价值分析☆ ◇001228 永泰运 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.15│ 2.83│ 1.44│ 2.21│ 2.89│ 3.80│
│每股净资产(元) │ 9.12│ 15.74│ 16.89│ 19.08│ 21.94│ 25.74│
│净资产收益率% │ 23.58│ 17.99│ 8.55│ 10.16│ 11.81│ 13.54│
│归母净利润(百万元) │ 167.54│ 294.12│ 149.96│ 223.00│ 290.67│ 395.00│
│营业收入(百万元) │ 2144.58│ 3011.90│ 2199.00│ 3119.67│ 3968.00│ 5412.00│
│营业利润(百万元) │ 232.13│ 418.45│ 209.83│ 321.50│ 415.50│ 546.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-14 增持 维持 33.9 --- --- --- 中金公司
2024-04-10 买入 维持 --- 2.44 3.19 4.22 国金证券
2024-04-10 买入 维持 --- 1.97 2.60 3.39 申万宏源
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-14│永泰运(001228)2023年业绩承压，静待2024年盈利改善
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考虑到行业需求修复仍在途中，我们下调2024年收入30.7%至27.11亿元，下调归母净利润46.9%至2.10亿
元；首次引入2025年收入34.54亿元，归母净利润2.71亿元。当前股价对应13.6倍2024年市盈率和10.5倍2025
市盈率。维持跑赢行业评级，下调目标价35.8%至33.9元，对应17.0倍2024市盈率和13.1倍2025市盈率，较当
前股价有23.5%的上行空间。
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2024-04-10│永泰运(001228)运价下滑业绩承压，加快全球化布局
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考虑运价走势，调整公司2024-2025年归母净利润预测至2.5亿元、3.3亿元，新增2026年归母净利润4.4亿
元。维持“买入”评级。
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2024-04-10│永泰运(001228)23年战略布局期成本开支压力较大，24年有望迎来业绩上行周期
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结合公司2023年年度业绩报告，维持“买入”评级：结合公司2023年年报，考虑到国际海运集装箱运价下
行、化工行业景气度承压给公司带来的阶段性经营压力，我们下调公司2024-2025年箱量及单项收入，假设24-
25年公司跨境化工物流供应链箱量同比增速分别为50%、30%（原假设为50%、40%），两年单箱收入均为1.03万
元/TEU（原假设24-25年单箱收入均为1.17万元/TEU）。基于以上假设，我们下调公司24、25年盈利预测，新
增26年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.05、2.70、3.52亿元（原假设24-25年盈利预测为2.80
、3.80亿元），对应PE分别为13/10/7倍。当前股价已充分反应集运运价下行加剧、化工行业景气度下降的悲
观预期，今年公司业务量水平不断增长、业务持续拓展，我们认为公司有望在24年兑现利润，当前市值对应24
年PE估值13X（2024年4月10日数据）。考虑到公司与宏川智慧同为危化品仓储物流行业内企业，选取宏川智慧
作为可比公司，根据iFind一致预期，宏川智慧2024年PE估值为16X。对标宏川智慧，考虑到公司目前正处于投
资建设与收并购的发力期，业务持续扩张，我们认为2024年公司合理PE估值倍数为16X，对应目标市值33亿元
，空间23%，维持永泰运“买入”评级。
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