研报评级☆ ◇001317 三羊马 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 0 0 0 0 0
1年内 0 0 0 0 0 0
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.20│ 0.25│ 0.11│ -0.13│ 0.03│ 0.20│
│每股净资产(元) │ 9.95│ 10.10│ 10.09│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 1.98│ 2.35│ 1.01│ -1.19│ 0.25│ 1.82│
│归母净利润(百万元) │ 15.79│ 20.12│ 8.59│ -10.00│ 2.00│ 16.00│
│营业收入(百万元) │ 804.71│ 980.27│ 1182.49│ 1748.00│ 2220.00│ 2735.00│
│营业利润(百万元) │ 18.63│ 23.59│ 11.51│ -13.00│ 2.00│ 19.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-09-27 未知 未知 --- -0.13 0.03 0.20 太平洋证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-09-27│三羊马(001317)2025H1点评：业绩遇压力，探寻新方向 │太平洋证券 │未知
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事件
近期，三羊马披露2025半年报。本报告期内，实现营业总收入7.76亿，同比增+48.1%；归母净利-0.13亿，同比减-22
6%；非经常性损益为0.01亿，经营活动产生的现金流量净额为0.02亿元。
点评
公司是一家主要通过“公-铁-河-海”多式联运方式为汽车行业，和以快消品、大宗商品等为代表的非汽车行业提供
综合服务的第三方物流企业。公司地处重庆，区域内集聚了优质的整车制造产业资源，使得公司能更好地与汽车制造企业
协同发展，形成相互促进的产业供应链。半年报披露，汽车物流营收占比60%，非车商品物流营收占比37%；上半年亏损的
主因，是在建工程转固增加折旧费运管费，并导致财务费用的增加等。若拆分地域看，华东区营收占比为25%，这是公司
依托长江黄金水道打造“长江内河航运（重庆至上海港）+海运（上海至国外）”的多式联运网络模式。另外，公司加大
在新疆区域站点运营投入，借助中欧班列打通去往欧洲方向，使得在西南和西北地区的营收占比维持在45%水平。
三羊转债代码127097，公司9月披露因触发赎回条件，拟在10月提前赎回。
投资评级
近期，公司控股的孙公司尝试车规级传感器开发和销售，此业务有一定的技术壁垒，能否执行尚未可知。若成功，则
有利于推动打造第二增长曲线。我们首次覆盖，因公司业务变化尚需观察，暂无评级。
风险提示
市场竞争加剧风险；拓展新项目进度不及预期的风险；物流成本上升过快的风险；
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-09-25│三羊马(001317)2025年9月25日投资者关系活动主要内容
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公司 2025 年 9月 25 日（星期四）参加重庆上市公司协会联合深圳市全景网络有限公司举办的“重庆辖区 2025 年
投资者网上集体接待日”活动，通过网络在线交流形式，与投资者进行“一对多”形式的在线交流，回答投资者关心的问
题。问答环节主要内容如下：
1、三羊马和赛力斯有相关合作吗？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！公司与重庆东风小康汽车销售有限公司及其关联方有汽车整车综合物
流服务业务方面的合作。感谢您的关注，相关信息请以公司公告为准！
2、三羊马领导您好，目前贵司总市值小，很大一部分原因是贵司的股票单价过高（已经达到 50 元一股），非常不
利于后续股价的进一步上涨，贵司是否考虑把股票单价 1 拆 10 调整到 5 元左右（总市值不变），这样有利于贵司市值
更上一个台阶，特别是贵司名称为“三羊马”，可以趁着这两年的马年和羊年生肖行情，让市场把贵司市值炒作到百亿市
值，这样贵司也有更多资金来发展公司和给予员工更多福利，恳请公司管理层认真考虑这个建议，谢谢！
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！非常感谢您的建议，谢谢您！
3、无人物流，低空无人机物流，三羊马有怎样的布局？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！公司是一家主要通过公铁联运方式为汽车行业和啤酒、饮料、洗涤用
品等非汽车行业提供综合服务的第三方物流企业。根据运输商品的不同和服务类别的差异，主营业务可分为汽车整车综合
物流服务、非汽车商品综合物流服务和仓储服务。感谢您的关注，相关信息请以公司公告为准！
4、请问公司与东风小康赛力斯的业务是否有涉及铁路运输？
答：尊敬的投资者您好，公司与重庆东风小康汽车销售有限公司及其关联方有铁路运输方面的合作。感谢您的关注，
相关信息请以公司公告为准！
5、您好，三羊马在无人物流这块有相关的，无人车量产产品吗？
答：尊敬的投资者您好，公司高度关注且重视无人车物流相关产品，感谢您对公司的关注！公司郑重提醒广大投资者
：《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证券日报》《经济参考报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn
/）为公司指定的信息披露媒体，公司所有信息均以在上述指定媒体刊登的为准。敬请广大投资者审慎决策、理性投资，
注意风险！
6、贵公司和小米汽车有合作吗？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！公司为小米景明科技有限公司的承运商之一。感谢您的关注，相关信
息请以公司公告为准！
7、公司上半年亏损，下半年有什么举措可以实现扭亏为盈吗？
答：尊敬的投资者您好，公司 2025 年上半年净利润出现亏损的原因主要系在建工程转固增加折旧费用及业务规模增
加计提的应收款信用减值损失增加所致。下半年公司管理层将加大业务拓展力度，扩大业务规模，通过降本增效、内部挖
潜等方式，加强成本费用管控，以期实现改善。感谢您的关注，相关信息请以公司公告为准！
8、三羊马的无人物流车有实现大规模量产吗？
答：尊敬的投资者您好，公司高度关注且重视无人车物流相关产品，感谢您对公司的关注！公司郑重提醒广大投资者
：《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证券日报》《经济参考报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn
/）为公司指定的信息披露媒体，公司所有信息均以在上述指定媒体刊登的为准。敬请广大投资者审慎决策、理性投资，
注意风险！
9、三羊马的传感器业务进展如何？
答：尊敬的投资者您好，公司于 2025 年 5月 26 日设立三羊马智人科技(重庆)有限公司，相关业务如有节点性进展
，公司将按相关法律法规及时公告。感谢您对公司的关注！
10、贵公司的无人驾驶快递配送车有实现大规模量产交付吗？
答：尊敬的投资者您好，公司高度关注且重视无人车物流相关产品，感谢您对公司的关注！公司郑重提醒广大投资者
：《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证券日报》《经济参考报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn
/）为公司指定的信息披露媒体，公司所有信息均以在上述指定媒体刊登的为准。敬请广大投资者审慎决策、理性投资，
注意风险！
11、您好，三羊马在无人物流的布局如何？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！公司是一家主要通过公铁联运方式为汽车行业和啤酒、饮料、洗涤用
品等非汽车行业提供综合服务的第三方物流企业。根据运输商品的不同和服务类别的差异，主营业务可分为汽车整车综合
物流服务、非汽车商品综合物流服务和仓储服务。感谢您的关注，相关信息请以公司公告为准！
12、问界的订单数据持续增加，赛力斯三个工厂满负荷运转拼交付，同时赛力斯在持续增加铁路的运输，贵公司是与
赛力斯东风小康合作的公铁联运为主的物流公司，能否带动贵公司物流的业务的持续增长？
答：尊敬的投资者您好，公司会在定期报告中披露对应时期的业务、经营情况。感谢您的关注，相关信息请以公司公
告为准！
13、三羊马在无人物流，低空无人机物流，有怎样的布局？
答：尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关注！公司是一家主要通过公铁联运方式为汽车行业和啤酒、饮料、洗涤用
品等非汽车行业提供综合服务的第三方物流企业。根据运输商品的不同和服务类别的差异，主营业务可分为汽车整车综合
物流服务、非汽车商品综合物流服务和仓储服务。感谢您的关注，相关信息请以公司公告为准！
14、贵司有没有跟雅江水电站合作
答：尊敬的投资者，感谢关注！公司目前未开展这方面业务。
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〖免责条款〗
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