研报评级☆ ◇001280 中国铀业 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.74│ 0.69│ 0.80│ 0.87│ 1.66│ 2.35│
│每股净资产(元) │ ---│ 5.05│ 5.86│ 7.06│ 8.27│ 9.93│
│净资产收益率% │ 15.22│ 13.74│ 13.67│ 12.53│ 19.33│ 22.83│
│归母净利润(百万元) │ 1333.69│ 1261.92│ 1458.49│ 1724.67│ 3270.67│ 4628.67│
│营业收入(百万元) │ 10535.38│ 14800.87│ 17278.78│ 19107.67│ 24266.00│ 29143.67│
│营业利润(百万元) │ 1754.83│ 1814.34│ 2195.69│ 2575.67│ 4775.33│ 6771.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-17 买入 首次 --- 0.85 1.46 2.22 招商证券
2026-02-11 增持 首次 120.9 0.91 1.92 2.68 国信证券
2026-01-15 买入 首次 80 0.85 1.60 2.14 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-17│中国铀业(001280)天然铀领军企业，上行周期开启新篇章 │招商证券 │买入
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公司是国家铀矿资源开发的领军企业，境内外资源储备扎实，享有国内铀矿专营权，铀资源开发技术实力深厚，2025
年完成上市后成为A股首家铀矿企业，进入发展新阶段。在全球核电复苏背景下，铀供给增量有限，预计铀价中枢将持续
上行。公司内延外拓，有望在本轮周期中上新台阶，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
公司是天然铀“国家队”。公司为国家天然铀保障国家队，国内铀矿资源储备扎实，海外重点开拓非洲等集中产铀区
，同时推动伴生矿产资源开发利用，与中核集团紧密协同建立完整、高效的天然铀经营模式，是国家核工业体系的重要组
成部分。2023年公司完成股改，2025年正式登陆A股主板，成为国内首家上市铀矿企业。
国内外铀矿资源储备扎实。公司早期为中核集团提供物资供应等，2006年后负责海外铀矿资源开发，投资阿矿、LH铀
业等项目，2019年公司完成对罗辛铀矿控制权的收购。境内资源方面，2019年中核集团将国内核电天然铀供应业务及国际
天然铀贸易业务调整至中国铀业，并划转天山铀业、锦原铀业等7家公司股权，中国铀业成为集团铀矿资源的经营主体。
铀矿资源是生产核燃料的重要原料，关系国家国防与能源安全，国家对其实行严格管制。国务院授权中核集团对铀产品实
施专营，而依据中核集团业务划分，中国铀业成为国内天然铀资源开发的专营企业，在国内天然铀产业中居于主导地位。
铀矿开发技术领先。公司由自研、联合研发等掌握了包括砂岩铀矿开发、硬岩铀矿开发、含铀多金属矿综合回收、独
居石资源综合利用和钽铌矿资源综合回收技术等主要核心技术，并在公司矿业生产过程中大规模应用。同时结合资源条件
自研、委托核化冶院、核四院等开展多个新项目，集团企业实现资源高效协同配置。
核电全球复苏，供给制约因素多，铀价中枢预计整体上行。核电技术不断升级，是兼顾清洁、高效的电源方案。终端
电气化进程不断助推用电量增长，AI的爆发对高质量电力的需求更迫切，叠加地区能源独立等因素，核电战略地位持续强
化，进入复苏。与之相对福岛事件后十余年铀矿资本开支收缩，短期天然铀缺口主要依托库存及铀矿复产等，中长期看新
增产能释放节奏不明朗，且部分矿山减产可能进一步加大供给侧压力。综上判断未来铀价将整体维持上行趋势。
投资建议：全球核电复苏，铀进入上行周期，公司为国内铀业龙头，资源储备扎实，开发技术领先，有望在本轮周期
实现量利齐增，再上新台阶，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
风险提示：核电建设进度不及预期；技术迭代风险；铀矿供给释放超预期；地缘风险等。
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2026-02-11│中国铀业(001280)中核集团旗下天然铀矿产平台 │国信证券 │增持
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中核集团旗下天然铀矿产平台，上市募资44亿元。公司归属中核集团，是专注于天然铀和放射性共伴生矿产资源综合
利用业务的矿业公司。公司毛利近9成来自天然铀产品（核能发电关键原料），其余来自放射性共伴生矿产资源综合利用
业务。2024年公司境外自产天然铀2659tU3O8，折金属2255tU，国内产量（根据USGS数据估算）约为1700tU，合计3955tU
。根据UxC2025Q2报告，2024年全球共产约61615tU，公司自产矿总量占全球产量6.4%。
天然铀业务：持铀矿资源，广泛参与国际贸易。公司天然铀业务划分为自产天然铀产品销售业务、外购天然铀产品销
售业务和国际天然铀贸易业务。行业层面，天然铀需求稳增，供给受限，价格有望长牛，考虑核电建设周期，铀需求将在
2027年加速释放。自产天然铀为公司核心业务，毛利占比超六成。公司在国内天然铀生产中具有主导地位，拥有17宗国内
天然铀或铀钼矿采矿权；公司在海外持有单体较大的罗辛铀矿。募投资金中规划22亿用于天然铀产能项目。
放射性共伴生矿产资源综合利用业务：聚焦独居石、铀钼和钽铌处理。公司子公司分别负责不同品类综合利用业务。
独居石综合利用为湘核新材业务，产出氯化稀土以及磷酸三钠/碳酸稀土等副产品，独居石原材料来自外购；铀钼伴生矿
综合利用为沽源铀业业务，产出四钼酸铵产品，铀钼矿石原材料来自有矿山；钽铌矿综合利用为中核华中业务，产出五氧
化二钽与五氧化二铌，同步产出硫酸铵等副产品，钽铌矿原材料来自外购。募投资金中规划7亿用于放射性共伴生矿产资
源综合利用项目，其余作为流动资金。
盈利预测与估值：公司未来3年募投项目逐步落地，预计2025-27年归母净利润16.6/34.9/48.7亿元（+14%/110%/40%
），EPS分别为0.91/1.92/2.68元。通过多角度估值，预计公司合理估值108.3-120.9元，相对目前股价有17%-31%溢价，
首次覆盖给予“优于大市”评级。
风险提示：核聚变预期提前，天然铀需求萎缩风险；天然铀矿超预期释放，价格下跌风险；国内外铀矿项目增量释放
不及预期风险。
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2026-01-15│中国铀业(001280)深度报告：国内天然铀产业龙头，资源与技术优势显著 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
中国铀业90%以上收入来自于天然铀业务，是实控人中核集团天然铀产品独家供应商。作为天然铀采冶企业，公司承
担国家铀供应使命，随着国内产能建设和海外铀资源布局的扩张，公司规模将进一步增长。
投资要点：
首次覆盖给予“增持”评级，目标价80元。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.62/33.09/44.28亿元，对
应EPS分别为0.85/1.60/2.14元。基于可比公司PE估值方法，结合公司业务的稀缺性及战略地位，按照公司2026年50倍PE
估值，给予公司目标价80元，首次覆盖，给予“增持”评级。中国铀业90%以上收入来自于天然铀业务。中国铀业是专注
于天然铀和放射性共伴生矿产资源综合利用业务的矿业公司，公司2024年实现营业收入172.79亿元，实现归母净利14.58
亿元，2025年1-9月，公司营业收入为137.64亿元（yoy+23.17%），归母净利为12亿元（yoy+26.03%）。公司主要收入来
源于天然铀业务，天然铀业务收入比重多年在90%以上。
中核集团天然铀产品独家供应商，资源与技术优势显著。中国铀业实控人为中核集团，中核集团是国内唯一拥有完整
核燃料循环产业的集团，公开发行后中核集团间接控制公司69.94%股份。公司是中核集团内天然铀产品独家供应商，2025
H1公司67%收入来自于中核集团，公司已同中国核电签署了供应天然铀长贸协议。中国铀业掌握丰富的境内外天然铀资源
，共拥有境内外探矿权6宗、采矿权19宗。公司核心铀矿资源分布于新疆伊犁盆地、内蒙古鄂尔多斯盆地及纳米比亚沙漠
区三大战略区域，作为天然铀采冶企业，公司承担国家铀供应使命，随着国内产能建设和海外铀资源布局的扩张，公司规
模将进一步增长。
全球铀资源呈现供不应求趋势，公司有望受益于天然铀供需缺口。根据WNA数据，2024年哈萨克斯坦、加拿大和纳米
比亚，占全球天然铀产量比重分别为39%、24%和12%，合计约75%。供给端来看，天然铀资源具有供给刚性，属于稀缺资源
，2021年前铀市场价格低迷，导致铀生产量逐渐减少，随着价格回升以及各国在碳中和背景下对核能加强关注等因素的影
响，2024年全球天然铀产量回升至60213tU；从需求端来看，全球天然铀需求增长的核心驱动力来自核能建设发展，根据W
NA预测，中性预测下，到2040年全球反应堆铀需求预计将增加至15.05万tU，在全球能源清洁转型和核电加速建设发展的
推动下，天然铀供需缺口预计长期存在，公司有望长期受益。
风险提示：铀供应波动、核电技术发展带来铀利用效率提升。
【5.机构调研】 暂无数据
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