研报评级☆ ◇000837 秦川机床 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.05│ 0.05│ 0.05│ 0.09│ 0.11│ 0.13│
│每股净资产(元) │ 4.72│ 4.77│ 4.77│ 6.05│ 6.16│ 6.28│
│净资产收益率% │ 1.10│ 1.12│ 1.08│ 1.48│ 1.72│ 2.02│
│归母净利润(百万元) │ 52.26│ 53.78│ 52.89│ 91.57│ 108.22│ 129.98│
│营业收入(百万元) │ 3761.10│ 3859.82│ 4089.87│ 4590.00│ 5116.00│ 5709.00│
│营业利润(百万元) │ 73.36│ 86.65│ 68.39│ 123.00│ 148.00│ 177.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-01 增持 维持 --- 0.09 0.11 0.13 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-01│秦川机床(000837)2026年中报点评：Q2利润同比高增，高端工业母机与核心部│东吴证券 │增持
│件协同推进 │ │
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收入稳健增长，26Q2利润增速明显修复：2026H1公司营业总收入23.40亿元，同比+10.82%；归母净利润0.46亿元，同
比+4.83%；扣非归母净利润0.09亿元，同比+7.18%。2026H1剔除股份支付影响后归母净利润0.66亿元，同比+41.52%，盈
利质量有所改善。单26Q2实现营业收入11.96亿元，同比+11.97%；归母净利润0.22亿元，同比+31.96%；扣非归母净利润0
.02亿元，同比+72.61%，利润增速较Q1明显修复。分业务看，2026H1机床类/零部件类/工具类/仪器仪表类/贸易类及其他
/其他业务分别实现收入11.85/8.60/1.93/0.44/0.16/0.41亿元，同比分别+14.75%/+7.90%/+5.98%/+14.65%/-53.98%/+64
.32%。
综合毛利率小幅承压，机床毛利改善、零部件盈利承压：2026H1公司综合毛利率为17.41%，同比-0.18pct；销售净利
率为2.51%，同比-0.21pct。期间费用率为16.52%，同比+0.31pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为3.12%/7.64%/
0.01%/5.75%，同比分别+0.01pct/-0.14pct/-0.03pct/+0.47pct，研发投入继续加码。分业务看，2026H1机床类/零部件
类毛利率分别为19.84%/9.82%，同比分别+1.44pct/-2.51pct；单26Q2公司综合毛利率为17.90%，同比-0.03pct；销售净
利率为2.31%，同比-0.12pct，整体盈利能力相对稳定。
回款改善带动现金流增长，库存下降，合同负债提升：2026H1公司经营活动现金流净额为0.93亿元，同比+32.66%，
主要系本期回款增加所致。期末存货为18.99亿元，较年初-8.15%、同比-3.78%。2026H1期末合同负债为4.33亿元，较年
初+2.30%、同比+43.77%，均为预收货款，叠加6月末在手订单同比+3.67%，对后续收入确认形成支撑。2026H1应收账款为
11.73亿元，较年初+12.67%、同比+10.85%，增速与收入基本匹配。
研发创新持续推进，募投项目陆续进入效益释放期：2026H1公司实施31项集团重点研发项目，5款产品入选工信部装
备工业发展中心“2026年度工业母机创新产品典型案例”；小规格成形砂轮磨齿机关键部件国产化率已提升至100%，子公
司高精传动被确定为陕西省机器人产业链“链主”企业。项目端，新能源乘用车零部件/复杂刀具项目2026H1分别实现销
售收入0.91/0.65亿元并达预计效益；滚动功能部件项目累计投入进度99.85%，于2026年1月结项，正处产能爬坡期；高档
工业母机创新基地一期累计投入进度78.22%，效益待逐步释放。
盈利预测与投资评级：考虑到当前机床行业复苏，我们基本维持2026-2027年公司归母净利润预测为0.92/1.08亿元，
预测2028年归母净利润为1.30亿元，当前市值对应PE估值水平分别为115/97/81倍，考虑到公司在机床行业内的龙头地位
，维持公司“增持”评级。
风险提示：下游需求及回款不及预期；募投项目效益释放不及预期；市场竞争加剧及原材料价格波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：32家
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2026-04-21│秦川机床(000837)2026年4月21日投资者关系活动主要内容
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1、公司“十五五”规划的经营目标？2026 年的业绩目标？如何实现？
答：公司“十五五”战略规划明确了以“装备中国 走向世界”为企业使命，确立了“坚持主机带动，打造高端制造
、核心零部件强力支撑，突破智能制造数控关键核心技术，主动承担国家重大专项研发任务”的发展战略。公司 2026 年
度经营业绩目标参照股权激励所设定指标执行。公司将持续聚焦主业，落实发展战略；加快“宝汉天工业母机集群”建设
，打造产业链新态势；聚力核心技术攻关突破“卡脖子”难题；深化海外布局，推动业务全球化发展；推动主题年活动，
打造一流企业；强化人才队伍，激发人才活力。
2、公司如何看待当前股价与估值水平？是否有市值管理相关安排？
答：公司股价走势受宏观经济、行业周期、市场流动性及投资者预期等多重外部因素影响。公司高度重视市值管理与
股东价值提升工作，2020 年以来，公司在合规前提下，充分利用各类市值管理工具，先后实施了现金收购、定向增发、
股份回购、股权激励、现金分红等，并积极开展投资者关系管理工作。公司将继续坚持聚焦主责主业，扎实推进各项经营
工作，持续强化科技创新能力与核心竞争力，不断提升公司内在价值，努力以持续稳健的经营业绩回报广大投资者。
3、加工行星滚柱丝杠为什么采用磨削工艺？
答：目前行业内加工行星滚柱丝杠的工艺还有车制、旋风铣，这两种加工工艺精度达不到 C1级精度要求，磨削工艺
使用的刀具是砂轮，可以实时修整，成本低，经济实用。磨削工艺是目前最优的加工方式。
4、请问原材料的涨价对汉江工具的影响？公司采取的应对措施有哪些？
答：原材料涨价导致汉江工具材料成本大幅增加。公司通过技术降本、管理优化、战略性储备原材料、与核心供应商
签署战略合作协议、联合开发新材料替代、制订一企一策市场开拓方案等举措应对原材料涨价带来的影响。
5、公司是否有并购重组、产业链整合相关规划？
答：公司作为陕西省数控机床产业链“链主”单位，积极发挥资源整合能力和整机产品系统集成优势，聚焦主业，积
极布局产业链上下游协同发展。未来若有相关安排，公司将严格按照监管要求履行信息披露义务。
6、公司在人形机器人领域与哪些客户有合作
答：公司核心机床产品螺纹磨床是行星滚柱丝杠的关键加工装备，行星滚柱丝杠可应用于汽车、工程机械、轨道交通
、机器人等下游行业。公司暂未披露过人形机器人相关客户信息，若达到披露标准，公司将及时履行信息披露义务，敬请
投资者关注投资风险。
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