价值分析☆ ◇001215 千味央厨 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 4 0 0 0 0 4
2月内 4 1 0 0 0 5
3月内 15 12 0 0 0 27
6月内 16 13 0 0 0 29
1年内 37 22 0 0 0 59
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.02│ 1.18│ 1.55│ 1.44│ 1.71│ 1.98│
│每股净资产(元) │ 11.01│ 12.24│ 14.02│ 16.87│ 18.44│ 20.26│
│净资产收益率% │ 9.28│ 9.61│ 11.05│ 8.86│ 9.51│ 9.96│
│归母净利润(百万元) │ 88.46│ 101.91│ 134.27│ 142.92│ 169.55│ 195.92│
│营业收入(百万元) │ 1273.90│ 1488.62│ 1900.83│ 2045.46│ 2305.80│ 2592.74│
│营业利润(百万元) │ 111.54│ 123.35│ 161.06│ 178.04│ 212.87│ 247.20│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-01 买入 维持 --- 1.15 1.42 1.82 中泰证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.16 1.43 1.69 财通证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.15 1.35 1.57 中邮证券
2024-10-29 买入 维持 35.11 1.13 1.25 1.46 华泰证券
2024-09-25 增持 调低 --- 1.54 1.83 2.08 中原证券
2024-09-06 买入 维持 --- 1.46 1.79 2.06 东海证券
2024-09-02 买入 维持 --- 1.48 1.67 1.84 长江证券
2024-08-31 增持 维持 46.01 1.43 1.92 2.17 海通证券
2024-08-30 增持 维持 --- 1.51 1.89 2.28 西南证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.42 1.66 1.93 华鑫证券
2024-08-29 增持 维持 --- 1.50 1.75 1.95 国信证券
2024-08-29 买入 维持 29.2 1.46 1.65 1.88 太平洋证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.46 1.77 2.12 华福证券
2024-08-29 增持 维持 --- 1.53 1.75 2.01 东兴证券
2024-08-29 增持 维持 --- 1.48 1.73 1.98 中信建投
2024-08-29 买入 维持 --- 1.37 1.80 2.16 财通证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.46 1.74 2.02 中邮证券
2024-08-28 增持 维持 29 --- --- --- 中金公司
2024-08-28 买入 维持 34.1 1.48 1.71 2.08 国泰君安
2024-08-28 增持 维持 --- 1.44 1.70 1.95 招商证券
2024-08-28 增持 调低 --- 1.45 1.65 1.82 申万宏源
2024-08-28 增持 调低 --- 1.57 1.88 2.27 方正证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.50 1.85 2.15 华西证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.46 1.65 1.82 民生证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.46 1.67 1.82 东吴证券
2024-08-28 增持 维持 29 1.45 1.67 1.93 华创证券
2024-08-28 增持 维持 --- 1.53 1.76 2.01 平安证券
2024-08-16 买入 维持 --- 1.59 1.92 2.23 东吴证券
2024-05-28 增持 维持 --- 1.68 1.98 2.19 国信证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-01│千味央厨(001215)三季报点评：盈利承压，静待改善
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投资建议：维持“买入”评级。根据三季报，考虑到消费环境与餐饮场景缓慢修复及激烈竞争，我们预计
公司24-26年营收分别为19.99/22.36/25.01亿元（前次为20.94/23.38/26.12亿元），净利润分别为1.15/1.41
/1.80亿元（前次为1.41/1.68/2.07亿元）。考虑到公司为预加工食品细分领域龙头，未来餐饮需求回暖后业
绩弹性较大，长期仍旧具备成长空间，维持“买入”评级。
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2024-11-01│千味央厨(001215)收入符合预期，盈利有所承压
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收19.75/22.40/25.10亿元，同比+3.93%/+13.39%/+12.07%，
实现归母净利润1.15/1.42/1.68亿元，同比14.11%/+22.77%/+18.39%，EPS分别为1.16/1.43/1.69元，对应PE
分别为26.04/21.21/17.91。维持公司“买入”评级。
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2024-11-01│千味央厨(001215)大B份额企稳，费投增加为明年夯实基础
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盈利预测与投资评级
我们调整未来三年盈利预测，预计2024-2026年收入分别为19.94/22.52/25.17亿元（原预测为20.59/24.2
6/27.92亿元），同比增长4.91%/12.92%/11.76%。预计2024-2026年归母净利润分别为1.14/1.34/1.56亿元（
原预测为1.45/1.72/2.0亿元），同比15.25%/+17.46%/+16.66%。未来三年EPS分别为1.15/1.35/1.57元，对应
当前股价PE分别为26/22/19倍，维持“买入”评级。
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2024-10-29│千味央厨(001215)竞争压力&高基数下利润阶段性承压
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期待后续改善，维持“买入”评级
考虑外部消费环境整体平淡，公司经营阶段性承压，我们下调盈利预测，预计24-26年EPS1.13/1.25/1.46
元（前值1.43/1.56/1.73元），参考可比公司25年平均PE28x（Wind一致预期），给予其25年28xPE，目标价35
.11元（前次28.60元），维持“买入”评级。
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2024-09-25│千味央厨(001215)2024年中报点评：大客户下沉，营销策略调整初见成效
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投资评级：我们预测公司2024、2025、2026年的每股收益分别为1.54、1.83和2.08元，参考9月23日收盘
价，对应的市盈率分别为14.97、12.63和11.12倍，将公司评级调降为“谨慎增持”。
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2024-09-06│千味央厨(001215)公司简评报告：大B积极开拓腰部客户，小B承压期待后续改善
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投资建议：公司经营压力延续，伴随着餐饮维持弱复苏阶段和行业竞争加剧，适当调整公司盈利预测，预
计2024/2025/2026年归母净利润分别为1.45/1.78/2.04亿元（前值1.64/1.98/2.31亿元），同比增速分别为8.
22%/22.39%/14.86%，对应EPS为1.46/1.79/2.06元（前值1.65/1.99/2.32元），对应PE为16.67/13.62/11.86
倍，维持“买入”评级。
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2024-09-02│千味央厨(001215)2024年半年报点评：下游需求承压，扣非表现稳健
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盈利预测及投资建议：预计公司2024-2026年归母净利为1.46、1.66、1.83亿元，EPS为1.48、1.67、1.84
元，对应当前股价PE为17、15、13X，维持“买入”评级。
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2024-08-31│千味央厨(001215)公司半年报点评：各渠道整体承压，线上增长较快
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盈利预测与估值
我们预计公司24-26年归母净利润分别为1.42亿元、1.9亿元、2.15亿元，考虑到面米制品在餐饮行业的应
用正处于快速发展期，行业发展空间较大，随着消费逐渐复苏，公司有望逐渐加速发展，给予一定估值溢价，
按24年20-25倍PE及14-19倍EV/EBITDA，计算每股合理价值区间35.84元-46.01元，给予“优于大市”评级。
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2024-08-30│千味央厨(001215)2024年中报点评：短期收入略微承压，盈利能力保持稳定
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年EPS分别为1.51元、1.89元、2.28元，对应动态PE分别为16倍
、13倍、11倍，维持“持有”评级。
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2024-08-29│千味央厨(001215)公司事件点评报告：利润表现承压，推进腰部客户开发
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盈利预测
我们认为，大客户促销压力向上传导致使公司业绩阶段性承压，短期来看，6-8月大客户经营节奏回归正
常，公司积极参与竞价保证份额，中长期来看，公司积极拓展腰部客户，叠加预制菜渗透率提升，预计持续贡
献增量。根据半年报，我们调整2024-2026年EPS分别为1.42/1.66/1.93（前值为1.70/2.13/2.59）元，当前股
价对应PE分别为17/14/12倍，维持“买入”投资评级。
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2024-08-29│千味央厨(001215)第二季度收入同比增长1.65%，下游餐饮表现较为疲软
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盈利预测与投资建议：考虑到下游餐饮需求较为疲软，叠加行业竞争有所加剧，我们下调此前盈利预测。
2024-2026年公司实现营业总收入20.6/22.9/25.3亿元（前预测值为22.3/25.7/29.2亿元），同比8.5%/11.0%/
10.3%；2024-2026年公司实现归母净利润1.5/1.7/1.9亿元（前预测值为1.7/2.0/2.2亿元），同比11.2%/16.3
%/11.5%；实现EPS1.50/1.75/1.95元；当前股价对应PE分别为15.5/13.3/12.0倍，维持优于大市评级。
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2024-08-29│千味央厨(001215)短期经营仍有承压，积极调整蓄力长远发展
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盈利预测：我们预计2024-2026年实现收入20.49/23.02/26.02亿元，同比增长7.8%/12.3%/13.0%，实现归
母净利润1.45/1.63/1.86亿元，同比+8.2%/12.5%/14.1%，对应PE16/14/12X。我们按照2024年业绩给20倍PE，
一年目标价29.2元，维持“买入”评级。
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2024-08-29│千味央厨(001215)Q2需求承压影响营收增长，成本红利提振毛利表现
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盈利预测与投资建议:由于餐饮需求承压、公司增长放缓，故下调公司2024-26年归母净利润分别为1.45/1
.76/2.12亿元（前值为1.78/2.24/2.78），分别同比+8%/+21%/+19%。考虑到公司客户结构优，内部发展势能
高，维持“买入”评级
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2024-08-29│千味央厨(001215_SZ)：大客户增速分化明显，小B弱复苏，线上增速超预期
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经销渠道在今年有望进一步恢复。短期来看，行业竞争较激烈，公司对第一、二大客户增长存在压力，我
们略微下调24-26年盈利预测，预计公司2024-2026年净利润分别为1.52、1.74和1.99亿元，对应EPS分别为1.5
3、1.75和2.01元。当前股价对应2024-2026年PE值分别为15、13和12倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-29│千味央厨(001215)需求环境偏弱，公司Q2经营承压
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盈利预测：根据中报，我们下修部分盈利预测，预计2024-2026年公司实现收入20.50、23.06、25.63亿元
，实现归母净利润1.47、1.72、1.97亿元，对应EPS为1.48、1.73、1.98元/股。
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2024-08-29│千味央厨(001215)大B改善，小B承压，盈利端基本稳定
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投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为20.5/23.6/26.6亿元，同比+7.8%/15.0%/12.9%；归母净
利分别为1.4/1.8/2.1亿元，同比+1.1%/31.3%/20.2%，对应PE分别为18/13/11X，维持“买入”评级。
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2024-08-28│千味央厨(001215)大B稳健增长，期待更积极市场策略
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盈利预测与投资评级
我们调整未来三年盈利预测，预计2024-2026年收入分别为20.59/24.26/27.92亿元（原预测为22.19/26.8
5/31.8亿元），同比增长8.3%/17.83%/15.09%。预计2024-2026年归母净利润分别为1.45/1.72/2.0亿元（原预
测为1.62/1.99/2.38亿元），同比增长7.89%/19.02%/16.12%。未来三年EPS分别为1.46/1.74/2.02元，对应当
前股价PE分别为16/13/12倍，维持“买入”评级。
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2024-08-28│千味央厨(001215)需求疲软致增长承压，成本下行盈利能力稳健
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盈利预测与估值
考虑需求较弱，下调2024/25收入8.5%/14.7%至20.4/22.5亿元，下调归母净利润14.2%/20.9%至1.45/1.67
亿元，当前股价交易于2024/25年16/14倍P/E估值，考虑盈利预测及板块估值调整，下调目标价32%至29.0元/
股，对应2024/25年20/17倍P/E估值，较当前股价有25%上行空间。考虑随公司调整和市场拓展有望恢复成长，
维持跑赢行业评级。
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2024-08-28│千味央厨(001215)2024年中报点评：业绩低于预期，期待逐步回暖
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投资要点：投资建议：维持“增持”评级。考虑下游餐饮需求较弱且竞争加剧，下调2024-2026年公司EPS
预测至1.48(-0.23)、1.71(-0.42)、2.08(-0.54)元，考虑短期行业估值较此前下行，参考同业考虑公司中长
期成长性较强，给予2024年23XPE，下调目标价至34.1元。
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2024-08-28│千味央厨(001215)Q2小B渠道承压，期待H2改善
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投资建议：收入略有承压，关注H2小B端恢复。Q2公司收入/利润分别同比+1.65%/-3.36%，大B收入增速环
比恢复，同时发力腰部直营客户开拓，小B渠道消化前期库存，叠加宴席、社会餐饮需求偏弱Q2收入承压。展
望24H2，经销渠道持续加大对宴席、团餐等客户覆盖，直营渠道期待新品导入上新，收入逐步恢复。利润端受
益于产品结构、成本优化贡献，盈利能力有望改善。我们预计24-25年EPS为1.44、1.70元，对应24年16xPE，
维持“增持”评级。
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2024-08-28│千味央厨(001215)24Q2直营环比改善，经销表现承压
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投资评级与估值：考虑到餐饮行业承压，下调盈利预测，预测2024-26年利润分别为1.4、1.6、1.8亿（前
次1.7、2.1、2.5亿），分别同比增长7%、15%、10%，当前股价对应2024-26年PE分别为16x、14x、13x，下调
至增持评级。作为中国最早深耕B端速冻面米赛道，公司具有百胜中国T1供应商的品牌背书，未来有望受益于
中国餐饮连锁化率提升及渠道高粘性红利。在直销渠道上，公司将进一步拓展现有大客户产品线，继续开发其
他连锁类客户；在经销渠道上，扶持战略经销商做大做强，持续开发餐饮经销商。
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2024-08-28│千味央厨(001215)公司点评报告：24H1业绩短期承压，积极推进渠道拓展
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盈利预测：我们预计公司24-26年实现营业收入20.91/24.00/28.64亿元，实现归母净利润1.56/1.87/2.25
亿元，PE分别为14.80/12.34/10.22x，给予“推荐”评级。
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2024-08-28│千味央厨(001215)上半年经营承压，积极调整应对变化
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投资建议
参考最新财务报告，我们下调公司24-26年22.05/26.02/30.44亿元的预测至20.58/23.67/26.74亿元；下
调公司24-26年EPS1.65/2.03/2.45元的预测至1.50/1.85/2.15元。对应2024年8月28日23.33元/股收盘价，PE
分别为16/13/11倍，维持公司“买入”评级。
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2024-08-28│千味央厨(001215)2024年半年报点评：Q2增长承压，期待旺季恢复
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投资建议：预计公司2024-2026年营收分别为20.4/22.8/25.1亿元，同比增长7.4%/11.5%/10.2%，归母净
利润分别为1.5/1.6/1.8亿元，同比增长7.6%/13.3%/10.4%；当前市值对应PE分别为16/14/13X，维持“推荐”
评级。
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2024-08-28│千味央厨(001215)2024H1：需求不振+竞争挤压，收入增长乏力
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盈利预测与投资评级：公司专注服务B端餐饮客户，看好公司在强研发和客户优势双轮驱动下持续增长。
考虑公司经销渠道收入疲软，我们略下调公司盈利预测，预计2024-2026年公司收入分别为20.3/22.3/24.6亿
元（前次预计为20.8/23.2/26.3亿元），同比增速+6.8%/10.1%/10.2%，预计归母净利润1.45/1.66/1.8亿元（
前次预计为1.6/1.9/2.2亿元），同比+8.3%/14.1%/8.8%，对应PE分别为16x、14x、13x，维持“买入”评级。
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2024-08-28│千味央厨(001215)2024年半年报点评：经营压力延续，公司积极调整
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投资建议：经营压力延续，公司积极调整，给予“推荐”评级。短期基本面压力仍在，伴随基数减弱+大B
推新恢复+新客户&新单品放量，公司积极调整之下，后续经营有望修复，长期来看，公司产品从主食、米面到
小食、菜肴，渠道从流通批发向各类餐饮场景的成长路径依旧不变。基于公司半年报，我们调整24-26年EPS预
测为1.45/1.67/1.93元（原预测为1.61/2.04/2.57元），对应PE为16/14/12倍，给予目标价29元，对应24年20
倍PE，维持“推荐”评级。
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2024-08-28│千味央厨(001215)受制于外部环境影响，Q2有所承压
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财务预测与估值：受宏观经济环境影响，居民消费复苏的斜率不及预期，仍需关注餐饮需求恢复情况，根
据公司24年中报，我们下调对公司的盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.52亿元（前值为1
.77亿元）、1.75亿元（前值为2.30亿元）、2.00亿元(前值为2.88亿元），EPS分别为1.53元、1.76元和2.01
元，对应8月27日收盘价的PE分别为15.2、13.2和11.5倍。公司作为速冻面米制品B端龙头，兼具确定性和成长
性，维持“推荐”评级。
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2024-08-16│千味央厨(001215)餐饮供应链长逻辑清晰，百胜上新关注大B端边际改善
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盈利预测与投资评级：公司专注服务B端餐饮客户，看好公司在强研发和客户优势双轮驱动下持续增长。
考虑餐饮端整体低迷，我们略下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司收入分别为20.8/23.2/26.3（
前次为21.9/26.1/30.9亿元亿元），同比增速+9.6%/11.5%/13.2%，预计归母净利润亿元1.6/1.9/2.2亿元（前
次预测为1.8/2.2/2.6亿元），同比+17%/+21%/+16%，EPS分别为1.59/1.92/2.23元，对应PE分别为16X、13X、
11X，维持“买入”评级。
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2024-05-28│千味央厨(001215)2024年一季度公司收入同比增长8%，产品结构优化
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投资建议：考虑2024年下游餐饮复苏较为温和，我们小幅下调此前收入预测，预计2024-2025年公司实现
营业总收入22.3/25.7亿元（前预测值为23.2/28.1亿元），并引入2026年收入预测29.2亿元，2024-2026年收
入同比增加17.1%/15.3%/13.9%；2024-2025年公司实现归母净利润1.7/2.0亿元（前预测值为1.9/2.3亿元），
并引入2026年利润预测2.2亿元，2024-2026年归母净利润同比增加24.4%/17.9%/10.6%；当前股价对应PE分22.
6/19.2/17.3倍，维持“优于大市”评级。
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