价值分析☆ ◇001308 康冠科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 2 4 0 0 0 6
2月内 2 5 0 0 0 7
3月内 7 9 0 0 0 16
6月内 7 9 0 0 0 16
1年内 16 13 0 0 0 29
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 2.56│ 2.90│ 1.87│ 1.48│ 1.88│ 2.25│
│每股净资产(元) │ 7.45│ 11.31│ 10.12│ 11.35│ 12.86│ 14.63│
│净资产收益率% │ 34.39│ 25.60│ 18.49│ 13.13│ 14.79│ 15.49│
│归母净利润(百万元) │ 923.07│ 1515.60│ 1282.59│ 1013.61│ 1287.84│ 1544.21│
│营业收入(百万元) │ 11888.75│ 11587.04│ 13446.66│ 15737.15│ 17987.59│ 20182.70│
│营业利润(百万元) │ 975.96│ 1658.87│ 1254.27│ 1045.43│ 1345.86│ 1627.43│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-11-17 增持 维持 25.6 1.28 1.63 2.09 海通证券
2024-11-11 买入 首次 --- 1.42 1.93 2.33 甬兴证券
2024-11-04 增持 维持 --- 1.29 1.72 2.14 华西证券
2024-11-04 买入 维持 --- 1.24 1.59 1.96 中邮证券
2024-11-04 增持 调低 --- 1.38 1.70 2.09 天风证券
2024-10-31 增持 维持 --- 1.64 2.02 2.18 招商证券
2024-10-08 增持 首次 24.8 1.55 1.84 2.29 海通证券
2024-09-08 买入 调高 --- 1.40 1.90 2.60 长江证券
2024-09-02 买入 维持 --- 1.51 1.89 2.24 中信建投
2024-09-02 增持 维持 --- 1.51 1.82 2.16 华西证券
2024-09-02 买入 维持 --- 1.46 1.84 2.26 中邮证券
2024-09-02 增持 维持 --- 1.74 2.45 2.72 国信证券
2024-09-01 增持 维持 --- 1.64 2.02 2.19 招商证券
2024-08-31 买入 维持 --- 1.53 1.92 2.26 开源证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.56 1.95 2.22 华安证券
2024-08-29 增持 维持 23.6 --- --- --- 中金公司
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-17│康冠科技(001308)公司季报点评：收入保持稳健增长，电视出货维持高增
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司稳居智能显示行业龙头，将继续以创新为驱动力，不断深化科技与生活的融合，保持核心
技术优势。在物联网、5G、人机交互技术在智能显示产品上的深度运用下，有望为公司打造收入的新增长曲线
。我们预计公司24年归母净利润为8.8亿元，给予公司24年16-20XPE估值，对应合理价值区间为20.48-25.60元
，维持“优于大市”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-11│康冠科技(001308)首次覆盖报告：传统品类改善在即，创新显示持续发力
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议
基于智能电视、创新类显示有望持续较好增长，同时智能交互显示有望迎来改善，我们预计公司2024-202
6年营收分别为153.2、174.4、189.9亿元，同比增速分别为13.9%、13.8%、8.9%，归母净利润分别为9.73、13
.25、16.01亿元，同比增速分别为-24.1%、36.2%、20.8%；2024-2026年EPS分别为1.42、1.93、2.33元，对应
PE分别为14.7、10.8、9.0倍，公司营收端有望维持较快增长，同时随着规模效应显现，公司盈利能力有望逐
步向2023年净利率水平回归，带动公司归母净利润快速增长，首次覆盖，给予“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-04│康冠科技(001308)收入表现亮眼，控价提份额影响盈利表现
──────┴─────────────────────────────────────────
结合公司经营情况，我们调整盈利预测，我们预计2024-26年公司收入分别为162/182/200亿元（24-26年
前值为150/167/187亿元），同比分别+20%/+12%/+10%，预计2024-26年归母净利润分别为8.9/11.8/14.7亿元
（24-26年前值为10/13/15亿元），同比分别-31%/+34%/+24%，相应EPS分别为1.29/1.72/2.14元（24-26年前
值为1.51/1.82/2.16元），以24年11月4日收盘价20.53元计算，对应PE分别为16/12/10倍，维持“增持”评级
。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-04│康冠科技(001308)收入延续高增，提升市场份额核心战略成效显现
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：
我们看好公司在全球智能显示领域领先地位以及代工+自有品牌双轮驱动，预计公司2024-2026年归母净利
润分别为8.51/10.93/13.45亿元，同比分别-33.62%/+28.36%/+23.10%，对应PE分别为16/13/10倍，维持“买
入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-04│康冠科技(001308)创新产品延续高增
──────┴─────────────────────────────────────────
调整盈利预测，下调“增持”评级
基于24Q1-3业绩表现，部分产品从原材料成本加成到最终销售价格的传导过程中出现了一定的滞后性，加
大了研发投入以推动产品创新；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为1.4、1.7以及2.1（原值为2.3
/2.8/3.1元/股），PE分别为15X、12X、10X。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-31│康冠科技(001308)智能电视维持高增，电竞屏单月线上登顶
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测及投资评级：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.2亿元、13.9亿元、15.0亿元，同
比分别变动-12%、+23%、+8%，对应PE分别为12.6倍、10.2倍及9.4倍，维持“增持”投资评级
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-08│康冠科技(001308)公司研究报告：收入稳健增长，业绩受屏价影响承压
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：公司稳居智能显示行业龙头，凭借柔性化制造和差异化定制等核心竞争力，在智能
显示行业取得领先地位，在物联网、5G、人机交互技术在智能显示产品上的深度运用下，有望逐步打造新增长
曲线。我们预计公司24-26年归母净利润为10.7/12.6/15.8亿元，同比-17%/18%/25%，给予公司24年13-16xPE
估值，对应合理价值区间为20.15-24.80元，给予“优于大市”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-08│康冠科技(001308)出海助力份额提升，成本传导有望改善利润率
──────┴─────────────────────────────────────────
我们认为公司客户结构为一带一路市场为主，受益于出海需求景气。短期面板成本带来利润率压力也将在
后续得到缓解。预计公司2024-2026年EPS为1.40、1.90和2.60，对应PE分别为13.39、9.82和7.18。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-02│康冠科技(001308)自有品牌及电视高增，H2盈利有望恢复
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：自主品牌及创新品类收入规模快速增长，新兴市场拓展及产品结构升级取得显著成效，未来成
长前景和盈利空间广阔。我们预测2024-2026年公司实现归母净利润10.34/12.96/15.35亿元，对应EPS为1.51/
1.89/2.24元，当前股价对应PE为13.03/10.39/8.78倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-02│康冠科技(001308)收入表现亮眼，成本波动压制盈利表现
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议
结合公司经营情况，我们调整盈利预测，我们预计2024-26年公司收入分别为150/167/187亿元（24-26年
前值为150/167/187亿元），同比分别+11%/+12%/+12%，预计2024-26年归母净利润分别为10/13/15亿元（24-2
6年前值为15/17/20亿元），同比分别-19%/+21%/+19%，相应EPS分别为1.51/1.82/2.16元（24-26年前值为2.1
3/2.51/2.88元），以24年8月30日收盘价19.62元计算，对应PE分别为13/11/9倍，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-02│康冠科技(001308)收入增长强劲，利润短期承压
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：
我们看好公司在全球智能显示领域领先地位以及代工+自有品牌双轮驱动，预计公司2024-2026年归母净利
润分别为10.00/12.60/15.51亿元，同比分别-22.03%/+26.01%/+23.11%，对应PE分别为13/11/9倍，维持“买
入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-02│康冠科技(001308)1H24营收同比增长33%，主要产品出货量高增速
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：由于智能电视业务受原材料价格影响以及产品推广等带来公司费用增加，我们下调公司盈利预
测，预计公司2024-2026年归母净利润同比变动-7.0%/+41.0%/+11.0%至11.93/16.82/18.67亿元（前值：14.80
/17.86/19.55亿元），对应2024-2026年PE分别为11.1/7.8/7.1倍，维持“优于大市”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-01│康冠科技(001308)智能电视&创新业务高增，期待H2盈利改善
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测及投资评级。考虑到面板涨价压力下公司成本持续承压，我们下调公司2024-2026年归母净利润
至分别11.2亿元、13.9亿元、15.0亿元，同比分别变动-12%、+23%、+8%，对应PE分别为12.0倍、9.7倍及9.0
倍，维持“增持”投资评级
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-31│康冠科技(001308)公司信息更新报告：下游高景气出货量快增，成本转嫁滞后利润短期承压
──────┴─────────────────────────────────────────
2024H1公司实现营收66亿元/yoy+32.76%，归母净利4.1亿元/yoy-24.89%，扣非归母净利3.1亿元/yoy-41.
2%，非经损益9630万元，其中政府补助5256万元。2024Q2公司实现营收37.7亿元/yoy+34.3%，归母净利2.2亿
元/yoy-23.3%。2024H1经营现金流净额-10亿元，系公司在手订单较多，储备充足原材料应对旺季。考虑到202
4H1原材料价格大幅上行，公司提价转嫁成本具有滞后性，预计面板价格对公司利润影响仍将持续，我们下调
盈利预测，预计2024-2026年归母净利10.5/13.2/15.5（前值14.8/17.1/19.3）亿元，yoy-18.3%/+25.9%/+17.
5%，对应EPS为1.53/1.92/2.26元，当前股价对应PE12.9/10.2/8.7倍，海外需求持续恢复+产品结构优化+成本
压力逐季改善长期逻辑不变，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-30│康冠科技(001308)24年H1业绩点评：电视ODM驱动收入超预期
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测：参考公司股权激励目标，我们预计2024-2026年公司实现营收154/174/191亿元，同比+14%/+13
%/+10%；实现归母净利润11/13/15亿元，同比-16%/+25%/+14%；当前股价对应PE为12/10/9X，维持“买入”评
级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-29│康冠科技(001308)收入快速增长，成本上行拖累短期盈利
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
由于成本上行带来的盈利压力短期内仍持续，我们下调2024/2025年净利润30%/26%至10.27亿元/12.30亿
元。当前股价对应2024/2025年12.9x/10.7xP/E。考虑公司收入端仍保持良好增长趋势，成本波动系短期因素
，我们维持跑赢行业评级，但由于下调盈利预测，我们同步下调目标价30%至23.6元，对应2024/2025年15.8x/
13.2xP/E，较当前股价有23%的上行空间。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
