研报评级☆ ◇000970 中科三环 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.23│ 0.01│ 0.08│ 0.20│ 0.28│ 0.34│
│每股净资产(元) │ 5.42│ 5.30│ 5.36│ 5.53│ 5.78│ 6.09│
│净资产收益率% │ 4.18│ 0.19│ 1.40│ 3.68│ 4.98│ 5.68│
│归母净利润(百万元) │ 275.31│ 12.01│ 91.32│ 243.97│ 342.66│ 409.83│
│营业收入(百万元) │ 8358.23│ 6750.88│ 6640.66│ 8335.00│ 10316.00│ 11280.00│
│营业利润(百万元) │ 467.17│ 37.34│ 176.57│ 420.72│ 590.82│ 707.53│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-29 买入 维持 19.9 0.20 0.28 0.34 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-29│中科三环(000970)产销同比增长叠加汇兑收益改善业绩 │华泰证券 │买入
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中科三环发布年报，2025年实现营收66.41亿元（yoy-1.63%），归母净利9131.86万元（yoy+660.50%），扣非净利60
60.65万元（yoy+451.03%）。其中Q4实现营收17.91亿元（yoy+1.23%，qoq-7.11%），归母净利98.95万元（yoy-98.17%，
qoq-97.86%）。公司2025年归母净利润低于我们原先预期（1.98亿元），主要原因为公司2025年营收出口比例达到61%，
稀土出口管制政策仍对公司有一定影响。但公司业绩同比高增，且磁材广泛应用于下游新能源汽车等高端场景，维持“买
入”评级。
25年公司产销同比高增，汇兑收益和资产减值向好改善业绩
2025年公司实现磁材产品产量和销量13445.56吨和12609.92吨，分别同比提升26.41%和24.99%。公司积极采取降本增
效等有效措施，经营业绩同比取得了较大幅度的增长。同时2025年公司汇兑收益较上年同期有一定幅度的增长；公司资产
减值损失较上年同期大幅减少。
深耕磁材领域创新研发，前瞻性布局新型永磁材料技术
公司在烧结钕铁硼磁体研发方面，针对新能源汽车用磁体的高温、高转速、复杂油品环境等特殊需求，开发出高性能
、高强度、高耐溶剂性烧结钕铁硼磁体；发挥公司在硬盘驱动器产品清洁度管理的丰富经验，在行业内率先建立了符合欧
洲汽车行业标准的汽车产品清洁度测试中心，产品清洁度成为重要的质量管理要素，综合性能优异的产品可以满足不同汽
车客户的个性化需求；针对高端电子消费应用领域的特殊需求，开发了材料、加工、表面处理、磁化与反磁化等全流程的
相关配套技术；公司系统研发了大比例添加高丰度稀土元素的烧结钕铁硼磁体，形成了完整的高丰度元素综合作用影响机
制理论框架；持续改进优化晶粒细化、晶界扩散技术和晶界调控等重稀土减量化技术，并实现多种技术的联合应用，不断
降低高性能磁体的重稀土用量，降低材料成本，提高了公司产品的市场竞争力。
26年1月行业出口数据为25年9月以来新高
2025年12月金力永磁、中科三环、宁波韵升已获得通用出口许可证，通用许可证的应用将简化稀土永磁企业出口流程
，加快交付速度，利于稀土永磁行业下游需求恢复。根据Wind的行业数据，2026年1月中国稀土及其制品出口数量为12866
吨，为2025年9月以来新高。
盈利预测与估值
我们下调公司26-27年归母净利润（-26.7%/-28.2%）至2.44/3.43亿元，预计26-28年EPS为0.20/0.28/0.34元。下调
主要是考虑据20260123投资者关系活动记录表，公司的产能扩张计划始终是根据订单情况和市场需求情况来安排，不会盲
目扩产，据此我们推迟对公司项目投产时间的预计。可比公司26年PB均值为5.97X，考虑到公司出口营收占比明显高于可
比公司（基于25年数据，见图表3），因此政策对公司的业绩扰动较大，给予公司26年3.6倍PB估值，预计公司2026年BPS
为5.53元，上调目标价为19.9元（前值15.32元，对应2025年2.81倍PB）。
风险提示：稀土价格超预期下跌，美国关税政策导致稀土行业供给格局波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-15│中科三环(000970)2026年4月15日投资者关系活动主要内容
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1.业绩大增，反而股票价格连续下跌一个月？
答:股票价格受多种因素影响，在短期内具有不确定性。公司一直致力于做大做强主业，通过持续进行研发创新、市
场开拓，努力使公司实现长期稳定健康发展，争取为股东和投资者创造长期价值谢谢！
2.未来研发重点会投入哪个方向？
答:您好！目前公司重点研发项目包括：新型晶界扩散技术研究开发、各向异性粘结磁体开发、高效节能钕铁硼新型
装备线工艺研发及产业化、高性能钕铁硼磁体制备工艺研究、重稀土减量化组合技术机制研究、高丰度元素替代磁体的晶
界扩散研究等。后续公司将继续聚焦行业共性关键技术瓶颈，积极参与国家及地方重大科研项目，围绕新能源汽车、机器
人、低空经济等战略新兴领域，开发高性能稀土永磁材料；构建“机理研究—原型验证—量产验证—产品转化”全链条创
新体系，深化产学研协作与下游客户协同，前瞻性布局新型永磁材料技术，构筑核心技术护城河。谢谢！
3.在新能源等双碳相关领域公司有没有什么业务拓展？
答:您好！公司生产的稀土永磁材料作为重要的节能材料，在新能源汽车、节能家电、工业机器人等领域已应用多年
，随着机器人工业电机、低空经济、数字化智能化等低碳经济产业领域的不断发展，未来仍有较为广阔的应用前景，将持
续为公司带来新的市场机遇。谢谢！
4.26年公司在国外市场的拓展目标是什么？
答:您好！2025年公司国外收入占比为49.45%。公司将根据市场情况，持续优化市场开拓策略，深耕核心客户与重点
市场，积极拓展新兴应用领域，完善销售渠道与服务体系，提升市场覆盖广度与深度；持续优化国内外市场结构，增强市
场抗风险能力。谢谢！
5.公司有什么计划提高竞争力？不能年年挣的钱都是开工资？财务报表能稳定一些吗，减值忽大忽小。
答:公司是全球领先的稀土永磁供应商之一，为了继续保持公司在行业的领先地位，我们着重在以下几方面提高竞争
力：针对未来稀土永磁行业重大科技问题及低碳经济产业重大需求，不断研究具有核心自主知识产权的稀土永磁新技术、
新产品和新装备，开发生产适用于低碳节能、智能制造及传统高新技术领域的高性能稀土永磁材料；进一步完善技术创新
和知识产权体系建设，合理配置科技资源，在公司内、外部建立信息通畅、结合紧密、流程高效的创新平台。充分发挥公
司优势资源，与国际顶尖客户建立长期的新产品开发合作关系，持续提升创新能力；持续加大市场开拓力度，精耕渠道建
设，完善服务能力，强化品牌宣传，创新营销模式，持续提升市场份额。尤其关注下游高端市场及新兴应用领域需求；加
快生产线信息化、自动化、智能化建设，进一步提升设备自动化水平，不断完善生产过程的数字化、智能化管控，推动生
产效率、产品质量和盈利能力进一步提升；继续寻找上游稀土原料产业合作机会，为公司可持续发展提供支持；在稳定发
展稀土永磁材料主业，保障公司在本领域竞争优势的同时，积极拓展产业发展领域，适时在下游应用领域进行产业延伸。
6.稀土永磁同业公司业绩和市值表现很好，公司作为稀土永磁板块重要公司，业绩和股价一直令人失望。请问管理层
计划采取哪些切实举措来提升业绩和市值
答:您好！公司是全球领先的稀土永磁供应商之一，为了继续保持公司在行业的领先地位，我们着重在以下几方面发
力：针对未来稀土永磁行业重大科技问题及低碳经济产业重大需求，不断研究具有核心自主知识产权的稀土永磁新技术、
新产品和新装备，开发生产适用于低碳节能、智能制造及传统高新技术领域的高性能稀土永磁材料；进一步完善技术创新
和知识产权体系建设，合理配置科技资源，在公司内、外部建立信息通畅、结合紧密、流程高效的创新平台。充分发挥公
司优势资源，与国际顶尖客户建立长期的新产品开发合作关系，持续提升创新能力；持续加大市场开拓力度，精耕渠道建
设，完善服务能力，强化品牌宣传，创新营销模式，持续提升市场份额。尤其关注下游高端市场及新兴应用领域需求；加
快生产线信息化、自动化、智能化建设，进一步提升设备自动化水平，不断完善生产过程的数字化、智能化管控，推动生
产效率、产品质量和盈利能力进一步提升；继续寻找上游稀土原料产业合作机会，为公司可持续发展提供支持；在稳定发
展稀土永磁材料主业，保障公司在本领域竞争优势的同时，积极拓展产业发展领域，适时在下游应用领域进行产业延伸。
谢谢！
7.各生产基地智能化、自动化升级进度如何？
答:您好！公司根据行业特点及实际情况，在信息化/自动化/智能化改造升级等方面积极行动，持续推动信息化、数
字化与企业经营管理的融合发展，提高管理和生产效率，为公司整体数字化转型提供坚实支撑。谢谢！
8.在人形机器人用高性能磁体方向上，公司有何目标规划？
答:您好！公司生产的钕铁硼永磁材料在工业机器人领域已有多年应用。目前人形机器人行业尚未实现规模化量产，
待其实现商业化落地后，将会给钕铁硼永磁材料行业和公司带来积极影响。近年来，公司针对该领域持续进行技术开发，
积极与下游应用客户沟通努力把握潜在的市场机会。谢谢！
9.公司如何对冲原材料价格波动风险？
答:您好！公司将持续关注原材料价格变动情况，通过加强原材料集中采购、优化库存管理等举措积极应对原材料价
格波动带来的不利影响。谢谢！
10.请分享公司2026年业绩指引
答:您好！相关信息请您关注公司在指定信息披露媒体发布的公告。谢谢！
11.公司有什么新兴领域的拓展规划吗？
答:您好！针对未来稀土永磁行业重大科技问题及低碳经济产业重大需求，公司不断研究具有核心自主知识产权的稀
土永磁新技术新产品和新装备，开发生产适用于低碳节能、智能制造及其他新兴高技术领域的高性能稀土永磁产品。谢谢
！
12.产学研合作的成果转化情况如何？
答:您好！公司成立技术创新中心，完成重点研发项目立项与推进，构建技术成果共享平台，实现集团内技术成果高
效转化与复用持续加大研发投入，聚焦行业核心技术攻关，承担多项国家重大科技项目，成果多实现产业化落地。深化产
学研协同创新，与科研院所开展深度合作，联合开发高性能磁材、风电专用磁材等创新产品谢谢！
13.低空经济方面收入占比有多少？
答:您好！公司产品在无人机领域已有应用，目前用于无人机上的产品占公司产品总出货量的比例较小。谢谢！
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参与调研机构：3家
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2026-04-08│中科三环(000970)2026年4月8日投资者关系活动主要内容
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1、 2025 年公司产品结构情况？
答、2025 年，公司产品主要用于汽车（包括新能源汽车）、消费类电子、工业机器人、计算机、节能家电、风电、
工业电机等领域。
2、公司原材料库存情况如何？
答：公司已加强原材料集中采购管理，根据实际情况对库存进行动态调整，目前有1-2 个月的稀土原材料库存。
3、公司产品如何定价？原材料价格上涨时能否向下游传导？
答：公司产品定价时会参考原材料价格并综合考虑产品特性及市场竞争等因素。
4、镝、铽等重稀土元素在公司产品中的用量如何？
答：公司产品在汽车等高端应用领域应用较多,而高端应用产品中往往需要添加镝、铽等重稀土元素。目前,公司已经
广泛采取了晶界扩散等重稀土减量化技术,有效地减少了重稀土的使用量。
5、公司未来是否有扩产计划？
答：公司的产能扩张计划始终是根据订单情况和市场需求情况来安排的，不会盲目扩产。
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参与调研机构：15家
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2026-03-30│中科三环(000970)2026年3月30日投资者关系活动主要内容
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1、 2025 年公司产能利用率情况？
答：公司 2025 年度整体开工率为七成左右。
2、公司目前原材料库存情况？
答：公司已加强原材料集中采购管理，根据实际情况对库存进行动态调整，目前有 2个月左右的稀土原材料库存。
3、公司如何看待未来稀土原材料价格走势？
答：稀土价格走势受供需情况、相关政策及行业发展等诸多因素影响。公司希望其在合理价格保持相对稳定。
4、公司在人形机器人领域的业务进展？
答：公司生产的钕铁硼永磁材料在工业机器人领域已有多年应用。目前人形机器人行业尚未实现规模化量产，待其实
现商业化落地后，将会给钕铁硼永磁材料行业和公司带来积极影响。公司正在持续关注这一领域的发展动态,积极与相关
客户进行沟通,努力把握潜在的市场机会。
5、公司产品出口占比情况？
答：2025 年度，公司出口收入占比为 49.45%。
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参与调研机构：3家
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2026-01-23│中科三环(000970)2026年1月23日投资者关系活动主要内容
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1、公司产品下游需求结构？
答：目前公司产品主要用于汽车（包括新能源汽车）、消费类电子、工业机器人、计算机、节能家电、风力发电机、
工业电机等领域。
2、稀土原材料价格波动对公司成本的影响机制？
答：公司产品价格会参考原材料价格等因素与客户协商确定。
3、公司在人形机器人领域是否有布局?目前最新的进展如何?
答：公司主要产品为钕铁硼永磁材料，已应用于工业机器人领域多年。目前人形机器人行业尚未实现规模化量产，待
其实现商业化落地后，将会给钕铁硼永磁材料行业和公司带来积极影响。公司正在持续关注这一领域的发展动态,积极与
相关客户进行沟通,努力把握潜在的市场机会。
4、请问公司 2026 年的具体产能扩张计划是怎样的？
答：公司的产能扩张计划始终是根据订单情况和市场需求情况来安排的，不会盲目扩产。
5、对未来轻重稀土价格如何展望？
答：稀土价格走势受供需情况、相关政策及行业发展等诸多因素影响。公司希望其在合理价格保持相对稳定。
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参与调研机构：8家
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2026-01-08│中科三环(000970)2026年1月8日投资者关系活动主要内容
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1、公司如何判断未来稀土原材料价格走势？
答：稀土价格走势受供需情况、相关政策及行业发展等诸多因素影响。公司希望其在合理价格保持相对稳定。
2、公司的生产基地有哪些？
答：目前公司的主要生产基地分别位于宁波、天津、赣州、上海和北京。
3、目前公司的稀土原材料库存水平？
答：目前公司有 2 个月左右的稀土原材料库存。
4、公司未来是否有产能扩张计划？
答：公司的产能扩张计划始终是根据订单情况和市场需求情况来安排的，不会盲目扩产。
5、公司是否面临贸易壁垒或地缘政治风险？
答：公司将密切关注贸易政策、贸易环境的变化与发展，积极灵活调整市场策略和经营管理策略，同时加大对多元化
市场的开拓力度，增强公司抗风险能力。
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〖免责条款〗
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