价值分析☆ ◇000966 长源电力 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 2 0 0 0 2
1年内 0 3 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -0.01│ 0.04│ 0.13│ 0.33│ 0.43│ 0.56│
│每股净资产(元) │ 3.44│ 3.49│ 3.62│ 3.92│ 4.24│ 4.66│
│净资产收益率% │ -0.27│ 1.28│ 3.51│ 8.50│ 10.11│ 11.99│
│归母净利润(百万元) │ -25.35│ 122.83│ 349.06│ 909.60│ 1171.50│ 1530.50│
│营业收入(百万元) │ 12163.97│ 14661.92│ 14457.13│ 16760.50│ 18285.50│ 20271.50│
│营业利润(百万元) │ -83.66│ 236.78│ 509.61│ 1261.50│ 1627.00│ 2127.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-02 增持 维持 5.54 0.36 0.43 0.55 华泰证券
2024-09-01 增持 维持 4.66 0.30 0.42 0.57 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-02│长源电力(000966)Q3业绩超预期，拟定增用于新能源
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目标价5.54元，维持“增持”评级
考虑3Q24火电电量同比增长超预期以及今年以来煤价下行趋势，上调火电电量预期、下调煤价和火电电价
预期，从而调整2024-2026年公司归母净利润至9.82/11.82/15.04亿元（前值：8.37/11.61/15.57亿元），BPS
为3.94/4.26/4.67元。2025年火电/新能源发电可比PB均值1.09/1.35x（Wind一致预期），总平均1.22x。考虑
“十四五”公司全力推进风光建设，未来新能源盈利贡献有望增加，给予2025年目标1.3xPB，目标价5.54元（
前值：4.66元），维持“增持”评级。
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2024-09-01│长源电力(000966)有效产能提升，归母净利同比增长
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有效产能提升助力公司1H24归母净利润同比+17.6%
长源电力公告披露：1H24营收/归母净利润同比+14.8%/+17.6%至79.47/4.48亿元；2Q24营收/归母净利润
同比+24.2%/+24.1%至37.22/1.98亿元，1H24/2Q24营收与归母净利润均同比增长主要系有效产能同比提升。考
虑未来新能源装机大量并网，火电利用小时数可能被挤压，新能源限电问题或加剧，下调公司发电量预期，我
们预计2024-2026年公司归母净利润为8.37/11.61/15.57亿元（前值：10.05/13.07/17.07亿元），BPS为3.89/
4.22/4.65元。2024年火电/新能源发电可比PB均值1.13/1.19x（Wind一致预期）。“十四五”公司全力推进风
光水清洁能源建设，背靠国家能源集团，公司火电盈利能力相对更稳定，给予2024年目标1.2xPB，目标价4.66
元（前值：4.93元），维持“增持”评级。
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