价值分析☆ ◇000998 隆平高科 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 7 4 0 0 0 11
6月内 8 6 0 0 0 14
1年内 15 9 0 0 0 24
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.05│ -0.63│ 0.15│ 0.37│ 0.55│ 0.72│
│每股净资产(元) │ 4.18│ 4.65│ 4.26│ 4.69│ 5.22│ 5.89│
│净资产收益率% │ 1.13│ -13.60│ 3.57│ 7.38│ 9.90│ 11.62│
│归母净利润(百万元) │ 62.45│ -832.87│ 200.05│ 482.15│ 712.81│ 950.03│
│营业收入(百万元) │ 3503.44│ 7532.07│ 9223.22│ 10480.81│ 12002.04│ 13555.27│
│营业利润(百万元) │ 215.76│ -270.01│ 362.55│ 858.93│ 1267.34│ 1630.70│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-03 增持 维持 --- 0.28 0.47 0.55 国信证券
2024-11-01 买入 维持 --- 0.15 0.56 0.72 开源证券
2024-09-05 买入 维持 --- 0.40 0.58 0.78 东兴证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.38 0.54 0.93 国联证券
2024-09-02 增持 维持 --- 0.39 0.48 0.55 国信证券
2024-08-31 买入 维持 --- 0.42 0.51 0.65 开源证券
2024-08-29 买入 维持 14.85 0.45 0.68 0.91 华泰证券
2024-08-29 增持 维持 12 --- --- --- 中金公司
2024-08-29 增持 维持 --- 0.35 0.51 0.71 西部证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.42 0.59 0.79 银河证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.40 0.60 0.78 招商证券
2024-08-08 增持 维持 --- 0.39 0.48 0.55 国信证券
2024-07-10 增持 维持 --- 0.39 0.48 0.55 国信证券
2024-07-09 买入 维持 --- 0.41 0.61 0.90 天风证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-03│隆平高科(000998)2024三季报点评：境外业务下滑，汇兑损失增加，盈利短期承压
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投资建议：公司作为国内玉米种子龙头，兼具品种、性状双重优势，未来随转基因玉米渗透率提升，玉米
种子业务有望迎来量利双击。考虑到当期汇兑损失影响，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为3.7/6.2
/7.3亿元（原为5.1/6.3/7.3亿元），2024-2026年每股收益为0.28/0.47/0.55元，对应当前股价PE为40/23/20
X，维持“优于大市”评级。
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2024-11-01│隆平高科(000998)公司信息更新报告：稻种量价齐增支撑业绩，瘦身健体助力高质量发展
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玉米种子低迷致业绩承压，粮价回暖后利润有望高增长，维持“买入”评级
2024Q1-3营收28.81亿元，同比-14.46%，归母净利润亏损4.75亿元，亏损同比减少17.82%，其中2024Q3营
收2.99亿元，同比-60.27%，归母净利润亏损5.87亿元，亏损同比扩大40.49%，业绩下滑主要系国内外玉米市
场竞争加剧及粮价持续低迷致玉米种子销量同比减少，汇率波动致境外子公司中长期外币贷款汇兑损失增加。
考虑国际玉米价格低迷致巴西业务短暂承压，粮价回暖后巴西业务有望大幅释放利润，瘦身健体工作促进盈利
质量提升，我们下调2024年盈利预测，上调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润2.02/7.38/9.
44亿元（前值5.48/6.76/8.54亿元），EPS为0.15/0.56/0.72元，当前股价对应PE为71.3/19.5/15.3倍，维持
“买入”评级。
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2024-09-05│隆平高科(000998_SZ)：水稻种子表现亮眼，瘦身健体持续推进
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公司盈利预测及投资评级：我们看好公司主营业务经营稳健，瘦身健体后高质量发展值得期待。预计公司
2024-2026年归母净利润分别为5.24、7.66和10.21亿元，EPS为0.40、0.58和0.78元，PE值为24、17和12倍。
维持“强烈推荐”评级。
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2024-09-02│隆平高科(000998)聚焦种业主业，24H1同比大幅扭亏
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盈利预测、估值与评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为105.29/121.21/141.00亿元，同比增速分别为14.16%/15.11%/1
6.33%，归母净利润分别为5.03/7.12/12.28亿元，同比增速分别151.55%/41.42%/72.55%，EPS分别为0.38/0.5
4/0.93元/股。公司为国内水稻、玉米龙头企业，转基因品种布局领先，维持“买入”评级。
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2024-09-02│隆平高科(000998)2024中报点评：外汇贷款汇兑损失拖累业绩，上半年扣非归母净利润同比-3
│04%
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投资建议：公司作为国内玉米种子龙头，兼具品种、性状双重优势，未来随转基因玉米渗透率提升，玉米
种子业务有望迎来量利双击。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为5.1/6.3/7.3亿元，2024
-2026年每股收益为0.39/0.48/0.55元，对应当前股价PE为24/20/17X，维持“优于大市”评级。
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2024-08-31│隆平高科(000998)公司信息更新报告：稻种业绩高速增长，瘦身健体进展顺利
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种业龙头业绩稳健，瘦身健体工作开展顺利，维持“买入”评级
2024H1公司营收25.82亿元，同比-1.28%，归母净利润1.11亿元，同比转盈，扣非归母净利润-2.58亿元，
其中2024Q2营收5.10亿元，同比-39.14%，归母净利润0.34亿元，同比转盈，2024H1非经项主要系非流动性资
产处置损益3.5亿元（其中隆平生物股权处置形成投资收益3.4亿元）。考虑公司种子主业表现稳健，瘦身健体
工作开展顺利，我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润5.48/6.76/8.54亿元，EPS为0.42/0.51/0.65
元，当前股价对应PE为29.7/24.1/19.1倍，维持“买入”评级。
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2024-08-29│隆平高科(000998)聚焦主业，瘦身健体，经营扭亏
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水稻增长靓丽，加速非主营资产剥离，24H1经营扭亏
24H1粮价低位背景下，公司通过强品种优势、管理改善、营销政策调优以及剥离非主业资产等实现了水稻
种业的强势增长、隆平发展营收同比增长及24H1经营扭亏。考虑到国内转基因玉米种子商业化顺利推进，公司
在品种和性状端具备先发优势，我们预计公司玉米种子后续盈利或有改善。公司水稻业务经营韧性凸显，后续
优势有望维持。同时大股东中信集团拟向公司增资12亿元，或加码公司业绩改善确定性。我们维持盈利预测，
预计公司24-26年归母净利润为5.9/9.0/12.0亿元，对应EPS0.45/0.68/0.91元。参考2024年可比公司Wind一致
预期32.5倍PE均值，考虑到公司的国际种业龙头地位，给予公司2024年33倍PE估值，目标价14.85元，维持“
买入”评级。
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2024-08-29│隆平高科(000998)国内优质品种支撑较强韧性，关注巴西调整节奏
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盈利预测与估值
基于1H24粮价下行，下调24/25年归母净利36%/19%至4.2/6.5亿元，当前股价对应24/25年30/19倍P/E。维
持跑赢行业评级，基于盈利预测调整下调目标价25%至12元，对应24/25年38/24倍P/E，28%上行空间。
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2024-08-29│隆平高科(000998)24年中报点评：24H1利润扭亏为盈，水稻种子收入增速亮眼
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投资建议：预计公司24~26年归母净利润为4.59/6.67/9.37亿元，同比+129.3%/+45.3%/+40.6%。公司是国
内种业龙头，研发实力突出，充分受益于转基因商业化推广，维持“增持”评级。
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2024-08-28│隆平高科(000998)H1业绩扭亏为盈，水稻种子优势显著
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投资建议:公司为国内水稻、玉米龙头企业，以现代种业产业化为发展方向，不断整合和协同国内外业务
板块，叠加受益于国内转基因商业化，公司业绩增长可期。我们预计公司2024-2025年EPS分别为0.42元、0.59
元，对应PE为22、16倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-28│隆平高科(000998)水稻业务表现亮眼，种业经营韧性凸显
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维持“强烈推荐”投资评级。目前隆平国内水稻及玉米种业市占率均居首位，盈利能力持续优化。国家对
粮食安全和种业安全的重视程度不断提升；随着转基因品种审定号公示以及转基因生产经营许可证发放，转基
因玉米产业化稳步推进。隆平高科在性状及品种上均有丰富储备，且各维度都具备较强竞争力。海外玉米种业
或受益于巴西玉米种业市场扩容。看好其中长期发展前景。预计2024~2026年公司净利润分别为5.2/7.9/10.3
亿元，对应EPS为0.4/0.6/0.8元，维持“强烈推荐”投资评级。
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2024-08-08│隆平高科(000998)定增预案点评：控股股东拟全额认购12亿元，有望助力财务状况进一步改善
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投资建议：维持“优于大市”评级
公司作为国内玉米种子龙头，兼具品种、性状双重优势，未来随转基因玉米渗透率提升，公司玉米种子业
务有望迎来量利双击。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为5.1/6.3/7.3亿元，2024-2026
年每股收益为0.39/0.48/0.55元，对应当前股价PE为26/21/18X，维持“优于大市”评级
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2024-07-10│隆平高科(000998)汇兑损失拖累盈利，水稻种子份额维持提升
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公司作为国内玉米种子龙头，兼具品种、性状双重优势，未来随转基因玉米渗透率提升，公司玉米种子业
务有望迎来量利双击。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为5.1/6.3/7.3亿元，2024-2026
年每股收益为0.39/0.48/0.55元，对应当前股价PE为25/20/17X，维持“优于大市”评级。
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2024-07-09│隆平高科(000998)24半年报业绩预盈，转基因玉米种子布局领先
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盈利预测：我们预计公司24/25/26年营业收入为107.5、126.3、146.2亿元；归母净利润为5.40、7.99、1
1.87亿元。我们认为公司种业基础扎实，转基因品种布局领先，维持“买入”评级。
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