研报评级☆ ◇001209 洪兴股份 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ -0.11│ 0.66│ 0.61│ 0.14│ 0.46│ 0.56│
│每股净资产(元) │ 9.38│ 9.64│ 9.83│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ -1.22│ 6.87│ 6.21│ 1.40│ 4.50│ 5.30│
│归母净利润(百万元) │ -14.99│ 87.14│ 80.27│ 19.00│ 61.00│ 74.00│
│营业收入(百万元) │ 1327.95│ 1596.51│ 1775.01│ 1890.00│ 2070.00│ 2244.00│
│营业利润(百万元) │ 47.76│ 88.17│ 67.01│ 28.00│ 90.00│ 102.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-16 未知 未知 --- 0.14 0.46 0.56 信达证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-16│洪兴股份(001209)短期业绩承压，AI数智化转型驱动长期效率回升 │信达证券 │未知
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事件：公司发布2025年度业绩预告，预计全年实现归母净利润为1,700万元至2,100万元，比上年同期的8,027.43万元
下降73.84%至78.82%；扣非净利润为850万元至1,250万元，比上年同期的4,039.52万元下降69.06%至78.96%。分季度看，
25Q1-Q3收入分别为4.43/3.8/4.06亿元，同比分别+5.50%/+11.26%/+2.39%，25Q1-Q3归母净利润2065/-916/574万元，同
比分别-68.09%/-371.82%/-37.19%。根据预告，Q4归母净利润中枢为178万，扣非净利润中枢在盈亏平衡附近。2025年业
绩承压。
业绩承压，多重因素致利润短期下滑。根据预告，公司2025年业绩同比出现较大幅度下降，主要受三方面因素影响：
一是非经常性损益的变动，去年同期公司收到保险赔偿款4,650万元计入当期损益，而本期无此项收入，对利润同比形成
较大压力；二是主营业务经营承压，受行业竞争激烈影响，公司综合销售毛利率有所下降，同时线下渠道业务表现不及预
期；三是新增折旧成本，本期在建工程项目完工转固，开始计提折旧，增加了期间费用。
收入端展现韧性，全渠道与多品类策略稳步推进。尽管利润端承压，但公司收入端仍展现出一定韧性。2025年前三季
度公司收入增长6.13%，延续了自上市以来的增长态势。这得益于公司“全渠道、多品牌”战略的深化。线上渠道方面，
公司在巩固传统电商平台（淘系、唯品会、京东等）优势的同时，加大直播带货、即时零售（美团、京东）等新兴渠道的
布局，2025年上半年线上代销收入3.43亿元，同比+12.12%，线上直销收入2.59亿元，同比+8.52%，线上合计占比约76%，
线上销售已成为核心增长极。产品结构上，公司在巩固家居服龙头地位的同时，内衣内裤、面料等品类增长迅速，2025年
上半年内衣内裤收入3.08亿元，同比增长21.85%，收入占比提升至37.47%，成功打造出第二增长曲线。
AI数智化转型深化，赋能全链路效率提升。面对短期利润波动，公司正通过数智化转型构建长期核心竞争力。公司正
将AI技术深度嵌入设计研发、生产制造、供应链管理等全业务流程，开启新一轮业态变革，公司有望通过AI实现降本增效
继而实现利润率的回升：
1）研发设计端：引入AI设计工具，颠覆传统“设计-打板-试穿-修改”的多环节实物依赖模式。通过“虚拟人+数据
建模”，设计人员可直接在数字环境中完成款式、裁剪、贴合度的校验与修改，大幅压缩研发周期。目前，公司一款新品
从设计企划到成品入库最快仅需5个工作日。
2）生产制造端：持续推进生产线自动化、数字化改造，公司改造覆盖率已超80%，生产效率较传统模式提升40%以上
。工业互联网平台的搭建，打通了研发、生产、销售全流程数据链路，使订单响应速度提升30%，产品不良率下降25%。
3）运营管理端：随着中台管理系统和物流中心的数字化升级，公司实现了全链条的可视化管理，供应链响应周期缩
短20%。数字化系统能精准分析消费者需求，反哺产品开发和商品策略制定，实现从“经验驱动”向“数据驱动”的决策
转变。
盈利预测：鉴于2025年业绩预告情况，以及公司在数字化转型期的投入与行业竞争态势，我们预计2025-2027年公司
归母净利润分别为0.19/0.61/0.74亿元。当前股价对应2026年PE约44.22倍。
风险提示：行业竞争持续加剧风险；原材料价格及毛利率波动风险；数字化转型及新渠道建设效果不及预期；存货跌
价风险；线下渠道恢复不及预期
【5.机构调研】 暂无数据
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