价值分析☆ ◇000923 河钢资源 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 11 2 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.99│ 1.02│ 1.40│ 1.57│ 1.75│ 2.02│
│每股净资产(元) │ 12.33│ 13.72│ 14.10│ 16.17│ 17.33│ 18.63│
│净资产收益率% │ 16.17│ 7.44│ 9.92│ 9.49│ 9.92│ 10.61│
│归母净利润(百万元) │ 1301.33│ 666.29│ 912.47│ 1020.87│ 1142.18│ 1315.60│
│营业收入(百万元) │ 6566.96│ 5053.10│ 5866.77│ 6641.75│ 7583.28│ 8770.15│
│营业利润(百万元) │ 2805.38│ 1302.07│ 1910.36│ 2045.67│ 2270.00│ 2613.18│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-01 买入 维持 --- 1.24 1.39 1.63 民生证券
2024-09-09 买入 维持 --- 1.46 1.51 1.60 华福证券
2024-08-31 买入 维持 21.36 1.78 1.91 2.35 国投证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.54 1.87 2.17 民生证券
2024-08-29 增持 维持 --- 1.68 1.93 2.23 申万宏源
2024-08-28 买入 维持 --- 1.69 1.88 2.11 东北证券
2024-06-04 买入 首次 --- 1.72 1.83 2.04 华福证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-01│河钢资源(000923)2024年三季报点评：Q3业绩承压，期待铜二期项目完全投产
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盈利预测与投资建议：公司铁精粉销量有望逐步释放，且铜矿产能逐步释放，我们预计公司2024-26年归
母净利润依次为8.08/9.08/10.64亿元，对应10月31日收盘价的PE为12X、11X和9X，维持“推荐”评级。
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2024-09-09│河钢资源(000923)2024年半年报点评：经营环境改善，铁矿石销量回升支撑业绩增长，铜二期
│放量可期
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盈利预测与投资建议
受铁矿石价格下跌等因素影响，下调公司2024-2026年归母净利分别为9.5/9.87/10.45亿元，前值11.21/1
1.97/13.3亿元，对应EPS为1.46/1.51/1.6元/股。我们认为，南非经营环境持续改善，公司铁矿业务具备明显
低成本优势，铜二期项目部分投产放量在即，有望开启第二成长曲线，维持公司“买入”评级。
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2024-08-31│河钢资源(000923)磁铁矿产销量快速增长，PC铜矿二期持续推进
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为59.38、61.17、74.32亿元，实现净利润11.61
、12.45、15.35亿元，对应EPS分别为1.78、1.91、2.35元/股，目前股价对应PE为7.6、7.1、5.7倍。公司维
持“买入-A”评级，6个月目标价21.36元/股，对应24年PE约12倍。
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2024-08-29│河钢资源(000923)2024年半年报点评：铜二期建设持续推进，铁矿销量显著增长
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盈利预测与投资建议：公司铁精粉销量有望逐步恢复，且铜矿产能逐步释放，我们预计公司2024-26年归
母净利润依次为10.04/12.23/14.17亿元，对应8月28日收盘价的PE为8x、7x和6x，维持“推荐”评级。
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2024-08-29│河钢资源(000923)铁矿石发运量同比高增，24Q2业绩同比增长
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投资分析意见：公司铁矿成本较低，预计铁矿板块能够稳定贡献利润；同时二期矿山投产后预计铜销量有
望持续增长，铜板块业绩具有高成长性。我们维持公司2024-2026年归母净利润预测不变，分别为10.98/12.62
/14.56亿元，对应24-26年PE分别为8倍、7倍和6倍，维持“增持”评级。
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2024-08-28│河钢资源(000923)公司业绩稳步增长，铜二期预计年底完工
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盈利预测与投资评级：预计2024-2026年公司营业收入分别为69.76/80.41/91.94亿元，归母净利润分别为
11.04/12.28/13.77亿元。考虑到公司磁铁矿品位较高，生产成本较低，以及铜二期项目全面投产后公司盈利
能力将进一步增强，给予公司“买入”评级。
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2024-06-04│河钢资源(000923)铁矿石业务构筑低成本护城河，铜二期投产放量在即再添新动能
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我们预测公司在2024-2026年可实现归母净利润11.21/11.97/13.3亿元，对应EPS为1.72/1.83/2.04元/股
。选取涉及铁矿石采选的大中矿业、海南矿业、金岭矿业，涉及铜采选加工的云南铜业作为可比公司，以2024
年6月4日收盘价计算，可比公司2024-2026年PE均值分别为14.6/12.6/11.7倍。考虑到南非经营环境好转，铁
矿业务具备明显低成本优势，铜二期项目部分投产放量在即，有望开启第二成长曲线，首次覆盖，给予公司“
买入”评级。
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