研报评级☆ ◇000877 天山股份 更新日期：2026-04-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 1 0 0 0 2
1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.23│ -0.10│ -1.03│ 0.07│ 0.17│ 0.23│
│每股净资产(元) │ 9.71│ 11.62│ 10.59│ 10.64│ 10.74│ 10.89│
│净资产收益率% │ 2.34│ -0.87│ -9.68│ 0.66│ 1.57│ 2.00│
│归母净利润(百万元) │ 1965.14│ -717.93│ -7290.86│ 511.01│ 1214.95│ 1603.00│
│营业收入(百万元) │ 107379.96│ 86995.14│ 74495.75│ 77414.33│ 76183.33│ 76121.00│
│营业利润(百万元) │ 2576.11│ -128.37│ -6649.43│ 628.90│ 1649.72│ 2204.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-08 买入 维持 --- 0.05 0.21 0.20 长江证券
2026-04-06 增持 调低 5.41 0.01 0.06 0.17 华泰证券
2026-04-01 买入 维持 --- 0.15 0.24 0.31 西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-08│天山股份(000877)减值计提令业绩大幅亏损，2026年轻装上阵 │长江证券 │买入
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事件描述
公司披露2025年报：营业收入约744.96亿元，同比减少14.4%;归属母公司的净利润亏损约72.91亿元，亏损幅度大幅
扩大。
事件评论
需求持续承压，公司持续维护市场秩序。2025年公司销售水泥17,581万吨，同比下降11.31%；销量降幅大于全国，体
现出公司为了维护市场秩序，在份额上持续做出让步。销售熟料2,150万吨，同比下降19.51%；销售商混7,322万方，同比
下降3.52%；销售骨料12,660万吨，同比下降2.97%。基于此，我们测算2025年公司水泥吨毛利39元，同比基本持平；骨料
吨毛利11元，同比下降2元/吨。
减值计提较多，是业绩的核心制约。此外，本公司及所属公司2025年度应收款项计提坏账准备10.4亿元，其他资产计
提资产减值准备5.36亿元，合计计提资产减值准备64.05亿元（公司积极参与行业产能补指标行动），减少2025年度利润
总额64亿元，进而导致公司整体业绩同比大幅下滑。
龙头地位稳固，期待能够在成本端发挥龙头优势。截至报告期末，公司拥有熟料产能2.67亿吨（其中海外279万吨）
，产量1.58亿吨；商品混凝土产能3.6亿方（其中海外20万方），产量7,322万方；骨料产能2.3亿吨（其中海外360万吨）
，产量1.76亿吨。作为行业头部企业，近年在行业降本方面持续深耕，效果显著，期待在超产约束和双碳背景下，公司能
够发挥出更大的成本竞争力。
海外市场持续突破。2025年，海外公司水泥熟料综合销量278万吨，同比增长91%，骨料销量270万吨，同比增长207%
。2025年，公司完成突尼斯项目并购交割，是重组以来首个境外并购落地项目，顺利完成管理融合，盈利达到预期，同时
取得欧盟CE认证并销入欧洲市场。哈萨克斯坦绿地项目顺利开工，试点津巴布韦轻资产运营项目，实现了从市场进入到本
地化深耕的跨越，持续提升跨国经营与资源整合能力。
期待供给治理提供价格修复弹性。就目前反内卷来看，水泥行业更多是围绕超产治理进行布局，有望出清一部分产能
；更重要在于，若严格按照备案产能生产，有望对生产秩序进行一定优化，真实产能利用率或一定改善，价格中枢有望上
移，不过需要观察执行情况。公司作为行业头部企业，在政策执行层面有望发挥积极带头作用；同时公司的盈利水平并不
高，因此边际价格弹性也较大。
预计2026-2027年业绩4、15亿，对应PE为97、24倍，买入评级。
风险提示
1、需求持续偏弱；2、骨料价格持续走低。
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2026-04-06│天山股份(000877)大额减值拖累25年业绩恢复 │华泰证券 │增持
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公司2025年全年实现营收744.96亿元（同比-14.40%），归母净利-72.91亿元（24年同期-7.17亿元），接近公司此前
业绩预亏区间60-75亿元上限；实现扣非归母净利-81.51亿元（24年同期-22.62亿元），业绩大幅亏损主要系全年计提资
产和信用减值准备合计64.05亿元导致。其中Q4单季实现收入195.58亿元，同比-23.43%/环比+3.17%。我们认为公司作为
全国性布局完善的水泥龙头，在计提大额减值后有望轻装上阵，但考虑公司有息负债规模仍然较大，以及潜在的减值风险
，下调至“增持”评级。
25年国内水泥、商混及骨料业务量价全面承压
据公司25年报，我们测算公司2025年水泥及熟料销量1.97亿吨，同比下降12.3%，降幅高于同期全国水泥产量6.9%的
降幅，体现了公司在需求下行周期中主动维护行业生态的努力。我们测算公司25年水泥熟料吨均价约235元，同比减少12
元，但吨毛利同比提升0.1元至39元，主要受益于煤炭跌价及公司降本增效。公司25年商混销量7322万方，同比下降3.52%
，但优于全国8.7%的降幅；实现收入209.29亿元，同比-10.99%，但毛利率同比提升2.71pct至15.80%。25年公司骨料销量
1.27亿吨，同比下降2.97%，也优于全国8.9%的降幅，实现收入42.95亿元，同比-9.69%，但受市场竞争影响，毛利率同比
下降4.33pct至32.88%。
海外业务实现突破，收入呈现高速增长
2025年公司海外业务成果显著，海外公司销售水泥熟料278万吨，同比增长91%，销售骨料270万吨，同比增长207%；
海外业务实现收入16.47亿元，同比大幅增长95.93%，利润总额同比增长136.71%；海外业务毛利率为40.30%，高于国内的
17.44%。公司通过完成突尼斯项目并购、启动哈萨克斯坦绿地项目及试点津巴布韦轻资产运营等多元化方式，实现了海外
水泥业务的新突破和全球竞争力提升。截至25年末，公司境外拥有熟料产能279万吨，骨料产能360万吨，我们预计“十五
五”期间公司将继续加大海外并购及投资拓展力度。
大额资产减值计提有望助力公司轻装上阵
公司基于《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》等政策及实际情况，对部分产能退出的水泥熟料生产线及其
他资产进行减值测试，合计计提资产减值准备53.63亿元，其中25年同比新增固定资产减值25亿元、商誉减值26.63亿元。
我们认为，此次大额减值计提有助于公司加快资产端优化提升，为未来发展奠定更坚实的基础。公司在新疆、西藏等重点
区域市场份额处于行业头部，有望受益雅下水电工程、新藏铁路等重点工程项目建设。
盈利预测与估值
考虑到能源成本今年以来大幅上行，我们下调公司水泥及熟料销量和吨毛利假设，同时考虑公司25年末应收及商誉类
资产仍然超过500亿，我们上调信用及资产减值预测，预计公司26-28年归母净利润为0.7/4.5/11.8亿元（26-27年较前值1
4.0/19.8亿元下调95%/77%）。我们预计公司26年BVPS为10.6元，认可给予0.51x26年PB，较4Q21年以来平均P/B0.79x折让
35%，对应目标价5.41元（前值7.94元，基于0.67x26年P/B，较均值0.80x折让16%），折让加大主要考虑公司盈利恢复慢
于预期。
风险提示：错峰生产执行效果偏弱，水泥熟料超产治理效果低于预期，大额信用/资产减值超预期。
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2026-04-01│天山股份(000877)2025年报点评：减值损失拖累业绩，全年毛利率稳增 │西部证券 │买入
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事件：公司2025年实现营业收入744.96亿元，同比-14.40%；归母净利润-72.91亿元，同比-916.41%；扣非归母净利
润-81.51亿元，同比-260.34%；其中Q4单季实现营业收入195.58亿元，同比-23.44%；归母净利润-62.31亿元，同比-305.
64%；扣非归母净利润-67.04亿元，同比-462.84%。
水泥量价齐跌导致利润承压，成本强力管控对冲下行压力。25年公司实现水泥熟料收入464.16亿元，同比-16.50%，
毛利率同比+0.81pct至16.37%；从量利拆分角度，25年公司水泥熟料销量为1.97亿吨，同比-12.28%（Q4同比-10.78%），
单吨价格/成本/毛利分别同比-12/-12/+0.1元至235/197/39元，公司强力管控对标优化促进成本显著压缩，对冲价格下滑
压力。25年下半年来看，公司实现水泥熟料收入236.92亿元，同比-22.01%，毛利率同比-7.52pct至13.63%；水泥熟料销
量为1.07亿吨，同比-10.19%，单吨价格/成本/毛利分别-34/-10/-24元至222/192/30元，下半年价格加速下滑导致盈利水
平承压。
25全年毛利率稳中略增，减值损失大幅增加显著拖累净利率水平。25年公司毛利率同比+1.22pct至17.95%，期间费用
率同比+1.48pct至17.22%；确认资产+减值损失63.67亿元，同比增加59.34亿元，占收入比例同比+8.05pct至8.55%，主要
因公司在行业稳增长相关政策下开展产能置换、退出等动作，集中计提固定资产、商誉减值损失等，减值风险大幅释放；
综上，净利率同比-9.22pct至-10.11%。Q4单季来看，公司毛利率同比-7.50pct至17.29%，期间费用率同比+5.73pct至17.
24%；确认资产+减值损失61.34亿元，占收入比例同比+30.23pct至31.37%；综上，净利率同比-46.24pct至-33.23%。
国际化业务拓展成效显现。25年公司海外业务收入为16.47亿元，同比+95.93%，利润总额同比+136.71%，海外业务毛
利率40.30%（同比+1.81pct）。国际化发展方式多元突破：完成突尼斯项目并购，哈萨克斯坦绿地项目启动，津巴布韦试
点轻资产运营项目。
投资建议：公司作为全国水泥龙头，成本管控力提升、降本挖潜空间仍存，期待错峰生产、产能管控及碳排放配额等
供给端政策进一步催化。我们预计26-28年公司实现归母净利润10.89/17.33/22.28亿元，对应EPS0.15/0.24/0.31元，维
持公司“买入”评级。
风险提示：需求恢复不及预期；能源成本超预期上涨；宏观经济下行。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-03│天山股份(000877)2026年4月3日投资者关系活动主要内容
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2026 年 4 月 3 日公司在深圳证券交易所参加了中国建材集团有限公司上市公司集体业绩说明会，与投资者进行交
流的主要内容如下：
一、介绍公司经营概况
2025 年，受地产投资继续探底、基建投资下降等影响，水泥行业面临需求下滑与价格震荡的双重压力，2025 年公司
销售水泥 17,581 万吨、熟料 2,150 万吨、商混 7,322 万方、骨料 12,660 万吨。报告期内，实现营业收入 744.96亿
元，同比下降 14.4%；归属于上市公司股东的净利润-72.91 亿元,每股净资产 BPS 为 10.59 元/股，经营性现金流净额
122.6 亿元。
2025 年经营亮点主要体现在下面几个方面：
1.降本控费苦练内功，优化严控资本开支，落实压减行动提升组织效率。实现水泥熟料销售成本下降 12 元/吨，商
混销售成本下降 29 元/方。运营绩效体现韧劲，强力管控对标优化，水泥商混毛利率同比增长，经营性现金流保持稳定
，三大业务内部协同持续深化。
2.创新转型方面取得突破，坚定优化产能布局，推动低效产能退出，特种及专用水泥销量同比增长；加快统一数字化
平台建设，多个系统上线赋能；绿色化推进顺利，替代燃料消耗比例 16.5%。
3.国际化发展实现增长，完成突尼斯项目并购，哈萨克斯坦绿地项目启动，津巴布韦试点轻资产运营项目。国际化业
务收入同比增长 95.93%，利润总额同比增长136.71%，海外业务毛利率 40.30%，验证国际化战略的盈利潜力。
4.始终坚持生态优先、绿色低碳发展之路，在 ESG 建设方面多点开花。在应对气候变化、打造循环经济、创新低碳
产品、合规排放管理、生物多样性保护等多个方面持续发力。截至 2025 年底，拥有国家级绿色工厂 53 家，国家级绿色
矿山 38 座，80 家企业产品通过低碳认证，10 家企业通过碳足迹评价。一直以来，公司坚守“材料创造美好世界”的使
命，推进高端化、智能化、绿色化、国际化多轮驱动，在供应链协同、能源管理、循环经济等领域构建可持续发展新生态
。2026 年，公司将以高质量发展为提升主线，用好“加减乘除”四大解题方法。坚持以加法拓展增量，在水泥复价保量
、“水泥+”业务、国际化发展、绿色化转型等方面多措并举，打好稳增长拓增量攻坚战；以减法优化存量，全力做好降
本控费、精简精干、压降“两金”；以乘法抓好变量，发挥科技创新和高端化数字化转型对拉动企业发展的乘数效应；以
除法提升质量，坚定战略方针和投资理念，全面推进高质量发展，奋力实现公司年度经营目标，聚焦提质增效和优化升级
攻坚战，推动企业发展迈上新台阶。
二、交流互动环节主要内容
1. 随着西北地区雅鲁藏布江下游水电工程、新藏铁路、中吉乌铁路等重大项目陆续启动，公司预计这些工程对该区
域水泥需求的提振有多大影响？特别是考虑到这些项目多位于新疆、西藏等区域，水泥运输成本较高，区域市场相对封闭
，公司如何评估自身在区域市场中的优势？此外，这些重大项目对水泥品质要求较高，公司高标号水泥和特种水泥的产能
是否能够满足需求？
答：公司始终积极关注并保持跟进国家重大工程建设项目。“十五五”期间预计国家将持续加大在新疆地区的投资，
交通领域包括新藏铁路（新疆段）、中吉乌铁路（境内段）、新增 5 条南北疆高速化通道（如乌尉高速），都将为新疆
地区带来稳定的水泥需求。公司在新疆自治区的熟料产能是新疆最大的水泥生产企业，公司在新疆 14 个地州中的 13个
区域设有生产企业，核心布局覆盖天山北坡经济带、天山南麓经济带等新疆核心经济区，形成密集的产能网络。公司在当
地的油井水泥和特种水泥等生产基地，积极为域内铁路、公路、水利、隧道、地下矿井、机场等建设项目提供优质的产品
和服务。特种水泥这一业务，天山股份不仅仅是新疆区域的龙头企业，更是国内拥有水泥品种最多的生产企业，最大的特
种及功能水泥基材料生产企业，具备为国家重点工程提供“高性能化、低碳化、高功能化”特种水泥产品和优质研发服务
的综合实力和实践经验。公司高度重视国家重大工程带来的市场机遇，并将重点关注相关工程建设带来的业务机会，持续
跟踪相关项目进展，并积极投入相关项目的采购招标，努力提供优质的产品和服务。
2.年报显示，2025 年公司归属于上市公司股东的净利润为-72.91 亿元，同比下降 916.41%。2025 年公司合计计提
资产减值准备 64.05 亿元，这是导致公司亏损明显增加的主要原因。年报披露，资产减值原因为公司对所属生产线开展
了产能置换工作，涉及部分生产线的产能退出。请公司结合生产线产能置换情况说明相关资产减值原因是否会对公司未来
业绩产生持续影响，公司将如何通过业务结构优化、低效资产处置等方式降低减值风险？
答：为真实、准确地反映公司的资产和财务状况，基于谨慎性原则，公司及所属公司 2025 年计提减值准备约 64 亿
元，其中应收账款及其他应收账款计提坏账准备约10亿元、计提固定资产减值准备约 25 亿元、计提无形资产减值准备约
1亿元、计提商誉减值准备约 27 亿元、以及其他各类减值。针对产能置换这一政策，公司已依据会计准则进行了充分的
减值测试并计提了固定资产和商誉减值，实现了资源配置的优化，2026 年还可能有个别置换情况， 公司将按照有关会计
准则等规定对相关资产进行减值测试，并根据法律法规要求履行信息披露义务。
3.请问2025年公司核心产品的市场需求和价格走势整体表现如何，哪些业务板块为业绩增长贡献了主要力量呢？
答：2025 年，受地产投资继续探底、基建投资下降等影响，水泥行业面临需求下滑与价格震荡的双重压力，2025 年
公司销售水泥 17,581 万吨、熟料 2,150 万吨、商混 7,322 万方、骨料 12,660 万吨。报告期内，实现营业收入 744.9
6亿元，同比下降 14.4%；归属于上市公司股东的净利润-72.91 亿元。国际化业务收入同比增长 95.93%，利润总额同比
增长 136.71%，海外业务毛利率 40.30%，验证国际化战略的盈利潜力。感谢您的关注。
4.请问公司 2025 年降本增效的情况如何？
答：2025 年公司降本控费苦练内功，优化严控资本开支，落实压减行动提升组织效率。实现水泥熟料销售成本下降1
2 元/吨，商混销售成本下降 29 元/方。运营绩效体现韧劲，强力管控对标优化，水泥商混毛利率同比增长，经营性现金
流保持稳定，三大业务内部协同持续深化。
5. 请问公司与宁夏建材的同业竞争进展如何？
答：如涉及相关事宜，公司会依法依规履行决策和信息披露义务。
6.截至 2025 年末，公司短期债务 493.5 亿元，而货币资金仅 89.06 亿元，货币资金/短期债务比率已降至 0.25。
同时流动比率 0.48，现金比率 0.09，均处于历史低位。请问公司2026年的偿债安排是怎样的？是否有再融资或集团注资
计划？
答：公司资信评级良好、融资能力较强，通过管控优化，公司水泥商混业务毛利率提升，现金流稳健。公司将不断通
过降本增效、拓展融资渠道，优化债务融资结构。如有再融资计划，公司将及时履行决策程序和信息披露义务。三、其他
关于公司参加中国建材集团有限公司上市公司集体业绩说明会的详细情况，投资者可通过“互动易”平台“云访谈”栏目
及上证路演中心平台查看回放。
四、风险提示：本次业绩说明会如涉及对行业的预测、公司发展战略规划、经营计划等相关内容，不能视作公司或管
理层对行业、公司发展或业绩的承诺和保证，敬请广大投资者注意投资风险。
公司对长期以来关注和支持公司发展的投资者表示衷心感谢，欢迎广大投资者继续通过“互动易”提问、投资者热线
等形式与公司保持沟通和交流。
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参与调研机构：19家
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2026-03-31│天山股份(000877)2026年3月31日投资者关系活动主要内容
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1、公司如何看待 2026 年水泥价格的复苏前景？
答：公司产品定价遵循市场化原则，综合考虑产品成本、技术附加值、市场供需关系以及与客户的长期战略合作价值
。公司将根据市场情形，与下游客户进行沟通，积极应对市场变化。预计 2026 年水泥价格将呈现前低后高、波动中枢上
移的走势。
2、请问 2025 年公司海外业务产能如何？与中材国际合作模式
答：面对国内水泥行业发展新态势，公司加快结构调整、转型升级、国际化发展步伐，积极响应国家“走出去”号召
。中材水泥作为公司海外投资运营平台，截至 2025 年底，在突尼斯、赞比亚、尼日利亚、蒙古国共计拥有水泥产能 350
万吨、熟料产能 279 万吨、商混产能 20万方、骨料产能 360 万吨。未来，公司将力推重点项目落地，持续拓展国际市
场。公司在 2023 年引入中材国际作为中材水泥股东，充分发挥其国际化发展经验优势、全球属地化运营优势、国际化人
才优势、市场前沿信息优势，以及工程、改造、运维、备件、物流等综合服务优势，结合天山多年产业经营的管理优势、
人才优势、机制优势等，保证海外发展的质量。
3、公司 2025 年降本成效仍很突出，2026 年在降本方面还有多大挖潜空间？
答：成本下降主要是重组后的整合优势及规模效应和协同效应的发挥，公司制定有详细的成本费用节约计划及指标提
升行动方案，运用资源配置、集中采购、技术改造等有效举措，精细对标，深度帮扶，大力推广最佳实践，强化月度跟踪
，最大可能降本。内部挖潜方面，未来还有一定降本空间，公司将通过持续深化全面降本行动方案以及技术创新等举措积
极强基固本。
4、水泥行业纳入碳交易市场的影响？
答：水泥行业纳入全国碳市场，短期对成本影响小，中长期看对水泥企业在生产运营、数据管控、交易成本、节能减
碳投资等方面都将造成重大影响，随着碳配额从基本满足到从紧降低，政策更严标准更高，将有效促进行业去产能，进而
影响竞争力和供需格局。
5、我想问一下贵公司，2026 年有哪些重大投资项目来提升散户们持股的信心？
答：行业处于转型发展的关键时期，2026 年公司将牢牢把握供给侧结构性改革、新型工业化、数智化转型、双碳政
策等时代机遇，持续深化降本提质、“水泥+”业务发展和海外市场开拓，巩固综合实力，主动加强投资者关系管理，进
一步深入挖掘和传播公司投资价值，公司如有重大事项将依法依规进行披露。
6、股票要创新底了，什么时间公司回购？
答：股票价格受宏观经济环境、行业周期波动、资本市场供给和投资者风险偏好等多方面因素影响。公司管理层始终
关注公司股价表现，高度重视市值管理工作，并于 2025 年制定并披露了《估值提升计划》，从经营提升、规范治理、ES
G 管理、投资者回报、强化投资者关系管理、长效机制等维度，提出了具体实施方案（详细内容请见公告）。后续如涉及
回购业务，公司会依法依规履行决策和信息披露义务。
7、公司出现连续亏损，作为管理层。有什么具体措施实现盈利？
答：我国水泥行业处于转型升级关键时期，供给侧改革持续深入，双碳和生态环境保护政策及产能置换政策措施的力
度进一步加大，有利于行业低效产能的退出，进一步改善供给，促进行业健康、可持续发展。“十五五”期间，水泥行业
机遇与挑战并存，公司将保持战略定力，聚焦提质增效和优化升级两大攻坚战，持续提升公司盈利能力、综合竞争力和可
持续发展能力。
8、中建材旗下水泥资产已经尽数被天山股份收购或托管，宁夏建材的水泥资产整合如何操作？
答：如涉及相关事宜，公司会依法依规履行决策和信息披露义务。三、其他关于公司 2025 年度业绩说明会的详细情
况，投资者可通过“天山股份投资者关系”微信小程序查看回放。
四、风险提示：本次业绩说明会如涉及对行业的预测、公司发展战略规划、经营计划等相关内容，不能视作公司或管
理层对行业、公司发展或业绩的承诺和保证，敬请广大投资者注意投资风险。
公司对长期以来关注和支持公司发展的投资者表示衷心感谢，欢迎广大投资者继续通过“互动易”提问、投资者热线
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参与调研机构：11家
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2025-10-24│天山股份(000877)2025年10月24日投资者关系活动主要内容
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1.11-12 月错峰方案情况？
答：各地正在因地制宜制定错峰方案，公司将认真贯彻落实相关政策要求反对行业内卷，认真执行各地监管机构、行
业协会错峰方案，为行业复苏注入信心。当前，行业反对“内卷式”竞争的共识更强，错峰生产等机制和办法日趋成熟，
行业生态建设的基础更加牢固。
2.请介绍公司海外发展情况？
答：面对国内水泥行业发展新态势，公司将持续加快结构调整、转型升级步伐，积极响应国家“走出去”号召，加快
国际化发展步伐。
3.规范水泥产能政策公司的执行情况？
答：公司严格执行国家产能管理的政策要求，坚定推动去产能。结合对经营环境的分析和经营发展战略规划，公司有
序推进产能管理工作，充分考虑产线情况、布局情况、市场需求，发挥自身产线多布局广的优势，以利用内部产能为主推
动公司产能结构优化，推动增强企业核心竞争力与行业供给侧结构性改革协调统一。
4.公司成本未来还有多大挖潜空间？
答：成本下降主要是重组后的整合优势及规模效应和协同效应的发挥，公司制定有详细的成本费用节约计划及指标提
升行动方案，运用资源配置、集中采购、技术改造等有效举措，精细对标，深度帮扶，大力推广最佳实践，强化月度跟踪
，最大可能降本。内部挖潜方面，未来还有一定降本空间，公司将通过持续深化全面降本行动方案以及技术创新等举措强
基固本。
5.对今年第四季度水泥价格的展望，影响因素？
答：今年 9月以来水泥价格止跌企稳，预计第四季度水泥价格整体呈波动回升态势。主要受以下方面因素影响：一是
季节性需求改善，第四季度为传统施工旺季，“十四五”项目进入收官阶段，部分“十五五”项目开始启动，预计四季度
需求环比三季度有所改善；二是供给约束加强，进入冬季，华北、重庆等区域陆续进入错峰高峰期，叠加产能管理等政策
加快推进，供给收缩有助于支撑价格。
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