研报评级☆ ◇001339 智微智能 更新日期：2026-06-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.13│ 0.50│ 0.68│ 1.65│ 2.47│ 3.21│
│每股净资产(元) │ 7.73│ 8.33│ 8.93│ 10.48│ 12.93│ 15.95│
│净资产收益率% │ 1.70│ 5.97│ 7.59│ 15.67│ 19.19│ 20.16│
│归母净利润(百万元) │ 32.81│ 124.92│ 170.94│ 414.26│ 622.10│ 808.58│
│营业收入(百万元) │ 3665.45│ 4034.14│ 4086.76│ 4893.26│ 5716.36│ 6502.17│
│营业利润(百万元) │ 33.59│ 242.97│ 331.90│ 683.50│ 1031.00│ 1309.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-12 买入 维持 --- 1.65 2.37 3.25 太平洋证券
2026-04-28 买入 维持 --- 1.64 2.57 3.16 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-12│智微智能(001339)智算业务高速增长，战略布局LPU │太平洋证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入40.87亿元，同比增长1.30%；归母净利润1.
71亿元，同比增长36.84%；扣非归母净利润1.27亿元，同比增长18.39%。2026年一季度，公司实现营业收入13.03亿元，
同比增长52.96%；归母净利润1.09亿元，同比增长159.13%；扣非归母净利润1.00亿元，同比增长177.69%。
智算业务高速增长，在手订单饱满。2025年公司ICT基础设施、智算、工业物联网三大业务均实现了快速增长。1）IC
T基础设施业务：2025年营业收入8.03亿元，同比增长27.16%。主要得益于客户NAS在海外持续放量，以及公司AI推理服务
器需求拉动。2）智算业务：2025年实现营业收入4.62亿元，同比增长53.39%。截至2026Q1末，公司合同负债余额为8.65
亿元，相较25年底的0.53亿元环比大幅增长。根据公司投资者关系记录，今年一季度公司智算在手订单饱满，同比有较大
幅度的增长，预计2026年整体经营将维持良好增长态势。3）工业物联网：2025年实现收入2.51亿元，同比增长66.26%。2
025年公司与英伟达全球同步推出Thor大脑控制器，并在国内头部人形客户实现了重大突破。得益于高毛利的智算业务收
入占比提升，公司25年整体毛利率提升3.26pct至20.14%。
战略投资布局LPU芯片，强化AI推理卡位优势。英伟达在2026年3月的GTC大会上推出了专攻AI推理环节的LPU，体现出
LPU在AI推理场景中具备良好的发展潜力和市场空间。公司通过战略投资国内领先的LPU企业元川微，精准布局LPU推理芯
片，依托元川微在推理芯片领域的先发优势，突破传统推理芯片算力、功耗、成本瓶颈，打造高性价比、高适配性的LPU
推理芯片产品，填补公司在推理芯片领域的布局空白。
发布股权激励计划，业绩考核目标彰显发展信心。公司近期发布2026年股票期权激励计划（草案）。公司层面的考核
目标为营业收入增长率或净利润增长率，以2025年营业收入为基数，2026-2028年营业收入增长率目标值分别为20%/40%/6
0%,2026-2028年净利润增长率目标值分为200%/245%/290%。业绩考核目标增速较高，彰显管理层对公司未来三年发展信心
。
投资建议：预计公司2026-2028年营业收入分别为48.01/55.15/62.75亿元，归母净利润分别为4.15/5.97/8.20亿元，
维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧，供应链波动风险。
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2026-04-28│智微智能(001339)2025年年报&2026一季报点评：智算业务高增驱动利润结构 │浙商证券 │买入
│优化，股权激励目标彰显成长信心 │ │
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事件：
公司发布2025年年报，2025年全年实现营业总收入40.87亿元，同比增长1.30%；归母净利润1.71亿元，同比增长36.8
4%；扣非归母净利润1.27亿元，同比增长18.39%。
单Q4而言，公司2025年Q4实现营业总收入11.14亿元，同比下降11.10%；归母净利润0.40亿元，同比下降6.39%；扣非
归母净利润0.19亿元，同比下降48.85%。
公司发布2026年一季报，2026年Q1实现营业总收入13.03亿元，同比增长52.96%；归母净利润1.09亿元，同比增长159
.13%；扣非归母净利润1.00亿元，同比增长177.69%。
点评：
智算业务引领业绩高增
智算板块成为公司全年收入与利润结构优化的核心驱动力，显著提升整体成长弹性与盈利质量。分业务来看，2025年
智算业务实现营业收入4.62亿元，同比增长53.39%，收入占比由2024年的7.46%提升至11.30%，在四大板块中增速仅次于
工业物联网（收入2.51亿元，同比增长66.26%），远高于整体营收1.30%的增速。智算业务对应成本1.08亿元，同比增长9
8.00%，业务毛利率高达76.62%，虽同比下滑5.27pct，但仍显著高于行业终端（收入22.15亿元，同比-14.70%）和ICT基
础设施（收入8.03亿元，同比增长27.16%）等传统板块，是公司毛利率从16.88%提升至20.14%的关键贡献者。公司在“AI
+”战略下，通过腾云智算在算力设备销售、维保服务及HAT云平台等多元化模式加速放量，预计智算业务在AI训练与推理
双向协同下，仍将保持高景气，有望逐步成长为公司第二增长曲线乃至未来的核心主业。
智算业务景气度高企，叠加公司积极备货与产能布局，有望巩固在AI算力链条中的优势地位。管理层在2026一季报中
多次将“主营及智算业务订单增加”作为收入和利润增长的主要原因，结合资产端预付款和存货在2026年一季度末分别大
幅增长至16.68亿元和33.62亿元（较年初显著提升），印证公司围绕智算等核心业务进行原材料和产能的前瞻布局。从负
债端看，合同负债期末余额大幅增至8.65亿元，反映在手订单充裕，为后续收入确认提供较强保障。我们判断，公司正借
助AI算力建设与智算集群扩张窗口期，加速绑定重点客户与项目，短期通过备货承压现金流，长期有望凭借规模与交付能
力优势，进一步提升在智算服务器及相关解决方案领域的市场份额和议价能力。
股权激励目标彰显长期信心
公司围绕“AI训练+AI推理”长期战略，推出覆盖2026-2028年的股权激励计划，以2025年为业绩基准年，设置了显著
高于历史水平的收入与净利润增长目标，用以绑定核心团队、强化中长期业绩导向。具体来看，本次激励以2025年营业收
入和归母净利润为基数，对未来三个行权期分别设定“目标值”和“触发值”两档考核标准：
整体来看，净利润考核目标远高于营收增速，考核口径从“触发值”到“目标值”梯度清晰，体现出管理层对利润弹
性释放与盈利质量提升的强烈信心，有望在未来三年持续驱动公司向“高质量增长”转型。
入股元川微，布局LPU
公司通过战略投资布局AI推理芯片底层能力，抢占“AI推理”这一新周期的关键卡位。年报展望部分披露，公司将AI
推理作为未来重点增长方向，通过“战略投资+产品迭代+场景拓展”三维发力，其中核心举措之一即战略投资元川微，精
准切入LPU（LogicProcessingUnit）推理芯片赛道。管理层明确表示，依托元川微在推理芯片领域的先发优势，公司将突
破传统推理芯片在算力、功耗、成本上的瓶颈，打造高性价比、高适配性的LPU产品，补齐自身在推理芯片层的空白，形
成“芯片—硬件—服务”一体化的推理生态。未来，公司计划将LPU深度融入现有边缘算力一体机、MiniPC、AI边缘盒子
（AIBOX）、具身智能控制器等端边产品，面向智慧城市、工业检测、机器人、智慧办公等场景提供低时延、高可靠的推
理能力；同时与腾云智算的云侧训练业务形成反馈闭环：训练业务输出算力与技术能力，推理业务沉淀场景与需求，从而
夯实“全场景AI算力底座”。我们认为，入股元川微使公司从原有“算力系统集成与服务商”进一步向上游芯片层延伸，
若后续LPU在重点场景落地顺利，有望带来产品结构升级与估值体系重塑。
盈利预测与估值分析
我们预计公司2026-2028年营收分别为49.86、59.18、67.29亿元，归母净利润分别为4.14、6.47、7.97亿元。当前公
司凭借智算与工业物联网高增叠加LPU推理芯片布局，有望在“AI训练+AI推理+具身智能”三条主线中持续受益，维持“
买入”评级。
风险提示
AI算力和推理芯片产业发展与下游需求释放不及预期；智算业务及LPU产品商业化落地节奏不及预期；应收账款及存
货规模上升背景下，经营性现金流波动加剧的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-12│智微智能(001339)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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1、Q：目前公司的智算业务具体有哪些产品？服务哪些客户？
A：尊敬的投资者您好！公司智算业务可为客户提供端到端的智算中心全流程服务，涵盖AI算力规划与设计、GPU及高
性能服务器设备交付、运维调优、算力调度与优化管理平台服务、算力租赁+MaaS、算力及网络设备售后及置换等内容，
同时公司也计划打造并销售自主品牌智算设备。在硬件产品层面，公司自主研发并迭代更新了多款服务于智算场景的服务
器主板，其中P15DRE高性能服务器主板可满足当前及未来智算中心的高效能需求；公司还将相关服务器主板技术运用至自
主品牌“智微工业”服务器，推出了基于Intel OCES规范的SYS-80215R 2U机架式高性能服务器，以及4U机架式SYS-60415
WG AI服务器等产品，相关产品可适配深度学习模型训练推理、高性能计算、数据分析等多个智算相关应用场景。在平台
服务层面，公司控股子公司腾云智算已发布HAT算力服务云平台，可依托该平台面向长尾客户开展灵活的算力租赁服务，
支持潮汐定价、资源预约与竞价、预付费套餐、即用即付等多种灵活计费模式，满足不同客户的差异化AI算力需求；同时
公司还计划搭建自研云平台，为中小企业及个人提供碎片化算力租赁服务，可为客户提供第三方专业GPU服务器维保服务
，以及硬件安装配置、故障处理、软件安装更新、资源分配、安全备份管理等全方位运维服务。
客户层面，公司已经与国内知名互联网大厂、金融客户、IDC厂商及国企客户开展智算业务相关合作，同时公司凭借
稳定的合作基础与良好的品牌效应，也在持续拓展更多长尾客户与中小企业客户，不断拓宽智算业务的服务覆盖范围。20
26年一季度公司营业收入和净利润同比大幅增长，主要就是由主营及智算业务订单增加所带动。感谢您的关注！
2、Q：公司有没有相应的市值管理措施来稳定投资者信心？
A：尊敬的投资者您好！公司始终高度重视市值管理工作，严格遵循证监会相关监管指引，坚持以提升公司质量为基
础，以维护投资者尤其是中小投资者利益为核心，构建了常态化、规范化的市值管理体系，多措并举稳定投资者信心，推
动公司市值与内在价值合理匹配，包括：深耕主业筑牢价值根基；强化信息披露，保障投资者知情权；完善投资者关系管
理，搭建高效沟通桥梁；健全长效激励与回报机制；规范治理运作防范经营与市场风险等。公司将始终坚持长期主义，专
注主业、稳健经营，持续优化市值管理举措，不断提升公司内在价值，切实保护投资者利益与全体投资者共享公司发展成
果。感谢您的关注！
3、Q：关于推理芯片LPU的具体应用形态，贵司有无相关研究？
A：尊敬的投资者您好！LPU（语言处理单元）作为专为大规模语言模型（LLM）推理设计的专用芯片，核心优势的是
极致低延迟、高吞吐和高能效，可覆盖云边端全场景，适配不同行业的推理需求。云端部署聚焦大型数据中心、云服务商
提供规模化低延迟的推理云服务；边缘侧聚焦本地化、低功耗推理，如边缘推理一体机、工业场景边缘终端等；端侧适配
轻量化、小体积、低功耗、低成本的消费级、工业级及智能终端产品。感谢您的关注！
4、Q：请问公司，2026 年一季度智算业务和算力租赁的收入占比大概是多少？
A：尊敬的投资者您好！公司2026年一季度营业收入为13.03亿元，同比增长52.96%，营业收入增长主要系报告期内主
营及智算业务订单增加带来的收入增长；公司2026年一季度智算业务在手订单饱满，预计2026年整体智算业务经营将维持
良好增长态势，详情请参阅公开信息。感谢您的关注！
5、Q：2025年研发投入占营收比例是多少？主要投向了智算具身智能还是传统物联网业务？
A：尊敬的投资者您好！2025年公司研发投入占营业收入比例为4.19%。公司2025年研发项目重点投向了智算、具身智
能相关领域，包括基于NVIDIA Jetson Thor平台开发的人形机器人大脑和大小脑一体化控制器项目、基于NVIDIA JetsonN
X&NANO平台开发的移动类机器人大脑大小脑一体化控制器项目、基于Intel ESG平台开发智算中心多GPU推理服务器等智算
相关项目，同时也围绕行业终端、ICT基础设施、工业物联网等核心业务持续推进研发投入，在工业物联网赛道也完成了
多款面向机器人领域的运算控制器研发项目，深化传统物联网业务技术布局，推动各业务线协同创新升级。感谢您的关注
！
6、Q：想问问公司，2026年一季度归母净利润同比增长159.13%，远高于营收 52.96% 的增速，主要是智算业务占比
提升带来的毛利改善吗？后续这种高增长趋势能维持多久？
A：尊敬的投资者您好！主要系报告期内主营及智算业务订单增加带来的利润增长。当前大模型迭代加速，AI从通用
训练向行业推理、多智能体及具身智能快速渗透，政企、工业、金融等垂直场景算力需求持续爆发。全球头部云厂商及国
内互联网大厂持续加大资本开支，算力服务器、智算中心建设节奏不减，随着AI应用全面落地，算力刚需仍持续扩容。公
司将紧抓AI算力产业发展红利与行业机遇，聚焦主业深耕布局，持续强化产能、技术与服务能力，稳健经营抢抓市场订单
，全力巩固行业地位，把握长期成长空间。感谢您的关注！
7、有个问题想请教一下，2025年经营活动现金流净额是- 6.76亿，2026Q1还是-5.30亿，公司之前提到是原材料备货
增加导致目前备货周期和库存周转情况怎么样？后续现金流改善有什么具体措施吗？
A：尊敬的投资者您好！客户订单同比大幅增加进而相应的备货需求增加，库存周转良性。将通过增加客户预付款和
结算条款优化的方式加快资金回笼。感谢您的关注!
8、智算业务毛利率2026Q1，比2025下滑，请问是什么原因？预计后续会继续下滑吗？
A：尊敬的投资者您好！智算业务2026年Q1毛利率与2025年基本持平。感谢您的关注!
9、和华为昇腾的合作有没有新的进展？
A：尊敬的投资者您好！相关情况请以公司公开信息为准。感谢您的关注！
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参与调研机构：32家
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2026-04-24│智微智能(001339)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
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一、公司 2025年及 2026年一季度情况介绍
（一）2025年情况介绍
2025年，智微智能秉持“全面拥抱 AI+”的核心战略坚守“智联网硬件及全场景 AI算力底座提供商”定位，依托“
行业终端、ICT基础设施、工业物联网、智算”四大核心业务板块协同发力，受益于 AI大模型迭代驱动的算力需求爆发及
工业数字化提速，整体实现营收稳健增长、盈利结构持续优化，业务布局进一步深化，核心竞争力不断提升
2025 年，公司实现营业收入 40.87 亿元，同比增长1.30%；归属于上市公司股东的净利润 1.71亿元，同比增长36.8
4%；截至 2025年 12月 31日，公司总资产 61.70亿元归属于上市公司股东的所有者权益 22.54亿元。分业务来看
（1）行业终端业务主要包括 PC、教育办公、其他行业终端等产品，2025年营业收入 22.15亿元，同比下降 14.7%主
要由于 2025年存储价格大幅上涨，抑制了各类终端的需求，影响了公司出货量。
（2）ICT 基础设施业务主要包括服务器、数据通信、网络安全等产品，2025 年营业收入 8.03 亿元，同比增长27.1
6%。其中，数据通信、网络安全业务由于价格竞争及需求下滑，对整体板块有一定的拖累。NAS、服务器、工作站等产品
受益于 AI需求，同比大幅增长。
（3）工业物联网业务主要包括机器人大小脑控制器、机器视觉控制器、工控机、工业 ICT 等产品，2025年公司与 N
V全球同步推出 Thor 大脑控制器，并在国内头部人形客户实现了重大突破，2025年实现收入 2.51亿元，同比增长 66.26
%。
（4）智算业务聚焦算力设备供应、交付上架、维保、运维调优、维修服务及算力租赁等核心服务，2025 年继续维持
高速增长，全年实现营业收入 4.62 亿元，同比增长53.39%。
整体来看，2025年 ICT 基础设施、智算、工业物联网三大业务均实现了快速成长，行业终端业务短期承压。
（二）2026年一季度情况介绍
2026年以来，以“龙虾”为代表的 AI应用加速落地，从内容生成到智能服务场景全面渗透，拉动 AI算力、端侧AI
设备需求持续攀升。公司得益于国内 AI 算力、AI 终端需求的爆发，2026 年一季度公司智算业务订单增加明显、ICT基
础设施业务快速增长，公司实现营业收入 13.03亿元同比增长 52.96%；净利润 1.09亿元，同比增长 159.13%；扣非净利
润 1.002亿元，同比增长 177.69%。
二、互动交流
1、Q：公司智算业务 25年的情况和今年情况介绍？
A：2025年国内互联网厂商、金融机构对AI算力需求旺盛，公司智算业务2025年交付确收大幅度增长。2026年以来国
内外AI应用快速落地，国内外云计算厂商资本开支力度持续加大，拉动了AI算力需求快速增长，今年一季度公司智算在手
订单饱满，同比有较大幅度的增长，预计2026年整体经营将维持良好增长态势。
2、Q：公司持股元川微的情况？投资元川微未来有什么业务上的协作期待？
A：本年度以来，公司已对元川微完成多轮战略投资，为其仅有的两家产业背景股东之一，截至目前，公司持有元川
微股权比例为 4.41%。
元川微是国内领先的 LPU 企业，通过投资元川微，与元川微芯片原厂形成了强绑定关系，也将进一步强化公司自身
从 AI训练到 AI推理的卡位优势。智微智能作为国内领先的“智联网硬件及全场景 AI算力底座提供商”，结合元川微的
LPU+架构的 AI 推理芯片特点和技术参数，我们将会把元川微的 LPU芯片全面适配到公司的 AI推理服务器、具身智能、
边缘 AI、端侧 AI等产品上面，增强公司在 AI硬件领域的产品能力。与此同时，公司也将在资金、市场、技术方案等多
维度全力支持元川微 LPU芯片的推广和商业化落地，与元川微一道为即将爆发的 Agent（智能体）时代打造高能效的底层
算力基础设施，助力元川微成长为国产 AI实时推理的领航者。
3、Q：今年 GTC 大会 NV 未来在推理侧推出 LPU，如何看待 LPU 未来的发展潜力？和传统 GPU 相比，LPU的优势？
以及未来 LPU的潜在空间有多大？
A：今年3月中旬，英伟达在GTC大会上推出了专攻AI推理环节的LPU，补齐了其算力平台在超低延迟推理方面的关键短
板，巩固了其在AI计算领域的领先优势。全球科技巨头介入LPU领域，也体现出LPU在AI推理场景中具备良好的发展潜力和
市场空间。
LPU与GPU相比，并非简单的性能高下之别，在架构思维上有本质性差异，GPU本质上是一个“通用并行处理器”LPU是
为超低延迟推理这一特定场景而生的“专用特种兵”，LPU从设计之初就是面向AI推理优化的“专用数据流处理器”。在
推理场景中，LPU相比GPU的核心优势在于极致推理速度与超高能效。LPU芯片采用片上SRAM，能够提供超高带宽；配合确
定性执行架构，延迟低至毫秒级；同时，在能耗、单token成本上也具有极大的优势。
4、Q：元川微的 LPU 芯片流片进展，以及公司 LPU相关产品推出的节奏？
A：目前，元川微按计划推进设计工作，已完成自研LPU+架构的 FPGA验证，所有性能指标均已达到设计预期整体研发
进展稳步向好。
公司推出 LPU相关产品的节奏，需要根据元川微 LPU芯片量产的进度。在元川微 LPU 芯片量产之前，我们与元川微
已经进行了多轮的技术交流、产品路标规划、产品规格定义。同时，我们也积极向云计算厂商、算力中心等现有客户介绍
元川微的 LPU，为接下来快速推出 LPU相关产品做好了充分的准备。下一步，我们也将根据元川微 LPU 芯片研发进展，
持续深化与合作方的业务协同，增强双方在商业化落地上的战略关系。
5、Q：公司机器人大小脑控制器业务的进展？还有什么布局的方向？
A：大脑控制器进展：智微智能作为 NV 的全球 NPN合作伙伴，于 2025年 8月份，结合 NVIDIA Jetson Thor/AGXOri
n模组联合创新，与其全球同步首发智擎 EII系列具身智能控制器，为人形机器人打造卓越的车规级“大脑”“大小脑”
，目前已与国内多家一二线人形厂商完成送样验证、定制开发工作，待各厂商大模型调试完善后，有望逐步实现批量采购
。部分工业机器人客户已实现小批量订单交付，现阶段业务规模仍处于初期阶段
小脑控制器进展：公司机器人小脑控制器主要是基于Intel、Rockchip等多个芯片平台开发，应用领域主要包括人形
机器人小脑，服务类、四足类及工业机器人手臂主控。目前，在国内头部人形机器人厂家占据领先的供应份额，并于4月
中旬在客户举办的第二届合作伙伴大会上荣获“优秀供应商伙伴奖”。
布局方向：公司除了自身机器人大小脑业务之外，还战略投资宇叠智能，拓展触觉感知领域布局。年初，通过参与私
募股权基金的方式，战略投资了机器人大模型公司——星源智。后续在机器人方面的布局，主要还是围绕控制和传感方向
，增强公司的产品力和方案能力，通过延展并丰富机器人产业链布局，与合作伙伴共同开拓具身智能产业新赛道
6、Q：传统业务今年的增长预期？哪些业务增长比较快？
A：行业终端业务自 2025 年下半年起，存储价格持续上涨，2025年底至今 CPU价格亦呈上行趋势，由于芯片、元器
件价格的上涨，一定程度上抑制了终端需求，导致传统业务中的行业终端业务板块短期承压。
ICT 基础设施业务得益于客户 NAS在海外持续放量，以及公司 AI推理服务器需求拉动，服务器业务实现较大幅度增
长。
智算业务今年以来，以“大龙虾”为代表的 AI应用加速落地，从内容生成到智能服务场景全面渗透，拉动 AI算力需
求持续攀升，一季度成长明显。
工业物联网业务由于基数低，叠加机器人客户订单持续放量，整体保持较高增长速度。
总体上，公司四大业务中，智算、工业物联网和 ICT基础设施三大业务均实现较快增长。
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参与调研机构：23家
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2026-03-05│智微智能(001339)2026年3月5日投资者关系活动主要内容
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1、Q：请介绍一下什么是 LPU？
A：作为专为推理设计的芯片（为单一任务量身定做的芯片），LPU（Language Processing Unit，语言处理单元）与
GPU存在根本性差异。GPU源于图形渲染需求，凭借强大的并行计算能力被拓展至AI领域，支撑模型训练与推理；而LPU则
聚焦语言处理场景，针对文本数据的特性深度优化在自然语言理解、文本生成等任务中实现更高效的处理——如同为“文
本引擎”量身定制的专用加速器，在语义解析、对话交互等垂直场景中，展现出比通用计算单元更精准的能效比与响应速
度，重新定义了语言智能的硬件实现路径。
LPU采用大容量片上SRAM架构，数据直接集成于芯片，访问延迟远低于传统GPU的“仓库-生产线”分离模式，实现“
生产线旁即仓库”的极速响应；其确定性执行架构通过“静态时序”规划，将计算与通信步骤精确到时钟周期，保障稳定
高吞吐量。
更关键的是，LPU抛弃了传统“存算分离”的冯诺依曼架构包袱，如同专为推理定制的“F1赛车”，在低时延、高吞
吐低成本、高能效四大维度形成综合优势，成为大模型推理的“性能引擎”。
2、Q：在2月份英伟达大会上，英伟达一直在强调，Token即收入，单位Token的成本，关注最佳每瓦性能，能否分享
下LPU和GPU相比，我们的Token输出速度能快多少，以及成本能下降多少，能耗能下降多少？
A：根据 Groq CEO 在 2024 年 ISSCC 国际固态电路大会公布的实测数据：LPU 的 Token 生成速度达到英伟达H100
的 6倍，单 Token成本降至 H100的 1/4，推理能耗降至 H100 的 1/3。元川微自身架构验证数据与 Grok接近，且通过进
一步架构优化，有望在能效和成本上表现更优。
3、Q：能否分享一下 LPU速度快的原因是什么？
A：LPU速度领先的核心原因，主要来自三大技术特性①硬流水体系结构：LPU采用纯硬件流水线架构，天然规避冯·
诺依曼体系中系统调度、仲裁、多级缓存等额外开销，时延极短。
②片上大容量SRAM及高带宽：大容量片上SRAM使模型处理长上下文时无需将数据卸载至片外存储，显著降低访存时延
；高带宽提升单次Token并行处理能力，并增强算子融合效率——原需3个算子完成的计算可融合为2至2.5个算子执行。
③ 静态编译调度机制：所有调度工作在编译期静态完成，运行时无需动态仲裁。类比高铁运行图，调度预先确定拥
塞概率极低；传统GPU动态调度犹如高速公路自由行驶个体随机性在数学上必然导致系统性拥塞。
4、Q：根据 Groq的设计，LPU 跨过了内存墙，使用了大量 SRAM，一方面 SRAM的价格比较昂贵，成本问题如何解决
？另一方面 SRAM的容量较低，能否承载超大模型推理？
A：关于 LPU 采用大容量 SRAM带来的成本与超大模型承载问题，我们从架构本质和产品迭代两个层面给出清晰解答
。成本方面，芯片制造成本的核心决定因素是芯片裸片面积与光罩层数，而非片上组件类型，以相同工艺、相同裸片面积
、相同光罩层数的芯片为例，晶圆厂的制造成本并无差异，虽然 SRAM单比特面积大于 DRAM，但 LPU凭借专用架构优势，
实现同等算力所需的芯片面积远小于传统GPU，节省出来的面积可直接用于部署大容量 SRAM，在总芯片面积不变的前提下
，SRAM的扩容由计算单元的面积红利支撑，不会带来额外制造成本，而 GPU受限于通用架构即便叠加片上 SRAM也无法复
制 LPU的系统性优势，二者存在代际级的技术差异。容量方面，Groq第一代 LPU 所搭载的 SRAM容量，是适配当时主流 A
I模型的产物，已无法满足当前大语言模型、具身智能与智能体场景的部署需求，这属于产品代际的定位差异，并非 LPU
架构的固有缺陷，针对超大模型推理，新一代 LPU 可实现单芯片加载超大规模模型，大幅减少部署所需芯片数量，后续
还能通过按需叠加算力卡的方式灵活扩展，支撑按需付费的商业化模式，显著降低客户的前期投入与部署成本。
5、Q：展望 2027-2028年，LPU与 GPU的市场占比终局关系如何？
A：未来推理算力占比将达 90%（训练占 10%），LPU在推理领域能效比、性价比、时延等方面具有显著竞争力，将主
导推理市场，而 GPU可能主要聚焦训练及部分推理场景。
6、Q：若 GPU、NPU集成 3D SRAM吸收 LPU优点后续竞争格局如何？
A：GPU、NPU属于冯诺依曼结构，仅微架构优化，底层依赖多级存储和Memory机制，算力密度受限；LPU核心优势在于
非冯诺依曼硬数据流架构及全资源编译器，SRAM仅是架构环节之一，GPU、NPU集成 SRAM无法复制其底层优势。
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参与调研机构：7家
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2026-01-21│智微智能(001339)2026年1月21日投资者关系活动主要内容
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1、Q：近期投资的宇叠智能主要业务？
A：宇叠智能以自主研发的柔性传感材料为核心，具备从材料、硬件到算法的全链条研发能力，是全球首家将柔性传
感技术应用于动作捕捉商业化领域并实现规模化量产的企业。其基于液态金属开发的柔性传感器，可广泛应用于机器人灵
巧操作、医疗康复监测、工业安全感知等领域，成为构建“具身智能感知层”的关键基础设施。目前，宇叠智能拥有近20
项专利，并将产品成功拓展至具身智能遥操作、虚拟仿真培训、元宇宙、虚拟人、影视动画等多个高增长领域与国内头部
人形机器人企业及四十余家灵巧手合作伙伴完成技术对接，半数以上实现订单落地，展现出强劲的商业化能力。
2、Q：机器人大脑域控制器核心亮点？
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