价值分析☆ ◇000977 浪潮信息 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 5 0 0 0 6
2月内 14 6 0 0 0 20
3月内 15 6 0 0 0 21
6月内 32 15 0 0 0 47
1年内 51 25 0 0 0 76
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.38│ 1.42│ 1.21│ 1.54│ 1.90│ 2.28│
│每股净资产(元) │ 9.74│ 11.11│ 12.19│ 13.62│ 15.35│ 17.43│
│净资产收益率% │ 13.21│ 12.05│ 9.93│ 11.38│ 12.44│ 13.14│
│归母净利润(百万元) │ 2002.74│ 2080.35│ 1782.78│ 2270.57│ 2796.71│ 3353.74│
│营业收入(百万元) │ 67047.55│ 69525.46│ 65866.59│ 89835.94│ 105569.24│ 121500.88│
│营业利润(百万元) │ 2153.34│ 2156.12│ 1825.66│ 2348.06│ 2895.83│ 3470.12│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-08 增持 维持 --- 1.48 1.78 2.17 财信证券
2024-11-06 买入 维持 --- 1.57 1.89 2.32 中信建投
2024-11-05 增持 维持 --- 1.68 2.15 2.65 平安证券
2024-11-04 增持 维持 --- 1.38 1.64 2.02 东方财富
2024-11-04 增持 维持 --- 1.45 1.73 2.07 财信证券
2024-11-03 增持 维持 47.08 --- --- --- 中金公司
2024-11-02 买入 维持 --- 1.64 2.08 2.52 开源证券
2024-11-02 增持 维持 --- 1.59 1.87 2.11 西部证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.50 2.08 2.59 国海证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.56 2.03 2.49 东莞证券
2024-11-01 买入 维持 61.41 1.52 1.86 2.14 华泰证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.71 2.13 2.50 民生证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.63 1.93 2.31 申万宏源
2024-10-31 买入 维持 --- 1.58 2.05 2.48 东北证券
2024-10-30 买入 维持 --- 1.82 2.34 2.83 招商证券
2024-10-24 买入 维持 --- 1.63 1.93 2.31 申万宏源
2024-10-17 买入 维持 --- 1.78 2.23 2.57 山西证券
2024-10-15 买入 维持 --- 1.50 2.08 2.59 国海证券
2024-10-14 买入 维持 54.59 1.52 1.86 2.14 华泰证券
2024-10-14 买入 维持 --- 1.73 2.15 2.51 民生证券
2024-09-10 买入 维持 --- 1.45 1.71 2.04 中信建投
2024-09-06 未知 未知 --- 1.44 1.63 1.72 西南证券
2024-09-02 买入 维持 --- 1.42 1.73 2.13 东莞证券
2024-09-02 买入 维持 --- 1.59 1.81 2.10 民生证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.44 1.76 2.07 中银证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.48 1.82 2.19 中邮证券
2024-08-29 增持 首次 --- 1.46 1.82 2.16 东方财富
2024-08-28 增持 维持 --- 1.57 1.97 2.42 平安证券
2024-08-27 买入 维持 46.57 1.55 1.97 2.47 国投证券
2024-08-27 买入 维持 --- 1.40 1.73 2.04 太平洋证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-08│浪潮信息(000977)2024年三季报点评(更正报告)：Q3同环比高增，算力需求持续验证
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盈利预测与估值：考虑到公司收入规模受到AI算力需求激增而大幅增加，但低毛利客户占比提升的同时也
降低了利润率，预计公司2024-2026年实现归母净利润21.78/26.14/31.89亿元，同比增长22.16%/20.03%/21.9
9%，EPS为1.48/1.78/2.17元，对应当前价格的PE为32/26/22倍。维持“增持”评级。
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2024-11-06│浪潮信息(000977)业绩位于预告中值，备货力度加大印证产业高景气度
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投资建议：公司发布2024年三季度报告，业绩位于预告中值，持续实现业绩高增。公司业绩高速增长主要
因为以互联网为主的下游客户对于智能算力基础设施投资热情高涨，公司服务器产品能够较好满足客户需求。
公司具备较强的交付能力，JDM模式提升交付效率助力业务成长。同时公司备货力度环比进一步加大，印证下
游客户需求仍保持旺盛，预计将带动公司未来业绩增长，且由于规模增大导致存货、应收款增加带来的部分减
值损失有望后续冲回，预计对公司未来利润端能够带来增量贡献。由于公司业绩持续高增，且备货规模提升反
应产业维持高景气度，我们上调盈利预测，预计公司2024-2026年营收为1028.26/1196.97/1414.74亿元，同比
增长56.11%/16.41%/18.19%；归母净利润预计为23.17/27.88/34.15亿元，同比增长29.94%/20.34%/22.50%。
对应PE29/24/20倍，维持“买入”评级。
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2024-11-05│浪潮信息(000977)业绩高速增长，算力基础设施布局进一步完善
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投资建议：根据公司的2024年三季报，我们调整对公司2024-2026年的盈利预测，预计公司2024-2026年的
归母净利润分别为24.74亿元（原预测值为23.05亿元）、31.66亿元（原预测值为28.96亿元）、39.07亿元（
原预测值为35.59亿元），EPS分别为1.68元、2.15元、2.65元，对应11月4日收盘价的PE分别约为27.4、21.4
、17.4倍。当前，在大模型的浪潮下，大模型需要大算力，大模型产业未来发展前景广阔。我们认为，公司作
为全球服务器行业龙头，布局全栈AI能力，将深度受益大模型产业发展机遇。我们看好公司的未来发展，维持
对公司的“推荐”评级。
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2024-11-04│浪潮信息(000977)2024年三季报点评：收入利润高增，存货充足需求仍旺
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算力需求持续维持高景气，我们认为公司仍有望受益于服务器需求增长，我们上调对公司2024-2026年财
务情况的预测，预计营业收入分别为1125.76/1327.92/1539.97亿元，归母净利润分别为20.37/24.07/29.78亿
元，对应P/E分别为31.58/26.72/21.60倍，维持“增持”评级。
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2024-11-04│浪潮信息(000977)2024年三季报点评，Q3同环比高增，算力需求持续验证
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盈利预测与估值：考虑到公司收入规模受到AI算力需求激增而大幅增加，但低毛利客户占比提升的同时也
降低了利润率，我们维持之前的盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润21.38/25.49/30.41亿元，同
比增长19.93%/19.23%/19.31%，EPS为1.45/1.73/2.07元，对应当前价格的PE为32/27/22倍。维持“增持”评
级。
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2024-11-03│浪潮信息(000977)业绩增速亮眼，服务器龙头受益算力需求高景气
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由于算力需求高增，我们上调2024/2025年营收30%/38%至1,075亿元/1,267亿元，综合考虑毛利率承压及
费用率改善趋势，基本维持2024年盈利预测21.00亿元并上调2025年归母净利润6%至26.53亿元。当前股价对应
2024年/2025年30.6/24.3xP/E。维持跑赢行业评级，考虑到行业估值中枢上移，基于2024年33.0xP/E，上调目
标价11%至47.08元，对应25年26.1xP/E，较当前股价有8%的上行空间。
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2024-11-02│浪潮信息(000977)公司信息更新报告：业绩符合预期，财务指标验证业务高景气
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AI服务器龙头，有望受益于AI算力需求增加，维持“买入”评级
考虑下游AI服务器市场需求旺盛，我们上调公司2024-2026年的归母净利润预测为24.10、30.61、37.04亿
元（原预测为19.96、23.76、28.66亿元），EPS为1.64、2.08、2.52元/股，当前股价对应PE为26.7、21.0、1
7.4倍，考虑公司作为国内AI服务器龙头，维持“买入”评级。
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2024-11-02│浪潮信息(000977)2024年三季报点评：收入利润高速增长，积极增加经营备货
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投资建议：我们预计公司2024年-2026年归母净利润为23.46亿元、27.48亿元、31.08亿元，同比增长31.6
%、17.1%、13.1%，维持“增持”评级。
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2024-11-01│浪潮信息(000977)2024年三季报点评：Q3营收同比+76%，拟收购网络科技增强算力布局
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盈利预测和投资评级：公司是全球领先的IT基础架构产品、方案及服务提供商，将长期受益于全球化、数
字化、智能化产业发展。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为1006.45/1351.65/1707.03亿，归母净利润
分别为22.07/30.56/38.15亿元，EPS分别为1.50/2.08/2.59元/股，当前股价对应PE分别为31/23/18X，维持“
买入”评级。
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2024-11-01│浪潮信息(000977)2024年三季度业绩点评：三季度业绩创新高，服务器龙头地位稳固
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投资建议：公司作为全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，不断完善和强化智算产品和技术的
布局，未来有望持续受益于人工智能产业的发展。预计公司2024-2025年EPS分别为1.56和2.03元，对应PE分别
为30和23倍。
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2024-11-01│浪潮信息(000977)积极备货把握AI机遇
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盈利预测及估值
我们维持预测2024-2026年EPS为1.52、1.86、2.14元。可比公司25年Wind一致预期PE均值22.1倍，考虑公
司是全球AI服务器龙头，具备深厚技术、渠道积累，给予25年33倍PE，目标价61.41元（前值54.59元）。
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2024-11-01│浪潮信息(000977)2024年三季报点评：Q3收入再创历史新高，存货高增印证行业高景气
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投资建议：预计公司24-26年归母净利润分别为25.14、31.34、36.78亿元，当前市值对应24/25/26年的估
值分别为27/22/19倍，考虑到AI算力投资有望保持高景气，而公司在服务器领域龙头地位显著，我们认为当前
公司估值仍有提升空间，维持“推荐”评级。
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2024-10-31│浪潮信息(000977)收入利润高增，AI算力进入核心兑现期！
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维持“买入”评级。维持盈利预测，预计公司24-26年实现归母净利24.1、28.5、34.0亿元。基于公司AI
服务器市占率优势，通用服务器需求复苏，以及我们对长期算力需求下的成长空间的判断，叠加公司存货及合
同负债的景气度验证，综上维持“买入”评级。
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2024-10-31│浪潮信息(000977)2024年三季报点评：净利率环比改善，发布新产品巩固龙头地位
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投资建议：我们预计公司2024-2026年分别实现收入1012/1192/1302亿元，归母净利润23.2/30.1/36.6亿
元，对应PE分别为28x/22x/18x。维持“买入”评级。
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2024-10-30│浪潮信息(000977)业绩高增长，存货充足奠定发展基础
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维持“强烈推荐”投资评级。上调公司24至26年实现营业收入为109.34、139.95、173.54亿元，归母净利
润分别为26.77、34.38、41.60亿元，对应PE分别为24.7、19.2、15.9倍，维持“强烈推荐”投资评级。
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2024-10-24│浪潮信息(000977)近十年收入增长16倍的服务器厂商
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维持“买入”评级。基于AI算力需求高增及公司披露的业绩预告等，我们上调此前盈利预测，上调公司在
互联网、通信、金融行业客户收入增速假设，下调整体毛利率假设，预计公司24-26年实现归母净利24.1、28.
5、34.0亿元（此前预计分别为21.4、26.1、32.7亿元）。可比公司25年PE均值为30x，浪潮信息25年PE为23x
，存在较大上涨空间，因此维持“买入”评级。
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2024-10-17│浪潮信息(000977)Q3收入及净利润增长超预期，AI算力需求持续旺盛
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投资建议
公司作为国内服务器行业龙头，有望充分受益于国内算力需求的持续释放。考虑到H20超预期放量及通用
服务器市场快速回暖，上调原有盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为1.78\2.23\2.57，对应公司10月17
日收盘价41.63元，2024-2026年PE分别为23.43\18.69\16.18，维持“买入-A”评级。
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2024-10-15│浪潮信息(000977)2024年三季度业绩预告点评：Q3业绩持续高增，“AI+通用+联接”三维发力
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盈利预测和投资评级：公司是全球领先的IT基础架构产品、方案及服务提供商，将长期受益于全球化、数
字化、智能化产业发展。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为1006.45/1351.65/1707.03亿，归母净利润
分别为22.07/30.56/38.15亿元，EPS分别为1.50/2.08/2.59元/股，当前股价对应PE分别为27/19/16X，维持“
买入”评级。
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2024-10-14│浪潮信息(000977)24Q3收入加速增长，利润持续高增
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24Q3收入利润持续高增，维持“买入”评级
浪潮信息发布预告，24Q1-Q3预计收入约818亿元(yoy+约70%)，归母净利12.50-13.50亿元(yoy+61.34%-74
.24%)；扣非净利11.16-12.16亿元(yoy+167.22%-191.17%)；24Q3单季收入约397亿元(yoy+约70%,推算），归
母净利6.50-7.50亿元(yoy+40.85%-62.52%)；扣非净利6.92-7.92亿元(yoy+65.23%-89.11%)；公司把握AI产业
机遇，加快产品交付，收入利润持续高增。我们预计公司24-26年EPS分别为1.52/1.86/2.14元。可比公司2024
年Wind一致预期PE均值24.3倍，考虑公司是全球AI服务器龙头，具备深厚技术、渠道积累，给予24年36倍PE，
目标价54.59元，“买入”。
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2024-10-14│浪潮信息(000977)2024三季度业绩预告点评：Q3收入再创历史新高，利润弹性或仍被低估
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投资建议：预计公司24-26年归母净利润分别为25.49、31.64、37.02亿元，当前市值对应24/25/26年的PE
估值分别为23/19/16倍，考虑到AI算力投资有望保持高景气，而公司在服务器领域龙头地位显著，我们认为当
前公司估值较低，维持“推荐”评级。
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2024-09-10│浪潮信息(000977)业绩位于预告中值，受益算力需求增长
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投资建议：公司发布2024年半年度报告，业绩位于预告中值，实现高速增长。公司业绩高速增长主要因以
互联网为主的下游客户对于智能算力基础设施投资热情高涨，公司可提供包括算力设施、液冷、网络及模型开
发平台在内的全栈服务能力，助力用户更好的实现AI应用落地。利润率方面由于客户结构调整有所下滑，预计
中长期随着更多企业端客户加大AI基础设施投资力度有望逐步回升。当前公司积极加大备货力度，24H1末存货
规模环比大幅提升，反应公司订单充沛，下游市场需求持续性较强。我们维持此前盈利预测，预计公司2024-2
026年营收为758.07/861.03/996.47亿元，同比增长15.09%/13.58%/15.73%；归母净利润预计为21.38/25.13/3
0.01亿元，同比增长19.94%/17.53%/19.45%。对应PE21/18/15倍，维持“买入”评级。
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2024-09-06│浪潮信息(000977)2024年半年报点评：服务器龙头企业，AI带来新发展机遇
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盈利预测：预计公司2024-2026年营业收入分别为809.5、966.5和1110.8亿元，归母净利润分别为21.2、2
4.0和25.4亿元，EPS分别为1.44、1.63和1.72元，对应PE分别为22、19和18倍。
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2024-09-02│浪潮信息(000977)2024半年报业绩点评：公司业绩高增，持续完善智算产品技术布局
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投资建议：公司作为全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，不断完善和强化智算产品和技术的
布局，未来有望持续受益于人工智能产业的发展。预计公司2024-2025年EPS分别为1.42和1.73元，对应PE分别
为23和19倍。
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2024-09-02│浪潮信息(000977)深度报告：亮剑AI算力浪潮之巅
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投资建议：预计公司2024-2026年营收分别为804.82、913.15、1027.32亿元，同比增速分别为22.2%、13.
5%、12.5%；实现归母净利润分别为23.39、26.72、30.86亿元，同比增速分别为31.2%、14.3%、15.5%。当前
市值对应24-26年PE分别为20、17、15倍。考虑到国内算力行业仍然维持较高景气度，公司作为国内算力龙头
有望充分受益，当前估值仍有提升空间。维持“推荐”评级。
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2024-08-29│浪潮信息(000977)业绩大增，持续引领服务器市场
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估值
预计24-26年归母净利为21.2、25.9和30.5亿元(考虑23年低基数影响，下修42%-49%)，EPS为1.44、1.76
、2.07元，对应PE分别为22X、18X和15X。上半年服务器行业市场需求逐步回升，公司业务快速增长，维持买
入评级。
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2024-08-29│浪潮信息(000977)全栈布局拥抱算力浪潮，海外营收高增
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投资建议
预计公司2024-2026年的EPS分别为1.48、1.82、2.19元，当前股价对应的PE分别21.15、17.28、14.31倍
。公司在AI服务器领域长期布局，具备深厚技术优势和稳固的龙头地位，二季度业绩高增，在手订单充足，三
季度有望持续增长，维持“买入”评级。
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2024-08-29│浪潮信息(000977)2024年中报点评：算力需求高景气带动业绩高增，看好长期成长性
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【投资建议】
公司全面推进算法、算力、数据和互连技术的创新,加速“人工智能+”的落地。在算力高景气下，公司有
望受益于服务器需求增长，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为794.61/937.03/1095.94亿元，归母净利
润分别为21.44/26.87/31.79亿元，给予“增持”评级。
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2024-08-28│浪潮信息(000977)业绩高速增长，布局全栈AI能力把握大模型产业发展机遇
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投资建议：我们维持对公司2024-2026年的盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为23.05亿
元、28.96亿元、35.59亿元，EPS分别为1.57元、1.97元、2.42元，对应8月27日收盘价的PE分别约为19.8、15
.8、12.8倍。当前，在大模型的浪潮下，大模型需要大算力，大模型产业未来发展前景广阔。我们认为，公司
作为全球服务器行业龙头，布局全栈AI能力，将深度受益大模型产业发展机遇。我们看好公司的未来发展，维
持对公司的“推荐”评级。
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2024-08-27│浪潮信息(000977)中报业绩高增，以全栈能力满足AI算力需求
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浪潮信息是服务器领域的领导者，短期或将受益于新的服务器增长周期和下游需求回暖，并有望在未来算
力基建化的加速趋势中提升投资价值。预计公司2024-2026年实现营业收入779.06/900.86/1063.53亿元，实现
归母净利润分别为22.85/28.96/36.40亿元。维持买入A的投资评级，给予6个月目标价46.57元，相当于2024年
30倍的动态市盈率。
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2024-08-27│浪潮信息(000977)业绩高速增长，行业地位持续领先
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投资建议：AI算力需求预计仍然保持旺盛。预计2024-2026年公司的EPS分别为1.40\1.73\2.04元，维持“
买入”评级。
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