研报评级☆ ◇001296 长江材料 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 0 0 0 0 0
1年内 0 0 0 0 0 0
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.27│ 0.81│ 0.83│ 0.84│ 1.06│ 1.32│
│每股净资产(元) │ 15.86│ 11.31│ 11.94│ 12.38│ 12.94│ 13.63│
│净资产收益率% │ 8.01│ 7.16│ 6.94│ 6.81│ 8.23│ 9.67│
│归母净利润(百万元) │ 135.81│ 121.24│ 123.95│ 126.00│ 159.00│ 197.00│
│营业收入(百万元) │ 1007.60│ 1046.11│ 1162.64│ 1214.00│ 1309.00│ 1412.00│
│营业利润(百万元) │ 155.66│ 145.22│ 151.77│ 149.25│ 188.41│ 233.32│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-18 未知 未知 --- 0.84 1.06 1.32 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-18│长江材料(001296)2026年半年报点评：费用计提影响短期业绩，油气开发实现│西南证券 │未知
│突破性进展 │ │
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事件：长江材料发布2026年半年报，2026年上半年公司实现营业收入5.40亿元，同比增长5.24%，实现归母净利润0.5
5亿元，同比下降25.38%；2026年二季度实现营业收入3.23亿元，同比增长14.9%，环比增长49.6%，实现归母净利润0.33
亿元，同比减少18.05%，环比增长50.78%。
毛利率下降叠加短期费用计提，上半年增收减利。根据公司半年报，上半年铸造材料、压裂支撑剂毛利率分别为27.1
1%和12.79%，同比分别下降2.61pp和8.83pp，导致公司毛利率由去年同期的28.58%降至24.12%，同比减少4.46pp；此外，
公司管理费用4569.75万元同比大幅增长33.35%，主要系员工持股计划分摊股权激励费用及新增油气勘探费用影响，导致
净利率由14.76%降至9.98%，同比减少4.78pp。
营收结构高度聚焦于铸造材料与压裂支撑剂两大核心业务板块。公司主营产品铸造材料、压裂支撑剂和铸件2026H1实
现营业收入分别为4.12、1.11和0.16亿元，占总营收分别为76.33%、20.66%和3%。据公司5月投关记录，当前铸造砂原砂
自给率达90%以上（含废旧砂再生利用），规划依托砂矿资源提升至98%以上。据公司年报披露，子公司彰武矿产年产300
万吨石英砂矿项目第一期已达产，产能逐步释放，原砂供给规模大幅提升。做强铸造材料和压裂支撑剂两个主要市场的同
时，公司沿产业链纵向延伸发展无机绿色材料及3D打印砂技术，公司已于2026年6月正式建成年产万吨黑色铸件的无机磷
酸盐示范工厂，厂内建成两条高自动化铸造生产线：一条为无机磷酸盐自硬砂生产线，另一条为无机壳型生产线。双线均
已顺利完成建设并启动试生产，可稳定支撑万吨级黑色铸件年产能，进一步巩固公司全产业链优势。
油气开发取得突破性进展，打造“压裂材料供应+资源开发”双轮驱动模式。根据公司官方公众号，2026年8月7日，
长江材料旗下宁夏海泰油气1井正式开钻。海泰1井是公司在海原区块部署实施的重要勘探井，该区块勘查面积1296.87平
方公里。通过钻井及配套录井、测井和测试工作，公司将获取地层、储层和油气显示等第一手资料，用于验证现阶段地质
认识和勘探目标，为后续资源评价及勘探部署提供依据。海泰1井的开钻标志着公司油气勘查业务正式由前期准备阶段转
入现场实施阶段。
盈利预测：基于公司计提股权激励费用及行业毛利率下滑等考虑，我们下调2026-2028年EPS预测，预计分别为0.84元
、1.06元、1.32元，对应动态PE分别为23/18/15倍，预计未来三年归母净利润复合增长率为16.74%。
风险提示：下游行业需求不足的风险；原材料与能源价格波动风险；油气区块勘查影响经营业绩的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-23│长江材料(001296)2026年9月23日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者在本次活动中提出的问题进行了回复：
1.海泰 1井已于 2026 年 8 月 7 日启动钻井施工，目前钻井进度如何，公司对六盘山盆地海原区块油气资源的预期
储量和商业开发前景如何判断，从钻井到试采再到商业产出的大致时间周期和投入规模是怎样的；公司在调研中表示“考
虑通过合作并购等方式培育新的增长空间”并关注协同性新材料业务，目前是否有具体的并购标的在筛选或尽调阶段，主
要关注的新材料方向是什么
您好！海泰 1井钻井施工目前正按计划推进中，相关进展请关注公司《2026 年半年度报告》。关于公司计划培育新
的发展空间，公司重点关注能够和公司业务形成协同并符合国家政策和产业发展方向的功能性新材料项目，具体请关注公
司的相关公告，谢谢。
2.你好，请问中报 3D 打印砂营收？
您好！公司 2026 年半年度铸造材料营收 41,188.05 万元，3D打印砂相关营收占比较小。谢谢关注！
3.你好，请问公司是否有资产并购整合计划？
您好！公司目前没有应披露而未披露的资产并购整合计划，感谢关注。
4.请问公司 3D 打印砂能否用于机器人制造？
您好！公司生产的 3D 打印砂是用于砂型 3D 打印的主要原材料，应用于 3D 打印铸造砂型并进行铸造生产的过程，
目前主要用于样品开发和小批量铸件的生产。感谢关注！
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参与调研机构：1家
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2026-07-01│长江材料(001296)2026年7月1日投资者关系活动主要内容
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交流主要内容：
1.公司目前主营业务的情况如何？未来的发展策略？
答：公司目前主营业务主要是铸造材料的生产和销售，包括覆膜砂、原砂、再生砂和各种铸造辅料，还有部分小批量
铸件生产。目前市场保持总体稳定，受下游客户的影响有小幅波动。公司通过大力推广新技术产品等方式，来挖掘市场空
间和增长的潜力。公司多年研发的无机粘结剂技术已经成熟，在国内市场处于领先地位。无机粘结剂技术是通过硅酸盐或
者磷酸盐作为石英砂的粘结剂制备砂型并用于铸造生产过程.由于使用的无机材料,能够大幅改善铸造作业过程中的排放问
题，使铸造企业的废气排放大幅降低，作业环境大幅改善。公司通过推广无机粘结剂产品，逐步替代部分传统的铸造用树
脂工艺，包括酚醛树脂、呋喃树脂、冷芯盒树脂、碱酚醛树脂工艺，对砂型铸造生产而言无异于一场技术革命。公司未来
将通过这种环保新技术产品的推广，在相对饱和的传统铸造材料市场中发掘新的增长空间，进一步提高公司的市场份额和
盈利能力。另外，公司的彰武砂矿项目一期已于去年部分投产，年产原砂 150 万吨，投产后公司的原砂销售和内部原砂
供应增量明显。目前公司正在加快推进项目二期，办理相关前置手续，待项目二期建成后，彰武砂矿的产能将达到每年 3
00 万吨，能够拓展更大的市场区域，进一步提升原砂的销售，带动营收和利润的增长。
2.和传统产品相比无机新产品的市场空间有多大？
答：现在砂型铸造工艺使用的树脂包括酚醛、呋喃、冷芯盒、碱酚醛，这四种铸造用树脂的年用量大约在 96 万吨的
水平；另外还有用于大型铸钢件的铸造用水玻璃，每年有约 100 万吨的用量。我们的无机粘结剂可以替代部分的酚醛、
碱酚醛树脂，可以大量替代呋喃树脂和冷芯盒树脂，再加上替代部分铸造用水玻璃，预计未来无机粘结剂每年能有约 30
多亿的市场规模。作为新技术产品，能够大幅改善客户的生产环境和废弃排放水平，无机产品必然有更高的毛利率。传统
的覆膜砂市场已趋于饱和，毛利率已经降到很低的水平，公司主要依靠国内领先的再生技术，通过将废砂再生后，就地回
用于制造覆膜砂，才能够大幅降低成本，保持了相对较好的毛利率。未来无机产品大幅推广，甚至成为市场主要的铸造造
型材料后，再结合公司领先的无机砂再生技术，能够为客户提供包括原砂、无机粘结剂、废砂再生回用等一系列的铸造材
料循环使用方案，能够确保公司的产品有比现在更高的毛利率水平。
3.目前公司的再生业务情况如何？
答：公司的再生业务已经发展多年，它能够把铸造企业生产后排放的铸造废砂通过一定工艺的处理后，再生为性能不
低于新砂的再生砂，可就地再用于铸造生产。再生业务不仅解决铸造企业的废砂排放问题，也能够降低铸造企业的用砂成
本，因此成为公司的核心业务，与传统覆膜砂协同发展，确保了公司的市场规模稳定。公司的再生装备拥有自主知识产权
，具有世界领先水平，被纳入工信部《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录（2017年版）》，可以柔性生产，解决
多种废砂再生问题，既可以再生树脂类废砂，也可以再生更难的潮模砂及无机废砂，能耗水平也大大低于国内其他再生设
备，大约只有其他再生设备的 1/3 甚至更低的能耗水平。像无机砂的再生，国内目前还很难解决，我们的再生设备对无
机废砂的再生效果良好，加上能耗更低，适应性更广，能够适合各种不同铸造工艺的需求，更符合未来绿色铸造环保铸造
的行业要求。
4.请介绍一下公司目前 3D打印的业务情况。
答：公司目前涉及 3D打印的业务主要有生产销售 3D打印砂和利用 3D打印制备砂芯并生产部分小批量的铸件。去年
的 3D打印砂销售和 3D砂打印生产快速样件收入 3,000 多万元，占总营收的比例很小。公司涉及的 3D打印主要是指用 3
D打印设备打印各种形状的砂型和砂芯，再将打印的砂型和砂芯使用于铸造生产中的工艺过程。通过 3D打印的方式，可以
直接得到需要砂型，不再需要先制作模具再制备砂型，可以快速反应又节约了开模的成本，特别适合快速样件开发和试制
。同时 3D打印砂型工艺能够制造各种形状复杂，其他工艺难以或无法制造的砂型，因此特别适合各行业复杂零部件和小
批量、多品种铸件的生产，例如轨道交通、医疗设备等行业。公司目前生产专门使用于 3D打印的石英砂，也称为 3D打印
砂，这种砂由于对硅含量及其他的性能要求较高，价格往往比普通砂要高不少，也具有更高的毛利，虽然现在的总量还较
小，但随着未来产业的发展，3D 打印技术在铸造行业会越来越普及。目前国内 3D打印砂的市场需求正在快速增加，像公
司生产的高端 3D 打印砂已经替代部分进口砂。另外，公司下属的子公司也在使用 3D打印的方式，自行打印砂型并生产
铸件，为客户试制样件，生产一些复杂件和小批量的铸件，主要客户包括康明斯等这种方式能够和 3D打印砂的业务形成
相互协同，因此公司计划继续加大推广。目前已经在华东地区开始类似的业务发展，已经发展了部分电气设备、高铁等行
业的客户。因此 3D打印业务是公司未来发展的重点方向，通过技术和业务合作等方式，扩大市场份额，逐步建立 3D打印
材料和 3D打印铸件相互促进协同发展的业务模式。
5.公司宁夏的油气区块的进展情况？什么时候能够对公司的业绩有贡献？
答：公司位于宁夏六盘山盆地的油气区块是2024年底通过摘牌取得，相关的情况公司可参见公司披露的公告。取得该
区块后，公司组建了由油气开发行业内资深专家组成的技术团队，对该区块进行系列的勘探及开发工作。目前该区块还处
于勘探过程中，已经完成了前期的现场踏勘、二维地震及数据的采集和分析，并确定了第一批探井的井位坐标，现正进行
现场道路和进场的修建工作，一旦达到钻机入场条件即开始钻井施工。第一口钻井达到设计目的层后，如果发现油气显示
，届时取得的油气地质资料将及时进行分析处理，公司也将及时披露相关的勘探进展情况。按照国家有关油气探明储量的
计算和评审规范要求，为提交第一批有利区带的探明地质储量，预计将需要至少三口满足稳定油气测试产量的发现井作为
控制，-50 平方公里满足地质要求的三维地震资料数据，相应目的层的取芯资料，以及一定时间的地层测试以求取地层流
体、温度和压力信息。在完成以上工作后，才能够提交探明储量报告，并开始计划对探明储量的开发利用方案，然后才能
够进入开发投资阶段，因此整个过程需要的时间还很长，短期内还无法实现规模化的销售，为公司的业绩提供新的增长点
。不过，一旦探明储量并提交了储量报告后，对该区块的油气储量有了准确的判断，根据探明储量可以计算出蕴藏的油气
资源的价值量，区块的整体价值也能够得到充分的体现。
6.公司一季度业绩下滑的主要原因是什么？
答：公司一季度业绩同比下滑主要是增加油气勘探费用（按准则规定费用化）和员工持股计划分摊股权激励费用、产
品结构及区域市场结构变化，同时外加公司主要生产基地进行清洁化生产技术改造等多重原因的叠加影响。公司主要生产
基地重庆同兴工厂自去年 7月开始进行清洁化生产技术改造停产，同兴工厂覆膜砂和部分再生砂生产转移到铜梁子公司，
造成部份覆膜砂产品生产成本和物流成本增加。目前同兴工厂的技术改造已经全部完成，并且于 6月 15 日正式投产。同
兴工厂生产后，前述技改期间的影响将全部恢复至正常状态，同时技改后设备产能和人均效率明显提升，通过余热回收等
方式提高节能降耗空间，预计年可节约标准煤 4,000 吨，综合成本将明显下降，有助于对技改期间受影响而波动的业绩
进行修复。
7.公司还有什么拓展新业务的计划吗？
答：公司除了现有的主营业务继续做精做强以外，也一直在关注其他新的发展机会。也考虑通过合作、并购等方式为
公司增加新的业务内容，培育新的增长空间。公司会积极稳妥的推进相关的工作。目前主要关注的是能够和公司主营业务
形成联动和协同效应的其他的新材料业务，且符合国家的战略和行业发展方向。公司会根据项目的进展及时进行信息披露
，确保合法合规的发展。
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参与调研机构：1家
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2026-05-25│长江材料(001296)2026年5月25日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者在本次业绩说明会中提出的问题进行了回复：
1.宁夏 1.2 亿成本还不包括开销成本能带来的收益微乎其微，公司是真正想搞实业还是玩资本游戏？
答：您好，公司基于对未来的油气行业看好并且打造油气开发和油气支撑剂材料的业务协同而投资油气区块的勘探和
开采。前期的油气区块的勘探费用的支出是为了尽快取得勘探成果，把区块的油气资源的价值体现出来，并形成未来开采
销售的基础。
2.请问截至 2026 年 5月 19 日公司的股东总数是多少？谢谢
答：您好！截至 2026 年 5月 20 日，公司股东户数为 16,493 户感谢关注！
3.看到贵公司财务数据同比去年 12 月份下滑了 34.25，在效益急剧下滑的过程中，您选择了减持您的股份，是否意
味着您对公司的现状并不看好。
答：您好！公司一季度利润下降，主要是同比增加油气勘探费用（按准则规定费用化）、股权激励费用和产品结构及
区域市场结构变化叠加影响，公司经营面基本稳定，发货量同比基本持平。股东减持股份是基于个人资金需求，并不是不
看好公司的现状。感谢关注！
4.贵公司近期股票跌跌不休，大盘连续创出新高，这个时候公司董事还要减持，是公司内部人员高管都不看好自己的
公司了吗？跑步离场，收割我们这些普通投资者。公司有什么决策？
答：您好，公司股东的减持计划符合《证券法》《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《上市公司董事和高级管理
人员所持本公司股份及其变动管理规则》等有关法律、行政法规、部门规章规范性文件的规定，减持的原因是个人资金需
求，不存在不看好自己公司的情况。后续公司将做好主营业务的基础上，加强分红回报股东，提升公司价值，做好市值维
护工作。
5.领导，您好！我来自四川大决策 请问，公司如何评估宁夏六盘山盆地海原区块的油气资源潜力？委托的专业勘探
公司是哪家？
答：您好，根据对六盘山区块的地质构造和周边的区块的分布情况，我们认为区块是有潜力的，同时公司看好国家的
油气开发政策对油气开发市场的拉动效应，并且为了打造油气开采和油气支撑剂材料行业的协同效应，所以投资油气勘探
和开采。委托的勘探公司是中国石油集团东方地球物理勘探有限责任公司青海物探分公司。
6.如何看待行业内卷式竞争加剧，判断盈利拐点的参考依据有哪些？
答：您好！公司不会主动进行内卷式竞争，包括为了降低价格而降低质量标准或者以低价换取市场份额等。面对内卷
式竞争，公司认为坚持产品质量，提高产品技术含量，建立自身的技术优势为客户提供差异化的产品，并以产品的技术领
先性为客户创造效益才能避免内卷式竞争，这也是公司努力的方向。感谢关注！
7.对下游需求变化的判断是怎样的，有何适配措施？
答：您好，目前传统覆膜砂与支撑剂市场普通产品需求稳中有升公司开发的新型环保无机粘结剂可代替传统树脂粘结
剂，将会增强公司的核心竞争力，并拓展未来的增量市场空间。感谢关注！
8.产能利用情况，以及今年对库存去化的预期是怎样的？
答：您好，公司目前产能利用率正常，今年产品库存去化情况预期良好。
9.目前原砂自给率实际达到多少，以及规划的这一比例目标情况是怎样的？
答：您好！目前铸造砂原砂自给率达 90%以上，包括废旧砂再生后使用；后续依托公司砂矿资源预期达到 98%以上。
谢谢！
10.航天 3D 打印砂目前下游适配的进展如何，产品是否上量？
答：您好，公司的3d打印砂主要用于样件试制和小批量铸件生产将逐步向更多的下游行业应用和发展。谢谢关注。
11.目前在风电领域的配套环节和业务布局情况是怎样的？
答：您好！感谢您的关注！
12.长江材料的股价从最高价到现在，已经跌去了 40%，请问公司有什么措施提振股价吗？另外想问大股东减持的最
低价位是多少？
答：您好，公司仍将继续做好主营业务，逐步拓展业务领域，提升效益和盈利水平，并且公司将根据市值管理的规定
，加强分红采取稳定股价的措施，做好市值维护的工作。大股东减持的价格根据减持时的市场价格确定且不低于公司首次
公开发行股票时的发行价格。
13.全年分红率较高，未来分红政策是怎样的？
答：您好！公司将按照相关法律、法规及《公司章程》《未来三年（2024-2026 年）股东分红回报规划》，结合公司
实际情况制定合理的利润分配方案。未来公司将继续坚持积极分红，回报股东。感谢关注！
14.目前研发/联合研发的重点方向是怎样的？
答：您好！目前公司重点研发环保型产品及技术，包括新型无机粘结剂、传统石英砂改性及节能型无机砂再生技术等
。在业务的延伸拓展方面，重点发展 3d 打印业务的规模和市场范围，通过新技术导入，把快速样件试制和小批量铸件生
产发展到更多的下游行业。感谢关注！
15.你好，我是公司的一名迷你股东，想问一下：1.公司独立董事更换的原因，前独立董事为什么辞职，是否有未披
露的信息2、公司一季度营收和利润下降的原因 3、公司油气开采业务的进度，可行性以及合理性 4、公司 3D 打印业务
的发展进度 5、公司是否有市值维护的预案
答：您好，公司前任独立董事因个人原因辞去独立董事职务，并在选出新任独立董事前继续履行了职责，没有应披露
而未披露的信息。2.一季度营收下降，主要是部分订单发货暂未达到收入确认条件。利润下降，主要是同比增加油气勘探
费用（按准则规定费用化）、股权激励费用和产品结构及区域市场结构变化叠加影响，公司经营面基本稳定，发货量同比
基本持平。3.公司的油气区块正在进行勘探工作，相关情况请关注公司的公告。4.公司的3d 打印业务适用于样件试制及
小批量铸件制造，正逐步向更多的下游行业发展。5.公司关注市值的变化，将在做好主营业务的基础上，通过加强分红，
回报股东，提升公司价值等方式进行市值维护。
16.请问贵公司彰武石英矿的 300 万吨/年擦洗砂项目二期进展情况如何？预计什么时间投产？
答：您好！公司彰武石英矿的 300 万吨/年擦洗砂项目二期进展正常，相关情况请关注公告。谢谢！
17.尊敬的董秘，请问公司油田相关业务目前的进展是否顺利？2025 年管理费用的增加，是否与股权激励和油田勘察
支出直接相关？后续随着业务推进，相关费用是否会有优化空间？感谢您的回复。
答：您好，公司的油气区块正在进行正常的勘探工作，2025 年的管理费用增加主要由于勘探费用和股权激励费用影
响，勘探费用主要依据勘探工作的进度确定，是为了取得勘探成果必须支出的费用。
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