研报评级☆ ◇001282 三联锻造 更新日期：2026-06-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.11│ 0.92│ 0.49│ 0.65│ 0.83│ 1.05│
│每股净资产(元) │ 12.74│ 9.70│ 7.31│ 7.75│ 8.32│ 9.04│
│净资产收益率% │ 8.69│ 9.50│ 6.76│ 8.30│ 10.00│ 11.60│
│归母净利润(百万元) │ 125.43│ 146.30│ 109.76│ 143.00│ 185.00│ 233.00│
│营业收入(百万元) │ 1235.65│ 1562.32│ 1641.82│ 1919.00│ 2209.00│ 2525.00│
│营业利润(百万元) │ 126.94│ 159.86│ 112.29│ 155.00│ 200.00│ 251.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-02 买入 维持 --- 0.65 0.83 1.05 华安证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-02│三联锻造(001282)主业稳健成长，拓展燃气轮机叶片新业务 │华安证券 │买入
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深耕锻造+机加工，与众多头部客户建立稳定合作
公司主要致力于汽车锻造零部件的研发、生产和销售，已与众多国际知名汽车零部件集团客户和知名车企建立了持续
稳定的合作关系，主要客户博世、采埃孚、麦格纳、舍弗勒、博格华纳、本特勒、恩梯恩、美国车桥、利纳马、捷太格特
、NSK等均为2025年全球汽车零部件供应商百强榜上榜企业。公司直接进入主机厂供应链体系的客户有宝马、大众、理想
、蔚来、比亚迪等。同时，公司主要客户还有知名零部件企业THK、新晨动力、上汽变速器、斯凯孚等。
Q1毛利率环比提升，汇兑收益下降影响净利润
25年公司实现营收16.42亿元（同比+5.09%），归母净利润1.10亿元（同比-24.97%），扣非归母净利润1.06亿元（同
比-23.91%），实现毛利率17.97%，同比-2.05pct。26Q1单季实现营收3.96亿元（同比+1.55%，环比-10.92%），归母净利
润0.27亿元（同比-8.70%，环比+49.68%），扣非归母净利润0.26亿元（同比-6.92%，环比+42.12%），实现毛利率20.78%
，同环比+0.82/+4.56pct。归母净利润同比下滑主要系汇兑损失导致财务费用大幅增加，研发费用、销售费用增长，存货
跌价准备计提增加所致。26Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别0.92%/3.08%/6.16%/1.70%，同比+0.35/-0.47/+0.33/
+1.34pct，环比-0.11/-0.21/-0.65/+1.22pct。财务费用率同环比增加，主要系汇兑损失大幅增加所致。
培育机器人、航空航天领域新增长点，拓展高温合金叶片业务
新业务方面，2025年4月，公司设立了机器人及航空航天部件分公司，以依托公司现有技术积累，加大对高精度研发
与试制设备的投入，拓展材料成型、精密加工、热处理等先进工艺在新兴领域的应用。分公司重点研究滚柱丝杠副、谐波
减速器、关节模组等高精度传动部件，以及高温合金叶片、铝合金起落架等高精端结构件。2026年，公司积极开展铝、镁
合金轻量化结构件、滚柱丝杠副、谐波减速器等零部件开发送样、报价验证与定点推进工作。2026年3月，公司公告拟建
立高温叶片项目产业化项目，将由公司全资子公司芜湖兆联汽车轻量化技术有限公司投资4亿元进行建设，计划将在3年内
投资完毕，将主要生产燃气轮机叶片及大型环形锻件、高端设备发动机叶片及大型环形锻件、其他大型环形锻件等，预计
将于2026年底具备部分产品试生产能力。
投资建议
公司深耕锻造及机加工工艺，技术储备深厚，已与多家全球百强零部件集团深度合作，未来将逐步拓展到机器人、航
空航天领域，释放新成长动能。我们预计公司26-28年归母净利润为1.43/1.85/2.33亿元，对应PE28.0/21.8/17.3倍，维
持“买入”评级。
风险提示
宏观经济波动、新技术研发不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-17│三联锻造(001282)2026年4月17日投资者关系活动主要内容
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1.董秘你好，公司什么时候进行分红？年中还会进行分红吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司将于 2025年年度股东会审议通过《关于 2025年度利润分配及 2026年中期现金分红
规划的议案》后 2个月内实施 2025年度的分红；同时，若公司 2026年半年度或三季度盈利且满足现金分红条件，公司拟
于 2026年半年度或三季度报告披露时增加一次中期分红，预计公司 2026年半年度或三季度现金分红金额不低于相应期间
归属于上市公司股东净利润的 10%，且不超过相应期间归属于上市公司股东的净利润。敬请关注公司后续的权益分派实施
公告。感谢您的关注！
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参与调研机构：34家
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2026-04-14│三联锻造(001282)2026年4月14日投资者关系活动主要内容
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1、请简要介绍下公司 2025 年度的经营基本情况。
答：2025年度，公司实现营业收入 164,181.79万元，较上年同期增长 5.09%；实现归属于上市公司股东的净利润 10
,976.48万元，较上年同期下降 24.97%；实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润 10,624.39 万元，较上
年同期下降 23.91%。截至报告期末，公司资产总额 269,255.35 万元，较上年末增长17.61%，归属于上市公司股东的所
有者权益 162,385.65 万元，较上年末增长 5.45%。本报告期净利润较上年同期下降 24.97%，主要系汽车轻量化锻件生
产（一期）、新能源汽车零部件精密加工项目尚处于固定资产投资建设阶段，相关产能未完全释放，造成的固定成本较高
，对毛利率及当期利润产生了一定影响。
2、2026 年 3 月公司公告称要建立高温叶片项目产业化项目，请大概介绍一下这个项目，以及目前是个什么进程？
答：高温合金叶片产业化项目将由公司全资子公司芜湖兆联汽车轻量化技术有限公司投资 4亿元进行建设，规划用地
面积约70亩，计划将在 3年内投资完毕，将主要生产燃气轮机叶片及大型环形锻件、高端设备发动机叶片及大型环形锻件
、其他大型环形锻件等。目前该项目已经过公司董事会的审议，刚与政府签订了投资协议，目前正在等待政府履行土地的
招拍挂手续，能否取得土地使用权及具体时间存在不确定性，待拿到土地后，就会开始进行厂房建设工作。同时，公司也
正在进行主要设备的选型及相关购置合同的签订，争取在厂房建设完毕时，同步进行设备的入场调试。公司预计将于 202
6年底具备部分产品试生产能力。
由于该行业技术门槛高，研发周期长，投入大，可能存在技术突破不及预期或研发失败的风险；其次，新领域市场竞
争激烈，受政策法规和市场环境的影响较大，尚存在不确定性风险。公司提请广大投资者理性投资，注意投资风险。
3、请介绍一下公司人形机器人相关产品项目情况？
答：公司深耕锻造行业几十年，积累了丰富的锻造与机加工经验，2025年度，公司经过慎重市场调研与研究，决定依
托现有技术积累，加大高精度研发与试制设备投入，拓展材料成型、精密加工、热处理等先进工艺应用，重点布局人形机
器人铝、镁合金轻量化结构件、滚柱丝杠副、谐波减速器等高精度传动部件。
2026年度，公司正在加快推进铝、镁合金轻量化结构件、滚柱丝杠副、谐波减速器等产品试制生产线的建设；积极开
展铝、镁合金轻量化结构件、滚柱丝杠副、谐波减速器等零部件开发送样、报价验证与定点推进工作。
由于该行业技术门槛高，研发周期长，投入大，可能存在技术突破不及预期或研发失败的风险；其次，新领域市场竞
争激烈，受政策法规和市场环境的影响较大，尚存在不确定性风险。公司提请广大投资者理性投资，注意投资风险。
4、请问公司的主要客户有哪些？
答：公司主要客户为博世、采埃孚、麦格纳、舍弗勒、博格华纳、本特勒、恩梯恩、美国车桥、利纳马、捷太格特、
NSK 等均为 2025年全球汽车零部件供应商百强榜上榜企业，其中博世、采埃孚和麦格纳位列前五名。公司直接进入主机
厂供应链体系的客户有宝马、大众、理想、蔚来、比亚迪等。同时，公司主要客户还有知名零部件企业 THK、新晨动力、
上汽变速器、斯凯孚等。
公司产品广泛应用于奔驰、宝马、奥迪、路虎、大众、特斯拉、比亚迪、本田、马自达、日产、通用、福特、菲亚特
、标致、上汽、上汽荣威、一汽、北汽、广汽、东风、长城、奇瑞、吉利、江淮、长安、五菱、赛力斯、小鹏、理想和蔚
来等国内外知名车企生产的多种车型。
5、公司的主要同行业竞争对手有哪些？
答：公司的竞争对手包括上市公司精锻科技、福达股份等，非上市公司有德西福格、宁波蜗牛等。公司同行业竞争对
手产品相对单一，公司产品涵盖了汽车的大部分安全锻件，公司产品线较为丰富，能满足不同客户的需求。
公司产品主要应用于汽车安全性能较高的系统，汽车需要经过台架、路试等极端工况的实验。因此一旦进入客户的供
应商体系，双方会建立长期稳定的合作关系。锻造行业相对来说进入壁垒较高。
6、公司未来的增长空间在哪里？
答：公司的主要客户为世界零部件百强企业，公司的营收规模相对于我们的客户来说较小。在保证产品质量稳定且满
足客户要求的条件下，我们是其全球供应商，客户订单会有充分保障。
基于公司与国际知名零部件供应商的长期稳定的合作，也会带来蝴蝶效应，有助于进入新客户的供应链体系。同时公
司也积极开发新能源汽车客户，根据新能源汽车客户的需求开发适用于新能源车型的产品。
结合公司的在手定点项目和客户项目开拓情况，预计 2026 年营收持续保持稳定增长。
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