分别为0.89/1.01/1.25元，对应当前股价PE为12.0/10.6/8.5X，维持“优于大市”评级。
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2024-08-28│鲁西化工(000830)+H1净利同比高增，开工提升助力盈利
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24H1归母净利润11.7亿元/同比+504%，维持“买入”评级
鲁西化工8月28日发布24年半年报，24H1实现营收140.4亿元，同比+22%，归母净利润11.7亿元（扣非后12
.1亿元），同比+504%（扣非后同比+589%）；其中24Q2归母净利润6.0亿元（扣非后6.3亿元），同比+570%/环
比+6.2%（扣非后同比+589%/环比+8%）。我们预计公司24-26年归母净利润20.9/24.7/28.9亿元，对应EPS为1.
09/1.29/1.51元，结合可比公司24年Wind一致预期PE均值为12倍，给予公司24年12xPE，目标价13.08元，维持
“买入”评级。
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2024-07-21│鲁西化工(000830)业绩符合预期，丁辛醇产业链景气高位，在建项目落地支撑发展空间
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盈利预测与投资评级：由于公司异丁醛、NPG及氯甲烷等景气明显回暖，因此我们上调公司2024-2026年盈
利预测，预计实现归母净利润21.89、23.59、25.60亿元（调整前为14.81、17.06、20.2亿元），对应PE估值
分别为11X、10X、9X，当前公司丁辛醇、双酚A等产品仍面临新增产能压力，谨慎性原则下，维持“增持”评
级。
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2024-07-09│鲁西化工(000830)1H24业绩预告超预期，丁辛醇为主要利润增长点
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盈利预测与估值
由于部分产品盈利好转及成本下降，我们上调2024年盈利预测净利润10%至20.06亿元，引入2025年业绩预
测24.07亿元，目前股价对应2024/2025年11/9倍市盈率。我们维持跑赢行业评级，由于化工产品景气度存恢复
预期，行业估值修复，我们上调目标价11.7%至14.5元，对应2024/2025年14/12倍市盈率，较当前股价有24%的
上行空间。
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2024-07-08│鲁西化工(000830)上半年净利同比大增，丁辛醇贡献主要增量
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投资建议：公司产业链丰富，盈利弹性较大，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为16.99/19.28/2
3.94亿元，每股收益分别为0.89/1.01/1.25元，对应当前股价PE为13.2/11.6/9.3X，维持“优于大市”评级。
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2024-07-06│鲁西化工(000830)原料下降盈利改善，24H1业绩预告超预期
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投资建议
预计2024-2026年收入分别为302，319，321亿元，归母净利分别为19.43，22.32，24.77亿元，EPS分别为
1.01/1.16/1.29元，对应公司7月5日市值228亿元，PE分别为11.4/10/9倍，维持“买入-B”评级。
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2024-07-06│鲁西化工(000830)H1净利大幅预增，管理效能提升
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公司7月5日发布24年半年度业绩预告，预计实现归母净利润11-12亿元（同比增467%-519%），扣非后11.2
-12.2亿元（同比增540%-597%）；其中24Q2预计归母净利5.3-6.3亿元（同比大幅扭亏/环比-6%~+11%），扣非
归母净利5.4-6.4亿元（同比大幅扭亏/环比-7%~+10%），主因园区装置复产后运行效率提升叠加节能降本等。
我们预计公司24-26年归母净利润23.84 8.35 5.690.9/24.7/28.9亿元，对应EPS为1.09/1.29/1.51元，结合可
比公司24年Wind一致预期PE均值为14倍，给予公司24年14xPE，目标价15.26元，维持“买入”评级。
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2024-06-07│鲁西化工(000830)化工平台型企业，产品景气度有望回暖
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盈利预测与估值：公司产业链丰富，盈利弹性较大，我们预测公司2024-2026年归母净利润16.99/19.28/2
3.94亿元，每股收益分别为0.89/1.01/1.25元，对应当前股价PE为13.9/12.2/9.8X。我们认为公司股票合理估
值区间在13.35-14.24元之间，今年动态市盈率15-16倍，相对于公司目前股价有9%-16%溢价空间，首次覆盖，
给予“优于大市”评级。
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2024-06-03│鲁西化工(000830)1Q24业绩逐步回暖，看好公司中长期布局
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投资建议：我们预计鲁西化工2024-2026年收入分别为293.79/326.44/341.74亿元，同比增长15.9%/11.1%
/4.7%，归母净利润分别为19.34/22.89/26.15亿元，同比增长136.3%/18.3%/14.3%，对应EPS分别为1.01/1.19
/1.36元。结合公司5月31日收盘价，对应PE分别为12/10/9倍。我们基于以下两个方面：1）我们认为随着下游
需求的逐步向好，公司主要产品价格有望回升。2）我们看好公司项目的建设与逐步达产，公司未来具备一定
成长空间，维持“买入”评级。
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2024-05-24│鲁西化工(000830)业绩超预期，丁辛醇景气高位支撑公司业绩，事故调查落地开工有望恢复
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盈利预测与投资评级：维持公司2024-2025年盈利预测，预计实现归母净利润14.81、17.06亿元，同时新
增公司2026年盈利预测，预计实现归母净利润20.20亿元，对应PE估值分别为16X、14X、11X，维持“增持”评
级。
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