研报评级☆ ◇000967 盈峰环境 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 2 3 0 0 0 5
1年内 2 3 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.16│ 0.16│ 0.17│ 0.23│ 0.28│ 0.32│
│每股净资产(元) │ 5.40│ 5.45│ 5.36│ 5.48│ 5.57│ 5.67│
│净资产收益率% │ 2.86│ 2.93│ 3.20│ 4.28│ 5.04│ 5.66│
│归母净利润(百万元) │ 498.38│ 513.51│ 549.80│ 757.33│ 902.50│ 1040.17│
│营业收入(百万元) │ 12631.05│ 13117.89│ 13843.81│ 15943.33│ 17971.00│ 20063.67│
│营业利润(百万元) │ 603.09│ 706.41│ 774.34│ 1005.25│ 1203.35│ 1386.41│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-01 买入 首次 --- 0.22 0.26 0.30 湘财证券
2026-09-06 增持 维持 --- 0.25 0.30 0.34 长江证券
2026-08-28 增持 调高 --- 0.23 0.26 0.30 方正证券
2026-04-30 未知 未知 --- 0.20 0.27 0.33 方正证券
2026-04-29 买入 维持 --- 0.23 0.25 0.27 光大证券
2026-04-29 增持 维持 --- 0.26 0.31 0.36 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-01│盈峰环境(000967)新能源化夯实基本盘，无人化打开成长新空间 │湘财证券 │买入
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传统环卫基本盘企稳，新能源化继续贡献结构性成长
国内环卫装备行业在经历多年下行后于2025年出现修复，而新能源渗透率仍处于快速提升阶段。盈峰在这一轮结构升
级中保持领先，据公司2025年年报，2025年公司环保装备市占率为21.1%，新能源环保装备市占率达到35.0%，新能源份额
显著高于传统装备，且连续四年保持行业第一。据公司2026年半年报，进入2026年上半年，公司环保装备收入和销量继续
保持较快增长，传统业务由行业下行期逐步转向总量修复与新能源替代共同驱动。我们认为，新能源化仍是公司中期最确
定的装备增长来源，也是后续无人化升级的重要产业基础。
智慧服务转化为无人化场景切入口，形成“装备+服务+平台”协同基础
公司智慧服务已经形成较大的项目储备和运营网络，据公司2025年年报，2025年末在运营项目257个，年化合同额71.
58亿元，待执行合同额354.40亿元。大规模城服项目的价值不仅在于提供持续收入，更在于为新能源装备、清洁机器人及
无人驾驶车辆提供真实道路环境和长期运营数据。叠加智云平台对车辆、设备和人员的统一连接，公司具备从设备销售向
智能化运营延伸的基础，智慧服务为无人环卫产品测试、部署及运营提供了较丰富的真实应用场景。
无人环卫由试点验证向规模化部署过渡，成为下一阶段成长弹性
无人环卫行业正处于商业化加速阶段。据环境司南数据，2026年上半年无人化智能清扫成交年化额同比增长77%，设
备成交量同比增长106%，同时采购和租赁模式占比持续提升，行业关注点正由技术验证转向实际部署和运营。盈峰已经进
入无人环卫第一梯队，据公司2025年年报，“蜂群”系统发布六个月后累计销量突破百台，并在全国25余个省份、30余个
地级市落地。相较以自动驾驶技术为主要切入点的企业，公司具备制造体系、城服场景和数字平台等差异化资源基础。
算力租赁与海外业务开始兑现，公司增长来源进一步多元化
除环卫主业外，公司前期布局的新业务开始进入收入兑现阶段。据公司2026年半年报，2026年上半年智云计算收入快
速增长，其中算力租赁实现收入6.74亿元，占公司营业收入8.56%，已成为智云计算板块主要收入来源；同期海外收入达
到2.86亿元（+1101.73%），泰国、意大利生产基地已实现本地化生产交付，中东工厂亦在推进。我们认为，若业务规模
持续提升，算力租赁和海外业务有望进一步丰富公司收入来源。整体而言，公司增长结构正由传统装备和城服为主，逐步
向新能源化、无人化、算力租赁及海外业务多点驱动演变。
投资建议
盈峰环境依托“智能装备、智慧服务、智云计算”三智战略，形成主业稳健、新业务放量。环卫装备主业受益于设备
更新周期与公共领域电动化政策，公司依托新能源环卫装备龙头地位，叠加无人环卫机器人、高空及消防装备新品拓展，
持续提升国内市占率。智慧服务板块存量在手订单充足，城市大管家模式持续落地，形成持续性服务收入。智云计算板块
作为新兴增长极，算力租赁业务持续扩容，同时依托环卫场景数据优势，实现环卫数字化。
基于上述判断，预计公司2026年、2027年、2028年营业收入分别约为164.36亿元、182.09亿元和200.88亿元，预计公
司2026年、2027年、2028年归母净利润分别约为7.53亿元、8.77亿元和10.21亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
无人环卫商业化进度及行业竞争加剧风险；新能源环卫渗透率提升不及预期风险；城市服务项目回款及信用减值风险
；算力租赁业务增长持续性风险；控股股东股权质押风险。
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2026-09-06│盈峰环境(000967)2026H1点评：装备市占率进一步提升，H1算力租赁实现收入│长江证券 │增持
│6.74亿元 │ │
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事件描述
盈峰环境2026H1实现营业收入78.72亿元，同比增长21.80%，归母净利润4.77亿元，同比增长24.71%；其中Q2单季度
实现营业收入39.51亿元，同比增长20.42%，归母净利润2.63亿元，同比增长30.17%。
事件评论
环卫装备、环卫服务均实现增长，装备市占率进一步提升。2026H1分业务结构来看：1）环卫装备收入32.51亿元，同
比增长25.77%，上半年环保装备/新能源环保装备销量8210/3808辆，同比提升31.2%/105.7%，市占率分别为23.0%/32.8%
，环保装备销量规模及市占率均位居同行业市场第一；2）环卫服务收入34.58亿元，同比增7.48%，运营业务发展稳健。2
021-2025年公司新增年化服务合同金额分别为12.28亿元、18.19亿元、15.53亿元、14.86亿元、14.18亿元，2026H1新增
年化合同金额10.91亿元，截至2026H1末盈峰环境运营的城市服务项目共计237个，存量市场年化合同额73.54亿元，待执
行合同总额344.3亿元，在手项目充足。
算力租赁业务上半年实现6.74亿元营收，看好新业务带来增量利润空间。公司拓展智云计算板块，包括含智云平台、
数据标注、算力租赁三大业务方向，上半年实现营收6.86亿元，毛利率为19.16%，其中算力租赁业务上半年实现6.74亿元
营收，占公司总收入的8.56%。2026Q2末公司使用权资产达52.9亿元，较Q1末的42.5亿元继续提升。公司通过租赁高性能
服务器、配套机房及机柜等核心基础设施，自主采购配套网络硬件设备，进行算力租赁业务，期待后续业务拓展成果。
出海进行中。上半年海外实现营收2.86亿元，同比增长1102%，海外市场打开新局面。公司泰国、意大利两大生产基
地运营良好，中东工程筹建推进中，积极布局澳洲、非洲、拉美等新兴市场。
盈利能力持平，费用率分化，现金流向好，资产负债率下行。2026Q2公司毛利率22%，同比持平，销售/管理/研发/财
务费用率分别+0.26/-0.53/-0.26/+1.07pct，财务费用上升主要系公司借款增加及使用权资产租入对应财务费用增加导致
。2026H1经营活动现金流净额14.5亿元，上年同期-16.9亿元，主要系本期回款增加及融资租赁款项收回导致。2026H1末
公司资产负债率/有息资产负债率49.7%/15.3%，较2025A末-0.78/-9.15pct。
盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为8.3、10.0和11.4亿元，对应PE34x、28x和25x，维持“增持”评级。
风险提示
1、环卫市场化进程低于预期；2、新能源装备竞争格局恶化。
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2026-08-28│盈峰环境(000967)公司点评报告：智算与全球化布局双轮驱动，业绩持续高速│方正证券 │增持
│增长 │ │
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事件：公司发布2026年半年度报告，报告期内实现营业收入78.72亿元，同比+21.80%；实现归母净利润4.77亿元，同
比+24.71%；实现扣非归母净利润4.48亿元，同比+26.38%。
核心观点：
业绩快速增长，智算与海外业务开启第二成长曲线。公司2026年上半年业绩表现亮眼，营收与归母净利润均实现超过
20%的快速增长。公司传统环保主业稳健运营，发挥“压舱石”作用，环保装备销售额与市占率持续保持行业第一，新能
源环卫装备优势突出，城市服务在手订单充足，为业绩提供坚实基础。智算业务与海外业务成为增长新引擎，其中智云计
算业务实现高速增长，收入达6.86亿元，同比大幅增长3436.20%，算力租赁已成为公司第二成长曲线的核心驱动力；全球
化战略成效显著，海外业务收入同比高增1101.73%，打开长期成长空间。公司经营质量持续优化，经营活动现金流净额达
14.47亿元，同比大幅提升185.47%。同时，公司拟实施中期分红，积极回报股东。
环保主业稳健增长，新能源装备优势突出。公司传统环保主业基本盘稳固，为业绩增长提供有力支撑。（1）智能装
备业务：上半年实现营业收入32.51亿元，同比增长25.77%。环保装备销量8210辆，同比提升31.2%，市场占有率达23.0%
，同比提升4.2个百分点，销售额与市占率均为行业第一。其中，新能源环保装备表现亮眼，销量达3808辆，同比大幅增
长105.7%，市场份额达32.8%，连续四年稳居行业第一，持续引领行业电动化转型。（2）城市服务业务：上半年实现营业
收入34.58亿元，同比增长7.48%。新增年化合同额10.91亿元，新增合同总额31.15亿元，为行业第一。截至报告期末，公
司在运营项目237个，待执行合同总额高达344.31亿元，为未来业绩增长提供坚实保障。
智算业务实现从0到1突破，第二成长曲线加速成型。公司智云计算板块发展迅猛，上半年实现营业收入6.86亿元，同
比大幅增长3436.20%。其中，算力租赁业务作为核心驱动力，实现营业收入6.74亿元，占公司总营收比重已达8.56%，标
志着公司跨界科技转型已取得实质性突破。公司采用“算力资源整合+算力云服务+全周期运维”的运营模式，为客户提供
高效稳定的高性能算力云服务。
全球化战略成果显著，海外市场打开新局面。公司全球化布局全面提速，上半年海外业务实现营业收入2.86亿元，同
比大幅增长1101.73%。公司位于泰国、意大利的两大生产基地运营良好，实现了本地化生产与交付，有力支撑了东南亚及
欧美市场的业务增长，同时中东工厂的筹建工作也在稳步推进。产品出海方面，公司高空作业装备海外销售实现1,791.79
万元，为全球化业务增添了新动能。公司正通过出口贸易与海外建厂双轮驱动的模式，不断挖掘新的增长空间。
盈利预测：我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为161.12/180.12/201.95亿元，同比增长16.39%/11.79%/12.
12%，归母净利润分别为7.57/8.81/10.01亿元，同比增长37.76%/16.39%/13.55%，根据2026年8月27日收盘价，对应PE分
别为38.28/32.89/28.96倍，EPS分别为0.23/0.26/0.30元，给予公司“推荐”评级。
风险提示：项目进展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；应收账款风险。
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2026-04-30│盈峰环境(000967)公司点评报告：业绩稳健增长，新能源与智云业务成为核心│方正证券 │未知
│增长动力 │ │
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事件：公司发布2025年年度报告，2025年，公司实现营业收入138.44亿元，同比增长5.53%；实现归母净利润5.50亿
元，同比增长7.07%。公司发布2026年一季度报告，2026年一季度，公司实现营业收入39.22亿元，同比增长23.23%；实现
归母净利润2.14亿元，同比增长18.61%。
核心观点：
公司业绩稳健增长，智能装备与智云计算业务表现亮眼。2025年公司营收与利润实现双增，展现出稳健的盈利能力。
分业务看，智能装备业务增长强劲，实现收入59.13亿元，同比增长13.99%；智慧服务业务收入63.36亿元，同比微降1.52
%，但订单充裕，基本盘稳固；智云计算业务作为新增长点，实现收入2.48亿元，同比大幅增长2982.64%，发展势头迅猛
。新能源环卫装备销量5,245台，同比大幅增长94.9%，持续引领行业新能源化转型。公司拟每10股派发现金红利1.30元（
含税），分红比例高达74.18%，持续积极回报股东。
智慧服务基本盘稳固，在手订单充裕保障未来增长。2025年公司新中标环卫服务项目71个，新增年化合同额14.18亿
元，新增合同总额39.60亿元，行业排名第三。截至2025年底，公司在运营项目达257个，年化合同额71.58亿元，合同总
额593.82亿元，待执行合同总额354.40亿元，为未来收入奠定坚实基础。经营管理方面，公司回款管控成效显著，报告期
内回款同比提升19.78%，经营性现金流基本面持续向好。
智能装备业务稳健增长，新能源产品与海外市场成主要驱动力。公司环保装备销售额连续25年位居国内行业第一。20
25年环保装备销量14,012辆，同比增长15.1%，市场占有率21.1%，稳居行业首位。新能源产品表现尤为突出，纯电动环卫
车销量达5,245辆，同比大增94.9%，市场份额达35.0%，连续四年保持行业第一。智能无人装备稳步推进，发布智慧清洁
机器人集群“蜂群”系统，发布后六个月累计销量突破百台，已在全国25个省份、超30个城市实现规模化应用。全球化战
略成效显著，2025年新增海外订单5.4亿元，同比增长445%，泰国、意大利生产基地已相继投产，为海外市场拓展提供支
撑。
智云计算业务实现大幅增长，打造全新业绩增长极。公司积极布局数字化转型，智云计算业务（包含智云平台、数据
标注、算力租赁）在2025年实现营业收入2.48亿元，同比大幅增长2982.64%，成为公司第二增长曲线。该业务旨在打造环
卫行业数字化基础设施，为公司智能装备与智慧服务业务赋能。其中，算力租赁业务采用“算力资源整合+算力云服务+全
周期运维”模式，为客户提供高效、稳定、安全的高性能算力云服务，已实现从0到1的突破，为公司打开了新的成长空间
。
盈利预测：我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为160.98/189.87/222.05亿元，同比增长16.28%/17.95%/16.
95%，归母净利润分别为6.44/8.59/10.63亿元，同比增长17.11%/33.43%/23.79%，根据2026年4月27日收盘价，对应PE分
别为64.48/48.33/39.04倍，EPS分别为0.20/0.27/0.33元，建议持续关注。
风险提示：项目进展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；应收账款风险。
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2026-04-29│盈峰环境(000967)2025A2026Q1点评：新能源装备市占率进一步提升，拓展算 │长江证券 │增持
│力租赁业务 │ │
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事件描述
盈峰环境2025实现营业收入138.4亿元，同比增长5.5%，归母净利润5.50亿元，同比增长7.1%；2026年Q1单季度实现
营业收入39.2亿元，同比增长23.2%，归母净利润2.14亿元，同比增长18.6%。
事件评论
装备、服务均实现增长，新能源装备市占率进一步提升。2025年分业务结构来看：1）环卫装备收入59.13亿元，同比
增长13.99%，2025年环保装备销量为14,012辆，同比提升15.1%，市场占有率21.1%，同比提升近1.8pct，其中纯电动环卫
车辆终端销售数量为5,245辆，同比提升94.9%，市场份额占比达35.0%，同比提升近4.5pct；2）环卫服务收入63.36亿元
，同比降1.52%，运营业务发展稳健。2021-2025年公司新增年化服务合同金额分别为12.28亿元、18.19亿元、15.53亿元
、14.86亿元、14.18亿元，2025年新增合同年化金额39.6亿元，截至2025年末盈峰环境运营的城市服务项目共计257个，
存量市场年化合同额71.58亿元，待执行合同总额354.4亿元，在手项目充足。
2025年毛利率同比增0.1pct，下滑趋势随纯电环卫量增改善。公司2025年综合毛利率为21.9%，其中环卫装备业务毛
利率增1.35pct至27.22%，环卫服务业务毛利率降1.86pct至16.10%，其他业务毛利率同比增2.61pct至26.32%。预计装备
业务未来随着新能源装备占比逐渐提升毛利率仍有提升空间，存量环卫服务项目进入稳定运营期，精细化管理的成效逐步
凸显也将带动环卫服务毛利率提升。费用率来看，公司2025年期间费用率为14.4%，同比持平，其中销售/管理/研发/财务
费用同比-0.26/-0.09/-0.29/+0.62pct。2026Q1费用率同比下降0.72pct至13.5%，其中销售/管理/研发/财务费用同比-0.
88/-0.90/-0.55/+1.61pct。收现比改善，公司2025年收现比同比提升13pct至106%，2026Q1收现比同比提升2pct至101%。
2026Q1末资产负债率/有息资产负债率53.6%/23.9%，较2024年末提升14.3%/11.4%，推测主要由于公司积极布局新业务。
拓展算力租赁业务，看好新业务带来增量利润空间。公司拓展智云计算板块，包括含智云平台、数据标注、算力租赁
三大业务方向，2025年实现营收2.48亿元，上年同期为803万元，快速增长。公司通过租赁高性能服务器、配套机房及机
柜等核心基础设施，自主采购配套网络硬件设备，进行算力租赁业务，期待后续业务拓展成果。
盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为8.3、10.0和11.4亿元，对应PE50x、42x和36x，维持“增持”评级。
风险提示
1、环卫市场化进程低于预期；2、新能源装备竞争格局恶化。
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2026-04-29│盈峰环境(000967)2025年年报&2026年一季报点评：传统主业发展稳健，海外 │光大证券 │买入
│市场及智云计算板块发展值得期待 │ │
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事件：公司发布2025年年报&2026年一季报，2025年实现营业收入138.44亿元，同比+5.53%，实现归母净利润5.5亿元
，同比+7.07%；2026Q1实现营业收入39.22亿元，同比+23.23%，实现归母净利润2.14亿元，同比+18.61%，环比+173.11%
。
环保装备销售额连续25年行业第一，城市服务业务稳健经营。（1）2025年公司智能装备业务营业收入同比+13.99%至
59.13亿元，环保装备销售额已连续25年位居国内第一，环保装备销量同比+15.1%至1.40万辆，销量市占率同比提升近1.8
个pct至21.1%；毛利率同比+1.35个pct至27.22%。
（2）2025年公司智慧服务业务营业收入同比-1.52%至63.36亿元，毛利率同比-1.86个pct至16.10%。2025年公司新签
约城市服务项目71个，年化合同额14.18亿元，合同总额39.60亿元（行业第三）；截至2025年底公司在运城市服务项目共
257个，年化合同额71.58亿元，待执行合同总额达354.40亿元，可持续经营能力处于行业领先地位。
（3）2026Q1公司收入和利润规模同比均保持稳健提升，收入和归母净利润增速创近五年来Q1新高；盈利能力环比改
善，毛利率环比+3.10个pct至22.38%。新能源装备市占率进一步提升，全球化战略成效已现。公司进一步扩大在新能源环
保装备的领先优势，2025年纯电环卫车终端销售量同比+94.9%至5245辆，市场份额同比提升近4.5个pct至35.0%，连续四
年稳居行业第一。公司全球化战略成效明显，2025年海外收入规模同比+114.76%至1.49亿元，毛利率同比+5.94个pct至30
.75%，且明显高于国内（21.78%）。2025年公司新增海外订单规模同比+445%至5.4亿元，后续发展值得期待。
数字化转型稳步推进，智云计算板块发展可期。公司自主研发的智云平台数据能力行业领先，目前日活跃用户突破7.
7万，接入物联网设备21.5万台，设备在线率92%，成功构建起国内规模最大、维度最全面的环卫作业工况数据库。依托智
云平台公司持续推进数字化转型，智云计算板块涵盖智云平台、数据标注、算力租赁三大业务板块，2025年板块营业收入
已达2.48亿元，在为公司环卫业务赋能的同时有望成为公司新的业绩增长点。
维持“买入”评级。我们维持原盈利预测，预计公司26-28年实现归母净利润7.36/7.98/8.68亿元（维持/维持/新增
），当前股价对应26年PE为62倍。公司市场地位稳固，海外市场持续开拓已贡献可观收入和订单，未来智云计算板块有望
打开公司新的成长空间，维持“买入”评级。
风险提示：项目建设及产业政策不及预期、地方支付能力受限等风险；市场竞争激烈致业务开拓不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-13│盈峰环境(000967)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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盈峰环境科技集团股份有限公司于2026年5月13日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net
）采用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员
有公司董事长兼总裁马刚、独立董事张田余、副总裁兼财务总，监王庆波、董事会秘书黄俊杰。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-13/1225304024.PDF
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