研报评级☆ ◇001221 悍高集团 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 0 0 0 0 1
1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 2 2 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.92│ 1.48│ 1.76│ 2.24│ 2.80│ 3.38│
│每股净资产(元) │ 3.38│ 4.85│ 7.04│ 9.25│ 11.19│ 13.40│
│净资产收益率% │ 27.38│ 30.43│ 24.98│ 24.96│ 25.44│ 25.27│
│归母净利润(百万元) │ 332.70│ 531.37│ 703.51│ 896.40│ 1121.00│ 1351.00│
│营业收入(百万元) │ 2221.91│ 2856.77│ 3594.65│ 4441.40│ 5389.00│ 6415.80│
│营业利润(百万元) │ 383.08│ 595.19│ 823.71│ 1046.40│ 1303.60│ 1573.80│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-06 未知 未知 --- 2.20 2.78 3.47 信达证券
2026-04-27 买入 维持 --- 2.16 2.58 3.03 华福证券
2026-04-27 增持 维持 --- 2.28 2.86 3.39 平安证券
2026-04-27 增持 维持 --- 2.36 3.09 3.64 申万宏源
2026-04-27 买入 维持 --- 2.21 2.70 3.37 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-06│悍高集团(001221)多品类、多品牌、多渠道布局完善，收入增长有望提速 │信达证券 │未知
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事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入35.95亿元（同比+25.8%），归母净利润7.04亿元（同比+32.
4%），扣非归母净利润6.94亿元（同比+33.4%）；25Q4实现收入10.98亿元（同比+29.5%），归母净利润2.20亿元（同比+
21.4%），扣非归母净利润2.16亿元；26Q1实现收入7.05亿元（同比+12.5%），归母净利润1.29亿元（同比+11.2%），扣
非归母净利润1.21亿元（同比+5.9%）。
点评：凭借产品领先、渠道深耕、品牌势能提升，公司25年收入/利润均实现优异增长。26Q1降速我们预计主要系经
销商大会节奏变化（25年3月1日召开，26年3月27日召开），通常经销商在年度大会后密集下单，因此我们预计26Q2订单
有望集中释放。此外，26Q1末公司存货/合同负债同比+60.9%/+43.7%，侧面印证需求旺盛，我们预计电商等渠道直触终端
，Q1增速表现靓丽。
份额加速提升，完善品牌矩阵。分品类来看，25H2基础/收纳/厨卫五金/户外家居收入分别为10.27/6.26/2.62/1.18
亿元（同比分别+37.3%/+29.8%/+23.9%/-20.0%），我们预计户外承压主要受国际贸易摩擦加剧影响，其余核心品类均实
现优异增长。毛利率方面，基础/收纳/厨卫/户外家居同比分别+3.6/-3.0/-0.3/-2.7pct，基础五金毛利率逆势提升，我
们判断主要系产品结构优化，以及供应链自制&规模效应显现。公司核心产品在开合寿命、承重强度、静音效果等关键性
能指标上已达到或超越国际一流标准，构建鲜明差异化竞争壁垒，基础五金增速显著高于行业，国产替代显著。此外，公
司近期推出定位国际高奢市场的新品牌（陀飞轮），未来有望驱动均价&毛利率同步上行。
加强渠道建设，成长空间广阔。25H2线下经销/云商/电商/线下直销/出口收入分别为11.70/3.05/2.92/1.46/1.83亿
元（同比分别+25.1%/+60.4%/+57.0%/+6.7%/-5.2%）。公司已构建起经销与直销结合、线上与线下互补的全渠道销售体系
，25年末境内线下经销商数量达436家（24年末为359家），家居需求承压、公司逆势保持增长，我们预计未来仍将处于扩
张通道。此外，公司通过终端场景下沉+渠道分层赋能双轮驱动，终端场景渗透能力持续提升、并持续推进万店升级项目
，为下游提供全流程支持。此外，公司深化电商/云商等新渠道运营体系、拓宽覆盖边界，未来有望维持高增。
盈利能力维持高位。26Q1公司毛利率为36.23%（同比+1.1pct），净利率为18.24%（（同比-0.2pct），盈利能力基本
稳定；费用表现来看，26Q1期间费用率为15.75%（（同比+2.0pct），其中销售/研发/管理/财务费用率分别为8.75%/3.32
%/3.62%/0.06%（同比分别+1.3/+0.5/-0.3/+0.4pct）。
现金流短暂承压。26Q1经营性现金流净额为-0.81亿元（同比-0.88亿元）；存货/应收/应付周转天数分别为39.7/19.
5/79.1天（同比+8.7/-2.3/+2.3天），我们判断伴随后续发货恢复常态，公司现金流&营运能力有望稳步修复。
盈利预测：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.8、11.1、13.9亿元，对应PE估值分别为25.7X、20.4X、16
.3X。
风险提示：竞争加剧、终端需求不及预期、原材料价格大幅波动
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2026-04-27│悍高集团(001221)Q1业绩稳增，渠道下沉与品牌战略深化 │华福证券 │买入
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公司发布2025年报及2026年一季报。公司2025年实现营收35.95亿元，同比+25.83%，归母净利润7.04亿元，同比+32.
39%，扣非归母净利润6.94亿元，同比+33.4%。26Q1营收7.05亿元，同比+12.54%，归母净利润1.29亿元，同比+11.19%，
扣非归母净利润1.21亿元，同比+5.89%。
基础五金为核心引擎、收纳五金保持较快增长。分产品来看，2025年公司收纳五金/基础五金/厨卫五金/户外家具营
收分别10.42/16.79/4.48/2.42亿元，同比分别+21.6%/+37.2%/+23.9%/-7.7%。基础五金成为公司第一大业务板块，营收
占比同比+3.86pct至46.7%。受益于智能制造提升自产率与规模效应，基础五金的毛利率提升4.96pct至40.37%，构筑了坚
实的制造成本护城河。收纳五金业务则积极向全屋收纳解决方案转型，近期发布“Tourbillon
陀飞轮”进军全球高端市场。厨卫五金着力塑造专业化、下沉式的独立品牌形象，市场渗透率显著提升。此外，为完
善全屋智能家居生态、培育长期增长动能，公司积极孵化并拓展智能家居、集成卫浴、柜类照明等新品类，持续拓宽业务
边界。
云商、电商高速增长，渠道下沉成效显著。分渠道来看，2025年公司线下经销/线下直销/电商/云商/出口渠道营收分
别19.3/2.7/4.6/4.9/3.7亿元，同比分别+19.8%/14.4%/47.0%/67.0%/4.0%，营收占比分别为53.6%/7.4%/12.8%/13.7%/10
.2%。渠道结构持续优化，新渠道成为增长新动能。25年末境内线下经销商数量为436家，较年初净增77家，平均单商提货
额485万元、同比增长5.5%。终端业态创新方面，公司着力发展“厨卫原创馆”与“全屋收纳旧改店”两大核心业态，截
至2025年末，公司已布局厨卫原创馆19家、全屋收纳旧改店32家，云商核心大客户数量已达188家。
毛利率稳步提升，净利率基本稳定。2025年公司毛利率/净利率分别为37.2%/19.57%，同比分别+1.36/+0.97pct。26Q
1毛利率、净利率分别36.23%/18.24%，同比分别+1.08/-0.22pct。26Q1净利率同比小幅下滑主因销售费用率、研发费用率
有所提升（同比分别+1.33/+0.52pct），公司在品牌建设、新品研发上持续发力，以巩固其品牌护城河。3月25日公司公
告以2.52亿元竞得国有建设用地使用权，用于建设新的悍高基地项目（即独角兽基地），预计投产后将进一步摊薄基础五
金和收纳五金的成本。
盈利预测与投资建议：考虑宏观经济波动与公司渠道、品牌的建设所需的前期投入，我们小幅下调盈利预测，预计26
-28年归母净利润分别8.64/10.31/12.10亿元（26 27年原为8.96/10.94亿元），同比+23%/19%/17%。作为国内家居五
金行业龙头，渠道多元化与C端市场深耕，将共同构建穿越周期的增长韧性，在家居五金行业集中度提升与国产替代加速
背景下，公司作为头部品牌盈利能力有望持续增强。维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、募投项目不及预期风险等。
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2026-04-27│悍高集团(001221)Q1季节影响增速放缓，不改全年高增预期 │申万宏源 │增持
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2025年业绩快速增长，Q1季节性因素影响，不改2026年高增趋势。2025年公司实现营收35.9亿元，yoy+25.8%；归母
净利润7.0亿元，yoy+32.4%；扣非归母净利润6.9亿元，yoy+33.4%。2026年一季度公司营收7.0亿元，yoy+12.5%，qoq-35
.8%；归母净利润1.3亿元，yoy+11.2%，qoq-41.6%；扣非归母净利润1.2亿元，yoy+5.9%，qoq-44.0%。2025年公司如期实
现收入与利润的高增，符合预期；2026年一季度受制于季节性等因素，低于预期。
基础五金是产品端增长的主要来源，收纳五金与厨卫五金增长亦有提速。2025年公司基础五金、收纳五金、厨卫五金
、户外家具分别实现收入16.8、10.4、4.5、2.4亿元，对应收入增速+37.2%、+21.6%、+23.9%、-7.7%；对应毛利率40.4%
、37.8%、31.8%、35.6%，其中基础五金与厨卫五金毛利率上升，收纳五金与户外家具毛利率回落。基础五金贡献了公司
主要的收入与毛利增量。公司的基础五金持续降本，立足高端性价比产品定位，提高产品认知度，连续多年维持较高增速
。
经销商数量重回快速增长阶段。2025年公司经销收入19.3亿元，增长19.8%，占收入比重达到53.5%。公司2025年末经
销商数量436个，较2024年末增加77个，增幅21.4%；对应年均单商销售额485.1万元，同比增长25.3万元，增幅小于经销
商数量。2021-2024年公司主要依靠单商销售额驱动经销收入增长，2025年公司加大了经销商渠道布局，加速获取市场空
间。基础五金与收纳五金市场广阔，从市场空间、经销商数量等角度看，公司仍有广阔增长空间。
Q1季节影响增速放缓，不改全年高增预期。公司一季度收入与利润增速同环比均有回落，我们认为主要是Q1季节性因
素导致部分产品推迟发货形成存货。我们看好公司凭借高端性价比定位、降本与设计共同提高产品力、标准化生产打造“
爆品”的多维度优质经营策略，看好公司在较大的五金市场继续维持高速成长。
投资分析意见:我们维持原有2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为9
.42、12.37、14.56亿元，对应PE估值27、20、17倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：行业价格战等高压竞争持续，渠道经销商战略风险，终端串货风险。
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2026-04-27│悍高集团(001221)点评报告：云商&电商渠道发力，基础五金高增，成长稀缺 │浙商证券 │买入
│性凸显 │ │
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业绩一览
1）25年实现收入35.95亿（同比+25.8%，下同），归母净利7.04亿（+32.4%），扣非净利润6.94亿（+33.4%）
2）25Q4单季收入10.98亿（+29.5%），归母净利2.2亿（+21.4%），扣非净利润2.16亿（+20.8%）。
3）26Q1单季收入7.05亿（+12.5%），归母净利1.29亿（+11.2%），扣非净利润1.21亿（+5.9%），在当下消费与地产
环境下成长稀缺性凸显。
分产品：基础五金为核心引擎
1）基础五金：25年收入16.79亿（+37.2%，上下半年均实现37%高增长），贡献收入主要增量，凭借智能制造与规模
化生产优势，在阻尼铰链、静音滑轨等关键产品上实现性能突破，加速国产替代进程。
2）收纳五金：25年收入10.42亿（+21.6%，25H2+30%、环比H1提速），从单一产品提供商升级为“全屋收纳解决方案
”专家，并积极拓展“全屋收纳旧改店”等创新渠道，精准切入存量房翻新市场。
3）厨卫五金：25年收入4.48亿（+23.9%），向厨卫空间一站式解决方案提供商升级，通过布局“厨卫原创馆”强化
终端场景呈现。
4）户外家具：25年收入2.42亿（-7.66%），预计主要系外贸环境波动。
分渠道：云商、电商高增
1）线下经销：25年收入19.28亿（+20%，25H2+25%），是公司核心收入来源，25年末线下经销商数量436家（+77家）
、扩张较往年加速。
2）云商模式：25年收入4.91亿（+67%），增速最为亮眼，作为经销网络下沉的有效补充，通过自营平台“云商商城
”挖掘经销商覆盖不足区域的潜在客户，市场下沉效果显著。
3）电商模式：25年收入4.59亿（+47%，25H2+57%），彰显C端品牌心智占有率的提升。作为触达C端消费者的重要窗
口，通过在天猫、京东等主流平台精细化运营，实现规模与质量双提升。
财务指标
1）毛利率：25年毛利率37.2%（+1.37pct），其中基础五金毛利率达40.37%（+4.96pct），规模效应&自动化降本显
著；26Q1为36.23%（+1.08pct），持续提升。
2）现金流亮眼：25年经营性现金流10.4亿（+54%），应付增加较多。
盈利预测与估值
悍高集团是国内家居五金龙头，看好凭借智能制造和规模优势持续推进国产替代，同时多渠道协同发力、品牌定位不
断提升，成长稀缺性凸显。预计公司26-28年收入43.45亿（+20.86%）、52.17亿（+20.07%）、63.14亿（+21.03%），归
母净利润8.82亿（+25.41%）、10.81亿（+22.54%）、13.47亿（+24.56%），对应PE为25.56X、20.86X、16.75X，维持“
买入”评级。
风险提示：房地产市场复苏不及预期，行业竞争加剧，渠道建设不达预期等。
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2026-04-27│悍高集团(001221)全年业绩优异，基础五金延续高增 │平安证券 │增持
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事项：
公司公布2025年年报，全年实现营收35.9亿元，同比增长25.8%，归母净利润7.0亿元，同比增长32.4%；2026Q1实现
营收7.0亿元，同比增长12.5%，归母净利润1.3亿元，同比增长11.2%。公司2025年度拟每10股派发现金红利1.70元（含税
）。
平安观点：
全年业绩实现高增，26Q1延续双位数增长。得益于较强的品牌与产品竞争力，2025年公司营收保持良好增长，毛利率
从上年同期的35.8%提高至37.2%，各项费用率保持平稳，带动归母净利润同比增长32.4%。进入2026Q1，公司收入保持双
位数增长，毛利率由上年同期的35.1%提高至36.2%，但销售与研发费用小幅增长导致销售费率、研发费率小幅提升，因此
归母净利润增速与营收增速较为接近。业绩增速较2025年全年有所放缓，或部分源于上年基数较高。
电商云商收入增速高，基础五金收入高增且毛利率提升。分渠道看，2025年线下经销、线下直销、电商模式、云商模
式、出口的收入占比分别为53.64%、7.43%、12.77%、13.66%、10.20%，收入增速分别为19.83%、14.41%、47.01%、66.99
%、4.04%。其中线下经销、电商模式、云商模式、出口的毛利率分别为37.94%、43.53%、38.56%、35.78%，同比分别为+2
.73pct、-1.27pct、+4.60pct、-3.70pct。分产品看，收纳五金、基础五金、厨卫五金、户外家具的收入占比分别为28.9
9%、46.70%、12.46%、6.73%，收入增速分别为21.59%、37.18%、23.92%、-7.66%；其中收纳五金、基础五金、厨卫五金
的毛利率分别为37.78%、40.37%、31.81%，同比分别为-1.95pct、+4.96pct、+1.31pct。2025年基础五金产品销量同比增
长38.96%。
经营性现金流同比改善，拟发行可转债募资12亿元。2025年经营活动产生的现金流量净额10.4亿元，明显高于2024年
的6.7亿元，主要因经营业绩增长带来的资金结余增加，以及年末未到期应付账款规模上升所致。公司于2026年2月9日召
开第二届董事会第十六次会议，审议通过了向不特定对象发行可转换公司债券的相关议案，拟募集资金总额不超过12亿元
。
投资建议：维持此前盈利预测，预计2026-2027年归母净利润分别为9.1亿元、11.4亿元，新增2028年预测为13.6亿元
，当前市值对应PE分别为27.4倍、21.9倍、18.5倍，行业层面，家居五金具有较强的功能属性，消费升级趋势下行业趋于
品质化、高端化发展；同时行业格局分散，集中度提升空间较大。公司层面，悍高集团产品力优秀，品牌与性价比兼具；
生产层面智能制造优势明显，渠道方面线下经销数量稳步增长，云商、电商等多渠道推进，维持公司“推荐”评级。
风险提示：（1）上游原材料价格波动的风险：公司和OEM厂商生产所需的原材料包括铁型材、铝型材以及不锈钢等。
铁型材、铝型材以及不锈钢价格受国内外经济形势、国家宏观调控政策及市场供求变动等因素的影响较大，若未来大宗原
材料价格出现大幅波动，且公司不能采取措施将原材料上涨的压力向上游企业或下游企业转移，又或者在原材料价格下跌
趋势中未能够做好存货管理，公司的经营业绩将受到不利影响。（2）房地产市场下行拖累家居五金行业需求的风险：公
司主要从事家居五金及户外家具等产品的研发、设计、生产和销售，主要产品的消费市场与房地产市场的变化存在一定的
相关性。若未来房地产市场基本面持续下行，导致房屋装修及家居五金行业需求进一步萎缩，将对公司业务拓展形成一定
制约。（3）公司品牌、产品设计被仿冒的风险：品牌是消费者购买家居五金及户外家具产品的重要影响因素之一。凭借
优秀的产品设计、稳定的产品质量以及专业的服务能力，公司已在家居五金市场树立起良好的品牌形象，并延伸至户外家
具市场。公司积极采取多种措施保护自主知识产权，但仍无法及时获取所有侵权信息，如果部分中小企业仿冒销售公司产
品，将导致公司品牌形象受到影响，公司经济利益受到损害，从而对公司生产经营带来不利影响。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：12家
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2026-04-29│悍高集团(001221)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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一、关于 2026 年第一季度经营情况的说明
问：公司 2026 年第一季度收入增速有所放缓，主要原因是什么？公司经营基本面是否稳健？
答：公司 2026 年第一季度实现营业收入 7.05 亿元，同比增长12.54%。本期营收增速阶段性放缓，主要受两方面短
期因素影响：一是春节假期复工复产时间与年度经销商会议召开时间较往年有所延后，渠道订货、备货节奏同步后置；二
是家居五金行业具备明显季节性特征，一季度系销售淡季，受到下游家装、家具终端需求波动影响较大，属于阶段性、周
期性波动。目前公司生产经营、订单排产、渠道拓展一切正常，核心主业基本面稳健，长期成长逻辑未发生变化。
问：公司毛利率水平是否具备稳定性？
答：公司 2026 年一季度毛利率 36.23%，较去年同期提升 1.08 个百分点，盈利水平稳步上行，内部产品结构持续
优化改善。公司将持续夯实成本管控与市场化定价核心优势，不断依托产能释放、规模效应扩大、生产工艺优化及全链条
精细化成本管控，稳定整体盈利水平。中长期来看，随着高附加值产品占比提升、核心部件自制比例提高以及新建产能逐
步落地，公司盈利能力具备持续优化的基础与增长空间。
问：公司一季度经营活动现金流有所波动，主要原因是什么，后续趋势如何看待？
答：公司一季度经营性现金流波动具有季节性特征，主要受集中支付与备货节奏影响。一季度，公司集中支付供应商
上年未支付的原材料款项、员工薪酬、各项税费及项目建设相关款项等，阶段性占用营运资金，导致现金流阶段性承压。
随着二季度进入销售旺季、终端需求集中释放以及回款规模显著提升，公司经营性现金流预计将明显改善。
问：公司一季度销售费用同比增长较快，主要投向哪些领域，是否属于合理投入？
答：公司一季度销售费用有所增长，主要用于支撑公司中长期战略落地的前置性布局，包括高端品牌“陀飞轮”推广
、国内外展会布局、新品与渠道赋能，同时结合长远销售发展规划，一季度公司加强了营销人才储备，优化了销售薪酬激
励体系，相关投入具备必要性与战略价值。公司已建立严格的全年费用预算与管控机制，费用投放将与收入增长规模相匹
配，长期有利于提升品牌竞争力与市场地位。
二、关于各业务板块经营策略与展望
问：基础五金业务未来增长的主要驱动力是什么？
答：基础五金是公司业绩增长的压舱石。公司产品在性能、品质上已实现对国际品牌的全面对标，并凭借“高端价值
、卓越品质”的综合优势，在下游客户中的渗透率持续提升，市场份额稳步扩大。
问：收纳五金业务的发展策略是什么？
答：公司对收纳五金采用双轮驱动发展策略。一方面，公司对已具备核心竞争优势的成熟产品系列持续迭代优化，稳
固并进一步提升存量市场份额；另一方面，全新品牌“Tourbillon·陀飞轮”正式落地，锚定全球高奢赛道，通过前沿设
计美学与硬核技术实力拔高品牌调性，赋能主品牌价值升级。
问：厨卫五金及户外家具业务情况如何？
答：公司厨卫五金业务保持稳健增长，通过提升水槽等核心产品的自制化比例，优化成本结构，强化产品综合竞争力
，板块经营质量持续改善。
户外家具业务于 2025 年短暂承压后，公司已积极调整策略，推出更具普惠性的产品系列，同步加大境外商超、电商
平台等新兴渠道布局力度，发展态势持续向好。
三、关于渠道建设与发展规划
问：公司各渠道发展情况如何，增长动力是否具备可持续性？
答：公司已构建线下经销、云商、电商、直销、海外协同发展的全渠道体系，增长动力具备可持续性。线下经销渠道
作为公司收入基本盘，经过持续优化整合，渠道结构与经营质量显著改善；云商渠道保持良好增长势头，下沉市场渗透力
度不断加大；电商渠道保持高速增长，线上运营能力与品牌影响力持续提升；直销渠道聚焦服务核心优质客户，不断强化
深度绑定与协同发展；海外渠道稳步拓展，重点区域布局有序推进。
问：公司在全屋旧改收纳店、厨卫原创馆等终端场景业态方面推进情况如何？
答：公司紧密围绕存量房更新升级的行业趋势，持续推进终端场景化业态布局，精准匹配终端消费升级需求。围绕家
居消费新场景，公司积极拓展全屋收纳旧改店、厨卫原创馆等终端形态，通过场景化展示提升用户体验、强化品牌形象、
提高客单值，同时进一步缩短触达消费者路径，持续增强渠道黏性与市场渗透能力。截至 2025 年末，公司已布局厨卫原
创馆 19 家、全屋收纳旧改店 32 家，各类新型门店建设与渠道拓展工作均按战略规划稳步推进。
四、关于公司核心战略与未来布局
问：公司独角兽智造基地建设进展如何，预计何时投产，对公司发展有何意义？
答：公司独角兽智造基地项目按照既定规划有序建设，整体推进进度符合预期，预计 2026 年底实现分期投产。基地
聚焦高端铰链、隐藏式导轨等高附加值核心五金部件，打造智能化、规模化现代化产线。项目落地投产后，将有效提升核
心产品自制比例、运营效率、订单交付能力。独角兽基地投产后，将有效支撑公司核心品类市场拓展，巩固行业龙头地位
，为公司长期高质量发展奠定更加坚实的制造基础。
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参与调研机构：35家
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2026-03-27│悍高集团(001221)2026年3月27日投资者关系活动主要内容
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问：公司近年来收入增长的主要驱动力是什么？
答：近年来，公司营业收入与净利润均实现高速增长，主要系产品结构优化与渠道协同拓展双轮驱动所致。
产品层面：公司基础五金板块收入增速持续领先，收纳五金、厨卫五金亦保持较快增长，三大核心品类共同支撑公司
业绩稳健增长。公司通过聚焦核心 SKU，并持续推动智能制造基地群建设，有效实现降本增效，构筑了产品层面在终端市
场的综合竞争优势。
渠道层面：公司依托自有品牌与全渠道立体网络持续推进市场渗透，不断强化产品力与品牌力相互协同，进而在细分
市场建立起领先的规模效应与盈利韧性，各渠道均实现销售规模快速增长。
问：2026 年及未来的业绩增长目标如何规划？
答：公司多年来坚持稳健增长与高质量发展，2026 年将围绕核心主营业务放量、渠道深耕下沉、新业务与新市场拓
展，持续推进产品升级与降本增效。具体业绩情况以公司定期报告披露为准。
问：公司新品研发与迭代有哪些重点方向？
答：公司新品研发坚持“爆品聚焦+持续迭代”双轮驱动策略：一方面，公司通过优化 SKU 结构、强化规模化智能制
造，持续巩固核心单品的成本与品质优势。另一方面，公司围绕市场消费升级的需求，积极布局三段力铰链、高端隐藏轨
等高附加值新品，不断完善产品矩阵，提升市场竞争力。
问：公司如何看待未来基础五金的发展预期？
答：公司认为基础五金业务具备广阔的成长空间，主要基于以下三方面的行业与公司特征：
从行业格局层面：当前细分领域集中度仍相对较低，这为已建立产品与效率优势的公司提供了结构性发展机遇。
从公司能力层面：依托庞大的智能制造生产基地群所构建的成本优势，为公司市场份额的进一步扩大奠定了扎实的产
能与运营基础。从下游需求层面：客户群体相对分散，对公司品牌信誉、综合服务能力的要求日趋提升，将持续驱动行业
份额向具备品牌、渠道及服务优势的头部企业集中。
问：公司卫浴产品线作为第二增长曲线，其市场策略、销售进展及战略意义是怎样的？
答：公司将卫浴业务定位为重要的第二增长曲线，致力于通过系统化市场开拓构建长期竞争优势。
在产品层面：公司始终坚持产品原创设计，致力于全面提升消费者的使用体验，现已完成对浴室柜、智能马桶、花洒
、淋浴房、卫浴五金等核心品类的全矩阵布局。并通过共享集团供应链及研发设计资源，公司产品性能与品质对标国际高
端品牌的同时，实现了具备市场竞争力的成本控制与终端定价。
在渠道层面：公司采取现有渠道高效复用与 C 端门店深度下沉相结合的策略，一方面依托现有已覆盖超 190 个地级
市的立体化经销网络实现协同渗透，另一方面以“厨卫原创馆”门店模式打造标杆体验场景，推动卫浴产品高效触达潜在
消费群体，稳步推进“千城万店”的 C 端全域覆盖目标。
在服务层面：公司构建了从产品展示、方案设计到售后服务的全链路服务体系，并通过数字化提效形成差异化竞争，
致力于持续打造高端品质与专业服务于一体的高端卫浴品牌形象，强化消费者的认知与信任。
在战略价值层面：公司布局卫浴业务不仅是对品类边界的有效拓展，更是提升终端消费者对“悍高”品牌的整体感知
与产品使用体验的有力举措，进而赋能公司核心品类业务，为公司持续增长提供坚实支撑。
问：公司当前产能利用情况如何？产能规划将如何匹配业务增长
答：公司当前整体产能利用率持续处于高位，基础五金、收纳五金、厨卫五金等核心品类产能均接近饱和，公司产品
市场需求旺盛，现有产能已难以匹配公司业务快速发展需要。
为支撑未来市场份额持续提升及新品类拓展，公司正通过可转债融资有序推进第三生产基地——“独角兽”五金智造
基地建设，项目总投资约 10 亿元，该基地产能将于 2026 年底开始逐步释放，为公司在基础五金、收纳五金、厨卫五金
等核心领域进一步扩大市场份额、提升核心竞争力提供坚实产能保障。
问：公司在 C 端门店布局上有什么规划和进展？
答：公司持续拓展 C 端渠道网络，目前已形成两类差异化门店模式，以适配不同业务属性协同推进。其中，一类是
旧改收纳店，主要聚焦社区存量房焕新+全屋收纳+厨卫五金等场景，由经销商主导开设，以加快面向消费者 C 端触达渠
道的覆盖；另一类是定位高端体验的厨卫原创馆，现行直营店试点运营情况良好，未来公司将加快直营门店的区域性布局
，并进一步加强经销商渠道的覆盖和推广。
问：公司海外业务扩张的具体策略是什么？
答：公司的海外业务正经历从“产品出海”到“品牌出海”的全球化战略升级，其核心策略是通过系统化能力建设，
持续提升全球品牌影响力，具体围绕以下方面推进：
一是产品与定位升级：公司海外业务聚焦中高端市场，以“家居五金+户外家具”为核心产品矩阵，坚持“中国智造
、全球设计、本土化服务”三位一体的运营策略，实现产品价值与用户体验的双重提升。二是市场拓展与品牌建设：公司
不断深化覆盖 110+国家的全球网络，推动合作模式
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