研报评级☆ ◇001339 智微智能 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 2 0 0 0 3
1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 4 3 0 0 0 7
1年内 13 5 0 0 0 18
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.48│ 0.13│ 0.50│ 0.85│ 1.67│ 2.18│
│每股净资产(元) │ 7.50│ 7.73│ 8.33│ 9.19│ 10.82│ 12.94│
│净资产收益率% │ 6.43│ 1.70│ 5.97│ 9.59│ 16.68│ 18.73│
│归母净利润(百万元) │ 119.08│ 32.81│ 124.92│ 213.05│ 420.38│ 550.26│
│营业收入(百万元) │ 3032.69│ 3665.45│ 4034.14│ 4581.63│ 5454.69│ 6273.31│
│营业利润(百万元) │ 116.71│ 33.59│ 242.97│ 382.01│ 755.92│ 978.79│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-15 买入 维持 88.45 0.59 1.82 2.31 华泰证券
2026-03-15 增持 维持 --- 0.79 2.45 2.91 国信证券
2026-03-13 增持 首次 --- 0.86 1.82 2.57 华源证券
2025-11-07 买入 维持 --- 0.85 1.26 1.59 太平洋证券
2025-10-31 增持 维持 --- 0.88 1.07 1.31 国信证券
2025-10-30 买入 维持 66.81 1.01 1.92 2.84 国投证券
2025-10-24 买入 维持 --- 0.94 1.36 1.76 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-15│智微智能(001339)参股元川微，智算业务或加速增长 │华泰证券 │买入
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3月12日，公司在官方公众号公布参股国内领先LPU公司元川微，加码边缘及端侧AI推理赛道。当前推理范式从Chatbo
t向Agent转变，众多小Batch的推理任务使得对于时延的要求提升，LPU技术路线天然契合低时延的需求，或是特定推理范
式下的更优平台。元川微依托自研的硬数据流架构与全资源编译器等核心技术，大幅降低推理应用的部署复杂度和TCO。
我们认为，此次战略投资是公司完成全场景AI算力生态关键延伸，有望在下一代AI推理硬件生态中构筑核心竞争力，维持
“买入”评级。
Agent带来生产力革命，国内算力Beta景气度向上
伴随OpenClaw的加速渗透，各大厂Claw生态加速成熟，推动长链任务、工具调用与多Agent协作普及。我们预计26年
将成为AIAgent推理端从“能力验证”走向“Agent规模化应用”的关键拐点年，Agent正式进入高价值生产工作场景，成
为数字劳动力。Agent对应的是连续任务执行，需要在规划、调用工具、读取环境、回写结果、再次规划的闭环中反复调
用模型，因此token消耗不再是线性增加，而是随任务复杂度成倍放大。Agent的渗透推动Token消耗斜率加速上行，我们
预计国内算力Beta景气度将上行。
顺应Agent需求，公司智算业务与NAS代工有望加速增长
当前Agent的快速渗透正推动推理侧Token调用快速增长，国内互联网大厂算力资本开支持续加码。公司智算业务主要
通过控股子公司“腾云智算”开展，专注于为客户提供AIGC高性能基础设施产品的全生命周期服务。公司凭借渠道优势，
有望切入更多智算业务客户，旺盛的行业需求红利有望带动公司利润加速释放。同时公司是国内如绿联等NAS头部品牌核
心供应商，有望承接OpenClaw热潮带来的NAS设备需求。我们认为公司全面顺应Agent需求，公司利润有望加速增长。
机器人控制器业务快速拓展
公司是英伟达端侧芯片Thor的官方合作厂商。英伟达提出的“三台计算机”理念，分别对应机器人开发中的训练、仿
真渲染与控制三大核心环节。在这一框架下，智微智能提供了覆盖全链路的整合解决方案。25年8月，公司发布基于Thor
芯片开发的机器人大小脑控制器。目前已与多家具身智能头部企业建立合作关系，并有望切入更多头部机器人供应链，看
好26年公司机器人控制器业务收入加速释放。
盈利预测与估值
考虑到25H2智算业务招标延迟，同时26年大厂新一轮算力集群招标加速，我们预计公司26、27年智算业务有望加速放
量，我们预测公司25/26/27年净利润为1.5、4.6、5.9亿元。对应25-27年EPS分别为0.59、1.82、2.31元，可比公司26EPE
为48.6x，给予公司26EPE为48.6x，对应目标价为88.45元（前值54.90元，对应25E56.0xPE）
风险提示：智算业务招标不及预期，市场竞争加剧。
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2026-03-15│智微智能(001339)战略投资元川微，加码边缘及端侧AI推理赛道 │国信证券 │增持
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事项：智微智能全资控股曜腾投资，2026年3月2日，杭州元川微科技有限公司完成工商变更，深圳市曜腾投资成为其
新进股东。
国信计算机观点：1）元川微是国内LPU架构先行者：国内首家专注于AI实时推理算力芯片的初创企业，技术路线上回
归AI推理的第一性原理，产品精准满足行业对确定性超低时延、高吞吐算力、极致能效比及高性价比的核心诉求，为边端
智能提供高效、可落地的算力基础设施。2）LPU（LanguageProcessingUnit，语言处理单元）专为推理设计的AI芯片：其
核心是张量流处理器（TSP）的设计和实现，TSP将功能单元转移到核心之外，以2D网络方式排列，每一列只包含特定类型
的功能单元（称为切片Slice）。指令流沿着垂直方向（南北方向）运行，数据流沿着水平方向（东西方向）运行，TSP可
以确定在每一个时间点，X轴流动的数据和Y轴流动的指令恰好交叉，进行运算，运算结果会向东或向西传送到下一个切片
进行下一步处理，而指令控制单元（ICU）同时在最底部的切片发出新的指令。3）LPU具备高输出、低时延、低能耗优势
：根据ArtificialAnalysisi披露数据，以Llama3.3Instruct70B为测试对象，Groq的输出速度（OutputSpeed）为306Toke
n/s，业内领先；Groq的端到端响应时间（End-to-EndResponseTime）为2.4s（输出500个Token），业内领先。根据Thund
erSaidEnergy披露数据，推理领域，LPU的每Token能耗不到GPU的1/4，能耗优势明显。4）投资建议：基于Token出海、国
内大模型快速发展，智算需求快速增长，公司2026年智算业务有望快速增长；此外，27年LPU服务器产品有望开始放量，
打开第二增长曲线，上调盈利预测，预计2025-2027年收入44.96/58.24/71.62亿元（前值为46.93/53.27/59.60亿元），
归母净利润1.99/6.14/7.30亿元（前值为2.21/2.69/3.29亿元），当前股价对应PE=92/30/25x，维持“优于大市”评级。
5）风险提示：传统主业所处行业下行的风险、产品价格下行及毛利率下降的风险、部分产品依赖单一大客户的风险、贸
易保护主义和贸易摩擦风险等。
评论：
智微智能战略投资元川微，加码边缘及端侧AI推理赛道
2026年3月2日，杭州元川微科技有限公司完成工商变更，深圳市曜腾投资成为其新进股东。元川微是国内LPU架构先
行者，亦是国内首家专注于AI实时推理算力芯片的初创企业，技术路线上回归AI推理的第一性原理，产品精准满足行业对
确定性超低时延、高吞吐算力、极致能效比及高性价比的核心诉求，为边端智能提供高效、可落地的算力基础设施。
LPU（LanguageProcessingUnit，语言处理单元）：专为推理设计的AI芯片
发展历史：2016年初创公司Groq成立，率先提出LPU概念；2023年GroqLPU开始小规模商用，2024年GroqCloud正式上
线，开始大规模商用；2025年12月24日，英伟达以200亿美金收购Groq，为英伟达历史上最大规模的收购。
硬件架构：LPU的核心是张量流处理器（TSP）的设计和实现，传统的多核芯片平铺结构（每一个小方块Tile代表一个
处理核心），核心由一组功能单元组成，负责不同类型的计算（算术运算、内存运算、逻辑运算、指令控制等），而TSP
将功能单元转移到核心之外，以2D网络方式排列，每一列只包含特定类型的功能单元（称为切片Slice）。
数据流和指令流：TSP以SIMD（单指令多数据）方式执行指令，此处每个切片由20个Tile（方块）构成，且单个Tile
可处理16个数，则其共可处理320（=20*16）个元素的向量。指令流沿着垂直方向（南北方向）运行，数据流沿着水平方
向（东西方向）运行，TSP可以确定在每一个时间点，X轴流动的数据和Y轴流动的指令恰好交叉，进行运算，运算结果会
向东或向西传送到下一个切片进行下一步处理，而指令控制单元（ICU）同时在最底部的切片发出新的指令。
投资建议：战略投资元川微，智算需求快速增长，维持“优于大市”评级
基于Token出海、国内大模型快速发展，智算需求快速增长，公司2026年智算业务有望快速增长；此外，27年LPU服务
器产品有望开始放量，打开第二增长曲线，上调盈利预测，预计2025-2027年收入44.96/58.24/71.62亿元（前值为46.93/
53.27/59.60亿元），归母净利润1.99/6.14/7.30亿元（前值为2.21/2.69/3.29亿元），当前股价对应PE=92/30/25x，维
持“优于大市”评级。
风险提示
传统主业所处行业下行的风险、产品价格下行及毛利率下降的风险、部分产品依赖单一大客户的风险、贸易保护主义
和贸易摩擦风险等。
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2026-03-13│智微智能(001339)智联网整体解决方案提供商，强化AI算力服务能力 │华源证券 │增持
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智微智能是国内领先的智联网硬件产品及解决方案提供商。公司坚持“ODM+OBM双轮驱动”战略，深耕智联网硬件领
域，构建起涵盖多场景产品定义、多形态研发、柔性制造及数智化管理的综合能力体系。依托自主研发与前沿技术融合创
新，公司目前已形成行业终端、ICT基础设施、工业物联网及智能计算四大核心业务板块的完整布局。公司以多元化产品
矩阵深入赋能智慧教育、办公、金融、医疗及工业等垂直领域，积极拓展具身智能与AI智算等前沿赛道，前瞻构建“AI+
”创新生态。
AI算力需求驱动全球云厂商资本开支新周期。2023年以来，在AI技术驱动算力需求激增、数字化转型加速及全球数据
总量快速增长的共同作用下，数据中心基础设施建设需求持续扩大，进而推动全球云服务提供商（CSP）的资本开支进入
高增长周期。根据TrendForce数据，2025年全球八大主要CSPs资本支出总额年增率达65%，预计2026年资本开支总额达602
0亿美元，增速在40%左右的高位。
积极强化AI算力服务能力。公司提供从AI算力规划与设计、GPU及高性能服务器设备交付、运维调优、算力调度与优
化管理平台服务、算力租赁+MaaS、算力及网络设备售后的全流程服务。公司推出腾云HAT云平台，凭借丰富资源池、灵活
付费与统一管理优势，为AI开发者提供一站式解决方案，有效破解算力资源匮乏、扩展受限和利用率低等核心难题。为满
足AI行业对高性能服务器的多样化需求，公司推出面向专业创作的塔式服务器、适配大模型的机架式系列以及边缘部署服
务器。
积极布局AI应用，加速产品创新，实现多类大模型的本地化部署。在AI终端方面，公司全面推出AIOPS、AIPC、AI边
缘网关、AI大模型算力一体机、AI工控机等多样产品，满足多种AI+场景的应用需求。成功在端侧产品上实现多类大模型
的本地化部署，部署从较小参数量到超大参数量的多个版本，满足不同场景下对于计算资源和性能的需求。同时深度推动
主板、整机、行业专用方案与AI及大模型的融合。
盈利预测与评级：我们预计2025-2027年智微智能归母净利润分别为2.17、4.58、6.50亿元，同比分别增长74.08%、1
10.74%、41.73%，对应PE分别为88、42、29倍。我们选取浪潮信息、软通动力、中科曙光作为可比公司。公司专注为AI+
场景提供全方位智能化硬件、附加方案及增值服务，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：产品及技术研发、行业竞争加剧、下游市场需求波动
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2025-11-07│智微智能(001339)AI布局持续完善，具身智能取得重大突破 │太平洋证券 │买入
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事件：智微智能发布2025年三季报。公司前三季度实现营业收入29.73亿元，同比增长6.89%；归母净利润1.31亿元，
同比增长59.30%；扣非归母净利润1.08亿元，同比+54.28%。
业绩稳健增长。25Q3单季度收入10.26亿元，同比-6.08%，归母净利润2924万元，同比+13.67%。Q3单季度业绩承压，
主要受大客户智算业务招标节奏影响，需求阶段性放缓。25Q3毛利率为18.4%，同比+2.88pct、环比-9.11pct；销售、管
理、研发费用率分别为2.05%/3.24%/5.34%，同比-0.32pct/+1.37pct/+1.24pct。
AI全栈产品布局持续推进。1）云侧AI：智微提供AI算力全生命周期综合服务，涵盖算力规划、硬件供应与调度，并
支持租赁及MaaS模式。报告期内，公司正式上线面向碎片化场景的HAT算力租赁云平台，目前已在多家高校及线上渠道完
成推广，注册用户规模稳步提升。2）边缘AI：公司推出了涵盖专用型与通用型的边缘AIBox全栈产品系列，可充分满足机
器视觉、智能监控等各类AI+应用场景对复杂智能算法的运行需求。3）端侧AI：公司的生成式AIBox提供多元算力配置，
可支持Qwen等主流大模型的本地化部署，覆盖大语言模型（LLM）与视觉语言模型（VLM）。
机器人控制器实现从0到1突破。8月25日，公司与Nvidia全球同步首发机器人新大脑——智擎EII-6300(JetsonThor)
系列具身智能控制器，在端侧实现多模态感知融合与高精度运动控制能力，为机器人提供了面向复杂场景的强大算力底座
。报告期内，公司机器人大小脑控制器在人形机器人头部客户取得了重大进展，实现了从0到1的突破。
投资建议：预计公司2025-2027年营业收入分别为44.28/49.12/53.83亿元，归母净利润分别为2.15/3.18/4.02亿元。
维持“买入”评级。
风险提示：新业务进展不及预期，技术研发不及预期，市场竞争加剧。
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2025-10-31│智微智能(001339)AI云、边、端全面布局，切入具身智能控制器领域 │国信证券 │增持
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25Q3净利润承压，智算业务受需求侧扰动。公司发布25年三季报，25年前三季度实现营业收入29.73亿，同比+6.89%
；归母净利润1.31亿元，同比+59.30%；扣非归母净利润1.08亿元，同比+54.28%。分季度来看，25Q3公司实现营业收入10
.26亿元，同比-6.8%、环比-6.29%；归母净利润0.29亿元，同比+13.67%、环比-50.94%；扣非归母净利润0.20亿元，同比
-0.8%、环比-60.46%，25Q3利润端承压，主要由于25Q3受国内大客户采购节奏及新产品验证进度影响，智算业务增长放缓
。
毛利率环比下滑，费用率环比上升。公司25Q3实现毛利率18.4%，同比+2.6个pct、环比-9.1个pct，主要由于高毛利
率智算业务25Q3受需求侧扰动，增长放缓。25Q3公司期间费用率为11.1%，环比+0.3个pct，其中销售、管理、研发、财务
费用率分别为2.1%、3.2%、5.3%、0.4%，分别环比-0.2、-0.9、+1.0、+0.4个pct。研发费用增长主要是公司主动对现有
产品线进行升级，将资源聚焦于核心赛道的创新产品孵化。25Q2公司实现净利率6.0%，同比+2.2个pct、环比-4.1个pct。
AI云、边、端全面布局，切入具身智能控制器领域。1）AI云侧：公司24年开始布局智算业务，提供AI算力全生命周
期综合服务，涵盖算力规划、硬件供应与调度，并支持租赁及MaaS模式；2）AI边侧：公司采用NVIDIAJetson、Rockchip
及国产SoC等芯片，推出涵盖专用型与通用型的边缘AIBox全栈产品，可满足机器视觉、智能监控等各类AI+应用场景对复
杂智能算法的需求；3）AI端侧：公司推出生成式AIBox和具身智能控制器，其中具身智能控制器是在机器人领域重要布局
，8月25日与Nvidia全球同步首发机器人新大脑——智擎EII6300（JetsonThor），在端侧实现多模态感知融合与高精度运
动控制能力，后续还将适陆续推出NvidiaJetson、Rockchip、IntelUltra等系列芯片的其它产品；根据公司财报披露，报
告期内，公司机器人大小脑控制器在人形机器人头部客户取得了重大进展，实现从0到1突破。
风险提示：传统主业所处行业下行的风险、产品价格下行及毛利率下降的风险、部分产品依赖单一大客户的风险、贸
易保护主义和贸易摩擦风险。
投资建议：基于智算业务受需求侧扰动，利润释放放缓，下调盈利预测，预计2025-2027年收入46.93/53.27/59.60亿
元（前值为48.43/56.04/64.33亿元），归母净利润2.21/2.69/3.29亿元（前值为3.01/4.00/4.96亿元），当前股价对应P
E=62/51/42x，维持“优于大市”评级。
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2025-10-30│智微智能(001339)全面拥抱AI，具身智能获头部客户重大进展 │国投证券 │买入
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事件概述
近日，智微智能披露2025年三季报。公司2025年前三季实现营收29.73亿元，同比+6.89%，实现归母净利润1.31亿元
，同比+59.3%，实现扣非归母净利润1.08亿元，同比+54.28%；25Q3实现营收10.26亿元，同比-6.08%，实现归母净利润0.
29亿元，同比+13.67%，实现扣非归母净利润0.20亿元，同比-0.80%。
25Q3单季度收入有所承压，子公司智算业务保持高增
25Q3单季度公司实现营收10.26亿元，同比-6.08%，收入端有所承压，主因公司主动对现有产品线进行升级，聚焦于
核心赛道的创新产品孵化，推动公司新旧增长动能切换。子公司腾云智算立足“AIGC全生命周期服务提供商”，打开新业
务增长极，25H1腾云智算，实现营业收入2.98亿元，净利润1.62亿元，智算业务需求旺盛，新客户拓展顺利，目前已与国
内知名互联网大厂、金融客户、IDC厂商及国企客户开展合作，在手订单显著增加。
布局云侧及边缘侧AI软硬产品，供给智能算力
云侧AI方面，公司提供AI算力全生命周期服务，包括算力规划、硬件供应与调度等，支持租赁及MaaS模式。25Q3，公
司上线面向碎片化场景的HAT算力租赁云平台，有效解决算力资源匮乏、扩展受限和利用率低三大核心需求，目前已在多
家高校及线上渠道完成推广，注册用户规模稳步提升。边缘AI领域，公司推出了采用NVIDIAJetson、Rockchip及国产SoC
等芯片的边缘AIBox全栈产品系列，可满足机器视觉、智能监控等各类AI+应用场景下复杂智能算法的运行需求。
端侧首发机器人新大脑，具身智能实现重大客户进展
端侧AI领域，公司推出生成式AIBOX与具身智能控制器，提供端侧算力配置。2025年8月25日，公司与Nvidia全球同步
首发机器人新大脑——智擎EII-6300(JetsonThor)系列具身智能控制器，融合了分层架构的“大脑+小脑”模式与端到端
架构的“大小脑一体”模式，在端侧实现了多模态感知融合与高精度运动控制能力，为机器人提供了面向复杂场景的强大
算力底座，后续还将陆续推出适配NVIDIAJetson、Rockchip、IntelUltra等系列芯片的其他产品。25Q3，公司机器人大小
脑控制器在人形机器人头部客户取得了重大进展，实现了从0到1的突破。
投资建议：
智微智能作为新一代AI基础设施提供商，全面拥抱AI+战略，并卡位具身智能核心部件，有望充分受益于产业浪潮驱
动。我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为47.35/55.65/64.54亿元，归母净利润分别为2.54/4.83/7.16亿元。维持
买入-A投资评级，6个月目标价为66.81元，相当于2026年约35倍的动态市盈率。
风险提示：
产品及技术研发风险，下游市场需求波动，行业竞争加剧，盈利能力不及预期。
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2025-10-24│智微智能(001339)AI业务多点开花，具身智能取得关键客户突破 │招商证券 │买入
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Q3受智算业务招标节奏影响公司业绩放缓，AI业务在云、边、端全面布局，尤其在具身智能领域取得关键突破，新旧
动能切换顺利，长期增长空间广阔。
事件：公司发布2025年三季报，前三季度实现营业收入29.73亿元，YoY+6.89%；实现归母净利润1.31亿元，YoY+59.3
0%；实现扣非归母净利润1.08亿元，YoY+54.28%；实现经营性净现金流0.58亿元，YoY-93.75%。2025Q3单季度实现营业收
入10.26亿元，YoY-6.08%；实现归母净利润0.29亿元，YoY+13.67%；实现扣非归母净利润0.20亿元，YoY-0.80%；实现经
营性净现金流-2.06亿元，YoY-146.60%。
Q3受智算业务招标节奏影响业绩放缓。前三季度公司利润实现59%同比高增，主要系（1）报告期内公司智算业务订单
增加；（2）报告期内公司积极推进主营业务进展，提升运营效率。单Q3受大客户智算业务招标节奏影响，公司业绩有所
放缓。根据公司中报，控股子公司腾云智算上半年实现净利润1.62亿元，公司智算业务需求旺盛，已与国内知名互联网大
厂、金融客户、IDC厂商及国企客户开展合作。前三季度公司经营性现金流大幅下降，考虑主要系报告期内为保障智算业
务订单向上游供应商支付的预付款增加所致。
全面拥抱AI+，具身智能控制器在头部客户取得重大突破。公司坚定“全面拥抱AI+”战略，在云、边、端三大方向进
行全栈式产品布局。云侧，以HAT云平台为抓手，提供从算力规划到租赁的全生命周期服务；边侧，推出采用NVIDIAJetso
n、Rockchip等芯片的边缘AIBox全栈产品系列，满足机器视觉、智能监控等场景需求；端侧，推出可本地化部署Qwen等主
流大模型的生成式AIBOX。公司前瞻布局机器人领域，于8月25日与Nvidia全球同步首发基于JetsonThor的智擎EII-6300系
列具身智能控制器。报告期内，公司机器人大小脑控制器已在人形机器人头部客户取得重大进展，实现了从0到1的突破。
维持“强烈推荐”投资评级。公司前三季度业绩增长稳健，AI业务布局多点开花，尤其在具身智能控制器领域与英伟
达深度合作并取得关键客户突破，成长空间可期。我们预计25-27年归母净利润为2.37/3.42/4.43亿元，维持“强烈推荐
”投资评级。
风险提示：产品及技术研发风险、下游市场需求波动、行业竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：23家
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2026-03-05│智微智能(001339)2026年3月5日投资者关系活动主要内容
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1、Q：请介绍一下什么是 LPU？
A：作为专为推理设计的芯片（为单一任务量身定做的芯片），LPU（Language Processing Unit，语言处理单元）与
GPU存在根本性差异。GPU源于图形渲染需求，凭借强大的并行计算能力被拓展至AI领域，支撑模型训练与推理；而LPU则
聚焦语言处理场景，针对文本数据的特性深度优化在自然语言理解、文本生成等任务中实现更高效的处理——如同为“文
本引擎”量身定制的专用加速器，在语义解析、对话交互等垂直场景中，展现出比通用计算单元更精准的能效比与响应速
度，重新定义了语言智能的硬件实现路径。
LPU采用大容量片上SRAM架构，数据直接集成于芯片，访问延迟远低于传统GPU的“仓库-生产线”分离模式，实现“
生产线旁即仓库”的极速响应；其确定性执行架构通过“静态时序”规划，将计算与通信步骤精确到时钟周期，保障稳定
高吞吐量。
更关键的是，LPU抛弃了传统“存算分离”的冯诺依曼架构包袱，如同专为推理定制的“F1赛车”，在低时延、高吞
吐低成本、高能效四大维度形成综合优势，成为大模型推理的“性能引擎”。
2、Q：在2月份英伟达大会上，英伟达一直在强调，Token即收入，单位Token的成本，关注最佳每瓦性能，能否分享
下LPU和GPU相比，我们的Token输出速度能快多少，以及成本能下降多少，能耗能下降多少？
A：根据 Groq CEO 在 2024 年 ISSCC 国际固态电路大会公布的实测数据：LPU 的 Token 生成速度达到英伟达H100
的 6倍，单 Token成本降至 H100的 1/4，推理能耗降至 H100 的 1/3。元川微自身架构验证数据与 Grok接近，且通过进
一步架构优化，有望在能效和成本上表现更优。
3、Q：能否分享一下 LPU速度快的原因是什么？
A：LPU速度领先的核心原因，主要来自三大技术特性①硬流水体系结构：LPU采用纯硬件流水线架构，天然规避冯·
诺依曼体系中系统调度、仲裁、多级缓存等额外开销，时延极短。
②片上大容量SRAM及高带宽：大容量片上SRAM使模型处理长上下文时无需将数据卸载至片外存储，显著降低访存时延
；高带宽提升单次Token并行处理能力，并增强算子融合效率——原需3个算子完成的计算可融合为2至2.5个算子执行。
③ 静态编译调度机制：所有调度工作在编译期静态完成，运行时无需动态仲裁。类比高铁运行图，调度预先确定拥
塞概率极低；传统GPU动态调度犹如高速公路自由行驶个体随机性在数学上必然导致系统性拥塞。
4、Q：根据 Groq的设计，LPU 跨过了内存墙，使用了大量 SRAM，一方面 SRAM的价格比较昂贵，成本问题如何解决
？另一方面 SRAM的容量较低，能否承载超大模型推理？
A：关于 LPU 采用大容量 SRAM带来的成本与超大模型承载问题，我们从架构本质和产品迭代两个层面给出清晰解答
。成本方面，芯片制造成本的核心决定因素是芯片裸片面积与光罩层数，而非片上组件类型，以相同工艺、相同裸片面积
、相同光罩层数的芯片为例，晶圆厂的制造成本并无差异，虽然 SRAM单比特面积大于 DRAM，但 LPU凭借专用架构优势，
实现同等算力所需的芯片面积远小于传统GPU，节省出来的面积可直接用于部署大容量 SRAM，在总芯片面积不变的前提下
，SRAM的扩容由计算单元的面积红利支撑，不会带来额外制造成本，而 GPU受限于通用架构即便叠加片上 SRAM也无法复
制 LPU的系统性优势，二者存在代际级的技术差异。容量方面，Groq第一代 LPU 所搭载的 SRAM容量，是适配当时主流 A
I模型的产物，已无法满足当前大语言模型、具身智能与智能体场景的部署需求，这属于产品代际的定位差异，并非 LPU
架构的固有缺陷，针对超大模型推理，新一代 LPU 可实现单芯片加载超大规模模型，大幅减少部署所需芯片数量，后续
还能通过按需叠加算力卡的方式灵活扩展，支撑按需付费的商业化模式，显著降低客户的前期投入与部署成本。
5、Q：展望 2027-2028年，LPU与 GPU的市场占比终局关系如何？
A：未来推理算力占比将达 90%（训练占 10%），LPU在推理领域能效比、性价比、时延等方面具有显著竞争力，将主
导推理市场，而 GPU可能主要聚焦训练及部分推理场景。
6、Q：若 GPU、NPU集成 3D SRAM吸收 LPU优点后续竞争格局如何？
A：GPU、NPU属于冯诺依曼结构，仅微架构优化，底层依赖多级存储和Memory机制，算力密度受限；LPU核心优势在于
非冯诺依曼硬数据流架构及全资源编译器，SRAM仅是架构环节之一，GPU、NPU集成 SRAM无法复制其底层优势。
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参与调研机构：7家
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2026-01-21│智微智能(001339)2026年1月21日投资者关系活动主要内容
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1、Q：近期投资的宇叠智能主要业务？
A：宇叠智能以自主研发的柔性传感材料为核心，具备从材料、硬件到算法的全链条研发能力，是全球首家将柔性传
感技术应用于动作捕捉商业化领域并实现规模化量产的企业。其基于液态金属开发的柔性传感器，可广泛应用于机器人灵
巧操作、医疗康复监测、工业安全感知等领域，成为构建“具身智能感知层”的关键基础设施。目前，宇叠智能拥有近20
项专利，并将产品成功拓展至具身智能遥操作、虚拟仿真培训、元宇宙、虚拟人、影视动画等多个高增长领域与国内头部
人形机器人企业及四十余家灵巧手合作伙伴完成技术对接，半数以上实现订单落地，展现出强劲的商业化能力。
2、Q：机器人大脑域控制器核心亮点？
A：针对机器人大脑域控制器推出“智擎”系列产品线，主力采用 NVIDIA Jetson芯片，推出 Orin NX、AGX Orin和A
GX Thor 多款控制器产品，提供从 100TOPS 到 2070 FP4TFLOPS 多种 AI 算力选择，满足不同算力需求的客户。依托公
司车规 IATF16949质量体系，确保产品从散热、体积重量、信号、防震等级达到客户质量要求。
在技术架构上，采用异构计算架构，为不同任务匹配最合适的计算单元。硬件层面以高性能 AI芯片负责复杂推理实
时控制芯片确保动作精准同步。软件层面，集成 “多模态感知+深度学习+生成式 AI”，让大脑能处理 “图像、语言触
觉” 等多源信息，小脑则通过“运动控制 + RTOS实时操作系统+ EtherCAT”，保障毫秒级控制精度，精确控制数据传输
的可靠性和实时性。
3、Q：公司在投资并购上有什么进展？
A：公司积极把握前沿产业发展机遇，充分发挥自身资源及行业优势，
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