研报评级☆ ◇001300 三柏硕 更新日期：2026-08-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 0 1 0 0 1
3月内 0 0 1 0 0 1
6月内 0 0 1 0 0 1
1年内 0 0 1 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.18│ 0.09│ -0.29│ -0.03│ 0.04│ 0.11│
│每股净资产(元) │ 4.25│ 4.33│ 3.98│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ -4.14│ 2.11│ -7.16│ -0.70│ 1.00│ 2.70│
│归母净利润(百万元) │ -42.94│ 22.27│ -69.50│ -7.00│ 10.00│ 27.00│
│营业收入(百万元) │ 332.15│ 551.84│ 457.65│ 509.00│ 584.00│ 664.00│
│营业利润(百万元) │ -60.00│ 18.15│ -49.32│ -8.00│ 12.00│ 33.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-03 中性 维持 11.87 -0.03 0.04 0.11 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-03│三柏硕(001300)公司跟踪报告：业绩暂承压，全球扩张与品牌建设提速 │国泰海通 │中性
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本报告导读：
内外部影响致使公司业绩暂承压，公司积极推进运营升级，应对市场环境波动。
投资要点：
调整盈利预期，维持“中性”评级。考虑公司经营近况，我们调整公司2026-2027年盈利预期，并新增2028年盈利预
期，预计公司2026-2028年EPS为-0.03/0.04/0.11元（2026-2027年原0.34/0.40元）。估值方面，考虑公司受内外部环境
影响仍在亏损状态，故PE估值法不适用。我们采用PB估值法，参考行业可比公司情况，给予公司2026年3XPB，对应目标价
11.87元，维持“中性”评级。
业绩暂承压。2026年一季度公司实现营业总收入1.55亿元，同比+11.73%；归母净利润-0.06亿元，同比由盈转亏；扣
非归母净利润-0.08亿元，同比由盈转亏。利润大幅下滑的核心原因：一是美国对华关税政策持续升级，关税成本显著增
加；二是公司为应对关税冲击加速海外产能布局，马来西亚工厂建设及北美仓储物流体系完善带来费用前置；三是公允价
值变动净收益导致的亏损扩大，对利润形成额外拖累。
产品矩阵完备，代工+品牌双轮驱动。公司三柏硕、海硕健身、得高钢塑及三硕越南四大生产基地协同发力，产品覆
盖31个系列、一千余款产品。形成休闲运动器材+家用健身器材作为基本盘，商用健身器材、康养康复器械、智能健身设
备作为新增长极的完整产品矩阵。公司拥有SKYWALKER、三柏硕和瑜阳等国内外知名度的自有品牌，同时以ODM/OEM模式为
迪卡侬、雷盾等国际巨头提供产品服务，高品质蹦床具备全球差异化竞争优势。
加速全球扩张及运动解决方案提供商升级。公司积极顺应全球制造业格局变化，美国子公司思凯沃克作为海外研发与
品牌运营平台，精准把握海外市场需求，承担自主品牌本土化推广职能，为公司全球化战略落地提供有力支撑。越南生产
基地顺利建成投产，实现稳定生产与高效交付，2025年年订单交付及时率100%，有效对冲国际贸易风险，提升全球交付能
力与服务效率。公司持续深化与迪卡侬、沃尔玛、亚马逊、雷盾等国际核心客户战略合作，同时加快向轻商用、商用、康
养康复、校园体育领域拓展，从单一产品制造商向全场景健康运动解决方案提供商升级。
风险提示：下游需求修复不及预期，市场竞争进一步恶化。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-08│三柏硕(001300)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、一季度末，公司短期借款从年初的 4237.54 万元骤增至9,471.18 万元，增幅高达 123.5%。请问公司为何需要大
规模举债？
答：尊敬的投资者，您好！短期借款是公司根据生产经营、业务发展等因素综合制定，公司资产负债率总体保持合理
水平，公司将持续关注财务稳健性与可持续发展能力，谢谢您的关注！
2、公司是否存在存货积压或产品过时的情况？目前存货的库龄结构如何？2026 年是否面临更大规模的减值风险？这
是否反映了公司对市场需求判断存在重大失误？
答：投资者您好！公司将根据市场情况动态调整生产计划，强化库存精细化管理，降低库存积压及减值风险。谢谢关
注！
3、在公司账面亏损的同时，经营性现金流持续为负，是否意味着公司需要依靠借款或变卖资产来维持日常运营？这
种状况何时能够扭转？
答：投资者您好，后续公司将聚焦主业，深耕海外优势市场，开拓国内新兴市场，提升品牌价值，培育新增长动能，
进一步强化研发壁垒，提升供应链韧性，以清晰的业务布局、强劲的发展动能和稳健的经营业绩，切实回馈广大投资者。
谢谢关注。
4、管理层好，我是老股民了，公司是否具备通过产品创新或提价来应对需求下滑的能力？公司的产品与竞争对手相
比，除了代工成本优势外，是否建立了足够深厚的护城河？
答：尊敬的投资者，您好！公司持续推进产品创新，加快新品研发与成果转化，同时优化研发团队结构、引进关键技
术人才，以高质量技术创新与高效研发管理，为产品竞争力提升及公司长期发展提供坚实支撑。未来公司将不断增强核心
竞争力，持续提升内在价值，切实回报全体股东。
5、朱总，公司 2026 年一季度营收同比增长 11.73%，但归母净利润却由盈转亏，从去年同期的约 652.60 万元骤降
至-643.36万元。请问在公司营收增长的情况下，为何亏损反而加剧？
答：您好，公司 2026 年一季度利润下滑主要是产品毛利率降低、汇兑损益增加及越南工厂产能尚未完全释放所致。
谢谢关注。
6、我发现公司招股书中的募投项目的预定可使用状态日期已多次延期，目前最晚已调整至 2027 年 6 月。请问公司
为何在行业已发生重大变化的背景下，依然坚持推进原定的募投项目？
答：尊敬的投资者，您好！关于公司募投项目进展情况，详见公司在指定信息披露媒体披露的定期报告及募集资金投
资项目相关公告。感谢您的关注。
7、公司在 2025 年巨亏约-6950 万元、且 2026 年一季度继续亏损的背景下，董事会决定 2025 年度不进行利润分
配。请问公司如何看待对股东的长期回报？
答：投资者您好，公司始终高度重视对全体股东的长期价值回报。后续公司将聚焦主业，深耕海外优势市场，开拓国
内新兴市场，提升品牌价值，培育新增长动能。未来将结合公司战略规划与实际经营情况，合理制定分红方案，以清晰的
业务布局、强劲的发展动能和稳健的经营业绩，切实回馈广大投资者。谢谢关注。
8、2026 年一季度财务费用从去年的-149.94 万元飙升至552.67 万元，公司解释主要系汇兑损失增加。同时，公允
价值变动收益也持续为负。请问公司对外汇风险的管理是否有效？
答：投资者您好，公司高度重视外汇风险管理，已建立常态化外汇风险管控机制。公司结合实际业务合理开展外汇衍
生品交易业务，后续将动态调整风险管理策略，进一步降低汇率波动对公司业绩的影响。谢谢关注。
9、去年公司计提了约 1259.51 万元的存货跌价准备，以及通过信用减值损失冲减利润。请问公司计提大额资产减值
的具体依据是什么？
答：投资者您好，关于计提资产减值准备的事项，具体详见公司于 2026 年 4月 27 日披露的《关于 2025 年度计提
资产减值准备的公告》，谢谢关注。
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