价值分析☆ ◇001206 依依股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 4 1 0 0 0 5
2月内 4 1 0 0 0 5
3月内 7 3 0 0 0 10
6月内 8 4 0 0 0 12
1年内 13 6 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.21│ 1.14│ 0.56│ 0.97│ 1.14│ 1.34│
│每股净资产(元) │ 18.29│ 13.70│ 9.58│ 10.19│ 10.96│ 11.86│
│净资产收益率% │ 6.61│ 8.32│ 5.83│ 9.61│ 10.68│ 11.75│
│归母净利润(百万元) │ 114.09│ 150.55│ 103.26│ 178.46│ 211.32│ 247.19│
│营业收入(百万元) │ 1310.02│ 1516.34│ 1337.36│ 1708.93│ 2009.68│ 2332.70│
│营业利润(百万元) │ 149.23│ 194.17│ 131.74│ 231.29│ 274.09│ 321.25│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-06 增持 维持 25.38 1.02 1.21 1.42 海通证券
2024-10-28 买入 维持 --- 1.01 1.19 1.34 天风证券
2024-10-25 买入 维持 20.93 1.01 1.16 1.34 国泰君安
2024-10-24 买入 维持 --- 1.01 1.22 1.46 西南证券
2024-10-24 买入 维持 --- 1.03 1.22 1.44 国盛证券
2024-09-06 增持 维持 22.78 0.91 1.07 1.24 海通证券
2024-08-31 买入 维持 --- 0.99 1.24 1.56 天风证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.95 1.13 1.30 国海证券
2024-08-25 增持 维持 --- 0.98 1.12 1.30 申万宏源
2024-08-25 买入 维持 18.73 0.95 1.09 1.26 国泰君安
2024-07-16 买入 维持 --- 0.92 1.08 1.24 国盛证券
2024-05-25 增持 维持 19.38 0.80 0.98 1.16 海通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-06│依依股份(001206)公司季报点评：三大主要产品均保持高速增长，境外业务势头强劲
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盈利预测与评级：我们预计公司2024-2026年净利润分别为1.88、2.24、2.63亿元，同比+81.8%、+19.5%
、+17.3%，当前收盘价对应2024-2025年PE为16、13倍，公司作为护理领域龙头企业，参考可比公司给予公司2
024年24~25倍PE估值，对应合理价值区间24.37~25.38元，给予“优于大市”评级。
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2024-10-28│依依股份(001206)业绩靓丽，新客户贡献可观
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调整盈利预测，维持“买入”评级
此前公司发布员工持股计划绑定核心骨干；截至9.30控股股东、董事长累计增持金额已达1024万元，彰显
经营信心。根据24Q1-3业绩表现，我们上调24年盈利预测，同时根据员工持股计划目标、综合考虑公司产能情
况，调整25-26年盈利预测，我们预计24-26年归母净利润分别为1.9/2.2/2.5亿元（前值1.8/2.3/2.9亿元），
对应PE分别为16/14/12X。
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2024-10-25│依依股份(001206)2024年三季报点评：大客户订单驱动业绩超预期
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上调盈利预期，维持“增持”评级。公司大客户订单高景气叠加产能利用率及原材料正向贡献，带动业绩
超预期，考虑当前公司经营趋势的，我们上调盈利预期，预计公司2024-2026年EPS为1.01/1.16/1.34元（原0.
95/1.09/1.26元），参考行业估值水平，给予公司2024年20.8xPE，上调目标价至20.93元（原18.59元），维
持“增持”评级。
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2024-10-24│依依股份(001206)24年三季报点评：收入增长显著，盈利能力稳中有升
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盈利预测与投资建议：预计2024-2026年EPS分别为1.01元、1.22元、1.46元，对应PE分别为14倍、12倍、
10倍。考虑到公司终端需求稳健，并保持上升趋势，维持“买入”评级。
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2024-10-24│依依股份(001206)收入、利润增长靓丽，成长势能较优
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盈利预测与投资建议：我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.9亿元、2.3亿元、2.7亿元，对应PE
为14X、12X、10X，维持“买入”评级。
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2024-09-06│依依股份(001206)公司半年报点评：收入保持快速增长趋势，成长性释放
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盈利预测与评级：我们预计公司2024-2026年净利润分别为1.69、1.99、2.28亿元，同比+63.2%、+18.0%
、+14.9%，当前收盘价对应2024-2025年PE为14、11倍，公司作为护理领域龙头企业，参考可比公司给予公司2
024年24~25倍PE估值，对应合理价值区间21.87~22.78元，给予“优于大市”评级。
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2024-08-31│依依股份(001206)产业回暖盈利提升
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调整盈利预测，维持“买入”评级
目前我国宠物行业正处于高速发展期，养宠人数逐渐增多，宠物主的消费意愿和消费能力进一步提升，同
时国家对宠物行业的相关政策措施逐渐完善，共同推动宠物行业的稳步增长。基于公司24H1业绩表现，24Q2扣
非归母小幅下降，且归母净利润增幅较小，同时考虑到目前消费环境等因素，我们调整盈利预测，预计24-26
年1.8、2.3、2.9亿元（24-25年原值分别为2.1、2.3亿）；PE分别为13X、10X、8X。
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2024-08-28│依依股份(001206)2024年中报业绩点评：2024H1业绩表现靓丽，积极拓展海外客户景气向上
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盈利预测和投资评级：依依股份是宠物卫生护理用品行业龙头，卡位优质赛道，外销出口份额领先，大客
户合作稳定并形成较强壁垒与粘性，中长期有望通过自身优势持续拓展增量市场与客户。我们预计公司2024-2
026年营业收入为17.01/19.60/22.45亿元，归母净利润1.75/2.10/2.41亿元，PE对应分别为13/11/9x。维持“
买入”评级。
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2024-08-25│依依股份(001206)2024年中报点评：业绩表现亮眼，员工持股彰显增长信心，中期分红充分回
│报股东！
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全球宠物行业蓬勃发展，细分宠物卫生护理用品赛道处于渗透率提升的成长期。公司为宠物卫生护理用品
代工头部企业，凭借卓越的生产研发能力和供应链管理能力，以及先发优势，绑定Petsmart、亚马逊、沃尔玛
等行业优质客户，并积极开拓高速增长的新客户。伴随原材料价格回落，以及产能持续爬坡，利润率迎来大幅
改善。考虑公司原有客户增长较快，以及新客户开拓较为顺利，上调公司2024-2026年归母净利润预测至1.82/
2.08/2.40亿元（前值为1.68/1.98/2.30亿元），2024-2026年归母净利润分别同比增长76.1%/14.3%/15.2%，
当前股价对应2024-2026年PE分别为12/11/9倍，维持“增持”评级。
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2024-08-25│依依股份(001206)2024年中报点评：业绩稳增符合预期，中期分红回馈股东
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结论：公司2024H1实现收入8.12亿元/+29.3%，实现归母净利润0.95亿元/+111.7%，实现扣非归母净利润0
.82亿元/+90.0%。其中2024Q2实现收入4.29亿元/+24.5%，实现归母净利润0.53亿元/+12.1%，实现扣非归母净
利润0.47亿元/-2.6%。公司业绩符合预期，预计伴随消费力复苏和海外补库，业绩有望逐步释放，上调公司20
24-2026年EPS预测为0.95/1.09/1.26元（原0.91/1.06/1.18元），参考可比公司估值，上调目标价至19.00元
（原18.57元），维持“增持”评级。
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2024-07-16│依依股份(001206)Q2业绩稳健，海外订单延续修复
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盈利预测与投资建议：我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.7亿元、2.0亿元、2.3亿元，对应PE
为15X、13X、11X，维持“买入”评级。
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2024-05-25│依依股份(001206)海外订单逐步恢复，境内收入显著增长
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盈利预测与评级：我们预计公司2024-2026年净利润分别为1.48、1.81、2.14亿元，同比+43.6%、+22.2%
、+18.2%，当前收盘价对应2024-2025年PE为18、15倍，公司作为护理领域龙头企业，参考可比公司给予公司2
024年24~25倍PE估值，对应合理价值区间19.24~20.05元，给予“优于大市”评级。
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