价值分析☆ ◇000963 华东医药 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 6 1 0 0 0 8
1月内 6 1 0 0 0 7
2月内 6 1 0 0 0 7
3月内 6 1 0 0 0 7
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 6 1 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.32│ 1.42│ 1.62│ 1.94│ 2.28│ 2.63│
│每股净资产(元) │ 9.48│ 10.59│ 12.00│ 13.57│ 15.50│ 17.74│
│净资产收益率% │ 13.88│ 13.45│ 13.49│ 14.42│ 14.81│ 14.96│
│归母净利润(百万元) │ 2301.63│ 2499.21│ 2838.86│ 3411.94│ 3996.62│ 4605.54│
│营业收入(百万元) │ 34563.30│ 37714.59│ 40623.78│ 45018.37│ 49364.77│ 53682.44│
│营业利润(百万元) │ 2855.71│ 3061.45│ 3452.93│ 4185.54│ 4901.67│ 5643.82│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-21 买入 维持 --- 1.91 2.25 2.63 银河证券
2024-04-18 买入 维持 --- 1.95 2.30 2.69 东吴证券
2024-04-18 增持 维持 --- 2.00 2.26 2.60 西部证券
2024-04-18 买入 维持 --- 1.92 2.25 2.61 国金证券
2024-04-18 买入 维持 49.67 1.95 2.30 2.50 华泰证券
2024-04-18 买入 维持 40.53 1.93 2.29 2.66 国泰君安
2024-04-18 买入 维持 --- 1.96 2.34 2.84 中银证券
2024-04-18 未知 未知 --- 1.93 2.23 2.48 信达证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-21│华东医药(000963)业绩符合预期，医美快速增长&创新逐步兑现
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投资建议：公司医美与工业微生物板块高速发展，医药工业与商业板块经营保持稳健，创新转型为公司中
长期发展提供想象空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润为33.54/39.54/46.06亿元，同比增长18.13%/1
7.90%/16.50%，EPS分别为1.91/2.25/2.63元，当前股价对应2024-2026年PE为16/14/12倍，维持“推荐”评级
。
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2024-04-18│华东医药(000963)2023年年报点评：业绩符合预期，创新品种将陆续上市助推业绩增长
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盈利预测与投资评级：考虑到宏观经济环境与行业政策变化，我们将公司2024-2025年归母净利润预测从3
5.11/42.16亿元下调至34.14/40.36亿元，预计2026年归母净利润为47.21亿元，对应当前市值的PE估值分别为
16/14/12倍。维持“买入”评级。
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2024-04-18│华东医药(000963)2023年年报点评：整体符合预期，医美维持高增
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期，研发能力获市场认可，估值有望修复。且公司获取和运营医美产品能力已被验证，医美管线将进一步
丰富，医美大单品有望为公司提供利润和估值的弹性。我们预计公司2024-2026年净利润分别为35.13/39.67/4
5.68亿元，同比增长23.7%/12.9%/15.2%，维持“增持”评级。
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2024-04-18│华东医药(000963)医美板块快速增长，创新管线兑现可期
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盈利预测、估值与评级
我们维持2024-2026年盈利预期，预计公司分别实现归母净利润33.6亿元（+18%）、39.4亿元（+17%）、4
5.7亿元（+16%）。2024-2026年公司对应EPS分别为1.92、2.25、2.61元，对应当前PE分别为16、13、12倍。
维持“买入”评级。
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2024-04-18│华东医药(000963)4Q23归母利润增长提速
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公司4/17发布23年年报，23年实现营收406.2元（+7.7%yoy），归母净利润28.4亿元（+13.6%yoy），扣非
归母净利润27.4亿元（+13.6%yoy），其中4Q23营收+3.8%yoy，归母净利润+25.5%yoy，扣非归母净利润+13.3%
yoy，归母净利润增长提速（vs3Q23+17.8%yoy，2Q23+6.7%yoy，1Q23+7.2%yoy）。考虑到24年集采影响较小+
创新药密集获批+利拉鲁肽放量+海内外医美放量，我们预计24-26年归母净利润34.25/40.31/43.87亿元，分部
估值法下给予目标价49.67元（前值53.05元）。
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2024-04-18│华东医药(000963)2023年年报点评：业绩稳健增长，创新管线逐步兑现
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维持增持评级。2023年营收406.24亿元(+7.71%)，归母净利润28.39亿元(+13.59%)；扣非归母净利润27.3
7亿元(+13.55%);扣除股权激励费用及参控股研发机构等损益影响,扣非归母净利润31.54亿元，业绩符合预期
；维持2024-2025年EPS预测为1.93/2.29元，新增2026年EPS预测为2.66元。维持目标价40.53元，维持增持评
级。
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2024-04-18│华东医药(000963)医美保持高速增长，医药工业创新成果逐步兑现
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公司研发投入持续增长，根据公司业绩情况，调整公司盈利预期。预期公司2024年，2025年和2026年归母
净利润分别为34.47亿元、41.13亿元和49.75亿元，对应EPS分别为1.96元、2.34元和2.84元，根据2024年4月1
7日股价对应市盈率分别为15.3倍、12.8倍和10.6倍。（此前2023年10月预期公司2024年和2025年归母净利润
分别为35.59亿元41.76亿元，EPS分别为2.03元和2.38元。）公司工业板块创新成果逐步兑现，医美业务保持
高速增长，维持买入评级。
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2024-04-18│华东医药(000963)23年年报点评：再生+HA+肉毒管线布局完善，医美业务盈利贡献能力有望继
│续提升
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盈利预测：23年公司国内医美核心产品伊妍仕持续亮眼增长叠加海外医美实现盈利，公司整体医美业务的
盈利贡献能力继续增强，此外，利拉鲁肽减重适应症产品亦在持续放量，可期待24年对公司收入、利润有更好
贡献。我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为33.85/39.17/43.55亿元，分别同比增长19.2%/15.7%/11.2
%，对应PE分别为16/14/13X。
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