研报评级☆ ◇001306 夏厦精密 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 4 3 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.89│ 1.16│ 1.00│ 0.85│ 1.10│ 1.30│
│每股净资产(元) │ 10.46│ 21.10│ 21.30│ 21.70│ 22.59│ 23.62│
│净资产收益率% │ 18.08│ 5.48│ 4.70│ 3.80│ 5.10│ 5.35│
│归母净利润(百万元) │ 87.96│ 71.74│ 62.08│ 52.00│ 70.50│ 81.00│
│营业收入(百万元) │ 517.59│ 527.79│ 665.51│ 837.50│ 977.00│ 1114.50│
│营业利润(百万元) │ 91.51│ 78.79│ 66.42│ 56.00│ 75.50│ 86.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-03 增持 维持 --- 0.99 1.40 1.59 甬兴证券
2025-10-28 买入 维持 --- 0.70 0.80 1.00 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-03│夏厦精密(001306)事件点评：拟定增募资不超8亿元，加速布局具身机器人核 │甬兴证券 │增持
│心零部件 │ │
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事件概述
夏厦精密发布2025年度向特定对象发行A股股票预案，本次向特定对象发行股票预计募集资金总额不超过8亿元（含本
数），本次发行不超过1885.52万股（含本数）。通过实施本次募投项目，公司有望在本轮行业高速发展期更好地把握关
键零部件国产化窗口，为公司开辟新的增长曲线，创造新的收入和利润增长点。
核心观点
智能传动系统核心零部件产业化项目将有助于公司提高制造业务附加值、开辟新的利润增长点。智能传动系统核心零
部件产业化项目计划投资金额为5.44亿元，拟使用募集资金5.40亿元，建设期3年。项目建成后形成对精密齿轮、丝杠、
具身机器人关节模组及核心零部件等产品的规模化生产，将公司的业务从精密制造领域向高附加值的智能制造核心零部件
领域延伸，有助于公司开辟新的利润增长点。
装备开发及产业化项目将构建机器人行星滚柱丝杠等零部件生产的核心设备壁垒。装备开发及产业化项目总投资额81
41.73万元，拟使用募集资金8000.00万元，建设期3年。项目建成后将形成对精密数控螺纹磨床、精密数控无心磨床、数
控滚齿机等产品的规模化生产。通过本项目的建设，公司将进一步扩大精密数控设备的研发设计能力和产能，显著提高齿
轮产品的质量和生产效率，构建机器人行星滚柱丝杠等零部件生产的核心设备壁垒，进而扩大公司的竞争优势。
技术研究和应用中心建设项目将加强前瞻性产品等的研发。技术研究和应用中心建设项目总投资额6134.50万元，拟
使用募集资金6000.00万元，建设期3年。该项目研究主要包括但不限于加强工业应用控制系统开发、新型传动部件及模组
硬件开发、高效率和高可靠性齿轮新工艺开发、面向高端应用场景的前瞻性产品开发以及研发产品产业化应用中心实验室
建设等。该项目通过引进相关的研发设备，有利于公司实现相关的技术突破，以巩固公司的行业地位。
研发形成超硬超细高速干切硬质合金齿轮滚刀等核心技术，硬质合金滚刀最小模数达到0.05mm，达到行业领先水平。
截至2025年8月，高端齿轮加工用刀具主要依赖于国外进口，存在到货周期长、成本高等不足。公司已研发形成超硬超细
高速干切硬质合金齿轮滚刀等刀具相关的核心技术，实现进口替代，可以快速响应齿轮的生产和研发需求，无需等待漫长
的到货周期，具有成本低、效率高等优势。公司在微小模数滚刀方面实现突破，硬质合金滚刀最小模数达到0.05mm，达到
行业领先水平，满足机器人等行业小模数高精度齿轮加工需求。
行星滚柱丝杠加工核心设备的开发进度符合预期，将进一步优化以实现行星滚柱丝杠的量产及降本。2025上半年，公
司研发的行星滚柱丝杠加工核心设备的开发进度符合公司预期成果。公司生产的丝杠类产品精度及效率已得到明显提升。
但现有设备尚需要进一步优化，未来公司将重点投入，通过工艺创新等方式开发具有市场竞争力的新型的行星滚柱丝杠加
工核心设备，从而能够实现行星滚柱丝杠规模量产并大幅降低其生产成本，形成公司在人形机器人领域有核心竞争力的产
品。
投资建议
小模数齿轮行业龙头，下游行业应用广泛，公司业务有望随机器人行业的持续发展以及电动工具市场需求回暖而不断
提升。我们预计2025、2026、2027年公司总体营收分别为7.92、8.93、9.99亿元，同比增长分别为19.0%、12.8%、11.8%
；归母净利润分别为0.62、0.88、1.00亿元，同比增长分别为0.7%、40.7%、13.5%，对应EPS分别为0.99、1.40、1.59元
，对应2025年11月3日收盘价的PE分别为93.33、66.32、58.43倍，维持“增持”评级。
风险提示
下游需求不及预期；行业竞争格局恶化；宏观经济波动；新项目建设进展不及预期。
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2025-10-28│夏厦精密(001306)点评报告：拟8亿定增扩人形机器人领域产能，期待成长空 │浙商证券 │买入
│间加速打开 │ │
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拟发行8亿定增：加码人形机器人领域产能，期待成长打开空间
1）拟发行8亿定增，加码人形机器人等产业：据公司公告
智能传动系统核心零部件产业化项目：拟投资总额5.44亿元，建成后形成对精密齿轮、丝杠、具身机器人关节模组及
核心零部件等产品的规模化生产，为有效提升公司产品市场占有率、实现业务的可持续发展打下坚实基础。
装备开发及产业化项目：投资总额0.81亿元，项目建成后形成对精密数控螺纹磨床、精密数控无心磨床、数控滚齿机
等产品的规模化生产。将构建行星滚柱丝杠等零部件生产的核心设备壁垒（公司已成功开发精密数控螺纹磨床）。
技术研究和应用中心建设项目：投资总额0.61亿元，加强工业应用控制系统开发、新型传动部件及模组硬件开发、高
效率和高可靠性齿轮新工艺开发、面向高端应用场景的前瞻性产品开发等。
2）拟扩产人形机器人相关产能：公司拟投资不超过10亿（含土地出让金）扩充精密齿轮、行星滚柱丝杠、滚珠丝杠
、减速机、相应的机床设备等产能。截至2025年8月，公司公告土地使用权已通过8029万元竞拍取得。
3）设立投资基金加码人形机器人布局：公司公告与宁波市镇海区国有资产管理服务中心下属3家公司共同投设宁波镇
海威远灵犀机器人，主要投资人形机器人关键零部件等领域（本体、大小脑、电子皮肤、灵巧手、关节模组等）。
人形机器人：丝杠、减速器为核心零部件，市场空间大，公司具延伸潜力
公司核心优势：产品+技术+客户资源具备协同性，且设备具备自制能力
（1）产品端：公司在减速器及配件领域，产品应用于机器人的关键传动部件。其IPO募投项目年产7.2万套工业机器
人新结构减速器技术改造项目、将加速研发工业机器人新结构减速器并实现产业化。
（2）技术端：公司通过外购方式为生产环节配备了先进的生产设备，如进口数控滚齿机、数控蜗杆砂轮磨齿机、珩
齿机、车齿机等。同时子公司夏拓智能主要从事生产设备、刀具的研发、生产和销售，具备自制能力。
（3）客户端：公司在汽车行业，近年来舍弗勒等销售占比迅速提升。舍弗勒是全球生产轴承和直线运动产品的领导
企业，在行星滚柱丝杠领域布局深厚。
盈利预测：预计2025-2027年公司归母净利润为0.42/0.53/0.62亿元，同比-32%/+25%/+17%；对应PE为139/111/96；
维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险、新产品开拓不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
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2026-02-02│夏厦精密(001306)2026年2月2日投资者关系活动主要内容
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问题1:近日公司预告了2025年业绩预告,较上年下滑的原因?
答:(1)公司产品的下游应用包括新能源汽车、燃油汽车、机器人、电动工具等多个行业领域,其中汽车齿轮业务占公
司收入比例最大,占公司收入占比约60%,受国内汽车行业竞争加剧影响,本期汽车业务毛利率降低导致利润下降。
(2)公司按照《企业会计准则》对存货计提存货跌价准备约3,500万元,影响当年利润。
(3)报告期内,随着募投项目固定资产陆续转固、员工人数的增加,设备折旧、人员薪酬等固定成本对应增加,由于募投
项目尚处实施初期阶段规模效应尚未释放导致产品单位成本上升;为了加快公司新市场新产品的拓展,公司在技术创新与市
场开拓方面的投入仍保持着较高水平;报告期内,募集资金余额减少、借款增加,导致公司利息收入、理财收益减少,利息支
出增加,使得公司期间费用增加。
问题2:针对2025年业绩下滑公司预计采取什么措施?
答:2025年度公司经营遇到了阶段性的挑战,汽车齿轮行业市场需求增长但竞争加剧,短期内预计汽车行业市场竞争激
烈将持续存在,长期来看汽车市场将继续呈现稳中向好发展态势,汽车产销将继续保持增长。减速器及其配件主要用于机器
人行业等正处于拓展期,预计未来市场需求将持续增长。管理层高度重视当前情况,并积极采取应对措施,公司将通过加强
新业务开拓、增加规模效应摊薄成本,加强技术研发、开发更多高毛利项目,优化供应链及实施制造精益管理等降本增效措
施,努力提升公司整体盈利水平。
问题3:公司目前人形机器人的布局情况及取得的进展?
答:公司正处于关键转型期,其中机器人业务的稳步推进,为长期业绩增长提供支撑。依托在小模数精密齿轮领域的深
厚技术沉淀,公司在人形机器人部件领域已形成精密齿轮、减速机、行星滚柱丝杠的产品布局。目前,公司精密齿轮与减速
机已实现对国内外多家知名机器人企业供货;丝杠产品进入试样与小批量订单阶段。
问题4:公司目前在海外的产能布局情况如何?
答:公司目前在的越南基地年产100万套精密传动结构产品已小批量产,除服务东南亚电动工具客户外,正积极对接机器
人减速机订单,未来有望进一步打开国际市场空间。
问题5:公司在新产品新结构的研发是针对哪些产品?
答:公司目前积极拓展新的产品以应对市场需求和变化,新产品包括对机器人相关产品、具身智能关节模组以及与公司
现有产品相结合的机电一体相关产品的延伸,积极应对市场和客户需求,打造公司的第二增长曲线。
问题6:公司未来发展战略是什么?
答:未来公司进一步聚焦主业,深耕行业发展,以客户的需求及价值体现作为技术及产品研发的方向,包括以客户需求为
指引,进一步提升核心部件的竞争性,以应对机器人行业及新兴行业应用的齿轮产品、减速机及其配件的需求,并进一步加
大对机器人行业的从零件到部件产品的供应量,从而保证公司未来发展中持续良久的竞争力。
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参与调研机构：2家
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2025-11-13│夏厦精密(001306)2025年11月13日投资者关系活动主要内容
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问题1：公司2025年前三季度公司经营情况？
答：2025年前三季度公司实现营业收入为57,462.17万元，较上年同期增长24.66%，主要原因为公司积极拓展市场致
公司营业收入增加；2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2528.85万元，较上年同期下降47.02%，2025年前
三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2171.66万元，较上年同期下降48.23%。
问题2：公司第三季度较第二季度利润增速下滑的原因是什么？
答：公司第三季度较第二季度利润增速下滑主要原因:1）受国内汽车价格竞争的加剧下游客户压缩各供应商价格及采
购的产品结构变化所致；2）公司股权激励在第三季度对应的股份支付增加所致利润下降；3）随着募投项目固定资产陆续
转固、员工人数的增加，设备折旧、人员薪酬等固定成本对应增加，由于募投项目尚处实施初期阶段规模效应尚未释放导
致产品单位成本上升；4）募集资金余额减少、借款增加，导致公司利息收入、理财收益减少，利息支出增加。
问题3：公司目前在人形机器人方面的产品进展情况和客户进展情况？
答：目前公司已应用于人形机器人上产品主要为精密齿轮、减速机产品、丝杠类产品等。其中精密齿轮产品、减速机
等已供应于国内外知名机器人，丝杠产品已有陆续试样及小批量订单。目前针对人形机器人产品订单规模较小，预计对公
司本年度营收及利润影响较小，敬请广大投资者注意投资风险。
问题4：公司目前研发投入情况及预计公司未来是否进一步加大投入？预计对公司产生的影响？
答：2025年前三季度公司累计研发费用3,600.04万元，较上年同期研发费用增加19.05%。公司持续多年大力投入研发
，是公司保持技术创新领先优势的重要保障。未来公司进一步聚焦主业，深耕行业发展，以客户的需求及价值体现作为技
术及产品研发的方向，包括以客户需求为指引，进一步提升核心部件的竞争性，以应对机器人行业及新兴行业应用的齿轮
产品、减速机及其配件的需求，并进一步加大对机器人行业的从零件到部件产品的供应量，从而保证公司未来发展中持续
良久的竞争力。
问题5：公司目前越南工厂的进展情况及产能订单情况如何？
答：夏厦越南的生产设备已安装完成，处于试生产阶段。目前在与客户陆续对接签订订单，订单情况良好。公司未来
重点关注国内市场的同时积极备战国际市场。海外市场方面，公司将进一步开展渠道开拓、客户资源增量等经营举措，加
强国际知名客户的开发。通过组织调整和流程优化，提升对现有海外客户的支持能力，以巩固提升客户满意度。未来公司
将抓住“一带一路”发展机遇，择机寻找合适的地区建设海外工厂，进一步降低公司产品成本，提升公司的竞争力，增强
公司产品在海外市场的占有率。
问题6：公司近期公告了2025年向特定对象发行股票的预案主要投资于哪些项目以及主要产品是哪些？
答：公司于2025年10月28日召开第二届董事会第十七次会议，审议通过了《关于公司2025年度向特定对象发行A股股
票预案的议案》等相关议案，投资项目为智能传动系统核心零部件产业化项目、装备开发及产业化项目等，拟生产产品主
要为精密齿轮、丝杠、具身机器人关节模组及核心零部件。
问题7：公司2025年向特定对象发行股票预计对公司产生的影响？
答：随着智能制造、机器人等行业的快速发展，对精密齿轮、丝杠、具身机器人关节模组及核心零部件等产品的需求
呈现爆发式增长，本次募集资金的实施有助于公司抓住人形机器人产业爆发机遇。公司现有的业务面临着市场竞争加剧等
问题，通过新建场地和购置新设备，对精密齿轮、丝杠、具身机器人关节模组及核心零部件规模化生产，不仅能够拓展公
司的业务领域，还能满足新兴市场的需求。将公司的业务从精密制造领域向高附加值的智能制造核心零部件领域延伸，有
助于公司开辟新的利润增长点，提升公司在市场波动中的抗风险能力，为公司的长期稳定发展注入新动力。
风险提示：调研涉及公司未来展望、预计及目标等均不构成公司的实质承诺，投资者及相关人士等均应对此保持足够
的风险认识。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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