研报评级☆ ◇001288 运机集团 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.64│ 0.94│ 0.83│ 1.50│ 2.00│ 2.51│
│每股净资产(元) │ 12.05│ 12.40│ 9.71│ 11.46│ 13.10│ 15.13│
│净资产收益率% │ 4.93│ 7.17│ 8.20│ 13.05│ 15.28│ 16.56│
│归母净利润(百万元) │ 102.29│ 157.32│ 195.74│ 351.00│ 470.00│ 589.00│
│营业收入(百万元) │ 1053.46│ 1535.92│ 1786.09│ 2495.00│ 3258.00│ 4011.00│
│营业利润(百万元) │ 116.08│ 193.19│ 231.36│ 414.00│ 548.00│ 693.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-17 买入 维持 --- 1.50 2.00 2.51 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-17│运机集团(001288)2025年年报点评：行业出口额两位数增长，公司海外业务持│光大证券 │买入
│续突破 │ │
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事件：运机集团发布2025年年报。25年，公司实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润18/2.0/0.8亿元，同比+1
6%/+24%/-39%；25Q4实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润5.5/0.9/-0.1亿元，同比-17%/+21%/-112%。
点评：
输送机行业收入整体放缓，出口增长成为最大亮点。主营业务方面，25年公司输送机设备整机/永磁电机滚筒/备件及
技术服务业务收入为13.5/1.9/1.6亿元，同比-4%/+502%/+118%，毛利率为25.3%/32.7%/18.2%，同比-4.9/+18.8/-2.5pct
s。行业层面，2025年物料搬运机械行业出口额持续增长，国际化进程加速推进。2025年物料搬运机械行业实现出口额370
.45亿美元，同比增长12.42%。物料搬运机械行业实现营业收入6891亿元，同比下降2.0%；利润总额448亿元，同比下降7.
6%；利润率6.5%，较上年下降0.4个百分点；亏损面较上年增加2.1个百分点。受行业整体收入下降拖累，公司输送机设备
整机业务收入及毛利率出现小幅下滑。利润层面，公允价值变动净收益为0.8亿元，同比大幅增加，剔除该项非经常性损
益后，扣非归母净利润同比下滑。
海外业务持续突破，成功交付国家级重要项目，签下4亿美元系统解决方案订单。2025年公司海外业务取得重大成果
并实现新的突破，成功交付了国家级重要项目西芒杜铁矿带式输送机系统（标段三）以及铁矿配套工程马瑞巴亚港的带式
输送机系统；成功承担银谷项目长达128公里超长距离越野转弯型带式输送系统全流程设计、生产、安装、调试工作，标
志着公司智能装备“出海”战略迈入规模化、高端化新阶段。2025年公司成功签订几内亚4.06亿美元项目订单，标志着公
司销售模式从单一设备出口向系统解决方案输出的重大转变。公司积极对接海外市场需求，加强与中钢集团、紫金国际等
大型央企合作，通过“抱团出海”策略，共同开拓国际市场。在政策支持下，公司依托海外子公司构建本土化运营网络，
有效提升了应对地缘政治风险的能力。25年，公司海外业务收入为10.1亿元，占总收入占比56%，海外市场已成为公司收
入业绩增长的主引擎。
投资建议：2025年，输送机行业收入整体放缓，出口增长成为最大亮点，运机集团海外业务持续突破，成功交付国家
级重要项目，签下4亿美元系统解决方案订单，有望助力公司后续收入业绩保持较快增长。我们维持公司26-27年归母净利
润预测3.5/4.7亿元，新增28年归母净利润预测5.9亿元。公司出海业务顺利推进，我们看好公司海外业务发展潜力，维持
“买入”评级。
风险提示：海外市场拓展不及预期，原材料价格上涨，市场竞争加剧等。
【5.机构调研】 暂无数据
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