研报评级☆ ◇000949 新乡化纤 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 3 0 0 0 3
3月内 3 4 0 0 0 7
6月内 3 4 0 0 0 7
1年内 6 8 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.03│ 0.14│ 0.12│ 0.45│ 0.57│ 0.65│
│每股净资产(元) │ 3.71│ 3.82│ 3.94│ 4.43│ 4.93│ 5.50│
│净资产收益率% │ -0.77│ 3.78│ 2.96│ 10.23│ 11.56│ 11.87│
│归母净利润(百万元) │ -42.15│ 245.55│ 198.00│ 745.44│ 937.04│ 1073.94│
│营业收入(百万元) │ 7378.75│ 7365.77│ 7856.80│ 9120.00│ 9845.81│ 10904.05│
│营业利润(百万元) │ 16.49│ 263.84│ 195.63│ 1202.95│ 1173.67│ 1380.07│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-05 增持 维持 --- 0.41 0.52 0.59 东方财富
2026-10-07 增持 首次 --- 0.42 0.52 0.60 东方财富
2026-09-27 增持 维持 --- 0.45 0.54 0.63 东北证券
2026-08-30 买入 维持 --- 0.49 0.57 0.69 开源证券
2026-08-30 增持 维持 --- 0.49 0.61 0.71 招商证券
2026-08-28 买入 维持 --- 0.46 0.61 0.72 浙商证券
2026-08-19 买入 维持 --- 0.43 0.59 0.61 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-05│新乡化纤(000949)财报点评：26Q3业绩环比回落，粘胶长丝行业存在供给收缩│东方财富 │增持
│预期 │ │
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【投资要点】
2026年10月28日晚，公司发布了2026年三季报，2026年前三季度年实现营收68.32亿元，同比+19.02%；归母净利润5.
47亿元，同比+310.86%；扣非后归母净利润为5.17亿元，同比+448.54%。其中2026Q3单季度实现营收22.54亿元，同比+12
.55%，环比-4.57%；归母净利润2.03亿元，同比+187.83%，环比-11.23%；扣非后归母净利润为1.89亿元，同比+227.10%
，环比-16.60%。
氨纶：价格环比下降但价差环比上涨。根据百川盈孚和choice数据，2026Q3氨纶价格为29018元/吨，同比+22.88%，
环比-0.25%；价差为15937元/吨，同比+42.87%，环比+6.22%，氨纶价差三季度同环比上行。一方面氨纶下游需求相对较
好，企业订单充足；另一方面氨纶三季度供需格局较好，当期行业内没有新增产能的情况下、下游厂商出货正常，使得氨
纶本身价格环比变化不大；但同时MDI、PTMEG等大宗商品随着原油价格回落而下滑，使得氨纶价差环比略有上涨。
粘胶长丝：硫磺推高原料成本压缩毛利率，供需格局较优有望实现涨价。根据百川盈孚数据，硫磺固体华中2026Q3均
价约为8574元/吨，环比+12.30%；硫磺是长丝的主要上游原材料之一，其价格上涨或压缩长丝毛利率，或是公司三季度利
润环比下降的原因之一。而从长丝的供需格局来看，供给端：当前国内粘胶长丝有效产能约29.5万吨/年，目前仅吉林化
纤有在建产能约1.5万吨/年，预计2026-2027年落地投产。需求端：2026年1-9月国内表观消费量和净出口量分别为9.44、
10.30万吨，国内产量约为19.75万吨，产能利用率约为89.25%，整体开工水平较高，高开工下长丝有望实现涨价。
新疆产能置换新乡装置，定增项目有望带来成长空间。公司2026.10.9公告，由于新乡市有偿收回土地使用权，因此
公司停产长丝产能3.12万吨/年；同时公司在新疆仍有2万吨/年长丝在建项目，产能置换情况下我们预计后续公司整体长
丝产能减量有限。另外，公司拟发行募集资金总额不超过13亿元，用于规划建设年产2万吨生物质纤维素长丝。公司作为
国内生物质纤维素长丝行业的龙头企业，深耕长丝行业多年，现有产能11万吨/年，2025年公司长丝产能利用率达89.45%
，常年处于高负荷生产状态，核心产品市场认可度极高，在境内外形成了稳定的客户群体。该项目2万吨产能既能有效弥
补公司高端产能缺口，优化产品结构、提升高附加值产品占比，又能进一步巩固公司的龙头地位，增强市场话语权，为企
业持续健康发展提供有力支撑。
【投资建议】
公司是国内氨纶和粘胶长丝领军企业，同时规划定增项目，拟建设2万吨长丝产能，有望为公司带来增量，我们调整
预测2026-2028年营业收入分别为91.62/100.54/114.66亿元，归母净利润分别为6.78/8.59/9.76亿元，以2026年11月3日
收盘价计算，PE分别为13.29/10.49/9.24倍，维持“增持”评级。
【风险提示】
行业竞争加剧风险；
原材料价格上行风险；
下游需求不及预期风险
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2026-10-07│新乡化纤(000949)财报点评：Q2氨纶价差上涨带动业务回升，粘胶长丝有望继│东方财富 │增持
│续涨价 │ │
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【投资要点】
2026年8月28日晚，公司发布了2026年半年报，2026年上半年实现营收45.78亿元，同比+22.49%；归母净利润3.45亿
元，同比+449.05%；扣非后归母净利润为3.28亿元，同比+801.09%。其中2026Q2单季度实现营收23.62亿元，同比+27.16%
，环比+6.53%；归母净利润2.29亿元，同比+551.10%，环比+97.00%；扣非后归母净利润为2.27亿元，同比+1094.13%，环
比+125.72%。
氨纶：价格价差上涨，是二季度业绩增长的主要原因之一。根据百川盈孚和choice数据，2026Q2氨纶价格为29092元/
吨，同比+19.68%，环比+16.22%；价差为15003元/吨，同比+27.54%，环比+19.12%，氨纶价格价差二季度上行。一方面氨
纶下游进行了阶段性的放量备货、起到了辅助支撑作用，企业订单充足；另一方面氨纶二季度价格上行主要是原材料MDI
、PTMEG等受中东局势影响、价格上行，成本端对氨纶价格形成支撑。成本&短期需求双重支撑下促使氨纶价格上涨后稳定
在相对高位；另外MDI和PTMEG价格受其自身供需关系的影响于4月中旬开始回落，促使氨纶价差扩大。
粘胶长丝：供需格局较优，后续有望持续涨价。根据百川盈孚数据，供给端：当前国内粘胶长丝有效产能约29.5万吨
/年，同时仅吉林化纤有新增产能约1.5万吨/年，预计2026-2027年落地投产。需求端：2026年1-8月国内消费量和净出口
量分别为8.48万吨、9.02万吨，合计需求量约为17.5万吨，产能利用率约为88.98%，整体开工水平较高。受原料价格和供
需格局影响，粘胶长丝价格有所上涨，2026.8.28，长丝均价上涨500元/吨至45000元/吨，涨幅约1.12%；在目前高开工率
和有限的新增产能的条件下，粘胶长丝价格有望进一步上涨。
公司规划定增项目，高品质生物质纤维素长丝有望带来成长空间。公司拟发行募集资金总额不超过13亿元，用于规划
建设年产2万吨生物质纤维素长丝。公司作为国内生物质纤维素长丝行业的龙头企业，深耕长丝行业多年，现有产能11万
吨/年，2025年公司长丝产能利用率达89.45%，常年处于高负荷生产状态，核心产品市场认可度极高，在境内外形成了稳
定的客户群体。本项目2万吨产能，重点聚焦功能性、差别化产品，精准对接市场需求，既能有效弥补公司高端产能缺口
，优化产品结构、提升高附加值产品占比，又能进一步巩固公司的龙头地位，增强市场话语权，为企业持续健康发展提供
有力支撑。
【投资建议】
盈利预测与评级公司是国内氨纶和粘胶长丝领军企业，同时规划定增项目，拟建设2万吨长丝产能，有望为公司带来
增量，我们预测2026-2028年营业收入分别为90.79/99.94/113.98亿元，归母净利润分别为7.02/8.62/9.93亿元，以2026
年9月30日收盘价计算，PE分别为15.21/12.38/10.75倍，初次覆盖，给予“增持”评级。
【风险提示】
行业竞争加剧风险；
原材料价格上行风险；
下游需求不及预期风险
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2026-09-27│新乡化纤(000949)国内氨纶领先企业，上半年经营业绩大幅改善 │东北证券 │增持
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公司为国内氨纶及粘胶长丝领先企业。公司主要生产粘胶长丝和氨纶纤维，截至2025年底，公司拥有氨纶纤维产能20
万吨，生产经验超20年，差别化氨纶生产线居国际领先水平。公司“白鹭”牌氨纶纤维品种丰富、规格齐全，可满足客户
的多种需求。公司拥有粘胶长丝产能为11万吨，生产经验超60年。2026年H1，公司计提各类资产减值6871万元，公司产品
景气在行业格局持续向好推动下实现触底回升，经营业绩同比大幅改善。上半年实现营收45.78亿元，同比增长22.49%，
归母净利润3.45亿元，同比增长449.1%，扣非归母净利润3.28亿元，同比增长801.1%，其中Q2实现营收23.62亿元（yoy+2
7.16%,qoq+6.53%），归母净利润2.29亿元（yoy+551.1%,qoq+97.0%），扣非归母净利润2.27亿元（yoy+1094.1%,qoq+125
.7%）。
氨纶、粘胶长丝行业格局向好，产品景气持续回暖带动公司经营业绩大幅提升。2026年H1，受行业供给端格局改善及
原料上涨推动影响，粘胶长丝产品价格上行，根据百川盈孚数据，2026H1粘胶长丝产品均价同比上涨1.4%至44120元/吨，
其中Q2市场均价环比上涨1.8%至44500元/吨；氨纶市场完成从周期磨底到底部抬升的过渡，呈现产销两旺的供需格局，盈
利实现大幅修复，2026H1氨纶市场均价同比上涨18.4%至25798元/吨，其中Q2市场均价环比上涨18.1%至27863元/吨，公司
氨纶产品毛利同比提升12.5pct至12.76%。展望未来随着供给端氨纶扩产接近尾声以及需求端氨纶在消费升级趋势下应用
范围拓展及服饰渗透比例的提升，行业供需格局向好，氨纶产品价格及盈利水平有望迎来修复。
定增项目聚焦长丝高端化。2026年7月公司发布《2026年度向特定对象发行A股股票募集说明书》，拟募资13亿元投资
建设高品质生物质纤维素长丝及配套工程及菌草材料高值化利用研发中心项目，其中长丝项目拟投资募集资金9.70亿元（
项目总投资11.80亿元），达产后新增2万吨功能性、差别化高端长丝产能，项目投产后有助于公司进一步提高生产效率，
促进提升产品品质的优越性与稳定性，进一步提高产品竞争力与市占率。
盈利预测及投资建议：公司深耕氨纶及粘胶长丝行业，产品竞争力及产销规模行业领先，我们预计公司2026-2028年
归母净利润分别为7.4、9.0、10.4亿元，对应PE分别为15X、13X、11X，给予“增持”评级。
风险提示：项目建设不及预期；盈利预测及估值模型不及预期。
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2026-08-30│新乡化纤(000949)公司信息更新报告：Q2业绩继续同环比大增，看好双产品景│开源证券 │买入
│气持续上行 │ │
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Q2业绩继续同环比大增，看好双产品景气持续上行，维持“买入”评级
2026年H1，公司实现营业收入45.78亿元，同比+22.49%，；实现归母净利3.45亿元，同比+449.05%。Q2单季度，公司
实现归母净利润2.29亿元，同比+551.10%，环比+97.00%。2026年以来，氨纶、粘胶长丝扩产周期接近尾声，纺服需求向
好，我们看好氨纶、粘胶长丝价格持续上涨，我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别
为8.15、9.51、11.40亿元，EPS分别为0.49、0.57、0.69元，当前股价对应PE分别为15.0、12.9、10.7倍，维持公司“买
入”评级。
氨纶、粘胶长丝价格同、环比继续上行，公司Q2归母净利润同、环比大增
根据百川盈孚、Wind数据，2026年Q2，氨纶均价为27848元/吨，同比+18.12%、环比+18.39%，对应2017年以来历史分
位数的8.51%；价差均值为12670元/吨，同比+14.37%、环比+13.85%，对应2017年以来历史分位数的10.42%；粘胶长丝均
价为44500元/吨，环比+1.88%，同比+2.30%；价差均值为34854元/吨，环比-1.21%、同比+2.07%。氨纶、粘胶长丝价格同
、环比上涨，带动公司Q2业绩同、环比大增。但2026年H1，公司合计计提各类资产减值准备6,413.68万元，相应减少公司
2026年半年度利润总额。
公司拟建粘胶长丝、氨纶新项目，未来业绩或迎来量价齐升
粘胶长丝方面，根据公司公告，公司拟实施“年产3万吨生物质纤维素纤维项目”二期、三期工程。项目达产后预计
年新增销售利润约1.56亿元。氨纶方面，公司拟实施“年产10万吨功能性氨纶纤维项目一期工程”。该工程的产品方案为
超细旦氨纶纤维，年产能5万吨，建设地点位于国家新乡经济技术开发区，本期项目总投资为12.2亿元。二期项目为年产5
万吨氨纶项目，本期项目总投资约为10.5亿元，该项目计划2026年三季度开工，建设工期14个月。未来氨纶、粘胶长丝行
业新增产能有限，两者景气或持续上行，公司有望迎来量价齐升行情。
风险提示：产能出清不及预期、新建项目进展不及预期、原料价格波动风险。
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2026-08-30│新乡化纤(000949)上半年业绩同比大幅增长，氨纶景气度有望持续向上 │招商证券 │增持
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事件：公司发布2026年半年报，报告期内实现营业收入45.78亿元，同比增长22.49%，环比增长4.72%，归母净利润3.
45亿元，同比增长449.1%，扣非净利润3.28亿元，同比增长801.1%；其中二季度单季实现收入23.62亿元，同比增长27.16
%，环比增长6.53%，归母净利润2.29亿元，同比增长551.1%，环比增长97%。
上半年氨纶产品量价齐升，生物质纤维素长丝销量增加。报告期内，公司氨纶纤维收入25.2亿元，同比增长15.06%，
毛利率12.76%，同比提高12.49pct；生物质纤维素长丝收入19.4亿元，同比增长35.11%，毛利率19.73%，同比下降1.06pc
t，公司氨纶、生物质纤维素长丝销量增加，氨纶销售均价同比上涨。上半年，氨纶行业景气明显提升，完成了从周期磨
底到底部抬升的过渡，呈现产销两旺的供需格局，盈利实现大幅修复；生物质纤维素长丝行业整体运行稳健，受淡旺季切
换等影响内需阶段性波动，原料价格震荡上行，依托出口需求支撑及价格顺畅传导，行业库存持续下行，盈利水平保持良
好。
氨纶景气度有望持续向上，生物质纤维素长丝仍有提价空间。2026年二季度，氨纶市场均价2.79万元，环比上涨18.3
%；生物质纤维素长丝市场均价4.45万元/吨，环比上涨1.9%，近日公司产品报价再度上调1000元/吨。多年来，公司持续
推动产品开发与技术创新，菌草纤维、首赛尔、瑞赛尔等系列新产品，生物质纤维素长丝在产能规模、装备水平及产品质
量等方面，均处于行业领先地位。氨纶行业集中度不断提高，行业新增供给少，随着氨纶应用领域持续拓宽，添加比例持
续提升，需求持续稳定增长；运动服饰等传统领域稳健，医疗、汽车内饰等新兴领域打开空间。
菌草生物基材料不断取得新突破，未来市场前景广阔。多年来，公司持续推动产品开发与技术创新，菌草纤维、首赛
尔、瑞赛尔等系列新产品引领行业绿色转型，迈入新发展阶段。随着产能扩大，设备与工艺不断优化，公司一体化配套装
备具备低能耗、高效率的优势，生物质纤维素长丝的产能规模、装备水平及产品质量均稳居行业龙头地位。报告期内，公
司菌草生物基材料高值化利用中试研发项目顺利推进，菌草浆粕生产规模已逐渐扩大，副产品四氢呋喃、生物基航油等尚
处于研发阶段。
维持“增持”投资评级。由于氨纶行业景气度超预期，生物质纤维素长丝近期也在提价，我们上调盈利预测，预计20
26-2028年公司归母净利润分别为8.15亿、10.06亿、11.72亿元，EPS分别为0.49、0.61、0.71元，当前股价对应PE分别为
15、12、10倍，维持“增持”投资评级。
风险提示：产品价格下跌、原材料价格波动、下游市场需求不及预期。
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2026-08-28│新乡化纤(000949)半年报点评报告：上半年业绩大增，氨纶景气度有望持续向│浙商证券 │买入
│好 │ │
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公司2026年8月28日发布中报，2026年上半年实现营收45.78亿元，同比增长22.49%，其中单Q2实现营业收入23.62亿
元，同比增长27.16%，环比增长6.53%。2026年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为3.45亿元，同比增长449.05%。
其中单Q2实现归母净利润约2.29亿元，同比增长551.10%，环比增长97.00%。
氨纶行业供给侧优化，龙头扩产巩固竞争优势
2019年以来累计淘汰落后产能约20.94万吨（涉及浙苏鲁三省7家企业），叠加华海氨纶总产能约22.5万吨因财务危机
实际有效供给收缩，行业产能格局显著优化、头部集中度稳步提升。此前，国内氨纶产能保持增长，行业2015年产能为59
.39万吨，截至2026年1月总产能扩张至142万吨。2021年下半年以来，氨纶行业受前期产能集中投放影响步入供需宽松周
期，价格持续承压并下探历史低位。在此背景下，供给侧改革纵深推进，低效及资金链断裂产能加速出清，国内氨纶产能
或将得到优化，海外方面，2026年3月18日氨纶制造商莱卡（Lycra）公司已在德克萨斯州申请破产保护。周期或将呈现反
转趋势，后续行业盈利水平有望持续修复。2025年12月及2026年3月，公司董事会分别决议通过了《年产10万吨功能性氨
纶纤维项目一期工程的议案》《年产10万吨功能性氨纶纤维项目二期工程的议案》，合计10万吨/年氨纶产能。公司在建
产能投放后，行业龙头地位或将更加稳固。
龙头产能扩张与绿色研发双轮驱动，构筑长期竞争壁垒
公司作为生物质纤维素长丝行业龙头，现有长丝产能11万吨/年，2025年产能利用率达89.45%，在行业供需维持紧平
衡、环保政策趋严推动落后产能持续出清、市场高度集中于头部企业的背景下，品牌及客户资源优势显著；7月31日，公
司发布《2026年度向特定对象发行A股股票募集说明书》，向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过130,000万元（含本
数），扣除发行费用后募集资金净额将全部用于高品质生物质纤维素长丝及配套工程、菌草材料高值化利用研发中心项目
和补充流动资金等项目。本次新增2万吨产能聚焦功能性、差别化高端产品，可有效弥补高端产能缺口、优化产品结构，
进一步巩固龙头地位并增强市场话语权。与此同时，在国家"双碳"战略及绿色低碳政策持续加码背景下，公司依托生物质
纤维龙头产业地位，深入推进"以草代木"战略，聚焦菌草全组分高值化利用研发，旨在完善"菌草种植-绿色制浆-清洁纺
丝-终端应用"全产业链循环，从源头降碳并赋予核心产品"绿色溢价"；公司技术积淀深厚，2023年以来累计研发投入近3,
000万元，获授权专利7项（含国际发明专利），整体技术达国际领先水平，并已建成投资超2.5亿元的菌草浆粕中试基地
，具备良好产业化落地基础。本次研发重点布局生物基航空煤油（SAF）及生物基PTMEG两大转化路径：前者依托制浆副产
物把握全球航空减碳政策驱动下的增量市场，后者利用半纤维素组分替代石化基原料、直接配套公司20万吨氨纶产能自用
，强化产业链协同与成本可控能力。项目全组分利用路径清晰，有望通过技术创新构筑差别化壁垒，打造公司绿色增长新
引擎。
基于公司氨纶产能国内领先，行业格局持续改善，公司产品产销量有望维持增长，预计公司2026-2028年归母净利润
分别为7.60亿元、10.10亿元、11.87亿元。以当前股本计，EPS分别为0.46元、0.61元、0.72元。以2026年8月28日收盘价
计，PE分别为16.10、12.11、10.30倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求复苏不及预期风险，原材料价格波动风险，氨纶行业产能过剩与竞争加剧风险，股东减持风险。
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2026-08-19│新乡化纤(000949)公司更新报告：供给侧退出带来行业变局，扩产强化行业龙│浙商证券 │买入
│头地位 │ │
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7月31日，公司发布《2026年度向特定对象发行A股股票募集说明书》，向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过13
0,000万元（含本数），扣除发行费用后募集资金净额将全部用于高品质生物质纤维素长丝及配套工程、菌草材料高值化
利用研发中心项目和补充流动资金等项目。
氨纶景气度回升价格上涨，上半年业绩大幅增长
2026年二季度起，成本端原油及PTMEG、MDI等核心原料价格上行，叠加纺织服装旺季下游补库需求回暖，氨纶价格于
一季度底部确立回升态势，主流40D产品报价较底部上调3,000-4,000元/吨，7月9日，公司发布业绩预告，上半年归属于
上市公司股东的净利润3 4亿元，同比增长378.09% 537.45%。
氨纶行业供给侧优化，龙头扩产巩固竞争优势
2019年以来累计淘汰落后产能约20.94万吨（涉及浙苏鲁三省7家企业），叠加华海氨纶总产能约22.5万吨因财务危机
实际有效供给收缩，行业产能格局显著优化、头部集中度稳步提升。此前，国内氨纶产能保持增长，行业2015年产能为59
.39万吨，截至2026年1月总产能扩张至142万吨。2021年下半年以来，氨纶行业受前期产能集中投放影响步入供需宽松周
期，价格持续承压并下探历史低位。在此背景下，供给侧改革纵深推进，低效及资金链断裂产能加速出清，国内氨纶产能
或将得到优化，海外方面，2026年3月18日氨纶制造商莱卡（Lycra）公司已在德克萨斯州申请破产保护。周期或将呈现反
转趋势，后续行业盈利水平有望持续修复。2025年12月及2026年3月，公司董事会分别决议通过了《年产10万吨功能性氨
纶纤维项目一期工程的议案》《年产10万吨功能性氨纶纤维项目二期工程的议案》，合计10万吨/年氨纶产能。公司在建
产能投放后，行业龙头地位或将更加稳固。
龙头产能扩张与绿色研发双轮驱动，构筑长期竞争壁垒
公司作为生物质纤维素长丝行业龙头，现有长丝产能11万吨/年，2025年产能利用率达89.45%，在行业供需维持紧平
衡、环保政策趋严推动落后产能持续出清、市场高度集中于头部企业的背景下，品牌及客户资源优势显著；本次新增2万
吨产能聚焦功能性、差别化高端产品，可有效弥补高端产能缺口、优化产品结构，进一步巩固龙头地位并增强市场话语权
。与此同时，在国家"双碳"战略及绿色低碳政策持续加码背景下，公司依托生物质纤维龙头产业地位，深入推进"以草代
木"战略，聚焦菌草全组分高值化利用研发，旨在完善"菌草种植-绿色制浆-清洁纺丝-终端应用"全产业链循环，从源头降
碳并赋予核心产品"绿色溢价"；公司技术积淀深厚，2023年以来累计研发投入近3,000万元，获授权专利7项（含国际发明
专利），整体技术达国际领先水平，并已建成投资超2.5亿元的菌草浆粕中试基地，具备良好产业化落地基础。本次研发
重点布局生物基航空煤油（SAF）及生物基PTMEG两大转化路径：前者依托制浆副产物把握全球航空减碳政策驱动下的增量
市场，后者利用半纤维素组分替代石化基原料、直接配套公司20万吨氨纶产能自用，强化产业链协同与成本可控能力。项
目全组分利用路径清晰，有望通过技术创新构筑差别化壁垒，打造公司绿色增长新引擎。
基于公司氨纶产能国内领先，行业格局持续改善，公司产品产销量有望维持增长，预计公司2026-2028年归母净利润
分别为7.10亿元、9.73亿元、10.09亿元。以当前股本计，EPS分别为0.43元、0.59元、0.61元。以2026年8月18日收盘价
计，PE分别为15.06、10.98、10.60倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求复苏不及预期风险，原材料价格波动风险，氨纶行业产能过剩与竞争加剧风险，股东减持风险
。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：19家
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2026-07-03│新乡化纤(000949)2026年7月3日投资者关系活动主要内容
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1.请问 2025 年公司生产经营情况
答：报告期内，公司坚持“做强做优主业，延伸产业链”的发展战略，着力培育新质生产力、推动绿色低碳转型。公
司以党建为引领，聚焦项目建设、科技创新与绿色数智升级，加强在生物基化学纤维及原料的研究力度，强化品牌与人才
建设，在复杂环境中逆势突围，各项工作稳步提升，筑牢高质量发展根基。2025 年，公司主要产品氨纶纤维、生物质纤
维素长丝市场价格波动趋势不一，产业集中度提升进程加快。公司紧扣年度经营目标，根据市场形势动态调整生产经营策
略，防控市场风险，同时强化管理，精细成本管控，报告期内生产经营稳定，工程项目建设按计划顺利推进。
2.请问近期氨纶纤维行业情况及趋势
答：2025 年，氨纶行业价格处于历史底部区间，落后产能加速出清，行业集中度持续提升。随着生产技术迭代升级
、应用场景不断拓展，国内氨纶产业发展日趋成熟，下游产品添加比例稳步提高，需求保持稳定增长，其中运动服饰等传
统领域需求韧性较强，医疗、汽车内饰等新兴领域逐步打开增量空间。
2026 年以来，氨纶行业景气度底部反转，产品价格迎来明显上行，行业头部效应持续凸显。公司氨纶纤维产能位居
国内前列，产品覆盖多种规格，广泛应用于纺织服装、医疗防护等领域；凭借突出的差异化研发能力、规模优势与技术积
累，公司在国内氨纶行业第一梯队的地位持续巩固。
3.请问近期生物质纤维素长丝行业情况及趋势
答：2025 年，生物质纤维素长丝行业格局持续优化，呈现新的发展态势。受上半年主要原材料价格高位运行影响，
行业盈利空间阶段性承压，但随着行业自律性增强和市场供需关系的改善，产品价格及盈利水平在报告期后段呈现企稳修
复态势。
2026 年以来，纺织服装终端需求持续回暖，整体步入结构调整与品质升级的关键阶段。汉服消费向日常化渗透，其
面料需求特性与再生纤维素长丝产品特性高度契合，成为下游需求新增长点。公司生物质纤维素长丝业务在产能规模、装
备水平及产品质量等方面均处于行业领先地位。
4.请问菌草产业发展现状
答：公司同步布局菌草产业化种植，依托项目属地丰富的农林资源禀赋与区域产业配套优势，推广“以草代木”新型
原料替代模式，进一步丰富原料结构、拓宽供给渠道。同时，公司围绕生物质纤维素长丝上游原料链条，综合运用多项前
沿工艺技术，对菌草所含纤维素、半纤维素、木质素等核心组分开展分级分离与深度开发，实现原料加工副产物的梯次利
用与价值提升。
5. 请介绍公司向特定对象发行股票的情况
答：公司计划向特定对象发行股票，募集资金不超过13 亿元，用于“高品质生物质纤维素长丝及配套工程”“菌草
材料高值化利用研发中心项目”并补充流动资金。公司拟通过本次发行新增 2 万吨生物质纤维素产能，重点布局功能性
、差别化高端产品，进一步巩固长丝行业龙头地位，并深度挖掘菌草全组分利用潜力，探索生物基航油、生物基氨纶原料
制备等应用方向，以及通过融资优化资本结构，推动可持续发展。
控股股东白鹭集团、新乡国资集团积极支持公司本次发行，已与公司签订了附条件生效的认购协议，合计认购金额不
低于 1.00 亿元，且在本次发行后两者合计持有的公司股份比例不低于 25.00%。
本次发行已于 2026 年 6 月 23 日经公司第十二届董事会第二次会议审议通过。根据有关法律法规的规定，本次发
行尚需股东会审议通过以及监管部门审批注册程序。
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