研报评级☆ ◇001306 夏厦精密 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.16│ 1.00│ -0.27│ 1.41│ 1.65│ 1.97│
│每股净资产(元) │ 21.10│ 21.30│ 20.72│ 21.64│ 22.77│ 24.11│
│净资产收益率% │ 5.48│ 4.70│ -1.29│ 6.50│ 7.30│ 8.20│
│归母净利润(百万元) │ 71.74│ 62.08│ -16.74│ 89.00│ 104.00│ 124.00│
│营业收入(百万元) │ 527.79│ 665.51│ 771.16│ 896.00│ 999.00│ 1104.00│
│营业利润(百万元) │ 78.79│ 66.42│ -23.96│ 92.00│ 108.00│ 129.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-17 增持 维持 --- 1.41 1.65 1.97 甬兴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-17│夏厦精密(001306)2025年年报点评：业绩承压，人形机器人+全球化战略有序 │甬兴证券 │增持
│推进 │ │
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事件概述
夏厦精密发布2025年年报。2025年营收7.71亿元，同比+15.87%；归母净利润-0.17亿元，扣非归母净利润-0.20亿元
。2025Q4单季度公司实现营收1.97亿元，同比-3.92%，环比-2.17%；归母净利润-0.42亿元，扣非归母净利润-0.42亿元。
据2025年度业绩预告，2025年，公司对存货计提存货跌价准备约0.35亿元。
核心观点
减速机及其配件营收同比+65.07%，正处于拓展期，已成为公司第二大业务。2025年，公司汽车齿轮/减速机及其配件
/电动工具齿轮/刀具和设备实现营收4.48/1.62/1.16/0.46亿元，同比+14.44%/+65.07%/-17.02%/+25.48%；对应毛利率7.
72%/29.20%/15.42%/34.33%，同比-11.74/-1.27/-4.63/-3.10pct；营收占比58.06%/20.97%/15.06%/5.91%。汽车齿轮毛
利率下滑主要因为：1）国内汽车行业竞争加剧；2）产品结构变化，新开拓客户前期投入较大，量产初期工艺不稳定；3
）募投项目规模效应尚未释放导致产品单位成本上升等。长期来看，汽车市场将继续呈现稳中向好发展态势。电动工具齿
轮营收下滑，客户降价及订单减少、产量下降导致单位成本增加，毛利率承压。减速器及其配件主要用于机器人行业等，
处于拓展期，预计未来市场需求将持续增长。
毛利率、净利率承压，公司将采取降本增效措施以提升盈利水平。2025年，公司毛利率/净利率为14.96%/-2.17%，同
比-7.23/-11.50pct；期间费用率15.03%，同比+2.10pct，其中销售/管理/研发/财务费用率为1.78%/5.66%/6.37%/1.22%
，同比+0.11/+0.95/+0.13/+0.91pct。公司将通过加强新业务开拓、增加规模效应摊薄成本，加强技术研发、开发更多高
毛利项目，优化供应链及实施制造精益管理等降本增效措施，努力提升公司整体盈利水平。
精密齿轮与减速机已对国内外多家知名机器人企业供货，丝杠产品进入试样与小批量订单阶段。据公司投资者交流活
动记录表，公司正处于关键转型期，机器人业务的稳步推进为长期业绩增长提供支撑。依托在小模数精密齿轮领域的深厚
技术沉淀，公司在人形机器人部件领域已形成精密齿轮、减速机、行星滚柱丝杠的产品布局。截至2026年2月，公司精密
齿轮与减速机已实现对国内外多家知名机器人企业供货，丝杠产品进入试样与小批量订单阶段。
越南基地精密传动结构产品已小批量产，正积极对接机器人减速机订单。据公司投资者交流活动记录表，越南基地年
产100万套精密传动结构产品已小批量产，除服务东南亚电动工具客户外，正积极对接机器人减速机订单，未来有望进一
步打开国际市场空间。2026年，公司将把全球化战略作为核心经营重点，全面推进海外产能爬坡与规模化释放，打造“国
内核心研发+海外规模化生产”的双基地生产格局。
投资建议
公司为小模数齿轮行业龙头，并已在人形机器人领域形成精密齿轮、减速机、行星滚柱丝杠的产品布局，未来有望持
续受益于机器人产业的发展以及全球化战略的有序推进。我们预计2026、2027、2028年公司总体营收分别为8.96、9.99、
11.04亿元，同比增长分别为16.2%、11.5%、10.5%。归母净利润分别为0.89、1.04、1.24亿元，对应EPS分别为1.41、1.6
5、1.97元，对应2026年4月16日收盘价的PE分别为47.62、40.65、34.05倍，维持“增持”评级。
风险提示
下游需求不及预期风险；宏观经济波动风险；地缘政治风险；海外经营环境恶化风险；行业竞争加剧风险；汇率波动
风险；供应链稳定性风险；研发进展不及预期风险；存货跌价风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-24│夏厦精密(001306)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
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浙江夏厦精密制造股份有限公司于2026年4月24日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关
系活动，参与单位名称及人员有线上参与夏厦精密（001306）2025年度业绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员有董
事长兼副总经理夏建敏，董事兼总经理夏挺，财务总监邱麟凯，董事会秘书张波杰，独立董事刘光斌。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-24/1225182815.PDF
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参与调研机构：3家
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2026-02-02│夏厦精密(001306)2026年2月2日投资者关系活动主要内容
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问题1:近日公司预告了2025年业绩预告,较上年下滑的原因?
答:(1)公司产品的下游应用包括新能源汽车、燃油汽车、机器人、电动工具等多个行业领域,其中汽车齿轮业务占公
司收入比例最大,占公司收入占比约60%,受国内汽车行业竞争加剧影响,本期汽车业务毛利率降低导致利润下降。
(2)公司按照《企业会计准则》对存货计提存货跌价准备约3,500万元,影响当年利润。
(3)报告期内,随着募投项目固定资产陆续转固、员工人数的增加,设备折旧、人员薪酬等固定成本对应增加,由于募投
项目尚处实施初期阶段规模效应尚未释放导致产品单位成本上升;为了加快公司新市场新产品的拓展,公司在技术创新与市
场开拓方面的投入仍保持着较高水平;报告期内,募集资金余额减少、借款增加,导致公司利息收入、理财收益减少,利息支
出增加,使得公司期间费用增加。
问题2:针对2025年业绩下滑公司预计采取什么措施?
答:2025年度公司经营遇到了阶段性的挑战,汽车齿轮行业市场需求增长但竞争加剧,短期内预计汽车行业市场竞争激
烈将持续存在,长期来看汽车市场将继续呈现稳中向好发展态势,汽车产销将继续保持增长。减速器及其配件主要用于机器
人行业等正处于拓展期,预计未来市场需求将持续增长。管理层高度重视当前情况,并积极采取应对措施,公司将通过加强
新业务开拓、增加规模效应摊薄成本,加强技术研发、开发更多高毛利项目,优化供应链及实施制造精益管理等降本增效措
施,努力提升公司整体盈利水平。
问题3:公司目前人形机器人的布局情况及取得的进展?
答:公司正处于关键转型期,其中机器人业务的稳步推进,为长期业绩增长提供支撑。依托在小模数精密齿轮领域的深
厚技术沉淀,公司在人形机器人部件领域已形成精密齿轮、减速机、行星滚柱丝杠的产品布局。目前,公司精密齿轮与减速
机已实现对国内外多家知名机器人企业供货;丝杠产品进入试样与小批量订单阶段。
问题4:公司目前在海外的产能布局情况如何?
答:公司目前在的越南基地年产100万套精密传动结构产品已小批量产,除服务东南亚电动工具客户外,正积极对接机器
人减速机订单,未来有望进一步打开国际市场空间。
问题5:公司在新产品新结构的研发是针对哪些产品?
答:公司目前积极拓展新的产品以应对市场需求和变化,新产品包括对机器人相关产品、具身智能关节模组以及与公司
现有产品相结合的机电一体相关产品的延伸,积极应对市场和客户需求,打造公司的第二增长曲线。
问题6:公司未来发展战略是什么?
答:未来公司进一步聚焦主业,深耕行业发展,以客户的需求及价值体现作为技术及产品研发的方向,包括以客户需求为
指引,进一步提升核心部件的竞争性,以应对机器人行业及新兴行业应用的齿轮产品、减速机及其配件的需求,并进一步加
大对机器人行业的从零件到部件产品的供应量,从而保证公司未来发展中持续良久的竞争力。
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参与调研机构：2家
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2025-11-13│夏厦精密(001306)2025年11月13日投资者关系活动主要内容
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问题1：公司2025年前三季度公司经营情况？
答：2025年前三季度公司实现营业收入为57,462.17万元，较上年同期增长24.66%，主要原因为公司积极拓展市场致
公司营业收入增加；2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2528.85万元，较上年同期下降47.02%，2025年前
三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2171.66万元，较上年同期下降48.23%。
问题2：公司第三季度较第二季度利润增速下滑的原因是什么？
答：公司第三季度较第二季度利润增速下滑主要原因:1）受国内汽车价格竞争的加剧下游客户压缩各供应商价格及采
购的产品结构变化所致；2）公司股权激励在第三季度对应的股份支付增加所致利润下降；3）随着募投项目固定资产陆续
转固、员工人数的增加，设备折旧、人员薪酬等固定成本对应增加，由于募投项目尚处实施初期阶段规模效应尚未释放导
致产品单位成本上升；4）募集资金余额减少、借款增加，导致公司利息收入、理财收益减少，利息支出增加。
问题3：公司目前在人形机器人方面的产品进展情况和客户进展情况？
答：目前公司已应用于人形机器人上产品主要为精密齿轮、减速机产品、丝杠类产品等。其中精密齿轮产品、减速机
等已供应于国内外知名机器人，丝杠产品已有陆续试样及小批量订单。目前针对人形机器人产品订单规模较小，预计对公
司本年度营收及利润影响较小，敬请广大投资者注意投资风险。
问题4：公司目前研发投入情况及预计公司未来是否进一步加大投入？预计对公司产生的影响？
答：2025年前三季度公司累计研发费用3,600.04万元，较上年同期研发费用增加19.05%。公司持续多年大力投入研发
，是公司保持技术创新领先优势的重要保障。未来公司进一步聚焦主业，深耕行业发展，以客户的需求及价值体现作为技
术及产品研发的方向，包括以客户需求为指引，进一步提升核心部件的竞争性，以应对机器人行业及新兴行业应用的齿轮
产品、减速机及其配件的需求，并进一步加大对机器人行业的从零件到部件产品的供应量，从而保证公司未来发展中持续
良久的竞争力。
问题5：公司目前越南工厂的进展情况及产能订单情况如何？
答：夏厦越南的生产设备已安装完成，处于试生产阶段。目前在与客户陆续对接签订订单，订单情况良好。公司未来
重点关注国内市场的同时积极备战国际市场。海外市场方面，公司将进一步开展渠道开拓、客户资源增量等经营举措，加
强国际知名客户的开发。通过组织调整和流程优化，提升对现有海外客户的支持能力，以巩固提升客户满意度。未来公司
将抓住“一带一路”发展机遇，择机寻找合适的地区建设海外工厂，进一步降低公司产品成本，提升公司的竞争力，增强
公司产品在海外市场的占有率。
问题6：公司近期公告了2025年向特定对象发行股票的预案主要投资于哪些项目以及主要产品是哪些？
答：公司于2025年10月28日召开第二届董事会第十七次会议，审议通过了《关于公司2025年度向特定对象发行A股股
票预案的议案》等相关议案，投资项目为智能传动系统核心零部件产业化项目、装备开发及产业化项目等，拟生产产品主
要为精密齿轮、丝杠、具身机器人关节模组及核心零部件。
问题7：公司2025年向特定对象发行股票预计对公司产生的影响？
答：随着智能制造、机器人等行业的快速发展，对精密齿轮、丝杠、具身机器人关节模组及核心零部件等产品的需求
呈现爆发式增长，本次募集资金的实施有助于公司抓住人形机器人产业爆发机遇。公司现有的业务面临着市场竞争加剧等
问题，通过新建场地和购置新设备，对精密齿轮、丝杠、具身机器人关节模组及核心零部件规模化生产，不仅能够拓展公
司的业务领域，还能满足新兴市场的需求。将公司的业务从精密制造领域向高附加值的智能制造核心零部件领域延伸，有
助于公司开辟新的利润增长点，提升公司在市场波动中的抗风险能力，为公司的长期稳定发展注入新动力。
风险提示：调研涉及公司未来展望、预计及目标等均不构成公司的实质承诺，投资者及相关人士等均应对此保持足够
的风险认识。
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