研报评级☆ ◇001332 锡装股份 更新日期：2026-07-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 5 0 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.53│ 2.32│ 2.06│ 2.81│ 3.19│ ---│
│每股净资产(元) │ 20.47│ 21.71│ 23.19│ 26.58│ 29.77│ ---│
│净资产收益率% │ 7.46│ 10.69│ 8.87│ 10.58│ 10.73│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 165.00│ 255.16│ 227.30│ 310.60│ 352.89│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1248.42│ 1533.74│ 1180.99│ 1504.43│ 1654.87│ ---│
│营业利润(百万元) │ 189.61│ 295.63│ 265.27│ 358.00│ 407.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-12 买入 维持 --- 2.81 3.19 --- 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-12│锡装股份(001332)点评报告：设立合资公司开发等静压设备等，固态电池打开│浙商证券 │买入
│成长空间 │ │
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3/6公司与立德福设立合资公司，经营范围含等静压机等。
（1）据公司公告，3/6公司与力德福签订《合作框架协议》，共同出资成立合资公司，探索超高压技术装备在目标领
域应用，其经营范围包含等静压机等。公司出资255万元，占注册资本51%。
（2）等静压设备为固态电池核心增量设备，解决固-固界面阻抗的难题，约占固态电池设备总价值的13%，固态电池
有望打开成长空间。
可控核聚变：与科研院所签订框架协议，开发聚变用低温泵产品
1、低温泵系统系聚变装置真空环境及燃料循环核心部件，以ITER装置为例，共用8台环形低温泵，2台用于低温恒温
器，6台用于真空室
2、公司深耕高端压力容器行业多年，在制造、加工、焊接等技术等方面优势明显。科研院所框架协议证明公司技术
实力及工程化能力，公司有望凭借技术优势卡位可控核聚变核心环节，打开成长空间。
国内金属压力容器领军者，可控核聚变打开成长空间
1）公司深耕高端压力容器行业多年，传统业务（石油石化、基础化工）等受益于下游能源、化工领域的CAPEX增长，
卡位可控核聚变核心环节打开成长空间。
2）公司金属压力容器技术与工艺平台的深度积累可迁移至可控核聚变领域。公司金属压力容器制造业长期沉淀了冶
金、焊接、锻压、热处理、机械设计与制造等多学科的核心工艺与技术能力。这些底层工艺和技术集成度高、制造精度高
，与核聚变装置对复杂装备、极端工况及极致可靠性的共性需求高度适配。科研院所框架协议证明公司技术实力及工程化
能力，公司有望凭借技术优势卡位可控核聚变核心环节，打开成长空间。
投资建议：预计公司2024-2027年归母净利润CAGR为11%
公司为国内金属压力容器领军企业，依托传统石化与化工主业稳健增长，积极拓展核电、高端船舶等新兴高景气领域
，卡位可控核聚变、固态电池等前沿产业趋势，成长空间持续打开。预计2025-2027年公司实现归母净利润2.5、3.1、3.5
亿元，2024-2027年CAGR为11%；2025-2027年对应PE分别为27、22、19X，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济发展不及预期、地缘政治风险、海外业务拓展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-07│锡装股份(001332)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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1、投资者提问，问题 1：公司 2025 年度收入下滑但毛利提升的原因？问题 2：公司账上现金很多，未来如何规划
使用的？
回复：问题 1：公司 2025年度营业收入同比下降主要是由于公司完工交付产品数量同比减少以及碳钢等普通材质产
品占比提升导致产品平均售价下降。而同期公司毛利率同比提升的主要原因系外销收入占比及毛利率提升所致。问题 2：
公司目前货币资金储备充裕。在优先保障日常生产经营及主营业务稳健发展的前提下，公司将持续实施现金分红，积极回
报广大投资者。公司立足并深耕主业、坚持稳健经营，合理规划暂时闲置资金的使用，聚焦主业审慎挖掘优质投资机会、
稳步推进全球化业务布局，持续优化资本配置效率，进一步提升公司核心竞争力与长期股东价值。
2、投资者提问：公司 2025 年度在各个业务领域的收入占比是多少？
回复：
2025年公司营业收入下游仍主要集中于石油化工、基础化工领域，合计收入占比超七成；其余收入来源于高技术船舶
及海工、太阳能、核电及地热能等应用领域。较 2024年，石油化工、基础化工、太阳能行业收入占比有所回落，主要系
相关行业周期承压、资本开支节奏放缓，部分项目交付有所延后；高技术船舶及海工、核电及地热能领域收入占比明显提
升，主要得益于公司持续深耕高端装备市场、积极拓展新兴业务领域，相关订单逐步落地并实现收入确认。
3、投资者提问：目前公司在手订单有多少？产能利用率是否饱满？
回复：
截至 2025年底，公司在手订单 18.79亿元。公司目前生产组织有序，产能整体保持合理利用状态。
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