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000932(华菱钢铁)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇000932 华菱钢铁 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-05 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1月内 1 0 0 0 0 1 2月内 1 0 0 0 0 1 3月内 2 0 0 0 0 2 6月内 7 4 0 0 0 11 1年内 14 12 0 0 0 26 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 1.04│ 1.40│ 0.92│ 0.81│ 0.96│ 1.06│ │每股净资产(元) │ 5.50│ 6.57│ 7.23│ 7.81│ 8.59│ 9.45│ │净资产收益率% │ 18.99│ 21.32│ 12.77│ 10.40│ 11.14│ 11.20│ │归母净利润(百万元) │ 6395.16│ 9679.80│ 6378.55│ 5631.02│ 6603.22│ 7312.34│ │营业收入(百万元) │ 116275.90│ 171175.97│ 168098.51│ 164464.46│ 167623.83│ 170622.03│ │营业利润(百万元) │ 8117.06│ 11949.90│ 8713.58│ 7616.00│ 8807.22│ 9800.00│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-03-05 买入 维持 --- 0.77 0.87 0.94 申万宏源 2024-01-24 买入 首次 --- 0.92 1.04 1.30 华安证券 2023-11-23 买入 首次 --- 0.81 0.93 1.01 国盛证券 2023-11-01 增持 维持 --- 0.79 0.87 0.98 国信证券 2023-11-01 增持 维持 7.6 --- --- --- 中金公司 2023-10-31 买入 维持 6.93 0.77 0.86 0.93 国泰君安 2023-10-31 增持 维持 --- 0.78 1.05 1.14 中信建投 2023-10-31 买入 维持 --- 0.87 1.18 1.34 民生证券 2023-10-31 增持 维持 --- 0.81 0.87 0.90 光大证券 2023-10-31 买入 维持 8.1 0.81 1.01 1.11 华创证券 2023-10-30 买入 维持 --- 0.81 0.87 0.94 申万宏源 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-05│华菱钢铁(000932)参考美国纽柯钢铁成长史,盈利稳定弱化公司周期属性,未来价值重估可期 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资分析意见:地产需求下行的背景下,我国钢铁行业景气低迷、企业多有亏损;但于此同时,华菱钢铁 、宝钢股份、南钢股份等下游以制造业为主的钢铁公司经营仍较为稳定,体现出较强的抗周期能力。当前节点 ,相比于纽柯钢铁等美国钢企,A股钢企PB、PE估值均相对被低估。考虑到23年下半年铁矿价格有所上涨,我 们下调公司2023年归母净利润至53.39亿元(原预测为56.04亿元),但长期来看,我们看好制造业需求企稳和 公司长期盈利的稳定性,故维持2024-2025年归母净利润预测不变,分别为60.03、64.91亿元,对应PE估值分 别为7倍、6倍和6倍。相较于美股和A股钢铁行业可比公司,目前华菱钢铁PB和PE估值均处于低位,维持“买入 ”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-24│华菱钢铁(000932)先锋钢企由普转特,高端战略引领启航 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司作为钢铁行业领先企业,积极推进产品结构化升级,“普转特”提升公司盈利能力。我们预计公司20 23-2025年归母净利润分别为63.4/72.0/89.6亿元,对应PE分别为5.37/4.72/3.80倍,首次覆盖给予“买入” 评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-23│华菱钢铁(000932)行业需求有望进入平稳期,公司估值回升空间大 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司专注于板材制造,受益于产品结构改善,其盈利呈现出稳定向好特征,参考公司近三年来 估值变动情况,我们认为公司估值有明显修复空间,近三年估值中枢区域对应市值509亿左右,估值高位区域 对应市值729亿左右,首次覆盖,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│国信证券-华菱钢铁(000932)2023年三季报点评:高端化、绿色化,业绩有韧性-231101 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司品种钢占比提升,降本增效成果显著,业绩稳居行业第一梯队。考虑到原燃料价格强势, 我们下调原业绩预测。预计公司2023-2025年营业收入1654/1700/1721亿元,同比增速-1.9%/2.8%/1.3%,归母 净利润54.7/60.4/68.0亿元,同比增速-14.2%/10.3%/12.7%;摊薄EPS为0.79/0.87/0.98元,当前股价对应PE 为7.4/6.7/5.9x,维持“增持”评级 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│华菱钢铁(000932)盈利稳定性持续验证,看好公司迎戴维斯双击 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们维持23e归母净利不变,维持公司跑赢行业评级,考虑公司品种钢逐步放量,上调24e归母净利3.6%至 94.92亿元,当前股价对应23/24e5.7x/4.2xP/E,考虑公司受益制造业景气回升有望迎估值修复,上调目标价2 2.6%至7.60元(对应23/24e7.4x/5.5xP/E),隐含30.36%上行空间。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│华菱钢铁(000932)2023三季报业绩点评:加快向优特钢转型,盈利能力保持领先 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“增持”评级。2023前三季度公司实现营收1202.72亿元,同比降3.66%;归母净利润41.05亿元,同 比降20%,业绩符合预期。我们维持对公司2023-2025归母净利润预测为53.43/59.68/64.19亿元,对应EPS为0. 77/0.86/0.93元。维持目标价为6.93元,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│华菱钢铁(000932)持续推进高端化助力公司业绩穿越周期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测和投资建议:我们预测公司2023-2025年的归母净利润分别为53.9亿元、72.5亿元和78.6亿元。 对应的PE分别为7.6、5.6和5.2倍,公司业绩增速高,估值低,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│华菱钢铁(000932)2023年三季报点评:区域钢铁龙头,产品结构持续优化 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:公司作为湖南龙头企业,产品结构不断优化升级,叠加国内经济逐步复苏带动吨钢 利润回暖,我们预计公司2023-25年将分别实现归母净利润60.32/81.46/92.41亿元,对应10月30日收盘价,PE 分别为7、5和4倍,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│华菱钢铁(000932)2023年三季报点评:Q3归母净利润创近5季度次新高,经营性现金流净额创2 │021年以来新高 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:我们维持公司2023-2025年归母净利润预测分别为55.63、59.97、62.16亿元,华 菱钢铁作为行业龙头,且后续产品结构中品种钢占比有望持续提升,业绩稳定性优势或将进一步凸显,故维持 公司“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│华菱钢铁(000932)2023年三季报点评:抗周期能力显著,业绩保持稳定 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司经营稳定,未来仍看好公司业绩稳步提升。公司持续推进品种结构升级,在行业面临景气 度较低的情况下,公司转型升级持续推进,使得公司具备了较强的抗周期能力。我们预计,公司2023-2025年 实现营业收入1640.04/1696.55/1722.25亿元,实现归母净利润56.27/69.75/76.77亿元,同比变化-11.8%/24. 0%/10.1%,截至10月30日收盘,2023-2025年市盈率分别为7/6/5倍,维持目标价8.1元,维持“强推”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-30│华菱钢铁(000932)盈利能力保持稳定,23Q3业绩基本符合预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资分析意见:考虑到三季度以来铁矿和焦煤价格持续上涨,钢企成本端压力有所上升,我们将2023-202 5年归母净利润预测由64.54、71.69、77.39亿元下调至56.04、60.03、64.91亿元,对应23-25年PE分别为7倍 、7倍和6倍。可比公司参考同样产品结构以板材为主的宝钢股份、南钢股份,23-25年平均PE分别为11倍、9倍 和8倍。故公司估值水平较低,且考虑到公司产品下游以制造业为主,受地产行业景气度影响较小;同时随着 公司不断优化产品结构,预计盈利能力高的品种钢占比将持续提升,利润水平有望企稳回升,因此维持“买入 ”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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