价值分析☆ ◇000885 城发环境 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-12-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 10 0 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.96│ 1.50│ 1.65│ 1.88│ 2.08│ 2.25│
│每股净资产(元) │ 7.32│ 8.73│ 10.17│ 11.88│ 13.73│ 15.75│
│净资产收益率% │ 13.07│ 17.19│ 16.18│ 15.40│ 14.51│ 13.89│
│归母净利润(百万元) │ 614.16│ 962.79│ 1056.19│ 1208.70│ 1334.90│ 1441.93│
│营业收入(百万元) │ 3392.80│ 5631.40│ 6355.79│ 6263.00│ 6487.95│ 6585.23│
│营业利润(百万元) │ 882.58│ 1326.75│ 1489.14│ 1670.33│ 1816.33│ 1988.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2023-12-21 买入 维持 15.33 1.79 1.98 2.20 华泰证券
2023-12-15 买入 维持 18.82 1.88 2.00 2.13 广发证券
2023-10-30 买入 维持 17 1.91 2.20 2.29 中信建投
2023-10-29 买入 维持 16.14 1.95 2.14 2.36 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2023-12-21│城发环境(000885)经营指标改善，持续推进可转债发行
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目标价15.33元，维持“买入”评级
12月20日，城发环境完成可转债申报第二轮问询，根据12月19日公告，可转债募集资金总额由23.0亿元调
整为19.6亿元，可转债发行工作持续推进。下调固废处理和方案集成毛利率预测，我们预计公司2023-2025年
归母净利分别为11.51、12.69、14.10亿元（前值12.51、13.72、15.15亿元），2023年固废/高速公路归母净
利为5.99、5.52亿元。可比公司2023年Wind一致预期PE均值9.2x/9.8x，考虑河南省外和海外固废项目拓展存
在一定不确定性,给予固废/高速公路2023年PE7.4x/9.8x，对应目标价15.33元（前值16.14元），对应2023年P
E8.6x，维持“买入”评级。
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2023-12-15│城发环境(000885)优质公用事业运营商，价值重估、扬帆起航
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盈利预测与投资建议
预计23-25年归母净利润12.1/12.8/13.7亿元，PE为6.0/5.6/5.3倍。优质公用事业运营商，资产重估潜力
突出，给予公司23年10xPE，对应18.82元/股合理价值，维持“买入”评级。
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2023-10-30│中信建投-城发环境(000885)经营业绩稳步提升，环卫项目多管齐下-231030
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坐拥优质高速资产，维持“买入”评级
公司高速业务主要包括通行费和服务区经营及广告。河南省作为全国重要的交通枢纽，公司核心路桥资产
许平南高速总里程255公里，占全省高速公路总里程3.85%，其养护经验、道路保通、收费服务均达到行业前列
，有望为公司带来持续稳健的现金流。目前，公司环卫业务营收处于增长趋势，高速业务稳定发展，可为新项
目投建提供资金支持，我们预期公司业绩规模有望平稳提升。我们预计公司2023~2025年营业收入分别为66.45
亿元、71.17亿元、70.82亿元，对应归母净利润分别为12.24亿元、14.15亿元、14.73亿元，对应EPS分别为1.
91元、2.20元、2.29元，维持“买入”评级
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2023-10-29│华泰证券-城发环境(000885)利润和经营现金流均同比增加-231029
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维持“买入”评级，目标价16.14元
我们预计公司2023-2025年EPS分别为1.95、2.14、2.36元，2023年固废/高速公路EPS为1.20/0.75元。可
比公司2023年Wind一致预期PE均值9.2x/9.7x，考虑河南省外和海外固废项目拓展存在一定不确定性,给予固废
/高速公路2023年PE7.4x/9.7x，对应目标价16.14元（前值16.26元），对应2023年PE8.3x，维持“买入”评级
。
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