研报评级☆ ◇001288 运机集团 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.64│ 0.94│ 0.83│ 1.74│ 2.39│ 3.00│
│每股净资产(元) │ 12.05│ 12.40│ 9.71│ 13.53│ 15.66│ 18.35│
│净资产收益率% │ 4.93│ 7.17│ 8.20│ 12.83│ 15.24│ 16.36│
│归母净利润(百万元) │ 102.29│ 157.32│ 195.74│ 342.07│ 469.42│ 589.87│
│营业收入(百万元) │ 1053.46│ 1535.92│ 1786.09│ 2516.66│ 3334.34│ 4048.53│
│营业利润(百万元) │ 116.08│ 193.19│ 231.36│ 404.95│ 551.58│ 696.91│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-08 买入 维持 --- 1.97 2.77 3.49 国元证券
2026-04-17 买入 维持 --- 1.50 2.00 2.51 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-08│运机集团(001288)2025年度及2026年一季度报告点评：归母净利润表现亮眼，│国元证券 │买入
│关注产能爬坡进展 │ │
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事件：
公司发布2025年度报告：2025年公司实现营业收入17.86亿元，同比增长16.29%；对应实现归母净利润/扣非归母净利
润分别为1.96/0.85亿元，同比分别增长24.42%/-39.31%。
公司发布2026年一季度报告：一季度公司实现营业收入3.81亿元，同比变动-6.31%；实现归母净利润/扣非归母净利
润分别为0.51/0.21亿元，同比分别变动+32.26%/-38.97%。
备件及永磁电机滚筒业务高增，运机国际签订EPC总承包合同
2025全年公司输送机设备整机/技术服务及备件/永磁电机滚筒等分别营收13.46/1.63/1.92亿元，分别同比变动-3.96
%/+118.37%/+502.02%。分地区来看，公司境内/海外分别实现营收7.77/10.09亿元，同比分别变动+56.12%/-2.82%。订单
方面，运机国际与西部国际控股津巴布韦建材投资有限公司于2026年2月签订13.31亿元EPC总承包合同。
归母净利率维持稳定，期间费用受合并范围同比增加扰动
盈利能力方面，2025年公司归母净利率为10.96%，同比提升0.72pct。期间费用方面，2025年公司销售/管理/财务/研
发费率分别为4.26%/7.41%/-0.58%/4.11%，同比分别变动+0.33/+0.75/-2.00/+0.46pct，其中销售、管理费用增长主要系
职工薪酬及合并范围同比增加所致，财务费用下降主要系利息收入增加所致。
向系统解决方案提供商转变，与华为全面合作加深技术融合
公司在国外建立本土化服务团队等方式构建全球服务网络，2025年公司签订几内亚4.06亿美元项目订单，标志着销售
模式从单一设备出口向系统解决方案输出的重大转变。数智化方面，公司持续深化与华为技术有限公司的全面合作，共建
“运机集团-华为联合创新中心”，2025年双方成功开发矿山智能工业巡检机器人V1.0，实现了传统装备与人工智能技术
的深度融合。
投资建议与盈利预测
公司是国内散料输送机械设计、制造和安装领军企业之一，伴随公司产能扩张叠加海外订单持续交付，营收及盈利能
力均有望进入上行通道。预计公司2026-2028年分别实现营收25.38/34.11/40.86亿元，归母净利润为3.33/4.69/5.91亿元
，EPS为1.97/2.77/3.49元/股，对应PE为14.28/10.15/8.05倍，维持“买入”评级。
风险提示
全球宏观经济波动风险；下游需求不及预期风险；账款回收不及预期风险
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2026-04-17│运机集团(001288)2025年年报点评：行业出口额两位数增长，公司海外业务持│光大证券 │买入
│续突破 │ │
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事件：运机集团发布2025年年报。25年，公司实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润18/2.0/0.8亿元，同比+1
6%/+24%/-39%；25Q4实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润5.5/0.9/-0.1亿元，同比-17%/+21%/-112%。
点评：
输送机行业收入整体放缓，出口增长成为最大亮点。主营业务方面，25年公司输送机设备整机/永磁电机滚筒/备件及
技术服务业务收入为13.5/1.9/1.6亿元，同比-4%/+502%/+118%，毛利率为25.3%/32.7%/18.2%，同比-4.9/+18.8/-2.5pct
s。行业层面，2025年物料搬运机械行业出口额持续增长，国际化进程加速推进。2025年物料搬运机械行业实现出口额370
.45亿美元，同比增长12.42%。物料搬运机械行业实现营业收入6891亿元，同比下降2.0%；利润总额448亿元，同比下降7.
6%；利润率6.5%，较上年下降0.4个百分点；亏损面较上年增加2.1个百分点。受行业整体收入下降拖累，公司输送机设备
整机业务收入及毛利率出现小幅下滑。利润层面，公允价值变动净收益为0.8亿元，同比大幅增加，剔除该项非经常性损
益后，扣非归母净利润同比下滑。
海外业务持续突破，成功交付国家级重要项目，签下4亿美元系统解决方案订单。2025年公司海外业务取得重大成果
并实现新的突破，成功交付了国家级重要项目西芒杜铁矿带式输送机系统（标段三）以及铁矿配套工程马瑞巴亚港的带式
输送机系统；成功承担银谷项目长达128公里超长距离越野转弯型带式输送系统全流程设计、生产、安装、调试工作，标
志着公司智能装备“出海”战略迈入规模化、高端化新阶段。2025年公司成功签订几内亚4.06亿美元项目订单，标志着公
司销售模式从单一设备出口向系统解决方案输出的重大转变。公司积极对接海外市场需求，加强与中钢集团、紫金国际等
大型央企合作，通过“抱团出海”策略，共同开拓国际市场。在政策支持下，公司依托海外子公司构建本土化运营网络，
有效提升了应对地缘政治风险的能力。25年，公司海外业务收入为10.1亿元，占总收入占比56%，海外市场已成为公司收
入业绩增长的主引擎。
投资建议：2025年，输送机行业收入整体放缓，出口增长成为最大亮点，运机集团海外业务持续突破，成功交付国家
级重要项目，签下4亿美元系统解决方案订单，有望助力公司后续收入业绩保持较快增长。我们维持公司26-27年归母净利
润预测3.5/4.7亿元，新增28年归母净利润预测5.9亿元。公司出海业务顺利推进，我们看好公司海外业务发展潜力，维持
“买入”评级。
风险提示：海外市场拓展不及预期，原材料价格上涨，市场竞争加剧等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-22│运机集团(001288)2026年4月22日投资者关系活动主要内容
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四川省自贡运输机械集团股份有限公司于2026年4月22日在上海证券报·中国证券网路演中心（https://roadshow.cn
stock.com/）举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有运机集团2025年度业绩说明会采用网络远程方式进行，面向全
体投资者，上市公司接待人员有1、董事长吴友华先生,
2、董事兼总经理吴正华先生,
3、董事会秘书刘阳先生,
4、财务总监李建辉先生,
5、独立董事代婧女士. 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-22/1225154833.PDF
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