价值分析☆ ◇000902 新洋丰 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 3 2 0 0 0 5
1月内 3 2 0 0 0 5
2月内 3 2 0 0 0 5
3月内 3 2 0 0 0 5
6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 3 2 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.93│ 1.00│ 0.96│ 1.12│ 1.34│ 1.54│
│每股净资产(元) │ 6.09│ 6.51│ 7.58│ 8.49│ 9.50│ 10.66│
│净资产收益率% │ 15.03│ 15.26│ 12.59│ 13.09│ 13.96│ 14.21│
│归母净利润(百万元) │ 1208.35│ 1309.35│ 1206.56│ 1411.69│ 1683.86│ 1943.89│
│营业收入(百万元) │ 11801.53│ 15957.73│ 15099.87│ 16692.16│ 18332.91│ 20287.14│
│营业利润(百万元) │ 1516.97│ 1666.11│ 1422.37│ 1693.75│ 2019.50│ 2329.75│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-19 增持 维持 --- 1.13 1.40 1.61 申万宏源
2024-04-18 买入 维持 --- 1.16 1.34 1.51 光大证券
2024-04-18 买入 维持 15.68 1.12 1.34 1.58 华创证券
2024-04-18 买入 维持 --- 1.07 1.26 1.47 东兴证券
2024-04-18 增持 维持 13.5 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-19│新洋丰(000902)磷复肥销量和盈利同比增长，在建工程奠定未来增长，业绩略超预期
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投资分析意见：国内磷复肥主流生产企业，公司渠道、资源、成本优势明显。复合肥行业集中度提升带动
主流企业市占率持续提升，集团磷矿的逐步注入进一步夯实公司资源储备和一体化优势，公司未来将继续向下
拓展净化磷酸、工业一铵及氟硅资源综合利用项目开启第二增长曲线。我们维持公司2024-2025年归母净利润
预测为14.24、17.53亿元，新增2026年归母净利润预测为20.16亿元，对应EPS分别为1.13、1.40、1.61元，当
前市值对应PE为10、8、7倍，维持增持评级。
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2024-04-18│新洋丰(000902)2023年年报点评：复合肥销售及毛利率改善，关注新产品及磷矿产能落地进展
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盈利预测、估值与评级：随着单质肥价格波动的减弱，复合肥生产销售逐步恢复正常。然而，由于主营产
品价格的下跌，23年公司营收及利润仍有所下滑。考虑到当前公司主营产品价格处于低位，我们下调公司24-2
5年盈利预测，新增26年盈利预测。预计24-26年公司归母净利润分别为14.54（下调9.8%）/16.86（下调7.0%
）/18.90亿元。随着复合肥行业经营情况的好转，叠加公司在新产品和上游资源领域的布局，公司将进一步夯
实自身行业地位，维持“买入”评级。
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2024-04-18│新洋丰(000902)2023年报点评：新型肥销量快速增长，产业链一体化布局持续完善
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投资建议：基于公司2023年度业绩及主营产品价格价差变化，我们将此前对公司2024-2025年的归母净利
润预测由15.54/18.25亿元调整为14.01/16.79亿元，并补充对2026年归母净利润预测19.77亿元，对应当前PE
分别为10.1x/8.4x/7.1x。参考公司历史估值中枢，我们给予2024年14倍目标PE，对应目标价15.68元，维持“
强推”评级。
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2024-04-18│新洋丰（000902_SZ）：复合肥盈利水平有望恢复，项目建设强化产业链一体化布局
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公司盈利预测及投资评级：公司是国内磷复肥行业龙头企业，凭借多年打造的一体化成本优势、渠道客户
黏性和产品自主创新，构筑了稳固的经营护城河，近年来复合肥销量连续稳定增长；同时公司布局精细磷化工
产业，打开长期发展空间。基于公司2023年年报，我们相应调整公司2024~2026年盈利预测。我们预测公司202
4~2026年净利润分别为13.68、16.17和18.93亿元，对应EPS分别为1.07、1.26和1.47元，当前股价对应P/E值
分别为11、9和8倍。维持“强烈推荐”评级。
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2024-04-18│新洋丰(000902)业绩符合预期，单质肥价企稳推动复合肥量利回暖
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盈利预测与估值
由于磷酸铁价格下跌，我们下调2024年盈利预测6%至13.8亿元，引入2025年盈利预测15.2亿元。公司当前
股价对应10.2倍2024年和9.3倍2025年市盈率。维持“跑赢行业”评级，考虑估值切换，我们维持目标价13.5
元不变，对应12.3倍2024年和11.2倍2025年市盈率和20%的上行空间。
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