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000893(亚钾国际)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇000893 亚钾国际 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-20 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 2月内 2 0 0 0 0 2 3月内 3 0 0 0 0 3 6月内 22 4 0 0 0 26 1年内 51 14 0 0 0 65 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.08│ 1.18│ 2.18│ 1.60│ 2.53│ 3.30│ │每股净资产(元) │ 4.91│ 6.09│ 10.89│ 12.41│ 14.84│ 17.98│ │净资产收益率% │ 1.61│ 19.42│ 20.06│ 12.64│ 16.67│ 17.97│ │归母净利润(百万元) │ 59.62│ 895.09│ 2028.67│ 1489.35│ 2347.33│ 3065.15│ │营业收入(百万元) │ 363.17│ 832.96│ 3466.12│ 4293.48│ 6677.51│ 8765.49│ │营业利润(百万元) │ 32.21│ 394.00│ 2190.34│ 1736.89│ 2806.22│ 3713.69│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-02-20 买入 维持 --- 1.50 1.94 2.57 银河证券 2024-02-06 买入 首次 29.55 1.51 1.97 2.72 华创证券 2024-01-20 买入 首次 --- 1.60 2.40 3.10 中泰证券 2023-12-20 买入 首次 --- 1.69 2.93 3.41 浙商证券 2023-11-29 增持 维持 --- 1.73 2.72 3.49 华金证券 2023-11-27 买入 首次 --- 1.58 2.53 3.55 长城证券 2023-11-24 买入 维持 --- 1.54 2.37 3.52 长江证券 2023-11-21 买入 调高 --- 1.56 2.64 3.29 华西证券 2023-11-16 买入 维持 --- 1.70 2.73 3.18 首创证券 2023-11-15 买入 维持 --- 1.68 2.10 2.39 开源证券 2023-11-11 买入 维持 32.89 1.58 2.83 3.63 华福证券 2023-11-07 买入 维持 --- 1.50 2.46 3.37 长江证券 2023-11-05 买入 维持 --- 1.59 2.54 3.37 中信建投 2023-11-03 买入 维持 --- 1.60 3.08 3.92 中邮证券 2023-11-02 买入 维持 34 1.72 2.96 3.68 中信证券 2023-11-02 增持 维持 --- 1.44 2.34 3.34 申万宏源 2023-11-02 买入 维持 --- 1.56 2.49 3.26 国海证券 2023-11-01 买入 维持 --- 1.83 2.63 3.43 国信证券 2023-11-01 买入 维持 34.86 1.55 2.32 2.69 国泰君安 2023-11-01 增持 维持 --- 1.66 2.59 3.74 东北证券 2023-11-01 买入 维持 --- 1.50 2.19 3.04 银河证券 2023-10-31 买入 维持 --- 1.72 2.49 3.21 国金证券 2023-10-31 买入 维持 38.5 1.53 2.75 3.48 国联证券 2023-10-31 买入 维持 --- 1.63 2.54 3.18 招商证券 2023-10-26 增持 维持 --- 1.66 2.59 3.74 东北证券 2023-10-15 买入 首次 --- 1.50 2.53 3.47 长江证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-20│亚钾国际(000893)境外钾盐开拓先行者,向世界级龙头迈进 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议预计2023-2025年公司营收分别为42.80、62.68、86.46亿元,同比变化23.49%、46.44%、37.93% ;归母净利润分别为13.93、18.03、23.83亿元,同比变化-31.35%、29.48%、32.16%;每股收益(EPS)分别 为1.50、1.94、2.57元,对应PE分别为15.59、12.04、9.11。我们看好公司钾肥百万吨级项目持续投产以及非 钾业务拓展带来的长期成长性,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-06│亚钾国际(000893)深度研究报告:量增显著,看好钾肥资源品高景气 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预计公司2023/2024/2025年可分别实现营收41.0/52.4/72.4亿元,实现归母净利润14.0/1 8.3/25.3亿元,对应当前PE分别为12.9x/9.9x/7.2x。参考可比公司估值及公司近三年估值中枢,我们给予公 司2024年15倍目标PE,对应目标价29.55元,首次覆盖,给予“强推”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-20│亚钾国际(000893)出海寻钾典范,扩量提质成长 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:预计公司2023-2025年营业收入为45.7/65.2/82.0亿元,归母净利润为15.3/22.5/28.9亿元。 以2024年1月19日收盘价计算,对应PE分别为13.8/9.3/7.3。首次覆盖,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-20│亚钾国际(000893)深度报告:聚焦主业,迈向全球钾肥龙头企业 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司钾盐资源储量充足,百万吨钾肥产能逐步释放,溴素等非钾产业链持续延伸,成长性强。预计23-25 年营业收入分别为45.19/86.75/105.10亿元,归母净利润分别为15.68/27.18/31.69亿元,对应EPS分别为1.69 /2.93/3.41元,对应PE分别为15.95/9.20/7.89,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-29│亚钾国际(000893)四季度有望量价齐升,发行可转债助力项目建设 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:亚钾国际拥有稀缺老挝钾矿资源,正处快速释放期,规模和成本优化潜力巨大,非钾业务拓展 有望培育新的增长点。当前钾肥价格企稳上涨可期,四季度有望迎来量价齐升。维持盈利预测,预计公司2023 -2025年收入分别为40.84/61.46/78.74亿元,同比增长17.8%/50.5%/28.1%,归母净利润分别为16.03/25.29/3 2.46亿元,同比增长-21.0%/57.8%/28.3%,对应PE分别为15.8x/10.0x/7.8x;维持“增持-B”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-27│亚钾国际(000893)钾肥价格回调,公司业绩短期承压,看好钾盐与非钾业务共同放量 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预计亚钾国际2023-2025年收入分别为41.07/60.27/88.09亿元,同比增长18.48%/46.75%/ 46.17%,归母净利润分别为14.68/23.47/32.96亿元,同比增长-27.62%/59.81%/40.48%,对应EPS分别为1.58/ 2.53/3.55元。结合公司11月24日收盘价,对应PE分别为18/11/8倍。我们基于以下五个方面:1)我们看好钾 肥需求的长期向好,以及中短期内供需缺口的持续,预计氯化钾产品价格将维持相对高位,推动公司氯化钾板 块盈利水平提升。2)我们看好钾盐产能的迅速扩张以及颗粒钾带来的新利润增长点,其将为公司未来钾盐板 块营收规模的提升奠定生产基础。3)我们看好公司技术方面的创新与突破,预计公司产品品质将进一步提升 、生产成本将进一步优化。4)我们看好公司的区位优势以及其所带来的稳定下游合作关系,预计公司钾肥市 场份额将进一步提升。5)我们看好公司对于非钾资源的开发与利用,预计可为公司开辟新成长曲线。首次覆 盖,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-24│亚钾国际(000893)拟发行可转债,助力产能扩建 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“买入”评级。公司专注从事钾盐矿开采、钾肥生产及销售业务,在我国出海找钾企业中出类拔萃。 钾肥行业为供给高度集中的寡头格局,未来供给增量有限。公司具有高执行力和成本优势两大亮点,公司凭借 前者快速扩建产能,凭借后者占据行业成本曲线左侧位置。未来随着公司产能陆续投放,业绩中枢有望抬升。 预计2023/2024/2025年公司归属净利润分别为:14.33/22.01/32.69亿元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-21│亚钾国际(000893)深度报告:规模化效应渐显,向国际钾肥龙头快速迈进 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们选取同样有钾肥业务的盐湖股份、东方铁塔,和深耕萤石资源开发的金石资源作为可比公司,2023-2 025年PE均值为20.88X、14.13X、11.10X,考虑公司后续多个百万吨快速扩建、成本有望进一步下降、产品结 构的持续改善、非钾业务增加新的盈利增长点等因素,我们看好公司长期成长力,上调公司为“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-16│亚钾国际(000893)公司简评报告:钾肥价格下滑业绩短期承压,看好公司钾肥持续放量 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为15.84/25.32/29.56亿元,EPS分别为1.70/2.73/3 .18元,对应PE分别为17/10/9倍。公司具有丰富的钾矿资源,钾肥项目有序推进,且产品盈利水平较高,随着 钾肥项目逐步落地,业绩有望持续提升,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-15│亚钾国际(000893)公司信息更新报告:Q3业绩符合预期,单日钾肥产量再破纪录 ──────┴───────────────────────────────────────── Q3业绩符合预期,10月钾肥价格环比提升,公司单日钾肥产量再破纪录 公司发布2023三季报,前三季度实现营收28.91亿元,同比+19.81%;归母净利润9.94亿元,同比-34.54% 。其中Q3实现营收8.69亿元,同比+33.83%、环比-25.55%;归母净利润2.78亿元,同比-34.20%、环比-26.98% ,业绩符合预期。我们维持盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为15.58、19.53、22.22亿元,EP S分别为1.68、2.10、2.39元/股,当前股价对应2023-2025年PE为16.8、13.4、11.8倍。Q3公司营收、归母净 利润短时承压主要受钾肥价格环比下跌及需求偏弱影响,10月以来钾肥价格环比回升,公司钾肥单日产量再破 纪录。我们看好公司以“一年新增一个百万吨钾肥项目”的速度持续低成本扩张钾肥产能,朝“世界级钾肥供 应商”的战略目标稳步迈进,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-11│华福证券-亚钾国际(000893)Q3业绩短期承压,产能逐步释放长期成长可期-231111 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:三季度钾肥价格下滑,销量环比下滑,下调今年钾肥售价和销量假设,调整2023-2 025年归母净利润14.68/26.28/33.71亿元(前值为17.68/26.28/33.71亿元),对应EPS为1.58/2.83/3.63元, 维持2024年11.63倍估值和目标价32.89元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-07│长江证券-亚钾国际(000893)Q3业绩有所下滑,钾肥新秀稳步前进-231107 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“买入”评级。公司专注从事钾盐矿开采、钾肥生产及销售业务,在我国出海找钾企业中出类拔萃。 钾肥行业为供给高度集中的寡头格局,未来供给增量有限。公司具有高执行力和成本优势两大亮点,公司凭借 前者快速扩建产能,凭借后者占据行业成本曲线左侧位置。未来随着公司产能陆续投放,业绩中枢有望抬升。 预计2023/2024/2025年公司归属净利润分别为:13.92/22.83/31.35亿元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-05│中信建投-亚钾国际(000893)钾肥价格下挫影响业绩;年化产能站上300万吨台阶,后续增量仍 │可期-231105 ──────┴───────────────────────────────────────── 预计公司23、24、25年归母净利分别为14.75、23.58、31.29亿元,分别对应17、11、8XPE,维持买入评 级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-03│中邮证券-亚钾国际(000893)公司Q3业绩符合预期,关注春耕刚性需求释放-231103 ──────┴───────────────────────────────────────── 预计公司23/24/25年归母净利润为14.87/28.66/36.40亿元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-02│亚钾国际(000893)2023年三季报点评:日产量历史性突破,四季度量价齐升可期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:我们长线看好公司在老挝地区的资源整合力,钾盐扩产的高效执行力以及资源综 合利用的能力。考虑到公司日产大幅提升,我们预计四季度业绩将明显改善,但报告期内公司股份支付费用增 加等因素,我们下调2023-2025年归母净利润预测至16.01/27.48/34.22亿元(原预测为17.71/28.26/34.95亿 元),对应EPS分别为1.72/2.96/3.68元,我们参考海外头部企业Agrium及Potashcrop历史估值中枢为15x,考 虑到公司突破性提高日产能,产能快速扩张在即,给予一定溢价,对应2023年20x,维持公司目标价34元,维 持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-02│亚钾国际(000893)业绩基本符合预期,冬储春耕即将来临,钾肥景气底部回暖,公司长期成长 │逻辑不变 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:由于海外终端需求疲软,叠加两俄钾肥陆续出货,全球钾肥景气快速回落,因此我 们下调公司2023年盈利预测,预计实现归母净利润13.34亿元(调整前为15.54亿元),同时维持2024-2025年 盈利预测,预计实现归母净利润21.73、31.02亿元,对应PE为20X、12X、9X。根据wind统计,公司自2020年11 月2日至今三年平均PE估值中枢为23X,当前位置仍有较高安全边际,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-02│国海证券-亚钾国际(000893)2023年三季报点评报告:Q3钾肥价格下跌拖累,扩产计划持续推 │进-231102 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测和投资评级 基于公司前三季度表现,我们调整了公司盈利预期,预计公司2023-2025年归母净利分别14.51、23.14、3 0.31亿元,对应的PE分别为18、12和9倍,维持公司“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│亚钾国际(000893)三季度业绩符合预期,四季度有望量价齐升 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:维持“买入”评级。 预计公司2023-2025年归母净利润为17.0/24.4/31.9亿元,同比增速-16.3/43.8/30.6%,摊薄EPS=1.83/2. 63/3.43元,对应PE为16/11/8x,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│国泰君安-亚钾国际(000893)2023年三季报点评:三季度业绩略低预期,钾肥产能爬坡加速-23 │1101 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“增持”评级。三季度公司业绩略低预期,但钾肥产能扩张速度加快,故我们下调2023年EPS为1.55 元(此前为1.78元),上调2024-2025年EPS分别为2.32、2.69元(此前分别为2.13、2.47元),上调目标价至 34.86元(可比公司平均估值8.23倍,基于公司强成长性给予一定估值溢价,对应2024年15倍PE),维持“增 持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│亚钾国际(000893)业绩符合预期,四季度有望改善 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持盈利预测,维持“增持”评级。预期公司2023-2025年实现营业收入43.60、68.26、92.40亿元,归母 净利润15.46、24.08、34.73亿元,对应PE分别为17、11、8X,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│银河证券-亚钾国际(000893)Q3业绩承压,日产量创记录彰显龙头实力-231101 ──────┴───────────────────────────────────────── 预计2023-2025年公司营收分别为43.39、63.47、85.36亿元,同比分别增长25.17%、46.30%、34.48%;归 母净利润分别为13.93、20.39、28.24亿元,同比分别增长-31.33%、46.38%、38.51%;EPS分别为1.50、2.19 、3.04元/股,对应的PE分别为19.02、12.99、9.38倍。我们看好公司钾肥百万吨级项目持续投产以及非钾业 务拓展带来的长期成长性,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│国金证券-亚钾国际(000893)新百万吨投产,关注公司长期成长性-231031 ──────┴───────────────────────────────────────── 预测公司2023-2025年归母净利润分别为15.94、23.13、29.80亿元,EPS分别为1.72、2.49、3.21元/股, 公司股票现价对应PE估值为17、11、9倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│国联证券-亚钾国际(000893)业绩短期承压,看好公司远期成长-231031 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级 考虑到钾肥价格上涨幅度不及预期,我们预计公司2023-25年收入分别为43.8/67.2/82.5亿元(前值为42. 5/71.5/89.2亿元),对应增速分别为26%/53%/23%,归母净利润分别为14.2/25.6/32.3亿元(前值为16.6/29. 8/37.3亿元),对应增速分别为-30%/80%/26%,EPS分别为1.53/2.75/3.48元,3年CAGR为17%。鉴于公司钾盐 矿优势显著,未来产能扩张规划明确,有望不断建立规模和成本优势,我们维持公司2024年目标价格38.5元, 维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│亚钾国际(000893)Q3钾肥均价下滑拖累业绩,日产量创新高未来可期 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“强烈推荐”投资评级。预计2023-2025年收入分别为41.5、60.5、77.4亿元,归母净利润分别为15. 1、23.6、29.6亿元,当前股价对应PE分别为17.5、11.2、9.0倍,维持“强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-26│亚钾国际(000893)快速成长的国际化钾肥企业 ──────┴───────────────────────────────────────── 调整盈利预测,维持“增持”评级。预计公司2023-2025年实现营业收入43.60、68.26、92.40亿元(此前 为38.98、54.91、70.66亿元),归母净利润15.46、24.08、34.73亿元(此前为19.79、27.15、32.63亿元) ,对应PE分别为16、10、7X,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-15│长江证券-亚钾国际(000893)钾肥新秀,成“钾”立业-231015 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:首次覆盖,给予“买入”评级 公司专注从事钾盐矿开采、钾肥生产及销售业务,在我国出海找钾企业中出类拔萃。钾肥行业为供给高度 集中的寡头格局,未来供给增量有限。公司具有低生产成本的核心竞争力,随着公司新增产能陆续投放,公司 业绩中枢有望抬升。预计2023/2024/2025年公司归属净利润分别为:13.92/23.50/32.20亿元。首次覆盖,给 予“买入”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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