研报评级☆ ◇000888 峨眉山Ａ 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 3 2 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ -0.28│ 0.43│ 0.45│ 0.45│ 0.54│ 0.61│
│每股净资产(元) │ 4.29│ 4.73│ 4.97│ 5.09│ 5.41│ 5.75│
│净资产收益率% │ -6.45│ 9.14│ 8.96│ 9.00│ 10.30│ 11.00│
│归母净利润(百万元) │ -145.83│ 227.62│ 234.64│ 239.00│ 286.00│ 323.00│
│营业收入(百万元) │ 431.09│ 1044.66│ 1013.32│ 973.00│ 1034.00│ 1090.00│
│营业利润(百万元) │ -197.24│ 134.91│ 217.66│ 230.00│ 285.00│ 334.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-27 买入 维持 17.28 0.45 0.54 0.61 东方证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-27│峨眉山A(000888)动态跟踪：客流回暖，股东回馈拉动淡季，运力有望改善 │东方证券 │买入
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公司完成换届并推进茶旅布局，新年开局良好。26年1月公司完成董事会及经营层调整：董事长许拉弟连任，总经理
童建明续聘，董秘龙舸继续担任，左配峙新任副总经理并兼财务负责人。此外，公司设立“峨眉雪芽茶业”全资子公司，
理顺茶业经营主体，为茶旅联动及伴手礼/场景消费落地提供抓手。
元旦客流“开门红”，股东回馈政策助力淡季景气延续。26年元旦三天（1/1-1/3）景区接待游客126,166人次（购票
83,391、免票42,775），同比24年元旦三天+20.88%。同时，股东回馈活动（25/12/1-26/1/31、法定节假日除外）提供门
票免票及索道/酒店/温泉等优惠，预计对12月及1月非节假日客流形成额外拉动。
交通与运力改善在路上，预计抬升中长期客流。金顶索道改造提升项目投用时间预期从25/12/31延期至27/12/31。从
景区运营现状看，金顶索道在旺季/节假日存在排队拥堵，景区已上线下行分时预约分流，反向验证“提质增能”具备中
长期必要性。乐山机场作为新建4C支线机场，已完成校验飞行并进入验收与运营筹备阶段，目标2026年上半年通航；机场
按满足2035年旅客吞吐量260万人次、货邮1.6万吨设计，首期规划直飞核心城市群航线，有望提升异地客源，带来结构性
增量。
股东回报：公司实施25年三季度现金分红。按最新收盘价，近12个月股息率约2.4%。2025自然年内共实施两次现金分
红（分别对应2024年度利润分配派发约1.32亿元与25年三季度利润分配派发约4,215万元）。我们认为，在景区行业业绩
仍有波动的背景下，公司持续以现金分红回馈股东，体现出较强的现金流质量与股东回报意愿；同时也有助于提升资金使
用效率与投资者回报确定性，对估值形成一定支撑。
考虑到25全年收入偏弱，运力和交通还需一定时间释放，我们调整2025-2027年EPS预测为0.45/0.54/0.61元（此前为
25-26年为0.63/0.69元），根据可比公司26年32倍PE对应目标价17.28元，维持“买入”评级。
风险提示
若宏观出行需求不及预期、极端天气/运力约束影响旺季接待，或茶业等新业务推进与盈利转化慢于预期，可能导致
收入与利润修复不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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