研报评级☆ ◇001311 多利科技 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.70│ 1.78│ 0.75│ 1.04│ 1.33│ 1.55│
│每股净资产(元) │ 23.33│ 19.09│ 14.92│ 12.75│ 14.07│ 15.62│
│净资产收益率% │ 11.59│ 9.32│ 5.06│ 8.60│ 9.85│ 10.40│
│归母净利润(百万元) │ 496.57│ 424.93│ 234.41│ 420.50│ 535.50│ 625.00│
│营业收入(百万元) │ 3912.54│ 3592.02│ 4192.91│ 5566.00│ 6629.00│ 7276.00│
│营业利润(百万元) │ 596.87│ 489.41│ 270.84│ 493.00│ 625.50│ 732.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-28 买入 维持 --- 0.96 1.23 1.39 西部证券
2026-08-18 买入 维持 --- 1.12 1.43 1.70 西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-28│多利科技(001311)2026年三季报点评：Q3营收延续高增，多元化布局培育成长│西部证券 │买入
│新动能 │ │
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事件：公司发布2026年三季报，前三季度实现营收40.32亿元，同比+48.82%；归母净利润2.63亿元，同比+37.28%；
扣非归母净利润2.59亿元，同比+47.35%。单Q3实现营收15.64亿元，同环比+60.39%/+15.08%；归母净利润0.95亿元，同
环比+176.27%/-5.99%；扣非归母净利润0.94亿元，同环比+209.93%/-5.75%。
Q3营收延续高增，费用控制持续优化。受益于下游客户终端产品销量增长，公司Q3营收同环比均保持较快增长。盈利
方面，Q3毛利率/净利率12.01%/5.93%，同比-0.16/+2.42pcts，环比-4.79/-1.27pcts，毛利率波动预计主要系海外生产
基地产能爬坡等因素所致。费用端来看，公司前三季度期间费用率为5.47%，同比-1.64pcts，内部降本持续优化。此外，
公司前三季度经营现金流净额4.27亿元，同比+58.76%，经营现金流保持较快增长。
一体化压铸项目进入产能兑现期，海内外配套能力同步提升。公司一体化压铸进入量产阶段，已取得理想、蔚来、零
跑、上汽等多家整车制造商的项目定点。产能方面，金华汽车车身一体化结构件项目、临港达亚汽车零部件智能化制造基
地项目、西班牙合资公司利霭德项目均已逐步进入量产。随着新增产能爬坡及客户项目推进，公司业务规模有望持续扩大
，属地化配套能力将得到进一步增强。
机器人及两轮车业务持续拓展，多元化布局培育成长新动能。公司通过达亚智能控股悍猛传动，切入机器人谐波减速
器领域，持续推进技术对接及客户开发；两轮车方面，已成为九号公司合格供应商，相关零部件已实现规模化量产。
投资建议：看好公司一体化压铸业务放量，叠加新业务驱动成长新周期。预计2026-2028年公司营收56/66/73亿元，
同比+33%/+19%/+10%，归母净利润3.9/4.9/5.6亿元，同比+66%/+27%/+14%，维持“买入”评级。
风险提示：下游客户销量不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧。
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2026-08-18│多利科技(001311)2026年半年报点评：Q2经营大幅改善，一体化压铸&新业务 │西部证券 │买入
│助力向上周期 │ │
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核心结论：公司发布2026年半年报，1H26实现营收24.7亿元，同比+42.3%；归母净利润1.7亿元，同比+7.1%；扣非归
母净利润1.65亿元，同比+13.4%。Q2来看，公司实现营收13.6亿元，同/环比+57.7%/+22.4%；归母净利润1.01亿元，同/
环比+61.8%/+47.8%，扣非归母净利润1亿元，同环比+84.5%/+54%。
Q2经营显著改善，盈利能力环比向上。公司受益于一体化压铸业务定点订单逐步落地以及公司提质增效措施持续推进
等因素影响，公司2Q26营收及利润均实现同环比大幅增长。盈利能力方面，2Q26公司毛利率/净利率16.8%/7.2%，同比+2.
4/-0.01pcts，环比+2.45/+1.1pcts，盈利能力稳步提升；费用方面，2Q26公司销售/管理/研发/财务费用率0.2%/2.3%/2.
8%/0.2%，同比+0.02/-0.86/+0.57/+0.01pcts，环比+0.01/-2.06/-1.24/+0.38pcts。
一体化压铸业务正式进入量产阶段。公司一体化压铸相关产能陆续释放，同时公司已取得理想、蔚来、零跑、上汽等
多家整车制造商的项目定点。1H26冲压及一体化压铸零部件实现营收23.5亿元，同比+44.7%，伴随下游客户新车型量产销
售，业务规模有望持续扩大。
机器人&两轮电动车新业务多点布局，打开第二曲线。机器人业务方面，公司通过子公司达亚智能实现对悍猛传动控
股，其核心产品为内外双钢轮谐波减速器，减速比覆盖11 50范围，具备低能耗、长寿命、高可靠性等特性；两轮电动
车业务领域，公司已成为九号公司的合格供应商，目前已实现其零部件产品的规模化量产。
投资建议：看好公司一体化压铸业务放量，叠加新业务驱动成长新周期。预计2026-2028年公司营收56/66/73亿元，
同比+33%/+19%/+10%，归母净利润4.3/5.3/6.4亿元，同比+84%/+22%/+21%，维持“买入”评级。
风险提示：下游客户销量不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-17│多利科技(001311)2026年9月17日投资者关系活动主要内容
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1、今年三四季度的经营业绩怎么样？
答：您好，公司下半年的经营业绩情况请关注后续披露的定期报告。谢谢！
2、请问公司下半年客户情况是否稳定？
答：您好，公司客户结构整体保持稳定，核心客户群体体现出较强的合作黏性与业务延续性。在保持现有客户关系的
同时，公司主动发掘新市场机遇，不断和拥有合作潜力的客户开展深入接洽与沟通，全力探寻更广阔的业务协作空间。在
汽车零部件业务之外，公司已经切入二轮电动车零部件业务领域，成为九号公司的合格供应商，为其提供配套零部件产品
；与此同时，公司也与其他潜在二轮电动车客户开展接洽，以此优化客户结构、提升市场竞争力。依托系统化的客户开发
，公司全力推动持续扩大客户基础、完善产品与服务矩阵，进一步优化客户结构与市场布局，以此强化公司综合竞争力与
风险抵御能力，推动企业在当前市场环境中实现可持续发展。谢谢！
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参与调研机构：32家
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2026-08-13│多利科技(001311)2026年8月13日投资者关系活动主要内容
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一、公司 2026年半年度经营情况介绍
2026 年上半年，公司核心业务围绕汽车零部件板块稳健推进，在传统冲压业务持续保障稳定供应、巩固现有市场份
额的基础上，一体化压铸业务按规划逐步落地放量，同时公司已持续获得多家客户的一体化压铸业务定点。伴随下游客户
新车型的量产销售，公司的一体化压铸业务规模预计将逐步扩大，形成持续增长的订单牵引，从而为公司的经营业绩提供
稳定支撑。
公司在汽车零部件业务之外也积极开拓新业务与新客户，目前已进入二轮电动车零部件业务领域，成为九号公司的合
格供应商，为其提供配套零部件产品。此外，公司也结合自身优势积极拓展储能类产品，持续丰富产品结构。
在机器人零部件业务领域，公司上半年通过达亚智能实现对悍猛传动的控股，进而涉足谐波减速器等机器人核心零部
件。目前，公司在悍猛传动原有的产线基础上积极推动相关产能规划工作，同步拓展国内外客户资源，推进客户开发与市
场渗透，持续深化在机器人相关业务领域的产业链整合与战略部署。
2026 年上半年，受下游终端产品销量波动、公司一体化压铸业务定点订单逐步落地以及公司提质增效措施持续推进
等因素影响，公司实现营业收入24.69 亿元，较上年同期增长 42.32%；归属于上市公司股东的净利润 1.69 亿元，同比
增长 7.08%，业务竞争力持续提升。
2026 年第二季度，公司实现营业收入 13.59 亿元，同比增长 57.67%，较第一季度环比增长 22.43%；归属于上市公
司股东的净利润 1.01亿元，同比增长 61.80%，较第一季度环比增长 47.78%；综合毛利率 16.80%，同比增长 2.43个百
分点，较第一季度环比增长 2.44个百分点。公司业务规模持续扩大，盈利能力稳步提升。
分产品看，公司冲压和一体化压铸零部件实现营业收入 23.50亿元，冲压模具实现营业收入 3,661.89万元，其他业
务实现营业收入 8,166.41万元。
二、投资者问答
1、公司未来盈利能力的趋势是怎样的？
答：今年以来，随着公司前期承接的部分客户新增项目订单逐步进入量产阶段，公司相关产线的产能利用率逐步得到
提升。后续随着公司的一体化压铸业务规模逐步扩大，公司产品结构将更趋丰富，有关业务的规模效应将逐步显现，整体
盈利能力有望得到持续改善。
2、公司 2026年客户结构是否会发生变化？
答：公司客户结构总体保持稳定，核心客户群体展现出较强的合作黏性与业务延续性。在维护现有客户关系的同时，
公司积极拓展新市场机遇，持续与具备合作潜力的客户进行深入接洽与沟通，着力探索更广泛的业务协作空间。除汽车零
部件业务外，公司已进入二轮电动车零部件业务领域，成为九号公司的合格供应商，为其提供配套零部件产品；同时，公
司正与其他潜在二轮电动车客户进行接洽，以优化客户结构、提升市场竞争力。通过系统化的客户开发，公司致力于持续
扩大客户基础、完善产品与服务矩阵，进一步优化客户结构与市场布局，从而增强公司综合竞争力与风险抵御能力，推动
企业在当前市场环境中实现可持续发展。
3、海外项目的投资进展情况如何？
答：目前，公司在西班牙的投资项目按照既定的客户进度推进各项投资建设工作，预计将于今年第三季度至第四季度
实现规模化量产。与此同时，公司持续跟踪项目的实际投资进度，并同步关注与配合客户产品的各项进展，以确保项目各
环节衔接顺畅，最终顺利达成预期目标。
4、公司海外生产基地投产后对海外客户拓展规划是怎样的？
答：公司位于西班牙的控股子公司 LIEDERAUTOMOTIVE, S.L.（简称“利霭德”）将分别于今年第三、第四季度实现
小批量交付和规模化量产。量产初期，公司主要以保障现有客户零跑国际的稳定配套，同时监测该子公司的成本控制，完
善其运营管理。在客户拓展方面，公司秉持分阶段、稳步推进的市场拓展策略。自利霭德设立以来，公司商务团队已先期
开展了潜在新客户的对接工作，稳定量产后逐步启动对新客户的配套。利霭德的潜在客户包括西班牙及欧洲本地的整车制
造商及国内出海布局的整车制造企业。
5、公司一体化压铸业务产能布局情况如何？目前设备和产能爬坡进展情况是怎样的？
答：公司一体化压铸业务的产能布局紧密围绕客户生产基地展开，以客户需求为导向进行规划与建设，目前已在江苏
常州、江苏盐城、浙江金华以及安徽六安等区域布局了多条大型一体化压铸生产线。自 2025年以来，公司一体化压铸业
务已由生产爬坡期逐步迈入规模化量产期，后期产能将陆续释放。公司已获得多家客户的一体化压铸业务新增定点，随着
配套车型的量产销售，未来一体化压铸业务收入规模将逐步提升，为公司的经营业绩提供稳定支撑，并为长远可持续发展
奠定更为坚实的基础。
6、公司在一体化压铸业务方面的客户主要包括哪些？
答：公司一体化压铸业务在完成前期产线布局、技术储备及客户拓展后，已于今年逐步进入规模化量产阶段。目前，
该业务已取得理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车、上汽集团等多家整车制造商的项目定点，并与多家潜在客户保持接洽。
7、公司控股子公司悍猛传动谐波减速器产品的优势有哪些？
答：公司控股子公司悍猛传动主要从事谐波减速器的研发、生产与销售业务，产品线囊括标准化产品、定制化客制品
以及前沿研发品。其产品可适配机器人、生产线、重型机械等设备，凭借低能耗、长寿命、高可靠性的特性，强化生产线
的核心动力。针对特殊尺寸、结构和工况的定制化需求，能够提供从齿型到结构的全方位个性化解决方案，精准匹配不同
客户的专属安装与运行要求。悍猛传动专利产品内外双钢轮谐波减速器的核心优势包括：减速比覆盖 11至 50范围，填补
了特定减速比区间的空白；具备长寿命与高抗冲击性能；运行效率高且能耗较低；结构厚度减小，中空空间扩大，更便于
机器人内部穿线与过轴，适配性更为广泛。
8、公司机器人零部件业务的进展情况如何？客户拓展情况如何？
答：今年上半年，公司已完成对悍猛传动部分股权的收购。目前，公司正基于悍猛传动现有产线积极推进相关产能规
划工作，并持续与部分潜在客户开展前期技术对接。同时，公司在悍猛传动原有客户资源基础上，同步拓展国内外客户群
体，持续推进客户开发与市场渗透，进一步深化在机器人相关业务领域的产业链整合与战略布局。
9、公司在二轮电动车领域的业务情况现在进展情况如何？
答：公司于 2025 年启动二轮电动车业务布局，成为九号公司的合格供应商，并于本年度起实现对其零部件产品的规
模化量产，当前排产状态平稳。除九号公司外，公司也正与业内其他知名二轮电动车客户展开接洽，以持续优化该业务领
域的客户结构，进而增强企业核心竞争力。
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参与调研机构：1家
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2026-05-18│多利科技(001311)2026年5月18日投资者关系活动主要内容
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1、除了一体化压铸，机器人领域有没有规划产线？公司预计今年二三四季度能否提升利润？
答：您好，公司在机器人零部件相关业务领域持续进行布局与完善，公司控股子公司苏州悍猛传动科技有限公司主要
从事谐波减速器的研发、生产与销售业务，具有标准化产品、定制化客制产品以及前沿研发产品的生产线，公司正在推进
新增生产线的规划。与此同时，公司也在积极拓展海内外客户资源，逐步扩大市场覆盖范围。未来，公司会紧密关注客户
需求的变化，并依据市场反馈和业务发展状况，动态调整相关业务的产能配置和产品规划，以促进供需高效对接，持续提
升公司综合竞争力和市场响应能力。后续若涉及相关规划，公司将严格依照有关法律法规的要求履行信息披露义务。公司
未来的财务状况请关注后续披露的定期报告。谢谢！
2、公司后续盈利能力会有所改善吗？
答：您好，近年来，公司前期投资建设的生产项目陆续建成并投入运营，相关资产的折旧摊销费用相应增加，致使公
司毛利率呈现一定程度的下行。随着前期承接的部分客户新增项目订单逐步进入量产阶段，公司相关产线的产能利用率预
计将于 2026年显著提升。届时，公司产品结构将更趋丰富，相关业务的规模效应将逐步显现，整体盈利能力也将逐步得
到改善。谢谢！
3、目前公司业务订单如何，一体化压铸业务生产爬坡情况如何？
答：您好，公司当前在手订单充足，各项业务均按既定计划有序推进。前期所承接的部分客户一体化压铸业务新增项
目订单已于 2025 年下半年开始逐步进入量产阶段。伴随客户 2026年新车型的陆续推出，公司一体化压铸业务的产能利
用率预计将显著提高，规模效应也将随之逐步增强。谢谢！
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