研报评级☆ ◇000990 诚志股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.15│ 0.19│ -0.06│ 0.60│ 0.72│ 0.83│
│每股净资产(元) │ 14.52│ 14.67│ 14.56│ 15.00│ 15.23│ 15.47│
│净资产收益率% │ 1.01│ 1.29│ -0.44│ 3.95│ 4.63│ 5.15│
│归母净利润(百万元) │ 177.40│ 230.59│ -78.14│ 725.00│ 875.00│ 1008.00│
│营业收入(百万元) │ 12417.39│ 11066.14│ 11027.71│ 13298.00│ 14255.00│ 15258.50│
│营业利润(百万元) │ 384.87│ 444.98│ 131.63│ 1953.00│ 2238.50│ 2525.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-21 买入 首次 13.6 0.68 0.76 0.86 国泰海通
2026-04-19 买入 维持 --- 0.51 0.68 0.80 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-21│诚志股份(000990)首次覆盖报告：26Q1扣非净利润同比增长227.51%，超高分 │国泰海通 │买入
│子量聚乙烯项目试生产成功 │ │
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本报告导读：
26Q1扣非净利润同比增长227.51%，超高分子量聚乙烯项目试生产成功。
投资要点：
给予“增持”评级。预计公司2026-2028年EPS分别为0.68/0.76/0.86元。结合同行可比公司估值，给予公司26年20倍
PE估值，对应目标价13.60元，首次覆盖给予“增持”评级。
公司坚持“一体两翼”总体业务战略。公司致力于通过产业链延伸、产品结构优化与附加值提升，在现有“一体两翼
”产业格局基础上进行深化与升级，为公司高质量发展注入强劲动力。“一体”是指以南京诚志为核心的清洁能源产业，
聚焦煤炭清洁利用。“两翼”分别指以诚志永华、诚志华青和诚志新材料为核心的化工新材料产业和以合成生物为核心的
生命医疗产业。公司坚持“诚志2.0版”发展战略，丰富下游产业链，持续研发或引进乙烯、丙烯、丁二烯等产品的下游
高新技术和高附加值产品技术，向下游新材料领域延伸发展，打造多元化产品结构，提高竞争力。
26Q1扣非净利润同比增长227.51%。公司26Q1营业收入为28.36亿元，同比下降5.41%；归母净利润为2.33亿元，同比
增长177.38%；扣非净利润为2.34亿元，同比增长227.51%。公司2025年营业收入为110.28亿元，同比下降0.35%；归母净
利润为-7814.27万元，同比下降133.89%；扣非净利润为1700.66万元，同比下降92.50%。
超高分子量聚乙烯项目于2026年2月试生产成功。子公司诚志华青在青岛西海岸新区董家口经济区投资建设了超高分
子量聚乙烯项目，超高分子量聚乙烯主要用于生产管材、型材、纤维、中空制品、注塑制品和隔膜制品。公司超高分子量
聚乙烯项目已于2025年完成了装置中交，并于2026年2月试生产成功。
风险提示：政策、法规风险；行业风险；技术风险；安全环保风险；商誉减值风险；管理风险
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2026-04-19│诚志股份(000990)公告点评：26Q1业绩大幅改善，持续深化“一体两翼”发展│光大证券 │买入
│战略 │ │
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事件1：
公司发布2025年报及2026年一季报，2025年公司实现营业总收入110亿元，同比基本持平，实现归母净利润-7814万元
。2026Q1，公司实现营业总收入28亿元，同比-5%，环比+22%，实现归母净利润2.33亿元，同比+177%，环比增长4.1亿元
。
事件2：
公司发布两则项目公告，子公司诚志新材料拟投资乙烯价值链延伸及高端光学新材料项目，子公司诚志华青拟投资青
岛诚志研究院项目。
点评：
化工景气度下行叠加补缴税款影响，25年业绩下滑
2025年，大宗化工行业下游市场需求持续疲软，尽管原料煤炭和甲醇价格较2024年有所回落，但受国际局势动荡和国
内消费市场疲软的持续影响，产品价格尤其是辛醇产品价格出现显著下跌，使公司清洁能源主业面临多重挑战。2025年，
公司毛利率为14.59%，同比-1.27pct，资产负债率为32.8%，同比+1.98pct，经营现金流为10.78亿元，同比-21.8%，自由
现金流为11.14亿元，同比+244%，自由现金流大幅改善。2025年，公司子公司诚志永清对碳五重质烃产品补缴消费税、税
金附加及相关滞纳金，总金额共计1.66亿元，影响公司2025年度净利润约1.32亿元，对公司归母净利润构成较大影响。
26Q1煤化工产品价格宽幅上涨，公司主业创效能力显著提升
2026Q1，中东地缘政治局势紧张推升烯烃产品价格，截至4月16日，华东地区甲醇价格较年初上涨49.4%，CFR东北亚
乙烯价格较年初上涨87.8%，山东地区丁二烯价格较年初上涨84.2%。26Q1公司核心业务产品价格走高，盈利能力显著提升
，驱动业绩大幅上行。
26Q1公司南京地区MTO、丁二烯、丁辛醇等主要装置基本维持高负荷稳定运行，其中公司丁二烯装置设计产能11万吨/
年，具有催化剂转化率及选择性高、单系列产能高、能耗低等特点，同时依托公司现有产能优势，对MTO装置的副产品C4
进行深加工增值，利用氧化脱氢技术，生产高附加值产品丁二烯，该装置不依赖石脑油裂解，抗风险能力强。原料甲醇采
购方面，公司以自有甲醇产能为基础，通过国内外多元化采购渠道拓宽原料资源保障，并通过签订长期供应协议、开展套
期保值业务及灵活调整库存策略等方式，强化原料成本与经营风险管控。
显示材料业务量效双升，持续扩充产品矩阵
2025年，公司化工新材料业务实现营业收入16.29亿元，同比增长27%，毛利率为56.10%，同比增长1.92pct，主要得
益于公司显示材料业务销量、收入的持续增长。分产品看，单色液晶方面，公司稳固市场头部客户份额并向中低端客户持
续推进，年度销量和销售额稳中有升。TFT液晶方面，公司坚持“稳定MB、扩大TV、发力IT/车载应用”的产品推进策略，
进行产品结构调整及市场针对性推广，国内市场推动顺利，出货量、出货额均创历史新高；其中，大尺寸产品销量环比20
24年上涨约25%，中小尺寸产品销量环比2024年上涨约40%，中小、车载等高毛利项目的陆续量产也推动了整体盈利水平的
提高。
新项目推动公司产业链延伸，产品附加值持续提升
为进一步推进产品多元化布局，延伸化工新材料产业链，公司将投资建设乙烯价值链延伸（6万吨/年正丙醇和20万吨
/年甲基丙烯酸甲酯（MMA））及高端光学新材料项目（10万吨/年聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA））。项目以自产的乙烯和合
成气为原料建设丙醛装置，并延伸至正丙醇、MMA和PMMA产品。项目投产后，可部分减轻南京诚志的乙烯外售压力，降低
外购丙醛、MMA的价格与供应风险，并对冲乙烯、合成气等大宗原料的价格波动，从而提升全周期盈利能力与装置高负荷
运行。此外，正丙醇、MMA、PMMA三者的市场周期不同步，因而此产品组合可使整体盈利波动降低，有效提升项目的抗风
险能力。与此同时，全产业链的布局减少了中间贸易环节，降低了物流、仓储及资金成本，提升供应链韧性，有利于拓展
高端市场，增强对下游客户的议价能力。综上，MMA-PMMA产业链一体化建设通过资源整合与流程优化，有助于在成本管控
、风险规避、盈利提升及价值创造等方面形成协同效应。
公司青岛诚志研究院拟聚焦高端新材料产业发展瓶颈，通过搭建科研测试平台，开展核心技术研发攻关，切实提升企
业自主创新能力，推动高端新材料领域国产化替代进程，以期提升公司在行业内的核心竞争力。同时，本项目的建设符合
区域产业发展与新兴产业园区规划，项目将依托青岛西海岸新区的产业基础、政策支持与资源禀赋，高效整合技术、人才
及产学研各类要素，为实现“诚志2.0版”战略规划提供必要支撑，同时也为公司长期可持续发展构建稳定基础。
坚持“一体两翼”发展战略，股东赋能提升核心竞争力
公司坚持“一体两翼”总体业务战略，全面启动“诚志2.0版”战略规划。公司当前实控人为青岛西海岸新区国有资
产管理局，国资赋能有望持续提升公司核心竞争力。（1）“一体”是指以南京诚志为核心的清洁能源产业，聚焦煤炭清
洁利用，公司将充分发挥南京化工园区的产业集群与配套优势，公司不断探索对传统能源的节约和环保型再利用，探索可
持续能源的开发与利用，尝试进行能源转型与创新，为绿色发展构建产业新蓝图。
（2）“两翼”分别指以诚志永华、诚志华青和诚志新材料为核心的化工新材料产业和以合成生物为核心的生命医疗
产业，深耕行业30年，已成为世界液晶材料主流供应商。未来将集中精力做强TFT混晶材料业务，同时在液晶新应用、OLE
D和新产品方向实现突破，将公司打造成国际一流的显示材料制造商。诚志华青实施的4万吨/年超高分子量聚乙烯装置已
于25年实现高标准中交，2026年2月试生产成功。该项目借助青岛董家口化工园区的区位资源优势，打造化工新材料产业
基地，拓展高端化工新材料领域，逐步提升价值贡献和市场竞争力。
盈利预测、估值与评级
2026年煤化工景气度显著上行，公司主业盈利能力大幅提升，显示材料业务稳步增长，持续推动化工新材料项目规划
，有望实现盈利能力的持续提升。我们上调对公司26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，预计公司26-28年归母净利润分
别为6.20（上调303%）、8.23（上调345%）、9.76亿元，对应的EPS分别为0.51、0.68、0.80元/股，维持对公司“买入”
评级。
风险提示：油气行业景气度波动风险，项目进度不及预期，海外市场风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2026-04-28│诚志股份(000990)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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1、公司丁辛醇产能是多少？
答：目前公司丁辛醇总产能为 45 万吨/年。
2、公司丁二烯装置近两年开工率较低的原因是什么，以及当前开工率如何？
答：公司丁二烯生产所需原料 C4 来源于自有 MTO 装置副产物。基于整体综合效益考量，公司对丁二烯装置实行灵
活负荷调控机制，结合产品市场价格及行业景气度动态调整开工负荷、统筹优化生产安排，以保障整体经营效益最大化。
当前丁二烯产品价格虽较 3月高点有所回调，但较 2025 年末仍维持高位水平。公司丁二烯装置目前负荷率处于较高水平
。
3、公司合成气是全部用于生产甲醇吗？
答：目前公司合成气以自产自用为主、外售为辅。
4、公司乙烯、丙烯的销售价格如何确定？
答：公司乙烯、丙烯等液体化工产品定价主要按照市场价格随市场确定。
5、超高分子量聚乙烯项目进展如何？
答：公司超高分子量聚乙烯项目已于 2026 年 2月试生产成功。
6、控股股东对公司有哪些方面的支持？
答：控股股东持续给予公司全方位赋能与资源支持，聚焦“诚志2.0 版”发展战略，助力公司青岛高端化工新材料产
业布局落地，保障重点项目平稳建设、顺利投产。
7、公司未来产业发展方向和规划？
答：未来，公司将持续聚焦主责主业，坚定贯彻落实“诚志 2.0版”战略决策部署，在“一体两翼”产业格局基础上
，向化工新材料、高端半导体显示材料、合成生物学等高精尖领域加快产业链延伸。
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参与调研机构：3家
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2026-04-17│诚志股份(000990)2026年4月17日投资者关系活动主要内容
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1、公司丁二烯下游客户对当前价格的接受程度如何？
答：当前国内丁二烯市场基准价格约为 1.6 万元/吨，绝大多数丁二烯下游客户并非直接出口原料，而是将其加工为
合成橡胶等成品对外出口；目前海外成品价格同步高位，成本能够完全传导，因此对丁二烯价格具备较强接受度。
2、公司碳四的定价原则是什么？
答：公司 C4 主要来自南京 MTO 装置的副产物，经深加工增值，利用氧化脱氢技术，生产高附加值产品丁二烯，价
格与国内市场同步联动。
3、正丙醇、MMA、PMMA 的投产时间及资金来源？
答：公司投资建设的乙烯价值链延伸（6万吨/年正丙醇和 20 万吨/年甲基丙烯酸甲酯（MMA））及高端光学新材料项
目（10 万吨/年聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）），预计建设期为 2.5 年。该项目总投资金额约 39.01 亿元，资金来源为自
有及自筹资金。
4、公司超高分子量聚乙烯项目的进展情况？
答：公司超高分子量聚乙烯项目已于 2026 年 2月试生产成功。
5、合成生物业务的未来规划和发展方向？
答：合成生物业务方面，公司将深耕现有核心产品市场，着力开拓 D-核糖、D-甘露糖市场，持续扩大产品市场份额
；同时积极推进腺苷蛋氨酸等新产品，重点打造“力搏士”终端品牌，提高产品知名度，拓展销售渠道，扩大产品销量，
进一步提升核心产品的市场占有率。此外，公司将不断拓宽产品结构，聚焦高附加值原料药产品，着力提升其业务占比，
增强板块盈利能力。与此同时，积极探索多元化合作模式，持续深化与高校及科研院所的产学研合作，加强合成生物领域
应用研究，协同推进内延投资与外延并购，补齐业务竞争短板，延伸产业链条，构建更具综合竞争实力的合成生物业务板
块。
6、公司 2026 年 4 月的盈利情况？
答：公司主要化工产品乙烯、丙烯、辛醇、丁二烯等，近期价格均呈现上涨态势，且整体涨幅较大，其中核心产品丁
二烯涨幅尤为突出。目前公司南京地区 MTO、丁二烯、丁辛醇等主要装置基本维持高负荷稳定运行。
7、公司当前股东结构分布如何？
答：公司当前股东结构以国有控股为核心，股权分布相对集中。截至目前，诚志科融与天府清源合计持股比例达 46.
6%，核心国有股东持股稳定，为公司经营发展提供坚实支撑。
8、目前实控人对公司有哪些方面的支持？
答：目前公司实际控制人为青岛西海岸新区国有资产管理局，控股股东从产业协同、资源赋能等多维度给予全方位支
持，为公司稳健经营、战略落地及长远发展提供坚实保障。
9、公司目前商誉减值情况？
答：截至 2025 年末，公司对合并范围内三个商誉项目委托外部专业评估机构进行减值测试，仅云南汉盟制药有限公
司商誉出现减值，其余项目未计提减值。
10、公司是否制定了估值提升计划？
答：公司已制定《估值提升计划》。公司将稳步推进各项估值提升措施，持续强化价值传导效能，切实推动公司内在
价值与市场价值的统一，以稳健的经营业绩和良好的发展态势，更好地回报全体股东。公司拟以资本公积金向全体股东每
10 股转增 4股。
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参与调研机构：2家
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2026-04-16│诚志股份(000990)2026年4月16日投资者关系活动主要内容
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1、公司未来的战略定位和产品布局是什么？
答：公司坚定推定“诚志 2.0 版”发展战略，向化工新材料、高端半导体显示材料、合成生物学等高精尖领域延伸
，致力于通过产品结构优化与附加值提升,为公司高质量发展注入强劲动力。
2、公司丁二烯的产量、负荷和市场销售情况？
答：公司丁二烯设计产能约为 11 万吨/年，目前公司丁二烯装置负荷率处于较高水平。当前国内丁二烯市场价格为
16,100 元/吨左右。公司丁二烯产品销售以国内合成橡胶企业为核心目标客户，采用直供模式为主，客户群体聚焦行业优
质企业，客户结构整体稳定。
3、煤制丁二烯对比石脑油制丁二烯的优劣是什么？
答：目前国内丁二烯绝大部分来自炼化一体化，煤制丁二烯占比很小。公司煤制丁二烯路线不受裂解原料轻质化冲击
，依托公司现有产能优势，充分利用 MTO 装置副产品 C4，通过氧化脱氢技术，生产高附加值产品丁二烯，提升产业链价
值。
4、公司甲醇采购是否有套期保值？
答：目前公司以自有甲醇产能为基础，通过国内外多元化采购渠道拓宽原料资源保障，并通过签订长期供应协议、开
展套期保值业务及灵活调整库存策略等方式，有效保障供应链稳定，强化原料成本与经营风险管控。
5、液晶材料业务 2025 年表现亮眼，收入约 16 亿、利润大幅增长，原因是什么？
答：诚志永华 2025 年实现营业收入 16.29 亿元，净利润 5.39 亿元，液晶及显示材料业务保持稳健增长，依托产
品竞争力与市场拓展能力，核心产品市场占有率持续提升。诚志永华持续推进产品结构高端化升级，坚持“扩大 TV、稳
定手机、发力 IT/车载应用”的经营策略和产品定位，积极在液晶新应用、OLED 材料及其他新型显示材料方向努力突破
，丰富产品业务矩阵。
6、公司是否有回购计划？
答：公司如有相关计划，将根据规定及时履行信息披露义务。公司拟以资本公积金向全体股东每 10 股转增 4股，希
望借助市场行情实现市值的稳步提升。
7、公司是否有再融资计划？
答：截至目前，公司已顺利完成多期中期票据发行，助力“诚志2.0 版”战略推进，进一步增强公司核心竞争力。
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参与调研机构：4家
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2026-04-15│诚志股份(000990)2026年4月15日投资者关系活动主要内容
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1、请介绍下公司一季度业绩情况。
答：公司 2026 年第一季度归母净利润为 2.33 亿元，同比增长177.38%，业绩增长主要为公司核心业务产品价格走
高、盈利能力提升所致。
2、公司南京生产装置当前开工率如何？
答：目前公司南京地区 MTO、丁二烯、丁辛醇等主要装置基本维持高负荷稳定运行。
3、公司产品丁二烯下游客户及出口情况？
答：2025 年年末国内丁二烯市场均价在 8,300 元/吨左右，当前国内丁二烯市场基准价格为 16,000 元/吨左右，公
司丁二烯产品主要面向国内合成橡胶企业客户直供，客户结构稳定，销售渠道顺畅。
4、公司产品丁二烯生产技术优势有哪些？
答：公司丁二烯装置具有催化剂转化率及选择性高、单系列产能高、能耗低等特点，同时依托公司现有产能优势，对
MTO 装置的副产品 C4 进行深加工增值，利用氧化脱氢技术，生产高附加值产品丁二烯，该装置不依赖石脑油裂解，抗
风险能力强。
5、公司超高分子量聚乙烯项目目前进展情况？
答：公司超高分子量聚乙烯项目已于 2026 年 2月试生产成功。
6、公司未来下游发展方向？
答：为进一步推进产品多元化布局，延伸化工新材料产业链，公司将投资建设乙烯价值链延伸（6 万吨/年正丙醇和
20 万吨/年甲基丙烯酸甲酯（MMA））及高端光学新材料项目（10 万吨/年聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA））。
7、公司 2025 年度权益分派方案是什么？
答：公司拟以 2025 年 12 月 31 日总股本 1,215,237,535 股为基数，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 4 股
，合计转增486,095,014股,转增后公司总股本增加至1,701,332,549股（最终转增数量以中国证券登记结算公司深圳分公
司实际转增结果为准）。
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参与调研机构：2家
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2025-12-03│诚志股份(000990)2025年12月3日投资者关系活动主要内容
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1、公司 45 万吨/年产能辛醇目前的开工率是多少？
答：公司辛醇装置基本满负荷稳定生产。
2、公司目前丙烯的产能是多少？
答：公司丙烯的设计产能约为 48 万吨/年。
3、公司二季度消费税补缴事项后续还会有影响吗？
答：公司已完成相关款项的全额缴纳。目前公司生产的碳五主要为自用，后续对公司业绩影响不大。
4、公司子公司石家庄诚志永华收购 DIC 专利带来的影响是什么？
答：收购 DIC 专利后，公司结合自有专利，在液晶业务领域进一步形成具有领先优势的专利布局。有利于巩固公司
的行业地位，完善产业结构和资源配置，支持相关业务发展，并将对公司未来的市场拓展和经营收益产生积极影响。
5、公司在混合液晶的市场份额是多少？
答：公司在混合液晶的市场份额处于国内领先。
6、诚志永华目前上市的进展情况。
答：诚志永华持续系统推进 IPO 上市筹备工作，从法律、业务及财务方面推动公司规范化运作，持续加强与监管机
构的沟通交流，掌握最新监管动向，与中介机构协调配合，做好上市的各项准备工作。
7、公司在生命医疗板块有什么发展亮点吗？
答：目前，公司依托与北京化工大学谭天伟院士团队共同搭建的合成生物学联合研究转化中心，加快合成生物学项目
产业化落地。公司子公司诚志生物工程在江西鹰潭国家级高新区投资建设的多功能车间及原料药车间项目，将进一步拓展
公司在生物制造领域的发展空间。
8、公司间接控股股东青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司将其持有的青岛海控投资控股有限公司 100%的股权无偿
划转至青岛董家口发展集团有限公司对公司有什么影响？
答：本次权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化，不会对公司的正常生产经营和持续发展造成不利影
响。
9、公司目前有大股东增持或员工持股计划吗？
答：尚无，如有重大事项，公司将按照相关规定及时履行信息披露义务。
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