研报评级☆ ◇000960 锡业股份 更新日期：2026-06-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 3 3 0 0 0 6
6月内 3 3 0 0 0 6
1年内 3 3 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.86│ 0.88│ 1.19│ 1.90│ 2.03│ 2.17│
│每股净资产(元) │ 10.81│ 11.45│ 12.01│ 14.42│ 15.63│ 16.95│
│净资产收益率% │ 7.92│ 6.93│ 9.03│ 12.89│ 12.41│ 12.04│
│归母净利润(百万元) │ 1408.36│ 1444.23│ 1966.18│ 3130.89│ 3341.35│ 3568.00│
│营业收入(百万元) │ 42359.26│ 41972.67│ 43534.58│ 49869.02│ 50959.45│ 52194.40│
│营业利润(百万元) │ 1852.42│ 2097.91│ 3121.14│ 4148.00│ 4291.25│ 4552.75│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-01 增持 维持 38.59 --- --- --- 中金公司
2026-04-27 增持 维持 40.75 1.64 1.71 1.86 华泰证券
2026-04-14 买入 维持 --- 1.97 2.26 2.44 中信建投
2026-04-01 买入 维持 --- 1.54 1.70 1.85 德邦证券
2026-03-31 买入 维持 --- 2.79 2.79 2.85 国联民生
2026-03-30 增持 维持 35.86 1.57 1.71 1.85 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-01│锡业股份(000960)1Q26业绩同增74%，锡铟龙头迎来量价齐升 │中金公司 │增持
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业绩回顾
2025&1Q26业绩符合市场预期
公司公布2025年业绩：实现营业收入435亿元，同比+3.7%；归母净利润19.66亿元，同比+36%。其中4Q25实现营业收
入91亿元，同比-29%，环比-32%；归母净利润2.21亿元，同比+37%，环比-68%。公司公布1Q26业绩：实现营业收入156亿
元，同比+60%，环比+71%；归母净利润8.68亿元，同比+74%，环比+293%。2025年及1Q26业绩同比大幅增长主要系公司主
要矿产品价格上涨。
公司矿产锡量价齐升及其他矿产品价格上涨推动2025年利润大幅提升。产量方面，据公告，2025年公司统筹规划区域
矿山建设，系统配置采选资源，推动尾矿资源回收再利用，公司锡/铜/锌原矿金属产量同比分别+2%/-9%/+6%。价格方面
，据Wind，2025年国内锡/铜/锌/铟均价同比分别+11%/+8%/-2%/+2%。
1Q26利润同/环比均大幅提升主要受益于公司主要矿产品金属价格上涨。据Wind，1Q26国内锡/铜/锌/铟均价同比+49%
/+30%/+1%/+62%，环比+28%/+13%/+7%/+69%。
发展趋势
锡、铟资源丰富奠定公司双龙头产业地位，量价齐升加速业绩释放。一是自2005年以来，公司锡产销量稳居全球第一
，2025年公司锡金属国内/全球市场占有率为53%/27%，同比+5.4ppt/+2.1ppt。二是公司铟资源储量全球第一，是全国最
大的原生铟生产基地。公司计划聚焦“内找外拓”与“增储上产”，协同推进现有资源提升、新增资源储备与外部资源获
取。三是AI浪潮加速到来，锡焊料及半导体化合物需求加速增长，在锡供应扰动频发、铟供应增速受限的背景下，我们认
为锡、铟价格中枢有望抬升。
盈利预测与估值
考虑到公司主要矿产品金属价格上涨，我们上调2026年盈利预测44%至41.2亿元，新引入2027年盈利预测45.7亿元。
当前股价对应2026/27年14.1/12.7倍市盈率。维持跑赢行业评级，由于盈利上修，我们上调目标价49%至38.84元，对应20
26/27年15.5/14倍市盈率，较当前股价有10.2%的上行空间。
风险
锡供应超预期，下游需求不及预期，公司矿产量提升不及预期。
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2026-04-27│锡业股份(000960)锡价上张带动公司Q1业绩高增 │华泰证券 │增持
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锡业股份发布一季报，2026年Q1实现营收155.52亿元（yoy+59.86%、qoq+70.57%），归母净利8.68亿元（yoy+73.71%
、qoq+292.84%），扣非净利8.52亿元（yoy+72.53%）。一季度归母净利符合此前公司预告的8.2-9.2亿元。锡价一季度环
比增长带动公司业绩高增，展望后市，当前锡矿供给端持续偏紧，刚果金地缘政治扰动与东南亚复产节奏放缓共振，锡价
中枢有望在持续上移，公司作为全球锡生产龙头，我们维持增持评级。
量稳价升驱动盈利修复，费用压降释放业绩弹性
盈利端，公司26Q1毛利率10.04%，同比-1.46pct，环比-1.27pct，主要系冶炼业务在价格上行阶段对毛利率形成小幅
压制；价格端来看，根据iFind数据，2026Q1沪锡均价387,477元/吨，同比+48.57%，环比+28.15%，价格中枢持续上行。
费用方面，公司26Q1期间费用率为2.46%，同比-1.54pct，环比-1.63pct，费控成效显著；其中管理费用同比-21.30%，降
本效果突出；财务费用同比+90.99%、环比+115.06%，主要系银行借款规模上行，对应利息支出上升，叠加汇兑净损失扩
大所致。
产销同比高增，“资源+冶炼”双轮驱动打开成长空间
2026年一季度，公司有色金属总产量9.41万吨，同比+14.48%，其中产品锡2.59万吨（同比+7.02%）、产品铜3.47万
吨（同比+42.21%）、产品锌3.36万吨（同比+0.90%）。展望后续，公司"十五五"战略明确"做强资源、做精采选、做优冶
炼"三大方向：资源端持续向内挖潜深边部及低品位矿体，同步向外布局海内外成熟矿山，在全球锡矿供给持续偏紧的背
景下，资源卡位价值有望加速重估；冶炼端锡冶炼灯塔工厂加快落地，锡冶炼基地已入选工信部2025年5G工厂名录，智能
化改造推进有望带动单位成本下降、毛利率边际修复，为后续业绩持续增长提供支撑。
供给扰动叠加需求修复，锡价中枢上行
2025年受缅甸复产进度偏慢及刚果金地缘冲突等因素影响，全球锡矿供给维持偏紧，产量处于近年来低位。同时叠加
需求端存储、PCB等领域景气度持续上升，带动锡价在25年年末至今持续上涨。展望后市，供给端，缅甸印尼等国供应扰
动仍然存在，锡精矿供给弹性有限；需求端，半导体周期回升叠加电子化、智能化趋势加速，新能源汽车及3C、AI服务器
等领域持续贡献增量。综合来看，短期内供给偏紧格局难以明显缓解，中长期在能源转型、人工智能及数字化趋势驱动下
，锡需求具备较强增长动能，在资源安全叙事下行业长期配置价值依旧凸显。
盈利预测与估值
考虑26Q1锡价上涨幅度较大，我们上调26年锡价预期，预测公司26-28年归母净利润为27.01/28.06/30.53亿元（较前
值分别调整4.84%/0.00%/0.01%，三年复合增速为15.79%），对应EPS为1.64/1.71/1.86元。可比公司26年iFind一致预期P
E均值为18.91倍，考虑公司具有全球领先的锡、铟等资源，上述金属下游应用集中于光电、半导体等新兴行业，叠加战略
金属重要性提升背景下,我们提高估值溢价，给予公司26年25倍PE，目标价41.0元，(前值36.11元，对应26年23XPE)维持
“增持”评级。
风险提示：锡下游需求不及预期，公司规划项目进度不及预期。
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2026-04-14│锡业股份(000960)锡价中枢上移，公司2025年及2026Q1业绩大增 │中信建投 │买入
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核心观点
1、2025年公司实现归母净利润19.7亿元，同比+36.1%；公司预计2026年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润
为8.2亿元~9.2亿元，同比增加64.18%到84.20%。
2、量稳价增叠加期间费用下降，2025年公司归母净利润实现较大增长。受益于锡价大幅上涨，公司2026Q1净利润同
比大幅增长。
3、供需共振，锡价中枢持续上行。供给端，缅甸、刚果（金）及印尼扰动不断，凸显了锡供给的脆弱性。需求端，
全球半导体市场良好复苏，人工智能、电动汽车等领域的半导体增长潜力巨大。供需共振下，锡价中枢有望持续上移，公
司有望充分受益。
事件
公司发布2026年第一季度业绩预告
公司预计2026年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为8.2亿元~9.2亿元，同比增加64.18%到84.20%。公司发
布2025年报
2025年公司实现营业总收入435.3亿元，同比+3.7%；实现归母净利润19.7亿元，同比+36.1%。其中，2025Q4实现归母
净利润2.2亿元，同比+37.3%。拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税）。
简评
1、量稳价增叠加期间费用下降，2025年公司归母净利润实现较大增长
量：2025年，公司锡产品产量9.12万吨、铜产品产量13.01万吨、锌产品产量13.34万吨、铟产品产量119吨、黄金1.2
6吨。价：2025年，国内锡现货均价27.4万元/吨，同比2024全年均价上涨10%；
期间费用：2025年，公司管理费用/财务费用分别同比下降2%/29%，销售费用同比增长5%。
2、2026Q1锡价同比上涨49%，环比上涨28%，带动公司一季度业绩大增
2026年一季度锡现货均价为38.75万元/吨，同比上涨49%，环比上涨28%。公司积极把握市场机会，增强采、选、冶各
环节协同效率，有色金属产品产量同比有所提升，推动一季度经营业绩较上年同期实现增长。
3、“一叶知秋”，全球锡资源枯竭问题突出
根据公司公告，2020年-2025年公司锡原矿金属产量分别为4.32万吨/3.50万吨/3.44万吨/3.20万吨/3.12万吨/3.18万
吨，公司锡原矿产量整体呈现下降趋势；2020年-2025年公司锡资源勘探后增储量分别为2.10万吨/3.44万吨/1.80万吨/1.
40万吨/1.76万吨/1.35万吨，储量端增量难以弥补产量消耗。由于常年过度开采，全球主要锡矿山品位下降，资源枯竭的
问题突出，供给形势不容乐观。
未来公司将继续加大资源“内增外拓”的力度，进一步加强对卡房矿区的资源勘查，提升公司未来钨、锡相关资源的
增储和开发利用水平，加大对尾矿资源的综合利用水平，不断提升公司的资源保障能力和可持续发展水平。
4、供需共振，锡价中枢持续上行
供给端，缅甸佤邦地区自2023年8月1日起全面停产2年有余（此前缅甸占全球锡矿产量约14%，佤邦占缅甸锡矿产量约
90%），且近期复工复产因炸药供给受限问题仍不太顺利。印尼总统普拉博沃
苏比延多2025年9月29日表示，已经下令关闭苏门答腊岛（Sumatraisland）邦加-勿里洞省（BangkaBelitung）的100
0座非法锡矿，并全面封堵走私通道，凸显了资源保护主义以及锡供应体系的脆弱性，叠加国内锡产业链目前库存处于相
对低位（矿端隐性库存低、锡锭社会库存近期同样持续去库），让价格更具备向上的价格弹性。
需求端，全球近50%锡用作焊料（主要为电子及工业用途），SIA数据显示全球半导体市场呈现良好复苏态势，除了传
统领域周期复苏外，人工智能、电动汽车等领域的半导体增长潜力巨大。预计伴随中国新质生产力中数字经济领域的蓬勃
发展，叠加国家政策对于电子产品等消费的鼓励政策推出，锡作为数字经济的底层原材料，有望持续受益。
投资建议：预计公司2026年-2028年归母净利分别为32.5亿元、37.1亿元、40.1亿元，对应当前股价的PE分别为16.5
、14.5、13.4倍，考虑到公司行业地位、成长性及低成本优势，给予公司“买入”评级。
风险分析
（1）锡价波动风险。锡业务是公司主要毛利来源，锡价受供求关系、经济环境等因素的影响，还与半导体、光伏等
发展密切相关。锡价的波动，将对公司的成本控制和利润带来一定影响。根据我们测算，若锡价较我们假设值下跌5%，公
司归母净利润将较我们预测值下降10%。
（2）原材料价格上涨。若原材料、人力成本等价格上涨，将对公司盈利能力造成不利影响。
（3）环保政策收紧。若矿产开发相关环保政策收紧，或将影响公司金属产品的生产。
（4）下游消费不及预期。若公司主要产品下游需求不及预期，将对公司产品销量造成不利影响。
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2026-04-01│锡业股份(000960)价格高景气，产量创新高 │德邦证券 │买入
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事件：公司发布2025年年度报告，2025年实现营业收入435.35亿元，同比增长3.72%；归母净利润19.66亿元，同比增
长36.14%；扣非归母净利润24.18亿元，同比增长24.48%。拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税）。
锡产量破9万吨，多产品协同发力。2025年公司生产有色金属总量35.60万吨，其中锡产量9.12万吨，突破9万吨且连
续4年保持增长；铜13.01万吨，锌13.34万吨，铅1236吨；稀贵金属方面，生产铟119吨，金1260千克，银134吨，多品种
产量稳步落地，为业绩增长奠定坚实基础。原料自给率方面，锡精矿、铜精矿、锌精矿自给率分别达28.47%、14.00%、82
.75%，资源保障能力持续巩固。
产品价格中枢上行，核心品种涨幅显著。2025年沪锡主力合约均价28.45万元/吨，年度涨幅29.01%，伦锡三月期货均
价3.41万美元/吨，年度涨幅39.15%，锡价涨幅在主要有色金属品种中居前；精铟均价约2597元/千克，长期高位运行，价
格优势持续凸显。量价共振下，公司核心产品营收表现亮眼，其中锡锭营业收入193.19亿元，同比增长31.20%，成为驱动
营收增长的核心动力。供给端，传统锡矿主产国资源相关政策可能存在一定不确定性；需求方面，锡金属或仍受益能源转
型、人工智能、数字化浪潮等新兴技术发展，有望支撑价格维持相对高位。
资源储备优势突出，保障长期发展。公司矿产资源集中于红河个旧和文山都龙两大优质矿区，已探明锡、铜、锌、铟
等金属总量丰富，其中锡和铟资源储量均位居全球第一。2025年公司锡国内、全球市场占有率分别53.35%、27.16%，龙头
地位稳固。截至2025年12月31日，公司保有资源储量锡金属61.38万吨、铜114.67万吨、锌357.84万吨，2025年公司投入
勘探支出1.12亿元，新增有色金属资源量5.6万吨，其中锡1.35万吨、铜2.63万吨、锌1.37万吨，通过持续地质找矿实现
资源消耗与新增的动态平衡，为长期发展筑牢资源根基。
投资建议：考虑到公司业务发展和相关产品市场价格，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为25.37、27.92、3
0.38亿元，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、有色金属价格大幅波动、行业政策调整等。
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2026-03-31│锡业股份(000960)2025年年报点评：固定资产报废拖累业绩，供给扰动仍存看│国联民生 │买入
│好锡价上行 │ │
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事件：公司发布2025年年报。2025年，公司实现营收435.35亿元，同比+3.72%；实现归母净利润19.66亿元，同比+36
.14%；实现扣非归母净利润24.18亿元，同比+24.48%。2025Q4，公司实现营收91.18亿元，同比-28.54%，环比-31.57%；
实现归母净利润2.21亿元，同比+37.32%、环比-67.69%；实现扣非归母净利润4.48亿元，同比-9.05%、环比-32.78%。
量：2025年，公司自产锡、锌稳中有升，自产铜略微下降。2025年公司生产有色金属总量35.6万吨，其中锡9.12万吨
、铜13.01万吨、锌13.34万吨、铅1236吨、铟锭119吨、金1260千克、银134吨。2025年公司自产原矿金属量分别为锡约3.
18万吨（+1.97%）、铜约2.44万吨（-9.27%），锌约12.07万吨（+6.07%），实现锡精矿、铜精矿、锌精矿自给率分别为2
8.47%、14.00%、82.75%。资源量方面，截至2025年12月31日，公司保有资源储量：锡61.38万吨、铜114.67万吨、锌357.
84万吨、铟4701吨、三氧化钨7.69万吨、铅9.78万吨、银2453吨；2025年共投入勘探支出1.12亿元，全年新增有色金属资
源量5.6万吨，其中：锡1.35万吨、铜2.63万吨、锌1.37万吨、铅2451吨。2026年产量指引保持平稳，公司计划完成产品
锡9万吨、产品铜12.5万吨、产品锌13.5万吨、铟锭91.6吨。
价：2025年锡、铜金属价格同比显著增长，2025Q4锌、铜、锡冶炼加工费环比持续承压。2025年锡均价约27.40万元/
吨，同比+10.30%，锌均价约2.28万元/吨，同比-2.37%，铜均价约8.09万元/吨，同比+7.84%。2025Q4，锡、铜、锌价格
均环比上行，锡均价约30.24万元/吨，环比+3.32万元/吨，锌均价约2.26万元/吨，环比+0.03万元/吨，铜均价约8.91万
元/吨，环比+0.96万元/吨。
2025Q4锌、铜、锡冶炼加工费持续承压，锡精矿加工费（云南40%）均价为12000元/吨，环比持平；国产锌精矿加工
费均价为2362元/吨，环比-1463元/吨；铜精矿TC指数均价为-42美元/吨，环比-1.1美元/吨。
固定资产报废、减值等影响归母净利润约-4.35亿元。公司2025年度计提资产减值准备、资产报废及坏账核销事项对
公司2025年度合并报表利润总额影响-50904.54万元，对归属于母公司股东的净利润影响-43458.76万元。
落实分红政策，积极回报资本市场。2025年度，公司拟累计现金分红总额为5.92亿元（含税），占2025年度合并报表
归属于上市公司股东净利润的比例为30.13%，公司积极将公司经营成果与股东共享。
投资建议：目前锡供给侧缅甸、印尼、刚果金的供应扰动仍存，需求侧AI驱动电子需求稳步复苏，锡价中枢有望持续
上行，公司作为锡行业龙头有望深度受益。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为45.91/45.92/46.84亿元，对应20
26年3月30日的PE分别为12X/12X/11X，维持“推荐”评级。
风险提示：锡、锌、铜价格大幅波动，安全环保风险，下游需求不及预期。
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2026-03-30│锡业股份(000960)锡价上涨带动公司25年业绩上行 │华泰证券 │增持
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锡业股份发布年报，2025年实现营收435.35亿元（yoy+3.72%），归母净利19.66亿元（yoy+36.14%），扣非净利24.1
8亿元（yoy+24.48%）。其中Q4实现营收91.18亿元（yoy-28.54%，qoq-31.57%），归母净利2.21亿元（yoy+37.32%，qoq-
67.69%）。公司25年归母净利低于我们此前预期的22.62亿元，主要系公司四季度营业外支出2.84亿元对业绩形成一定拖
累。考虑到公司作为锡铟全球龙头，或充分受益于AI等新兴需求增长，维持公司增持评级。
公司盈利水平稳步增长，四季度营业外支出对业绩造成一定拖累
2025年公司实现锡锭产量8.62万吨、销量8.53万吨，同比+9.92%/+8.15%；铜产量13.01万吨、销量12.95万吨，同比-
0.13%/-0.66%；锌产量13.55万吨、销量13.38万吨，同比-6.95%/-8.16%。盈利端，公司全年毛利率11.37%，同比+1.78pc
t，主要受益于主要产品市场价格同比上涨及聚焦精细化管理降本增效，其中25Q4毛利率为11.32%，环比+1.43pct。费用
方面，公司全年期间费用率为3.46%，同比-0.26pct，主要系公司银行借款规模下降以及资金综合成本降低，带动财务费
用同比-29.53%。此外公司四季度营业外支出2.84亿元，环比增加3995.92%，主要为报废固定资产损失。
供给扰动叠加需求修复，锡价中枢上行
2025年受缅甸复产进度偏慢及刚果金地缘冲突等因素影响，全球锡矿供给维持偏紧，产量处于近年来低位。同时叠加
需求端存储、PCB等领域景气度持续上升，带动锡价在25年年末持续上涨，根据SMM，25Q4锡锭均价高达30.14万元/吨，同
比20.12%。展望后市，供给端，缅甸印尼等国供应扰动仍然存在，锡精矿供给弹性有限；需求端，半导体周期回升叠加电
子化、智能化趋势加速，新能源汽车、光伏及3C、AI服务器等领域持续贡献增量。综合来看，短期内供给偏紧格局难以明
显缓解，中长期在能源转型、人工智能及数字化趋势驱动下，锡需求具备较强增长动能，在资源安全叙事下行业长期配置
价值依旧凸显。
锡铟双龙头地位巩固，股东回报彰显长期配置价值
根据公司年报，截至2025年12月31日，公司锡金属国内及全球市场占有率分别达53.35%和27.16%，同比+5.37pct/+2.
13pct，自2005年以来持续稳居全球第一，并位列2025年全球十大精锡生产商首位。铟业务方面，公司为国内最大原生铟
生产基地，2025年精铟国内/全球市占率分别为5.7%/3.96%，原生铟产量国内/全球占比分别为28.78%/11.03%。资源端，
全年勘探投入1.12亿元，新增有色金属资源量5.6万吨，资源禀赋优势进一步夯实。股东回报方面，公司分红力度持续提
升。2025年度拟每10股派现2.5元（含税），全年累计现金分红5.92亿元（含前三季度1.81亿元及年末4.11亿元），已连
续两年实施中期分红；近五年累计分红18.76亿元，回报能力稳步增强。
盈利预测与估值
我们预计公司26-28年归母净利润为25.76/28.06/30.52亿元（较前值分别调整-0.86%/-1.14%/-，三年复合增速为15.
79%），对应EPS为1.57/1.71/1.85元。可比公司26年iFind一致预期PE均值为18.65倍，考虑公司具有全球领先的锡、铟等
资源，战略金属重要性提升背景下，我们给予公司26年23倍PE，目标价36.11元（前值24.49元，对应26年15.50XPE）。
风险提示：锡下游需求不及预期，公司规划项目进度不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：32家
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2026-06-09│锡业股份(000960)2026年6月9-10日投资者关系活动主要内容
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1.请问今年以来锡矿供应情况有什么主要变化？
答：从近期锡市场供给情况来看，东南亚相关锡矿主产国的复产进度持续低于预期，出口增量有限。东南亚相关锡锭
主产国受证照审批及政策调整影响，精锡出口环比同比显著下滑，进一步收紧区域供应。新兴锡矿主产国的生产遭受武装
冲突与公共卫生事件等因素影响，生产的稳定性或将受到一定的调整。总体来说，上半年虽有海外锡主产区有复产预期，
但实际全球锡矿供应恢复略显乏力，锡的上游集中度比较高可能会导致供给短期扰动引起的风险外溢。
2.请问算力等新兴应用领域对锡需求的影响如何？
答：需求方面，2026年以来锡需求呈现“总量平稳、结构分化”的特征，锡市场仍具有韧性，传统电子焊料、镀锡板
等领域需求修复仍相对温和。但上半年 AI服务器、数据中心建设的爆发式增长带动高端 PCB和先进封装用锡焊料需求扩
容，相关领域的投资有望成为锡焊料需求的重要支撑。整体上，锡的基本面较为坚实，但仍需关注宏观冲击导致市场对锡
需求前景的敏感度的抬升影响。
3.今年以来铟价表现较强，对于公司铟业务盈利有何影响？
答：作为国内最大的原生铟生产基地，2025 年末公司铟金属保有资源储量 4,701吨，2025年共生产产品铟 119吨，
原生铟产量国内占比约 28.78%、全球占比约 11.03%，2026年一季度生产铟锭 27吨。同时，公司参股的云南锡铟实验室
有限公司开展了高纯磷、高纯铟研究开发项目，云南锡业新材料有限公司目前拥有一定的 7N、8N高纯铟产能规模。
今年以来，随着光模块速率升级及新材料国产化替代步伐逐步加快，磷化铟用铟需要增长预期带动铟产品价格同比有
较大的提升，铟产品价格上涨对公司业绩有积极影响。
4.近期硫酸市场价格表现较强，对公司生产经营计划有何影响？
答：今年以来受下游需求旺盛、部分产区供应偏紧等影响，硫酸销售价格走高。硫酸是公司铜、锌冶炼的副产品，公
司将紧抓市场机遇，跟踪硫酸市场行情变化，根据生产情况合理适时安排销售，持续挖掘副产品的价值贡献。
5.公司参与赤峰大井子锡业有限公司股权竞拍的原因及进展情况？
答：公司立足“全球最优锡铟产品及行业解决方案提供商”战略定位，本次参与相关项目竞拍旨在整合国内锡冶炼产
能、优化产业资源协同配置、保障国内锡产业链供应链安全。公司将依托全产业链技术与市场优势，搭建内蒙古锡冶炼平
台，形成南北冶炼产业联动，巩固全球行业龙头优势、提升核心竞争力并赋能地方经济。同时以该项目为 “北方锡都”
建设突破口，深度布局内蒙古锡资源区域，为构建云南个旧、湖南郴州、内蒙古赤峰三地联动的一体化锡产业链体系夯实
基础。竞拍事项仍在持续推进过程中，项目进展情况及具体结果敬请关注公司后续披露的相关公告。
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参与调研机构：1家
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2026-04-21│锡业股份(000960)2026年4月21日投资者关系活动主要内容
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1、董事长致辞
答：董事长徐培良致辞欢迎并感谢参会的投资者和分析师，面对复杂多变的国内外经济形势、外购原料加工费持续下
行、有色金属价格宽幅震荡的多重挑战，锚定“打造全球最优锡铟产品供应商与全球最优锡铟行业解决方案提供商”目标
，以精益管理破局、以创新驱动赋能、以责任担当立身，交出了一份质效双升、稳中有进的年度答卷。展望未来，锡业股
份将继续以实干笃行的姿态勇毅前行，全力保障国家战略资源安全，助力地方经济与行业高质量发展，为全体股东创造更
大价值。
2、2025 年生产经营与财务分析
答：董事会秘书杨佳炜通过生产经营完成情况、经营质效稳健向好、夯资源与稳生产、全力联动拓市场、抓创新与促
转化、资本市场形象与市值管理、财务表现等全方位回顾公司 2025年主要工作及成效，并介绍了 2026年经营目标，使投
资者在阅读书面年报的基础上能更为直观、全面地了解公司生产经营情况及发展目标。
3、锡铟市场运行及分析
答：副总经理陈雄军从产业角度与投资者分享对行业发展的见解，分析了 2025年锡铟行业产业链及市场供需格局。
展望未来，当前全球锡矿供应扰动性加剧，锡资源稀缺性和战略性不断体现。锡金属作为新能源领域和电子通讯领域中不
可替代的金属原料，在当前全球新能源行业蓬勃发展，人工智能行业日新月异，新质生产力提质增效的过程中，中长期需
求将持续向好。
4、圆桌论坛
答：公司党委书记、董事长与总经理三位领导开展了深度对话，全面总结“十四五”发展成就，共同擘画“十五五”
宏伟蓝图。论坛主要围绕“十五五”战略布局及重要战略举措、未来锡市场供需格局、可持续发展规划、战略性矿产“增
储上产”计划、股东价值回报成果及未来发展等六个核心议题深度交流与探讨。“十五五”期间，公司将紧扣战略目标，
全力保障国家战略资源安全，助力地方经济发展，为全体股东共享发展红利。
5、首席看锡
答：近年来公司不断加强构建和谐的投资者关系，与机构投资者及行业分析师建立了良好沟通机制，本次会议“首席
看锡”邀请兴业证券金属行业首席分析师李怡然，其从锡价回顾、供应、需求变化等维度进一步分享了对于锡行业未来的
展望，并认为锡矿供给端紧张局面或将延续，而需求面临半导体新周期，全球供需有望维持紧平衡状态。
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参与调研机构：5家
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2026-04-01│锡业股份(000960)2026年4月1-2日投资者关系活动主要内容
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公司与投资机构就 2025年度公司生产经营情况、战略发展规划及行业发展趋势等相关情况进行了交流沟通与探讨，
具体内容如下：
公司基本情况
锡业股份形成了锡、铜、锌、铟及其他有色金属纵向一体化的产业格局，拥有锡金属勘探、开采、选矿和冶炼产业链
，公司主要产品有锡锭、阴极铜、锌锭、铟锭等，主导产品“云锡牌”精锡是国优金奖产品，在 LME注册的“YT”商标（
精锡锭）是国际名牌产品。
2025 年，公司全力确保“十四五”和“三年强攻关”圆满收官，统筹做好“十五五”谋篇布局，在外购原料加工费
持续下行、有色
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