研报评级☆ ◇001205 盛航股份 更新日期：2026-05-30◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.06│ 0.73│ 0.58│ 0.61│ 0.67│ 0.76│
│每股净资产(元) │ 9.70│ 10.80│ 11.31│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 10.58│ 6.63│ 5.02│ 5.22│ 5.60│ 6.17│
│归母净利润(百万元) │ 182.06│ 137.15│ 108.62│ 115.00│ 127.00│ 143.00│
│营业收入(百万元) │ 1261.49│ 1499.61│ 1442.79│ 1548.00│ 1680.00│ 1848.00│
│营业利润(百万元) │ 227.30│ 201.69│ 131.88│ 150.00│ 165.00│ 184.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-26 增持 维持 --- 0.61 0.67 0.76 太平洋证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-26│盛航股份(001205)2025年报：分红比例提升，26Q1利润同比正增长 │太平洋证券 │增持
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事件
近期，盛航股份发布2025年报。报告期内，实现营收14.43亿，同比-3.8%；归母净利润为1.09亿，同比-20.8%；扣非
后的归母净利为1.05亿，经营活动现金流4.68亿，加权ROE为5.11%。
分红政策，公司25年派发现金股息约0.28亿人民币，约占当年度净利润比例的25.6%；全年分红1次，每股约0.15元（
含税）;若以年报披露日A股的股价计算，分红对应股息率约为1%。
2026第一季度报告披露，营收4.04亿，同比+8.6%；扣非后的归母净利润0.4亿，同比+4.9%。
点评
公司主要从事国内沿海、长江中下游及国际散装液体化学品等水上运输业务。在国内形成以36个沿海主要港口、20余
个长江及珠江港口的物流节点；国际方面，以新加坡为枢纽，覆盖东北亚、东南亚、印度区域的运输网络。25年受石化行
业景气度影响，公司单船货运周转量和运价均有所下调，导致全年业绩承压。报告期内，累计完成液货运量1002万吨，其
中，内贸危化品553万吨，外贸为215万吨。截止25年底，控制船舶共54艘，总运力42.5万载重吨，覆盖2,000-27,000多种
吨位船型。25年有2条船先后于8月和12月，投入运营；公司内外贸实际运营的船舶数量，根据业务安排动态变化，以实现
整体船队运营效率的最大化。
投资评级
控股子公司盛航浩源另有四艘在建船舶，当建成投产后，有望将进一步优化船龄和运力结构。我们继续推荐，维持“
增持”评级。
风险提示
石化行业景气与海运价格波动风险；安全运营和环保风险；
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：25家
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2026-05-27│盛航股份(001205)2026年5月27日投资者关系活动主要内容
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1、近期内贸化学品运价有比较明显的反弹，主要的驱动因素是什么？从长期来看，价格修复的趋势是进一步改善还
是短暂的修复？
答：内贸化学品水路运输市场运价受宏观经济环境、石化产业供需格局、运力供给情况、监管政策等多重因素共同驱
动。近期内贸化学品水路运价上调，主要受以下两个因素影响：（1）因国际地缘冲突导致原油价格的剧烈波动，对国内
燃油价格产生一定程度影响，受燃油价格上涨因素的传导，带动运价的同步调整。（2）国内炼化企业原料供给不均衡产
生化工产品跨区域调度的需求，导致化工产品的周转量需求上升，市场活跃度提升带动运价的上调。
综合而言，在国内炼化一体化项目的集中投产和化工产能的区域性重构大背景下，叠加上述两方面的驱动因素，运价
水平整体有望保持稳健态势，但受运力调节机制（如市场内转外运营船舶回调）等因素制约，行业出现大幅增长的可能性
相对有限。
2、自美伊冲突以来，外贸化学品水路运输业务的运价表现？公司如何看待外贸化学品行业的中长期的景气程度？面
对未来外贸市场新船集中交付的压力，公司有哪些应对措施？
答：公司目前从事国际危化品水路运输业务的船舶合计 21艘（含内外贸兼营船舶），总运力 18.86 万载重吨，运营
航线主要分布在东南亚、东北亚、印度等区域内，暂不涉及到中东航线。但地缘政治的持续冲突以及霍尔木兹海峡的通行
受阻，使得化学品航运供需格局阶段性变化，同时导致原油价格剧烈波动，对石化产业链上下游均产生一定程度的影响。
对公司而言，燃油价格的大幅上涨带动部分航线运价上调，但因此对公司成本端也带来一定程度的压力。
国际环境复杂多变，全球化工行业正在全力应对市场供需变化等多重挑战。因国际危化品水路运输受市场供需关系、
国际油价、人工成本、地缘政治等多种不确定因素影响，相较于国内危化品水路运输市场，波动幅度较大。但随着亚洲范
围内，尤其是东南亚、印度等区域对化工品需求的持续增长，国际危化品水路运输仍有较强的增长确定性。
公司凭借"安全、优质、高效"的客户服务，相继获得韩国、日本、新加坡、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾等国石化
企业客户的 COA 合同。另外，公司先后完成壳牌（SHELL）、赛科（SECCO）及雪佛龙（CHEVRON）的 TMSA审核，为公司
内外贸业务拓展提供助力。
公司将持续密切关注市场变化，合理、灵活进行国际市场船舶运力的配置和投放。同时，持续聚焦国际石化客户的优
质长约业务和期租业务，巩固东南亚、东北亚、印度等优势区域内业务合作关系，并通过制定灵活运价策略、聚焦高潜力
市场、挖掘细分市场、拓展新兴增长区域等多项措施，强化抗波动能力、提升盈利韧性，推动国际危化品水路运输业务的
持续稳定经营。
3、面对油价上涨的现状，公司运价调整的机制是怎样的？
答：公司主要业务模式分为包运租船（COA）、期租运输、航次运输三种。
公司内贸水路运输业务的 COA 履约占比为 70%-80%，外贸水路运输业务也在持续提升 COA履约占比。该 COA经营模
式下，合同普遍约定运价与油价联动调价条款，油价超出约定区间时，运费进行调整，一定程度上对冲燃料涨价压力。期
租模式下，船舶燃油由租家承担，燃料价格波动不会对公司成本造成影响。航次运输模式下，燃油价格是运价定价的重要
参考因素，但同时受市场供需关系、行情走势等多重因素影响，短期成本传导存在一定弹性与不确定性。
4、公司未来的运力发展规划是怎样的？以及对应的资本开支如何？
答：截至目前，子公司盛航浩现有在建船舶 4艘，总运力 3.95万载重吨，预计将于今明两年陆续建成投产。新造船
的投入运营，将进一步提升公司高端不锈钢船舶的运力占比，优化船队结构。未来，公司将以国家推动新一轮老旧营运船
舶更新换代、运力结构调整、绿色低碳转型的政策为指引，继续通过新增运力评审、“退一进一”置换、购置等方式，稳
步扩充船队规模，推动船舶往绿色化、高端化、专业化、智能化方向发展。
公司目前经营情况正常，现金流稳定，能够为公司船舶运力扩张提供必要的资金支持，公司将自有资金为基础，结合
金融机构融资等方式以匹配资金开支。公司也将在有效控制负债规模，管控财务风险的前提下，根据运输市场发展状况和
业务经营需要，合理安排船舶运力的更新、扩张计划，稳步提升船队规模，进一步增强公司市场占有率和核心竞争力水平
。
5、公司可转债未来规划是怎样的？
答：目前“盛航转债”尚在转股期限内，根据公司前期已发布的相关信息披露公告文件，截至 2026年第一季度末，
“盛航转债”剩余可转债数量为 4,540,671张，剩余可转债票面总金额为人民币454,067,100 元，占发行总额的 61.36%
，公司将持续关注“盛航转债”交易、转股等相关事项，严格按照《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上
市公司自律监管指引第 15号——可转换公司债券》等相关规则的规定以及公司《募集说明书》的约定履行信息披露义务
。
6、国家“双碳”政策对公司有什么影响？
答：公司高度重视安全、绿色、高质量、可持续发展，在国家“双碳”政策和行业绿色发展的大环境下，公司响应国
家“双碳”目标和《IMO船舶温室气体减排初步战略》，制定绿色低碳转型发展“三步走”战略，通过优化船队能效管理
、探索清洁能源应用、加强排放监测，在节能减排方面取得了积极进展。
未来，公司持续推进船队运力结构优化调整，结合船舶EEXI/CII能效评估，开展现有船舶核心设备的升级迭代或以“
退一进一”等方式置换新船，加快淘汰技术落后、能效低、适货能力差的老旧船舶与落后船型，推动船舶往高端化、专业
化、智能化方向发展，提高能效利用率和船舶适装能力，降低船队能源消耗。
7、2025 年万达控股集团成为控股股东，控制权变更是否带来产业协同效应，例如万达控股在石化、港口等领域的资
源整合能否增强盛航股份的抗风险能力？
答：业务协作层面，经公司控股股东万达控股集团有限公司（以下简称“万达控股集团”）推介，公司已与万达控股
集团旗下炼化企业山东天弘化学有限公司的部分下游客户（非关联方）建立成品油运输的业务合作关系，为公司成品油水
路运输业务提供有利补充。
产业协作层面，根据万达控股集团已披露的《详式权益变动报告书》，为增强上市公司持续发展能力和盈利能力，万
达控股集团不排除在符合资本市场及其他相关法律法规的前提下，在未来筹划针对上市公司或其子公司的资产和业务进行
出售、合并、与他人合资或合作的事项，或上市公司拟购买或置换资产的重组事项。公司与控股股东及其下属企业如有涉
及需履行决策程序和信息披露义务的事项，将严格按照相关法律法规及规范性文件的要求执行。
风险提示：
公司郑重提醒广大投资者，有关公司信息请以公司在巨潮资讯网和法定信息披露媒体刊登的相关公告为准。本次投资
者交流会中如涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请广大投资者
理性投资，注意投资风险。
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参与调研机构：1家
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2026-05-09│盛航股份(001205)2026年5月9日投资者关系活动主要内容
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公 司 于 2026 年 4 月 17 日 在 巨 潮 资 讯 网 上（www.cninfo.com.cn）披露了《2025 年年度报告全文》《20
25年年度报告摘要》以及《2026年第一季度报告》。为便于广大投资者更加全面深入地了解公司经营业绩、发展战略等情
况，公司定于 2026 年 5 月 9 日（星期六）14:00-15:30 在“价值在线”（www.ir-online.cn）举办 2025 年度暨 202
6年第一季度网上业绩说明会，与投资者进行沟通和交流，广泛听取投资者的意见和建议。本次业绩说明会采用网络远程
的方式举行。主要内容如下：
1、请介绍一下最新船舶运力情况。
答：尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关注。按照船舶登记证书记载的船舶类型口径统计，公司控制的内外贸船舶
（含控股子公司盛航浩源控制的船舶运力，下同）共 54艘，总运力 42.49万载重吨。其中，内贸化学品船 34艘，总运力
21.62万载重吨；内贸成品油船 13艘，总运力 13.07万载重吨；内贸液化气船 1艘，总运力 4,626载重吨，载货量 5,54
6.80立方米；外贸化学品船舶 6艘，总运力 7.34万载重吨。公司根据市场发展状况，灵活调整船舶在内外贸市场的运力
布局，公司内外贸实际运营的船舶数量根据业务安排动态变化，以实现整体船队运营效率的最大化。谢谢！
2、公司收购盛航浩源之后经营情况如何？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关注。公司在完成对盛航浩源控股权收购后，持续强化与盛航浩源在业务经
营、船舶安全管理等方面的协同，充分发挥公司自有的油品业务资源和安全管理优势，为保障盛航浩源船舶安全、持续、
稳定运营提供良好的支撑和铺垫。2025 年度，盛航浩源实现营业收入 27,649.11 万元，实现净利润 3,407.86万元，盛
航浩源保持了较为稳定的发展态势。谢谢！
3、请问公司 54 艘船目前运输满负荷吗？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关注。公司控制的船舶近年来均保持稳定的运营状态，公司持续加强疏港力
度降低船舶滞港时间，以进一步提升整体船队的运营效率。谢谢！
4、公司可转债募投项目进度如何？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关注。公司可转债募集资金投资项目“沿海省际液体危险货物船舶购置项目
”为购置四艘化学品船舶；“沿海省际液体危险货物船舶新置项目”为建造一艘7450 载重吨不锈钢化学品船舶；“沿海
省际液体危险货物船舶置换购置项目”为新建一艘 6200 载重吨不锈钢化学品船舶用以置换“凯瑞 1”轮船舶。上述募投
项目均已实施完毕并投入运营。谢谢！
5、国内化工运输市场的竞争格局如何？公司核心竞争优势是什么？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关注。
1、国内化工运输市场的竞争格局：内贸化学品船海运市场正从“规模扩张”向“质量提升”转型，受宏观经济环境
、石化行业景气度、新增产能释放、国际地缘政治等多重因素的影响，炼化一体化项目和化工产能区域性重构，行业呈现
规模扩张、成本企高、竞争加剧并存的局面。
2、公司核心竞争优势：（1）规模与网络优势：拥有 54艘专业化船舶，覆盖国内 36个沿海港口及国际东北亚、东南
亚等航线，形成江海联动、干支协同的运输网络。（2）安全与品牌优势：连续获评“AAAA级物流企业”“化工物流安全
管理奖”，客户涵盖中石化、中石油、浙江石化等国内外龙头石化企业。（3）运力结构优化能力：通过不锈钢船队占比
提升及内外贸运力灵活调配，适配高端化学品运输需求。谢谢！
6、公司目前业务订单如何？年度业绩指标能否达成？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关注。公司业务结构主要为包运租船（COA）、航次运输、期租运输等，订
单较为充足，业务稳定。2025 年度，公司内外贸累计完成液货危险品运量1,002.20 万吨。2026 年第一季度，公司实现
营业收入 40,443.50万元，实现归属于上市公司股东的净利润 3,932.97万元。公司将持续通过强化内部管理与成本管控
，优化运力结构，加强国内国际市场开拓等措施，提升公司盈利能力，力争超额完成年度业绩指标。谢谢！
7、公司未来分红比例是否会提升？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关注。公司高度重视股东回报，近年来分红总额保持稳定增长。未来分红规
划公司将根据整体经营情况，结合发展战略及现金支出安排等统筹考虑，分红相关事宜遵照中国证监会、深圳证券交易所
就现金分红的有关规定，以及《公司章程》等相关内容执行。同时，公司也将持续加强公司治理、优化内部控制环境，努
力抓好生产经营管理，不断提升公司持续经营能力和综合竞争力水平，以实现公司高质量发展，为全体股东创造更高价值
。谢谢！
8、请问公司国际运输航线都有哪些？霍尔木兹海峡通行受阻对公司有什么不利影响？公司有应对措施吗？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关注。公司国际危化品水路运输业务已形成以新加坡为枢纽，覆盖东北亚、
东南亚、印度等区域的运输网络。
当前航线布局暂不涉及霍尔木兹海峡所在的中东核心区域，因此，海峡通行受阻对公司业务经营暂无直接影响。但地
缘冲突引发国际油价剧烈波动，对石化产业链上下游及运输成本产生传导效应。
公司持续密切关注市场变化，聚焦国际石化客户的优质长约业务和期租业务，巩固东南亚、东北亚、印度等优势区域
内业务合作关系，并通过制定灵活运价策略、聚焦高潜力市场、挖掘细分市场、拓展新兴增长区域等多项措施，强化抗波
动能力、提升盈利韧性，推动外贸液货危险品水路运输业务的持续稳定经营。谢谢！
9、公司是否能制定可行的提升市值的方案，回馈全体股东？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关注。公司已制定《南京盛航海运股份有限公司市值管理制度》。公司坚持
持续聚焦主业，做强做大国内、国际水路运输市场，不断拓宽市场份额，努力推动公司实现高质量发展，为全体股东创造
更高价值。谢谢！
风险提示：
公司郑重提醒广大投资者，有关公司信息请以公司在巨潮资讯网和法定信息披露媒体刊登的相关公告为准。本次业绩
说明会中如涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请广大投资者理
性投资，注意投资风险。
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参与调研机构：9家
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2026-01-12│盛航股份(001205)2026年1月12日投资者关系活动主要内容
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1、公司船舶运力情况？
答：截至目前，按照公司船舶登记证书记载的船舶类型口径统计，公司控制的内外贸船舶（含控股子公司盛航浩源控
制的船舶运力，下同）共 54艘，总运力 42.48万载重吨。其中，内贸化学品船 34艘，总运力 21.61 万载重吨；成品油
船 13艘，总运力 13.07 万载重吨；液化石油气船 1艘，总运力 4,626载重吨，载货量 5,546.80立方米；外贸化学品船
舶 6艘，总运力 7.34万载重吨。
2025年度，公司有两艘新造船投入运营，分别为：以“退一进一”方式获批在国内新建的一艘油化两用船（6,187.40
载重吨）“盛航发现”轮，以及新建的一艘外贸化学品船（13,710.24载重吨）“盛航财富”轮。公司根据市场发展状况
，灵活调整船舶在内外贸市场的运力布局，从而提高整体船队的运营效率，公司内外贸实际运营的船舶数量根据业务安排
动态变化。
2、公司 2026 年的运力引进计划？
答：截至目前，子公司盛航浩源现有在建船舶 3 艘，总运力 2.7万载重吨。公司未来将继续通过参加交通部新增运
力评审的方式，申请获取新增运力。同时，也将结合交通部关于加快船舶运力结构调整，推动航运业高质量发展的政策指
引，采取“退一进一”方式进行运力置换，以推动公司老旧船舶的更新换代。另外，公司也将适时根据内外贸运输市场的
发展情况以及潜在的市场交易机会，通过建造新船、购置市场存量化学品船舶的方式，不断完善和优化公司现有船队运力
结构，进一步增强公司核心竞争力。
3、目前内贸化学品航运市场情况如何？
答：2025年前三季度，内贸危化品水路运输市场受石化行业景气度影响，部分化工产品价格波动、炼化企业装置检修
，叠加客户成本传导等因素，化学品船东单船货运周转量和运价普遍有所下调，具备规模优势的船东陆续开始调整运力布
局，逐步将部分内贸船舶运力转向外贸市场运营。2025年第四季度，国内化工市场逐步企稳，新增产能有序释放，行业呈
现量价同升的回暖态势。
伴随着国内多家大型炼厂新增产能陆续投产，内贸危化品水路运输需求有望呈增长趋势。综合来看，2026年内贸危化
品水路运输行业复苏向好的趋势明确，但受运力调节机制（如市场内转外运营船舶回调）等因素制约，行业出现大幅增长
的可能性相对有限。
截至目前，公司内贸危化品水路运输业务长约订单约为 70%，为全年运营奠定坚实基础。公司也将继续保持与大型石
化企业的深度合作关系，不断加强市场开拓，落实各项安全管理措施，持续为客户提供“安全、优质、高效”的物流服务
，以确保公司整体船队的稳定、高效运营。
4、目前外贸化学品航运市场情况如何？
答：外贸液货危险品水路运输市场因国际市场供需变化、贸易活跃度、国际油价波动、地缘等多重因素影响，市场运
价较 2024年有所下降。在公司船舶运力较上年同期有较大幅度增长的前提下，受市场运价下降因素的影响， 液货危险品
水路运输业务的发展受到一定程度影响。
面对市场低位运行、运营难度加大的挑战，公司结合船队已具备的内外贸兼营优势和高精尖货物运输能力，通过航线
优化以提升货物与航线的匹配度，制定分层定价机制、长期合约与现货市场结合的运价策略，聚焦高潜力市场、巩固优势
区域、挖掘细分市场、拓展新兴增长区域等多项措施，强化抗波动能力、提升盈利韧性，推动外贸液货危险品水路运输市
场的持续稳定经营。
5、公司目前可转债情况？
答：经中国证券监督管理委员会同意注册，公司于 2023年 12月6日向不特定对象发行 7,400,000张可转换公司债券
，债券期限为6年，募集资金总额为人民币 74,000.00万元。经深圳证券交易所（以下简称“深交所”）同意，公司可转
债于 2023 年 12 月 28日起在深交所挂牌交易，转股期限为自 2024年 6月12日起至2029年 12月 5日。
根据公司前期已发布的相关信息披露文件，截至 2025年末，“盛航转债”剩余可转债数量为 4,540,671张，剩余可
转债票面总金额为人民币 454,067,100 元，占发行总额的 61.36%，目前“盛航转债”尚在转股期限内。公司将持续关注
“盛航转债”交易、转股等相关事项，严格按照《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指
引第 15 号——可转换公司债券》等相关规则的规定以及公司《募集说明书》的约定履行信息披露义务。
6、目前控股股东山东万达对公司是否有协同？对于控股权是否有后续安排？
答：现阶段公司正在积极探索与控股股东万达控股集团有限公司在产业协同、资源赋能等方面共赢发展的路径，以增
强公司持续稳定经营能力和抗风险能力。控股股东亦通过提名、委派董事、高级管理人员的形式，参与并持续推进公司高
效治理和规范运作。公司管理层亦根据万达控股集团管理体系要求，通过加强市场开拓、优化业务布局、推进精细化管理
等多种措施，助力提升公司整体经营效率。
截至目前，公司控制权维持稳定，如涉及公司控制权的相关后续事项，公司将严格按照相关法律法规及规范性文件的
要求履行相关决策程序和信息披露义务。
风险提示：
公司郑重提醒广大投资者，有关公司信息请以公司在巨潮资讯网和法定信息披露媒体刊登的相关公告为准。本次调研
信息中如涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请广大投资者理性
投资，注意投资风险。
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