研报评级☆ ◇001202 炬申股份 更新日期：2026-08-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：62家
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2026-08-12│炬申股份(001202)2026年8月12日投资者关系活动主要内容
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1、介绍公司本次可转债发行的基本情况。
答：公司本次向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过人民币38,000万元，债券期限为6年，票面利
率从第一年的0.20%逐年递增至第六年的1.80%。联合资信评估股份有限公司评定公司主体信用等级及本次可转债信用等级
均为AA-，评级展望为稳定。截至目前，本次可转债发行已经完成，将在8月13日上市。
2、本次可转债募集资金的用途是什么？
答：公司本次向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过人民币38,000万元，其中计划使用26,600万元
投入“炬申几内亚驳运项目”，计划使用11,400万元用于补充流动资金及偿还银行贷款前者是公司海外战略的核心布局，
后者用于优化资本结构、支撑业务扩张。
3、公司选择在几内亚开展驳运业务的原因是什么？
答：几内亚铝土矿资源丰富，已探明储量超过290亿吨，居世界第一位；同时也是我国最大的铝土矿供应国，2023年
我国从几内亚进口铝土矿占进口总量的70%以上。近年来几内亚铝土矿产量保持增长态势2024年产量约1.43亿吨，近十年
复合增长率约21%，驳运业务需求增长性明显。
受当地港口水深条件限制，大型远洋货轮无法直接靠泊，矿石运输需通过驳船中转。利用这一契机，公司大力开展几
内亚驳运业务抓住机遇。
4、炬申几内亚驳运项目和公司现有业务是什么关系？
答：炬申几内亚驳运项目是公司主营业务的延伸，公司深耕大宗商品物流运输和仓储综合服务多年，从国内公铁联运
延伸到几内亚海上驳运，提供的均是铝土矿、铝锭等大宗商品服务，同时公司已在几内亚开展陆路运输业务，陆运与驳运
业务具备衔接条件，可为客户提供从矿区到港口的全程物流解决方案。
5、几内亚驳运项目目前进展如何？船舶到位情况？
答：项目正在稳步推进，公司采取自有船舶与租赁船舶相结合的运力配置模式，在保障业务稳定性的同时，兼顾运营
效率与成本效益。自有船舶部分已经到达项目所在地并开始投运。随着自有船舶陆续到达几内亚并投运，将会提高效率降
低成本。
6、公司在几内亚做驳运的核心竞争优势是什么？
答：公司开展几内亚驳运业务具备以下四个方面的核心基础：
一、客户协同基础：公司深耕铝产业链物流多年，与行业内主要大型企业均建立了长期合作关系，而上述企业在几内
亚矿业开发中参与度较高；
二、本地化运营基础：公司已在几内亚开展陆路运输业务，对当地政策法规、市场环境和基础设施情况有较为深入的
了解；
三、业务协同基础：现有陆运业务可与驳运业务衔接，为客户提供从矿区到港口的一体化物流服务；
四、团队储备基础：公司已组建具备行业经验和本地市场认知的运营团队，为项目实施提供人才保障；五、自有船舶
基础：公司已拥有自有浮吊船、甲板驳船、拖轮潜水艇等设备，部分船舶已到达项目所在地并投入运营，本次募投项目将
进一步购置甲板驳船等船舶扩充运力，提高效率，节约成本，增强盈利能力。
7、项目预期收入、毛利率、合同订单等情况如何？
答：根据测算，项目满产年度（T+5年）预计实现不含税销售收入约3.09亿元，利润总额约1.25亿元，净利润约0.94
亿元；税后财务内部收益率约13.83%，投资回收期约7.49年（税后，含建设期）。
预测平均毛利率约39.40%，与同行业可比公司境外水上运输业务毛利率水平不存在重大差异。
订单支撑方面，公司目前已签订多份海上过驳及铝土矿转运合作协议，涉及铝土矿、铁矿石等品类，按已签订合同测
算，未来五年驳运业务运输量预计分别为2,073万吨、2,590万吨、2,360万吨、1,260万吨、1,260万吨。
上述测算是基于一定假设条件得出，相关合作协议的履行情况受项目建设进度、客户实际需求等因素影响，项目实际
效益存在一定不确定性。
8、国内业务未来发展会专门向仓储倾斜吗？
答：公司始终坚持“运输与仓储并重的两条腿走路策略”，不会单项发展物流或仓储某单一业务，两项业务互为依托
、相辅相成。
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参与调研机构：1家
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2026-07-28│炬申股份(001202)2026年7月28日投资者关系活动主要内容
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1、2026年上半年油价大幅上涨，对公司业务是否有影响？
答：目前对公司整体业务影响有限。公司将通过采取多项积极措施应对，包括优化采购策略、强化成本管控以及动态
调整定价策略等方式有效平滑外部成本的波动。后续公司将持续关注市场变化，灵活应对确保业务平稳健康发展。
2、目前几内亚公司驳运业务租赁船舶以及公司自有船舶的情况如何？
答：目前，几内亚子公司采取自有船舶与租赁船舶相结合的运力配置模式，在保障业务稳定性的同时，兼顾运营效率
与成本效益。
3、自有船舶是否已经到达项目所在地并投运？自有船舶投运后，对公司的成本有影响吗？
答：自有船舶部分已经到达项目所在地并开始投运。随着自有船舶陆续到达几内亚并投运，有望提高效率降低成本。
4、按照公司可转债《募集说明书》中数据，驳运业务运输量可能高于产能，是否产能测算较为保守？
答：公司可转债《募集说明书》的测算是较为谨慎的。具体详见公开披露文件。
5、公司期货交割仓业务发展如何？
答：公司于2026年5月新获得了上海国际能源交易中心的国际铜交割仓库资质。截至目前，公司已获批铝、铜、锌、
锡、不锈钢、氧化铝铸造铝合金、工业硅、棉纱、原木、国际铜的期货交割仓库（场所资质。未来，公司将会根据市场以
及自身业务发展情况，不断扩容布局更多的品种。
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参与调研机构：20家
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2026-07-02│炬申股份(001202)2026年7月2日投资者关系活动主要内容
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1、新疆炬申的主要业务和情况介绍
答：新疆炬申是公司大宗商品仓储业务布局的重要一环，主要提供大宗商品综合物流及仓储服务；同时，新疆炬申拥
有自建铁路专用线可实现公铁联运，为客户提供更多样化的服务。依托区域优势，新疆炬申充分发挥自身在仓储、运输等
方面的服务优势，积极协调各方资源，助力煤炭保供运输和“疆煤外运”战略实施，并进一步完善铝产业链服务链条。
2、新疆炬申的交割仓库情况
答：新疆炬申是上海期货交易所氧化铝指定交割仓库，以及是广州期货交易所工业硅指定交割仓库。
3、新疆炬申在铝产业链服务方面的发展目标是什么？
答：新疆炬申仓库是上海期货交易所指定的氧化铝交割仓，最终规划建设“综合物流区、商贸服务区、生活服务区”
三大功能区，旨在打造具备铝产业链原材料及成品整车及集装箱到发、仓储服务、期货交割、现货交收、分拨运输与配送
、物流信息、电子商务、物流金融国际物流等特色功能的公铁联运型物流体系，并与广东、无锡、广西宁波、巩义、石河
子等地分支机构实现联动，协同发展，不断提升公司品牌影响力和核心竞争力。
4、公司在海外业务方面是否有新的突破？
答：公司海外业务已从前期布局阶段进入落地实施阶段，西非几内亚铝土矿运输项目稳步推进，相关驳运设备在现场
陆续投入运营，正在积极进行业务拓展。
5、公司向不特定对象发行可转换债券项目现在的进展如何？
答：公司本次向不特定对象发行可转换公司债券事项已经获得深圳证券交易所上市审核委员会审核通过和中国证券监
督管理委员会的同意注册的批复，目前正积极推进相关工作。公司将根据该事项的进展情况，严格按照相关法律法规的规
定和要求及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：5家
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2026-05-29│炬申股份(001202)2026年5月29日投资者关系活动主要内容
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1、公司2025年度及2026年第一季度经营情况的介绍
答：2025年，公司继续深耕大宗商品专业物流，实现营业收入18.89亿元，同比增长81.65%；其中，运输服务收入实
现15.76亿元，同比增长108.76%。公司的海外业务正从布局开始走向落地，港澳台地区及海外市场收入达到1.08亿元。
2026年第一季度，公司实现营业收入4.37亿元，同比增长68.27%实现归属于上市公司股东的净利润880.53万元，同比
增长12.33%。
2、公司目前的业务构成是怎样的？
答：公司的核心业务为物流综合服务、仓储综合服务以及交割仓服务，这三大业务板块相互配合，为公司在大宗商品
专业物流细分领域的发展提供了有力支撑，能够满足客户多样化需求。
3、公司目前获批了哪些期货交割仓库资质？
答：目前，公司已获批铝、铜、锌、锡、不锈钢、氧化铝、铸造铝合金、工业硅、棉纱、原木、国际铜的期货交割仓
库（场所）资质。
4、公司在仓储方面可以提供什么服务？
答：公司的仓储综合服务内容包括大宗商品的存储保管、装卸、货权转移登记、期货仓单制作等综合仓储业务，服务
品类涵盖铝锭、铝棒氧化铝、电解铜、不锈钢等多种品种，能满足不同客户对不同品类大宗商品的仓储需求，为客户提供
全面的仓储服务。
5、公司向不特定对象发行可转换债券项目现在的进展如何？
答：目前，公司本次向不特定对象发行可转换公司债券事项已经获得深圳证券交易所上市审核委员会审核通过，尚需
履行中国证券监督管理委员会的注册程序，最终中国证券监督管理委员会能否同意注册及其时间尚存在不确定性。公司将
根据该事项的进展情况，严格按照相关法律法规的规定和要求及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：1家
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2026-05-22│炬申股份(001202)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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1、公司2025年度及2026年第一季度经营情况的介绍
答：2025年，公司继续深耕大宗商品专业物流，实现营业收入18.89亿元，同比增长81.65%；其中，运输服务收入实
现15.76亿元，同比增长108.76%。公司的海外业务正从布局开始走向落地，港澳台地区及海外市场收入达到1.08亿元。
2026年第一季度，公司实现营业收入4.37亿元，同比增长68.27%；实现归属于上市公司股东的净利润880.53万元，同
比增长12.33%。
2、公司在交割仓资质方面有什么优势？
答：公司已与上海期货交易所、广州期货交易所、郑州商品交易所大连商品交易所均建立了长期稳定的良好合作关系
，可有效满足客户多元化业务需求，为客户提供高品质、全链条的仓储交割服务。
3、公司向不特定对象发行转换债券的募集资金安排？
答：公司向不特定对象发行转换债券拟募集资金总额不超过人民币38,000万元。其中，26,600万元拟用于“炬申几内
亚驳运项目”，11,400万元拟用于“补充流动资金及偿还银行贷款项目”。。
4、公司向不特定对象发行可转换债券项目现在的进展如何？
答：公司本次向不特定对象发行可转换公司债券事项目前正在积极推进中，公司将根据该事项的进展情况，严格按照
相关法律法规的规定和要求及时履行信息披露义务。
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