研报评级☆ ◇001359 平安电工 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.95│ 1.19│ 1.17│ 1.43│ 1.72│ 2.09│
│每股净资产(元) │ 5.88│ 6.78│ 9.91│ 11.35│ 13.07│ 15.16│
│净资产收益率% │ 16.18│ 17.59│ 11.83│ 13.49│ 14.11│ 14.83│
│归母净利润(百万元) │ 132.24│ 165.79│ 217.49│ 266.08│ 319.58│ 388.38│
│营业收入(百万元) │ 842.10│ 926.86│ 1057.03│ 1256.47│ 1527.24│ 1844.07│
│营业利润(百万元) │ 153.02│ 194.87│ 248.02│ 307.00│ 368.00│ 445.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-21 买入 维持 --- 1.43 1.72 2.09 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-21│平安电工(001359)点评报告：主业高质量增长，石英布业务有望迎来爆发 │浙商证券 │买入
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25年前三季度经营性现金流同比增529%，Q3盈利能力再创新高
1）25Q1-Q3:营收8.88亿元，同比增14.25%；归母净利润2.01亿元，同比增22.71%；扣非归母净利润1.93万元，同比
增26.01%。经营性现金流表现亮眼，前三季度净额达1.32亿元，同比大幅增长529%。
2）25Q3：营收3.17亿元，同比增10.84%，环比增1.99%；归母净利润6585万元，同比增10.20%，环比降20.36%；扣非
归母净利润6349万元，同比增16.11%，环比降18.10%。Q3利润增速相较上半年有所放缓，我们预计主要原因系公司在石英
布、新能源云母等领域进行前瞻性投入，管理费用及研发费用同比大幅增加。毛利率稳步提升至39.5%，盈利能力再创新
高。
“最严电池安全令”提升绝缘防火云母需求，业绩中枢有望持续抬升
公司的新能源云母产品是新能源车热失控（起火、爆炸）防护核心部件，“史上最严电池安全令”——GB38031-2025
发布从2026年7月起实施，热失控防护要求从“提前5分钟预警”修改为“电池热失控后不起火不爆炸”。公司产品云母结
构件为新能源车热失控防护关键材料，需求预计持续提升。
AI服务器催生石英布需求，自23年起潜心布局，石英布业务有望迎来爆发随着人工智能的发展，AI服务器、数据中心
和算力中心用PCB需支持高频信号传输（如GPU、CPU互联），玻纤布作为PCB基材CCL的三大主材之一，需要保障高频信号
传输，但现有玻纤布不能满足其需求的低介电损耗，高速高频传输及低膨胀系数要求。2023年，公司敏锐的捕捉到这一信
息，迅速组建研发团队着力于石英纱/布的研发。目前工艺迭代完善和客户送样正同步积极推进，产能扩充亦在武汉基地
高效推进中，且后续有望进一步向上延伸完善全产业链布局。展望未来，我们认为石英布业务市场前景广阔，公司该领域
研发积淀深厚，先发优势明显，有望打造为高速增长的第二增长极。
盈利预测与估值
我们预计公司2025-2027年：营收为12.56、15.27、18.44亿元，CAGR达21.1%；归母净利润为2.66、3.20、3.88亿元
，CAGR达20.8%；公司作为绝缘耐温云母材料赛道龙头，业绩高成长，盈利能力不断提升，石英布业务打造第二增长极，
维持“买入”评级。
风险提示
全球供应链风险，海外需求不及预期，技术更新进展低于预期
【5.机构调研】 暂无数据
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