价值分析☆ ◇000988 华工科技 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 2 0 0 0 5
2月内 3 2 0 0 0 5
3月内 3 2 0 0 0 5
6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 3 2 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.76│ 0.90│ 1.00│ 1.28│ 1.60│ 1.91│
│每股净资产(元) │ 7.35│ 8.19│ 9.11│ 10.36│ 11.91│ 13.78│
│净资产收益率% │ 10.30│ 11.00│ 11.00│ 12.29│ 13.29│ 13.75│
│归母净利润(百万元) │ 760.98│ 906.08│ 1006.90│ 1289.60│ 1602.00│ 1920.00│
│营业收入(百万元) │ 10166.75│ 12011.03│ 10208.27│ 12614.80│ 15245.20│ 18112.20│
│营业利润(百万元) │ 822.33│ 1006.39│ 1108.37│ 1425.00│ 1767.80│ 2122.20│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-08 买入 维持 --- 1.30 1.67 1.93 山西证券
2024-04-07 增持 维持 45.87 1.31 1.60 1.92 海通证券
2024-04-06 增持 维持 --- 1.31 1.61 1.88 长城证券
2024-03-28 买入 维持 35.81 1.19 1.44 1.73 广发证券
2024-03-28 买入 维持 38.83 1.29 1.66 2.10 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-08│华工科技(000988)感知业务靓丽，盈利能力提升，高速光模块给予更多想象空间
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盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2024-26年净利润13.1/16.8/19.4亿元，同比增长29.9%/28.1%
/15.5%，对应EPS为1.30/1.67/1.93元，PE为26.0/20.3/17.6倍，维持给予“买入-A”评级。
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2024-04-07│华工科技(000988)公司年报点评：业绩稳健增长，经营净现金流大幅改善
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年收入分别为121.21亿元、139.52亿元、154.89亿元，归母净利润分
别为13.18亿元、16.08亿元、19.27亿元，EPS为1.31元、1.60元、1.92元。参考公司历史估值及可比公司平均
估值水平，给予公司2024年动态PE区间30-35X，对应合理价值区间39.31-45.87元，“优于大市”评级。
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2024-04-06│华工科技(000988)聚焦核心业务，盈利能力增强
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投资建议：我们预计公司2024年至2026年营业收入分别为130.74/160.69/190.05亿元，归母净利润分别为
13.21/16.16/18.86亿元，EPS分别为1.31/1.61/1.88元，对应PE分别为26X/21X/18X，维持“增持”评级。
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2024-03-28│华工科技(000988)感知业务高增，800G小批量交付
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盈利预测与投资建议：预计华工科技24-26年归母净利润分别为12.00/14.43/17.39亿元。考虑到公司在多
行业的龙头地位，且光模块市占率排名逐年提升，给予华工科技24年归母净利润30倍PE估值，对应合理价值35
.81元/股，给予“买入”评级。
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2024-03-28│华工科技(000988)业绩稳健增长，毛利率持续提升
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根据公司2023年年报，2023年公司营收为102.1亿元，同比下滑15.0%；归母净利润为10.1亿元，同比增长
11.1%。单季来看，4Q23公司营收为30.0亿元，同比下滑5.1%，归母净利润为2.0亿元，同比增长6.2%。我们判
断2023年公司营收承压或因小基站需求疲软，净利润同比增长主要系盈利能力的提升。考虑到公司小基站业务
需求端承压的影响，我们预计2024~2026年公司归母净利润分别为13.01/16.68/21.12（前值：14.17/18.09/-
）亿元，根据WIND一致预期，可比公司2024年PE均值为28X，考虑到公司全产业链布局的优势，给予公司2024
年PE30X，目标价38.83元/股（前值34.77元/股），维持“买入”评级。
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