研报评级☆ ◇001308 康冠科技 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 7 1 0 0 0 8
3月内 7 1 0 0 0 8
6月内 12 2 0 0 0 14
1年内 13 2 0 0 0 15
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.87│ 1.19│ 0.72│ 1.06│ 1.29│ 1.49│
│每股净资产(元) │ 10.12│ 10.99│ 11.22│ 12.07│ 12.99│ 14.11│
│净资产收益率% │ 18.49│ 10.85│ 6.40│ 8.78│ 9.97│ 10.58│
│归母净利润(百万元) │ 1282.59│ 833.46│ 505.46│ 743.13│ 909.77│ 1044.69│
│营业收入(百万元) │ 13446.66│ 15586.95│ 14472.97│ 15560.92│ 16820.80│ 18100.21│
│营业利润(百万元) │ 1254.27│ 844.58│ 424.02│ 713.44│ 875.24│ 1006.32│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-10-09 增持 维持 --- 1.03 1.31 1.46 国信证券
2026-10-08 买入 维持 --- 1.06 1.34 1.61 开源证券
2026-09-29 买入 维持 --- 1.02 1.33 1.47 银河证券
2026-09-24 买入 维持 --- 1.06 1.26 1.46 中信建投
2026-08-28 买入 维持 --- 1.06 1.29 1.50 中信建投
2026-08-27 买入 维持 22.64 0.92 1.13 1.30 国泰海通
2026-08-27 买入 维持 --- 1.02 1.33 1.47 银河证券
2026-08-26 买入 维持 --- 1.06 1.34 1.61 开源证券
2026-05-09 买入 首次 --- 1.09 1.24 1.37 太平洋证券
2026-05-02 买入 维持 --- 1.28 1.51 1.66 中信建投
2026-05-01 增持 维持 --- 1.00 1.18 1.41 天风证券
2026-04-29 买入 维持 --- 0.98 1.19 1.37 银河证券
2026-04-24 买入 维持 --- 1.06 1.34 1.61 开源证券
2026-04-23 买入 维持 27.34 1.13 1.29 1.50 国泰海通
2026-04-22 买入 维持 --- 1.17 1.46 1.76 招商证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-10-09│康冠科技(001308)1H26毛利率同比提升，自有品牌发布AI+PC产品 │国信证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
1H26营收同比增长，毛利率同比提升。公司发布2026年半年报，1H26营收70.85亿元（YoY+2.16%），归母净利润3.15
亿元（YoY-18.08%），毛利率16.16%（YoY+2.45pct）。受汇率波动导致非可持续性汇兑损失、投资收益变动等影响，1H2
6公司扣非后归母净利润3.27亿元（YoY-5.56%）。2Q26营收35.93亿元（YoY-5.27%，QoQ+2.91%），归母净利润1.59亿元
（YoY-5.98%，QoQ+2.58%），扣非后归母净利润1.65亿元（YoY-1.47%，QoQ+2.73%），毛利率16.15%（YoY+2.15pct，QoQ
-0.01pct）。
智能电视业务平稳发展，毛利率同比改善。1H26公司智能电视业务收入36.34亿元，同比持平，毛利率14.89%（YoY+3
.01pct），业务盈利空间进一步优化。公司以“三模四擎一极”为经营方针，持续深化与客户的定制化合作模式，凭借研
发、供应链和制造体系优势，在相关差异化市场有较高占有率。
1H26智能交互显示业务出货量同比增长14%。1H26公司智能交互显示业务收入20.68亿元（YoY+3.69%），出货量同比
增长13.88%，毛利率19.56%（YoY+1.24pct）。公司持续推进智能交互平板及专业类显示产品研发、市场推广和领域拓展
，产品涵盖教育、政企、医疗等领域。根据DISCIEN数据，2026年上半年公司智能交互平板在生产制造型供应商中的出货
量全球排名第一。
自有品牌持续拓展，发布AIPC产品。1H26公司创新类显示产品业务收入10.44亿元（YoY+16.33%），毛利率19.02%（Y
oY+2.58pct）。公司依托“KTC”“皓丽（Horion）”“FPD”三大自有品牌，持续推进海内外渠道拓展，截至2026上半年
，公司创新类显示产品业务已拓展至北美、东亚以及欧洲等10个国家及地区。公司持续优化内部资源配置，创新类显示产
品业务研发费用同比增长超50%，占整体研发费用比重约32%，同比提升10.37pct。公司自有品牌皓丽与阶跃星辰战略合作
首款AIPC产品——小巨能miniPC，此款桌面级AIPC产品搭载阶跃星辰新一代旗舰基座模型Step5Preview，定义桌面AI办公
新形态，持续丰富公司AI硬件产品矩阵。
投资建议：受汇率波动导致非可持续性汇兑损失、投资收益变动影响，1H26公司扣非后净利润同比下滑5.6%至3.27亿
元，调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润同比增长42.9%/27.9%/11.2%至7.22/9.24/10.27亿元（前值：2026-
2027年为10.00/11.89亿元），对应2026-2028年PE分别为17.6/13.7/12.4倍，维持“优于大市”评级。
风险提示：需求不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-10-08│康冠科技(001308)公司信息更新报告：AI+PC新品亮相，携手阶跃拓展桌面办 │开源证券 │买入
│公 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
皓丽携手阶跃星辰发布AIPC，拓展智能办公新场景
据康冠科技投资者关系公众号披露，皓丽与阶跃星辰联合研发的首款AIPC产品“小巨能miniPC”正式亮相，搭载Step
5Preview模型能力，面向编程、金融研究及日常办公等场景，即将上市。我们认为，此次合作将模型能力与桌面硬件、应
用技能相结合，推动公司AI布局向办公生产力终端延伸，进一步强化产品AI交互体验，拓展“AI+显示”创新应用场景。
我们维持盈利预测不变，预计2026-2028年公司归母净利润7.5/9.4/11.3亿元，yoy+48.1%/+25.7%/+20.1%，对应EPS为1.0
6/1.34/1.61元；当前股价对应PE为17.0/13.5/11.2倍。新品有望丰富创新品类布局，打造新增长曲线，维持“买入”评
级。
模型能力与技能预装协同，公司持续提升在AI领域资源投入
产品能力：据皓丽披露，小巨能miniPC支持开机即用，内置5000+精选技能包，每月提供免费Token包并支持终身升级
迭代。模型层面，AA智能指数中，Step5Preview取得44分、位居全球开源模型前三。公司持续提升在AI领域的资源投入，
2026H1研发投入3亿元，研发费用率4.23%；其中创新类显示产品业务研发费用同比增长超50%，占整体研发费用比重约32%
，同比提升10.37个百分点。2026年7月康冠科技以现金1.5亿元完成对阶跃星辰的Pre-IPO轮战略投资，并与其签署《战略
合作协议》。阶跃星辰作为国内端测大模型领域的优质科技企业，专注研发下一代视觉、听觉、文字、代码一体化端测多
模态大模型，双方具备高度战略协同与业务互补性。未来双方将深化合作、携手研发创新产品及产品AI升级。
创新类显示业务持续增长，有望贡献更大增量
业务基础：2026H1公司创新类显示收入10.44亿元，同比增长16.3%，毛利率19.0%，同比提升2.58pct。受益于产品结
构持续优化与品牌价值赋能，公司创新显示产品单机平均单价实现大幅增长。展望未来，伴随AI产品布局的落地，创新类
显示业务有望持续贡献增量。
风险提示：新品销售不及预期，AI功能体验及商业化不及预期，原材料涨价及汇率波动风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-29│康冠科技(001308)继续布局创新品类，新推AI+PC │银河证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：2026年9月22日，康冠科技旗下皓丽品牌发布同阶跃星辰合作的首款AIPC产品——皓丽小巨能miniPC。近些年
，公司持续推进业务结构转型，推出闺蜜机等众多创新产品，本次AIPC继续丰富创新品类业务布局。
皓丽联合阶跃星辰推出首款AIPC：1）小巨能miniPC核心搭载阶跃星辰新一代旗舰基座模型Step5Preview，该模型实
现性能与成本的双重突破，AA智能指数位居全球开源模型前三，并在多领域的权威专业评测中稳居第一梯队。2）产品软
硬件深度联合定制，皓丽小巨能miniPC实现零门槛上手，并内置阶跃星辰5000+精选专属技能包，每月为用户提供免费Tok
en包。
AI创新产品落地，阶跃星辰助力公司AI布局：1）公司重点布局AI创新产品，已全面覆盖AI+办公、教育、医疗及娱乐
等场景，2026H1，公司创新显示业务研发费用同比增长超50%，占整体研发费用比重约32%，同比+10.4pct。2）阶跃星辰
是多模态大模型头部企业，其商业模式为与荣耀、吉利等各领域头部厂商共创，端侧按牌照收费、云侧按Token消耗计费
。公司以现金1.5亿元认购阶跃星辰Pre-IPO股份，并签署《战略合作协议》，未来有望在其赋能下推出更多具备竞争力的
AI产品。
向品牌业务转型，创新显示业务占比提升：1）2025年，公司创新类显示业务收入规模达到20亿元，同比+31.9%，202
2 2025CAGR达68.3%；26H1收入同比+16.3%，营收占比达到14.7%。展望未来，伴随AI产品布局的落地，创新类显示业
务有望持续贡献增量。2）代工业务下游需求因原材料涨价而存在压力，26Q2公司智能电视、智能交互显示业务收入预计
分别同比-10%左右、大个位数下滑，但前期低价库存备货叠加产品提价，带动盈利改善，26H1毛利率分别同比+3.0/+1.2p
ct。
投资建议：消费电子产业当前面临成本压力。我们维持盈利预测，预计公司2026 2028年营收分别为150.7/157.4/
163.5亿元，分别同比+4.1%/+4.5%/+3.9%，归母净利润7.2/9.4/10.3亿元，分别同比+42.4%/+30.2%/+10.1%，EPS分别为1
.02/1.33/1.47元每股，当前股价对应17.6/13.5/12.3xP/E，维持“推荐”评级。
风险提示：需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；原材料价格大幅波动的风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-24│康冠科技(001308)皓丽×阶跃星辰首款AIPC落地，战略投资兑现 │中信建投 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
皓丽联合阶跃星辰推出首款AIPC，系公司6月以1.5亿元战略投资阶跃星辰Pre-IPO轮后，软硬件协同定义的首款终端
产品。我们认为，事件的核心意义不在于单品出货，而在于验证了“显示硬件龙头+头部端侧大模型”绑定的产业逻辑—
—康冠从传统显示ODM向硬件底座+端侧Agent能力的AI终端厂商转型进入0→1验证期。短期业绩贡献有限，中长期看点在
于B端渠道复用、软件订阅收入占比提升及多品类AI终端矩阵的孵化。
事件
2026年9月22日，康冠科技旗下品牌“皓丽”与阶跃星辰战略合作的首款AIPC产品——小巨能miniPC正式亮相。
这款桌面级AIPC产品核心搭载阶跃星辰新一代旗舰基座模型Step5Preview，将跻身全球开源前三的顶级大模型能力、
超高效推理性能全面下沉至端侧设备，打破云端算力依赖壁垒，以轻量化桌面硬件承载企业级AI生产力，定义桌面AI办公
新形态。
简评
一、战略投资后首款联合定义终端落地，从财务投资走向产品共建
公司于2026年6月以现金1.5亿元认购阶跃星辰Pre-IPO轮股份并签署《战略投资协议》，本次AIPC为双方投资后首款
联合定义的终端产品，标志合作从股权绑定进入产品落地阶段。公司明确表示，双方业务高度互补，将深化产业合作、联
合开展产品研发迭代与全品类产品升级。从前期披露的合作方向看，双方沟通覆盖闺蜜机、电子白板、美妆镜、AI眼镜等
多条创新产品线，本次AIPC是该框架下首个整机形态的落地成果，投资的产业协同价值开始显性化。
阶跃星辰作为国内原生多模态大模型与端侧AI落地的头部厂商，其技术能力与康冠的硬件制造、B端渠道形成互补。
阶跃星辰7月刚发布StepEdge端侧模型（支持文本+视觉理解、GUIgrounding、工具调用，端侧toolcall低至0.1秒，端云
协同调度）及StepClaw桌面智能体框架，并推出STEPX终端品牌与StepAOS智能体原生操作系统。康冠出资金额1.5亿元，
虽占公司体量不大，但战略卡位意义显著——在端侧AI硬件元年，以小额投资锁定大模型合作方，避免在AI终端浪潮中沦
为纯代工厂。
二、差异化于消费级AIPC，瞄准商用桌面Agent工作站蓝海
当前市场AIPC以消费笔记本为主流叙事，皓丽×阶跃AIPC选择商用桌面场景切入，定位B端AI工作站，与主流消费AIP
C形成差异化竞争。消费端AIPC大多仅搭载NPU，能力集中在本地文生图、文本摘要等轻量场景；而皓丽依托其在会议平板
、交互大屏领域积累的政企、教育、医疗客户资源，将产品面向高频会议、文档处理、跨应用办公自动化场景，主打本地
数据不出端的Agent执行能力。
产品核心能力建立在阶跃StepEdge端侧模型与StepClaw智能体框架之上，具备三层价值主张。①本地多模态理解：读
取本地文档、图片、会议录屏，敏感数据本地推理，满足企业数据合规诉求；②Agent自主任务执行：自动整理会议纪要
、检索文件、生成PPT、跨软件调用工具，从问答工具升级为执行助手；③端云协同：简单高频任务本地低延迟响应，复
杂推理调用云端旗舰模型，兼顾隐私与效果。这种“模型方+硬件整机厂”深度联合调优的模式，区别于PC厂外挂大模型A
PI的浅层合作。商用场景的付费意愿与数据安全诉求，使其成为AIPC中尚未充分挖掘的细分蓝海。企业客户对效率工具的
价格敏感度低于C端，律所、咨询、培训、政企等行业有大量会议纪要、文档整理、素材生成需求；但商用产品落地周期
显著长于消费电子，需经过场景打磨、试点验证、招投标等环节，短期放量节奏偏慢。
三、存量客户增值+多品类AI终端复用，打开第二增长曲线想象空间
康冠2026H1创新类显示产品收入10.44亿元（+16.33%），毛利率19.02%（+2.58pct），自有品牌（KTC/皓丽/FPD）占
比提升至15%，品牌化转型已见成效。公司传统主业ODM盈利承压，创新类显示业务（移动智慧屏、会议平板、美妆镜等）
是增长引擎；皓丽作为国内会议平板头部品牌，沉淀了深厚的B端渠道，但过去以硬件卖屏为主，软件增值收入占比低，
毛利率天花板受限。
AIPC落地的第一层价值是存量客户向上升级，有望打开“硬件+订阅”的收入结构。面向已采购皓丽会议平板的企业
客户，AIPC可作为升级配套产品销售；中长期可探索AI智能体订阅服务（Token/功能套餐），从一次性硬件收入转向持续
性软件收入，提升单客户LTV与长期毛利率。参考企业级软件SaaS模式，一旦付费转化跑通，收入质量与估值体系均有提
升空间。
第二层价值在于验证“一个大模型合作方、多硬件产品落地”的可复用框架。公司与阶跃星辰的协同能力，除AIPC外
还可复用到移动智慧屏、电子白板、AI眼镜、智能美妆镜等已有创新产品线，形成统一端侧AI能力底座，持续孵化AI硬件
新品。
四、AIPC赛道从概念普及进入场景分化阶段，商用是被忽视的增量
2026年AIPC行业处于从芯片/NPU营销向真实场景落地切换的关键节点，消费端价格战与同质化竞争初现，商用场景的
价值逐步被市场重估。头部PC大厂（联想、惠普等）已推出商用AIPC产品线，但更多基于WindowsNPU原生能力，主打本地
推理、PC健康等基础功能；皓丽+阶跃的组合差异点在于原生Agent智能体执行能力不只是本地生成，而是自主完成跨应用
任务，这是从Copilot到Agent的代际差异。
端侧大模型生态在2026年加速成熟，为硬件厂商提供了更丰富的模型选择。阶跃星辰StepEdge面向手机、汽车、IoT
等边缘场景优化，支持GUI操作、工具调用、视频理解，与PC桌面场景高度匹配；StepClaw桌面智能体已开放一键部署，
具备开发者生态基础。对康冠而言，选择端侧多模态能力强、且有终端品牌（STEPX）布局的模型方合作，技术栈匹配度
优于通用大模型API方案。
竞争格局上，商显/交互平板行业内部也在加速AI化。皓丽2026年已推出搭载“超级AI四摄+AI智会大模型”的M6APro
V2会议平板，实现会议全流程智能化；本次AIPC将AI能力从会议大屏延伸至桌面工作站，形成“会议室大屏+桌面工作站
”的组合方案，提升客户粘性与方案竞争力。
投资建议：自主品牌创新品类持续放量，海外市场空间广阔，下半年盈利有望修复。公司依托“高端制造+自主品牌
”双轮驱动，电视代工盈利修复，KTC、皓丽、FPD三大自有品牌矩阵持续发力，AI创新硬件打开中长期成长空间。我们预
测2026-2028年公司实现归母净利润7.44/8.91/10.26亿元，对应EPS为1.06/1.26/1.46元，当前股价对应PE为17.17/14.36
/12.47倍，维持“买入”评级。
风险分析
1）市场需求下降：全球电视市场进入存量竞争阶段，欧美及日本等发达国家和地区的市场需求透支效应逐渐显现，
同时高通胀导致居民实际购买力下降，电视出货需求将持续低迷。根据群智咨询数据，2025年全球电视出货量预计为2.21
亿台（YOY-0.7%）；根据洛图科技数据，2025年中国电视出货量为3289.5万台（YOY-8.5%）。展望未来，电视市场环境难
以出现根本性变化。
2）AI终端商业化落地不及预期：B端客户采购决策链长，AIAgent价值感知仍需市场教育，试点订单难以快速复制放
大；AIPC具体上市时间、定价、配置尚未完全明朗，存在延后可能；端侧大模型快速演进，NPU硬件适配、模型压缩优化
存在不确定性，若体验不及客户预期将影响口碑。
3）人民币汇率波动：汇率长期波动会影响外贸企业的经营战略，美元汇率短期波动较大，根据中国外汇交易中心数
据，当前美元兑人民币即期汇率为6.7左右。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-28│康冠科技(001308)AI显示赋能自有品牌，短期扰动静待盈利修复 │中信建投 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
核心观点
公司是全球TV及IFPD代工龙头，2026H1受汇率波动产生汇兑损失、存货计提减值等非经常性因素扰动，归母净利润同
比下滑，但扣非净利润降幅明显收窄，主业基本面保持稳健。公司“自主品牌+高端制造”双轮驱动战略持续落地，创新
类自有品牌业务高速增长，电视代工业务毛利率大幅修复；随着下半年汇率扰动减弱、自有品牌规模效应持续释放、海外
教育与会议IFPD需求持续景气，公司盈利水平有望修复。
事件
2026年8月24日，康冠科技发布2026年半年度报告。
公司2026H1实现营业收入70.85亿元（YOY+2.16%），归母净利润3.15亿元（YOY-18.08%），净利率为4.44%（YOY-1.1
0pct）；其中Q2实现营业收入35.93亿元（YOY-5.27%），归母净利润1.59亿元（YOY-5.98%），净利率为4.44%（YOY-0.03
pct）。
简评
一、收入分析：代工基本盘稳健，自有品牌创新品类高速成长
分品类来看：
1）智能交互显示：2026H1出货量同比增长13.88%，实现收入20.68亿元（YOY+3.69%），占比29.19%，毛利率19.56%
（YOY+1.24pct）。
智能交互平板方面，根据洛图科技数据，2026H1全球大尺寸交互平板市场的出货量为130.7万台，同比增长9.4%；其
中，教育类交互平板出货75.3万台，同比增长12.0%；会议及其它商用交互平板出货55.4万台，同比增长5.9%。DISCIEN数
据显示，2026H1公司智能交互平板在生产制造型供应商中的出货量全球排名第一；洛图科技数据显示，在国内传统的商用
显示品牌中，仅皓丽、Newline实现正向增长。
专业类显示方面，产品覆盖电竞显示器、商业专业显示器、医疗显示器、公共信息显示屏、商业展示设备。子公司康
冠医疗的医疗显示产品已经入驻全国超30个省，覆盖1100余家市级医院、县级医院以及乡镇卫生院，AI辅助阅片终端持续
落地。
2）创新类显示业务：2026H1出货量同比增长48.05%，实现收入10.44亿元（YOY+16.33%），占比14.74%，毛利率19.0
2%（YOY+2.58pct）。公司加大板块研发投入，创新类显示业务研发费用同比增长超50%，占整体研发费用比重约32%，同
比提升10.37pct。
公司三大自有品牌“KTC”“皓丽（Horion）”和“FPD”错位布局：KTC主攻电竞显示器、移动智慧屏，国内618大促
全网GMV突破1亿元，同比增长31%，跨境电商覆盖北美、欧洲、东南亚等，DISCIEN数据显示2026H1公司移动智慧屏在生产
制造供应商出货全球第一、KTC国内电竞显示器消费级出货第三；皓丽深耕B端会议、商显市场；FPD主打家庭陪伴科技，
产品包括智能美妆镜、智能相框、GoogleTV电视、VR设备等，重点开拓日本、加拿大、欧洲市场，DISCIEN数据显示2026H
1皓丽国内会议交互大屏销量第三。截至2026H1，创新类业务拓展至北美、东亚、欧洲合计10个国家地区。
3）智能电视：2026H1出货量同比减少8.34%，实现收入36.34亿元，占比51.30%，毛利率14.89%（YOY+3.01pct），盈
利修复显著。
根据洛图科技数据，2026H1全球电视代工市场整体（含长虹、康佳、创维、海信四家自有工厂）出货总量为5326.8万
台，较2025年同期微增0.3%，产能高度集中在中国，行业集中度持续提升。公司以三模四擎一极为核心，CBU/SKD/CKD三
类出货模式叠加JDM/ODM/OEM/EMS四类合作引擎，MTO模式向海外输出，灵活匹配全球品牌客户差异化订单需求。产品结构
升级，Mini?LED、OLED高端电视占比提升持续拉动毛利率上行。
4）部品销售业务：实现收入3.38亿元（YOY?17.15%），占比4.77%。依托技术、供应链、全球化贸易渠道对外销售显
示屏、板卡、灯条、触摸框等零部件。
分品类来看：
1）外销：实现收入63.00亿元，占比88.92%，毛利率16.22%（YOY+2.14pct）；
2）内销：实现收入7.85亿元，占比11.08%，毛利率15.67%（YOY+4.64pct）。
二、盈利分析：非经常性因素压制当期利润，H2盈利有望修复
I、毛利端：同比改善，各业务板块盈利同步上行
2026H1毛利率16.16%（YOY+2.45pct），分产品看，智能交互显示毛利率19.56%（YOY+1.24pct），创新类显示产品毛
利率19.02%（YOY+2.58pct），智能电视毛利率14.89%（YOY+3.01pct）；分地区看，外销、内销毛利率均同比提升。2026
Q2毛利率16.15%（YOY+2.15%）。电视业务产品结构优化、自有品牌规模效应释放共同拉动综合毛利率上行。
根据AVCRevo数据，Q3面板价格温和下跌，同时自有品牌+创新品类收入占比进一步提升，毛利率将持续提升。
Ⅱ、费用端：研发投入加码自有品牌，汇兑扰动推高财务费用
2026H1期间费用率同比提升2.55pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.31/-0.05/+0.05/+2.24pct；2026Q2期
间费用率同比提升2.91pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.34/+0.36/+0.35/+1.87pct。主要系：1）自有品牌
海外市场拓展，营销投入增加；2）研发资源向创新类自有品牌倾斜；3）汇兑损失大幅增加。
Ⅲ、净利端：扣非利润体现主业韧性，下半年扰动因素有望减弱
2026H1归母净利润3.15亿元（YOY-18.08%），扣非归母净利润3.27亿元（YOY-5.56%）；2026Q2归母净利润1.59亿元
（YOY-5.98%），扣非归母净利润1.65亿元（YOY-1.47%）。归母净利润受汇兑损失、存货减值扰动出现下滑，扣非利润仅
小幅下降，主业经营稳健。展望下半年，汇率、存货减值等非经常性损益扰动有望缓解；自有品牌规模效应释放，海外交
互平板、电视订单景气，预计下半年公司盈利有望修复。
投资建议：自主品牌创新品类持续放量，海外市场空间广阔，下半年盈利有望修复。公司依托“高端制造+自主品牌
”双轮驱动，电视代工盈利修复，KTC、皓丽、FPD三大自有品牌矩阵持续发力，AI创新硬件打开中长期成长空间。我们预
测2026-2028年公司实现归母净利润7.44/9.09/10.57亿元，对应EPS为1.06/1.29/1.50元，当前股价对应PE为17.15/14.04
/12.08倍，维持“买入”评级。
风险分析
1）市场需求下降：全球电视市场进入存量竞争阶段，欧美及日本等发达国家和地区的市场需求透支效应逐渐显现，
同时高通胀导致居民实际购买力下降，电视出货需求将持续低迷。根据群智咨询数据，2025年全球电视出货量预计为2.21
亿台（YOY-0.7%）；根据洛图科技数据，2025年中国电视出货量为3289.5万台（YOY-8.5%）。展望未来，电视市场环境难
以出现根本性变化。
2）面板价格反弹：头部面板厂商库存持续下降，叠加减产幅度扩大，对市场供需形成支撑力。根据AVCRevo数据，各
尺寸电视面板价格自2022年10月开始止跌，随后经历小幅度涨价，与2022年10月上旬相比，75/65/55/50/43/32吋电视面
板均价至2024年6月共涨价72/73/52/40/17/10美元。
3）人民币汇率波动：汇率长期波动会影响外贸企业的经营战略，美元汇率短期波动较大，根据中国外汇交易中心数
据，当前美元兑人民币即期汇率为6.7左右。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-27│康冠科技(001308)代工业务承压，加强品牌与AI相关业务 │银河证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2026年半年报。2026H1，公司实现收入70.8亿元，同比+2.2%；归母净利润3.1亿元，同比-18.1%；扣
非净利润3.3亿元，同比-5.6%。2026Q2，公司实现收入35.9亿元，同比-5.3%；归母净利润1.6亿元，同比6.0%；扣非净利
润1.7亿元，同比-1.5%。2026年上半年，公司经营性现金流净额-7.4亿元，主要系购买原材料导致经营性现金流支出增加
。截至期末，公司存货55.4亿元，同比+41.2%。
毛利率提升对冲汇兑损失，计提减值及投资亏损导致利润受损：1）2026H1，公司毛利率16.2%，同比+2.5pct，其中Q
2同比+2.2pct，预计主要源于公司提前备货低价库存，产品提价带动毛利率提升。2）2026H1，公司期间费用率10.3%，同
比+2.5pct，其中Q2同比+2.9pct；销售/管理/研发/财务费用率2026H1分别同比+0.3/-0.1/+0.0/+2.2pct，2026Q2分别同
比+0.3/+0.4/+0.4/+1.9pct；汇兑损失导致财务费用率大幅提高。3）2026H1，公司归母净利率4.4%，同比-1.1pct，其中
Q2同比-0.03pct。上半年，处置金融资产、金融负债以及票据贴现终止确认导致投资收益-0.3亿元；计提存货跌价准备导
致资产减值损失1.1亿元。
创新显示维持增长，加码AI相关投入：1）2026H1，公司创新显示业务实现收入10.4亿元，同比+16.3%，营收占比提
升1.8pct至14.7%；Q1收入同比+30.1%，快于上半年整体，Q2收入增长放缓。2）报告期内，公司创新显示产品由原北美、
日本区域，进一步拓展至欧洲10个国家，市场布局持续优化；618购物节，KTC电商全网GMV突破1亿元，同比增长约31%，
电竞显示器销售总额位列京东平台同品类TOP品牌榜前五。3）2026H1，公司创新显示业务研发费用同比增长超50%，占整
体研发费用比重约32%，同比+10.4pct。此外，公司以现金1.5亿元认购AI独角兽阶跃星辰股份，签署《战略投资协议》，
就现有产品进行AI赋能，并共同规划未来AI新品。
Q2智能电视、智能交互显示业务下滑：1）智能电视业务2026Q1/2026H1收入分别同比+12.2%/+0.0%。预计Q2收入同比
-10%左右，存储涨价背景下成本大幅上涨，终端销售提价抑制下游需求；Q1同比增长主要源于世界杯刺激电视需求提前备
货；2025H2智能电视收入同比-24.8%，低基数下预计2026H2压力有所缓和。2）智能交互显示业务2026Q1/2026H1收入分别
同比+14.7%/+3.7%，出货量分别同比+26.0%/+13.9%，预计Q2收入同比大个位数下滑；出货量增速快于收入增速，表明价
格同比下降，预计主要源于单价相对更低的专业类显示产品占比提升。
投资建议：我们下调收入预测，上调利润预测，预计公司2026 2028年营收分别为150.7/157.4/163.5亿元，分别
同比+4.1%/+4.5%/+3.9%，归母净利润7.2/9.4/10.3亿元，分别同比+42.4%/+30.2%/+10.1%，EPS分别为1.02/1.33/1.47元
每股，当前股价对应17.7/13.6/12.4xP/E，维持“推荐”评级。
风险提示：需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；原材料价格大幅波动的风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-27│康冠科技(001308)26H1业绩点评：盈利能力保持稳健，创新驱动高质量成长 │国泰海通 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
本报告导读：公司发布26H1业绩，创新显示引领增长，智能电视和智能交互稳健，毛利率水平提升，汇兑和利息扰动
。
投资建议：公司创新业务驱动转型，追求高质量增长。考虑行业性压力，我们调整盈利预测，预计公司26-28年归母
净利润为6.5/7.9/9.2亿元（前值8.0/9.1/10.6亿元），同比+28.6%/+22.2%/+15.2%。参考可比公司，给予26年25xPE，目
标价为23.0元，维持“增持”评级。
事件：公司2026H1实现营业收入70.85亿元，同比+2.2%，归母净利润3.15亿元，同比-18.1%，扣非归母净利润3.27亿
元，同比-5.6%；公司2026Q2实现营业收入35.93亿元，同比-5.3%，归母净利润1.59亿元，同比-6.0%，扣非归母净利润1.
66亿元，同比-1.2%。同时公司延续中期分红策略，拟每10股派发现金红利3.6元（含税），现金分红总额超2.53亿元，占
当期归母净利润比重约80%。
创新显示引领增长，智能电视和智能交互稳健。1）智能电视：26H1收入36.3亿元同比持平，持续深化与客户的定制
化合作模式，并凭借相匹配的研发、供应链和制造体系优势，在相关差异化市场拥有较高的占有率；2）智能交互：26H1
收入20.7亿元，同比+3.7%，根据DISCIEN数据统计，在2026年上半年，公司智能交互平板在生产制造型供应商中的出货量
全球排名第一；3）创新显示：26H1收入10.4亿元，同比+16.3%，根据DISCIEN数据统计，2026H1公司移动智慧屏在生产制
造型供应商中的出货量在全球排名第一；
“KTC”品牌在中国大陆电竞类显示器产品消费级客户市场出货量居行业第三位；“皓丽”品牌在中国大陆会议交互
大屏市场中销量排名第三。同时公司出资1.5亿元投资阶跃星辰Pre-IPO轮，后续双方将深化产业合作、联合开展产品研发
迭代与全品类产品升级。4）部品销售业务：26H1收入3.4亿元，同比-17.2%。
毛利率水平提升，汇兑和利息扰动。公司2026Q2毛利率为16.15%，同比+2.1pct，净利率为4.49%，同比持平。分业务
看，26H1智能电视/智能交互/智能交互毛利率分别+3.0pct/+1.2pct/+2.6pct。公司2026Q2销售/管理/研发/财务费用率分
别为3.56%/2.42%/4.30%/-0.09%，同比+0.3/+0.4/+0.4/+1.9pct，汇兑损失和利息收入减少导致财务费用波动。
风险提示：行业竞争加剧，原材料价格波动，政策变化风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-26│康冠科技(001308)公司信息更新报告：收入企稳回升，AI创新产品落地提速 │开源证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2026H1收入企稳回升，剔除汇兑损益、投资收益影响后经营利润增长较好
2026H1公司实现收入70.8亿元，yoy+2.2%，归母净利3.1亿元，yoy-18.1%，扣非归母净利3.3亿元，yoy-5.6%，主要
受汇兑损失、资产减值影响，剔除汇兑损失、资产减值影响，公司实现扣非净利润4.23亿元，yoy+22.7%，经营韧性凸显
。2026Q2公司实现收入35.9亿元，yoy-5.3%，归母净利1.6亿元，yoy-6%，扣非归母净利1.7亿元，yoy-1.5%。2026H1末，
公司在手订单增长良好，存货增加13.91亿元，看好下半年出货持续回暖。我们维持2026-2028年盈利预测不变，预计2026
-2028年公司归母净利7.5/9.4/11.3亿元，yoy+48.1%/+25.7%/+20.1%，对应EPS达1.06/1.34/1.61元，当前股价对应PE16.
9/13.5/11.2倍。公司收入企稳回升，在手订单丰富，AI创新产品落地提速，维持“买入”评级。
创新显示业务放量，AI创新产品落地提速
分业务：2026H1智能交互显示/创新类显示/智能电视收入20.68/10.44/36.34亿元，yoy+3.7%/+16.3%/0%，毛利率19.
6%/19%/14.9%，yoy+1.24pct/+2.58pct/+3.01pct。其中智能交互显示销量yoy+13.88%，2026H1公司智能交互平板在生产
制造供应商中出货量第一。创新显示业务占比持续提升，创新显示产品单机平均单价实现大幅增长。公司重视端侧AI前瞻
布局，2026H1创新显示产品业务研发费用同比增长超50%，占整体研发费用比重约32%，同比提升10.37pct。此外，公司同
步布局产业投资，认购国内通用人工智能大模型核心头部阶跃星辰Pre-IPO轮股份。分区域：2026H1外销/内销收入63/7.8
亿元，yoy+3.3%/-6.1%，毛利率16.2%/15.7%，yoy+2.14pct/+4.64pct。
盈利能力持续改善，费用率保持稳定
盈利能力：2026H1公司实现毛利率/净利率16.2%/4.5%，yoy+2.4pct/-1pct。2026Q2毛利率/净利率16.2%/4.5%，yoy+
2.15pct/+0.03pct，费用端：2026H1销售/管理/研发/财务费用率3.5%/2.2%/4.2%/0.4%，yoy+0.31pct/-0.05pct/+0.05pc
t/+2.24pct。毛利率稳中有升，销售费用略有增长助力海外市场开拓，财务费用增加系美元资产贬值带来的汇兑损益。
风险提示：原材料价格大幅上行，汇率波动风险，创新品类拓展不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-09│康冠科技(001308)2026Q1收入延续双位数增长，创新类显示产品增速较快 │太平洋证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：2026年4月29日，康冠科技发布2026年一季报。2026第一季度公司实现总营收34.92亿元（+11.14%）；归母净
利润1.55亿元（-27.64%）；扣非归母净利润1.61亿元（-9.43%）。
2026Q1创新类显示产品收入增速较快，利润端跌幅显著收窄。1）收入端：2026Q1公司营收达34.92亿元（+11.14%）
，延续良好增长势头；其中智能交互显示产品、创新类显示产品、智能电视收入同比分别+14.74%、+30.05%、+12.21%，
出货量同比分别+26.00%、37.12%、4.17%。2）利润端：2026Q1公司归母净利润1.55亿元（-27.64%），跌幅相较2025Q4明
显收窄。
2026Q1毛利率显著提升，费用率上涨致使净利率短期承压。1）毛利率：2026Q1毛利率为16.16%（+2.80pct），或系
公司成本控制及产品结构优化的成果。2）净利率：2026Q1净利率为4.49%（-2.32pct），费用攀升与减值侵蚀利润，净利
率承压。3）费用端：2026Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为3.47/1.89/4.17/0.84%，分别同比+0.29/-0.49/-0.31/+2
.60pct，财务费用率涨幅较大主系受美元汇率波动产生的汇兑波动以及利息收入减少所致。
投资建议：行业端，传统显示深陷存量博弈，但“AI+细分场景”正催生结构性新机遇，差异化创新设备或成破局关
键。公司端，深耕“AI+显示”，将大模型落地于办公、医疗等垂直场景，并依托自有品牌推动电竞屏、移动屏等创新品
类高速放量；同时加码海外电商实现全球渠道本土化运营，持续优化高毛利业务结构。我们预计，2026-2028年公司归母
净利润分别为7.69/8.74/9.63亿元，对应EPS分别为1.09/1.24/1.37元，当前股价对应PE分别为19.06/16.76/15.21倍。首
次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、国际贸易摩擦及地缘政治风险等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-02│康冠科技(001308)主营业务量额齐增，Q1收入稳健增长 │中信建投 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
核心观点
公司是全球TV及IFPD代工龙头，2025年IFPD与TV代工行业需求下滑，公司智能电视收入规模及占比下滑，但智能交互
显示和创新类显示业务逆势增长，并且2026Q1三大主营业务均实现量额增长，同时受益于面板价格下降影响，公司连续两
个季度的毛利率实现同比提升。随着资产减值计提影响减小，叠加行业需求回暖，以及创新类显示产品和自有品牌持续高
增，预计2026年收入利润重返上升趋势。
事件
2026年4月19日，康冠科技发布2025年年度报告；2026年4月29日，康冠科技发布2026年一季报。
公司2025年实现营收144.73亿元（-7.14%），归母净利润5.05亿元（-39.35%），净利率为3.49%（-1.85pct）；其中
Q4实现营收36.93亿元（-11.98%），归母净利润0.03亿元（-99.04%），净利率为0.07%（-6.49pct）。2026Q1实现营业收
入34.92亿元（+11.14%），归母净利润1.55亿元（-27.64%），净利率为4.45%（-2.38pct）。
简评
一、收入分析：IFPD行业承压，电视&创新类显示贡献增长
1）智能交互显示：销量208万台（+13.2%），均价1856.5元（-8.6%），实现收入38.6亿元（+3.4%），占比27%，毛
利率为19.3%（-0.6pct）。智能交互平板方面，根据AVCREVO数据，2025年公司智能交互平板在生产制造型供应商中的出
货量全球排名第一，自有品牌皓丽在中国商用领域交互式白板市场的销量排名第二；根据DISCIEN数据，全球智能交互平
板市场需求稳步增长，预计到2029年，全球出货量将达到347.2万台，其中，教育市场出货量将达到255.9万台，在国内增
长态势整体趋于平稳但细分高职教市场仍有一定的增长空间，海外教育市场有望出现快速增长，而会议市场出货量将达到
91.3万台。专业类显示方面，公司生产的专业类显示产品涵盖电竞显示器、商业专业显示器、医疗显示产品、公共信息显
示屏、商业展示显示设备等品类，根据洛图科技数据，2025年中国大陆显示器整体线上全渠道零售市场的总销量为1301万
台，同比增长18.6%，其中，电竞显示器线上市场的销量达748万台，同比增长23%。
2）创新类显示：销量204万台（+38.2%），均价983.5元（-4.6%），实现收入20.0亿元（+31.9%），占比14%，毛利
率为16.4%（+4.4pct），主要受益于KTC、皓丽、FPD三大自有品牌依托海外电商平台，在北美、日本、欧洲等区域实现业
务规模快速扩张，主要产品包括移动智慧屏、电竞显示器、智能美妆镜、会议平板和电视、LED一体机、数字标牌、电视
、投影仪、AI交互眼镜、智显屏、平板电脑等。根据DISCIEN数据，2025年公司移动智慧屏在生产制造型供应商中的出货
量全球排名第一，并且KTC品牌电竞显示器也已经获取了一定的市场份额，同时，2025年KTC品牌在中国大陆电竞类显示器
产品消费级客户市场中的出货量排名第四。
3）智能电视：销量887万台（-10.7%），均价887.2元（-7.5%），实现收入78.7亿元（-17.4%），占比54%，毛利率
为11.9%（+1.1pct）。根据DISCIEN数据，2025年公司在全球TV代工市场中出货量居行业第五位。
4）部品销售：公司在保证自身生产需求的前提下，为当地客户提供本地化采购，主要品类有显示屏、板卡、膜片、
灯条、智能笔、投屏器、适配器、扩展坞、触摸框等，实现收入7.3亿元（-8.7%），占比5%，毛利率为1.0%（-3.9pct）
。
2026Q1公司实现收入34.9亿元（+11.1%），毛利率16.2%（+2.8pct），其中，智能交互显示产品业务营收同比增长14
.7%，出货量同比增长26.0%；创新类显示产品营收同比增长30.1%，出货量同比增长37.1%；智能电视营收同比增长12.2%
，出货量同比增长4.2%。
二、盈利分析：毛利率提升叠加费用投放加大，盈利水平阶段性承压
I、毛利端：成本下降+规模效应，毛利率提升
2025年毛利率为13.9%（+1.2pct），分产品来看，智能交互显示产品毛利率为19.3%（-0.6pct），创新类显示产品毛
利率为16.4%（+4.4pct），智能电视毛利率为11.9%（+1.1pct）；分地区来看，内销毛利率为13.1%（+2.3pct），外销毛
利率为14.1%（+1.0pct）。2025Q4毛利率为16.8%（+5.2pct），2026Q1毛利率为16.2%（+2.8pct），毛利率持续提升主要
受益于面板价格下降以及创新类显示产品的规模效应显现。
Ⅱ、费用端：自有品牌建设加大投放力度，汇兑损失导致费用率提升
2025年期间费用率同比提升0.4pct，其中Q4期间费用率同比提升4.3pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1.8/
-0.5/+0.1/+2.8pct；2026Q1期间费用率同比提升2.1pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.3/-0.5/-0.3/+2.6pct
，主要受自有品牌加大营销投放、汇兑损失增加等因素影响。
Ⅲ、净利端：大额计提减值，净利率有望修复
2025年净利率为3.49%（-1.95pct），其中Q4净利率为0.07%（-6.49pct），主要受4.59亿应收账款减值准备的大额计
提影响，2026Q1净利率为4.45%（-2.38pct）。资产减值不具有可持续性，公司净利率水平后续有望修复。
投资建议：交互平板拓展新市场新客户，电视代工受益新兴市场需求增长，自主品牌及创新品类收入规模快速扩张，
未来成长前景和盈利空间广阔。我们预测2026-2028年公司实现归母净利润9.01/10.65/11.70亿元，对应EPS为1.28/1.51/
1.66元，当前股价对应PE为15.65/13.25/12.05倍，维持“买入”评级。
风险分析
1）市场需求下降：全球电视市场进入存量竞争阶段，欧美及日本等发达国家和地区的市场需求透支效应逐渐显现，
同时高通胀导致居民实际购买力下降，电视出货需求将持续低迷。根据群智咨询数据，2025年全球电视出货量预计为2.21
亿台（-0.7%）；根据洛图科技数据，2025年中国电视出货量为3289.5万台（-8.5%）。展望未来，电视市场环境难以出现
根本性变化。
2）面板价格反弹：头部面板厂商库存持续下降，叠加减产幅度扩大，对市场供需形成支撑力。根据AVCRevo数据，各
尺寸电视面板价格自2022年10月开始止跌，随后经历小幅度涨价，与2022年10月上旬相比，75/65/55/50/43/32吋电视面
板均价至2024年6月共涨价72/73/52/40/17/10美元。
3）人民币汇率波动：汇率长期波动会影响外贸企业的经营战略，美元汇率短期波动较大，根据中国外汇交易中心数
据，当前美元兑人民币即期汇率为6.9左右。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-01│康冠科技(001308)推动创新类显示和自有品牌发展 │天风证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司发布2025年年报及26一季报
26Q1公司实现营收35亿，同比+11%，归母1.6亿，同比-28%，扣非归母1.6亿，同比-9%；
25年公司实现营收145亿，同比-7%，归母净利5.1亿，同比-39%，扣非归母净利4.2亿，同比-40%。
公司26Q1/25年综合毛利率分别16.2%/13.9%，同比分别+3pct/+1.2pct；综合费用率10.4%/8.4%，同比+2pct/+0.4pct
。
公司业绩下滑主要受外部环境影响，25年海外国家及地区地缘政治风险加剧，部分客户回款能力减弱，应收账款逾期
风险上升，公司据此计提信用减值约3.47亿元，从而导致净利润减少。
创新类显示业务实现稳步拓展
26Q1公司各类产品都延续增长态势，其中智能交互显示产品、创新类显示产品、智能电视的销售收入同比增长分别为
15%/30%/12%。创新类显示产品（含三个自有品牌）取得增长主要系公司持续加大研发力度与全球各电商平台推广自主品
牌的力度，进一步开拓海外市场；智能交互显示产品及智能电视外销客户订单逐步恢复。
2025年，创新类显示产品实现营收20亿元，同比+31.9%，毛利率16.4%，同比+4.4pct。收入增长主要源于公司自有品
牌“KTC”“皓丽（Horion）”“FPD”依托海外电商平台，在北美、日本、欧洲等区域实现业务规模快速扩张，产品出货
量同比+38.2%。业务覆盖市场由原北美、日本区域，进一步拓展至欧洲10个国家，市场布局持续优化。
2025年，智能交互显示产品实现营收39亿元，同比+3.4%，毛利率19.3%，同比-0.6pct。收入增长主要得益于电子白
板订单规模提升，出货量同比+19.7%，同时公司结合原材料价格走势及市场竞争环境动态调整售价，使得该业务毛利率整
体保持平稳。
2025年智能电视业务收入79亿，同比-17.4%，对整体营收下滑构成主要影响。毛利率11.9%，同比+1.1pct，整体保持
稳定。公司出货量同比-10.7%，收入与出货量下滑主要受美洲市场影响，贸易战导致该地区客户维持较为谨慎的订单量，
以及部分客户订单延后。
部品收入7.4亿元，同比-8.7%。公司主要原材料属于消费电子类器件，价格受市场供需关系影响波动明显，公司通过
部品外销方式适度优化库存结构，以降低未来原材料跌价风险及电子元器件老化风险。
高比例分红重视股东回报
公司重视股东回报，持续优化分红机制。2025年度公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元(含税)，合计分红规模
约4.22亿元（含税），叠加中期分红2.53亿，公司2025年度累计现金分红总额6.76亿，占2025年度归母净利润的133.68%
，我们认为高比例分红彰显公司对自身长期发展的信心，以及与投资者共享经营成果的诚意。
调整盈利预测，维持“增持”评级
2026年，公司将围绕消费级显示、商用智能交互、创新场景显示三大赛道，实施差异化定位；同时创新类显示产品是
公司中长期发展的核心战略方向，近年来公司持续加大创新领域布局与研发投入，围绕多元化应用场景陆续推出电竞显示
器、移动智慧屏、便携屏、AI学习机等一系列创新显示产品，不断丰富产品矩阵、优化产品结构，以技术创新驱动业务增
长，稳步夯实创新引领、多元发展的整体格局。
考虑海外经营不确定性风险上升，公司盈利能力短期承压，我们调整26-27年并新增28年盈利预测，预计公司26-28年
收入分别为161/173/187亿元（26-27年前值为175/200亿元），归母净利润分别为7.0/8.3/9.9亿元（26-27年前值为10.1/
12.2亿元），EPS分别为1.00/1.18/1.41元；对应PE分别为20/17/14x。
风险提示：地缘政治影响，传统业务收缩，创新品类市场竞争加剧，AI技术落地不及预期等
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-29│康冠科技(001308)规模增长，盈利承压 │银河证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司公告：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入144.7亿元，同比-7.1%；归母净利润5.
1亿元，同比-39.4%。2025Q4，公司实现营收36.9亿元，同比-12.0%，归母净利润0.03亿元，同比-99.0%。2025年分红率1
33.7%；公司拟提请年度股东会授权董事会制定并实施2026年度中期利润分配方案。2026Q1，公司实现营收34.9亿元，同
比+11.1%，归母净利润1.6亿元，同比-27.6%。公司计提减值损失导致利润同比下滑明显，2025年因地缘政治风险导致应
收账款逾期风险上升，计提信用减值损失约3.5亿元；2026Q1资产减值损失0.7亿元。此外，人民币升值导致汇兑损失，公
司财务费用率2026Q1达到0.8%，同比+2.6pct。
创新显示类产品跨境电商表现亮眼：1）2025年，公司创新显示产品销售20.0亿元，同比+31.9%，25H1/25H2分别同比
+39.2%/+26.5%。2026Q1延续快速增长，收入同比+30.1%，出货量同比+37.1%。2）创新显示类产品增长主要源于跨境电商
业务发展，在北美、日本、欧洲等区域快速扩张，且业务覆盖市场由北美、日本进一步拓展至欧洲10个国家。
电子白板拓展驱动智能交互显示产品增长：2025年，公司智能交互显示产品销售38.6亿元，同比+3.4%，其中25H1/25
H2分别同比+9.8%/-2.6%。电子白板拓展支撑业务表现，2025年电子白板出货量同比+19.7%。2026Q1智能交互显示产品需
求回暖，销售收入同比+14.7%，出货量同比+26.0%。
智能电视代工2026Q1恢复增长：1）2025年，公司智能电视代工业务实现收入78.7亿元，同比-17.4%，25H1/25H2分别
同比-6.6%/-24.8%。一方面，关税政策导致美洲客户谨慎下单，并主动推迟提货以避开关税加征窗口期；另一方面，公司
通过国内供应主要半成品至第三方国家委托加工后转口销售，导致收入确认时点延后。2）2026Q1，智能电视代工业务恢
复增长，收入同比+12.2%，出货量同比+4.2%，主要源于美洲订单的改善。美洲市场产品配置较一带一路市场更高，因而
产品均价在提升。此外，考虑到中东市场或受地缘冲突影响，预计公司在美洲市场较整体表现更好。
投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为157.5/169.9/181.1亿元，分别同比+8.8%/+7.9%/+6.6%，归母
净利润6.9/8.4/9.6亿元，分别同比+35.9%/+21.9%/+14.8%，EPS分别为0.98/1.19/1.37元每股，当前股价对应20.5/16.8/
14.7xP/E，维持“推荐”评级。
风险提示：需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；原材料价格大幅波动的风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-24│康冠科技(001308)公司信息更新报告：计提减值影响利润，创新类显示业务呈│开源证券 │买入
│亮眼表现 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
部分客户回款能力弱导致计提信用减值损失，2025年业绩承压
2025年公司实现收入144.7亿元，yoy-7.15%，归母净利5亿元，yoy-39.35%，扣非归母净利4.2亿元，yoy-40.4%，202
5Q4公司实现收入36.9亿元，yoy-12%,归母净利265万元，yoy-99%。2025年利润下滑系海外国家及地区地缘政治风险加剧
，部分客户回款能力减弱，应收账款逾期风险上升，公司计提信用减值损失约3.47亿元。4月23日公司公告使用不超过5亿
元限制募集资金暂时补充流动资金。考虑到全球地缘政治风险导致经营不确定性，我们下调2026-2027年盈利预测并新增2
028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利7.5/9.4/11.3（2026-2027年前值10/12.3）亿元，yoy+48.1%/+25.7%/+20
.1%，对应EPS达1.06/1.34/1.61元，当前股价对应PE18.8/14.9/12.5倍。公司创新显示业务稳健增长，新业务收入占比提
升有望带动业绩修复，维持“买入”评级。
客户影响智能电视收入确认时点，创新显示业务出海版图持续扩大
分业务：2025年智能交互显示/创新类显示/智能电视收入38.6/200.2/78.7亿元，yoy+3.4%/+31.9%/-17.4%，销量yoy
+13.2%/+38.2%/-10.7%，价格1856.5/983.5/887.2万台，yoy-8.6%/-3%/-7.5%，毛利率19.3%/16.4%/11.9%，yoy-0.61pct
/+4.43pct/+1.12pct。智能交互显示收入增长系电子白板订单规模上升，出货量同比则盖章19.67%。智能电视收入与出货
量下滑主要受美洲市场影响，贸易摩擦致当地客户维持较为谨慎订单量，客户主动推迟提货避开美国进口关税加征窗口期
影响。公司半成品第三方国家委托加工后转口销售规避影响，导致企业确认收入时点进一步延后。创新显示业务覆盖市场
由原北美、日本区域，进一步拓展至欧洲10个国家，市场布局持续优化。
毛利率有所恢复，费用率保持稳定
盈利能力：2025年公司实现毛利率/净利率13.9%/3.5/%，yoy+1.17pct/-1.83pct。2025Q4毛利率/净利率16.8%/0.1%
，yoy+5.2pct/-6.43pct，净利率下降主要受信用减值影响。费用端：2025年销售/管理/研发/财务费用率3.2%/2%/4.2%/-
1%，yoy+0.68pct/-0.16pct/+0.03pct/-0.13pct。毛利率稳中有升，销售费用略有增长助力海外市场开拓。
风险提示：原材料价格大幅上行，汇率波动风险，创新品类拓展不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-23│康冠科技(001308)25年年报点评：创新显示引领增长，计提充分轻装上阵 │国泰海通 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
本报告导读：
公司发布25年年报，Q4一次性计提信用减值影响较大，分红积极回报股东。
投资要点：
投资建议：公司创新业务驱动转型，主动优化追求高质量增长。我们调整盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为8
.0/9.1/10.6亿元（26-27年前值11.5/12.6亿元），同比+57.4%/+14.2%/+16.1%。参考可比公司，给予26年25xPE，目标价
为28.3元，维持“增持”评级。
事件：公司2025年实现营业收入144.73亿元，同比-7.1%，归母净利润5.05亿元，同比-39.4%；其中2025Q4实现营业
收入36.93亿元，同比-12.0%，归母净利润0.03亿元，同比-99.0%。公司拟25年度每10股派发现金红利6.0元（含税），现
金红利占归母的84%；加上中期分红全年累计分红占归母134%。
创新显示引领增长，智能电视受到关税扰动。1）智能电视：25年收入78.7亿元，同比-17.4%，销售量同比-10.7%，
毛利率+1.1pct。下滑主因美国关税扰动，客户下单趋于谨慎提货推迟。2）智能交互：25年收入38.6亿元，同比+3.4%，
销售量同比+13.2%，毛利率-0.6pct，其中电子白板带动增长。3）创新显示：25年收入20.0亿元，同比+31.9%，销售量同
比+38.2%，毛利率+4.4pct，主要得益于“KTC”“皓丽（Horion）”“FPD”三大自有品牌销量与销售额持续多年稳步增
长，同时海外市场拓展成效显著。
毛利率整体稳健，一次性计提信用减值影响较大。2025年公司毛利率为13.9%，同比+1.2pct，净利率为3.5%，同比-1
.8pct；其中2025Q4毛利率为16.8%，同比+5.2pct，净利率为0.1%，同比-6.4pct。公司2025年销售/管理/研发/财务费用
率分别为3.2%/2.0%/4.2%/-1.0%，同比+0.7/-0.2/+0.0/-0.1pct；其中25Q4季度销售/管理/研发/财务费用率分别为3.1%/
1.4%/4.0%/-0.4%，同比+1.8/-0.5/+0.1/+2.9pct。公司业绩下滑主因海外国家及地区地缘政治风险加剧，部分客户回款
能力减弱，应收账款逾期风险上升，公司据此计提信用减值损失约3.47亿元（相比同期多3.5亿元），其中Q4计提2.6亿元
。
风险提示：行业竞争加剧，原材料价格波动，海外政策变化风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-22│康冠科技(001308)一次性风险出清，看好长期经营改善 │招商证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司创新业务放量，AI硬件创新加速、催化估值重估；长期自有品牌转型、盈利结构持续优化，全面拥抱AI+机器人
创新、打造新增长曲线，维持“强烈推荐”投资评级。
2025年公司实现营业收入144.73亿元，同比下降7.15%；实现归母净利润5.05亿元，同比下降39.35%；实现扣非归母
净利润4.24亿元，同比下降40.43%。业绩下滑主要归因于外部环境影响，公司对部分海外客户计提信用减值损失约3.47亿
元，导致净利润大幅减少。尽管营收和利润承压，但公司整体盈利能力有所改善，综合毛利率为13.94%（+1.2pcts）。单
季度来看，2025年Q4单季度实现营收36.93亿元（-11.98%）；实现归母净利润0.03亿元（-99%）；Q4业绩下滑主要系公司
在期末集中计提大额资产减值与信用减值损失所致。
创新业务高速增长，自有品牌战略成效显著。创新类显示产品业务实现营收20.02亿元，同比大幅增长31.85%，出货
量同比增长38.18%。该板块的成功主要得益于公司自有品牌战略的有效执行。旗下KTC/皓丽/FPD三大品牌依托海外电商平
台，在北美、日本、欧洲等核心市场实现了业务规模的快速扩张。公司在多个细分创新品类中已建立领先地位，其中移动
智慧屏在生产制造型供应商中出货量全球排名第一，KTC品牌在中国大陆电竞显示器消费市场出货量排名第四，表明公司
正从传统的代工模式向高附加值的品牌模式成功转型。
传统业务表现分化，智能交互稳健，电视业务承压。智能交互显示产品业务保持稳健增长：实现营收38.63亿元，同
比增长3.42%，增长主要由电子白板订单驱动，其出货量同比增长19.67%。公司在该领域保持全球领先地位，智能交互平
板在生产制造型供应商中出货量全球第一，皓丽品牌在中国商用交互平板市场销量排名第二，为公司提供了稳定的基本盘
。智能电视业务受外部环境影响下滑：实现营收78.73亿元，同比下降17.37%，出货量同比下降10.66%。下滑主要受美洲
市场贸易战影响，客户订单谨慎及提货推迟，同时转口贸易模式也延后了收入确认时点。
短期大额计提减值拖累全年业绩，长期看好公司分红政策及股权激励目标。公司2025年归母净利润同比大幅下滑39.3
5%，主要是一次性大额减值计提所致。由于部分海外地区地缘政治风险加剧，客户回款能力减弱，公司基于审慎原则计提
了约3.47亿元的信用减值损失；存货跌价损失也同比增加，计提1.12亿元。导致Q4扣非净利润出现亏损，在剔除减值影响
后，公司主营业务的盈利能力实际上在改善。长期看，公司高度重视股东回报，2025年度康冠实施高比例分红，全年累计
向全体股东分配现金红利6.76亿元，分红支付率高达133.68%，积极让投资者分享公司成长红利。同时根据公司股权激励
目标对应2026/2027年净利润较2025年增长8%/16%，看好公司盈利改善。
维持“强烈推荐”投资评级。公司AI新品催化估值重估，利润端一次性影响出清。我们展望26/27年业绩有望反转回
升至8.2/10.3亿元，对应当前股价PE约17x/14x，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：国补效果不及预期，海外关税冲击，原材料价格大幅上涨等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-23│康冠科技(001308)2026年9月23日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
Q1：请介绍一下公司中短期的战略？
A1：在相对成熟的赛道，公司将持续挖掘专业显示赛道的发展机会，例如增长态势较快、毛利率水平较高且具备较高
壁垒的医疗显示产品，以及市场空间广阔的车载显示、工业显示等方向。同时，公司亦持续向“AI硬件厂商”转型，持续
研发并推出契合市场需求的端侧 AI 创新产品。此外，公司稳步推进“品牌转型”战略，持续提升自有品牌业务占比，优
化业务结构。
在地区及客户拓展方面，公司依托三十余年积累的定制化及差异化服务能力和全球化布局，在持续巩固发达地区市场
的基础上，积极把握“一带一路”国家及地区等新兴市场的需求与业务机遇。
此外，鉴于公司资产负债率情况良好、在手现金充裕，公司亦围绕主业协同延伸、品牌价值提升、国内外渠道拓展、
高潜力新兴产业布局等关键方向，持续关注并购整合、战略合作、产业投资的机会。
Q2：公司在智能制造业务以及创新显示产品的资源分配策略是怎样的？
A2：公司将持续立足于中国的产业链以及工程师人才等优势，在持续巩固智能电视业务等基本盘稳健发展的基础上，
将更多公司资源与研发精力向智能终端新品以及自主品牌上倾斜，聚焦并落实端侧 AI 产业发展机遇与公司“品牌转型”
战略。
Q3：公司未来长期是否会持续贯彻品牌转型战略？
A3：公司会持续贯彻“品牌转型”战略。当前，随着互联网等数字渠道的发展，品牌投放的精准度有所提升，品牌投
入转化效果较以往优化；今年上半年公司自有品牌业务在北美、日本、欧洲等区域拓展较快。同时鉴于自有品牌为主的创
新显示业务毛利率高于公司整体毛利率，带动了公司整体利润空间持续改善。后续，公司将持续立足国内供应链优势，紧
抓中国品牌出海机遇，除了持续推进发达地区线上渠道渗透以及线下零售市场拓展外，亦将依托公司已有的全球化布局，
积极挖掘新兴市场发展机遇。
Q4：公司与阶跃星辰在端侧 AI产品的研发方向是什么？
A4：阶跃星辰作为领先的端侧模型企业之一，在端侧 AI终端产品落地层面已有所实践，积累了丰富的软硬件适配与
产品落地经验。
前期，双方将围绕公司现有成熟产品迭代优化，接入适配端侧模型方案，强化公司产品的智能交互能力。后续，双方
亦将持续关注端侧 AI发展带来的新场景、新需求，依托双方硬件制造与算法模型的协同优势，共同探索 AI终端新产品形
态与商业化落地路径。相关合作仍在推进过程中，落地效果存在不确定性，敬请注意投资风险。
Q5：今年公司在投资及收并购方向有哪些侧重？
A5：今年以来，结合行业发展及变革趋势，公司重点关注能够助力端侧 AI相关产品落地、市场推广以及技术能力补
强、生态资源共建的机会。相关事项均将围绕公司战略审慎评估，兼顾业务协同与投资回报，不盲目开展外延扩张。
Q6：公司在分红方面是怎么考虑的？
A6：2026年半年度，公司延续去年中期分红策略，分红金额约 2.5亿元。后续，公司亦会综合考虑经营情况、战略规
划以及股东回报等多方面因素，稳步推进分红相关安排。
Q7：公司在应对汇率波动采取了哪些措施？
A7：今年上半年，公司汇兑损失主要源于持有的美元资产受到相关汇率波动的影响。上述美元资产可在公司经营结算
、对外采购环节形成一定自然对冲，相关损益属于账面影响，不会影响公司实际经营现金流。同时，公司亦通过配备专业
团队进行外汇汇率的前瞻性分析和预测，并依托具体业务积极开展外汇套期保值业务，以增强财务稳健性，降低汇率波动
对公司业绩的不利影响。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：9家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-18│嘉立创(001232)2026年9月18日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
Q1：请介绍一下公司医疗显示业务的发展情况？
A1：今年上半年，公司医疗显示业务实现快速增长，产品毛利率水平显著高于公司整体毛利率，展现出良好的盈利质
量。
相对普通商业显示终端，医疗显示产品专业门槛及合规要求较高、产品验证周期较长，后续，公司将立足于现有医疗
显示业务的积累，紧抓医疗数字化及 AI 医疗影像应用落地等政策以及行业发展机遇，持续完善医疗显示产品矩阵，积极
拓展海内外医疗客户与应用场景。
Q2：公司的产能利用率情况如何？
A2：鉴于公司上半年订单实现较好增长。目前公司的产能利用率维持在高位。
Q3：公司在生产制造环节是否还有降本增效的空间
？A3：公司持续优化生产管理模式，加大自动化设备投入，同步推进工艺改善与物料精细化管控，后续生产制造环节
仍具备一定降本增效空间。
Q4：请介绍一下公司品牌的培育情况？
A4：以“KTC”“皓丽（Horion）”“FPD”自有品牌为主的创新显示产品业务，是公司品牌转型的核心抓手，近年来
一直维持较好增速。今年上半年，公司创新显示业务实现营收10.44亿元，同比增长 16.33%，占公司营收比重进一步提升
至15%。
其中，“KTC”品牌主要面向电竞显示、高端消费终端及移动智慧显示领域，产品定位中高端。今年 618大促期间，K
TC显示产品全网 GMV突破 1亿元，同比增长超 30%；电竞显示器销售总额位列京东平台同品类 TOP品牌榜前五。根据迪显
咨询（DISCIEN）数据，公司“KTC”品牌在中国大陆电竞类显示器产品消费级客户市场的出货量排名第三。皓丽（Horion
）聚焦商用会议平板、智慧教育及数字标牌等政企场景，据迪显咨询数据，“皓丽”品牌在中国大陆会议交互大屏市场中
的销量排名第三。“FPD”品牌则主要面向家庭智慧显示与创新特色场景，以差异化设计与场景化体验抢占新兴市场，构
建多层次产品矩阵，丰富全球产品线。
后续，公司依然将坚决贯彻“品牌转型”战略，集中调配内外部资源，围绕消费级显示、商用智能交互、创新场景显
示等赛道，积极把握端侧 AI 应用带来的发展机遇，推动公司创新显示业务持续保持稳健发展。
Q5：公司目前在研端侧 AI产品都有哪些？
A5：在研及储备产品中，公司预计今年下半年起将陆续推出新一代 AI眼镜等前沿端侧 AI产品。其中，公司目前有多
款AI眼镜产品正处于研发阶段，产品规划搭载近眼显示模块，融合多模态 AI交互能力，着力打造新一代轻量化人机交互
终端。由于相关行业整体仍处于市场早期阶段，公司相关产品落地节奏、商业化成效尚存在不确定性，敬请注意投资风险
！
同时已推出产品中，在 AI娱乐赛道，公司闺蜜机、AI美妆镜等产品持续迭代优化，打造家庭场景智能交互终端；在A
I办公赛道，公司交互平板产品完成智能升级，适配会议、远程协作等企业级场景；在 AI医疗赛道，公司布局医疗 AI一
体机，依托 AI识别算法赋能医疗影像诊断；除此之外，在 AI教育等赛道，公司 AI学习机、智慧讲台等多款创新端侧 AI
产品已陆续落地推广，产品布局持续丰富。
Q6：公司 2025 年报发展规划中有提到收并购的规划，请介绍一下？
A6：公司在持续聚焦智能显示终端及相关优势赛道的同时，亦围绕主业协同延伸、品牌价值提升、国内外渠道拓展、
高潜力新兴产业布局等关键方向，持续关注并购整合、战略合作、产业投资的机会。今年以来，公司已相继投资阶跃星辰
、嘉立创等公司，出发点主要考虑的是业务层面的协同。目前，公司和相关方正持续在产业链协同或产品研发等方向深化
合作，赋能公司主业发展。
风险提示：上述相关投资以及收并购规划能否落地存在不确定性，如有相关事项进展，公司将按照相关规则及时履行
信披义务，敬请注意投资风险。
Q7：今年上半年公司存货进一步提高的原因是什么？
A7：公司采取“以销定产，以产定购”的经营策略，今年上半年存货抬升主要来源于两方面：一是公司在手订单规模
有所增长，结合行业需求动态及交付节奏安排，开展了相应的备货；二是出于供应链安全考虑，针对部分关键原材料开展
适度战略备货，对冲原材料供应及波动风险。后续，随着在手订单逐步交付释放，叠加公司持续优化库存管控策略，存货
规模有望逐步回落，公司经营活动现金流也将随之得到改善。
Q8：请介绍一下公司针对相关汇率波动的应对措施？
A8：今年上半年，公司汇兑损失主要源于持有的美元资产受到相关汇率波动的影响。上述美元资产可在公司经营结算
、对外采购环节形成一定自然对冲，相关损益属于账面影响，不会影响公司实际经营现金流。同时，公司亦通过配备专业
团队进行外汇汇率的前瞻性分析和预测，并依托具体业务积极开展外汇套期保值业务，以增强财务稳健性，降低汇率波动
对公司业绩的不利影响。
Q9：请介绍一下公司智能电视等制造领域的客户情况？
A9：除了国际一线品牌外，公司亦在新兴国家及地区市场拓展较快，已在“一带一路”国家及地区形成了较好的客户
资源，合作客户多为当地行业头部企业。同时，依托于 30 余年全球化布局及制造底蕴，公司已形成了定制化及差异化服
务优势，能够快速把握新兴市场的需求变化与业务机遇。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：2家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-09│康冠科技(001308)2026年9月9日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
Q1：公司新一代的 AI 眼镜研发进展如何？
A1：公司持续布局 AI终端硬件新赛道，目前多款 AI眼镜产品正处于研发阶段。产品规划搭载近眼显示模块，融合多
模态 AI 交互能力，着力打造新一代轻量化人机交互终端。相关产品计划于 2026年下半年至 2027年陆续推向市场。由于
相关行业整体仍处于市场早期阶段，公司相关产品落地节奏、商业化成效尚存在不确定性，敬请注意投资风险！
Q2：请介绍一下公司的医疗显示业务的发展情况？
A2：子公司康冠医疗的医疗显示产品主要包括放射诊断显示器、内窥监视器、影像中心会诊大屏、超声显示器、手术
室一体化显示器、医疗平板电脑和医疗 AI 一体机等，涵盖了从临床多功能到专业影像诊断、数字化手术室、远程医疗会
诊等全线医疗影像产品。同时在 AI 应用领域，康冠医疗联合推出了超声、放射等 AI应用智能终端，可借助 AI软件实现
病灶自动识别等功能，辅助医生提高诊断效率与准确率。截至 2026年 6月底，康冠医疗产品已落地全国超 30个省份，覆
盖 1100余家各级医疗单位。
Q3：公司今年上半年医疗显示产品业绩如何？毛利率情况怎么样？
A3：今年上半年，公司医疗显示业务实现快速增长，产品毛利率水平显著高于公司整体毛利率，展现出良好的盈利质
量。
相对普通商业显示终端，医疗显示产品专业门槛及合规要求较高，且产品验证周期较长。后续，公司将立足于现有医
疗显示业务的积累，紧抓医疗数字化及 AI 医疗影像应用落地等行业发展机遇，持续完善医疗显示产品矩阵，积极拓展海
内外医疗客户与应用场景。
Q4：公司在端侧 AI 方面还有哪些产品？
A4：除了 AI眼镜外，公司亦布局多款搭载端侧 AI能力的智能显示终端，包括移动智慧屏、AI学习机、智能美妆镜、
医疗 AI 一体机以及 VR 眼镜等，覆盖 AI+娱乐、AI+办公、AI+医疗、AI+教育等场景。后续，公司亦将持续拓展新的端
侧 AI产品与落地场景，完善公司 AI显示终端产品布局。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：2家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-07│康冠科技(001308)2026年9月7日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
Q1：今年上半年公司存货进一步提高的原因是什么？
A1：公司采取“以销定产，以产定购”的经营策略，今年上半年存货抬升主要来源于两方面：一是公司在手订单规模
有所增长，结合行业需求动态及交付节奏安排，开展了相应的备货；二是出于供应链安全考虑，针对部分关键原材料开展
适度战略备货，对冲原材料供应及波动风险。
后续，随着在手订单逐步交付释放，叠加公司持续优化库存管控策略，存货规模有望逐步回落，公司经营活动现金流
也将随之得到改善。
Q2：公司针对汇兑波动方面的应对措施？
A2：今年上半年，公司汇兑损失主要源于持有的美元资产受到相关汇率波动的影响。这部分美元资产在公司经营结算
、对外采购环节可形成一定对冲正循环，相关损益属于账面影响，不会影响公司实际现金流。同时，公司亦通过配备专业
团队进行外汇汇率的前瞻性分析和预测，并依托具体业务积极开展外汇套期保值业务，以增强财务稳健性，降低汇率波动
对公司业绩的不利影响。
Q3：公司自有品牌的聚焦重点是怎么样的？
A3：公司自有品牌产品主要聚焦于细分或前沿领域，比如电竞屏、美妆镜以及 AI 眼镜等产品。今年上半年，以自有
品牌为主的创新显示产品实现营收 10.44亿元，同比增长 16.33%；占整体营收比重约 15%，同比提升近 2个百分点。其
中，根据迪显咨询（DISCIEN）数据统计，2026年上半年“KTC”品牌在中国大陆电竞类显示器产品消费级客户市场出货量
排名第三；“皓丽”品牌在中国大陆会议交互大屏市场中销量排名第三。
同时，伴随自有品牌影响力持续提升，公司逐步实现从高端制造向“产品+品牌”的价值升级，品牌势能进一步反哺
客户合作与市场拓展，形成客户资源与品牌建设双向赋能的良性格局。
Q4：公司在制造领域客户资源的优势有哪些？
A4：公司前五大客户合计占比较小，客户结构较为分散；同时公司在新兴国家地区发展较快，客户总体数量及资源较
为丰富，因此受单一客户波动影响较小。同时，公司拥有超 1000名研发人员，依托于 30 余年全球化布局及制造底蕴，
可提供定制化及差异化服务，在全球拥有稳定的客户基本盘。
Q5：公司惠州工厂的产能利用率如何？有无产能新增考量？
A5：公司惠州工厂的产能利用率维持在高位。目前公司正在推进深圳坂田厂区二期项目的建设。
Q6：请介绍一下公司的车载显示产品业务情况？
A6：公司已获得多家车企客户项目定点，目前车载显示产品业务整体尚处于培育阶段。后续公司将积极把握车载显示
行业发展机遇，稳步推进相关业务落地。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-02│康冠科技(001308)2026年9月2日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、公司情况介绍
2026年上半年，受全球经济复苏乏力、国际贸易摩擦频发及地缘冲突持续等多重因素影响，全球电视等消费电子行业
整体承压，终端市场需求消费动能疲软。但端侧 AI 等前沿技术正加速与显示硬件融合，驱动产品从传统的画面输出向多
模态智能交互迭代升级，AI办公、AI教育、AI娱乐、AI医疗等领域新兴产品正迎来发展契机，为行业带来明确的结构性增
长机遇。
面对行业挑战及市场机遇，康冠科技一方面聚焦智能显示主业，夯实全球市场布局，并持续深化自主品牌建设；同时
扎实推进各业务板块提质增效，稳步落实各项经营管理工作，推动业务整体实现逆势增长；另一方面，公司持续优化产品
结构，加大端侧 AI 硬件产品研发投入，推动智能交互显示、创新类显示等产品迭代升级，为公司中长期高质量发展筑牢
基础。2026年上半年，公司实现营业收入 70.85亿元，同比增长 2.16%；毛利率 16.16%，较去年同期提升 2.45 个百分
点；归母净利润3.15亿元、扣非净利润 3.27亿元。
同时，公司高度重视股东回报，延续中期分红策略，2026年半年度分红方案每 10股派发现金红利 3.6元（含税），
现金分红总额超 2.5亿元，以实际行动兑现长期主义。
具体从业务来看，创新类显示产品方面，2026年上半年，公司实现营业收入 10.44 亿元，同比增长 16.33%；毛利率
19.02%，同比增长 2.58个百分点。报告期内，公司持续深化品牌转型战略，加快自有品牌海内外渠道布局。截至 2026
年 6月底，公司创新类显示产品业务已覆盖北美、东亚以及欧洲等10个国家及地区。根据 DISCIEN数据统计，2026年上半
年公司移动智慧屏在生产制造型供应商中的出货量全球排名第一；“KTC”品牌在中国大陆电竞类显示器产品消费级客户
市场的出货量排名第三；“皓丽（Horion）”在中国会议交互大屏市场的销量排名第三。
智能交互显示业务方面，2026年上半年公司相关产品出货量同比增长13.88%；实现营业收入20.68亿元，同比增长3.6
9%；毛利率 19.56%，同比提升 1.24 个百分点。报告期内，公司持续推进智能交互平板以及专业类显示产品的产品研发
、市场推广以及领域拓展，业务已涵盖教育、政企以及医疗等领域。根据 DISCIEN数据，2026 年上半年，公司智能交互
平板在生产制造型供应商中的出货量全球排名第一。
智能电视业务方面，2026 年上半年，公司实现营业收入36.34亿元；毛利率 14.89%，同比增长 3.01个百分点，业务
盈利空间进一步优化。报告期内，公司以“三模四擎一极”为经营方针，持续深化与客户的定制化合作模式，并凭借相匹
配的研发、供应链和制造体系优势，在相关差异化市场维持较高的占有率。
二、问答
Q1：公司为何利润下降？
A1：2026年上半年，公司实现营业收入 70.85亿元，同比增长 2.16%。本期受汇兑损失、资产减值等因素影响，公司
扣非净利润为 3.27亿元，同比下滑 5.56%。剔除上述因素影响后，公司扣非净利润已呈现企稳回升态势。后续，公司将
持续聚焦主业经营，扎实推进各项业务发展。
Q2：请介绍一下公司的海外收入及客户情况？
A2：2026年上半年，公司海外地区实现营收 63亿元，同比增长 3.30%，占整体营收比重约 89%，海外占比进一步提
升；同期实现毛利率 16.22%，同比提升 2.14 个百分点。公司海外客户涵盖国际一线品牌及区域头部厂商，并与部分客
户建立了长期稳定合作关系；同时亦依托自有品牌拓展海外市场。截至目前，公司产品已销往超 100个国家及地区。
Q3：公司在医疗方面也有应用？主要是什么产品？
A3：子公司康冠医疗主要从事医疗显示产品的研发、生产制造及销售，产品主要包括放射诊断显示器、内窥监视器、
影像中心会诊大屏、超声显示器、手术室一体化显示器、医疗平板电脑和医疗 AI 一体机等，涵盖了从临床多功能到专业
影像诊断、数字化手术室、远程医疗会诊等全线医疗影像产品。同时在 AI应用领域，康冠医疗联合推出了超声、放射等
AI应用智能终端，可借助 AI 软件实现病灶自动识别等功能，辅助医生提高诊断效率与准确率。截至 2026 年 6 月底，
康冠医疗产品已落地全国超 30个省份，覆盖 1100余家各级医疗单位。
Q4：AI相关硬件（闺蜜机、AI白板、AI眼镜等）上半年贡献营收规模如何？
A4：闺蜜机、AI白板、AI眼镜等 AI相关硬件属于公司自主研发 AI 创新终端产品，根据会计准则及监管披露规则，
公司未对上述单一系列产品营收进行单独拆分披露，相关业务进展如达到重大披露标准，公司将及时公告。
Q5：公司的品牌转型工作推进的怎么样了？
A5：2026年上半年，公司持续深化品牌转型工作，以“KTC”“皓丽（Horion）”“FPD”为主要组成的创新类显示产
品业务实现营收 10.44亿元，同比增长 16.33%；占整体营收比重约15%，同比提升近 2个百分点。报告期内，公司持续推
进海内外线上线下渠道拓展，除了覆盖京东、亚马逊、TikTok等海内外主流电商平台外，亦通过参与美国 CES展、欧洲 G
ITEX展等国际重点展会，进一步拓展市场、搭建合作网络。截至 2026年 6月底，公司创新类显示产品业务已销往日本、
欧洲及北美等区域共计 10 个国家。与此同时，公司亦持续优化内部资源配置，强化产品迭代与技术储备，提升自有品牌
市场竞争力。2026年上半年，公司创新类显示产品业务研发费用同比增长超50%，占整体研发费用比重约 32%，同比提升
10.37个百分点。
Q6：公司智能电视的客户订单情况是否有所恢复？
A6：2026 年上半年，公司智能电视业务保持稳健发展，营收规模同比保持稳定；同期在手订单实现一定的增长，维
持在较高水平。
Q7：公司与阶跃星辰的合作进展达到哪一步？
A7：公司此前以人民币现金 1.5亿元认购阶跃星辰股份，并签署了《战略投资协议》。目前，双方持续围绕智能闺蜜
机、智能电子白板产品的优化方案展开沟通，并计划共同规划研发智能交互终端产品。现阶段，上述相关事项尚处于推进
阶段，相关产品落地节奏、商业化成效存在不确定性，敬请注意投资风险。
Q8：公司未来分红的规划是否还会维持中期及高分红？
A8：2026年半年度，公司实施中期分红，分红金额约 2.5亿元。后续，公司亦会综合考虑经营情况、战略规划以及股
东回报等多方面因素，稳步推进分红相关安排。
Q9：请问公司 1-2年的发展战略规划？
A9：公司将继续秉持“以科技改善生活”的使命，聚焦主业、夯实根基，推动科技创新成果深度赋能产业，以科技创
新培育新产业、新模式、新动能，为高质量发展注入核心动力。未来，公司将以“品牌引领、全球深耕”为核心战略，构
筑长期发展核心竞争力：一方面，持续推进核心技术攻关，借助AI赋能优化升级，全面提升技术实力与产品竞争力；另一
方面，加快全球化战略布局，建设全球总部中心，强化海外业务拓展，推动品牌全球化发展。同时，公司将在稳固主业优
势的基础上，积极挖掘、培育新的发展增长点，进一步完善产业生态，全方位提升综合竞争实力，助力企业实现长期可持
续高质量发展。
Q10：经营现金流净额为-7.39亿怎么解释？有何影响？
A10：2026年上半年，公司经营现金流承压，主要系基于行业动态和订单规划开展原材料备货所带来的影响。后续，
随着订单交付及库存消化，预计经营现金流将有所改善。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|