价值分析☆ ◇000922 佳电股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 6 3 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.36│ 0.59│ 0.67│ 0.71│ 0.87│ 1.07│
│每股净资产(元) │ 4.48│ 5.04│ 5.36│ 5.94│ 6.66│ 7.54│
│净资产收益率% │ 7.94│ 11.69│ 12.51│ 11.74│ 12.89│ 13.99│
│归母净利润(百万元) │ 213.40│ 351.12│ 399.38│ 421.00│ 518.10│ 636.00│
│营业收入(百万元) │ 3045.64│ 3579.14│ 5320.51│ 5432.94│ 6358.90│ 7431.80│
│营业利润(百万元) │ 226.43│ 358.96│ 462.20│ 550.08│ 690.66│ 877.98│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-06 买入 首次 --- 0.68 0.88 1.08 华鑫证券
2024-08-19 增持 维持 --- 0.68 0.86 0.99 方正证券
2024-08-19 增持 维持 --- 0.65 0.80 1.05 国信证券
2024-08-16 买入 维持 --- 0.70 0.79 0.92 民生证券
2024-06-10 买入 维持 16.6 0.83 1.04 1.31 国投证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-06│佳电股份(000922)公司动态研究报告：“国和一号”首次并网发电，公司产品未来有望充分受
│益
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为53.29、62.00、70.12亿元，EPS分别为0.68、0.88、1.08元，当前股价
对应PE分别为16.7、13.0、10.5倍。公司作为全国先进的工业特种电机制造商，始终走在行业前列，完成了第
四代高温气冷堆主氦风机、“华龙一号”核级电机、“国和一号”示范工程屏蔽主泵电机等多个国内首台套产
品的研发制造任务。考虑到公司收购哈动装扩大了其在核电市场的影响力，将有望在核电电机市场逐步提升份
额；首次覆盖，给予“买入”投资评级。
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2024-08-19│佳电股份(000922)公司点评报告：主业受下游需求影响短期承压，哈动装持续放量，净利率水
│平显著提升
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投资建议：预计公司2024-2026年分别实现归母净利润4.04、5.09、5.9亿元，对应pe分别为17.8/14.13/1
2.18倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-19│佳电股份(000922)电动机业务承压，核电业务高速增长
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投资建议：公司是特种电机及3/4代核电主泵/主氦风机隐形冠军，核电业务在手订单充足，未来3年有望
保持高增，考虑当前主业电机下游需求相对疲软，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利
润为3.90/4.75/6.24亿元（原值为4.45/5.46/6.97亿元），对应PE19/15/12倍，维持“优于大市”评级。
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2024-08-16│佳电股份(000922)半年报点评：电机业绩短期承压，核电业务稳定高增长
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投资建议：公司作为国内特种电机领域的领导者，大力开发以核电、高效节能、低碳环保电机为主的新一
代高效节能产品，我们预计公司2024年-2026年营收分别为51.95/57.64/67.71亿元，增速分别为-2.4%/10.9%/
17.5%，归母净利润分别为4.14/4.69/5.45亿元，增速分别为3.5%/13.4%/16.3%，以8月15日收盘价为基准，20
24-2026年PE为18X、16X、13X，维持“推荐”评级。
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2024-06-10│佳电股份(000922)公司发布定增计划，彰显发展信心
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投资建议：
考虑到公司主氦风机产线即将投产交付，以及子公司哈电动装业绩增长较快，我们上调了对公司的盈利预
测。我们预计公司2024年-2026年的收入分别为63.79/82.06/100.78亿元，增速分别为19.9%/28.7%/22.8%，净
利润分别为4.93/6.18/7.81亿元，增速分别为23.5%/25.2%/26.5%，成长性突出。参考电机和核电行业可比公
司，2024年可比公司PE为20倍，给予公司2024年20倍PE，6个月目标价为16.60元，给予买入-A的投资评级。
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