价值分析☆ ◇000876 新 希 望 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 3 4 0 0 0 7
6月内 4 7 0 0 0 11
1年内 6 10 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -2.13│ -0.32│ 0.05│ 0.29│ 0.72│ 0.68│
│每股净资产(元) │ 6.16│ 5.74│ 4.79│ 5.49│ 6.18│ 6.81│
│净资产收益率% │ -28.60│ -4.99│ 1.01│ 4.91│ 11.39│ 9.64│
│归母净利润(百万元) │ -9590.87│ -1460.61│ 249.20│ 1394.15│ 3002.07│ 3114.80│
│营业收入(百万元) │ 126261.70│ 141507.73│ 141703.25│ 117260.50│ 124593.13│ 129589.63│
│营业利润(百万元) │ -6954.68│ -587.02│ 300.27│ 2296.88│ 4567.50│ 4249.63│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-15 买入 维持 11.97 0.22 0.64 0.75 国泰君安
2024-11-04 买入 维持 --- 0.25 0.25 0.26 开源证券
2024-11-01 增持 维持 --- 0.26 0.73 0.58 中邮证券
2024-09-02 增持 维持 --- 0.26 0.87 0.84 中邮证券
2024-09-01 增持 维持 12.5 --- --- --- 中金公司
2024-09-01 买入 维持 --- 0.46 0.48 0.36 开源证券
2024-08-31 增持 维持 10.55 0.25 1.04 1.00 华泰证券
2024-08-06 买入 维持 --- 0.33 0.72 0.68 光大证券
2024-08-03 增持 维持 10.55 0.25 1.04 1.00 华泰证券
2024-07-08 增持 维持 12.5 --- --- --- 中金公司
2024-06-20 增持 维持 12.5 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-15│新希望(000876)10月出栏月报点评：养殖成本持续改善，饲料业务等待复苏
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维持“增持”评级，下调目标价至11.97元。下调此前对于公司2024~2025年生猪出栏量预测，预计2024~2
025年EPS分别为0.22/0.64(前值0.85/1.37元)，预计2026年EPS为0.75元。给养殖、饲料、食品和民生银行4.1
8%的股权进行分部估值法，基于公司饲料业务出海利润率高，国内饲料业务复苏，给予2025年公司饲料估值20
X，养殖业务11X，食品业务增速较快18X，此外民生银行在360日内平均市值1569亿，分别给予公司2025年饲料
280亿，养殖154亿，食品45亿，民生银行4.18%股权65亿，合计目标市值544亿，对应目标价11.97元（前值12.
31元），维持增持评级。
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2024-11-04│新希望(000876)公司信息更新报告：生猪养殖利润修复，饲料业务经营稳健
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生猪养殖业绩修复，饲料业务经营稳健，维持“买入”评级
公司发布2024年三季报，2024Q1-Q3营收772.09亿元(同比-27.67%)，归母净利润1.53亿元(同比+103.97%)
。单Q3营收276.32亿元(同比-25.91%)，归母净利润13.71亿元(同比+256.68%)。截至2024年9月末，公司资产
负债率70.85%(同比-1.91pct)。预计后市生猪供给逐步恢复，猪价承压，我们下调公司2024-2026年盈利预测
，预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.19/11.58/12.03（2024-2026年原预测分别为20.73/21.98/16.22
）亿元，对应EPS分别为0.25/0.25/0.26元，当前股价对应PE为39.7/38.4/36.9倍。公司生猪养殖业绩修复，
饲料业务经营稳健，维持“买入”评级。
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2024-11-01│新希望(000876)Q3业绩改善明显，成本持续下降
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困境好转，维持“增持”评级
公司持续清理低效产能，养殖效率提升明显，同时生猪价格向好，公司业绩将继续修复。预计公司2024-2
026年的EPS为0.26/0.73/0.58元。公司从困境中复苏，维持“增持”评级。
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2024-09-02│新希望(000876)饲料企稳、猪业改善，业绩修复
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困境复苏，维持“增持”评级
行业产能去化较多，下半年猪价有望维持高位。公司效率提升明显，成本持续下降，业绩将进一步修复。
预计公司2024-2026年的EPS为0.26/0.87/0.84元。公司从困境中复苏，维持“增持”评级。
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2024-09-01│新希望(000876)猪价景气及降本增效助力扭亏，资金情况初步修复
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盈利预测与估值
维持盈利预测不变，当前股价对应24/25年23/22倍P/E。维持跑赢行业评级及目标价12.5元，对应24/25年
32/30倍P/E，对应38.7%上行空间。
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2024-09-01│新希望(000876)公司信息更新报告：猪业饲料双轮驱动，周期上行盈利修复
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猪业饲料双轮驱动，周期上行盈利修复，维持“买入”评级
公司发布2024年半年报，2024H1营收495.77亿元(同比-28.62%)，归母净利润-12.17亿元(同比+59.18%)。
单Q2营收256.69亿元(同比-27.79%)，归母净利润7.17亿元(同比+155.28%)。基于猪周期运行节奏，我们上调
公司2024年盈利预测，下调公司2025-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.73/21.98/
16.22（2024-2026年原预测分别为19.51/45.97/20.59）亿元，对应EPS分别为0.46/0.48/0.36元，当前股价对
应PE为19.8/18.6/25.3倍。公司猪业饲料双轮驱动，周期上行盈利修复，维持“买入”评级。
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2024-08-31│新希望(000876)业绩拐点显现，养猪饲料双向好
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养猪扭亏，饲料盈利回升，资产负债表稳步修复
养猪扭亏带动公司24Q2扭亏，饲料业务盈利回升，公司资产负债表稳步修复。我们维持盈利预测，预计24
-26年公司归母净利润为11.4/47.2/45.6亿元，对应BVPS为5.70/6.74/7.74元，参考可比公司24E估值均值1.1X
PB，考虑到公司资金面改善、成本下降可期，给予公司24E1.85XPB，对应目标价10.55元，维持“增持”评级
。
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2024-08-06│新希望(000876)定增公告点评：定增取得推进，经营持续向好
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维持“买入”评级：公司上半年经营稳健，猪价回暖、成本改善助力业绩扭亏，定增推进有望进一步护航
主业发展。由于23年进行盈利预测时，24年猪价实际表现仍不够明朗，目前24全年猪价趋势清晰，我们根据现
实情况，下调2024年归母净利润预测至14.95亿元（较上次预测下降66.01%），且由于能繁母猪再度回升，25
年以后全国生猪出栏量又将逐步放宽，下调25年归母净利润预测至32.68亿元（较上次预测下降52.53%），新
增26年归母净利润预测为30.95亿元，对应EPS为0.33/0.72/0.68元。考虑到公司当前经营持续向好，且本次定
增实现后资金流大幅改善，将有效带动估值修复，因此维持“买入”评级。
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2024-08-03│新希望(000876)定增继续推进，资产负债率有望改善
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定增推进、盈利改善，公司资产负债表有望修复
继2023年12月发布定增预案后，公司近日发布第二版修订稿，将募集资金金额由73.5亿元调整至38亿元。
我们预计若该定增计划顺利落地，则有望帮助公司降低资产负债率；叠加养猪成本持续改善，饲料经营向好，
公司资产负债表或较快修复。考虑到公司养猪生产成绩持续提升及猪价上行，我们上调2024年盈利预测至11.4
亿元，维持25-26年盈利预测不变，对应BVPS为5.70/6.74/7.74元，参考可比公司24E估值均值1.22XPB，考虑
到公司资金面改善、成本下降可期，给予公司24E1.85XPB，对应目标价10.55元，维持“增持”评级。
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2024-07-08│新希望(000876)业绩扭亏现经营拐点，资产负债表修复可期
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盈利预测与估值
我们维持24/25年净利润预测18/19亿元。当前股价对应2024/25年23/22倍P/E，维持跑赢行业评级。维持
目标价12.5元，对应2024/25年32/30倍P/E，对应36%上行空间。
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2024-06-20│新希望(000876)降本增效较快推进，资产负债表稳步修复
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盈利预测与估值
我们维持24/25年净利润预测18/19亿元。当前股价对应2024/25年24/22倍P/E，维持跑赢行业评级。维持
目标价12.5元，对应2024/25年32/30倍P/E，对应33.5%上行空间。
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