研报评级☆ ◇001360 南矿集团 更新日期：2026-09-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-08-31│南矿集团(001360)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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1.上半年公司营收保持增长，但归母净利润和扣非净利润均明显下滑，出现"增收不增利"，主要原因是什么？
答：尊敬的投资者您好，2026年上半年公司实现营业收入4.35亿元，同比增长13.26%；归属于上市公司股东净利润2,
924.50万元，同比下降28.81%，扣除非经常性损益后归母净利润2,395.18万元，同比下降37.16%，呈现增收不增利的局面
，是多重因素共同叠加导致。第一，随着海外业务规模扩大，外币资产负债增加，受汇率波动影响，本期产生汇兑损失，
财务费用由上年同期收益转为支出，直接对利润形成冲击。第二，公司落实“一体两翼”“三转一优”战略，加大中长期
技术布局，报告期研发投入2,083.55万元，同比增长54.30%，重点投向金属矿山装备、智能运维、矿投配套相关技术，属
于面向未来竞争力的战略性投入，对当期利润形成一定压制。第三，成本与业务结构带来毛利率压力，钢材、铸件等主要
原材料价格波动抬升制造成本，营业成本增速高于营收增速；同时矿产资源投资板块尚处于培育早期，规模效应尚未释放
，拉低综合盈利水平。第四，伴随海外网点建设、矿产投资业务推进，管理运营相关费用有所增加，管理费用同比有所上
升。感谢您对公司的关注。
2.上半年新增订单同比大幅增长，其中金属矿山市场订单增长尤为突出，主要驱动因素是什么？
答：尊敬的投资者您好，金属矿山市场订单增长突出主要由多方面因素驱动：第一，从行业政策与需求端来看，我国
铜对外依存度超75%，铁矿石对外依存度超80%，部分金属资源相对短缺，原料供应已成为制约经济发展的重要瓶颈之一。
为筑牢资源保障能力，《“十四五”原材料工业发展规划》明确提出加大铁矿石、铜、钾等紧缺性矿产资源探矿力度，积
极开展现有矿山深部及外围找矿，适当新建高标准矿山，相关政策落地后有力支撑并推动国内有色、黑色矿山的建设与规
模化开发，直接带动矿山设备需求提升。第二，从价格传导来看，近年来金属价格整体呈现持续上行态势，2025年国际金
价、铜价分别大幅上涨超70%、40%，金属价格上涨后形成清晰的传导链条：金属价格上涨→矿企盈利与现金流改善→矿山
扩产与新建项目加速落地→矿山设备采购需求提升，根据龙头矿企资本开支指引，2026-2027年全球矿业资本开支仍有望
维持提升趋势，且资本开支结构逐步向铜矿、锂矿、镍矿等能源金属项目倾斜，进一步拉动了破碎、筛分等核心矿山设备
的需求。第三，从公司自身战略来看，公司推进“三转一优”经营方针，全力聚焦矿山市场，深化“一体两翼”经营策略
，在金属矿山领域的产品布局与服务能力持续完善，契合当前下游市场的需求趋势，因此实现了金属矿山市场订单的高速
增长。感谢您对公司的关注。
3.大型集成设备收入同比下滑明显，这是业务结构调整还是项目交付节奏问题？该板块未来如何定位？
答：上半年公司大型集成设备（EPC）收入有所下滑，本期订单以小型移动破碎站类集成项目为主，暂未落地外部大
型EPC项目。EPC业务整体毛利率水平偏低，同时项目回款管理压力相对较大。公司现阶段优先保障内部参股矿产项目的配
套EPC业务落地，充分发挥“投资+EPC+O”投建营一体化的协同效应；对于外部EPC项目，公司将审慎评估业主资金实力、
项目综合风险，择优开展合作，因此板块收入会呈现阶段性波动。展望后续，大型集成与EPC业务将作为公司投建营一体
化战略的重要配套能力，服务于自有矿产投资项目；对外业务坚持择优布局的思路，结合项目收益与风险情况审慎推进，
公司资源将更多向主机装备、后市场运维等高价值业务倾斜。感谢您对公司的关注。
4.公司在津巴布韦金矿项目的"资源+服务"模式进展如何？
答：尊敬的投资者您好，公司布局资源端以贵金属为主，采取“跟投+运营+设备”的模式，通过参股中小型矿山项目
带动设备销售与运营服务输出，津巴布韦Brownhill金矿项目就是该“资源+服务”模式的落地实践项目。金矿项目第一期
地表氧化矿金矿石开采与堆浸处理工作，合作方式为黄金成品销售收入分成，目前公司已通过该项目积累了实际的金矿开
采运营服务实操经验。该项目一期曾受季节性气候因素影响进度有所延后，工期预计将有所延长，当前地表氧化矿已实现
产金，产能尚未完全释放，26年上半年已实现黄金销售收入3,031万元。该项目是公司践行“三转一优”战略，向海外资
源运营领域延伸的关键一步，对于优化公司收入结构、提升盈利能力具有重要意义，也为公司后续拓展同类型业务积累了
宝贵经验，符合公司“一体两翼”的经营策略与整体发展方向。感谢您对公司的关注。
5.研发投入同比大幅增长，主要投向哪些方向和产品？
答：上半年公司研发投入同比增长54.30%，研发费用提升主要来自人才扩充以及项目研发投入增加。一方面围绕矿
产加工业务转型，引入选矿、相关工艺方向的专业技术人才，带来人员相关研发成本有所上升；另一方面新产品样机试制
、工况试验等项目投入增加，材料相关开支同步有所提升。现阶段研发资源重点布局三大领域：一是核心主机产品智能化
迭代，优化智能圆锥破碎机等主力机型，进一步适配复杂的金属矿山作业工况；二是补齐选矿环节装备产品线，开展陶瓷
渣浆泵等新品的研发工作，完善矿物加工整体解决方案的产品布局；三是布局矿山数字化技术，推进智能运维平台、设备
预测性维护、数字孪生相关技术研究，赋能设备全生命周期服务。整体来看，研发投入属于公司推进“一体两翼”战略过
程中的战略性前置布局，着眼中长期的产品竞争力建设。感谢您对公司的关注。
6.公司已完成股份回购并制定市值管理制度，在股东回报方面还有哪些规划？是否有股权激励或分红 提升方面的考
虑？
答：尊敬的投资者您好，公司已制定市值管理制度，可综合运用并购重组、股权激励、员工持股计划、股份回购、现
金分红、投资者关系管理、提升信息披露质量及其他合法合规的方式开展市值管理工作，维护公司、投资者及其他利益相
关者的合法权益。关于股东回报相关规划：公司始终重视对全体股东的合理回报，自公司2023年上市以来，连续三年为股
东进行分红。未来公司在保障公司正常经营、研发投入与未来发展的前提下，将严格依规制定分红方案，积极回馈广大投
资者。若后续有股东增持、股份回购、分红及投资者回报相关明确规划及实施方案，公司将严格按照证监会、交易所信息
披露相关规则，及时履行审议程序并对外公告，请以公司官方披露的公告为准。关于股权激励的相关考虑：公司高度重视
核心人才的吸引和留存，认可股权激励在人才激励方面的重要作用。公司已在2026年7月14日对外披露变更回购股份用途
的公告，及2026年员工持股计划相关公告，该计划使用前期回购股份作为股票来源，绑定核心骨干与公司长期发展利益，
进一步完善长效激励约束体系。感谢您对公司的关注。
7.钢材、铸件等原材料价格波动对成本端影响如何？公司在成本转嫁和供应链管理上有哪些应对措施？
答：尊敬的投资者您好！钢材、铸件为公司主要生产原材料，价格波动会直接影响制造成本，原材料价格上行对公司
毛利率形成一定压力。成本无法完全向下游转嫁，公司通过多方面手段对冲风险：与核心供应商签订长期框架协议，发挥
规模采购优势，结合行情合理备货，平抑采购价格波动；推进精益生产，挖掘内部降本潜力；新签订单酌情设置价格相关
条款，适度传导原材料变动影响。原材料价格受大宗商品周期影响存在不确定性，公司将持续做好供应链管控。感谢您对
公司的关注。
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参与调研机构：27家
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2026-08-27│南矿集团(001360)2026年8月27日投资者关系活动主要内容
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1.公司2026年半年度报告实现营收增长，但归母净利润同比下滑，请介绍利润下滑的主要原因？
答：2026年上半年公司实现营业收入4.35亿元，同比增长13.26%；归属于上市公司股东净利润2,924.50万元，同比
下降28.81%，出现增收不增利的情况，主要受多重因素综合影响：第一，海外业务规模扩大，受汇率波动影响，本期产生
较大汇兑损失，财务费用由上年同期收益转为支出，对利润形成直接冲击。第二，公司坚定推进“一体两翼”、“三转一
优”战略布局，持续加大技术研发投入，报告期研发投入2,083.55万元，同比增长54.30%，主要投向金属矿山大型装备、
智能运维、矿业投资配套技术等方向，属于面向中长期竞争力的战略性投入，对本期利润形成一定压制。第三，成本与业
务结构变化。一方面钢材、铸件等主要原材料价格波动抬升制造成本，营业成本增速高于营业收入增速；另一方面资源板
块尚处于发展早期，规模效应尚未充分释放，综合影响整体毛利率水平。第四，随着海外网点布局、矿产资源投资业务推
进，公司管理运营费用有所增加，管理费用同比上升。报告期新增订单9.02亿元，同比增长59.64%，金属矿山、海外板块
订单实现快速增长；经营活动现金流净额3,831.76万元，较去年同期大幅改善，回款质量明显好转，为后续经营奠定订单
基础。
2.公司订单转化为收入的周期是多久？上半年大幅增长的新签订单对收入端的贡献预计在未来哪个季度会更快？
答：公司主机设备收入在客户收到产品，安装、调试并验收合格后确认收入，确认周期通常为6-10个月，其中第一、
二季度新增订单预计可于当年确认收入，第三、四季度新增订单预计顺延至次年确认收入，配件业务收入确认节奏相对更
快，发货至客户指定地点，经客户签收后即可确认收入。
3.公司金属矿山订单的海内外占比情况如何？
答：当前金属矿山订单增长主要来源于国内市场，其中西金矿业单个项目订单规模接近2.96亿元，海外金属矿山订单
规模相对较小，海外业务目前以矿山配件业务为主，主机订单基本来自国内。
4.公司海外业务的结算币种是什么？
答：公司海外业务合同中，母公司销售主要以美元和人民币结算，海外分子公司的销售以美元及当地货币为主。公司
外币交易中占比较大的主要是美元、南非兰特及俄罗斯卢布。
5.公司矿山运营转型的战略规划是怎样的？未来其他区域的项目拓展进展如何？
答：公司矿产投资业务整体秉持审慎的布局思路，项目推进节奏取决于项目资源禀赋与开采条件，区域布局上，现阶
段已披露项目集中于津巴布韦，后续将遵照国家对外投资相关指导政策，同步在中亚、东南亚筛选合适投资标的；投资持
股层面，初期以跟投模式为主，后续结合项目实际情况探索更高比例投资机会，估值合理、条件优质的标的不排除实施控
股；在项目选择上，优先布局成熟在产矿山，对于前期探矿类绿地项目，将在投资金额可控、风险可承受的前提下适度开
展布局。
6.公司矿山运营业务是否会考虑金矿之外的其他矿种？
答：公司聚焦中小型矿山投资，金矿是当前最匹配公司业务定位的投资标的。铜矿等其他矿种项目整体投资体量较大
，资金占用高，容易造成风险集中，公司“一体两翼”战略将贵金属作为矿产资源投资核心标的，但并未限定单一矿种，
未来不排除拓展其他贵金属品类投资机会。
7.金价波动是否会对公司收益造成影响？
答：金价波动对公司现有项目的收益影响有限，从长期维度看，金价上行将提升矿企开发意愿，能够为公司带来更多
矿山建设、设备销售以及运维服务相关业务机会。
8.公司上半年大型集成设备（EPC）收入下滑较多的原因是什么？
答：上半年公司大型集成设备（EPC）收入有所下滑，系本期以小型移动破碎站订单为主，未承接大型EPC项目。EPC
业务毛利率偏低，回款风险相对较高，公司现阶段优先保障参股矿产项目配套EPC业务，对外项目将审慎评估业主资金实
力，择优承接，因此收入存在阶段性波动。
9.公司上半年配件业务增速放缓的原因是什么？配件业务的毛利率水平是多少？
答：上半年海外业务毛利率出现下滑，主要系BrownHill项目的资源收入利润贡献较低，该单一项目拉 低海外板块整
体毛利率，后续随着该项目持续运营，边际费用占比逐步下降，项目利润贡献将有所提升，海外业务毛利率预计将逐步回
归至正常水平。
10.2026年上半年研发投入增长主要投向哪些领域，是否有新产品相关布局？
答：上半年研发投入同比增长54.3%，主要源于两方面：一是公司加大选矿、地质等领域专业人才引进，研发人员薪
酬支出相应增加；二是新产品样机试制与试验投入加大，直接材料费用同比翻倍。研发重点投向三个方向：①主机智能化
升级，迭代智能圆锥破碎机，向金属矿山工况延伸；②选矿装备补链，开发陶瓷渣浆泵等新产品，完善矿物加工全流程产
品矩阵；③矿机智能化，推进智能运维平台、数字孪生、预测性维护技术研发。整体属于公司业务转型期的战略性前置投
入。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│南矿集团(001360)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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1.请问在津巴布韦金矿的深层矿开采及挖掘到了什么阶段？预计多长时间有可能有产出？
答：尊敬的投资者您好！公司津巴布韦Brownhill金矿项目目前主要聚焦现有露天氧化矿相关生产运营。关于深部矿
体勘探、开采规划及投产产出时间等相关事项，目前尚无明确可披露的正式规划与进度。相关事项若后续形成成熟方案、
达到信息披露标准，公司将严格按照监管及交易所规则，及时履行信息披露义务，请您以公司后续公告为准。感谢您的关
注！
2.管理层您好，近期监管层面高度重视提高上市公司质量与投资者回报。请问公司未来三年是否有明确的提高分红比
例的规划？在现金流充裕的情况下，是否会考虑增加分红频次（如中期分红）以增强中小投资者获得感？
答：尊敬的投资者您好！公司始终重视投资者回报，坚持积极稳健的利润分配原则，持续回馈广大股东。近三年，公
司累计分红11,598.67万元（含2025年计划分红），约占近三年累计归母净利润56.37%。未来三年公司将结合经营业绩、
现金流状况、项目发展资金需求等综合因素，统筹规划分红水平，稳步优化现金分红比例。在后续现金流持续充裕、经营
及资金条件允许的前提下，公司会审慎研究中期分红等分红方式，进一步丰富投资者回报形式，提升中小股东投资获得感
。如有明确分红规划及方案，公司将严格按照规则及时履行信息披露义务，请以公司公告为准。感谢您的关注！
3.后续有没有股东增持、股份回购、投资者回报等计划来维护股价？股价持续下跌，管理层是否认为当前市值已经明
显低估了公司的实际价值？
答：尊敬的投资者您好！公司始终高度重视二级市场股价表现与全体股东切身利益，持续专注主业经营、稳健推进项
目落地，以扎实的经营业绩夯实公司内在价值。关于股东增持、股份回购、分红及投资者回报相关计划：若后续有相关明
确规划及实施方案，公司将严格按照证监会、交易所信息披露相关规则，及时履行审议程序并对外公告，请以公司官方披
露的公告为准。二级市场股价受宏观经济、行业周期、市场情绪、资金流动等多重外部因素影响，股价短期波动属于市场
正常行为。管理层始终聚焦公司长远发展与内在价值提升，认为公司长期经营基本面具备坚实支撑，也相信随着经营成效
持续释放，公司市值会逐步回归合理价值区间。公司将持续做好经营管理、强化合规治理、积极做好投资者关系管理，切
实维护广大投资者合法权益。感谢您的关注与理解！
4.公司股价从年初30元一路回落至20元附近，绝大多数长期持有、看好公司发展的中小投资者目前深度被套，亏损严
重。请问公司管理层，如何看待当前的股价与市值表现？后续有没有稳定股价、提振投资者信心的相关举措？
答：公司高度关注公司近期二级市场股价及市值波动情况，也十分理解长期持股、看好公司发展的中小投资者当前面
临的亏损与被套压力。二级市场股价走势受宏观经济、行业周期、市场流动性、整体投资情绪等多重外部因素综合影响。
公司始终高度重视市值管理与股东权益维护，坚持以夯实内在价值、匹配市场市值为核心原则。后续公司将从多方面切实
发力：一是坚持“三转一优”经营方针和“一体两翼”经营策略，深耕主业经营，持续提升经营业绩与核心竞争力，筑牢
公司价值基本面；二是严格规范公司治理与内控运作，保障公司稳健合规发展；三是持续加强投资者关系管理，积极做好
价值传递与市场沟通，让资本市场更好认知公司发展逻辑与长期价值。公司将以稳健经营、持续成长为根本，努力推动公
司内在价值与市场市值合理匹配，用长期稳定的经营业绩回报广大投资者的信任与支持。感谢各位投资者的关注、理解与
坚守。
5.南矿的国外矿业二季度是否进入正常生产，一季度是雨季对生产影响有多大？每年雨季大概是什么月份？
答：尊敬的投资者，您好！公司位于津巴布韦的海外矿业项目，二季度已进入正常生产状态。津巴布韦每年雨季集中
在11月至次年3月，其中1–2月是降雨最集中的时段。公司海外Brownhill金矿为露天开采+堆浸提金工艺，一季度受雨季
持续降雨影响，矿山露天开采施工、矿石堆浸喷淋及黄金浸出效率都受到明显制约，生产作业节奏有所放缓。进入二季度
后，当地正式转入旱季，天气条件大幅好转，海外矿业项目已全面恢复正常生产，产能和作业效率正稳步回升。感谢您的
关注！
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参与调研机构：3家
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2026-04-30│南矿集团(001360)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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1.海外资源管控收紧是否影响公司拿矿，区域及模式是否调整？
答：海外优质资源管控趋严使资源获取难度有所上升，但公司区域策略保持不变，仍聚焦非洲、中亚、东南亚等友好
、低风险区域；拿矿模式优化调整，在参股成熟矿山基础上，新增布局具备初步勘探基础的探矿权项目，通过专业团队与
智能探矿技术提升勘探成功率，以低投入、分散化布局降低成本与风险。
2.公司参与探矿权项目的投产周期及开采模式是怎样的？
答：公司仅参与已完成初步勘探的项目，不涉及原始勘探，聚焦金矿、铜矿；非洲金矿多为上层氧化矿、下层原生矿
结构，氧化矿采用露天开采，依托公司移动成套设备，手续完备后半年内可投产，原生矿以洞采/坑采为主，品位更高、
周期稍长，整体项目一年内可实现部分产出，兼顾短期见效与长期收益。
3.公司筛选海外矿山项目的核心风险控制要点是什么？
答：公司严控三大核心风险，一是矿权与勘探数据真实可靠；二是项目所在地政局、社区及政府关系稳定，确保顺利
开工运营；三是资金使用高效，保障投资性价比最优，同时依托合作方处理外围关系，全面降低海外投资风险。
4.公司如何解决多矿山海外人员管理难题？
答：公司通过智能化、简易化、本土化、集中化破解管理难题，简化设备操作流程，降低人员依赖；建立区域培训中
心培养本地员工，单矿仅派驻2-3名中方管理人员；设立区域运营中心，技术管理团队集中部署、流动支持，控制成本的
同时提升管理效率，适配海外政策与管理要求。
5.公司“一体两翼”战略协同逻辑及未来是否分拆资源板块？
答：公司以装备制造为一体，矿山服务、资源投资为两翼，通过资源投资锁定设备与服务订单，通过服务运营反哺装
备技术迭代，通过装备能力支撑资源开发，形成闭环协同；中长期待市值与资源板块成熟后，计划将资源板块拆分独立运
作，现阶段坚持参股跟投、风险可控、稳步扩张。
6.公司是否会拓展金矿、铜矿以外的其他矿种？
答：公司坚定看好黄金长期价值，核心聚焦金矿、铜矿布局；对其他矿种保持开放态度，若出现低成本、大规模、开
采年限长的优质项目将酌情参与，但始终坚持低参股、重协同、控风险的投资原则，依托运营优化能力提升矿山价值。
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参与调研机构：1家
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2026-04-27│南矿集团(001360)2026年4月27日投资者关系活动主要内容
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1.公司“三转一优”战略中，金属矿山、海外、后市场均高增长，目前在手订单12.18亿元，未来1–2年，哪块业务
会是主要利润增长引擎？对应毛利率与业绩弹性大概如何？
答：感谢投资者关注。未来1–2年，后市场+海外业务是核心利润引擎，金属矿山是中长期增长核心：1、后市场（利
润弹性最高）：2025年订单2.9亿元，毛利率40%+，显著高于整机（约30%–33%）。回款快、黏性强，是短期提升净利率
的关键。2、海外业务（增速最快）：2025年海外收入1.46亿元，同比+105.48%；在手订单占比约25%，毛利率35%–38%（
含出口退税）。随着东南亚、非洲网点完善，预计2026—2027年持续增长，成为收入与利润双增量极。3、金属矿山（中
长期主力）：2025年订单4.86亿元，占比首超骨料，毛利率32%–35%，高于传统骨料设备。2026年起进入大型矿企供应链
放量期，预计2027年后成为第一大收入板块。2026年靠后市场+海外拉动利润；2027年金属矿山+后市场双轮驱动，业绩弹
性最大。
2.结合公司最新年报及一季度报告，请问公司今年整体经营情况如何？后续业绩是否具备稳定增长基础？
答：感谢投资者关注。2025年报及2026年一季报整体经营稳健，主营业务收入保持平稳，盈利结构持续优化。目前行
业需求稳步复苏，公司在手订单充足，截至一季度末在手订单约12亿元，生产经营有序推进。依托主业优势与市场拓展，
公司具备持续、稳健的业绩增长基础。
3.公司往年分红较为稳定，请问未来是否会持续维持合理的分红政策，回馈投资者？
答：公司始终重视对全体股东的合理回报，严格依规制定分红方案。在保障公司正常经营、研发投入与未来发展的前
提下，公司将保持持续、稳定、合理的现金分红政策，积极回馈广大投资者。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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