研报评级☆ ◇001306 夏厦精密 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.16│ 1.00│ -0.27│ 1.41│ 1.65│ 1.97│
│每股净资产(元) │ 21.10│ 21.30│ 20.72│ 21.64│ 22.77│ 24.11│
│净资产收益率% │ 5.48│ 4.70│ -1.29│ 6.50│ 7.30│ 8.20│
│归母净利润(百万元) │ 71.74│ 62.08│ -16.74│ 89.00│ 104.00│ 124.00│
│营业收入(百万元) │ 527.79│ 665.51│ 771.16│ 896.00│ 999.00│ 1104.00│
│营业利润(百万元) │ 78.79│ 66.42│ -23.96│ 92.00│ 108.00│ 129.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-17 增持 维持 --- 1.41 1.65 1.97 甬兴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-17│夏厦精密(001306)2025年年报点评：业绩承压，人形机器人+全球化战略有序 │甬兴证券 │增持
│推进 │ │
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事件概述
夏厦精密发布2025年年报。2025年营收7.71亿元，同比+15.87%；归母净利润-0.17亿元，扣非归母净利润-0.20亿元
。2025Q4单季度公司实现营收1.97亿元，同比-3.92%，环比-2.17%；归母净利润-0.42亿元，扣非归母净利润-0.42亿元。
据2025年度业绩预告，2025年，公司对存货计提存货跌价准备约0.35亿元。
核心观点
减速机及其配件营收同比+65.07%，正处于拓展期，已成为公司第二大业务。2025年，公司汽车齿轮/减速机及其配件
/电动工具齿轮/刀具和设备实现营收4.48/1.62/1.16/0.46亿元，同比+14.44%/+65.07%/-17.02%/+25.48%；对应毛利率7.
72%/29.20%/15.42%/34.33%，同比-11.74/-1.27/-4.63/-3.10pct；营收占比58.06%/20.97%/15.06%/5.91%。汽车齿轮毛
利率下滑主要因为：1）国内汽车行业竞争加剧；2）产品结构变化，新开拓客户前期投入较大，量产初期工艺不稳定；3
）募投项目规模效应尚未释放导致产品单位成本上升等。长期来看，汽车市场将继续呈现稳中向好发展态势。电动工具齿
轮营收下滑，客户降价及订单减少、产量下降导致单位成本增加，毛利率承压。减速器及其配件主要用于机器人行业等，
处于拓展期，预计未来市场需求将持续增长。
毛利率、净利率承压，公司将采取降本增效措施以提升盈利水平。2025年，公司毛利率/净利率为14.96%/-2.17%，同
比-7.23/-11.50pct；期间费用率15.03%，同比+2.10pct，其中销售/管理/研发/财务费用率为1.78%/5.66%/6.37%/1.22%
，同比+0.11/+0.95/+0.13/+0.91pct。公司将通过加强新业务开拓、增加规模效应摊薄成本，加强技术研发、开发更多高
毛利项目，优化供应链及实施制造精益管理等降本增效措施，努力提升公司整体盈利水平。
精密齿轮与减速机已对国内外多家知名机器人企业供货，丝杠产品进入试样与小批量订单阶段。据公司投资者交流活
动记录表，公司正处于关键转型期，机器人业务的稳步推进为长期业绩增长提供支撑。依托在小模数精密齿轮领域的深厚
技术沉淀，公司在人形机器人部件领域已形成精密齿轮、减速机、行星滚柱丝杠的产品布局。截至2026年2月，公司精密
齿轮与减速机已实现对国内外多家知名机器人企业供货，丝杠产品进入试样与小批量订单阶段。
越南基地精密传动结构产品已小批量产，正积极对接机器人减速机订单。据公司投资者交流活动记录表，越南基地年
产100万套精密传动结构产品已小批量产，除服务东南亚电动工具客户外，正积极对接机器人减速机订单，未来有望进一
步打开国际市场空间。2026年，公司将把全球化战略作为核心经营重点，全面推进海外产能爬坡与规模化释放，打造“国
内核心研发+海外规模化生产”的双基地生产格局。
投资建议
公司为小模数齿轮行业龙头，并已在人形机器人领域形成精密齿轮、减速机、行星滚柱丝杠的产品布局，未来有望持
续受益于机器人产业的发展以及全球化战略的有序推进。我们预计2026、2027、2028年公司总体营收分别为8.96、9.99、
11.04亿元，同比增长分别为16.2%、11.5%、10.5%。归母净利润分别为0.89、1.04、1.24亿元，对应EPS分别为1.41、1.6
5、1.97元，对应2026年4月16日收盘价的PE分别为47.62、40.65、34.05倍，维持“增持”评级。
风险提示
下游需求不及预期风险；宏观经济波动风险；地缘政治风险；海外经营环境恶化风险；行业竞争加剧风险；汇率波动
风险；供应链稳定性风险；研发进展不及预期风险；存货跌价风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-24│夏厦精密(001306)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
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浙江夏厦精密制造股份有限公司于2026年4月24日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关
系活动，参与单位名称及人员有线上参与夏厦精密（001306）2025年度业绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员有董
事长兼副总经理夏建敏，董事兼总经理夏挺，财务总监邱麟凯，董事会秘书张波杰，独立董事刘光斌。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-24/1225182815.PDF
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