价值分析☆ ◇000951 中国重汽 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 8 4 0 0 0 12
2月内 8 4 0 0 0 12
3月内 8 4 0 0 0 12
6月内 8 4 0 0 0 12
1年内 8 4 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.88│ 0.18│ 0.92│ 1.23│ 1.57│ 1.93│
│每股净资产(元) │ 11.84│ 11.69│ 12.53│ 14.43│ 15.46│ 17.26│
│净资产收益率% │ 7.46│ 1.56│ 7.34│ 9.46│ 10.88│ 12.01│
│归母净利润(百万元) │ 1037.90│ 213.72│ 1080.37│ 1442.46│ 1838.62│ 2262.52│
│营业收入(百万元) │ 56099.17│ 28822.44│ 42069.95│ 51009.22│ 60167.46│ 68844.93│
│营业利润(百万元) │ 2038.96│ 577.82│ 1774.01│ 2573.85│ 3255.86│ 3998.70│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-16 买入 维持 --- 1.25 1.61 2.03 中原证券
2024-04-09 买入 维持 --- 1.27 1.60 1.96 西部证券
2024-04-01 买入 维持 19.36 1.21 1.62 2.00 国联证券
2024-03-28 买入 维持 --- 1.20 1.63 1.90 山西证券
2024-03-28 买入 维持 18.87 1.11 1.38 1.68 西南证券
2024-03-28 买入 调高 --- 1.20 1.49 1.80 中信建投
2024-03-27 增持 首次 --- 1.19 1.53 1.87 方正证券
2024-03-27 增持 维持 22.03 1.22 1.60 1.89 海通证券
2024-03-27 增持 维持 --- --- --- --- 中金公司
2024-03-27 增持 维持 --- 1.33 1.52 1.99 财通证券
2024-03-26 买入 维持 19.68 1.23 1.62 1.99 华泰证券
2024-03-26 买入 维持 --- 1.28 1.61 2.08 东吴证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-16│中国重汽(000951)公司点评报告：“出口+天然气”双驱动，盈利能力显著改善
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维持公司“买入”投资评级。公司受益于重卡行业上行周期，产品结构逐步优化，高附加值产品占比提升
，持续费用端精细化管理，支撑公司盈利水平改善。预计公司2024-2026年归母净利润分别1473/1893/2382亿
元，对应EPS分别为1.25/1.61/2.03元，按照4月16日17.42元/股收盘价计算，对应PE估值分别为14.07/10.95/
8.70倍,维持“买入”投资评级。
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2024-04-09│中国重汽(000951)动态跟踪点评：业绩符合预期，天然气+新能源打造新看点
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年营收分别为500.8/590.4/673.6亿元，归母净利润分别为14.9/18.8/
23.0亿元，当前股价对应PE分别为13.1/10.4/8.5x，维持“买入”评级。
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2024-04-01│中国重汽(000951)出口+天然气车型高增长，盈利能力超预期
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公司是优质的重卡龙头公司，未来有望受益于出海增长和燃气车渗透率的进一步提升。我们预计公司2024
-2026年营业收入分别为523.1/614.4/706.6亿元，同比增速分别为24.4%/17.5%/15.0%，归母净利润分别为14.
2/19.0/23.6亿元，同比增速分别为31.5%/33.6%/24.1%，EPS分别为1.21/1.62/2.00元/股，3年CAGR为30%。给
予公司2024年16倍PE，目标价19.36元，维持为“买入”评级。
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2024-03-28│中国重汽(000951)23Q4盈利超预期，重卡龙头高速增长
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公司是国内重卡整车龙头，在经济企稳回暖的背景下，2024年重卡行业有望继续上行，叠加老旧燃气车替
换需求及海外出口保持强劲态势，公司业绩弹性或将持续释放。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1
4.14/19.12/22.31亿元，同比分别+30.9%/+35.2%/+16.7%，对应EPS分别为1.20/1.63/1.90元，对应于公司3月
27日收盘价15.57元，PE分别为12.9/9.6/8.2，维持“买入-A”的投资评级。
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2024-03-28│中国重汽(000951)2023年年报点评：重卡行业持续复苏，整车业务量价齐升
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年公司归母净利润分别13.0、16.2、19.8亿元，未来三年归母
净利润年复合增速22.3%，对应PE为14、11、9倍，维持“买入”评级。
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2024-03-28│中国重汽(000951)出口及天然气贡献增量，盈利能力显著修复
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投资建议
公司是中国重汽集团旗下的重卡整车龙头企业，将持续受益于行业需求回暖、天然气重卡放量以及出口高
景气。我们预计公司2024-2025年归母净利润分别为14.1亿元、17.5亿元，对应当前PE为13X、10X，给予“买
入”评级
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2024-03-27│中国重汽(000951)公司点评报告：内销+出口冠军，2024年天然气重卡有望再度发力
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盈利预测：预计公司2024年/2025年/2026年收入分别为518.18亿元/621.51亿元/710.06亿元，同比增长23
%/20%/14%；归母净利润分别为14.00亿元/18.00亿元/21.97亿元，同比增长分别为30%/29%/22%，对应PE分别
为13.81/10.74/8.80倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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2024-03-27│中国重汽(000951)公司年报点评：利润弹性显现
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我们预计公司2024/25/26年营收达到488/559/610亿元，归母净利润14.4/18.9/22.2亿元，对应EPS为1.22
/1.60/1.89元。2024年3月26日收盘股价对应PE约为13/10/9倍，PB约为1.2/1.1/1.0倍。考虑到公司的领先优
势，给予公司2024年合理PE范围为16-18倍，对应合理价值区间为19.59-22.03元，对应24年PB为1.4-1.6倍。
维持“优于大市”评级。
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2024-03-27│中国重汽(000951)4Q23盈利能力大幅提升，强现金支撑高分红
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维持2024/2025年盈利预测不变。维持跑赢行业评级。当前股价对应12.9倍2024年P/E。我们维持目标价不
变，对应15.4倍2024年P/E，较当前股价有19.2%的上行空间。
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2024-03-27│中国重汽(000951)营收利润同比高增长，海外市场持续领先
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润15.61/17.87/23.37亿元。对应PE分别为12.31/10.7
6/8.23倍，维持“增持”评级。
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2024-03-26│中国重汽(000951)23年利润同比高增，完美收官
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公司公告23年业绩：公司累计重卡销售12.8万辆，同比增加32.8%，实现营收420.7亿元，同比增加46%，
实现归母净利润10.8亿元，同比增加406%，实现扣非归母净利润10.42亿元，同比增加464%，归母净利位于此
前预告中枢，扣非归母净利贴近上限。23Q4重汽A营收环比增加6.9%，归母净利润环比增加167%至4.2亿元，利
润大幅跑赢收入主要系Q4公司天然气重卡销售和出口态势较强，规模效应进一步释放。我们预计公司2024-202
6年归母净利润分别为14.5/19/23亿元，Wind一致预期下可比公司2024EPE均值为12x，考虑公司头部地位稳固
、24-25年利润增速较快、规划股权激励，给予其16x24EPE，对应目标价19.68元，维持买入评级。
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2024-03-26│中国重汽(000951)2023年年报点评：Q4业绩表现靓丽，重卡业务稳步向上
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盈利预测与投资评级：考虑行业周期上行以及公司盈利能力向好，我们维持公司2024~2025年归母净利润
为15.08/18.97亿元的预期，2026年归母净利润预计为24.45亿元，对应2024~2026年EPS分别为1.28/1.61/2.08
元，对应PE估值分别12.82/10.19/7.91倍，维持“买入”评级。
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