研报评级☆ ◇000880 潍柴重机 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.50│ 0.56│ 0.52│ 0.69│ 0.97│ 1.26│
│每股净资产(元) │ 5.86│ 6.22│ 4.53│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 8.57│ 8.98│ 11.42│ 13.50│ 16.40│ 18.00│
│归母净利润(百万元) │ 166.48│ 184.96│ 240.05│ 320.00│ 449.00│ 582.00│
│营业收入(百万元) │ 3761.95│ 4001.70│ 6118.22│ 8655.00│ 12035.00│ 16073.00│
│营业利润(百万元) │ 156.70│ 190.84│ 244.91│ 354.00│ 496.00│ 642.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-11-05 买入 首次 24.2 0.69 0.97 1.26 国泰海通
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-11-05│潍柴重机(000880)首次覆盖：发电机组业务放量，扩产把握算力机遇 │国泰海通 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
本报告导读：公司数据中心业务客户合作持续深化，发电机组收入高速增长；随着国内数据中心配套扩大、海外新品
导入及新能源船舶产品布局推进，公司双主业将持续增长。
投资要点：首次覆盖，给予“增持”评级。预测公司2026-2028年归母净利润分别为3.20、4.49、5.82亿元，对应EPS
分别为0.69、0.97、1.26元。可比公司2026PE估值均值为25X，受益于数据中心高增，给予公司2026年35XP/E，对应每股
目标价格24.2元，给予“增持”评级。
“船舶动力+发电机组”双主业发展，前三季度业绩创同期新高。（1）2026Q1-3公司营收70.9亿元，同比+60.1%；归
母净利润2.5亿元，同比+34.9%；扣非归母净利润2.3亿元，同比+22.7%。毛利率10.57%，同比-0.15pct；净利率3.56%，
同比-0.66pct。（2）26Q3公司营收28.0亿元，同比+72.8%，环比+26.5%；归母净利润0.78亿元，同比+31.5%，环比-35.3
%；扣非净利润0.69亿元，同比+22.1%，环比-37.6%。毛利率10.49%，同比-0.49pct,环比-1.76pct；净利率2.77%，同比+
0.20pct,环比-2.64pct。公司持续拓展船舶动力与发电机组市场，船舶动力业务在巩固内河货船市场优势的同时，推动中
速机进入新的细分市场，大缸径甲醇燃料产品实现批量配套；发电机组业务在通信、油田设备等应用领域取得突破。此外
，公司在东南亚、南亚等重点市场完成新品导入，国内外市场拓展共同支撑收入增长。
数据中心客户合作深化，发电机组收入高增。（1）全球AI算力基础设施及国内算力网络建设带动大缸径、大功率发
电机组需求增长。2026H1公司发电机组收入24.23亿元，同比+70.98%，收入占比56.59%，同比+6.05pct，成为公司主要收
入来源。（2）公司2025年取得三大运营商集采准入，并在头部互联网客户拓展方面取得突破；2026H1已成为运营商、互
联网头部客户的主力供应商，客户认可度持续提升。下半年，公司计划继续扩大国内数据中心配套，完善产品及服务能力
，提升交付效率和运营保障能力。随着既有客户合作深化及配套范围扩大，公司有望进一步拓展数据中心市场。
拟投资5.38亿元建设新基地，扩充大功率发电机组产能。公司拟在潍坊滨海工业园南侧预留地块新建生产厂房及配套
设施，项目投资约5.38亿元，建设周期不超过18个月，项目建成将扩大公司大功率发电机组的产能。
风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，替代燃料产品推广不及预期，扩产项目建设及投产进度不及预期，海
外市场拓展不及预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：19家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-11-03│潍柴重机(000880)2026年11月3日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
来访者在山东重工集团会议室就关注问题与公司进行交流，交流内容主要包括：
1. 公司 2026 年前三季度业绩情况
答：2026 年前三季度，公司实现营收入 70.85 亿元，同比增长60.06%；归属上市公司股东净利润 2.52 亿元，同比
增长 34.90%；实现经营活动产生的现金流量净额 11.67 亿元，同比增长182.55%。其中，公司第三季度实现收入 28.02
亿元，同比增长72.76%；归属上市公司股东净利润约0.78 亿元，同比增长31.45%。
2026 年第三季度，公司船舶动力板块运行稳健，替代燃料发动机持续上量，船舶和船机大型化、绿色化趋势带动公
司船舶动力收入利润双增长；公司发电机组板块延续高速增长态势,其中数据中心用发电机组产品更是凭借过硬产品品质
和快速交付能力实现收入显著增长。
2.内河航运的行业发展和公司的产品布局
答：在"双碳"战略、财政补贴与技术规范合力驱动下，内河航运市场总体比较稳定，且国内内河绿色船舶市场进入加
速替换周期，市场订单加速向技术实力更加强劲的龙头企业集中，为公司替代燃料动力产品创造了较大市场机遇。
公司在夯实传统柴油动力产品技术实力的同时，全方位匹配行业低碳转型的迭代需求，技术储备与产业化落地进度稳
居行业前列。在船用主机方面，已完成多款气体机、甲醇机等替代燃料产品的开发取证并逐步上量；在船舶发电产品方面
，已完成重油辅机、气体机等多款产品开发，目前市场拓展良好；在新能源船舶三电业务方面，相关电池产品取得 CCS
认证，船舶三电集成以及电池产品已成功切入电动船舶赛道。
3.公司数据中心用发电机组业务情况
答：公司数据中心用发电机组产品已构建起柴油发电机组、天然气发电机组的产品矩阵；相关产品性能指标表现优异
，品牌影响力、市场布局、服务网络优势明显；此外，公司不断深化同行业客户的合作，已成为运营商、互联网头部客户
的主力供应商，市场认可度持续攀升。
公司持续看好数据中心用发电机组业务的未来发展前景，未来产品矩阵将根据行业及客户需求拓展至更大功率机组和
中速机发电机组。
4.公司资本开支计划
答：基于长远发展战略、发电机组业务未来规划及行业发展趋势，公司未来的资本开支主要用于 2026 年 8 月 11
日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的投资建设电力能源高端装备制造基地项目，该项目的实施将有助于
公司抢抓市场黄金机遇期，巩固公司在发电机组领域的市场地位，进一步增强公司盈利水平。
5.公司提升利润率的措施
答：公司将不断调整优化产品结构，增加高盈利水平、高附加值产品的资源配置，不断扩大市场和渠道，提高盈利质
量；另外，随着公司收入规模的快速增长，规模效应将不断体现，并加以降本增效手段，公司盈利水平将不断提高。
6.公司未来分红规划
答：公司高度重视股东回报，并积极响应政策号召，在综合考量生产经营、财务情况、市场诉求、未来发展规划等因
素的基础上，积极通过一年两期的现金分红方式回报股东，且最近几年的年度分红比例已提至 35%左右。后续，公司将始
终坚持高质量发展，不断提升盈利水平，并根据自身发展情况合理规划分红比例和金额，为投资者创造更大的价值。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：5家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-08│潍柴重机(000880)2026年9月8日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
来访者在公司会议室就关注问题与公司进行交流，交流内容主要包括：
1.公司 2026 年上半年经营情况介绍
答：2026 年上半年，公司圆满完成了阶段性重点任务和经营目标。报告期内，公司销售各类发动机、发电机组及船
艇 1.34 万台（艘），同比提升 10%，其中船用中速机 0.23 万台，发电机组 0.72万台，船艇 28 艘。报告期内，公司
实现营业收入 42.82 亿元，同比提升 53%，其中国外市场营业收入同比增长 88%；实现归属于上市公司股东的净利润为
1.74 亿元，同比增长 36%。2026 年上半年公司经营业绩再次实现历史同期新高，船舶动力、发电机组板块延续高质量发
展态势，行业优势地位持续巩固。
2.数据中心产品的发展情况
答： 2026 年上半年公司发电机组产品销售收入约 24 亿元，同比增长近 71%，增速较高，这其中数据中心用的发电
机组产品占比较大。从数据中心行业发展形势看，过去几年保持较高速增长，预计今年全年数据中心行业可能继续保持较
高增长，公司将抓住行业发展机遇，全力开拓市场。
3.船用发动机行业以旧换新情况
答：近年以来，国家政策引导和支持内河航运绿色动力船舶行业的发展，通过包括“气化长江、气化运河”等市场行
动，绿色动力船舶开始逐步进行替代部分原有产品，目前包括 LNG、甲醇等船舶为主，公司提前布局相关发动机产品，抢
占了市场先机，在主要市场处于领先位置。
4.常玻公司、渤星船舶的发展情况及主要产品
答：公司通过战略管控，发挥战略协同效应，促进其降本增效，全力开拓新市场，取得了良好的效果，其经营管理有
了明显改善。常玻公司主要做 15-30 米的高速船艇，渤星船舶主要做 30-80 米的高速船艇，主要用于休闲、旅游、公务
、工作等领域。
5.公司分红比例计划
答： 公司过去几年的年度分红比例在 35%左右，将根据自身的发展情况、对资金的需求等等合理规划分红比例问题，
回馈公司股东。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：10家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-19│潍柴重机(000880)2026年5月19日-21日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
来访者在公司会议室就关注问题与公司进行交流，交流内容主要包括：
1.公司 2026 年一季度经营情况介绍
答：受益于国内船舶设备更新政策、人工智能及数据中心快速发展，2026 年一季度，公司持续优化业务结构、加大
销售力度，船舶动力业务稳定增长、发电机组业务持续增长，经营质效稳步提升。
2026 年一季度，公司实现营业收入 20.67 亿元，同比（2025年一季度数据经追溯调整，下同）增长 87.00%；归母
净利润 0.55亿元，同比增长 76.49%；扣非后净利润 0.47 亿元，同比增长79.78%。
2.公司数据中心用发电机组业务展望
答：公司抢抓算力基础设施建设高速发展的新机遇，主动加强研发，加快创新迭代，凭借领先的制造技术、优异的产
品性能、更快的交付速度与全产业链优势，公司数据中心用发电机组产品逐步获得头部客户认可，近年来产品销量、收入
显著增长。
展望未来，预计人工智能发展、企业数字化转型会持续带动发电机组在数据中心高端市场的销量增长，产品结构将不
断优化，大功率产品占比将逐步提高。公司将继续紧抓市场机遇，对标国际品牌提升可靠性和品牌形象，全力深耕数据中
心市场，全面开拓互联网客户，继续加深与已达成战略合作的运营商及互联网企业的合作并争取更高份额。
3. 公司国外业务规划
答：近年来，得益于对市场的大力开拓，公司国外业务保持销量、营收双增长的良好态势，其中中速船机产品和发电
机组产品凭借高可靠性、高经济性和高适应性不断抢占以东南亚为主要区域的海外市场份额。
未来，公司将进一步依托大集团协同优势，精准定位、对标明确、协同到位，开拓陆用中速机电站新配套领域，优化
数据中心用发电机组产品布局；并同步推进制造体系的精益化与数字化升级，优化全球供应链与交付管理，以卓越的运营
保障能力支撑海外市场的扩张，为公司高质量“出海”奠定坚实基础。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-15│潍柴重机(000880)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
公司于 2026 年 5月 15 日 15:00-16:30 在全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）参加了“2026
年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动”，投资者对公司经营情况、市场情况及未来规划等方面进行了提问，公
司就投资者的相关提问进行了回复。
本次活动的投资者提问与回复情况具体详见全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|