研报评级☆ ◇000962 东方钽业 更新日期：2026-10-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 5 1 0 0 0 6
3月内 6 1 0 0 0 7
6月内 10 1 0 0 0 11
1年内 14 1 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.37│ 0.42│ 0.51│ 0.75│ 1.09│ 1.40│
│每股净资产(元) │ 4.74│ 5.13│ 5.49│ 7.75│ 8.58│ 9.58│
│净资产收益率% │ 7.81│ 8.22│ 9.33│ 10.04│ 12.93│ 14.61│
│归母净利润(百万元) │ 187.13│ 213.22│ 258.26│ 394.29│ 574.31│ 736.10│
│营业收入(百万元) │ 1108.05│ 1280.60│ 1543.02│ 2426.82│ 3324.54│ 4132.94│
│营业利润(百万元) │ 191.50│ 210.36│ 261.95│ 409.70│ 611.70│ 786.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-22 增持 首次 --- 0.56 0.95 1.25 华创证券
2026-09-08 买入 维持 --- 0.69 1.01 1.32 中信建投
2026-08-30 买入 维持 --- 0.79 1.22 1.39 招商证券
2026-08-25 买入 维持 --- 0.67 1.03 1.25 国海证券
2026-08-24 买入 维持 --- 0.74 1.05 1.37 国盛证券
2026-08-15 买入 首次 --- 0.74 1.05 1.37 国盛证券
2026-07-13 买入 首次 --- 0.67 1.26 1.91 长江证券
2026-05-25 买入 首次 --- 0.83 1.12 1.43 华源证券
2026-05-04 买入 维持 --- 0.88 1.11 1.35 国海证券
2026-04-30 买入 首次 --- 0.77 1.01 1.25 华金证券
2026-04-29 买入 首次 52.69 0.88 1.15 1.47 国泰海通
2026-04-07 买入 维持 --- 0.77 0.98 1.30 西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-22│东方钽业(000962)深度研究报告：钽铌全产业链龙头，定增扩产打开中长期成│华创证券 │增持
│长空间 │ │
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国内钽铌全产业链龙头，平台根基扎实。公司是中国有色集团旗下核心新材料平台，前身为国家三线建设时期设立的
905厂，是国内外唯一拥有从钽铌矿石冶炼到各类金属制品完整生产能力的全产业链企业，公司业务覆盖钽、铌两大稀有
金属板块，拥有29个系列250多个品种产品，涵盖湿法冶金化合物、火法冶金锭坯、钽粉钽丝、钽铌板带棒管制品、半导
体靶坯、射频超导腔等品类，产品广泛应用于电子信息、AI算力硬件、航空航天、高温合金、半导体、大科学装置、化工
防腐等诸多领域，依托完备的全流程产线配套，公司能够独立完成多品类钽铌新材料的规模化供货，减少对外采购中间制
品的依赖，同时可为下游头部客户提供从材料开发到成品交付的一体化配套解决方案。上游矿石方面，公司依托实际控制
人中国有色集团的海外矿山布局，搭建起全球化钽铌精矿采购体系，进一步夯实自身原料供应链保障能力。
多赛道景气共振，钽铌行业成长空间打开。钽铌行业已告别传统工业单一驱动模式，迎来多高景气赛道共振发展。一
是算力硬件带动钽原料需求，全球AI服务器资本开支持续扩张，钽电容凭借性能优势在GPU供电去耦环节难以替代，直接
拉动钽粉、钽丝需求。二是半导体国产替代打开钽靶材空间，28nm及以下先进制程的铜互连工艺，对Ta/TaN钽基阻挡层产
生刚性需求，推动超高纯钽靶坯国产化。三是高端装备与科研装置创造增量，航空发动机、重型燃气轮机迭代提升高温合
金的钽铌消耗量；国内大科学装置建设，持续释放超导铌材、铌超导腔需求，新能源、精细化工亦不断拓展材料应用场景
。四是上游供给形成支撑，全球钽铌矿产资源集中，主产地易受地缘因素干扰，矿山扩产周期长、供给弹性不足，供需格
局共同夯实行业中长期成长基础。
产品地位突出，存量增量共振驱动成长。近年来公司产线效率提升、产品结构持续优化，产销与盈利稳步向好。一是
拥有湿法-火法-制品-超导全产业链优势，研发能力突出，多款产品通过全球头部客户认证，新材料认证周期长，客户粘
性高。二是依托央企实控人的海外矿山资源布局，公司钽铌上游原料供给得到有效保障。三是参股公司西材院为国内唯一
武器级铍材研制单位，铍材具备较强不可替代性，有望持续为上市公司带来业绩弹性。四是新一轮定增投向湿法、火法熔
炼及高端制品项目，补齐上游产业链短板，打通产能闭环，通过自产中间品替代外购实现降本增效，同时新增高附加值外
销产品拓展增量；后续募投产能逐步释放，存量与增量共振，构筑公司中长期成长逻辑。
投资建议：公司作为国内稀缺的钽铌全产业链龙头，行业进入壁垒高，公司龙头地位稳固。同时，下游算力、军工、
高端制造业领域需求有望持续保持高景气度，叠加公司定增项目投产贡献，公司有望进入新一轮成长周期。预计2026-202
8年，公司实现营业收入为24.69亿元、35.72亿元、41.37亿元，同比分别增长为60.0%、44.7%、15.8%；预计2026-2028年
实现归母净利润分别为2.95亿元、5.00亿元、6.58亿元，同比分别增长为14.3%、69.2%、31.7%。首次覆盖，给予“推荐
”评级。
风险提示：钽原料供应链中断或价格暴涨；半导体靶材放量不及预期；钽电容市场持续萎缩；募投项目达产不及预期
等风险。
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2026-09-08│东方钽业(000962)上半年业绩承压，量、价、毛利率共振有望驱动后续成长 │中信建投 │买入
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核心观点
1、2026年上半年公司实现归母净利润1.22亿元，同比下降15.5%；2026Q2实现归母净利润0.68亿元，同比下降23.2%
，环比增长25.0%。拟向全体股东每10股派发现金红利0.73元（含税）。
2、钽产品量价齐升，2026H1公司营收实现较大增长，但由于参股企业投资收益下降、汇兑损失增加以及产品价格传
导时滞等原因，归母净利润短期承压。
3、募投项目建设顺利，公司产能瓶颈将有效破解。
4、受益于AI钽电容、先进制程芯片、航天发动机、燃气轮机等高景气行业发展，公司产品售价、毛利率有望同步抬
升。
事件
公司发布2026年半年度报告
公司2026年上半年实现营业收入10.40亿元，同比增长30.5%；实现归母净利润1.22亿元，同比下降15.5%。2026Q2实
现归母净利润约0.68亿元，同比下降23.2%，环比增长25.0%。拟向全体股东每10股派发现金红利0.73元（含税）。
简评
1、量价齐升，2026H1公司营收实现较大增长
2026年上半年，百川钽锭均价5548元/公斤，较2025年均价2612元/千克上涨112%。面对钽铌原料价格大幅上涨的市场
环境，公司持续进行成本传导，产品定价随原材料价格有效联动。此外，公司募投项目产能逐步释放，在手订单充足推动
产品销量同比提升。伴随钽产品量价齐升，2026上半年公司营业收入同比增长30.5%。
由于参股企业西材院投资收益同比下降66%（系行业政策、上游原料供给及下游重点客户周期性需求波动影响）叠加
汇兑损失增加（人民币兑美元汇率升值，外币资产折算所致），以及上游原材料价格上涨、产品价格传导存在时间差等原
因，公司归母净利润同比下滑15.5%，但钽铌主业实现利润总额1.1亿元，同比增长5.2%。
2、募投项目建设顺利，公司产能瓶颈将有效破解2026年公司启动11.89亿元新一轮募投项目，其中钽铌湿法冶金数字
化工厂建设项目土建工程已完工，整体项目进入设备安装调试阶段；钽铌火法冶金熔炼产品生产线扩能改造项目整体有序
推进，工程建设与设备安装调试均取得阶段性成果，主设备陆续进入调试试生产阶段；钽铌高端制品生产线建设项目设备
采购与施工建设同步有序推进，主要设备正进行安装调试中。上述三项项目投产后将有效破解产能瓶颈、实现关键原材料
自主可控，进一步筑牢产业竞争壁垒。
3、受益于AI钽电容、先进制程芯片、航天发动机、燃气轮机等高景气行业发展，公司产品售价、毛利率有望同步抬
升全球人工智能与航空航天行业快速发展、“乱纪元”下各国军品列装加速、“AI+航空航天+军工”三属性金属钽在电容
器、半导体靶材、高温合金三大领域需求正步入快速增长通道。铌则受益于超导技术快速发展、高温合金需求增长。
公司是国内最大的钽、铌产品生产基地、科技先导型钽铌研究中心，承担我国人工智能、半导体、超导材料、航天科
技等为代表的新质生产力用高性能稀有金属材料的自主可控，战略意义突出；同时伴随下游钽电容等需求旺盛，公司产品
售价、毛利率有望同步抬升。
投资建议：预计公司2026年-2028年归母净利分别为3.6亿元、5.3亿元、7.0亿元，对应当前股价的PE分别为77.52、5
2.93、40.28倍，考虑到公司行业地位、成长性，给予公司“买入”评级。
风险分析
（1）原材料价格上涨。公司主要产品原料由海外进口，存在矿石原料价格波动幅度大，国际政治经济环境的变化为
公司获得足够原料带来不确定因素。根据公司2025年报，原材料占成本比例为74.56%，若原材料价格大幅上涨，将导致毛
利率的阶段性下滑；根据测算，当原材料价格上涨5%时，公司归母净利润或阶段性下降约15%。
（2）汇率波动风险。公司进出口业务主要以美元、欧元和日元等主要货币作为结算货币。公司在涉外业务中面临的
汇率风险主要有以下两类：交易风险，即公司在运用外币进行计价收付的交易中，因外汇汇率的变动而蒙受损失的可能性
；折算风险，即公司在对资产负债表的会计处理中，将外币转换成人民币时，因汇率变动而导致账面损失的可能性。
（3）下游消费不及预期。
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2026-08-30│东方钽业(000962)钽铌主业盈利同比增5%，定增扩产高端提速蓄力 │招商证券 │买入
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公司公告，2026年上半年，公司实现营业收入10.40亿元，同比增长30.50%；归母净利润1.22亿元，同比下降15.52%
；扣非归母净利润1.20亿元，同比下降12.57%。单季度看，2026Q2实现营收5.63亿元，同比增长22.7%，环比增长18.0%，
归母净利润0.68亿元，同比下降23.0%，环比增长25.0%。上半年钽铌主业利润总额1.10亿元，同比增长5.19%。
主业盈利稳健扩：2026H1钽铌主业利润总额达1.10亿元，同比增长5.19%，钽铌制品毛利率维持在18.88%，同比微升0
.17个百分点。公司整体毛利率18.83%，同比小幅提升0.36个百分点，说明主业盈利能力仍保持稳定。分季度看，Q1钽价
大涨，价格传导需要时间，公司毛利率同环比下降至14.9%，随着钽铌涨价传导，Q2毛利率环比大幅提升到22.2%，接近历
史最高水平。
西财院拖累投资收益，费用扰动致利润下滑：参股公司西材院受行业周期波动影响，确认投资收益仅0.14亿元，同比
大幅下降66.12%，较去年同期少增约0.28亿元。同时财务费用增至1728.70万元，同比增加约1900万元。此外，原料价格
上涨向产品售价的传导存在1-2个季度的时滞，导致第二季度仍处于成本滞后窗口。
出口放量叠加提价机制，备货致现金流阶段性承压：营收高增由量、价、结构三重因素共同驱动。钽铌及其合金制品
收入达10.37亿元，同比增长32.31%，占总营收比重高达99.71%，主业聚焦度进一步提升。国外销售收入达4.98亿元，同
比大增77.02%，营收占比由去年同期的35%跃升至47.87%，出口成为核心增长引擎。现金流方面，经营活动产生的现金流
量净额为-5.40亿元，同比大幅转弱，主要源于订单增长背景下，公司加大钽铌原料的战略备货，采购付现支出大幅增加
，而下游客户普遍执行行业信用账期，导致销售回款滞后。
三大募投按节奏推进，产能释放高峰将至：2026年3月定增募集投资三个项目。其中，钽铌湿法冶金数字化工厂建设
项目土建工程已完工，整体项目进入设备安装调试阶段；钽铌火法冶金熔炼产品生产线扩能改造项目整体有序推进，工程
建设与设备安装调试均取得阶段性成果，主设备陆续进入调试试生产阶段；钽铌高端制品生产线建设项目设备采购与施工
建设同步有序推进，主要设备正进行安装调试中。上述三项项目投产后将有效破解产能瓶颈、实现关键原材料自主可控，
进一步筑牢产业竞争壁垒。
维持“强烈推荐”投资评级。考预计公司2026-2028年实现归母净利润4.17/6.45/7.33亿元，对应市盈率分别为73/47
/42倍，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：原材料价格波动风险、需求不及预期风险、募投项目进度不及预期风险、汇率波动风险等。
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2026-08-25│东方钽业(000962)2026年半年报点评：短期业绩承压，静待产能释放与主业弹│国海证券 │买入
│性 │ │
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事件:
东方钽业2026年8月25日发布2026年半年报：2026H1，公司实现营收10.40亿元，同比+30.50%；归母净利润1.22亿元
，同比-15.52%；扣非归母净利1.20亿元，同比-12.57%。单季度来看，2026Q2公司实现营收5.63亿元，同比+22.7%、环比
+17.98%；归母净利润0.68亿元，同比-23.01%、环比+25.00%；扣非归母净利0.67亿元，同比-19.71%、环比+26.23%。
投资要点:
期间费用与投资收益扰动利润表现，短期业绩承压。2026Q2，公司期间费用合计5023万元，同比+52%，环比+68%。其
中，财务费用1096万元，同比增加926万元，环比增加464万元，主要系人民币升值导致汇兑损失增加、融资规模扩大致使
利息费用同比增加所致；研发费用1720万元，同比增加1030万元，环比增加1676万元；销售费用656万元，同比增加62万
元，环比增加500万元；管理费用1551万元，同比下降307万元，环比下降615万元；投资收益67万元，同比下降2082万元
，环比下降1285万元。剔除上述影响后，仅看毛利水平，2026Q2公司实现毛利1.25亿元，同比+31%，环比+76%，公司经营
业绩稳健，整体业务发展态势良好。
顺价效果显现，毛利率修复显著。2026Q1，参考SMM，钽矿均价录得160.78美元/磅，环比+68%，受产品定价错位影响
，公司当季毛利率仅为14.89%，环比-4.68pct。2026Q2，钽矿涨价趋势延续，钽矿均价录得227.5美元/磅，同比+162%，
环比+41%。公司通过与主要客户建立原料价格联动机制，分阶段上调产品销售价格，Q2毛利率录得22.17%，环比+7.28pct
，产品盈利空间稳固。
重点项目建设提速，步入业绩释放期。2026年上半年，建成项目中，钽铌火法冶金产品生产线技术改造项目达到预定
可使用状态，钽铌湿法冶炼废渣处置场建设项目完成工程竣工结算，新增年产400支铌超导腔项目进入试生产阶段；在建
项目中，2026年募投项目完成主工艺设备采购，进入设备安装和调试阶段，未来产能兑现与业绩增量可期。
AI高景气持续，钽粉钽丝高增可期。全球AI服务器在渗透率持续提升、功耗问题日益凸显背景下，受益于超薄大容值
、高温状态下稳定性强等特征，钽电容需求持续走高。2026年上半年，中国出口钽粉约118吨，同比+53.61%；出口钽丝约
31吨，同比+1.51%。公司在钽粉、钽丝领域市占率优势明显，产品出货增速与全国整体出口高景气度同频共振，据集团官
网，2026年上半年钽粉钽丝销售同比增长58%，有望充分受益于AI浪潮。
战略卡位优势凸显，国新持股比例或将提升。国新投资是中国国新旗下股权运作平台，旨在服务国家战略、服务国资
国企改革、支持央企科技创新和高质量发展，助力央企价值创造。国新投资于2026年3月通过定向增发首次持股东方钽业
，持股数量628.8万股，占总股本1.19%。考虑到公司在钽铌行业内的主导地位与国新重点投向战略性新兴产业、国家战略
安全领域的定位高度重合，国新持股比例或有提升空间，助力央企做好价值管理。
盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年营收分别为20.83/27.08/32.50亿元，同比增长35%/30%/20%；归母
净利润分别为3.55/5.44/6.57亿元，同比增长38%/53%/21%，对应当前股价PE分别为76.29/49.84/41.24X。考虑到公司产
能释放在即，全产业链布局有望保障盈利水平，维持“买入”评级。
风险提示：主要原材料成本大幅上升；汇率大幅波动；下游需求大幅波动；产能建设进展不及预期；政策超预期风险
。
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2026-08-24│东方钽业(000962)原材料价格上涨26H1公司业绩承压，重大项目建设提速 │国盛证券 │买入
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事件：公司发布2026年上半年业绩，2026H1公司实现营收10.4亿元，同比+31%；归母净利润1.2亿元，同比-16%，归
母净利同比下降主要原因是一是受行业政策、上游原料供给及下游重点客户周期性需求波动影响，参股企业经营业绩阶段
性波动，26H1确认的西材院投资收益同比下降66.12%，公司整体盈利能力阶段性承压；二是受人民币兑美元汇率升值影响
，外币资产折算导致汇兑损失增加；三是在手订单增长，采购资金需求上升，融资规模扩大致使利息费用同比增加；四是
上游原材料价格上涨，产品价格传导存在时间差。单季来看，26Q1/Q2实现营收为4.8/5.6亿元，同比+41%/+23%，Q2环比+
18%；归母净利润0.5/0.7亿元，同比-4%/-23%，Q2环比+26%。
重大项目建设提速，产能与技术优势进一步夯实。公司围绕产业升级与产能扩充，全力推进重点固定资产投资项目。
建成项目验收扎实落地，钽铌火法冶金熔铸产品生产线建设项目通过消防专项验收，钽铌湿法冶炼废渣处置场建设项目完
成工程竣工结算，新增年产400支铌超导腔智能生产线建设项目顺利进入试生产。在建项目建设提速提质，钽铌湿法冶金
数字化工厂建设、钽铌火法冶金熔炼产品生产线扩能改造、钽铌高端制品生产线建设项目完成主工艺设备采购，进入设备
安装和调试阶段，为经营效益稳步提升夯基垒台。
资本精准赋能主业，融资支持产业升级取得关键进展。为保障公司重点项目建设的资金需求，推动产业迭代升级，公
司于2025年启动了向特定对象发行股票再融资工作。2026年3月公司股票已经成功发行，募集资金总额11.89亿元，重点投
向“钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目”、“钽铌火法冶金熔炼产品生产线扩能改造项目”及“钽铌高端制品生产线建设
项目”。本次再融资的成功推进，将为公司解决产能瓶颈、实现关键原材料自给、满足高温合金等领域对高精尖材料的强
劲需求提供强有力的资本支持，是强化产业护城河的重要举措。
夯实原料储备工作。公司深入推进“资源增储上产”专项行动，成功签订3600吨铁钽铌合金合同，推进钽铌废料回收
再利用专项工作，多措并举夯实钽铌原料安全稳定供给根基。
投资建议：东方钽业是目前国内最大的钽铌产品生产基地和科技先导型钽铌研究中心，在巩固钽铌传统优势主业的同
时，公司加速向高端新材料、超导铌材等高附加值领域拓展，打造第二成长曲线。随着AI算力+高温合金+半导体靶材+超
导领域的浪潮驱动下，钽铌行业景气度持续上行，公司利润迎来扩张期。我们预计2026-2028年公司将实现营收为20/26/3
4亿元，归母净利润3.9/5.6/7.3亿元，对应PE69.4/48.7/37.4倍，维持“买入”评级。
风险提示：市场风险、原料风险、汇率波动风险、管理风险。
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2026-08-15│东方钽业(000962)钽基铸芯基石，算力启势新篇 │国盛证券 │买入
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传统主业筑牢底盘，新兴赛道打开空间。东方钽业前身为宁夏有色金属冶炼厂，是我国最早从事钽铌生产、研究及制
造的高新技术企业之一，是目前国内最大的钽铌产品生产基地和科技先导型钽铌研究中心。据公司公告披露，公司现有电
容器级钽粉全球市场占有率约20%、电容器用钽丝全球市场占有率约50%，是国内钽铌稀有金属领域的绝对龙头。在巩固钽
铌传统优势主业的同时，公司加速向高端新材料、超导铌材等高附加值领域拓展，打造第二成长曲线。2026年公司完成新
一轮定向增发，募集资金11.89亿元，重点投向湿法冶金数字化工厂、火法冶金熔炼产品、高端制品三大募投项目，建成
后将新增高纯氧化钽/铌、熔炼铌/钽、钽铌板带制品等产能，持续拓展半导体用钽靶材、超导铌腔等前沿赛道，打开成长
空间。公司深耕稀有金属领域近六十年，在钽铌冶炼、加工、研发方面积淀深厚。
公司在夯实钽铌传统优势的同时，积极布局超导、半导体、航空航天等新兴赛道：铌超导腔国内市场占有率约40%、
超导铌材全球市场占有率约70%，年产400支铌超导腔智能生产线已进入设备调试阶段；半导体用高纯钽靶材已实现12英寸
靶坯全流程技术突破。此外，公司参股28%的西材院是国内最大铍产业研发生产基地，铍产品国内市占率超70%，曾为国际
热核聚变实验堆（ITER）项目供应增强热负荷第一壁铍瓦，随着可控核聚变、国防军工等领域需求释放，西材院投资收益
有望持续增厚公司业绩。AI算力+超导领域浪潮驱动下，钽铌行业景气度上行。钽方面，全球钽资源高度集中于刚果（金
）等地，2026年初刚果（金）鲁巴亚矿区塌方事故切断全球约15%钽矿供应，钽矿价格在三个月内从100美元/磅飙升至260
美元/磅，涨幅高达160%；需求端，AI服务器对聚合物钽电容用量远超传统服务器，叠加半导体先进制程对钽靶材消耗量
持续提升，钽行业供需缺口有望持续扩大。铌方面，全球约90%铌消费集中于钢铁工业，构成稳健基本盘；超导领域作为
核心增长点，全球超导领域铌消费量预计从2024年的1880吨增长至2030年的2795吨，复合增速约6.8%。公司铌超导腔技术
指标国内领跑、国际先进，有望充分受益于CFETR聚变工程实验堆、SHINE硬X射线自由电子激光装置等国内重大科技基础
设施建设带来的增量需求。
投资建议：东方钽业是目前国内最大的钽铌产品生产基地和科技先导型钽铌研究中心，在巩固钽铌传统优势主业的同
时，公司加速向高端新材料、超导铌材等高附加值领域拓展，打造第二成长曲线。随着AI算力+高温合金+半导体靶材+超
导领域的浪潮驱动下，钽铌行业景气度持续上行，公司利润迎来扩张期。国泰集团、中钨高新均布局钽铌材料制品业务，
可作为本公司可比标的。我们预计2026-2028年公司营收为20/26/34亿元，归母净利润3.9/5.6/7.3亿元，对应PE71.5/50.
2/38.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：市场风险、原料风险、汇率波动风险、管理风险。
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2026-07-13│东方钽业(000962)日出东方，钽道大光 │长江证券 │买入
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东方钽业：一体化钽铌布局，景气与格局兼具
东方钽业是国内最早从事钽铌生产、研究及制造的高新技术企业，经过60年的积累与发展，逐步完成从钽铌矿石湿法
冶炼，到各类钽铌制品深加工的全产业链布局。公司电容器级钽粉国内市占率50%左右，全球市占率20%左右，超高纯钽粉
全球市占率25%以上，在钽铌技术研发、高纯化冶炼、规模化应用方面处于行业主导地位。做大做强的同时，公司深化体
制改革，助力效益释放，担当“央企改革”的先锋。“三个不低于”实现薪酬与业绩贡献强挂钩；全面推行干部任期制与
契约化管理，2025年管理人员末等调整和不胜任退出比例12.3%；股权激励落地，激发核心骨干积极性与创造力。公司期
间费用率从2016年的21%降至2025年的8%，人均薪酬从2016年7.4万元升至2025年15.6万元，充分印证改革成效。深耕钽铌
之外，公司还持有西材院28%的股权，布局高端铍材；超导铌材、核聚变铍瓦材料拓宽远期成长空间。
钽和钽电容：从供需缺口，向战略补库
当前，钽和钽电容或为AI材料中涨价预期最明确的品种。钽是供给高度集中的战略金属，主要应用在电容器、高温合
金和半导体芯片等领域。1）需求端，2020-2024年全球钽年均消费CAGR达14%。随着人工智能颠覆式创新，AI服务器芯片
基于高功耗、易升温特点，对高性能电容的需求快速提升。钽电容凭借高容值+强稳定性，或为服务器升级的“终极”方
案。GB200大量使用聚合物钽电容，GB300和Rubin对钽电容的单耗有望进一步提升。然而，钽电容企业集中度高，供给弹
性受限，供不应求格局下，龙头已涨价30%-45%。同时，钽靶材和高温合金的景气加持，共同驱动钽金属需求上修。2）供
给端，全球70%钽矿来自非洲，仅刚果金一国占52%产量；非洲钽矿基建差，战乱冲突频繁，供给易受扰动。1月30日，刚
果金东部钶钽矿区发生大规模塌方事故，全球15%钽矿停产，加剧供需缺口。3）价格端，复盘来看，钽每轮涨价周期弹性
极为突出，尤其在1980年和2000年，累计涨幅达498%和547%。供应链高风险特征，使得钽步入紧缺时，常激发剧烈的补库
需求，尤其在军工、半导体等战略属性偏强的领域。本轮在供需缺口+逆全球化的大背景下，战略补库有望放大钽产业链
的涨价弹性。
全产业优势积累，乘AI之风蓬勃成长
终端景气驱动+全产业链布局优势突出，东方钽业有望乘AI之风蓬勃成长。1）资源端：实控人收购巴西大型锡钽资源
企业Taboca，下属Pitinga矿山具有锡金属储量27.8万吨、氧化钽储量4.9万吨；若以现有资源向储量转化，锡、钽还有11
0%和176%的增储空间。Taboca钽铌产品以长单销售给东钽，是上市公司钽铌资源保障的基石。不过，基于Taboca不具备钽
铌冶炼分离工艺，钽资源产出和效益未充分发挥；后续通过工艺技改，提升钽金属收率，配合中期资源端综合产能倍增规
划落地，上市公司的资源优势有望进一步凸显。2）冶炼端：资源端强保障下，公司精准卡位AI景气，定增项目投产后产
能有望大幅扩张，其中湿法氟钽酸钾（钽粉原料）产能扩张164%。湿法对企业安全生产、废料处理和厂区周边环境容量要
求极高，国内中小企业和海外竞争对手基于资金、环保和ESG等约束，供给长期受掣，公司顺势攫取市场份额。火法方面
，公司深耕客户，乘势快速扩产，熔炼钽、钽及合金条（棒）、钽铌板带产能扩张800%、185%和207%，有望显著强化公司
在高温合金、钽靶材等高附加值产品的竞争力。
景气增效益，战略定格局，钽业重估正当时
展望远景，AI景气的确定性和钽资源与冶炼环节供给的刚性，奠定公司盈利增长的基础；回至当下，逆全球化矛盾加
剧，公司凭借钽铌资源优势、冶炼端完整布局和卡位扩产的能力，战略重估的空间逐步打开。预计公司2028年归母净利润
10亿元，对应PE为34x，“买入”评级。
风险提示
1、国内地产超预期下行；2、美国经济硬着陆；3、地缘政治风险；4、盈利不及预期的风险。
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2026-05-25│东方钽业(000962)定增扩产有望驱动业绩增长，需求共振持续催化量价齐升 │华源证券 │买入
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钽铌产业龙头，多产品市占率全球领先。东方钽业是国内唯一覆盖钽铌矿石的湿法、火法冶炼以及钽粉、钽丝、射频
超导腔等钽铌制品制备的全流程生产企业，是国内最大的钽铌产品生产基地，多产品市占率全球领先：截至2026年2月，
公司电容器级钽粉国内市占率约50%、全球市占率约20%，电容器用钽丝全球市占率超50%，高温合金添加用钽铌材国内市
占率约15%-20%，粒子加速器用超导铌材全球市占率约70%，铌超导腔国内市占率约40%。
历史经营业绩稳步增长，利润有望伴随价格传导完成重回快速上行轨道。2022-2025年公司营业收入、归母净利润CAG
R分别为16.09%、14.83%，主要系积极调整产品结构+募投项目产能逐步释放所致；2026Q1实现营业收入4.77亿元，同比+4
1.08%、环比+38.49%；归母净利润0.54亿元，同比-3.82%、环比+8.73%，归母净利润增速低于营收主要系26Q1原料价格上
涨导致生产成本同比增加，而市场价格传导存在一定滞后性所致，我们认为后续价格传导完成后公司业绩有望重回快速上
行轨道。
AI服务器+海外燃机+大科学装置+可控核聚变延续高景气，公司下游需求或将持续旺盛。
AI服务器：AI大模型训练及推理应用推动国内智算基础设施的快速建设，AI服务器需求有望持续快速增长，IDC预计2
025-2028年间CAGR有望达39%，相应对超薄大容值、高温状态下稳定性强的钽电容需求也将持续走高。公司电容器级钽粉
钽丝市场占有率全球领先，我们认为产品有望伴随钽电容市场规模增长实现产销两旺。
海外燃机：随着算力经济的兴起和人工智能技术的融合创新，AIDC算力需求呈指数级增长，预计至2029年数据中心总
规模将达到6241亿美元，美国为最主要的市场。考虑到北美供电体系分散，数据中心的大规模建设将进一步加剧局部电力
供需矛盾，燃气轮机则有望成为AIDC供电体系的核心解决方案。单台燃气轮机的高温合金使用量是航空发动机的150余倍
，我们认为燃气轮机的装机量提升将显著驱动高温合金需求增长，相应对其重要添加剂——钽铌的需求量也有望随之提升
。
大科学装置：2025年9月底上海硬X射线自由电子激光装置建安工程全面交付使用，我们认为后续设备安装调试阶段对
以铌超导腔等核心部件的项目采购有望提速；同时伴随我国在建和规划中的大科学工程项目逐渐落地，未来对射频超导腔
的需求有望实现进一步增长。
可控核聚变：随着高温超导技术和小型化可控核聚变装置技术的突破，可控核聚变产业正处于技术持续突破、商业化
项目持续落地的高景气度阶段。截至2023年7月，公司参股公司西材院铍材主导产品国内市场占有率超70%，我们认为其业
绩有望伴随紧凑型可控核聚变的商业化进程实现加速增长，为公司持续增厚利润。
定增指向大规模扩产+集团收矿助力完善产业链，公司业绩有望持续上升。据公司2025年度定增公告，公司拟向特定
对象发行股票募集资金用于投建湿法冶金项目、火法冶金熔炼项目和高端制品项目，建成后预计新增近3300吨湿法年产能
、1200余吨火法年产能、145吨制品年产能，有助于迅速补齐各关键环节产品产能缺口、扩大高附加值产品的生产规模，
显著增强公司的盈利能力。此外，公司实控人中国有色集团持有的巴西Pitinga矿山可年产4000吨钽铁、铌铁及钽铌铁合
金，我们认为集团收购钽铌矿山将有效助力公司进一步完善全产业链布局，进而促进利润释放。
盈利预测与评级：综上所述我们认为，公司作为我国钽铌行业龙头，定增募投扩产有助于迅速补齐各关键环节产品产
能缺口、扩大高附加值产品的生产规模，显著增强公司的盈利能力，同时借助领先的技术优势+全产业链布局实现与下游
客户的深度绑定，有望伴随AI服务器+海外燃机+大科学装置+可控核聚变持续高景气实现业绩加速释放。
预测公司2026-2028年分别实现归母净利润4.36/5.93/7.54亿元，按2026年5月22日收盘价计算的PE为75.27/55.39/43
.56倍。选择同处新材料领域且具备细分领域领先技术优势的安泰科技、斯瑞新材、西部超导作为可比公司，三家公司按W
ind一致预期计算的2026年平均PE为85.59倍，首次覆盖，给予东方钽业“买入”评级。
风险提示：市场风险、原料风险、汇率波动风险、扩产项目进度不及预期风险。
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2026-05-04│东方钽业(000962)公司动态研究：产能释放驱动增长，战略备货静待价格上行│国海证券 │买入
│红利 │ │
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项目建设提质加速，2025年利润率保持稳定。2025年，公司实现营业收入15.43亿元，同比+20.49%；归母净利润2.58
亿元，同比+21.12%。单季度来看，2025Q4实现营业收入3.44亿元，同比-10.64%，环比-14.26%；归母净利润0.5亿元，同
比-12.52%，环比-21.33%。公司聚焦钽铌主业，深耕高温合金、超导、国防工业等核心关键领域，产能扩张进入快车道。
随着年产400支铌超导腔智能产线完成调试、钽铌火法冶金熔铸产线进入试生产阶段，叠加2024年新增产能全面达产，202
5年公司实现产量987.45吨，同比+40.71%。同时，公司盈利能力保持稳健，2025年实现毛利率18.43%，同比+0.11pct；净
利率16.87%，同比+0.22pct。其中，Q4业绩环比下降，我们认为主要系高温合金环节竞争加剧，公司主动调整销售节奏所
致。
钽铌主业经营稳健，汇率损益与投资收益扰动利润表现，2026Q1业绩短期承压。2026Q1，公司实现营业收入4.77亿元
，同比+41.08%，环比+38.49%；实现归母净利润0.54亿元，同比-3.82%，环比+8.73%。公司营收在募投项目产能释放及产
品销量增长驱动下大幅增长，但归母净利润同比微跌，主因财务费用增长及投资收益降低所致。其中，财务费用同比+274
.34%，主要受人民币升值带来的汇兑损失影响；投资收益同比-33.56%，主要受参股公司业绩波动影响。此外，受产品定
价错位影响，2026Q1公司实现毛利率14.89%，环比-4.68pct；净利率11.39%，环比-3.65pct，致使利润释放受到明显扰动
。
库存规模提升明显，战略性补库彰显前瞻洞察。2026年初至今，钽市场供应紧张局面持续加剧。据北方有色网公众号
资讯，占全球供应总量15%以上的鲁巴亚矿区自1月底因严重山体滑坡导致大面积停产后，3月初又发生二次坍塌事故。钽
资源供应收紧预期不断强化，截至2026年4月30日，钽矿价格已由100.5美元/磅上行至200美元/磅，涨幅99%。公司基于行
业周期的精准判断，于2025年战略性增加库存储备，截至一季度末存货达9.27亿元，同比+79%，公司在钽价上行阶段的利
润弹性有望显著释放。
定增高溢价落地，产能提升打开成长空间。公司定增发行价52.66元，溢价率50.85%，较前次募集价+363%，高溢价彰
显市场认可度。本次发行共募集11.9亿元，其中中国有色矿业集团和中色东方共认购5.85亿元，占比约49%，显示出集团
对公司发展信心。本次定增旨在提升公司在湿法、火法、制品等方面的生产能力，解决湿法生产线设备老化及产能不足问
题，重点满足国内市场对高温合金材料和高端制品材料的需求，看好产能瓶颈破解后公司利润释放节奏。
盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年营收分别为23.92/30.16/34.68亿元，同比增长55%/26%/15%；归母
净利润分别为4.67/5.84/7.11亿元，同比增长81%/25%/22%，对应PE分别为49.57/39.60/32.57X。考虑到公司产能释放在
即，全产业链布局保障盈利水平，维持“买入”评级。
风险提示：主要原材料成本大幅上升；汇率大幅波动；下游需求大幅波动；产能建设进展不及预期；政策超预期风险
。
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2026-04-30│东方钽业(000962)定增落地释放新动能，丰富下游场景未来可期 │华金证券 │买入
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事件：公司披露2025年业绩以及2026年一季报。2025年实现营收15.43亿元，同比+20.49%，实现归母净利润2.58亿元
，同比+21.12%，实现扣非归母净利润2.32亿元，同比+20.52%；其中2025Q4实现营收3.44亿元，环比-14.26%，同比-10.6
4%；实现归母净利润0.50亿元，环比-21.33%，同比-12.52%；实现扣非归母净利润0.37亿元，环比-35.12%，同比-21.06%
。2026Q1实现营收4.77亿元，同比+41.08%，实现归母净利润0.54亿元，同比-3.82%，实现扣非归母净利润0.53亿元，同
比-1.52%。
高毛利主业稳定增长，产品持续放量。公司是中国有色矿业集团旗下专注稀有金属钽、铌及其合金生产、研究及制造
的企业，拥有从钽铌矿石湿法冶炼到各类钽铌制品深加工的全产业链，以及国际先进水平的钽铌产品研发能力。2025年公
司钽铌及其合金制品实现营收15.18亿元，同比+20.03%，毛利率为18.58%，同比+0.20pct；从实物销售量来看，公司产品
销售量为949.13吨，同比+34.97%，公司产品持续放量，高毛利主业稳定增长。2025Q4公司业绩小幅下滑，主要受产品交
付周期、产品结构等影响，叠加固定资产折旧、员工薪资较2024年同期增长。
三大产线已进入实质性建设阶段，定增落地释放新动能。2026年3月，公司定增项目落地，发行价格为52.66元/股，
扣除发行费用后的实际募集资金净额约为11.80亿元，主要用于三项技术改造项目和补充流动资金。新增年产400支铌超导
腔智能生产线建设项目完成主要设备安装调试，钽铌火法冶金熔铸产品生产线建设项目进入试生产阶段，钽铌湿法冶金数
字化工厂建设项目、钽铌火法冶金熔炼产品生产线建设项目、钽铌高端制品生产线建设项目进入实质性建设阶段。
原材料供应有所保障，下游应用场景丰富。2025年4月公司已与塔博卡矿业公司签署了《铁钽铌合金采购合同》，拟
采购约3000吨铁铌钽合金原材料，采购金额预计为5.4亿元人民币，该举措将进一步提升公司在钽铌矿石原料供应环节的
自主可控能力。从下游应用场景来看，公司“钽铌板带制品生产线技术改造项目”目前已拥有钽铌靶坯及其附属产品、超
导铌材、高性能钽铌带材、钽炉材、钽铌防腐材等钽铌制品完备的加工手段，其产品主要应用于半导体、化工防腐、航空
航天等领域；“年产100只铌超导腔生产项目”主要产品为铌超导腔,其主要应用于粒子加速器、同步光源等大科学装置中
。从研发费用来看，公司全年累计研发经费投入总额为1.13亿元，同比+22.92%，我们认为公司产品下游场景覆盖半导体
、航天、核聚变等新兴领域，叠加公司重视研发投入，未来市场空间非常可期。
投资建议：公司是国内钽铌行业龙头厂商，受益于下游半导体、航天等领域需求放量，有望迎来加速发展期。我们预
计公司2026-2028年营收分别为23.28、31.33、38.06亿元，归母净利润分别为4.06、5.35、6.59亿元，EPS分别为0.77、1
.01、1.25元，对应2026-2028年PE为57X、43X、35X，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：市场竞争风险、原材料供应风险、汇率波动风险等。
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2026-04-29│东方钽业(000962)首次覆盖报告：下游高景气、产能释放保障长期增长 │国泰海通 │买入
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本报告导读：公司为中国有色矿业旗下钽铌龙头，受益于AI行业高景气公司实现快速增长，随着公司扩产产能进一步
释放，公司未来增长可期。
投资要点：给予公司“增持”评级。我们预计公司2026-2028年的净利润分别为4.65/6.09/7.73亿元，同比+80.0%/31
.0%/27.0%，对应EPS分别为0.88/1.15/1.47元。参照可比公司估值，给予公司2026年60xPE，对应目标价52.8元，给予公
司“增持”评级。
公司在钽铌行业占据主导地位，电容器级钽粉、钽丝市场占有率高。公司是最早规模化生产钽铌产品的高新技术企业
，目前公司已构建覆盖湿法分厂、火法分厂、钽粉分厂、钽丝分厂、制品分厂在内的全产业链体系，具备完整的钽铌产品
的生产能力。产品分为消费电子类：钽粉、钽丝；高温合金类：添加剂用熔炼铌、熔炼钽；半导体类：高纯钽靶材；超导
材料类：超导铌材、铌超导腔；化工防腐类：钽铌及其合金制品等，其中公司电容器级钽粉国内市场占有率约50%，全球
市场占有率约20%，电容器用钽丝全球市场占有率约50%，
受益于下游高景气，公司2025年收入及盈利创历史新高。公司2025年实现营收15.43亿元，同比增长20.49%，归母净
利润2.58亿元，同比增长21.12%，收入及利润均创历史新高，26Q1公司收入延续高增长态势。公司2025年销售钽铌等产品
949吨，同比增长35%，主要受益于公司下游领域AI驱动下钽电容及半导体靶材快速增长。投资收益方面，公司持股西财院
28%股份，2025年西财院实现营业收入13.14亿元，实现净利润2.89亿元，公司通过参股实现投资收益0.81亿元，占据利润
总额约31%。
定增进一步完善一体化布局，公司产能释放未来增长可期。公司2026年定向增发募集资金用于钽铌湿法冶炼项目、火
法冶金熔铸生产线建设、高端制品项目等，推动公司生产线升级与产能扩张。控股股东及实控人参与认购并承诺股份锁定
，彰显长期信心。项目达产后，公司将显著提高湿法产品的自供能力并显著扩大高附加值钽铌产品的生产规模，我们认为
随着公司产能释放，公司盈利能力有望持续提升。
风险提示：钽价格波动，下游需求波动。
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2026-04-07│东方钽业(000962)2025年年报业绩点评：钽铌主业高增韧性凸显，公司成长逻│西部证券 │买入
│辑有望持续强化 │ │
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事件：公司发布2025年年报，全年实现营收15.43亿元，同比+20.49%，归母净利润2.58亿元，同比+21.12%；其中Q4
实现营收3.44亿元，同比-10.64%、环比-14.26%，归母净利润0.50亿元，同比-12.52%、环比-21.33%。
钽铌主业高增韧性凸显，大额低成本存货为2026年业绩蓄力。公司坚持“以销定产、以产定购”经营模式，聚焦钽铌
主业，全年营收、利润双增，主业盈利能力持续夯实。截至2025年末，公司账面存货达9.27亿元（形成于钽价未显著上涨
阶段），同比+85.96%、环比Q3末+33.28%，其中原材料4.3亿元（同比+119%）、在产品3.8亿元（同比+47%）、库存商品1
.2亿元（同比+162%），历史数据显示公司在手订单与存货匹配度极高（2022年末、2023年3月末在手订单率分别达101.70
%、93.13%），当前库存或为未来营收增长奠定坚实基础，2026年业绩弹性显著。此外西材院下游需求回暖，带动投资收
益同比快速增长。2025年西材院实现净利润2.89亿元，同比+25.34%，贡献公司投资收益0.81亿元，占归母利润比重约31.
28%。
新一轮定增落地将优化产能布局，打开长期成长空间。公司围绕“做全湿法、做优钽粉、做稳钽丝、做大火法、做强
制品、做好延链”发展理念，持续优化“5+3”主业布局，定增项目将重点解决湿法产线设备老化、产能不足问题，进一
步提升高温合金、高端制品等领域产能，匹配下游高端制造、军工、半导体等领域旺盛需求。同时公司高纯钽粉、高纯钽
锭、12英寸钽靶坯已实现全流程技术突破与产业化贯通，随着AI钽电容、燃气轮机、航天发动机、半导体等行业的快速发
展，公司也有望受益。下游多领域需求共振的背景下，公司主业成长逻辑有望持续强化。
盈利预测：随着公司产能释放，我们预计26-28年公司EPS分别为0.77、0.98、1.30元，PE分别为53、41、31倍，维持
“买入”评级。
风险提示：产能爬坡不及预期、原材料价格变动风险、下游需求不及预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：13家
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2026-09-18│东方钽业(000962)2026年9月18日投资者关系活动主要内容
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1、现场参观公司展厅、部分生产车间，了解公司基本情况
2、介绍公司 2026 年上半年经营情况，讲解半年报内容。
3、公司上半年营业收入增长的主要原因？
答：2026 年上半年，公司营业收入同比增长主要来自公司产能逐步释放、钽、铌产品销量的增长以及钽产品价格的
逐步提高。公司面对钽铌原料价格大幅上涨的市场环境，在稳固核心客户长期合作关系的同时，持续进行成本传导，产品
定价随原材料价格有效联动，公司长期稳定增长的经营根基牢固，发展势头良好。
4、公司新增募投项目建设进展如何？
答：2026 年公司启动 11.89 亿元新一轮募投项目，其中钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目土建工程已完工，整体项
目进入设备安装调试阶段；钽铌火法冶金熔炼产品生产线扩能改造项目整体有序推进，工程建设与设备安装调试均取得阶
段性成果，主设备陆续进入调试试生产阶段；钽铌高端制品生产线建设项目设备采购与施工建设同步有序推进，主要设备
正进行安装调试中。上述三项项目投产后将有效破解产能瓶颈、实现关键原材料自主可控，进一步筑牢产业竞争壁垒。
5、公司对市场预期如何？
答：随着我国高科技、新基建等行业的持续发展，高温合金、半导体钽靶材以及高纯铌材等高附加值产品的国内需求
正在逐步上升，公司近年来全力推动生产线技术改造升级的扩能改造建设，合理组织生产，新增产能逐步释放。在产业链
自主可控战略指引下，国产化替代进程已从单一产品突破向系统化解决方案演进，为钽铌及其合金制品的增长提供了坚实
基础。
在高温合金领域，受益于燃气轮机、航天发动机、汽车涡轮增压器等需求增长，近几年来高温合金市场增长迅速，同
时，随着公司技术改造项目逐步释放产能，高温合金类产品增长较为明显。
在半导体领域，受 AI 和算力芯片爆发式增长影响，先进制程芯片需求激增，显著拉动半导体用钽靶材、高纯钽锭的
市场需求，随着公司近年持续的科研攻关，公司生产的高纯钽粉、高纯钽锭、12 英寸钽靶坯已实现全流程技术突破和产
业贯通。
在电容器领域，受益于消费电子市场复苏，钽电容器市场需求也呈现复苏态势。
6、公司在保障原材料供应方面做了哪些工作？
答：目前公司已建立全球化钽铌精矿采购保障体系，依托与国内外信誉较好、规模较大的优质矿石贸易商建立的较长
期合作关系，锁定核心原料来源，建立了稳定的钽铌精矿进口渠道。相关渠道已稳定运行多年，充分验证其对生产运营的
保障能力。
公司实际控制人中国有色集团旗下中色经贸有限公司已完成对位于巴西的矿石生产商塔博卡矿业公司的股权收购事项
。2026 年公司继续与塔博卡矿业公司签署了《铁钽铌合金采购合同》，该战略举措将进一步提升公司在钽铌矿石原料供
应环节的自主可控能力，为产业链安全提供核心战略保障。
公司将通过系统化回收利用覆盖湿法分厂、火法分厂、钽粉分厂、钽丝分厂、制品分厂在内的全产业链各环节生产加
工过程中产生的钽铌金属废料，并通过市场化渠道外购钽铌金属废料，持续强化生产原料供给保障能力，构建“生产-回
收-再利用”闭式循环模式以实现资源利用效能最大化。
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参与调研机构：1家
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2026-08-25│东方钽业(000962)2026年8月25日投资者关系活动主要内容
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1、公司对市场预期如何？
答：随着我国高科技、新基建等行业的持续发展，高温合金、半导体钽靶材以及高纯铌材等高附加值产品的国内需求
正在逐步上升，公司近年来全力推动生产线技术改造升级的扩能改造建设，合理组织生产，新增产能逐步释放。在产业链
自主可控战略指引下，国产化替代进程已从单一产品突破向系统化解决方案演进，为钽铌及其合金制品的增长提供了坚实
基础。
在高温合金领域，受益于燃气轮机、航天发动机、汽车涡轮增压器等需求增长，近几年来高温合金市场增长迅速，同
时，随着公司技术改造项目逐步释放产能，高温合金类产品增长较为明显。
在半导体领域，受 AI 和算力芯片爆发式增长影响，先进制程芯片需求激增，显著拉动半导体用钽靶材、高纯钽锭的
市场需求，随着公司近年持续的科研攻关，公司生产的高纯钽粉、高纯钽锭、12 英寸钽靶坯已实现全流程技术突破和产
业贯通。
在电容器领域，受益于消费电子市场复苏，钽电容器市场需求也呈现复苏态势。
2、公司上半年营业收入增长的主要原因？
答：2026 年上半年，公司营业收入同比增长主要来自公司产能逐步释放、钽、铌产品销量的增长以及钽产品价格的
逐步提高。公司面对钽铌原料价格大幅上涨的市场环境，在稳固核心客户长期合作关系的同时，持续进行成本传导，产品
定价随原材料价格有效联动，公司长期稳定增长的经营根基牢固，发展势头良好。
3、公司新增募投项目建设进展如何？
答：2026 年公司启动 11.89 亿元新一轮募投项目，其中钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目土建工程已完工，整体项
目进入设备安装调试阶段；钽铌火法冶金熔炼产品生产线扩能改造项目整体有序推进，工程建设与设备安装调试均取得阶
段性成果，主设备陆续进入调试试生产阶段；钽铌高端制品生产线建设项目设备采购与施工建设同步有序推进，主要设备
正进行安装调试中。上述三项项目投产后将有效破解产能瓶颈、实现关键原材料自主可控，进一步筑牢产业竞争壁垒。
4、公司是否会加大钽粉钽丝等的扩产投入？
答：公司将紧盯市场窗口期动态变化，强化统筹调度效能，稳固市场存量底盘、抢抓市场增量空间，巩固提升钽粉钽
丝传统市场份额，加大高温合金、超导、半导体等领域市场开发力度，全面提升核心产品的供应保障能力。抓实建成项目
运营提质，紧盯在建项目进度提速，加快新建项目落地提效，确保项目投产有速度、产品入市有优势、价值兑现有效益。
围绕数智化转型目标，加强 5G、大数据、人工智能等新兴技术与企业发展深度融合，激活产业升级新引擎。
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参与调研机构：12家
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2026-07-23│东方钽业(000962)2026年7月23日投资者关系活动主要内容
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1、公司对市场预期如何？
答：随着我国高科技、新基建等行业的持续发展，高温合金、半导体钽靶材以及高纯铌材等高附加值产品的国内需求
正在逐步上升，公司近年来全力推动生产线技术改造升级的扩能改造建设，合理组织生产，新增产能逐步释放。在产业链
自主可控战略指引下，国产化替代进程已从单一产品突破向系统化解决方案演进，为钽铌及其合金制品的增长提供了坚实
基础。
在高温合金领域，受益于燃气轮机、航天发动机、汽车涡轮增压器等需求增长，近几年来高温合金市场增长迅速，同
时，随着公司技术改造项目逐步释放产能，高温合金类产品增长较为明显。
在半导体领域，受 AI 和算力芯片爆发式增长影响，先进制程芯片需求激增，显著拉动半导体用钽靶材、高纯钽锭的
市场需求，随着公司近年持续的科研攻关，公司生产的高纯钽粉、高纯钽锭、12 英寸钽靶坯已实现全流程技术突破和产
业贯通。
在电容器领域，受益于消费电子市场复苏，钽电容器市场需求也呈现复苏态势。
2、公司主要产品结构如何？
答：公司主要从事稀有金属钽铌及其合金等高新技术产品的研发、生产和销售，拥有集钽铌湿法冶炼、火法冶炼、制
品加工于一体的全产业链生产线，主营产品为钽粉、钽丝、钽制品及铌制品四大类，产品广泛应用于电子信息、高端装备
、石油化工、汽车、医疗等领域。
3、公司主要产品应用领域有哪些？
答：在钽粉钽丝方面，公司拥有生产全品类钽粉的生产线，生产的钽粉、钽丝在技术、产品档次和质量等方面与世界
同行处于同等水平，其主要应用于钽电容器等电子元器件领域。在钽铌火法冶金方面，公司拥有技术成熟的生产线，生产
的钽及其合金锭、铌及其合金锭、钽铌碳化物、钽条、铌条、熔炼铌、熔炼钽等产品种类齐全，应用广泛。在钽铌及其合
金制品方面，拥有钽铌靶坯及其附属产品、超导铌材、高性能钽铌带材、钽炉材、钽铌防腐材等钽铌制品完备的加工手段
。
4、公司是否会加大钽粉钽丝等领域的投入？
答：公司将紧盯市场窗口期动态变化，强化统筹调度效能，稳固市场存量底盘、抢抓市场增量空间，巩固提升钽粉钽
丝传统市场份额，加大高温合金、超导、半导体等领域市场开发力度，全面提升核心产品的供应保障能力。抓实建成项目
运营提质，紧盯在建项目进度提速，加快新建项目落地提效，确保项目投产有速度、产品入市有优势、价值兑现有效益。
围绕数智化转型目标，加强 5G、大数据、人工智能等新兴技术与企业发展深度融合，激活产业升级新引擎。
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参与调研机构：1家
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2026-07-17│东方钽业(000962)2026年7月17日投资者关系活动主要内容
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1、公司是否会加大半导体等高新领域的投入？
答：公司将紧盯市场窗口期动态变化，强化统筹调度效能，稳固市场存量底盘、抢抓市场增量空间，巩固提升钽粉钽
丝传统市场份额，加大高温合金、超导、半导体等领域市场开发力度，全面提升核心产品的供应保障能力。抓实建成项目
运营提质，紧盯在建项目进度提速，加快新建项目落地提效，确保项目投产有速度、产品入市有优势、价值兑现有效益。
围绕数智化转型目标，加强 5G、大数据、人工智能等新兴技术与企业发展深度融合，激活产业升级新引擎。
2、公司主要产品结构如何？
答：公司主要从事稀有金属钽铌及其合金等高新技术产品的研发、生产和销售，拥有集钽铌湿法冶炼、火法冶炼、制
品加工于一体的全产业链生产线，主营产品为钽粉、钽丝、钽制品及铌制品四大类，产品广泛应用于电子信息、高端装备
、石油化工、汽车、医疗等领域。
在钽粉钽丝方面，公司拥有生产全品类钽粉的生产线，生产的钽粉、钽丝在技术、产品档次和质量等方面与世界同行
处于同等水平，其主要应用于钽电容器等电子元器件领域。在钽铌火法冶金方面，公司拥有技术成熟的生产线，生产的钽
及其合金锭、铌及其合金锭、钽铌碳化物、钽条、铌条、熔炼铌、熔炼钽等产品种类齐全，应用广泛。在钽铌及其合金制
品方面，拥有钽铌靶坯及其附属产品、超导铌材、高性能钽铌带材、钽炉材、钽铌防腐材等钽铌制品完备的加工手段。
3、公司主要成本构成有哪些？
答：目前公司生产经营成本中主要以原材料采购成本为主。公司将持续加强精益管理和科技创新两方面工作，真正达
到产业规模化和质量效益化，通过实施募集资金扩能改造项目进一步提升湿法冶炼、火法冶炼的产能，强化质量管理和成
本管控，保障供应链稳定。
4、公司在保障原材料供应方面做了哪些工作？
答：目前公司已建立全球化钽铌精矿采购保障体系，依托与国内外信誉较好、规模较大的优质矿石贸易商建立的较长
期合作关系，锁定核心原料来源，建立了稳定的钽铌精矿进口渠道。相关渠道已稳定运行多年，充分验证其对生产运营的
保障能力。
公司实际控制人中国有色集团旗下中色经贸有限公司已完成对位于巴西的矿石生产商塔博卡矿业公司的股权收购事项
。2026 年公司继续与塔博卡矿业公司签署了《铁钽铌合金采购合同》，该战略举措将进一步提升公司在钽铌矿石原料供
应环节的自主可控能力，为产业链安全提供核心战略保障。
公司将通过系统化回收利用覆盖湿法分厂、火法分厂、钽粉分厂、钽丝分厂、制品分厂在内的全产业链各环节生产加
工过程中产生的钽铌金属废料，并通过市场化渠道外购钽铌金属废料，持续强化生产原料供给保障能力，构建“生产-回
收-再利用”闭式循环模式以实现资源利用效能最大化。
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参与调研机构：13家
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2026-07-15│东方钽业(000962)2026年7月15日投资者关系活动主要内容
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1、面对钽铌新材料应用领域的快速发展，公司有何规划？
答：公司将紧盯市场窗口期动态变化，强化统筹调度效能，稳固市场存量底盘、抢抓市场增量空间，巩固提升钽粉钽
丝传统市场份额，加大高温合金、超导、半导体等领域市场开发力度，全面提升核心产品的供应保障能力。抓实建成项目
运营提质，紧盯在建项目进度提速，加快新建项目落地提效，确保项目投产有速度、产品入市有优势、价值兑现有效益。
围绕数智化转型目标，加强 5G、大数据、人工智能等新兴技术与企业发展深度融合，激活产业升级新引擎。
2、公司主要产品种类及应用领域？
答：公司主要从事稀有金属钽铌及其合金等高新技术产品的研发、生产和销售，拥有集钽铌湿法冶炼、火法冶炼、制
品加工于一体的全产业链生产线，主营产品为钽粉、钽丝、钽制品及铌制品四大类，产品广泛应用于电子信息、高端装备
、石油化工、汽车、医疗等领域。
在钽粉钽丝方面，公司拥有生产全品类钽粉的生产线，生产的钽粉、钽丝在技术、产品档次和质量等方面与世界同行
处于同等水平，其主要应用于钽电容器等电子元器件领域。在钽铌火法冶金方面，公司拥有技术成熟的生产线，生产的钽
及其合金锭、铌及其合金锭、钽铌碳化物、钽条、铌条、熔炼铌、熔炼钽等产品种类齐全，应用广泛。在钽铌及其合金制
品方面，拥有钽铌靶坯及其附属产品、超导铌材、高性能钽铌带材、钽炉材、钽铌防腐材等钽铌制品完备的加工手段。
3、公司募投项目建设进展如何？
答：公司新一轮募投建设项目中火法冶金熔炼项目、高端制品项目部分设备已完成采购并进行安装中，湿法冶金项目
厂房建设及部分设备的采购、安装工作正按照原定计划加快推进中。
4、公司矿石原料和资源保障有哪些工作？
答：目前公司已建立全球化钽铌精矿采购保障体系，依托与国内外信誉较好、规模较大的优质矿石贸易商建立的较长
期合作关系，锁定核心原料来源，建立了稳定的钽铌精矿进口渠道。相关渠道已稳定运行多年，充分验证其对生产运营的
保障能力。
公司实际控制人中国有色集团旗下中色经贸有限公司已完成对位于巴西的矿石生产商塔博卡矿业公司的股权收购事项
。2026 年公司继续与塔博卡矿业公司签署了《铁钽铌合金采购合同》，该战略举措将进一步提升公司在钽铌矿石原料供
应环节的自主可控能力，为产业链安全提供核心战略保障。
公司将通过系统化回收利用覆盖湿法分厂、火法分厂、钽粉分厂、钽丝分厂、制品分厂在内的全产业链各环节生产加
工过程中产生的钽铌金属废料，并通过市场化渠道外购钽铌金属废料，持续强化生产原料供给保障能力，构建“生产-回
收-再利用”闭式循环模式以实现资源利用效能最大化。
5、公司未来发展规划如何？
答：公司将持续聚焦钽铌主业，以做全湿法、做优钽粉、做稳钽丝、做大火法、做强制品、做好延链的发展理念，持
续优化产业发展布局，并加强科技创新和精益管理两方面工作，真正达到产业规模化和质量效益化。
6、公司产品定价模式是怎样的？公司产品是否会涨价？
答:公司的生产经营需综合考虑市场需求、库存结构、客户订单、资源禀赋及公司长期发展等多方面因素。公司产品
的销售价格主要采用成本加成的模式确定，在与主要的客户一对一谈判确定某一周期内产品价格水平、订货量、技术规格
时，客户会参考合同签订前一段时间原材料价格平均值为依据确定。受定价模式、市场竞争和客户关系协调等因素，原材
料价格变动对产成品销售价格的传导存在一定的滞后性。
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