价值分析☆ ◇001322 箭牌家居 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 3 3 0 0 0 6
1年内 14 9 0 0 0 23
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.66│ 0.61│ 0.44│ 0.33│ 0.40│ 0.47│
│每股净资产(元) │ 3.42│ 4.91│ 5.16│ 5.41│ 5.67│ 5.98│
│净资产收益率% │ 19.44│ 12.52│ 8.49│ 5.97│ 6.81│ 7.54│
│归母净利润(百万元) │ 577.15│ 593.03│ 424.64│ 317.16│ 385.31│ 456.77│
│营业收入(百万元) │ 8373.48│ 7513.46│ 7648.18│ 7596.98│ 8012.85│ 8643.80│
│营业利润(百万元) │ 629.16│ 693.68│ 469.33│ 358.00│ 436.14│ 516.07│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-19 增持 调低 --- 0.11 0.14 0.17 天风证券
2024-10-25 增持 维持 --- 0.21 0.36 0.48 平安证券
2024-08-27 增持 维持 7.35 0.35 0.37 0.37 海通证券
2024-08-26 买入 维持 8.14 0.37 0.44 0.54 国泰君安
2024-07-12 买入 维持 --- 0.50 0.58 0.69 天风证券
2024-07-11 买入 维持 --- 0.42 0.51 0.58 长江证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-19│箭牌家居(001322)多维度推行以旧换新业务
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基于24Q1-3业绩表现，目前宏观消费环境存在不确定性；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为
0.1元、0.1元以及0.2元/股（原值为0.5/0.6以及0.7元/股），PE分别为73X、60X、50X。
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2024-10-25│箭牌家居(001322)业绩延续承压，关注四季度消费补贴
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投资建议：尽管前三季度业绩下滑幅度大，但考虑国补政策出台后，公司有望充分受益，因此维持公司盈
利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.1亿元、3.5亿元、4.7亿元，当前市值对应PE为40.6倍、24.2倍
、18.1倍。从行业层面看，房屋重装需求增长叠加智能坐便器渗透率提升，卫浴行业空间犹大，而公司作为国
产卫浴品牌领军者，品牌渠道 产品优势突出，尤其是智能化产品发展较好，长期发展值得看好，维持“推荐
”评级。
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2024-08-27│箭牌家居(001322)公司半年报点评：产品研发创新蓄积力量，短期压力可控
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盈利预测与评级：我们预计公司2024-2026年净利润分别为3.39、3.55、3.56亿元，分别同比-20.2%、+4.
8%、+0.3%，当前收盘价对应2024-2025年PE为19.06、18.18倍，公司作为陶瓷及卫浴产品龙头企业，参考可比
公司给予公司2024年20~21倍PE估值，对应合理价值区间7.00~7.35元，对应2024年0.88~0.93倍PS估值，给予
“优于大市”评级。
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2024-08-26│箭牌家居(001322)2024年中报点评：盈利短期承压，渠道拓展多元
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结论：公司2024H1实现收入30.88亿元/-10.1%，实现归母净利润0.38亿元/-77.8%，实现扣非归母净利润0
.13亿元/-91.0%。其中2024Q2实现收入19.53亿元/-16.0%，实现归母净利润1.28亿元/-23.7%，实现扣非归母
净利润1.19亿元/-27.9%。公司业绩短期承压，考虑公司需求与地产链相关度较高，消费力仍待修复，因此下
调2024-2026年EPS预测至0.37/0.44/0.54元（原0.51/0.59/0.68元），参考可比公司估值，下调目标价至8.14
元（原10.05元）。
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2024-07-12│箭牌家居(001322)产品渠道优化，期待盈利改善
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调整盈利预测，维持“买入”评级
公司基于用户需求进行产品线调整，加速渠道下沉和海外出口，持续完善全渠道布局，降本增效工作积极
推进，盈利能力有望提升。我们预计24-26年归母净利分别为4.8/5.6/6.7亿元，对应PE分别为15/12/10X。
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2024-07-11│箭牌家居(001322)2024H1业绩预告点评：收入端承压，Q2毛利率环比改善
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看好公司在智能品类中的竞争力，以及下半年精细化运营显效。智能坐便器仍是红利大单品，公司优势明
显；同时围绕卫生陶瓷核心产品加大五金等产品连带销售空间仍可观。今年公司将围绕加大获客（完善门店布
局）、提升客单（店态升级）、全渠道布局（电商平台多元化+出口起量）、存量需求把握等方向强化竞争优
势，产品端性价比产品价格下探与高端产品占领制高点并进；且今年强调价值链协同等多项举措降本提效，强
化经营韧性。预计2024/2025/2026年归母净利润为4.12/4.91/5.65亿元，对应PE16/14/12X。
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