价值分析☆ ◇000950 重药控股 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 4 3 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.58│ 0.55│ 0.38│ 0.41│ 0.49│ 0.57│
│每股净资产(元) │ 5.63│ 6.11│ 6.51│ 6.74│ 7.19│ 7.74│
│净资产收益率% │ 10.24│ 8.94│ 5.82│ 5.71│ 6.44│ 6.94│
│归母净利润(百万元) │ 1005.44│ 952.28│ 654.96│ 708.25│ 853.25│ 989.75│
│营业收入(百万元) │ 62520.76│ 67829.01│ 80119.11│ 82152.25│ 91231.50│ 100647.75│
│营业利润(百万元) │ 1560.93│ 1435.01│ 1007.09│ 1120.50│ 1359.50│ 1589.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-17 买入 维持 --- 0.41 0.51 0.58 德邦证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.42 0.52 0.65 华安证券
2024-08-22 增持 维持 --- 0.38 0.42 0.46 招商证券
2024-08-22 增持 维持 --- 0.43 0.52 0.60 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-17│重药控股(000950)收入短期承压，商业网络进一步扩张
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盈利预测及投资建议
我们预计2024-2026年公司分别实现归母净利润7.06/8.88/10.09亿元，对应当前P/E分别为11.7、9.3、8.
2倍。维持“买入”评级。
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2024-08-28│重药控股(000950)上半年业绩承压，国企改革持续推进中
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投资建议
考虑行业大环境对公司的影响，回款压力提升，我们下调了此前盈利预测，预计2024~2026年收入分别834
.5/914.7/1011.4亿元（2024~2026年前预测值为906.0/1016.5/1145.3亿元），分别同比增长4.2%/9.6%/10.6%
，归母净利润分别为7.3/9.0/11.2亿元（2024~2026年前预测值为10.8/12.4/14.2亿元），分别同比增长11.7%
/23.1%/24.0%，对应估值为11X/9X/7X。维持“买入”投资评级。
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2024-08-22│重药控股(000950)业绩短期承压，现金流管理加强有望提升报表质量
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投资建议：我们看好公司逐步优化应收账款及融资渠道管理，信用减值及财务费用率逐步降低，实控人变
更进一步加强报表质量改善预期。考虑到集采价格调整影响持续，信用减值问题短期仍存在，预计2024-2026
年实现归母净利润6.60/7.27/7.89亿元，对应PE12/11/10x，给予“增持”评级。
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2024-08-22│重药控股(000950)2024年半年报点评报告：利润短期承压，看好逐步改善
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考虑到2024年上半年医改持续深化的影响以及院端的经营压力超过我们此前预期，我们将前次预测（2024
-2026年收入分别为913.18/1040.27/1177.14亿元，同比增速达到13.98%/13.92%/13.16%；预计2024-2026年归
母净利润分别为7.76/9.52/11.30亿元，同比增速分别为18.47%/22.67%/18.73%）下调，我们预计2024-2026年
公司实现营业收入844.24/951.31/1057.59亿元，同比增长5.37%/12.68%/11.17%；实现归母净利润7.35/8.97/
10.45亿元，同比增长12.27%/22.04%/16.49%，对应EPS为0.43/0.52/0.60元/股，2024年8月21日收盘价对应20
24年PE为11倍。维持“增持”评级。
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