价值分析☆ ◇001270 铖昌科技 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 4 4 0 0 0 8
2月内 4 4 0 0 0 8
3月内 4 4 0 0 0 8
6月内 4 4 0 0 0 8
1年内 4 4 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.91│ 1.19│ 0.51│ 0.89│ 1.28│ 1.78│
│每股净资产(元) │ 8.32│ 12.20│ 9.00│ 9.83│ 10.96│ 12.57│
│净资产收益率% │ 22.94│ 9.73│ 5.66│ 9.20│ 12.03│ 14.80│
│归母净利润(百万元) │ 159.98│ 132.75│ 79.71│ 138.54│ 199.62│ 278.87│
│营业收入(百万元) │ 210.93│ 277.79│ 287.35│ 434.96│ 628.54│ 873.80│
│营业利润(百万元) │ 151.65│ 140.23│ 83.27│ 142.88│ 206.12│ 287.15│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-18 买入 维持 --- 0.90 1.37 1.83 山西证券
2024-04-07 买入 维持 --- 0.96 1.28 1.75 浙商证券
2024-04-03 增持 维持 --- 0.75 1.00 1.31 华金证券
2024-04-01 买入 维持 --- 0.96 1.43 2.11 东吴证券
2024-04-01 增持 维持 --- 0.87 1.17 1.56 招商证券
2024-04-01 增持 维持 --- 0.71 1.02 1.46 申万宏源
2024-03-31 增持 维持 --- 0.89 1.36 1.95 国金证券
2024-03-30 买入 维持 79.04 1.04 1.58 2.27 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-18│铖昌科技(001270)星载TR核心市场地位不变，机载地面等领域拓展顺利
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盈利预测、估值分析和投资建议：整体来看，虽然2023年业绩承压，但下游需求旺盛，我们认为2024年低
轨卫星批量发射组网将为市场注入发展动能，同时我们看好公司在机载、地面装备领域新型号的配套地位。我
们预计公司2024-2026年归母净利润1.41/2.15/2.86亿元，维持“买入-B”评级
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2024-04-07│铖昌科技(001270)2023年年报点评报告：非星业务起量，低轨卫星打开新成长空间
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盈利预测与估值
公司是国内相控阵T/R芯片领军企业，持续开拓下游应用领域，有望受益于国内低轨卫星互联网发展。我
们预计公司2024-2026年归母净利润为1.5亿元/2亿元/2.75亿元，对应24-26年PE为59、44、32倍，维持买入评
级。
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2024-04-03│铖昌科技(001270)星载产品进入量产交付，5G-A商用发布有望受益
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投资建议：公司是国内少数能够提供相控阵T/R芯片完整解决方案的企业之一，产品覆盖星载、地面、机
载、车载相控阵雷达及卫星互联网等多个领域，在相控阵T/R芯片领域已具有较为突出的实力。考虑公司下游
结构产品及价格变化，我们调整盈利预测，预计公司2024年至2026年收入3.89/5.15/6.58亿元（2024-2025年
预测前值为5.90/8.02亿元），同比增长35.5%/32.2%/27.8%，公司归母净利润分别为1.17/1.57/2.05亿元（20
24-2025年预测前值为2.55/3.33亿元），同比增长47.4%/33.9%/30.2%，对应EPS为0.75/1.00/1.31元，PE为76
.4/57.0/43.8，维持“增持-B”建议。
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2024-04-01│铖昌科技(001270)2023年年报点评：持续开展芯片核心技术攻关，拓宽核心技术应用领域
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盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，基于考虑军用雷达行业景气度持续及公司在行业中的领军地位
，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测值分别至1.50/2.24亿元（前值2.57/3.41亿元），新增2026年归
母净利润预测值3.31亿元，对应PE分别为59/39/27倍。维持“买入”评级。
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2024-04-01│铖昌科技(001270)2023年度业绩承压，产品结构持续优化
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维持“增持”投资评级：考虑到国内卫星互联网建设进度较慢，我们下调了公司2024-2026年盈利预测，
我们预测2024-2026年公司归母净利润分别为1.36亿、1.83亿、2.45亿，对应估值67、50、37倍，维持“增持
”评级。
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2024-04-01│铖昌科技(001270)产品结构调整及研发投入大幅增加，2023年业绩不及预期
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下调2024-2025E年盈利预测并维持“增持”评级。考虑到公司产品结构调整及下游行业价格体系影响，我
们下调公司主营业务相控阵T/R芯片产品2024-2025E年毛利率为60.3%/56.3%（前值为62.0%/60.8%），并下调
公司2024-2025E年归母净利润为1.12/1.59亿元（前值为1.52/2.11亿元），新增2026E年归母净利润为2.29亿
元，当前股价对应PE分别为79/55/39倍。考虑到公司产品性能优越，产品谱系完善，星载及地面领域T/R芯片
需求快速释放，公司未来业绩有望实现快速增长，因此维持“增持”评级。
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2024-03-31│铖昌科技(001270)地面业务占比提升，盈利短期承压
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我们预计公司24-26年归母净利润1.4亿元、2.1亿元、3.1亿元，对应PE为63/42/29倍，维持“增持”评级
。
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2024-03-30│铖昌科技(001270)星载基本盘稳固，地面机载配套持续向好
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23年归母净利润下滑39.96%，维持“买入”评级
铖昌科技发布年报，2023年实现营收2.87亿元（yoy+3.44%），归母净利7970.79万元（yoy-39.96%），扣
非净利6991.11万元（yoy-37.66%）。其中Q4实现营收1.17亿元（yoy-23.15%，qoq+1989.08%），归母净利273
1.82万元（yoy-62.31%，qoq+323.37%）。我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.04、1.58、2.27元（前值202
4-2025年1.46、2.05元），下调原因为公司加大了研发投入，同时产品结构变化导致毛利率有一定下滑。可比
公司24年Wind一致预期PE均值为76倍，给予公司24年76倍PE，目标价79.04元（前值102.2元），维持“买入”
评级。
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