研报评级☆ ◇001215 千味央厨 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 4 0 0 0 7
2月内 3 4 0 0 0 7
3月内 3 4 0 0 0 7
6月内 3 4 0 0 0 7
1年内 3 4 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.55│ 0.84│ 0.65│ 0.85│ 1.04│ 1.23│
│每股净资产(元) │ 14.02│ 18.35│ 18.90│ 19.84│ 20.88│ 22.10│
│净资产收益率% │ 11.05│ 4.59│ 3.46│ 4.23│ 4.98│ 5.61│
│归母净利润(百万元) │ 134.27│ 83.69│ 63.57│ 82.58│ 101.45│ 119.24│
│营业收入(百万元) │ 1900.83│ 1868.34│ 1898.99│ 2115.49│ 2317.40│ 2527.73│
│营业利润(百万元) │ 161.06│ 121.57│ 97.20│ 118.29│ 145.29│ 171.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-29 买入 维持 --- 0.89 1.11 1.29 东海证券
2026-04-29 增持 维持 --- 0.79 0.92 1.04 东兴证券
2026-04-28 买入 维持 --- 0.83 1.08 1.31 浙商证券
2026-04-27 增持 维持 48.1 0.83 1.09 1.34 华创证券
2026-04-27 增持 维持 --- 0.91 1.08 1.23 平安证券
2026-04-27 买入 维持 --- 0.93 1.04 1.20 光大证券
2026-04-27 增持 维持 --- 0.77 0.99 1.19 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-29│千味央厨（001215_SZ）：新渠道、新产品有效拉动增长 │东兴证券 │增持
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事件：2025年，公司实现营业收入18.99亿元，同比+1.64%；归母净利润0.64亿元，同比-24.04%；扣非归母净利润0.
62亿元，同比-24.62%。2026Q1，公司营收5.83亿元，同比+23.83%；归母净利润0.23亿元，同比+5.4%，扣非归母净利润0
.21亿元，同比+1%。26Q1公司实现了收入端的快速恢复。
市场拓展上，直营渠道成为增长核心。2025年直营收入8.98亿元，同比增长11.08%，大客户渠道竞争态势趋缓，新零
售为直营增长做出贡献。其中，公司对前三大客户营收有所回落，对第四大客户（推测为盒马）营收大幅增长279.4%，至
7249.69元。对截止2025年底，公司大客户（合并关联方后）数量为188家，较24年增加15家。线上直销渠道增速显著，20
25年线上收入0.73亿元，同比+76.29%，其中小食类线上业务增长尤为突出。
传统产品营收下降，新品类上升。产品结构上，主食类与小食类营收分别为8.88/4.06亿元，同比分别-2.82%/-7.38%
；烘焙甜品类和冷冻调理菜肴类分别取得营收4.22/1.67亿元，同比分别+15.64%/18.09%。烘焙甜品类主要由蛋挞类、丹
麦类、派类驱动。
毛利率及费用率仍有压力。公司2025年毛利率为22.71%，同比-0.94pct，主要受经销业务实行全国到岸价带来的运费
成本上升影响。销售/管理费用率分别为5.98%/9.66%，销售费用率同比+0.58pct,管理费用率持平。2026年Q1毛利率同比
略微提升至24.75%，销售费用率达到10.71%，费用率明显高于去年同期，主要系电商投流费用阶段性增加。我们认为电商
投流费用及原材料波动带来的压力短期仍将持续。
盈利预测及投资评级：速冻食品餐饮B端渗透率持续提升，将随着餐饮业的回暖逐步好转。未来，公司将在品类上持
续不断的创新，重点培育符合行业趋势的烘焙产品，在渠道上继续推进B+C端“双轮驱动”战略，进一步开拓预制菜市场
并拓展新兴渠道及海外市场。预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.77、0.89和1.01亿元，对应EPS分别为0.79、0.92
和1.04元。当前股价对应2026-2028年PE值分别为58、50和45倍，维持“推荐”评级。
风险提示：餐饮业复苏不及预期；食品安全风险；消费者信任风险；原材料成本上涨等。
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2026-04-29│千味央厨(001215)公司简评报告：经营底部已现，业绩修复可期 │东海证券 │买入
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事件：公司发布2025年和2026Q1业绩，2025年公司实现营业收入18.99亿元（同比+1.64%，下同），归母净利润0.64
亿元（-24.04%）；其中，Q4营业收入5.21亿元（+3.36%），归母净利润0.10亿元（+358.09%）。2026Q1实现营业收入5.8
3亿元（+23.83%），归母净利润0.23亿元（+5.40%），超市场预期。
2025年餐饮客户表现承压，公司积极开拓新兴客户助力稳健发展。1）分产品看，2025年，主食类实现营收8.88亿元
（-2.82%），小食类收入为4.06亿元（-7.38%），烘焙甜品类营收为4.22亿元（+15.64%），冷冻调理菜肴类及其他1.67
亿元（+18.09%）。2）分渠道看，2025年直营实现营收8.98亿元（+11.08%），其中前五大客户同比分别为-4.68%，-6.85
%，-15.61%、+279.40%和+93.55%，餐饮客户整体承压，但公司积极开拓咖啡茶饮、新零售等新兴客户群体，2025年大客
户数量同比增加15家至188家；经销实现收入9.86亿元（-6.19%），主要系行业竞争激烈所致，经销商数量维持稳定，202
5年经销商数量为1952家，仅减少1家。
毛利率迎来边际改善，销售费率致使净利率承压。2025年公司毛利率分别为22.71%（-0.95pct），主因行业竞争延续
，2025年期间费用率为16.87%（+0.63pct），主要系市场推广费增加所致，销售费率为5.98%（+0.58pct），其余费率稳
定，综上，2025年销售净利率为3.29%（-1.15pct）。但自Q4随着行业竞争趋缓，餐饮消费场景复苏，毛利率迎来边际改
善，2026Q1毛利率为24.75%（+2.04%），期间费用率为19.27%（+1.50pct），其中管理费率为7.67%（-1.07pct），销售
费率为10.71%（+2.70pct），主要系线上投流推广费增加所致，最终销售净利率为3.86%（-0.67pct）。
投资建议：近些年公司积极开拓新兴渠道客户，2025年大B增长稳健，自2025年Q4以来，餐饮行业呈现行业竞争趋缓
，消费场景逐渐复苏态势，公司经营底部已现，低基数下盈利弹性可期。适当调整并新增2028年盈利预测，预计2026/202
7/2028归母净利润分别为0.86/1.08/1.25亿元（2026-2027年原值为1.00/1.13亿元），增速分别为35.37%/25.32%/15.89%
，对应EPS为0.89/1.11/1.29元（2026-2027年原值为1.03/1.16元），对应股价PE分别为48.10/38.38/33.12。维持“买入
”评级。
风险提示：客户开拓不及预期、行业竞争加剧、原材料波动风险、食品安全风险。
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2026-04-28│千味央厨(001215)25年报&26一季报点评：大B客户表现亮眼，全年趋势向上 │浙商证券 │买入
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事件
25年公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为19.0/0.6/0.6亿元（同比+1.6%/-24.0%/-24.6%）；
25Q4公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为5.2/0.1/0.1亿元（同比+3.4%/+358.1%/+511.9%）；
26Q1公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为5.8/0.2/0.2亿元（同比+23.8%/+5.4%/+1.0%）。
投资要点
收入：大B客户26Q1表现较好，主因春节错期导致客户上新体现在26Q1，全年趋势向好
分产品：25年烘焙甜品类、冷冻调理菜肴类产品贡献收入增量。（1）主食类/小食类/烘焙甜品类/冷冻调理菜肴类及
其他产品25年实现收入8.9/4.1/4.2/1.7亿元，同比-2.8%/-7.4%/+15.6%/+18.1%；25H2实现收入4.8/2.1/2.2/1.0亿元，
同比+3.4%/-8.1%/+20.4%/-0.6%。其中，烘焙甜品类主要由蛋挞类、丹麦类、派类产品驱动（2）在稳固油条、蒸煎饺等
传统优势产品市场领先地位的同时，重点加大烘焙类及冷冻调理菜肴类产品的开发和推广力度，力争未来3-5年内培育出
新的亿元级核心品类。
分渠道：25年加大对大客户的服务力度、直营收入同比提升。（1）直营/经销渠道25年实现收入9.0/9.9亿元，同比+
11.1%/-6.2%；25H2实现收入4.6/5.4亿元，同比+17.1%/-6.0%，25下半年直营大B客户更注重效率和质量稳定性，价格趋
势整体较为稳定。（2）截至25年底，公司大客户（合并关联方后）数量为188家（同比+15家）；其中，核心前五大直营
客户销售额分别同比-4.7%/-6.9%/-15.6%/+279.4%/+93.6%。
盈利能力：26Q1因线上费投加大、净利率略承压。
25年毛利率/净利率22.7%/3.3%，同比-0.9pct/-1.1pct；销售/管理/研发/财务费用率6.0%/9.7%/1.2%/0.0%，同比+0
.6pct/持平/-0.1pct/+0.1pct。
25Q4毛利率/净利率22.7%/1.7%，同比+0.6pct/+1.3pct；销售/管理/研发/财务费用率5.6%/9.8%/1.1%/0.1%，同比持
平/-0.8pct/-0.3pct/+0.1pct；
26Q1毛利率/净利率24.7%/3.9%，同比+0.3pct/-0.7pct；销售/管理/研发/财务费用率10.7%/7.7%/0.9%/0.0%，同比+
2.7pct/-1.1pct/-0.1pct/持平。受春节消费的影响下，公司电商板块销售收入增加显著，同时投流费用也较高，导致费
用率偏高，影响综合利润。
盈利预测与估值
从一季度来看，餐饮市场处于稳步复苏状态，市场已从规模红利转向效率与品质驱动的存量竞争。我们预计，26年延
续修复趋势，渠道结构上预计26年小B回正、大B更快。我们预计26年收入双位数增长，业绩更快，建议关注后续C端品牌
和出海节奏。预计公司2026-2028年公司营业收入为21.5/24.0/26.3亿元，同比+13.0%/+11.6%/+9.9%；归母净利润为0.8/
1.1/1.3亿元，同比+27.3%/+29.8%/+20.8%。
风险提示
食品安全风险；行业竞争风险加剧等
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2026-04-27│千味央厨(001215)Q1收入亮眼，全年改善可期 │招商证券 │增持
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25年公司受需求平淡+渠道竞争加剧影响业绩承压。26Q1公司收入高增，利润受费用投放加大因素影响显著慢于收入
，合并Q4+Q1来看，收入/归母净分别同比+13.24%/+37.38%，改善趋势明显。展望26年，收入端公司积极围绕零售新势力
，开发定制化产品加以合作，直营渠道增速有望加快，经销渠道整体行业竞争趋缓，有望继续改善。C端培育自主品牌并
积极拥抱电商。我们认为公司大B渠道势头良好，小B竞争压力趋缓费用投放优化，整体有望延续改善趋势。我们给予26-2
7年EPS预测为0.77、0.99元，维持“增持”评级。
25Q4收入同比+3.4%，利润低基数下显著改善。公司25年实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润18.99/0.64/0.
62亿元，同比+1.64%/-24.04%/-24.62%，单Q4公司实现收入/归母净利润/扣非归母净利润5.21/0.10/0.09亿元，同比+3.4
%/+358.1%/+511.9%，收入端延续了三季度以来改善的趋势，利润低基数下大幅改善。Q4公司现金回款6.23亿，同比+11.0
%，快于收入。
25年直营大B渠道稳健增长，经销渠道承压。分渠道看，25年公司直营渠道实现收入8.98亿元，同比+11.08%，直营客
户收入占比进一步提升，主要受益于公司对大客户的服务力度加大及对新零售等新兴客户的积极开拓；经销渠道实现收入
9.86亿元，同比-6.19%，主要受中小餐饮企业需求偏弱、行业竞争加剧影响。分产品看，分产品看，传统品类中，主食类
、小食类收入分别为8.88/4.06亿元，同比-2.82%/-7.38%，仍面临一定压力。新品类增长迅速，烘焙甜品类、冷冻调理菜
肴类收入分别为4.22/1.67亿元，同比增长15.64%/18.09%，成为公司重要增长引擎。
25年毛利率受竞争加剧影响下滑，销售费用投入增加。25年公司整体毛利率为22.71%，同比-0.94pct，主要受小B竞
争加剧及产品结构影响。其中分渠道看，直营/经销毛利率分别为20.13%/24.55%，同比+0.11pct/-1.42pct。分产品看，
主食类/烘焙甜品类毛利率分别同比-1.95pct/-1.48pct。费用率方面，销售/管理费用率分别为5.98%/9.66%，同比+0.58p
ct/持平，销售费用增加主要系线上渠道业绩增长，产品投流推广费用增加所致。最终公司实现归母净利率3.35%，同比下
降1.13pct。25Q4公司毛利率22.7%，同比提升0.6pct，环比前三季度整体基本持平，销售费用率为5.6%，同比持平相比前
三季度有所改善，主要系公司下半年调整费用策略，减少价格竞争投入，费用投放更趋精准；管理费用率为9.8%，同比-0
.08pct。归母净利率为1.9%，同比+1.5pcts，低基数下显著改善。
26Q1收入高增，费用拖累利润。26Q1收入/归母净利润/扣非归母净利润分别同比+23.83%/+5.40%/+1.00%。公司Q1收
入端实现高速增长，推测主要系直营大B渠道贡献，一方面公司与盒马、沃尔玛等新零售客户合作加深，业务规模快速增
长；另一方面，餐饮景气度改善下原有大B客户需求提升，带动渠道增长。小B驱动仍处于恢复阶段。利润端增速受费用投
放加大因素影响，显著慢于收入，其中26Q1公司毛利率+0.3pct，销售费用率同比+2.7pcts，主要系线上投流推广费增加
所致。合并25Q4和26Q1来看，收入同比+13.24%，归母净利润同比+37.38%，改善趋势明显。
投资建议：Q1收入亮眼，全年改善可期。25年公司受需求平淡+渠道竞争加剧影响业绩承压。26Q1公司收入高增，利
润受费用投放加大因素影响显著慢于收入，合并Q4+Q1来看，收入/归母净分别同比+13.24%/+37.38%，改善趋势明显。展
望26年，收入端公司积极围绕零售新势力，开发定制化产品加以合作，直营渠道增速有望加快，经销渠道整体行业竞争趋
缓，有望继续改善。C端培育自主品牌并积极拥抱电商。我们认为公司大B渠道势头良好，小B竞争压力趋缓费用投放优化
，整体有望延续改善趋势。我们给予26-27年EPS预测为0.77、0.99元，维持“增持”评级。
风险提示：需求复苏不及预期、成本大幅上涨、新渠道拓展不及预期，竞争再度恶化
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2026-04-27│千味央厨(001215)Q1表现亮眼，经营环比改善 │平安证券 │增持
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事项：
公司发布2025年报，全年实现营业收入18.99亿元，同比增长1.64%；归母净利润0.64亿元，同比减少24.04%；扣非归
母净利0.62亿元，同比减少24.62%。公司同时披露2026年一季报，26Q1实现营业收入5.83亿元，同比增长23.83%；归母净
利润0.23亿元，同比增长5.40%。
平安观点：
烘焙及菜肴类高增，传统主食小食承压。分产品来看，公司主食类产品实现营收8.88亿元，同比下降2.82%，毛利率
为25.02%；小食类产品实现营收4.06亿元，同比下降7.38%，毛利率为20.67%；烘焙甜品类产品实现营收4.22亿元，同比
增长15.64%，毛利率为20.57%；冷冻调理菜肴类及其他产品实现营收1.67亿元，同比增长18.09%，毛利率为17.76%。
直营渠道增速较快，经销渠道承压调整。公司进一步深耕餐饮供应链，B端市场依托直营与经销商渠道，与头部餐饮
企业保持稳定合作；C端市场通过电商平台、便利店系统等拓展份额；同时还积极开拓海外市场，推进全球化布局。分销
售模式来看，2025全年公司直营业务实现营收8.98亿元，同比增长11.08%，毛利率为20.13%；经销业务实现营收9.86亿元
，同比下降6.19%，毛利率为24.55%。分区域来看，长江南地区实现收入13.28亿元，同比增长1.82%，为公司主要收入来
源。长江北地区实现收入5.22亿元，同比增长0.17%。
财务估值与预测：根据公司25年报及26年一季报，我们略上调对公司的盈利预测，预计公司2026-2028年的归母净利
润分别为0.89亿元（前值为0.86亿元）、1.05亿元（前值为0.98亿元）、1.20亿元（新增），EPS分别为0.91元、1.08元
和1.23元，对应4月24日收盘价的PE分别为47.1、40.0和34.9倍。公司拓展和服务大客户的能力得到不断验证，展望长期
经营韧性十足，维持“推荐”评级。
风险提示：1）食品安全风险：公司生产的速冻食品生产、流通环节众多，若出现食品安全问题，可能会对公司声誉
及业务经营产生重大不利影响。2）餐饮业复苏不及预期：餐饮行业复苏仍面临较多挑战，复苏节奏存在不确定性。3）大
客户风险：公司大客户占比较高，大客户的经营风险间接影响公司对大客户的销售额。4）行业竞争加剧：随着餐饮供应
链市场容量不断扩大，或有其他潜在竞争者进入本行业，存在市场竞争加剧的风险。5）原材料价格波动风险：公司生产
所需的主要原材料为面粉、食用油等大宗农产品，原材料成本占比高，原材料价格波动或影响公司盈利能力。
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2026-04-27│千味央厨(001215)2025年年报与2026年一季报点评：直营渠道表现较优，Q1收│光大证券 │买入
│入增长亮眼 │ │
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事件：千味央厨发布2025年年报与2026年一季报，25年实现总营收18.99亿元，同比增长1.64%，实现归母净利润0.64
亿元，同比下滑24.04%，扣非归母净利润0.62亿元，同比下滑24.62%。其中25Q4总营收5.21亿元，同比增长3.36%，归母
净利润0.10亿元，同比增长358.09%。26Q1总营收5.83亿元，同比增长23.83%，归母净利润0.23亿元，同比增长5.4%。
直营渠道收入增长较优，线上直销同比高增，26Q1收入端表现亮眼。1）分渠道看，25年直营/经销渠道收入分别为8.
98/9.86亿元，同比+11.08%/-6.19%，直营渠道收入实现双位数增长，其中前三大直营客户收入同比有所承压，第四大和
第五大客户收入高增。此外25年线上直销收入0.73亿元，同比增长76.29%。
经销渠道25年收入仍有小幅承压，截至25年末公司经销商1952家、经销商数量趋于稳定。2）分品类看，25年主食类/
小食类/烘焙甜品类/冷冻调理菜肴类及其他产品收入分别为8.88/4.06/4.22/1.67亿元，同比-2.82%/-7.38%/+15.64%/+18
.09%，主食类、小食类因传统产品更新迭代影响，收入有所承压，烘焙甜品类和冷冻菜肴类客户收入保持增长。3）26Q1
收入端同比增长接近24%，估计增量主要来自于直营渠道驱动，核心大B客户Q1收入同比恢复增长，估计受26年春节错期、
产品上新影响，全年来看大B客户经营趋势向好，公司直营渠道有望保持稳健增长。
毛利率同比略承压，费用率阶段性受线上投流推广影响。25年/26Q1毛利率22.71%/24.75%，同比-0.95pct/+0.33pct
，25年毛利率承压，其中直营/经销渠道毛利率20.13%/24.55%，同比+0.11/-1.42pct，直营渠道毛利率相对平稳，经销渠
道毛利率承压，或与25年行业竞争烈度较高有关，目前看公司针对传统经销渠道的费用投入趋于平衡，更关注客户质量，
后续毛利率有望稳中有升。25年/26Q1销售费用率5.98%/10.71%，同比+0.58/+2.7pct，销售费用率抬升与线上投流推广费
用增加有关，特别一季度为电商旺季、费用率阶段性提升较多。25年/26Q1管理及研发费用率10.84%/8.55%，同比-0.09/-
1.19pct，综合看25年/26Q1销售净利率3.29%/3.86%，同比-1.15/-0.67pct。
盈利预测、估值与评级：考虑经销渠道经营压力，以及线上费用投放、行业竞争或影响盈利能力，我们下调2026-27
年归母净利润预测0.90/1.01亿元（较前次预测下调8%/14%），新增28年归母净利润预测1.16亿元，当前股价对应P/E为46
/41/36倍。公司积极拓展新零售渠道，经销渠道调整下盈利能力有望改善，维持“买入”评级。
风险提示：直营客户拓展不及预期，成本持续上涨，渠道价格竞争依旧激烈。
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2026-04-27│千味央厨(001215)2025年报及2026年一季报点评：经营环比改善，新渠表现亮│华创证券 │增持
│眼 │ │
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事项：
公司发布2025年报及2026年一季报，25年公司实现总营业收入18.99亿元，同比+1.64%；实现归母净利润0.64亿元，
同比-24.04%。26Q1公司实现总营业收入5.83亿元，同比+23.83%；实现归母净利润0.23亿元，同比+5.40%。
评论：
烘焙和菜肴增长驱动下，25全年公司营收恢复正增，26Q1继续环比改善。25全年公司营收同比+1.64%，其中分产品来
看，主食类/小食类/烘焙甜品类/冷冻调理菜肴类及其它分别同比-2.82%/-7.38%/+15.64%/+18.09%。分地区来看，长江北
/长江南地区分别同比+0.17%/+1.82%。分渠道来看，25年公司经销商客户/直营模式销售额分别-6.19%/+11.08%，大B表现
整体好于小B，公司前五大直营客户合计销售额占比34.13%，部分大客户出现下滑主要系产品迭代调整，公司大客户数量
增长15家至188家。26Q1公司营收同比+23.83%，环比改善明显，主要系今年春节较晚，导致大客户备货节奏部分后置。
25全年盈利仍有压力，26Q1净利率下滑主系线上费投增加拖累。25全年公司实现毛利率22.71%，同比-0.95ptcs，预
计是对经销商业务全面采用到岸价导致运费成本增加。在费用端，期间线上销售增长，使得推广费增加，导致销售费用率
同比+0.58pcts，管理费用率持平。最终公司25年实现归母净利润率3.35%，同比-1.13pcts，盈利端仍存在较大压力。26Q
1公司毛利率24.75%，同比+0.33pcts，销售/管理分别同比+2.70/-1.07pcts，其中销售费用增加较多，系线上投流推广费
所致，最终26Q1公司归母净利率3.9％，同比-0.7pcts。
报表仍有压力，但公司25H2起经营边际改善，期待后续进一步修复。25年公司积极顺应行业趋势，全面推进B端与C端
业务双轮驱动发展战略，着力打造以冷为核心的速冻现代食品服务商。一方面持续巩固并强化B端业务传统核心优势，充
分发挥头部大客户产品外溢效应；另一方面有序拓展C端销售渠道，积极布局电商平台、新零售等新兴消费场景，构建全
渠道业务布局。26年公司继续以百胜中国为标杆客户，重点拓展海底捞、华莱士、盒马、沃尔玛等头部连锁客户，同时在
经销商渠道，实施分类赋能、精准施策的精细化管理，若相关调整动作深化，公司基本面有望延续26Q1趋势，迎来逐步修
复。
投资建议：经营环比改善，新渠表现亮眼，维持“推荐”评级。短期公司基本面承压，伴随老客户调整结束，以及新
渠道逐步放量，公司有望恢复到增长轨道当中，同时利润逐步迎来改善。基于2025年报及2026年一季报情况，我们调整26
-27年EPS预测为0.83/1.09元（原预测为1.03/1.31元），并引入28年EPS预测为1.34元，对应PE为52/40/32倍，给予目标
价48.1元，对应26年58倍PE，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求低迷；市场竞争加剧；费用投放加大；食品安全问题等
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-07│千味央厨(001215)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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1.公司烘焙业务 2025 年增长较好，哪些单品增长突出？
答：尊敬的投资者您好，2025 年度公司烘焙甜品类产品增长较好，主要来自于蛋挞类、丹麦类、派类三类产品贡献
的增量。感谢您的关注！
2.公司对 26 年的市场怎么看？
答：尊敬的投资者您好，对于 2026年速冻食品行业，公司整体持审慎乐观、稳中有进、结构分化的判断。行业底层
需求韧性十足，家庭小型化、懒人经济、空气炸锅普及带动 C端日常消费持续渗透，餐饮连锁化、团餐标准化持续拉动 B
端刚需放量，行业中长期扩容逻辑清晰。同时行业监管趋严、合规门槛抬升，中小低效产能加速出清，龙头集中度有望进
一步提升。 细分赛道上，传统面米存量稳健、以结构升级为主；速冻菜肴、调理食材、健康便捷类新品将维持高增长，
是行业核心增量。竞争层面行业价格内卷逐步收敛，逐步转向产品创新、品牌价值、渠道精细化、供应链效率的良性竞争
。当前原料成本整体波动可控，叠加公司全渠道布局、新品迭代及产能冷链优势，我们将紧抓行业结构性机遇，优化产品
与渠道结构，保障公司 2026年经营保持稳健增长。感谢您的关注！
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参与调研机构：100家
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2026-04-26│千味央厨(001215)2026年4月26日投资者关系活动主要内容
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问题 1、请简单介绍一下公司 2025年度和 2026 年第一季度经营情况。
答：2025年公司实现营业收入 18.99 亿元，同比增长 1.64%；实现归属上市公司股东净利润 0.64亿元，同比下降 2
4.04%；归属上市公司股东扣非后净利润 0.62 亿元，同比下降 24.62%。公司直营渠道营业收入 8.98 亿，同比增长 11.
08%；经销渠道营业收入 9.86 亿元，同比下降 6.19%。从产品品类来看：主食类产品收入较同期下降 2.82%；小食类产
品收入较同期下降 7.38%；烘焙甜品类收入产品增长 15.64%；冷冻调理菜肴类及其他产品收入增长 18.09%。
2026年第一季度公司实现营业收入 5.83亿元，同比增加 23.83%；实现归属上市公司股东净利润 0.23亿元，同比增
长 5.40%。
问题 2、2025年直营客户在价格方面的竞争是否有明显缓解？
答：2024 年及 2025年上半年，直营大 B端客户竞争较激烈，会通过新开供应商促使企业竞争，但 2025年下半年至
今，客户更注重效率和质量稳定性，双方通过协同降本（如共同优化产品包装、增加产品份额等方式让利），而非纯竞争
互卷，价格趋势整体较为稳定。
问题 3、公司烘焙业务 2025年增长较好，哪些单品增长突出？
答：2025 年，公司烘焙甜品类产品增长 15.64%。主要由三类产品驱动：一是蛋挞类，提供全熟预灌注、挞皮加挞液
等多种形式产品，满足新零售烘焙区和餐饮渠道的不同需求；二是丹麦类，以酥皮做底，搭配不同馅料、香肠及造型；三
是派类，随着西快、咖啡茶饮的发展需求增长，派类产品相应增长。
问题 4、原材料对公司的经营是否有影响？
答：在原材料方面，受国际局势影响，石油及相关原料存在阶段性价格波动。公司 2025年至今推行到岸价，在冷链
运输成本上会有影响，具体体现在物流运输合同约定油价波动达到一定比例，需要联动调整运输费用。另外产品相关包材
成本可能受到影响，其他原料相对稳定。公司在持续推动精益管理，保证原材料采购成本可控。
问题 5、2025年经销商数量基本无变化的原因是什么？
答：2025年公司经销商数量相对稳定，主要是因为公司对经销商实施分类赋能、精准施策的精细化管理。对核心经销
商客户匹配专属服务方案，并共同制定项目提升计划和旺季政策；推动经销商转型开拓团餐类、熟食区、西快、泛火锅类
等专业渠道经销商。
问题 6、当下餐饮整体需求与去年相比有何变化？
答：从一季度来看，餐饮市场处于稳步复苏状态，市场已从规模红利转向效率与品质驱动的存量竞争，行业格局加速
变化。
问题 7、2025年公司新零售业务是否有增长？
答：公司新零售端定制化生产销售模式归为直营模式，2025年商场新零售业务的增长为直营做出了一定的贡献。公司
还将持续增加研发能力、加快市场响应速度创新产品，为客户提供多品类多制品的产品方案。
问题 8、公司海外市场拓展有哪些进展？
答：截至目前，一方面是公司产品出口，另一方面是正在马来西亚建设生产工厂，该工厂将做清真认证，更匹配东南
亚市场需求，能缩短产品出口时间周期，对拓展海外客户有积极推动作用。
问题 9、公司第一季度收入增长 23.83%，利润没有同步增长的原因是什么？
答：2026年第一季度受春节消费的影响下，公司电商板块销售收入增加显著，但与此同时投流费用也较高，导致费用
率偏高，影响综合利润。
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参与调研机构：31家
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2026-01-15│千味央厨(001215)2026年1月15日投资者关系活动主要内容
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问题 1、公司 2026年重点经营规划有哪些？
答：公司将继续维持现有的大客户渠道、经销商渠道、电商渠道、海外渠道、零售渠道深耕市场份额。大客户渠道端
，稳住市场基量，提高研发能力，提升创新响应市场需求速度；经销商渠道端，保持结构性调整，以服务为导向，赋能经
销商服务终端客户；电商渠道端，丰富产品品类，实现多维度线上销售；海外渠道端，公司筹划了海外工厂布局，以更好
的拓张海外市场；零售渠道端，公司通过联名共创、深度定制、商超熟食等模式为新零售客户提供一站式解决方案。
公司将加强原材料采购管理，加强生产精益化管理，加强运营综合成本管理，加强市场费用投放的有效性管理，提高
职能部门的人效，切实做到提质增效
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