研报评级☆ ◇001301 尚太科技 更新日期：2026-08-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 9 3 0 0 0 12
1年内 9 3 0 0 0 12
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 2.77│ 3.21│ 3.63│ 3.20│ 4.53│ 5.65│
│每股净资产(元) │ 21.72│ 24.01│ 26.89│ 22.01│ 25.79│ 30.65│
│净资产收益率% │ 12.76│ 13.38│ 13.49│ 14.88│ 17.91│ 19.00│
│归母净利润(百万元) │ 722.90│ 838.33│ 945.82│ 1169.86│ 1652.13│ 2062.67│
│营业收入(百万元) │ 4390.76│ 5229.25│ 7943.04│ 10073.27│ 13095.55│ 15982.00│
│营业利润(百万元) │ 873.09│ 1031.36│ 1142.71│ 1405.10│ 1950.20│ 2464.90│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-07-30 买入 首次 71.48 3.14 4.66 6.42 国泰海通
2026-06-02 买入 维持 --- 3.24 5.18 --- 中信建投
2026-05-25 买入 维持 --- 3.16 4.99 6.58 长江证券
2026-05-19 买入 维持 --- 3.16 4.20 5.56 长江证券
2026-04-30 增持 维持 --- 3.20 4.18 5.34 中银证券
2026-04-29 买入 维持 --- 3.38 4.36 5.35 西部证券
2026-04-28 买入 维持 75.33 3.30 4.81 5.84 华泰证券
2026-04-27 买入 维持 84 3.02 4.23 5.26 东吴证券
2026-04-24 增持 维持 60.14 --- --- --- 中金公司
2026-04-23 增持 首次 --- 3.31 4.14 5.04 中原证券
2026-04-22 买入 维持 84 3.02 4.23 5.26 东吴证券
2026-04-21 买入 维持 78.63 3.30 4.81 5.84 华泰证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-07-30│尚太科技(001301)关注负极龙头的业绩弹性 │国泰海通 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
本报告导读：
负极行业盈利仍在低位供给相对刚性，公司作为行业龙头增长快于行业，随着一体化产能占比提升及行业可能的盈利
修复，公司有望实现量利齐升的业绩增长。
投资要点：
投资建议：预计2026-2028年公司归母净利润为11.46亿元、16.98元、23.40亿元，同比增长21.2%、48.1%、37.8%；
对应2026-2028年EPS为3.14元、4.66元、6.42元。参考可比公司估值情况，给予2027年15.34XPE，首次覆盖，给予目标价
71.48元，增持评级。
动储需求带动行业扩容，公司负极增长快于行业。据鑫椤资讯数据，2025年全球锂电池产量为2297Gwh，同比增长48.
5%；全球负极材料产量311.5万吨，同比增长43.7%。同期，公司锂离子电池负极材料实现收入72.93亿元，同比增长54.97
%，占营业收入比重近92%；负极材料销售量达34.35万吨，同比增长58.63%，高于行业增长，体现出公司较强的订单承接
与交付能力。客户方面，宁德时代为公司第一大客户，2025年公司对宁德时代销售额55.98亿元，占年度销售总额比例70.
48%。
一体化扩产改善成本曲线。2025年公司实现营收79.43亿元，同比增长51.90%，归母净利润9.46亿元，同比增长12.82
%；2026Q1公司归母净利润1.81亿元，同比下降24.42%，环比下降22.98%。公司是业内少有的涵盖粉碎、造粒、石墨化、
炭化、成品加工等全石墨化工序的一体化生产的负极材料企业。由于下游需求饱满，2025年公司自有产能满负荷运行仍存
在缺口，需依靠外协保障交付，对盈利能力带来一定影响。随着公司山西四期20万吨、山西五期20万吨及马来西亚5万吨
负极材料项目有序推进，公司未来一体化总产能有望突破70万吨，石墨化等核心工序成本优势有望重新释放，带动公司盈
利能力再次提升。
负极行业涨价进行中。负极材料环节在2023-2025年行业普遍过剩的低迷周期里盈利情况相对较好，产能出清相对缓
慢，2025年四季度石墨化与原材料涨价进一步压缩负极行业盈利，成为锂电材料中极少数自25Q4以来盈利环比下滑的环节
。据鑫椤资讯数据，2026年6月开始，国内负极材料及石墨化代工环节迎来一轮小幅涨价。我们认为，低盈利的情况下负
极企业扩产压力较大，往下半年旺季逐步推进，负极行业供需紧张局面有望加剧，有利于推动负极材料企业盈利恢复。
风险提示：行业增长不及预期，行业竞争加剧
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-06-02│尚太科技(001301)25年报&26Q1季报点评：出货高增超预期，盈利改善显著 │中信建投 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司25年负极产品出货量34.35万吨，同比+59%，其中25Q4预计出货约10.9万吨，同比+59%，超出市场预期；26Q1预
计负极产品出货量约9.6万吨，同比+38%，超产满销，主要增量来自储能需求。公司25Q4负极产品经营性单吨净利（打包
石墨化焦和其他业务）预计达2100元，环比基本持平，2026Q1预计达2900元，环比提升约800元，主要系公司降本带动。
公司技改降本成效显著，处于行业领先水平，预计26-27年行业盈利具备向上弹性，公司26/27年出货45/60万吨，业绩11.
8/18.9亿元。
事件
公司2025年实现营收/归母/扣非79.4/9.5/9.6亿元，同比+52%/+13%/+19%；其中25Q4实现营收/归母/扣非24.4/2.3/2
.3亿元，同比+51%/-10%/-1%，环比+15%/+1%/-2%。公司26Q1实现营收/归母/扣非22.0/1.8/1.9亿元，同比+35%/-24%/-22
%，环比-10%/-23%/-18%。
简评
负极：行业高景气度下出货维持高增
1）销量端：公司2025年负极产品出货量34.35万吨，同比+59%，其中2025Q4负极产品出货量预计约10.9万吨，同比+5
9%，环比+19%，超出市场预期，主要系外协规模占比上升。公司2026Q1负极产品出货量预计约9.6万吨，同比+38%，环比-
11%，超产满销，主要增量来自储能需求高增。
2）利润端：公司2025Q4负极产品经营性单吨净利（打包石墨化焦和其他业务）预计达2100元，环比基本持平；2026Q
1负极产品经营性单吨净利预计达2900元，环比提升约800元，主要系公司降本带动。
3）在建工程：公司2025年末在建工程2.92亿元，较2025Q3环比增加2.15亿元；2026Q1末在建工程3.71亿元，环比增
加0.77亿元。公司在建工程高增主要系公司山西3-5期项目（预计合计产能达40万吨）、马来西亚项目推进中。
减值损失：公司2025Q4信用减值损失0.35亿元，环比增加0.29亿元，主要系信用组合计提坏账准备损失下降；资产减
值损失-0.10亿元，环比减少0.13亿元，主要系原材料价格上升，期末存货跌价准备计提规模加大。公司2026Q1信用减值
损失-0.58亿元，环比下降0.93亿元，主要系收入增长+上期末进行应收账款保理，导致应收账款余额增加；资产减值损失
-0.36亿元，环比下降0.26亿元，主要系①外协加工规模扩大，②公司技改设备更新对部分固定资产拟进行处置。
其他收益：公司2025Q4其他收益0.13亿元，同比-0.43亿元，环比-0.24亿元；2026Q1其他收益0.16亿元，同比+0.09
亿元，环比+0.03亿元。公司其他收益2025Q4同环比大幅下滑，主要系2025Q4政府补助同比下滑0.42亿元至0.09亿元。
存货：公司2025年末存货17.7亿元，较2025Q3环比增加0.65亿元；2026Q1末存货21.1亿元，环比增加3.4亿元，环比
大幅增加主要系公司提前储备针状焦原材料。
投资建议：预计26/27年出货45/60万吨，业绩11.8/18.9亿元，对应当前股价PE为19/12x。
风险分析
1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅
波动、限电等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，与此
同时对于公司短期业绩有扰动。
3）公司重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司
成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-25│尚太科技(001301)2026年一季报分析：盈利韧性好于预期，强调左侧配置价值│长江证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件描述
尚太科技发布2026年一季报，2026Q1实现收入21.95亿元，同比增长34.86%，环比下降9.95%，归母净利润1.81亿元，
同比下滑24.42%，环比下滑22.94%，扣非净利润1.92亿元，同比下滑22.40%，环比下滑18.24%。
事件评论
拆分来看，公司2026Q1出货预计仍保持满产满销的水平，毛利率19.28%，同比有所承压，环比进一步改善，主要归因
于外协加工产能占出货量比例提升，原材料和外协加工占比提升增加了生产成本，对公司毛利率及利润产生负面影响。但
通过工艺技改、内部降本增效改善盈利水平。在石油焦、石墨化成本抬升，公司外协比例提升的背景下，体现了公司超预
期的成本管控能力；费用端，公司期间费用率4.77%，同比有所改善，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发
费用率分别为0.04%、0.98%、1.63%和2.12%。最终，公司实现净利率8.24%。此外公司计提资产处置-0.25亿元，主要为技
改老旧设备计提，会改善后续成本竞争力；资产减值损失0.36亿元，主要归因于高成本外协存货，和部分生产设备和对应
生产厂房进行改造中进行减值计提；信用减值损失0.58亿元，主要是应收款项余额大幅增加，根据相关信用风险组合进行
了应收账款坏账计提。
展望来看，尚太科技的核心分歧是单吨净利底部和拐点，从报表实际情况看，公司盈利韧性被低估，成本端石油焦涨
价预计今年上半年会陆续体现，石墨化涨价有一定影响，但公司外协比例相对更低，影响或将显著小于行业；同时公司将
积极采购海外低成本石油焦应对成本上涨。价格端预计小客户价格陆续传导，后续建立原材料联动机制，大客户也静待谈
判结果。此外，随着公司2026Q3末公司新产能投放，外协比例降低、新基地降本也将改善盈利。预计2026、2027年归母净
利润分别为11.6亿元、18.2亿元，对应2026、2027年PE分别为20X、13X，强调左侧价值配置。
风险提示
1、新能源车、储能终端需求不及预期；2、产业链竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-19│尚太科技(001301)2025年报分析：年末费用、减值影响盈利，中期价值底部显│长江证券 │买入
│现 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件描述
尚太科技发布2025年年报，2025年实现收入79.43亿元，同比增长51.90%，归母净利润9.46亿元，同比增长12.82%，
扣非净利润9.64亿元，同比增长19.24%。其中2025Q4实现收入24.37亿元，同比增长51.46%，环比增长15.09%，归母净利
润2.35亿元，同比下滑9.93%，环比增长1.17%，扣非净利润2.34亿元，同比下滑1.14%，环比下滑1.92%。
事件评论
拆分2025年度数据来看，2025年公司负极业务销售量34.35万吨，同比增长58.63%，保持高于行业的增长，得益于公
司对快充产品的卡位，以及持续的成本竞争力。分业务来看，公司负极收入72.93亿元，同比增长54.96%，略有降价影响
；毛利率为18.92%，同比下降4.89pct，与石油焦涨价、外协占比提升有一定关系。公司2025年国外收入0.88亿元，较202
4年的0.15亿元有显著提升，未来随着公司海外产能落地，有望加速。
拆分2025Q4数据来看，预计公司出货量环比继续增长；从单吨毛利计算来看，2025Q4预计环比略有改善，主要得益于
部分中小客户的涨价落地，同时外协比例提升对公司有所影响，由于外协石墨化成本较公司自产更高，整体或对公司单位
盈利造成影响。单吨扣非净利按报表推算环比或有所下降，但主要是年末费用计提影响。2025Q4公司研发费用环比提升约
0.32亿元，管理费用环比提升约0.09亿元，此外还有投资收益-0.24亿元，资产处置收益-0.11亿元，资产减值损失0.1亿
元，信用减值冲回0.35亿元，若还原后公司单吨净利预计环比略有提升。
尚太科技目前处于左侧价值底部，短期看，考虑涨价谈判滞后，石油焦、石墨化外协涨价影响，预计2026Q2是基本面
低位；但中期看，在公司单吨净利保持稳健的基础上，行业盈利分位显著偏低，中期有望兑现涨价和盈利中枢改善。继续
推荐。
风险提示
1、新能源车、储能终端需求不及预期；2、产业链竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-30│尚太科技(001301)25年负极销量同比高增，26Q1减值影响利润 │中银证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司发布2025年年报和2026年一季报，公司推行差异化产品策略，2025年负极材料产销规模快速增长，降本增效持续
推进，未来盈利有望保持较强韧性；维持增持评级。
支撑评级的要点
2025年公司归母净利润同比增长12.82%：公司发布2025年年报，全年实现营收79.43亿元，同比增长51.90%；实现归
母净利润9.46亿元，同比增长12.82%；实现扣非归母净利润9.64亿元，同比增长19.24%。
2026年一季度公司归母净利润同比下降24.42%：公司发布2026年一季报，一季度实现营收21.95亿元，同比增长34.85
%；归母净利润1.81亿元，同比减少24.42%，环比减少22.94%；扣非归母净利润1.92亿元，同比减少22.40%，环比减少18.
24%。
负极销量快速提升，行业地位不断巩固：根据高工锂电数据显示，2025年我国负极材料全年出货量达290万吨，同比
增长39%。其中人造石墨负极材料出货量达267万吨，同比增长49%。2025年公司负极材料销量34.35万吨，同比增长59%，
增速高于行业平均。公司规划了山西四期、五期项目，落地后将新增40万吨产能，有利于公司巩固市场地位和开拓客户。
成本上涨致盈利短期承压：2025年公司负极材料毛利率同比下降4.89个百分点至18.92%，主要因2025年下半年以来焦
类原材料价格持续上升以及石墨化外协价格上涨。公司一方面积极进行工艺改进，通过提升生产效率来降低成本；一方面
积极与客户展开磋商，进行合理适度的价格传导，公司未来盈利能力有望改善。
估值
结合公司年报和一季报，考虑到公司成本上涨盈利能力有所承压，调整盈利预测，我们预计公司2026-2028年的预测
每股收益为4.48/5.85/7.47元，原2026-2028年预测每股收益为5.13/6.36/-元，对应市盈率18.8/14.4/11.3倍；考虑到公
司未来盈利和营收有望保持较高增长，维持增持评级。
评级面临的主要风险
原材料及电力价格波动风险，新能源汽车产业政策不达预期，新能源汽车产品力不达预期，客户集中风险，价格竞争
超预期，产业链需求不达预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-29│尚太科技(001301)2026年一季度点评：Q1原材料波动盈利承压，负极材料保持│西部证券 │买入
│稳步发展 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2026年一季度报告。26Q1公司实现营收21.95亿元，同环比+34.85%/-9.95%；实现归母净利润1.81亿
元，同环比-24.42%/-22.94%；实现扣非归母净利润1.92亿元，同环比-22.40%/-18.24%。
负极材料稳定发展，新产能释放把握发展机遇。25年公司受益新能源汽车、储能系统等终端应用显著增长，负极材料
出货量保持稳步提升，25年负极材料出货34.35万吨，同比+58.63%。公司受原材料价格波动、外协加工规模采购扩大等因
素，成本有所上升，毛利率有所下降，但总体利润规模仍保持高速增长势头。基于现有产能不足的情况，公司山西四期年
产20万吨锂电池负极材料一体化项目、山西五期年产20万吨锂离子电池负极材料项目以及马来西亚年产5万吨锂离子电池
负极材料项目海外基地建设均在有序推进中，预计未来两年公司总产能有望突破70万吨，充分满足国内外市场的需要。
优化工艺打造成本优势，硅碳负极实现批量出货。公司曾长期经营人造石墨负极材料石墨化加工业务，通过优化送电
曲线，提升管理水平，有效提高了生产效率，公司持续探索更具规模效应、生产效率更高的石墨化和预碳化生产工艺。20
25年，公司着重开展硅碳负极材料等新产品的产业化布局，目前已布局超年产500吨生产基地，并实现批量出货，前沿产
品生产基地落子，对公司相关业务的长期发展和创新增长点起到重要支撑作用。
投资建议：我们预计公司26-28年分别实现归母净利润12.34/15.91/19.53亿元，同比+30.4%/+28.9%/+22.8%，对应EP
S为4.73/6.10/7.49元。维持公司“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动；行业竞争加剧；下游需求不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-28│尚太科技(001301)外协增加及原材料涨价压制盈利 │华泰证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司发布一季报，26Q1收入21.95亿元，同/环比+34.9%/-10.0%，26Q1归母净利1.81亿元，同/环比-24.4%/-22.9%，
扣非净利1.92亿元，同/环比-22.4%/-18.2%，负极出货量同比高增导致营收同比高增，而外协增加+原材料涨价导致归母
净利同比下滑。公司产品升级方向明确，有望受益于未来快充渗透率提升及储能放量，叠加行业需求向好，公司26年有望
实现量增利稳，我们维持“买入”评级。
26Q1出货同比高增，外协增加+原材料涨价压制单吨净利
我们推测公司26Q1销量9.6万吨，同比+38%，外协产能助力出货同比高增，出货均价2.29万元/吨，同比-2%，单吨净
利2000元，同比有所收窄，环比下降100元，主要系石墨化外协比例提升+石油焦等原材料涨价影响；26Q1毛利率/净利率
达19.28%/8.24%，环比+0.91/-1.39pct，期间费用率4.77%，环比-1.84pct，其中销售/管理/研发/财务分别环比-0.14/-0
.27/-1.80/+0.37pct，费用管控较佳。
石油焦涨价带来短期成本压力，持续研发新品加强竞争力
根据Wind，石油焦25Q3/25Q4/26Q1均价分别约4025/4333/4511元/吨，随着中东冲突持续，石油焦跟随原油价格上涨
，截至4月27日已进一步上升至4830元/吨。假设焦单耗为1.4吨，石油焦掺混比例40%，我们测算石油焦每上涨1000元/吨
，负极成本抬升560元/吨，价格传导存在滞后背景下，公司盈利或短期面临一定压力。公司持续与下游知名锂电池厂商进
行技术合作，探索在比容量、压实密度、倍率等方面更均衡的负极材料，并将原材料预处理、造粒、碳化等工序积累的新
工艺新装备应用于生产，有望突出产品及技术优势，增强行业竞争力。
负极产能快速扩张，硅碳负极实现批量出货
基于现有产能不足的情况，公司规划了位于山西省晋中市的山西四期20万吨项目及山西省转型综合改造示范区的山西
五期20万吨项目，以及马来西亚5万吨项目，上述项目的顺利实施后公司将新增45万吨优质产能。公司着重开展硅碳负极
材料等新产品的产业化布局，目前已布局超年产500吨生产基地，并实现批量出货，前沿产品生产基地落子，对公司相关
业务的长期发展和创新增长点起到重要支撑作用。
维持“买入”评级
我们维持盈利预测，预计公司26-28年归母净利润12.05/17.56/21.34亿元。参考可比公司26年Wind一致预期下平均PE
22倍（前值23倍），考虑到公司新产能快速落地，石墨化工艺成本领先，给予公司26年合理PE23倍（前值24倍），对应目
标价106.26元（前值110.88元），维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧；电池需求不及预期；新产能建设进度不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-27│尚太科技(001301)2026年一季报点评：Q1单位盈利整体承压，业绩符合预期 │东吴证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
业绩符合市场预期。公司26Q1营收22亿元，同环比34.9％/-9.9％，归母净利1.8亿元，同环比-24.4%/-22.9％，扣非
净利1.9亿元，同环比-22.4%/-18.2％，毛利率19.3%，同环比-7/+0.9pct，非经主要系废旧厂房处理等。
公司负极满产满销、26年出货量预计30%+增长。我们预计公司Q1出货9.6万吨，同增40%，当前公司超产，外协占比提
升，Q2公司维持满产状态。我们预计公司山西四期20万吨一体化产能Q3末落地，马来西亚5万吨Q4落地，叠加外协，我们
预计26年出货量45万吨，同比增长30%；我们预计山西五期20万吨产能27年中投产，27年出货量预计继续维持40%+增长。
Q1单位净利整体承压、后续盈利有望逐步改善。我们测算公司Q1单吨净利2.58万元/吨，环比微降，单吨毛利0.44万
元/吨，环比微增，Q1单吨净利为0.2万元/吨，环比下降10%，主要系公司Q1原材料涨价叠加外协出货占比提升，但公司Q1
信用减值及资产减值计提0.9亿元，整体盈利韧性较强。展望未来，公司Q2产品定价机制有望实现原材料联动，后续大客
户涨价有望跟进，同时26H2公司自有产能释放降低成本，我们预计全年公司单吨利润0.2-0.25万元/吨。
Q1现金流承压、存货水平环比提升。公司26Q1期间费用1亿元，同环比+19.9%/-35%，费用率4.8%，同环比-0.6/-1.8p
ct；26Q1经营性现金流-14.4亿元，整体承压，主要系屯原材料预付款所致；26Q1资本开支2.8亿元，同环比+180%/-56%；
26Q1末存货21.1亿元，较年初增长19%，主要系屯涨价原材料。
盈利预测与投资评级：考虑到业绩符合市场此前预期，我们维持原有盈利预测，预计26-28年归母净利润为11/15.4/1
9.2亿元，同比+16.7%/+40%/+25%，对应19/13/11倍PE，给予27年20倍pe，目标价118.4元，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，电动车销量不及预期，行业竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-24│尚太科技(001301)出货量快速增长，单位盈利有望逐步修复 │中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
25年业绩基本符合市场预期
公司公布2025年业绩：25年收入79.43亿元，同比+51.9%；归母净利润9.46亿元，同比+12.8%；扣非归母净利润9.64
亿元，同比+19.2%。其中4Q25收入24.37亿元，同比+51.5%/环比+15.1%；归母净利润2.35亿元，同比-9.9%/环比+1.2%；
扣非归母净利润2.34亿元，同比-1.1%/环比-1.9%，符合市场预期。
发展趋势
出货量高速增长，单吨盈利有望修复。出货量方面，根据公司年报，25年负极出货量达34.35万吨、同比+59%；其中
我们预计4Q25负极出货量超10万吨。单吨盈利方面，我们测算4Q25扣非单吨盈利超2200元/吨，环比下滑主要由于费用计
提增加以及外协规模扩大。我们认为伴随公司向部分客户传导原材料涨价，以及2H26低成本新产能释放，盈利有望逐步修
复。
新产能有序扩张，新产品持续迭代。1）产能方面，根据公司年报，山西四期20万吨、山西五期20万吨以及马来西亚5
万吨负极项目均在有序推进中，未来两年公司总产能将突破70万吨；同时，公司加速引入和采用新工艺、新设备，并对传
统生产基地进行改造，以实现降本增效。2）产品方面，根据公司年报，公司布局硅碳负极，已有年产500吨生产基地，并
实现批量出货。
盈利预测与估值
考虑原材料涨价的不利影响，我们下调26年盈利预测13%至12.1亿元，首次引入27年盈利预测16.4亿元。公司交易于1
6.2/11.9x26/27年P/E。考虑公司2H26新产能逐步投放、降低外协比例同时降本增效，提高盈利能力；海外新产能有望27
年投放提升盈利水平，我们切换至27年估值，上调目标价23%至85元，对应13.5x27年P/E和13%的上行空间，维持跑赢行业
评级。
风险
行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险，产能释放进度不达预期风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-23│尚太科技(001301)年报点评：业绩符合预期，出货增速高于行业水平 │中原证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：4月21日，公司公布2025年年度报告。
投资要点：
公司业绩符合预期。2025年，公司实现营收79.43亿元，同比增长51.90%；营业利润11.43亿元，同比增长10.80%；归
母净利润9.46亿元，同比增长12.82%；扣非后净利润9.64亿元，同比增长19.24%；经营活动产生的现金流净额9.56亿元，
同比增长436.03%；基本每股收益3.63元，加权平均净资产收益率14.34%；利润分配预案为拟每10股派发现金红利8.0元(
含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股，公司业绩符合预期，业绩增长主要受益于公司负极材料销售规模大幅增
长。其中，公司第四季度实现营收24.37亿元，环比增长15.09%，同比增长51.46%，创近年来的单季度新高；净利润2.35
亿元，环比增长1.17%，同比下降9.93%。2025年，公司非经常性损益合计-1828万元，其中政府补助3360万元、非流动性
资产处置损益-5968万元。公司主要产品为人造石墨负极材料，并前瞻布局新型硅基负极材料，下游终端主要应用于动力
电池和储能电池，公司致力于成为“全球领先的锂电负极材料企业”。
我国新能源汽车销售和锂电池产量持续增长。中汽协和中国汽车动力电池产业创新联盟统计显示：2025年我国新能源
汽车合计销售1649.0万辆，同比增长28.24%，合计占比47.94%。2026年1-3月，我国新能源汽车销售296.20万辆，同比下
降3.61%，合计占比42.01%，其中出口95.50万辆，同比增长117.54%。伴随我国新能源汽车销售增长及动力电池出口增加
，我国动力电池和储能电池产量持续增长。2025年我国动力和储能电池合计产量1755.60GWh，累计同比增长60.10%；其中
出口305.0GWh，同比增长50.70%。2026年1-3月，我国动力和储能电池合计产量487.40GWh，同比增长49.30%；其中出口84
.10GWh。2025年12月中央经济工作会议明确提出要优化“两新”政策实施、清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费
潜力；坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型。2025年12月30日，商务部等印发《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》：
新政于2026年1月1日实施，2026年政策在补贴范围、补贴标准和机制方面进行了优化，其中补贴标准将原有的定额补贴调
整为按新车销售价格的比例补贴，报废更新购买新能源车用车最高补贴2万元，置换更新购买新能源乘用车最高1.5万元。
预计2026年新能源汽车和锂电池行业景气度将持续向上，2026年我国新能源汽车将持续增长，对应动力电池及商业关键材
料需求将持续增长。
负极材料行业增长关注动力和储能领域，人造石墨负极材料占比维持高位。根据GGII数据显示：2025年，我国储能锂
电池出货630Wh，同比增长88.06%，预测2026年储能电池出货量850GWh，同比增长约35%。受益于动力和储能需求增长，20
25年我国负极材料出货290万吨，同比大幅增长39.42%，其中：人造石墨出货267万吨，同比增长47.51%，出货占比92.07%
，较2024年提升5.05个百分点，主要是高能量密度是动力电池和储能电池重点发展趋势，为此负极材料行业将持续向高比
容量、高压实密度、高倍率和长循环寿命方向迭代，适配新一代快充、超充动力电池及大容量储能电池的人造石墨负极材
料市场渗透率持续提升。预计2026年我国负极材料仍将仍将保持两位数增长，其中新一代“快充”、“超充”用人造石墨
负极材料预计仍将大幅增长。值得关注的是，硅碳负极材料2025年迎来产业化加速，GGII统计显示：2025年我国新型硅碳
纯粉出货超2000吨，折合硅基复合材料突破1.5万吨，预计2026年将持续增长。
公司负极材料量增价跌，出货增速持续高于行业水平。公司主营产品为人造石墨负极材料，近年来负极材料销量持续
增长，由2019年的1.92万吨增至2024年的21.65万吨，2019-2024年年均复合增长率为80.86%；对应营收由2019年的3.50亿
元增至2024年的47.07亿元，营收年均复合增长率为68.20%；伴随公司发展模式转变，负极材料在公司营收中的占比由201
9年的63.93%提升至2024年的90.01%。2025年，公司负极材料销量34.35万吨，同比大幅增长58.63%，显著高于行业增速，
产销规模稳居行业梯队前列；全年负极材料营收72.93亿元，同比增长54.96%，营收占比提升至91.82%，经测算负极材料
销售均价总体较2024年下降2.32%，主要系行业竞争加剧，以及下游电池企业倒逼上游材料行业降价。2025年，公司已完
全消化包括苏北二期10万吨在内的新建一体化产能，产能高位运行，现有自建产能仍存在阶段性缺口。
公司负极材料出货持续高于行业水平，在行业竞争加剧背景下，显示公司产品具备较强的竞争力，预计2026年公司负
极材料出货仍将高增长，主要逻辑在于：一是负极材料需求仍受益于行业增长。二是公司实现全工序一体化生产经营，石
墨化自给率保持行业领先水平。截至2025年底，公司负极材料已形成年产能30万吨。公司山西四期年产20万吨锂电池负极
材料一体化项目、山西五期年产20万吨锂离子电池负极材料项目以及马来西亚年产5万吨锂离子电池负极材料项目建设均
有序推进中，预计未来两年公司总产能有望突破70万吨。三是客户优势，公司是宁德时代核心供应商之一，同时稳定供货
远景动力、国轩高科、蜂巢能源、瑞浦兰钧、欣旺达等。2025年前五大客户营收占比87.60%，其中宁德时代占比70.48%。
同时海外市场拓展成效显著，2025年公司海外收入8752万元，同比增长485.7%，为后续马来西亚产能投产后产能消化奠定
了基础。四是公司持续加大研发投入执行差异化产品竞争策略，研发新一代人造石墨负极材料和硅碳负极材料产品，2025
年研发费用2.51亿元，同比增长43.17%，研发投入占公司营收比例为3.16%。公司已布局超年产500吨的硅碳负极材料生产
基地，并实现批量出货。
公司盈利回落，预计2026年总体稳定。2025年，公司销售毛利率21.21%，同比回落4.52个百分点，主要系行业竞争显
著加剧、石油焦等焦类原材料价格大幅波动，以及自有产能不足扩大外协加工规模，叠加部分产品价格调整。其中，2025
年第四季度为18.36%，环比2025年第三季度提升1.03个百分点。公司主营产品盈利显示：2025年，公司负极材料销售毛利
率为18.92%，同比回落4.89个百分点。考虑负极材料行业竞争格局以及公司产品出货结构及优势，总体预计2026年公司盈
利能力总体稳定。
首次给予公司“增持”投资评级。预测公司2026-2027年摊薄后的每股收益分别为4.64元与5.79元，按4月22日74.18
元收盘价计算，对应的PE分别为15.99倍与12.81倍。目前估值相对行业水平偏低，结合行业发展前景及公司行业地位，首
次给予公司“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧；我国新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格大幅波动；项目市场拓展不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-22│尚太科技(001301)2025年报点评：Q4年终奖影响单位盈利，业绩符合预期 │东吴证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
Q4毛利率回升、业绩符合我们的预期。公司25年营收79.4亿元，同比+51.9%，归母净利9.5亿元，同比+12.8%，扣非
净利9.6亿元，同比+19.2%，毛利率21.2%，同比-4.5pct，归母净利率11.9%，同比-4.1pct；其中25Q4营收24.4亿元，同
环比+51.5％/+15.1％，归母净利2.3亿元，同环比-9.9%/+1.2％，扣非净利2.3亿元，同环比-1.1%/-1.9％，毛利率18.4%
，同环比-8.5/+1pct，归母净利率9.6%，同环比-6.6/-1.3pct。
公司负极满产满销、26年预计30%+增长。2025年公司负极出货34.35万吨，同增59%，其中我们预计公司Q4负极出货量
10-11万吨，同环比+50%/7%，满产满销；我们预计Q1出货接近10万吨，同增40%+。我们预计公司马来西亚5万吨、山西四
期20万吨一体化产能26H2落地，叠加外协，我们预期26年可贡献10万吨+增量，出货量45万吨，同比增长30%；我们预计山
西五期20万吨产能27年中投产，27年继续维持40%+增长。
Q4年终奖影响单位净利、若加回整体盈利水平稳定。公司25年负极收入72.9亿，同增55%，毛利率18.9%，同比-5pct
，对应单价2.4万元/吨，同比-2%，单吨毛利0.4万，同比-22%，我们测算公司Q4单吨毛利0.43万/吨，环增14%，主要系小
客户涨价于Q4落地，Q4单吨净利为0.22万元，环比下降25%，主要系公司Q4确认年终奖所致，若加回，公司Q4单吨净利维
持0.25万/吨，环比微增。展望未来，公司Q1受原材料涨价影响单吨承压，后续大客户涨价有望跟进，同时26H2公司自有
产能释放降低成本，我们预计全年单吨净利0.2-0.25万/吨。
Q4费用率提升、存货水平控制良好。公司25年期间费用4.6亿元，同比+43.3%，费用率5.8%，同比-0.3pct，其中Q4期
间费用1.6亿元，同环比+52%/+44.4%，费用率6.6%，同环比0/+1.3pct；25年经营性净现金流9.6亿元，同比+436%，其中Q
4经营性现金流14.3亿元，同环比+471.4%/+3968%；25年资本开支9.9亿元，同比+21.4%，其中Q4资本开支6.5亿元，同环
比+163.8%/+543.7%；25年末存货17.7亿元，较年初+13.9%。
盈利预测与投资评级：由于材料涨价影响公司负极单吨盈利承压，我们预计26-27年归母净利润为11/15.4亿元，（原
预测13.1/16.4亿元），新增28年归母净利润预测19.2亿元，同比+16.7%/+40%/+25%，对应17/13/10倍PE，考虑到后续大
客户涨价有望跟进，公司负极满产满销，给予27年20倍pe，目标价118.4元，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，电动车销量不及预期，行业竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-21│尚太科技(001301)看好新产能释放贡献增量 │华泰证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司发布年报，25年收入79.43亿元，同比+51.9%，归母净利9.46亿元，同比+12.8%，扣非净利9.64亿元，同比+19.2
%，归母净利略低于我们此前10.16亿元的预期，主要系石墨化外协比例提升+石油焦等原材料涨价影响超出我们预期。公
司产品升级方向明确，有望受益于未来快充渗透率提升及储能放量，叠加行业需求向好，公司26年有望实现量增利稳，我
们维持“买入”评级。
25Q4出货环比增长，外协比例提升略拖累单吨净利
我们推测公司25Q4销量超11万吨，环增20%，外协产能助力出货环比高增，出货均价2.21万元/吨，环减4%，单吨净利
2100元，环比下滑约500元，主要系石墨化外协比例提升+石油焦等原材料涨价影响+奖金计提影响；25Q4毛利率/净利率达
18.36%/9.63%，环比+1.04/-1.32pct，期间费用率达6.61%，环比+1.34pct，其中销售/管理/研发/财务分别+0.11/+0.25/
+0.90/+0.08pct，研发费用率提升主要系加大差异化产品开发投入所致。
石油焦涨价带来短期成本压力，持续研发新品加强竞争力
根据Wind，石油焦25Q3/25Q4/26Q1均价分别约4025/4333/4511元/吨，随着中东冲突持续，石油焦跟随原油价格上涨
，截至4月21日已进一步上升至4830元/吨。假设焦单耗为1.4吨，石油焦掺混比例40%，我们测算石油焦每上涨1000元/吨
，负极成本抬升560元/吨，价格传导存在滞后背景下，公司盈利或短期面临一定压力。公司持续与下游知名锂电池厂商进
行技术合作，探索在比容量、压实密度、倍率等方面更均衡的负极材料，并将原材料预处理、造粒、碳化等工序积累的新
工艺新装备应用于生产，有望突出产品及技术优势，增强行业竞争力。
发行可转债投资山西四期，看好未来新产能释放贡献增量
公司26年2月发行可转债募集17.3亿元资金用于20万吨负极材料一体化项目（山西四期），项目配套90万千瓦新能源
（风电60万千瓦、光伏30万千瓦），绿电直连有望降低公司用电成本，并满足海外市场碳足迹的合规要求。此外，山西省
转型综合改造示范区20万吨项目（山西五期）、马来西亚5万吨负极材料项目也在持续推进中，新产能有望贡献增量并凭
借更新技术降低生产成本。
维持“买入”评级
考虑到下游锂电需求向好，我们上修26-27年负极出货量假设，考虑到石油焦涨价及外协比例提升，我们下修公司26
年负极毛利率假设，预计公司26-27年归母净利润12.05/17.56亿元（前值14.15/17.44亿元，调整-15%/+1%），新增28年
归母净利预测21.34亿元。参考可比公司26年Wind一致预期下平均PE23倍（前值23倍），考虑到公司新产能快速落地，石
墨化工艺成本领先，给予公司26年合理PE24倍（前值24倍），对应目标价110.88元（前值130.32元），维持“买入”评级
。
风险提示：行业竞争加剧；电池需求不及预期；新产能建设进度不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-11│尚太科技(001301)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、请问公司2026年一季度毛利率和净利润有所下滑的主要原因是什么？
答：尊敬的投资者您好！2026年一季度公司毛利率同比下滑，主要受成本端阶段性承压影响，一方面石油焦等主要上
游原材料价格同比上升，增加单位生产成本；另一方面为匹配下游持续增长的订单需求，公司采购部分石墨化委托加工服
务，导致综合经营成本有所增加，同时产品售价对原材料价格变动的传导存在一定滞后性，多重因素共同造成当期毛利率
有所下滑，后续随着公司自有一体化产能陆续投产释放、供应链协同持续优化以及与客户联动定价机制稳步推进，毛利率
水平有望逐步修复，公司也将持续强化内部管理与成本管控，不断提升整体盈利水平。另外，公司净利润有所下降，主要
系营收规模增长带来应收款项相应增加，本季度信用减值损失有所增加，公司按照会计准则及信用风险政策审慎计提坏账
准备；资产及存货减值有所上升，主要因部分产线技改优化对相关资产做减值梳理，同时受原材料价格、外协结构变化影
响，对部分存货合理计提跌价准备。
2、目前行业整体扩产较多，公司如何看待行业供需格局，怎么维持自身的市占率和经营稳定性？
答：尊敬的投资者您好！当前行业产能有序扩张，市场竞争逐步加剧，公司理性看待行业整体供需格局变化，始终坚
持稳健经营、理性扩张的发展思路，不盲目跟风扩产；公司依托长期积累的技术研发优势、稳定优质的客户资源、成熟的
生产制造体系及完善的成本管控能力，持续优化产品结构，深耕主流下游头部客户，强化产品品质与交付保障能力，同时
持续推进产能合理布局与内部管理提质增效，凭借综合竞争优势稳固现有市场份额，平滑行业周期波动带来的影响，持续
维持经营发展的稳定性与可持续性。
3、请问公司2025年整体经营稳健，后续在产能布局和产能释放上，今年整体规划是怎样的？
答：尊敬的投资者您好！2025年公司经营保持稳健，现有产能持续满负荷运行，产能利用率维持高位，为后续发展奠
定了坚实基础。在产能布局方面，公司坚持理性扩张、一体化布局、国内外协同发展的原则，稳步推进新增产能建设。
2026年，公司将加快境内外产能项目实施，重点推进山西昔阳年产20万吨负极材料一体化项目（山西四期）与马来西
亚年产5万吨负极材料项目建设，合理调配资源、科学统筹项目全流程管理，保障项目按期投产、快速形成有效产能。同
时，公司持续优化产能结构，依托全工序一体化生产模式，强化工艺管控与成本优势，提升整体运营效率与交付保障能力
。
在产能释放节奏上，公司将结合市场需求与客户订单情况，有序释放新增产能，确保产能投放与市场需求相匹配，巩
固公司在负极材料领域的规模优势与市场地位，支撑公司长期稳定发展。
4、目前动力电池、储能两大下游需求都在变化，公司如何适配下游客户的需求变化？
答：尊敬的投资者您好！公司密切跟踪动力电池、储能两大下游领域的市场趋势与需求结构变化，始终以客户需求为
导向，持续加强与下游主流客户的常态化技术交流与联合开发，精准匹配不同应用场景对产品性能、规格指标的差异化要
求；同时持续优化产品结构，迭代升级现有产品体系，完善多规格、多品类的产品供给能力，依托成熟的生产制造体系和
柔性生产安排，灵活适配下游客户订单结构及需求节奏的变动，通过技术迭代、产品适配与高效交付保障，持续深度绑定
核心客户，更好顺应动力电池及储能行业的发展变化。
5、公司核心竞争优势主要体现在哪些方面？如何持续巩固自身护城河？
答：尊敬的投资者您好！公司经过多年深耕发展，已形成稳固的综合竞争优势，体现在成熟的技术研发实力、稳定优
质的核心客户资源、一体化全流程生产制造体系、精细化成本管控能力以及规范稳健的经营管理机制等多个方面。公司将
持续依托研发投入推进工艺升级与产品迭代，稳步合理规划产能布局，深化与下游主流客户的长期战略合作，不断优化内
部运营管理与生产效率，持续夯实技术、客户、产能、成本多重壁垒，巩固行业核心竞争地位，保障公司经营长期稳健发
展。
6、请问公司2025年度分红预案是如何制定的？未来分红政策是否会维持稳定？
答：尊敬的投资者您好！公司2025年度利润分配及分红预案，是综合考虑当年经营业绩、行业发展阶段、后续产能扩
建及日常运营资金，同时兼顾全体股东合理回报审慎制定的。出于对股东长期回报规划以及做出的相关承诺，公司拟决定
每10股派发现金红利8.00元（含税），每10股转增4股，不送股，相关事项需经股东会审议通过。公司始终重视投资者回
报，坚持稳健、持续的利润分配原则，在保障公司正常经营、项目建设及未来发展资金需求的前提下，合理回馈股东。后
续将保持分红政策的连续性与稳定性，结合每年盈利情况、现金流状况及行业发展规划，合理制定年度分红方案。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-27│尚太科技(001301)2026年4月27日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、公司2025年度经营情况介绍
（一）2025年度情况
2025年，受新能源汽车、储能系统等终端应用显著增长影响，带动负极材料需求整体动能增强，行业整体出货量加速
跃升；公司精准把握市场契机，完成北苏二期项目产能建设，充分释放新增优质产能，提质增效，实现了主营业务规模的
跨越式增长。2025年，公司业务规模大幅增加，负极材料销售量快速提升，其中实现营业收入794,304.00万元，同比增长
51.90%，尽管受原材料价格波动、外协加工规模采购扩大等因素，成本有所上升，毛利率有所下降，但总体利润规模仍保
持高速增长势头，公司实现净利润94,582.13万元，同比增长12.82%，业绩表现稳中有进，股东回报持续增强。
1、总资产：2024年末，92.65亿元；2025年末，117.38亿元；同比增长26.69%
2、净资产：2024年末，62.65亿元；2025年末，70.12亿元；同比增长11.92%
3、负极材料销售量：2024年度，21.65万吨；2025年度，34.35万吨；同比增长58.63%
4、营业收入：2024年度，52.29亿元；2025年度，79.43亿元；同比增长51.90%5、归属于上市公司的净利润：2024年
度，8.38亿元；2025年度，9.46亿元；同比增长12.82%综合考虑本预案符合《公司法》《上市公司监管指引第3号—上市
公司现金分红》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》以及公司制定的《公司章程
》《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》等规定，对股东长期回报规划以及做出的相关承诺，公司拟决定每10股派
发现金红利8.00元（含税），每10股转增4股，不送股，相关事项需经股东会审议通过。
（二）2026年第一季度：1、营业收入：2025年第一季度，16.28亿元；2026年第一季度，21.95亿元；同比增长34.85
%；2、归属于上市公司的净利润：2025年第一季度，2.39亿元；2026年第一季度，1.81亿元；同比下降24.42%
（三）2026年经营计划1、积极进取，加快实施境内外新增产能项目。2、创新引领，持续加强研发投入，推进创新产
品产业化应用，布局前沿产品。3、精益求精，提升整体运营效率和设备生产效率，发挥一体化生产优势。4、塑造生态，
与现有客户和供应商加深合作，推动产业链技术合作和应用延伸。5、持续加强公司治理，提升公司管理水平。关于经营
计划的详细内容，可以参阅《2025年年度报告》“第三节管理层讨论与分析”之“公司未来发展的展望”内容。
二、问答环节
1、请介绍一下公司2025年下半年以来负极材料原材料价格以及外协加工价格上涨的情况，上述情况对公司负极材料
成本的影响，以及向下游客户的传导情况？
答：2025年下半年以来，下游储能电池爆发式增长，新能源汽车动力电池也保持较快增长速度，负极材料行业景气度
持续提升，受行业企业排产旺盛影响，焦类原材料价格持续上升，且行业优质石墨化加工产能逐渐出现一定缺口，外协加
工价格开始上扬。公司自有产能已无法满足下游客户的需求，适时加大外协加工采购规模，以自有石墨化产能计算，产能
利用率超过100%，外协加工产能占出货量比例提升。客观上，原材料和外协加工占比提升增加了生产成本，对公司毛利率
及利润产生负面影响。公司一方面积极进行工艺改进，提升生产效率，降低生产成本，缓释成本上涨压力，并制定更科学
的库存管理政策和生产计划，从多种角度综合应对原材料价格波动的挑战。一方面积极与下游客户开展磋商，建立科学有
效的定价机制，进行合理适度的价格传导。面对市场需求仍在持续增加的情况，原材料价格和外协加工价格上涨的客观事
实，公司有信心从供需出发、从市场客观竞争情况出发，以工艺优化、库存管理为根基，以价格传导为突破，实现单位盈
利水平的再次提升，实现整体盈利指标的快速增加。
2、近年来负极材料新产品层出不穷，包括具备快充性能的人造石墨负极材料产品，代表高能量密度的硅碳负极材料
产品、钠离子电池适配的硬碳负极材料产品等等，请介绍上述方向公司的研发和产业化进展，对未来产品方向和技术路线
的判断？
答：人造石墨负极材料是当今应用领域最广、市场占有率最高的负极材料产品，其比容量相对较高，快充性能、循环
性能优势突出，稳定性高、一致性好，技术工艺成熟，具有成熟的产业链，是最适合广泛应用的负极材料产品，是各类负
极材料中的“六边形战士”，在近年来伴随动力电池、储能电池以及消费电池的蓬勃发展，总体出货量逐年攀升，市场占
有率快速增加，公司已开发出若干款具备突出快充性的人造石墨负极材料产品，能够满足目前市场主要类动力电池的需求
，且向其他领域拓展，人造石墨负极材料开发还持续向高低温性能等方向持续突破。硅碳负极材料具备突出的比容量优点
，理论能量密度可达石墨类负极材料的10倍，但其具有本征的膨胀缺陷，尽管经过多年的产品开发和产业化研究，现已推
出了最适应产业化的产品工艺路线，比容量具备极大优势，产业化之路逐步开启，出货量近年来持续提升，其作为电芯能
量密度的“特种兵”，具有重要意义，在消费电子产品以及小动力产品中逐步开始广泛应用。公司已前瞻布局新型硅基负
极材料，已经实现了硅碳负极材料的自主研发、生产与销售，具备相当的产能，开始向诸多客户批量供货。硬碳负极材料
主要适配钠离子电池，其原材料与硅碳多孔碳材料具备相似性，制程与石墨类负极材料具备相似性，具备快速产业化的条
件，公司也在进行相关产业化产品的开发以及对应工艺装备的研究，根据市场情况开展相关产线的切换或建设。
3、关注到公司2026年第一季度信用减值损失和资产减值损失均增加，请介绍相关情况？
答：2026年第一季度，公司信用减值损失主要为营业收入高速增长，应收款项余额大幅增加，根据相关信用风险组合
进行了应收账款坏账计提，导致信用减值损失增加；资产减值损失增加，主要是公司进行技术改造，部分生产设备和对应
生产厂房进行改造，在固定资产清理中进行减值计提，同时受外协加工占比提升和原材料价格上涨影响，公司部分半成品
、在产品计提了存货跌价准备，导致相关科目金额增加。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|